認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)期權(quán)的長(zhǎng)短倉(cāng)應(yīng)用法

/認(rèn)沽期權(quán)長(zhǎng)短倉(cāng)應(yīng)用法大部分的股市投資者都是買(mǎi)入股票后待股價(jià)上升，然后才沽出股票獲利.有小部分的投資者比較進(jìn)取，他們會(huì)在股票價(jià)格向下調(diào)整時(shí)，借入股票進(jìn)行沽空活動(dòng)。沽空股票所涉及的手續(xù)較繁,而且亦涉及借貸股票的利息等等的問(wèn)題,都是令大部分投資者卻步的原因。認(rèn)沽股票期權(quán)其實(shí)可以讓投資者參與跌市及幫助投資者買(mǎi)入股票。認(rèn)沽長(zhǎng)倉(cāng)看跌假定C股股價(jià)是55元,每手為10００股。投資者沒(méi)持有該股票，但看淡該股票的前景并預(yù)料股價(jià)將下跌至50元。投資者決定買(mǎi)入一手５5元行使價(jià)的C股認(rèn)沽期權(quán),假設(shè)期權(quán)金是1元,共付出１０00元期權(quán)金.投資者可以在到期日或之前有權(quán)利以５５元的價(jià)格將C股沽出市場(chǎng)。如果C股價(jià)在月底前跌至５0元，投資者便可在股票市場(chǎng)立刻以50元的市價(jià)買(mǎi)入股票,并同時(shí)行使期權(quán),以每股55元賣(mài)出C股,盈利為5000元?？鄢?0０0元期權(quán)金后,盈利為４０00元.除上述方法外，投資者亦可在到期前選擇于期權(quán)市場(chǎng)按市價(jià)沽出所持有的認(rèn)沽期權(quán)獲利。即使市況與投資者的預(yù)期相反,股票價(jià)格不跌反升,投資者可以在期權(quán)到期前沽出該認(rèn)沽期權(quán)離場(chǎng)，收回部分期權(quán)金，將虧損減至最低。縱使持有至到期，所損失亦只是已付出的１00０元期權(quán)金。認(rèn)沽短倉(cāng)看升或平穩(wěn)假設(shè)投資者希望在80元買(mǎi)入一手M股票(假設(shè)每手為1000股),而市價(jià)則為８5元。投資者或可等待股價(jià)下跌至預(yù)期水平時(shí)才買(mǎi)入股票，而投資者亦可以借助認(rèn)沽期權(quán)短倉(cāng)來(lái)達(dá)到目的.假設(shè)按每股1元的價(jià)格沽出M股80元行使價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)。作為期權(quán)沽出者，投資者會(huì)收取10０0元（1元乘以100０股)期權(quán)金,但當(dāng)然亦要向結(jié)算公司提供按金。若M股價(jià)如預(yù)期般下跌至８0元的水平，認(rèn)沽期權(quán)便有機(jī)會(huì)被持有者行使，投資者到時(shí)便需要以8０元的價(jià)格買(mǎi)入10０0股M股票。由于投資者先前已收取了每股1元的期權(quán)金，所以實(shí)際買(mǎi)入每股的價(jià)格為79元.股價(jià)若不跌反升,并在期權(quán)到期日或之前維持在高于行使價(jià)的水平,那么該認(rèn)沽期權(quán)便不會(huì)被持有者行使，投資者已收取的期權(quán)金便可以袋袋平安。當(dāng)然萬(wàn)一股價(jià)下跌幅度較投資者的預(yù)期為大,例如跌至75元，投資者若被行使，他必須仍以80元（而非較低的市價(jià)買(mǎi)７5元)入股票.但因?yàn)樵瓉?lái)該投資者已準(zhǔn)備于８0元價(jià)格買(mǎi)入股票,故他面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)與一名在股票市場(chǎng)以80元價(jià)格買(mǎi)入股票的投資者沒(méi)有多大分別。反而是因?yàn)樵诠脸銎跈?quán)時(shí)已收取了1００0元期權(quán)金，相對(duì)的帳面虧損便較低.認(rèn)購(gòu)期權(quán)長(zhǎng)短倉(cāng)應(yīng)用法香港大部分的投資者都有買(mǎi)賣(mài)股票的經(jīng)驗(yàn),以股票期權(quán)來(lái)解說(shuō)期權(quán)的普遍應(yīng)用方法相信讀者會(huì)較易明了和掌握。認(rèn)購(gòu)長(zhǎng)倉(cāng)看升

