財(cái)務(wù)分析與風(fēng)險監(jiān)控

新會計(jì)準(zhǔn)那么、財(cái)務(wù)分析與風(fēng)險監(jiān)控：430072E-mail：wdygj@1631資產(chǎn)負(fù)債表2資產(chǎn)負(fù)債表分析與監(jiān)控的重點(diǎn)現(xiàn)金缺乏：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動現(xiàn)金不能太緊。一個小企業(yè)要隨時能拿100萬；一個中企業(yè)要隨時能拿1000萬；一個大企業(yè)要隨時能那1個億。應(yīng)收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設(shè)備、廠房里計(jì)提的各種準(zhǔn)備過低：資產(chǎn)虛估，風(fēng)險準(zhǔn)備缺乏短期借款用于長期用途：“短貸長投〞，短期償債風(fēng)險高企。應(yīng)付賬款賬期的不正常延長：資金鏈可能斷裂長期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負(fù)擔(dān)擔(dān)保負(fù)債和未決訴訟：企業(yè)殺手舉債過度：資本金缺乏，長期償債風(fēng)險高企。3一、現(xiàn)金分析與監(jiān)控現(xiàn)金的概念現(xiàn)金工程現(xiàn)金管理的目標(biāo)最正確現(xiàn)金余額確實(shí)定現(xiàn)金的具體分析4〔一〕現(xiàn)金的概念在財(cái)務(wù)分析中，“現(xiàn)金〞有四種概念：現(xiàn)金1＝庫存現(xiàn)金；現(xiàn)金2＝貨幣資金；現(xiàn)金3＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)；現(xiàn)金4＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收票據(jù)。由于應(yīng)收票據(jù)可以貼現(xiàn)，可以背書轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收票據(jù)實(shí)際上就是“現(xiàn)金〞。5〔二〕現(xiàn)金工程“貨幣資金〞工程：反映企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行結(jié)算戶存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用證保證金存款等的合計(jì)數(shù)。該工程應(yīng)根據(jù)“庫存現(xiàn)金〞、“銀行存款〞、“其他貨幣資金〞科目的期末余額合計(jì)填列。“交易性金融資產(chǎn)〞工程：反映企業(yè)以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)?！皯?yīng)收票據(jù)〞工程：反映企業(yè)持有的商業(yè)匯票的票面金額，減去已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備后的凈額。該工程應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收票據(jù)〞科目的期末余額，減去“壞賬準(zhǔn)備〞科目中有關(guān)應(yīng)收票據(jù)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。6〔三〕現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在現(xiàn)金的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以使利潤最大化或企業(yè)價值最大化。即在保證企業(yè)的經(jīng)營效率和效益的前提下，盡可能減少在現(xiàn)金上的投資。7〔四〕最正確現(xiàn)金余額確實(shí)定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型行業(yè)現(xiàn)金結(jié)構(gòu)模型81、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型最正確現(xiàn)金余額＝企業(yè)年現(xiàn)金需求總額360現(xiàn)金周期購置存貨銷售存貨存貨期間應(yīng)收賬款期間應(yīng)付賬款期間現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金收到現(xiàn)金經(jīng)營周期92、行業(yè)現(xiàn)金結(jié)構(gòu)模型最正確現(xiàn)金余額=行業(yè)的平均現(xiàn)金結(jié)構(gòu)〔現(xiàn)金占總資產(chǎn)的百分比〕總資產(chǎn)10〔五〕現(xiàn)金的具體分析“現(xiàn)金〞分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企業(yè)“現(xiàn)金〞占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金〞占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，那么說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲藏的現(xiàn)金找一個出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)“現(xiàn)金〞占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，那么說明企業(yè)現(xiàn)金存量缺乏，沒有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。11案例1:榮華實(shí)業(yè)〔600311〕2005年資產(chǎn)負(fù)債表12案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息榮華實(shí)業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可以貨幣資產(chǎn)只有41.9萬元，上市公司窮到這個程度實(shí)在罕見。榮華實(shí)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？榮華實(shí)業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競爭都非常劇烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實(shí)業(yè)的業(yè)績還不錯，上市以來歷年的收入及凈利潤如下表所示：單位：萬元13案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息榮華實(shí)業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5000萬元到6000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點(diǎn)使人對上述業(yè)績產(chǎn)生疑心：一是關(guān)聯(lián)交易；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。關(guān)聯(lián)交易：榮華實(shí)業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬元，向榮華味精銷售淀粉乳3673萬元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價格結(jié)算。不知道審計(jì)師是如何核實(shí)淀粉乳的數(shù)量真實(shí)性？單位：萬元14案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息資產(chǎn)膨脹：榮華實(shí)業(yè)2000年主營業(yè)務(wù)收入是42513萬元，上市以后根本維持在這個水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時凈募66770萬元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項(xiàng)為例，2000年應(yīng)收款向只有1796萬元，而到2005年年報增加到28980萬元，增加了15倍。榮華實(shí)業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額〔近3億元〕的應(yīng)收款項(xiàng)存在，這說明什么？說明大量資產(chǎn)〔收入〕有虛增之嫌。15案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息套取資金：下表是榮華實(shí)業(yè)上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說，大局部在建工程沒有轉(zhuǎn)固。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬元增加到2005年的8個億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動，在建工程只增加了4000萬元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程根本停滯，而從榮華實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)報表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產(chǎn)在曬太陽？萬元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值24885411494411447341473434752716案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息據(jù)2005年年報披露，82214萬元的在建工程主要包括：10萬噸淀粉生產(chǎn)線10394萬元，3萬噸谷氨酸生產(chǎn)線13403萬元，1萬噸賴氨酸生產(chǎn)線16873萬元，4萬噸賴氨酸生產(chǎn)線41544萬元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實(shí)的？通過查閱2001年年報發(fā)現(xiàn)榮華實(shí)業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬元，一家營業(yè)額4個多億元的擬上市公司只有這么一點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金，這也太異常了。在這一系列異常的背后，疑心榮華實(shí)業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實(shí)業(yè)一直以來虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。農(nóng)業(yè)股挖下去都是水，因?yàn)槿菀自靸r且造價本錢低，幾乎沒有不造價的農(nóng)業(yè)股，只是輕重程度不同而已，但像榮華實(shí)業(yè)如此異常的情況實(shí)在不多見。17案例2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金充裕的公司沉著進(jìn)行資本運(yùn)作申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類工程，擁有穩(wěn)定和充分的現(xiàn)金流量。從表1所示的公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比重可以看到，1998年中報現(xiàn)金和短期投資占總資產(chǎn)的比重為24%，這個數(shù)字在1998年年報增加到了34%，1999年中報突破了35%，總量有38億元之多。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，我們預(yù)測企業(yè)下一步的財(cái)務(wù)行為會選擇兩條路：一是進(jìn)行收購兼并使用現(xiàn)金；二是大比例分配現(xiàn)金股利或者進(jìn)行股份回購，總之，是需要消耗現(xiàn)金，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年12月，申能股份向申能集團(tuán)定向協(xié)議回購10億股國有法人股，回購股數(shù)占申能股份總股本的37.98%，回購單價為每股凈資產(chǎn)2.51元，共計(jì)25億元的回購資金來源全部為公司自有資金。企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進(jìn)行股份回購有什么意義呢？我們看看表2所示的每股收益比照就可以得到答案，通過比照回購前后的每股收益變化，每股收益增加近50%，股東價值提高了。并且，由于貨幣資金占比大幅度下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，總資產(chǎn)收益率也有較大提高。18案例2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析19案例2：電力企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)20案例3：應(yīng)收票據(jù)財(cái)務(wù)分析長虹用票據(jù)打通了流通長虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強(qiáng)的效率。但是倪潤峰很清楚，這個廠建在綿陽，違反了經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本規(guī)那么。經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本規(guī)那么是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場。可是綿陽離成都有上百公里的路，所謂蜀道難、難于上青天。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運(yùn)到綿陽，或者把北京、咸陽的這些彩色管運(yùn)到綿陽，組裝后再千里迢迢運(yùn)往全國去銷售。長虹彩電能否快速地進(jìn)入流通領(lǐng)域，一開始就存在著障礙。怎樣打通流通是長虹面臨的最大問題。但是，倪潤峰不可能一夜之間建立起流通渠道。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。因?yàn)?，他能看透企業(yè)經(jīng)營中的要害是什么，并且能利用金融市場這個杠桿搞承兌。什么叫承兌呢？比方長虹把10個億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內(nèi)把錢還給銀行，銀行再把錢給長虹。長虹的生產(chǎn)本錢較低，加上這種承兌方式，給經(jīng)銷商的扣點(diǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)時的康佳等廠商。因此吸引了很多經(jīng)銷商經(jīng)銷長虹的產(chǎn)品。誰打通了商業(yè)誰就有未來，這就是倪潤峰看到的要害。像這種利用金融杠桿制造扣點(diǎn)的，現(xiàn)在還有很多企業(yè)。21案例3：局部家電制造企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分家電企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)名稱資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)名稱資產(chǎn)2004年12月31日比例格力電器貨幣資金6073851154.8%深康佳A貨幣資金8517620178.9%應(yīng)收票據(jù)413569505032.4%應(yīng)收票據(jù)293365142530.6%應(yīng)收賬款9840473417.7%應(yīng)收賬款5721455456.0%存貨352637379027.6%存貨358077740337.3%固定資產(chǎn)196252061715.4%固定資產(chǎn)135647659814.1%資產(chǎn)總計(jì)12760655073100%資產(chǎn)總計(jì)9597845797100%海信電器貨幣資金73872996916.9%夏新電子貨幣資金3909123739.1%應(yīng)收票據(jù)4172839779.5%應(yīng)收票據(jù)80234544418.7%應(yīng)收賬款3320295397.6%應(yīng)收賬款2517771135.9%存貨176933435440.4%存貨180622456742.1%固定資產(chǎn)91399156120.9%固定資產(chǎn)69653100916.2%資產(chǎn)總計(jì)4375777036100%資產(chǎn)總計(jì)4289227238100%22二、應(yīng)收賬款分析與監(jiān)控應(yīng)收賬款工程應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)最優(yōu)信用額確實(shí)定應(yīng)收賬款的具體分析23〔一〕應(yīng)收賬款工程在資產(chǎn)負(fù)債表中，“應(yīng)收賬款〞工程反映企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而應(yīng)向購置單位收取的各種款項(xiàng)，減去已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備后的凈額。該工程應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款〞科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計(jì)，減去“壞賬準(zhǔn)備〞科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。如“應(yīng)收賬款〞科目所屬明細(xì)科目期末有貸方余額，應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表“預(yù)收款項(xiàng)〞工程內(nèi)填列。24〔一〕應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款的增加，能夠擴(kuò)大企業(yè)的銷售，增加企業(yè)的盈利，但同時也會增加企業(yè)的本錢〔如壞賬本錢、收賬本錢、資金占用本錢等〕。因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的本錢之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。25〔三〕最優(yōu)信用額確實(shí)定持有本錢〔壞賬本錢、收賬本錢、資金占用本錢等〕與授予的信用額成正相關(guān)；時機(jī)本錢〔銷售損失〕隨著給予的信用而逐漸下降。最優(yōu)信用額為總本錢最低的信用額。實(shí)務(wù)中是通過對企業(yè)自身的應(yīng)收賬款進(jìn)行比較、結(jié)構(gòu)、比率分析來確定的。最低點(diǎn)總本錢持有本錢時機(jī)本錢授予的信用額最優(yōu)信用額本錢26〔四〕應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個非常大的風(fēng)險點(diǎn)，因?yàn)橹挥凶罱K能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價值的，而那些預(yù)期將無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的局部就是無價值的。過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量缺乏的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的應(yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。那么，何謂應(yīng)收賬款過多？實(shí)務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說來，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應(yīng)收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應(yīng)收賬款時又會影響銷售。因此，如果應(yīng)收賬款的增長率明顯大于銷售收入的增長率，那么說明應(yīng)收賬款過多。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例〔即結(jié)構(gòu)〕與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨(dú)特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，那么往往說明應(yīng)收賬款過多。27〔四〕應(yīng)收賬款的具體分析所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的〔信用〕銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，那么往往說明應(yīng)收賬款過多，周轉(zhuǎn)過慢。應(yīng)收賬款過多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險之一。此外，在對應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來判斷應(yīng)收賬款是否過多之外，還應(yīng)進(jìn)行賬齡分析和對象分析來進(jìn)一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險。應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷售實(shí)現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負(fù)債表日止所經(jīng)歷的時間，簡而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時間。