?假設(shè)Y股票市價(jià)為55元,每手為1000股.投資者預(yù)期Y股價(jià)將會(huì)上升，故以每股2元期權(quán)金買(mǎi)入Y股票５５元行使價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，共付出期權(quán)金200０元。投資者可在合約到期前按行使價(jià)55元買(mǎi)入一手Y股票.

假定Y股價(jià)往后上升至６0元,投資者可行使期權(quán)并出售股票,賺取每股5元的利潤(rùn)。即按每股５５元的價(jià)格買(mǎi)入１0０0股Y股票并以每股60元之市價(jià)賣(mài)出.交易盈利等如股票市價(jià)與行使價(jià)之差再減去已付出的期權(quán)金，即3０00元(６000０元減５5000元減2000元，未計(jì)手續(xù)費(fèi)）。

該投資者亦可選擇在到期前在期權(quán)市場(chǎng)沽出期權(quán)合約。例如，當(dāng)股價(jià)上升至6０元時(shí)，此認(rèn)購(gòu)期權(quán)便成為‘價(jià)內(nèi)’期權(quán)(即立刻行使時(shí)有價(jià)值），因?yàn)橥顿Y者可以較市場(chǎng)低的價(jià)格(行使價(jià)）買(mǎi)入正股，故期權(quán)價(jià)格亦隨之而上升。假定期權(quán)金上升至5元.沽出此期權(quán)可收回5000元，故買(mǎi)賣(mài)之利潤(rùn)為30００元(5000元減2000元,未計(jì)手續(xù)費(fèi))。??反之，如果在到期或之前，股價(jià)下跌至行使價(jià)5５元之下，以市價(jià)買(mǎi)入正股較行使期權(quán)來(lái)得便宜，該投資者很大可能會(huì)放棄行使期權(quán)，亦即損失了2000元期權(quán)金。

?認(rèn)購(gòu)短倉(cāng)看跌或平穩(wěn)

假設(shè)投資者已經(jīng)持有一手1000股的Z股票,并預(yù)期該股票短期內(nèi)的價(jià)格會(huì)于窄幅上落或只會(huì)輕微下調(diào).為了更有效地運(yùn)用所持的資產(chǎn)（即股票),投資者決定沽出一手該股票的認(rèn)購(gòu)期權(quán)以收取期權(quán)金來(lái)增加額外收入.

假如Z股票市價(jià)為5５元,而Z股票５8元行使價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為每股２元，故沽出一手該期權(quán)便可收?。?0０元期權(quán)金(因他已持有等量的正股并存放于結(jié)算公司作抵押,故毋須繳付按金)。如果投資者的預(yù)期正確，在到期或之前，股價(jià)未能超越5８元，那么他便可于到期時(shí)因?yàn)槠跈?quán)買(mǎi)方放棄行使權(quán)利而將那２０00元的期權(quán)金袋袋平安了。

當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)大幅上升時(shí)，例如升過(guò)5８元，該認(rèn)購(gòu)期權(quán)便有機(jī)會(huì)被買(mǎi)方行使,而必須以58元將股票賣(mài)給對(duì)方。但由于投資者已收取每股2０00元的期權(quán)金，故一共可收回600００元。因?yàn)樵瓉?lái)持有的股票已出售,故亦即等同放棄了股價(jià)升逾60元的利潤(rùn)。

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