在分析應(yīng)收賬款時，一定要仔細(xì)分析會計(jì)報表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。一般來說，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)；1～2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；2～3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。28〔四〕應(yīng)收賬款的具體分析由于交易對象的信用程度是應(yīng)收賬款風(fēng)險性的根本來源，因此，在分析應(yīng)收賬款時，在對會計(jì)數(shù)字層面的趨勢變化、結(jié)構(gòu)、比率和賬齡了解之后，一定還要仔細(xì)分析會計(jì)報表附注，了解是誰欠了企業(yè)的錢。在對應(yīng)收賬款對象進(jìn)行分析時需要重點(diǎn)考慮的因素包括：〔1〕債務(wù)人的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)開展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會不同。〔2〕債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力。評價債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力，需要了解債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況。簡單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實(shí)力和交易記錄，用這種方法可以識別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會計(jì)信息的失真之處。〔3〕債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險表現(xiàn)在由于某一個主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無法回收的風(fēng)險。要躲避債務(wù)人集中風(fēng)險，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以躲避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險的道理是一樣的。29案例4：應(yīng)收賬款變動分析迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險吉林化工2000年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入139億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤卻為負(fù)的8.4億元。公司業(yè)績的巨大風(fēng)險在2000年中期已經(jīng)有征兆，從中報所示的主要資產(chǎn)負(fù)債工程變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1264740203元上升為2107978910元，是資產(chǎn)中增長最為迅速的工程，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長速度均為最高。從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對流動資金的占用，為了克服現(xiàn)金流缺乏的壓力，該公司只有增加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的35.81億元擴(kuò)大到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用那么達(dá)6億元。吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而高達(dá)近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提更將給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。30案例4：應(yīng)收賬款變動分析吉林化工2000中報項(xiàng)目2000年6月30日1999年12月31日增長應(yīng)收賬款22866710001438182300

59%壞賬準(zhǔn)備1786921001734421003%應(yīng)收賬款凈額2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%長期借款11088619001232554900-10%31案例4：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析吉林化工2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.6億26.9億19.8億139億7.0232案例4：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分石油加工企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例上海石化貨幣資金16945000005.9%揚(yáng)子石化貨幣資金11691697087.1%應(yīng)收票9%應(yīng)收票據(jù)235623341214.3%應(yīng)收賬款6025970002.1%應(yīng)收賬款3359095152.0%其他應(yīng)收款6192810002.2%其他應(yīng)收款82623250.05%預(yù)付賬款2607360000.9%預(yù)付賬款1280191250.8%存貨372774900013.0%存貨284230180517.3%固定資產(chǎn)1746422700060.7%固定資產(chǎn)846105396251.4%資產(chǎn)總計(jì)28757089000100%資產(chǎn)總計(jì)16448585968100%齊魯石化貨幣資金95650000.1%錦州石化貨幣資金188848950.64%應(yīng)收票據(jù)3087710003.1%應(yīng)收票據(jù)5000000.02%應(yīng)收賬款165780000.17%應(yīng)收賬款691624942.35%其他應(yīng)收款38690000.04%其他應(yīng)收款782144542.66%預(yù)付賬款654140000.66%預(yù)付賬款110237580.37%存貨7323150007.3%存貨153751231152.2%固定資產(chǎn)832148700083.4%固定資產(chǎn)122813590441.7%資產(chǎn)總計(jì)9979756000100%資產(chǎn)總計(jì)2944596519100%33案例4：石油加工企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率部分石油加工企業(yè)2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67揚(yáng)子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齊魯石化4552600016578000310520009841748000316.94錦州石化120584324691624949487340915038301174158.5134案例5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險大百大集團(tuán)股份在杭州經(jīng)營百貨、餐飲效勞、旅游等產(chǎn)業(yè)。公司2000年度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入92847.95萬元，實(shí)現(xiàn)利潤7256.30萬元。壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提。其2000年年末應(yīng)收賬款總額為33591670元，根據(jù)報表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。35案例5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)比照中可以看出，公司2000年初2~3年賬齡的應(yīng)收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負(fù)債表上成了3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成壞賬的風(fēng)險很大。而公司對這些賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款仍按照5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，風(fēng)險儲藏明顯缺乏。2001年，公司管理層對會計(jì)估計(jì)作出變更，將3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例改為20%，以反映這局部應(yīng)收賬款的風(fēng)險性，并且全額核銷掉賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款4269031元，兩項(xiàng)因素直接導(dǎo)致2001年減少利潤500萬元左右。如果2000年對該公司財(cái)務(wù)報告進(jìn)行分析的時候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時的高齡應(yīng)收賬款余額測算出其中所隱含的對以后期間可能的對利潤侵蝕。36三、存貨分析與監(jiān)控存貨工程存貨的種類存貨的本錢存貨管理的目標(biāo)最優(yōu)存貨持有量確實(shí)定存貨的具體分析37〔一〕存貨工程在資產(chǎn)負(fù)債表中，“存貨〞工程反映企業(yè)期末在庫、在途和在加工中的各項(xiàng)存貨的可變現(xiàn)凈值，包括各種材料、商品、在產(chǎn)品等。該工程應(yīng)根據(jù)“材料采購〞、“在途物資〞、“原材料〞、“庫存商品〞、“發(fā)出商品〞、“委托加工物資〞、“生產(chǎn)本錢〞等科目的期末余額合計(jì)，減去“存貨跌價準(zhǔn)備〞科目期末余額后的金額填列。材料采用方案本錢核算，以及庫存商品采用方案本錢或售價核算的企業(yè)，還應(yīng)加或減材料本錢差異、商品進(jìn)銷差價后的金額填列。38〔一〕存貨的種類原材料存貨：指向其他企業(yè)購置并用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的所有根本材料。在產(chǎn)品存貨：指正在生產(chǎn)制造過程中的存貨，也即有待于進(jìn)一步加工的產(chǎn)成品。產(chǎn)成品存貨：指那些已加工完畢而有待于銷售的產(chǎn)品。39〔三〕存貨的本錢購置或生產(chǎn)本錢：存貨本身的價值持有本錢：持有存貨的所有直接本錢和時機(jī)本錢。包括：〔1〕倉儲和保管本錢；〔2〕保險費(fèi)；〔3〕由過時、毀損或者盜竊引起的損失；〔4〕所占用資金的時機(jī)本錢。短缺本錢：一種時機(jī)損失，通常以存貨短缺所支付的代價來衡量。40〔四〕存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo)，就是要盡力在各種存貨持有本錢與短缺本錢之間做出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤最大化或企業(yè)價值最大化。41〔五〕最優(yōu)存貨持有量確實(shí)定持有本錢隨著存貨的增加而上升，短缺本錢隨著存貨的增加而下降。最優(yōu)存貨持有量為總本錢最低的存貨持有量。實(shí)務(wù)中是通過對企業(yè)自身的存貨進(jìn)行比較、結(jié)構(gòu)、比率分析來確定的。最低點(diǎn)總本錢持有本錢短缺本錢存貨金額最優(yōu)持有量本錢42〔六〕存貨的具體分析存貨是企業(yè)一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。存貨過多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險之一。過多的存貨，一方面由于對流動資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量缺乏的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其跌價準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績造成巨大的壓力。因此，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。那么，何謂存貨過多？實(shí)務(wù)中主要是通過比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來判斷。所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。一般說來，存貨與營業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。因此，如果存貨的增長率明顯大于營業(yè)收入的增長率，那么說明存貨過多。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例〔即結(jié)構(gòu)〕與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來說，每一個行業(yè)都有其獨(dú)特的存貨結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，那么往往說明存貨過多。43〔六〕存貨的具體分析所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的營業(yè)本錢，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)本錢／存貨平均余額。如果企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，那么往往說明存貨過多，周轉(zhuǎn)過慢。此外，存貨核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個別計(jì)價法確定發(fā)出存貨的實(shí)際本錢。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照本錢與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。存貨的本錢高于其可變現(xiàn)凈值的，按其差額計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備；存貨的本錢低于其可變現(xiàn)凈值的，按其本錢計(jì)量，不計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備，但原已計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備的，應(yīng)按已計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備金額的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計(jì)報表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計(jì)價方法、可變現(xiàn)凈值確實(shí)定依據(jù)、存貨跌價準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。44案例6：存貨變動分析存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從1995~2001年康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化〔見下表，單位：萬元〕。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時根據(jù)銷售市場的變化對存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開始意識到問題的嚴(yán)重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而存貨仍在積累。結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。為了渡過難關(guān)，公司在2001年對存貨進(jìn)行大清理，直接造成2001年度報表出現(xiàn)巨大虧損。雖然后來康佳集團(tuán)通過業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的開展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無疑是深刻的。年份1995199619971998199920002001存貨111217150529263028331209472709497754282593增長率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營業(yè)務(wù)收入3610225006326343378573891012710901273674812增長率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%45案例6：存貨結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析46案例6：家電企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率部分家電企業(yè)2004年存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初存貨期末存貨存貨平均余額主營業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率四川長虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A317008111035807774033375429257113916750973.37海信電器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新電子15028484261806224567165453649739970265702.42夏華電子75992877073285520074639198537835583665.07科龍電器19456176372996855338247123648866122764732.68春蘭股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鵝A40720477350696197045708337219608461574.29格力電器119645577135263737902361414781115492493344.89美的電器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱電器19630765124577494422104129811499231015.20青島海爾6020011648512069187266040411327684022518.2747案例7：存貨計(jì)價分析存貨計(jì)價方法改變影響毛利率福建福日電子股份主要生產(chǎn)“福日〞牌彩電，于1999年4月向社會公開發(fā)行7000股普通股，募集資金2.54億元，主要投向數(shù)字化大屏幕彩電、超大屏幕背投彩電等工程。該公司所用的主要原材料有顯象管、機(jī)芯散件、外殼等。?招股說明書?披露存貨政策為：“存貨取得采用實(shí)際本錢計(jì)價，存貨發(fā)出采用以下方法計(jì)價：外購商品采用分批確認(rèn)法；原材料按移動加權(quán)平均法；生產(chǎn)本錢中費(fèi)用分配按工時費(fèi)用率；低值易耗品采用一次性攤銷。根據(jù)福建日立電視機(jī)董事會決議，福日公司產(chǎn)成品核算方法從1998年1月1日起由原來的先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法。〞根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品本錢中主要組成局部為顯象管，而顯象管價格一直處于下跌趨勢，在這樣的價格趨勢下，改變存貨計(jì)價方式將會影響公司本錢和毛利率。48案例7：存貨計(jì)價分析公司存貨計(jì)價方式改變后，平均每臺彩電銷售本錢降低5%左右，公司1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為11%，如果產(chǎn)品價格不變，那么存貨計(jì)價方式的改變將提高毛利率至15%的水平。但事實(shí)上，1998年福日電視機(jī)產(chǎn)品的毛利率為8%，比1997年的11%還有較大幅度下降〔見下表，單位：千元〕，這從另一方面說明了價格大幅下降反映了該行業(yè)當(dāng)時的競爭狀況，如果企業(yè)沒有改變存貨發(fā)出計(jì)價方法，那么毛利率的下降幅度要更大。項(xiàng)目1998年度1997年度1996年度主營業(yè)務(wù)收入676216413083875399主營業(yè)務(wù)成本620844367512792298毛利潤553724557183101毛利率8%11.03%9.49%49四、長期股權(quán)投資分析與監(jiān)控長期股權(quán)投資工程長期股權(quán)投資管理的目標(biāo)長期股權(quán)投資的具體分析50〔一〕長期股權(quán)投資工程在資產(chǎn)負(fù)債表中，“長期股權(quán)投資〞工程反映企業(yè)期末持有的長期股權(quán)投資的實(shí)際價值。該工程應(yīng)根據(jù)“長期股權(quán)投資〞科目的期末余額，減去“長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備〞科目期末余額后的金額填列。51〔二〕長期股權(quán)投資管理的目標(biāo)任何投資活動必然含有風(fēng)險，雖然投資者都有追求高收益的傾向，但同時又一般都希望防止風(fēng)險，特別是一個理性的投資者。因此企業(yè)在進(jìn)行投資活動時，不會只考慮收益率的上下，而會在考慮投資活動的期望收益的同時，還考慮其所含有的風(fēng)險。風(fēng)險與收益之間存在一定的關(guān)系。風(fēng)險和收益的根本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的收益率越高。各投資工程的風(fēng)險大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會選擇風(fēng)險小的投資，結(jié)果競爭使其風(fēng)險增加，收益率下降。最終，高風(fēng)險的工程必須有高收益，否那么就沒有人投資；低收益的工程必須風(fēng)險很低，否那么也沒有人投資。風(fēng)險和收益的這種聯(lián)系，是市場競爭的結(jié)果。因此，理性的企業(yè)在投資上，必須在風(fēng)險與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。52〔三〕長期股權(quán)投資的具體分析長期股權(quán)投資是企業(yè)戰(zhàn)略的會計(jì)表達(dá)。對投資目的的分析可以讓我們深入把握其經(jīng)濟(jì)含義。由于企業(yè)的長期股權(quán)投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、開展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關(guān)，這要求對長期股權(quán)投資的分析做到長期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個緊密結(jié)合，從長期股權(quán)投資的靜態(tài)分布和動態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價值。高質(zhì)量的長期股權(quán)投資，應(yīng)該表現(xiàn)為：〔1〕投資的結(jié)構(gòu)與方向表達(dá)或者增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略開展相符；〔2〕投資收益確實(shí)認(rèn)導(dǎo)致適量的現(xiàn)金流入量；〔3〕投資收益與企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險相符；〔4〕外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體開展。53案例8：長期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析股權(quán)投資蘊(yùn)含戰(zhàn)略方向調(diào)整康佳集團(tuán)多元化戰(zhàn)略從1999年開始取得實(shí)質(zhì)性突破，公司成立了通信科技公司，以移動為切入點(diǎn)，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤增長點(diǎn)。康佳集團(tuán)憑借自身實(shí)力成為首批國產(chǎn)終端生產(chǎn)定點(diǎn)企業(yè)，順利取得了GSM網(wǎng)絡(luò)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的FTA認(rèn)證，并于1999年年底正式啟動了中國第一條擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的移動生產(chǎn)線，為康佳集團(tuán)強(qiáng)勢進(jìn)入移動通信產(chǎn)業(yè)打下了根底?？导鸭瘓F(tuán)1999年的報表附注中對所投資的通信科技公司作了披露，見下表?？导鸭瘓F(tuán)1999年所投資的通信科技公司情況公司名稱注冊資本投資額權(quán)益比例經(jīng)營范圍深圳康佳通信科技有限公司4200萬元4200萬元100%經(jīng)營移動通訊產(chǎn)品等54案例8：長期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析在2000年年報中，企業(yè)披露了在移動通信業(yè)方面取得的新進(jìn)展：公司2.5GGSM和移動終端WAP技術(shù)軟件兩個工程奪得信息產(chǎn)業(yè)部競標(biāo)評比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項(xiàng)研發(fā)資金資助的全國兩家開發(fā)中心之一。同時康佳集團(tuán)加快了市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在全國建立了36個分公司和22個經(jīng)營部，網(wǎng)絡(luò)遍布全國絕大局部城市，根本形成了以零售終端為主體的移動銷售網(wǎng)絡(luò)框架，自主銷售能力得到增強(qiáng)。產(chǎn)能上，公司新增了2條移動生產(chǎn)線，使移動的年生產(chǎn)能力到達(dá)225萬部，為實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益創(chuàng)造了條件。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過了ISO9001質(zhì)量保證體系認(rèn)證。在2001年年報中，康佳通信科技公司的注冊資本已經(jīng)到達(dá)12000萬元，比兩年前增資8000多萬元。截止2001年年末，該公司總資產(chǎn)376413519元，2001年度銷售收入528070815元，凈利潤－57011158元。盡管在2001年時該通信公司仍然虧損，但隨著國產(chǎn)市場環(huán)境的變化，2002年就取得了不俗的業(yè)績，全年實(shí)現(xiàn)銷量160.8萬部，銷售收入1695952078元，凈利潤44236162元?？导淹ㄐ趴萍嫉呐ぬ潪橛瑯?biāo)志著康佳通過向其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資而實(shí)現(xiàn)的多元化開展戰(zhàn)略取得了成功。55案例9：長期股權(quán)投資核算方法分析增持1%股權(quán)意味著什么上海汽車股份〔以下簡稱“上海汽車〞〕2000年6月30日以7102.38萬元受讓了上海通用汽車〔以下簡稱“通用汽車〞〕1%的股權(quán)，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至20%。從2000年7月起至2002年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示。問題：上海汽車收購?fù)ㄓ闷?%股權(quán)后，對其利潤和財(cái)務(wù)狀況將產(chǎn)生哪些影響？單位：萬元會計(jì)期間通用汽車提取職工獎福基金后凈利潤上海汽車分得現(xiàn)金股利2000年7~12月29282.48—2001年113390.13—2002年293151.7820177.7956案例10：長期股權(quán)投資風(fēng)險分析補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，消除保存意見石家莊煉油化工股份〔以下簡稱“石煉化〞〕2003年6月11日發(fā)布“關(guān)于2002年度消除保存意見事項(xiàng)說明公告〞，公告稱，由于公司2002年年度會計(jì)報告被出具了保存意見，因此，出于穩(wěn)健性考慮，公司聘請會計(jì)師事務(wù)所，在原審計(jì)報告的根底上，出具了消除保存意見后的公司2002年度審計(jì)報告，這樣，公司2002年度將基于穩(wěn)健的原那么補(bǔ)提長期投資減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備而出現(xiàn)非經(jīng)營性虧損。上市公司被注冊會計(jì)師出具保存意見并非罕見，但上市公司為了消除保存意見，不惜承受巨額虧損，這個案例倒是比較特別。公司原被出具保存意見的2002年年報中的凈利潤為7742810元，而在消除保存意見后的公司年報中，凈利潤就成了－18242.29萬元。由于計(jì)提長期投資減值等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司當(dāng)年業(yè)績由微利轉(zhuǎn)為巨虧。這次石煉化所補(bǔ)充計(jì)提的絕大局部是對石家莊化纖有限責(zé)任公司〔以下簡稱“石化纖〞〕的長期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備。石化纖公司是中國最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商之一。該行業(yè)由于長期受到外國公司向中國的傾銷沖擊，造成我國己內(nèi)酰胺價格長期低迷，廠家產(chǎn)品本錢與價格倒掛，因此石化纖自開工以來長期虧損。57案例10：長期股權(quán)投資風(fēng)險分析在補(bǔ)充計(jì)提前的財(cái)務(wù)報告中，公司按石化纖所預(yù)測的自2003年起未來10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計(jì)算確認(rèn)長期投資減值準(zhǔn)備，并且對未來10年凈利潤的預(yù)測是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環(huán)境等均無不利影響等前提假設(shè)下。根據(jù)該項(xiàng)會計(jì)政策和石煉化在石化纖中擁有18.35%的股權(quán)計(jì)算，截止2002年12月31日，對石化纖長期投資賬面值為2.086億元，計(jì)提長期投資減值準(zhǔn)備后的長期投資賬面凈值為1.667億元。對公司所依據(jù)的預(yù)測前提，審計(jì)師表示無法準(zhǔn)確評估未來各種市場經(jīng)濟(jì)因素的變化對石化纖所預(yù)測的未來假設(shè)干年凈利潤折現(xiàn)值的影響，因此，對石煉化計(jì)提的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備是否足額出具了保存意見。審計(jì)意見出來后，公司表示出于財(cái)務(wù)穩(wěn)健的考慮，根據(jù)石化纖自開工以來長期虧損，預(yù)計(jì)2003年就將資不抵債的實(shí)際情況，同時考慮該項(xiàng)長期投資預(yù)計(jì)在未來2年內(nèi)不能給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益，決定改變原財(cái)務(wù)報告中對該項(xiàng)減值準(zhǔn)備的估計(jì)前提，而全額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備1.667億元，計(jì)提了石化纖的長期投資減值準(zhǔn)備后，石煉化的長期投資凈值僅有876萬元。58五、固定資產(chǎn)分析與監(jiān)控固定資產(chǎn)工程固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)的具體分析59〔一〕固定資產(chǎn)工程“固定資產(chǎn)〞工程反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實(shí)際價值。該工程應(yīng)根據(jù)“固定資產(chǎn)〞科目的期末余額，減去“累計(jì)折舊〞和“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備〞科目期末余額后的金額填列。而“在建工程〞、“工程物資〞、“固定資產(chǎn)清理〞工程，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價值。這些工程應(yīng)分別根據(jù)“在建工程〞、“工程物資〞、“固定資產(chǎn)清理〞科目的期末余額填列。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－〞號填列。60〔二〕固定資產(chǎn)投資管理投資工程評估和選擇的標(biāo)準(zhǔn)方法即折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的根本思想，某一投資工程的價值等于其凈現(xiàn)值，而一個投資工程的凈現(xiàn)值〔NetPresentValue，NPV〕是工程的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。用公式表示為：NPV應(yīng)用于拒絕-接受決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：如果凈現(xiàn)值大于0，那么接受該工程；如果凈現(xiàn)值小于0，那么拒絕該工程。NPV應(yīng)用于排序決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：凈現(xiàn)值大的工程優(yōu)于凈現(xiàn)值小的工程考慮期權(quán)后，一個工程的價值可以被視為其用標(biāo)準(zhǔn)方法計(jì)算的凈現(xiàn)值與一些期權(quán)的價值之和。用公式表示為：61〔三〕固定資產(chǎn)的具體分析企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長期開展的物質(zhì)根底，代表著企業(yè)的技術(shù)裝備水平。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評價，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動的企業(yè)經(jīng)營活動狀況。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：〔1〕技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌鲑|(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場，并獲得利潤；〔2〕周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；〔3〕結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。判斷技術(shù)裝備水平上下的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。固定資產(chǎn)的綜合成新率＝〔固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊〕／固定資產(chǎn)原值。一般情況下，設(shè)備、廠房越新，技術(shù)裝備水平越高；設(shè)備、廠房越舊，技術(shù)裝備水平越低。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，那么往往說明企業(yè)的技術(shù)裝備水平相對較低。判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／固定資產(chǎn)平均余額。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，那么說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。62〔三〕固定資產(chǎn)的具體分析判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。一般來說，每一個行業(yè)的企業(yè)都有其獨(dú)特的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)局部也會以存貨和應(yīng)收款項(xiàng)的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重那么非常高。因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，那么往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里。63〔三〕固定資產(chǎn)的具體分析此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊。在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計(jì)量結(jié)果說明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時計(jì)提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計(jì)報表附注，了解企業(yè)折舊的計(jì)算方法、可收回金額確實(shí)定依據(jù)、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營狀況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。64案例11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長虹、用友軟件、粵電力2001年年末的報表數(shù)據(jù)為例來說明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；四川長虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)局部也會以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財(cái)務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是附屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。65案例11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析四企業(yè)2001年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元）企業(yè)名稱資產(chǎn)2001年12月31日比例招商銀行固定資產(chǎn)48564731.8%資產(chǎn)總計(jì)266317155100%四川長虹固定資產(chǎn)229728413.18%資產(chǎn)總用友軟件固定資產(chǎn)640875.48%資產(chǎn)總計(jì)1167865100%粵電力固定資產(chǎn)726008359.54%資產(chǎn)總計(jì)12193080100%66案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)魔術(shù)資產(chǎn)是指過去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。這是會計(jì)學(xué)對資產(chǎn)的定義。企業(yè)要捏造收入，或者“制造〞凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說這種由不真實(shí)的交易或事項(xiàng)形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來的。藍(lán)田股份于1996年5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時注冊地在沈陽。1998年，公司注冊地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍(lán)田股份〞變更為“湖北藍(lán)田股份〞。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地〞。到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實(shí)都還是一個謎。早在1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會處分。67案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2001年，在中國證券市場上一場聲勢浩大的揭露上市公司財(cái)務(wù)造假的浪潮中，藍(lán)田股份又一次出現(xiàn)在浪尖。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威2001年10月26日在?金融內(nèi)參?發(fā)表了?應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款?的600字短文，引起市場軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對藍(lán)田股份的貸款。接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)報告，高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實(shí)行重組等，藍(lán)田股份整個法律和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場人士的疑心和證監(jiān)會的調(diào)查，但一直都沒有正式定論。我們下面從2001年市場人士的疑心文字中就藍(lán)田股份的資產(chǎn)魔術(shù)作一個分析。市場針對藍(lán)田股份的疑問主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。證監(jiān)會對此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？68案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析下表是藍(lán)田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到2000年21月31日，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過20億元，占總資產(chǎn)的76%，比1998年底增長了163%。69案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析藍(lán)田股份不僅固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度過快，而且名目繁復(fù)，比方野藕汁生產(chǎn)線、畜禽養(yǎng)殖基地、菜籃子二期工程、大湖開發(fā)、魚塘升級改造、生態(tài)基地等，這些固定資產(chǎn)投資工程少那么幾千萬，多那么4、5個億，但實(shí)在的固定資產(chǎn)到了藍(lán)田股份這里卻讓人捉摸不透，相關(guān)的求證工作令證監(jiān)會撓頭。藍(lán)田的固定資產(chǎn)投入主要“扔〞進(jìn)了近30萬畝的茫茫洪湖，大宗投資工程多為大湖開發(fā)、洪湖生態(tài)旅游綜合開發(fā)、低湖農(nóng)田改造等工程。據(jù)記者報道，有證監(jiān)會人士坦言，要想精確度量這些工程的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會目前的調(diào)查手段幾乎不可能，只有通過衛(wèi)星測試交由專家認(rèn)定。有學(xué)者發(fā)表評論認(rèn)為，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)的問題源于藍(lán)田選擇的農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工這個行業(yè)的特殊性：資產(chǎn)折舊沒有一個固定標(biāo)準(zhǔn)，而且根本無法盤點(diǎn)確認(rèn)。例如，在湖里打了幾根樁，魚池里還有多少只甲魚，審計(jì)師是無法審計(jì)的。破解藍(lán)田的疑點(diǎn)需要從查證固定資產(chǎn)的真實(shí)性上突破，而如果藍(lán)田股份固定資產(chǎn)投入經(jīng)證實(shí)為虛假，那么說明要么藍(lán)田股份實(shí)現(xiàn)的資金轉(zhuǎn)移十分巨大，要么藍(lán)田利潤虛假程度非常之高——因?yàn)殄X都“扔到水里去了〞。70案例13：固定資產(chǎn)折舊方法分析折舊也決定利潤江西贛粵高速公路股份屬于交通根底設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營管理的行業(yè)。2001年公司主營業(yè)務(wù)是昌九高速公路、昌樟高速公路和銀三角互通立交等交通根底設(shè)施的建設(shè)、維護(hù)、經(jīng)營、收費(fèi)和管理。公司對公路資產(chǎn)的折舊是按總工作量〔即車流量法〕計(jì)算，即根據(jù)特定年度實(shí)際車流量與經(jīng)營期間的預(yù)估總車流量的比例來計(jì)算年度折舊總額，整個經(jīng)營期間內(nèi)的累計(jì)折舊額將等于高速公路及與之相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營權(quán)的總本錢值。車流量折舊法與平均年限法折舊的區(qū)別在于其折舊量會在整個折舊期間呈現(xiàn)前低后高的狀況。雖然從高速公路的整個經(jīng)營期間來看，不同的折舊方法的結(jié)果是一樣的，即累計(jì)折舊額將等于資產(chǎn)的總本錢值，但在車流量法下，各個會計(jì)期間的折舊金額分布不均勻，而在平均年限法下的年度折舊金額是均勻分布的，這個差異將導(dǎo)致車流量法下的企業(yè)利潤在高速公路運(yùn)營前期可能高估。71案例13：固定資產(chǎn)折舊方法分析下表所列示的是該公司2001年對公路資產(chǎn)按照工作量法和平均年限法計(jì)算的折舊金額對照，我們可以看到，如果公司按照平均年限法計(jì)提折舊，將比2001年報表實(shí)際計(jì)提的折舊高出近9000萬元，而當(dāng)年該公司的凈利潤為17000萬元，所以企業(yè)如果采用平均年限法計(jì)提折舊，將使當(dāng)期的利潤折半。贛粵高速2001年的公路資產(chǎn)在不同折舊方法下的折舊金額和折舊率對照表（單位：元）項(xiàng)目原值年限折舊方法2001年計(jì)提折舊2001年折舊率公路33830435813030工作量法平均年限法差額27948324112768119848197950.8%3.3%72六、短期借款分析與監(jiān)控短期借款工程短期借款的具體分析73〔一〕短期借款工程“短期借款〞工程反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等借入的期限在1年以下〔含1年〕的各種借款。該工程應(yīng)根據(jù)“短期借款〞科目的期末余額填列。74〔二〕短期借款的具體分析短期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)在于可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，取得程序較為簡便。銀行為了防范風(fēng)險，對發(fā)放中長期貸款一般比較謹(jǐn)慎，利率也較高，這種情況下，短期借款就成為很多企業(yè)最為重要的財(cái)務(wù)資源通道。但短期借款最突出的缺點(diǎn)是短期內(nèi)要?dú)w還，于是需要保證資產(chǎn)的流動性，以符合一定的流動比率、速動比率要求。流動比率是企業(yè)全部流動資產(chǎn)與全部流動負(fù)債之間的比率。計(jì)算公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負(fù)債。流動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，反之，那么說明短期償債能力較弱。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)維持在2左右，但沒有絕對意義，必須結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行分析。行業(yè)不同，對流動比率的要求有所不同，一般而言，營業(yè)周期越短，對流動比率的要求越低，營業(yè)周期越長，對流動比率的要求越高。75〔二〕短期借款的具體分析速動比率是企業(yè)變現(xiàn)能力最強(qiáng)的速動資產(chǎn)與全部流動負(fù)債之間的比率。計(jì)算公式為：速動比率＝速動資產(chǎn)／流動負(fù)債。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)，等于全部流動資產(chǎn)減去存貨、預(yù)付款項(xiàng)等。存貨、預(yù)付款項(xiàng)都屬于流動性較差、變現(xiàn)所需時間較長的資產(chǎn)。存貨需要經(jīng)過銷售和應(yīng)收款項(xiàng)環(huán)節(jié)才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。預(yù)付款項(xiàng)是預(yù)付的購貨款，其變現(xiàn)時間比存貨更長。因此，計(jì)算速動比率時，將這兩項(xiàng)資產(chǎn)扣除，可以比較準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，但同時也說明企業(yè)擁有較多的不能獲利的貨幣資金和應(yīng)收款項(xiàng)。如果速動比率過低，那么說明企業(yè)將可能依賴出售存貨或舉借新債歸還到期債務(wù)，說明企業(yè)的短期償債能力較弱。一般認(rèn)為，速動比率應(yīng)維持在1左右，但也沒有絕對意義，必須結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行分析。需要防止出現(xiàn)的是，短期借款用于長期用途，即“短貸長投〞。這是一種非常危險的現(xiàn)象。在這種情況下，企業(yè)必須要能持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，否那么，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力不強(qiáng)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量匱乏，就會使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，造成流動比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。76案例14：短期借款結(jié)構(gòu)分析短貸長投資扼住“標(biāo)王〞的咽喉秦池酒廠是山東臨胞縣的一家生產(chǎn)“秦池〞白酒的企業(yè)。1995年，臨胞縣人口88.7萬人，人均收入1150元，低于山東省平均水平。1995年秦池酒廠廠長赴京參加第一屆“標(biāo)王〞競標(biāo)，以6666萬元的價格奪得中央電視臺黃金時段廣告“標(biāo)王〞后，引起轟動效應(yīng)，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價倍增。中標(biāo)后的一個多月時間里，秦池酒廠就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個月秦池酒廠銷售收入就達(dá)2.18億元，實(shí)現(xiàn)利稅6800萬元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年的7500萬元一躍為9.5億。1996年11月秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價〞，買下了次年中央電視臺黃金時段廣告。然而，好景不長，1998年便傳出了秦池酒廠生產(chǎn)、經(jīng)營陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。77案例14：短期借款結(jié)構(gòu)分析秦池酒廠一方面在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)能力，從而提高固定資產(chǎn)等長期性資產(chǎn)比例的同時，使流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例相應(yīng)下降，由此降低了企業(yè)的流動能力和變現(xiàn)能力；另一方面，巨額廣告支出和固定資產(chǎn)上的投資所需資金要求企業(yè)通過銀行貸款解決，按當(dāng)時的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度慢、周期較長的長期性資產(chǎn)上，由此使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)在時間和數(shù)量上形成較大的不協(xié)調(diào)性，并因此形成了“短貸長投〞，造成資金缺口。此時秦池酒廠所面臨的現(xiàn)實(shí)問題是：在流動資產(chǎn)相對缺乏從而使企業(yè)生產(chǎn)資金緊缺的同時，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求歸還，從而陷入了“到期債務(wù)要?dú)w還而企業(yè)又無歸還能力〞的財(cái)務(wù)困境。78案例14：局部白酒企業(yè)2004年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)貴州茅臺貨幣資金289832741845.5%五糧液貨幣資金88262467010.0%應(yīng)收票據(jù)1153749091.81%應(yīng)收票據(jù)6839570897.76%應(yīng)收賬款312773600.49%應(yīng)收賬款21513130.02%其他應(yīng)收款291729760.46%其他應(yīng)收款115664900.13%存貨169374119526.6%存貨137551473815.6%流動資產(chǎn)477263850774.9%流動資產(chǎn)296954078033.7%固定資產(chǎn)150256087623.6%固定資產(chǎn)577032004565.5%資產(chǎn)總計(jì)6373652983100%資產(chǎn)總計(jì)8810533628100%短期借款00%短期借款00%應(yīng)付票據(jù)00%應(yīng)付票據(jù)00%應(yīng)付賬款357828310.56%應(yīng)付賬款359585620.41%預(yù)收賬款103689372616.3%預(yù)收賬款5644448756.41%應(yīng)交稅金5928393769.30%應(yīng)交稅金122951916013.9%其他應(yīng)交款72981540.11%其他應(yīng)交款1017349091.15%其他應(yīng)付款3960448966.21%其他應(yīng)付款509058750.58%流動負(fù)債215664523633.8%流動負(fù)債222107172625.2%長期借款00%長期借款0%負(fù)債合計(jì)215694523633.8%負(fù)債合計(jì)222357172625.2%79七、應(yīng)付及預(yù)收工程分析與監(jiān)控應(yīng)付票據(jù)及預(yù)收工程應(yīng)付及預(yù)收工程的具體分析80〔一〕應(yīng)付及預(yù)收工程“應(yīng)付票據(jù)〞工程反映企業(yè)為了抵付貨款等而開出、承兌的尚未到期付款的應(yīng)付票據(jù)，包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。該工程應(yīng)根據(jù)“應(yīng)付票據(jù)〞科目的期末余額填列?！皯?yīng)付賬款〞工程反映企業(yè)購置原材料、商品和接受勞務(wù)供給等而應(yīng)付給供給單位的款項(xiàng)。該工程應(yīng)根據(jù)“應(yīng)付賬款〞科目所屬各有關(guān)明細(xì)科目的期末貸方余額合計(jì)填列；如“應(yīng)付賬款〞科目所屬各明細(xì)科目期末有借方余額，應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表“預(yù)付款項(xiàng)〞工程內(nèi)填列?！邦A(yù)收款項(xiàng)〞工程反映企業(yè)預(yù)收購置單位的賬款。該工程應(yīng)根據(jù)“預(yù)收賬款〞科目所屬各有關(guān)明細(xì)科目的期末貸方余額合計(jì)填列。如“預(yù)收賬款〞科目所屬有關(guān)明細(xì)科目有借方余額的，應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款〞工程內(nèi)填列；如“應(yīng)收賬款〞科目所屬明細(xì)科目有貸方余額的，也應(yīng)包括在“預(yù)收款項(xiàng)〞工程內(nèi)。81〔二〕應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)的具體分析票據(jù)是一種支付手段，反映企業(yè)進(jìn)行延期結(jié)算的交易時的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬于商業(yè)信用。票據(jù)具有很強(qiáng)的法律屬性，我國?中華人民共和國票據(jù)法?和中國人民銀行公布的?支付結(jié)算方法?、?支付結(jié)算會計(jì)核算手續(xù)?、?票據(jù)管理實(shí)施方法?、?商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行方法?等法律、規(guī)章對票據(jù)的開具、承兌、貼現(xiàn)、支付等問題都作出了詳細(xì)的規(guī)定。票據(jù)支付在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)交易中應(yīng)用廣泛，是企業(yè)延期支付的自發(fā)性籌資的重要金融工具，但是應(yīng)付票據(jù)的法律性決定了其到期必須歸還，否那么便要交付罰金，是典型的硬約束負(fù)債。因此，通過比較應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款占負(fù)債和所有者權(quán)益總額的比例，可以判斷一個企業(yè)在購貨環(huán)節(jié)的市場談判力。一般來說，應(yīng)付票據(jù)占負(fù)債和所有者權(quán)益總額的比例較高的企業(yè)，其購貨環(huán)節(jié)的市場談判力相對較低；應(yīng)付賬款占負(fù)債和所有者權(quán)益總額的比例較高的企業(yè)，其購貨環(huán)節(jié)的市場談判力相對較高。這就是說，應(yīng)付賬款規(guī)模的適當(dāng)擴(kuò)大對企業(yè)是有好處的。一是與短期借款相比，應(yīng)付賬款是無須支付利息的負(fù)債，可以說是本錢為零；二是與應(yīng)付票據(jù)相比，應(yīng)付賬款的約束相對較軟。然而，應(yīng)付賬款的還款期限一旦被拉長，那么往往預(yù)示著財(cái)務(wù)風(fēng)險。因此，必須防止出現(xiàn)的情況是：應(yīng)付賬款規(guī)模不正常增加的同時，應(yīng)付賬款平均付賬期也不正常地延長。至于預(yù)收款項(xiàng)，由于已經(jīng)收到現(xiàn)金；預(yù)收款項(xiàng)的釋放會帶來企業(yè)收入的增加；本期的預(yù)收款項(xiàng)直接對應(yīng)著以后期間的收入。因此，預(yù)收款項(xiàng)占負(fù)債和所有者權(quán)益總額比例越高的企業(yè)，其銷售環(huán)境越好。82案例15：應(yīng)付賬款結(jié)構(gòu)分析充分利用通路價值——連鎖超市企業(yè)負(fù)債率高的實(shí)質(zhì)華聯(lián)超市是在上海、江蘇等地經(jīng)營連鎖超市的上市公司。截止2001年年底，公司旗下?lián)碛谐?00多家，2001年度實(shí)現(xiàn)銷售收入32.48億元，在當(dāng)年全國連鎖百強(qiáng)排名中名列第二。連鎖超市是我國零售業(yè)中的一種新型業(yè)態(tài)，和傳統(tǒng)百貨商場比，具有經(jīng)營效率高、成長性強(qiáng)等特點(diǎn)。作為較早進(jìn)入連鎖超市業(yè)態(tài)開展的華聯(lián)超市公司，其財(cái)務(wù)特征可以看作連鎖超市業(yè)的代表。連鎖超市企業(yè)最大的財(cái)務(wù)特征就是資產(chǎn)負(fù)債率較高。以華聯(lián)超市為例，2000的資產(chǎn)負(fù)債率為80%，2001年為77%〔見下表〕，那么極高的資產(chǎn)負(fù)債率是否會吞噬企業(yè)利潤呢？如果負(fù)債是以有息負(fù)債的形式存在，那么企業(yè)必然要擔(dān)負(fù)沉重的利息負(fù)擔(dān)，但連鎖超市企業(yè)有自己的通路，可以獲取大量無本錢負(fù)債，從而實(shí)現(xiàn)了高負(fù)債率下的低負(fù)債本錢。從表中公司負(fù)債結(jié)構(gòu)上可以看出，公司對供給商的應(yīng)付賬款占總負(fù)債的32%，這就是連鎖超市業(yè)作為銷售終端的通路價值表達(dá)的一個重要方面。超市進(jìn)貨時通常會采取先貨后款即賒購的采購形式，賒購期間最長可以到達(dá)200天以上。連鎖企業(yè)依賴其所掌握的通路資源，在與供給商的談判中形成比較優(yōu)勢，通過賒購，企業(yè)的資金壓力得到緩解，使得高速運(yùn)轉(zhuǎn)的進(jìn)銷流程得以持續(xù)。此外，從負(fù)債的本錢上看，應(yīng)付賬款是無須支付利息的負(fù)債，可以說是本錢為零，當(dāng)然，應(yīng)付賬款是需要有一個根本要素支撐的，那就是資信。在連鎖超市業(yè)，做大規(guī)模是獲取資信的有效途徑，因此，也可以從這個角度理解連鎖企業(yè)做大的迫切性。83案例15：應(yīng)付賬款結(jié)構(gòu)分析84案例15：零售企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)部分零售企業(yè)2004年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)項(xiàng)目鄂武商A武漢中商武漢中百貨幣資金41524429212.6%1161612725.68%2234335679.21%應(yīng)收票據(jù)39774400.12%4200000.02%10376530.04%應(yīng)收賬款267350480.81%229742701.12%123835710.51%其他應(yīng)收款2594572217.89%1133291975.54%198545830.82%預(yù)付賬款2653016908.07%1101057265.38%683781812.82%存貨2790504058.49%39819797719.5%45848515518.9%固定資產(chǎn)189565736757.7%98083184148.0%115721529647.7%資產(chǎn)總計(jì)3286350847100%2045242928100%2426134849100%短期借款119500000036.4%56860000027.8%54284473122.4%應(yīng)付票據(jù)1158180003.52%1032782505.05%1994459208.22%應(yīng)付賬款48728642614.8%23415103211.4%45711841818.8%預(yù)收賬款1226756443.73%347858721.70%593353682.45%其他應(yīng)付款2551735817.76%1170835215.72%485275102.00%流動負(fù)債225080435868.5%110578273054.1%130892066854.0%長期借款605955331.84%30254500014.8%2150000008.86%負(fù)債合計(jì)231139989170.3%140832773068.9%152392066862.8%85案例15：零售企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)86案例16：預(yù)收賬款財(cái)務(wù)分析房地產(chǎn)商的收入到哪里去了房地產(chǎn)企業(yè)報出2002年第三季度報告的時候，很多市場人士大吃一驚，因?yàn)樵谌珖?002年頭三個季度房地產(chǎn)市場熱潮滾滾的情況下，許多房地產(chǎn)上市公司三個季度的業(yè)績還不到去年全年業(yè)績的一半，按照中國傳統(tǒng)“時間過半、任務(wù)過半〞的經(jīng)濟(jì)思維，這些公司豈不是年境堪憂？但我們?nèi)绻疾爝@些公司的資產(chǎn)負(fù)債表，會發(fā)現(xiàn)在“預(yù)收賬款〞這個工程下囤積了大量的資金〔見下表〕，原來，房地產(chǎn)商賺的錢暫時放在了這里。相信到了年末的時候，隨著預(yù)收賬款轉(zhuǎn)為收入，這些公司第四季度表達(dá)的利潤要比前三個季度好。房地產(chǎn)作為一種商品，有其特殊性，表現(xiàn)為建造投入資金大、單位價值高，因此，房地產(chǎn)的銷售往往采取特有的預(yù)售模式。但是，從會計(jì)確認(rèn)收入的條件來看，預(yù)售時不能確認(rèn)為收入，只能作為預(yù)收賬款。這樣分析，熾熱的銷售場面為房地產(chǎn)商帶來的銷售收入在房地產(chǎn)商的會計(jì)賬簿上分為兩個局部：一是“主營業(yè)務(wù)收入〞，二是“預(yù)收賬款〞；一為收入，一為負(fù)債，同樣是收到的錢，但卻具有不同的會計(jì)性質(zhì)。87案例16：預(yù)收賬款財(cái)務(wù)分析部分房地產(chǎn)上市公司2002年第三季度預(yù)收賬款及相關(guān)財(cái)務(wù)比率（單位：元）公司簡稱預(yù)收賬款主營業(yè)務(wù)收入凈利潤預(yù)收賬款/收入萬科A921372914235448015618707950539.13%金融街2281053344519124268509754550.48%浦東金橋3036220714301510869822091170.58%中華企業(yè)7126488799759544687387344073.02%中遠(yuǎn)發(fā)展263721206258966