非上市中小民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)以S公司為案例

本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 非上市中小民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)以公司為案例本文從網(wǎng)絡(luò)收集而來，上傳到平臺(tái)為了幫到更多的人，如果您需要使用本文檔，請(qǐng)點(diǎn)擊下載按鈕下載本文檔（有償下載），另外祝您生活愉快，工作順利，萬事如意！第一章緒論第一節(jié)選題背景和意義一、選題背景中國(guó)改革開放30年以來，民營(yíng)企業(yè)作為中國(guó)企業(yè)中最多最活躍的微觀經(jīng)濟(jì)體，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)快速發(fā)展以及改革的重大步伐做出了重大貢獻(xiàn)。民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中體中占得比重越來越大，而且數(shù)量在增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家工商總局截至2012年底的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我國(guó)在冊(cè)的民營(yíng)企業(yè)已達(dá)萬戶，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值60%左右，繳納的稅收占總稅收的50%左右，還為社會(huì)提供了80%的就業(yè)崗位。這些都充分表明民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最最要的增長(zhǎng)點(diǎn)，并且承擔(dān)了越來越重要的社會(huì)角色。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革的深入，逐漸形成了一些資產(chǎn)規(guī)模和社會(huì)影響力比較大的民營(yíng)企業(yè)，如，深圳華為，大連萬達(dá)，聯(lián)想控股，蘇寧集團(tuán)等，這些企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，不僅僅是中國(guó)知名的民營(yíng)企業(yè)，已經(jīng)逐步站在全球的舞臺(tái)上，但是我國(guó)絕大部分的民營(yíng)企業(yè)還是中小型民營(yíng)企業(yè)。中小型民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過程中由于資金短缺，規(guī)模較小等客觀狀況，導(dǎo)致吸引和留住人才的能力不足嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)上市公司中已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)從探索，實(shí)驗(yàn)到相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展過程。自2009年創(chuàng)業(yè)板正式開板以來，創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)主要是規(guī)模較小的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)型企業(yè)，這些企業(yè)在上市前的規(guī)模普遍較小，控股股東和實(shí)際控制人大部分是自然人，吸引和留住人才的能力欠缺，因此，很多企業(yè)在上市前都會(huì)通過對(duì)高管、核心技術(shù)和管理人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的方式來留住人才，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，企業(yè)上市后，被激勵(lì)的對(duì)象實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)富和價(jià)值的巨大增值。股權(quán)激勵(lì)從我國(guó)股權(quán)分置改革階段起到2009年創(chuàng)業(yè)板上市，已經(jīng)得到了快速發(fā)展，現(xiàn)階段的股權(quán)激勵(lì)的主體，由過去的在主板上市，以央企和國(guó)有企業(yè)為主體的公司，已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樵谥行“搴蛣?chuàng)業(yè)板上市的中小型民營(yíng)企業(yè)；并且股權(quán)激勵(lì)策劃和實(shí)施的階段提前拿到了公司上市籌劃階段，而不是上市后。由于創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，使得更多被激勵(lì)對(duì)象成為富豪，這巨大的社會(huì)效應(yīng)，使股權(quán)激勵(lì)近年來被學(xué)術(shù)界、企業(yè)界廣泛關(guān)注；在這一階段，會(huì)計(jì)法則、稅務(wù)法規(guī)以本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 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本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 經(jīng)理人委托代理問題上的有效性。1、股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)關(guān)系研究。國(guó)外研究學(xué)者對(duì)二者的關(guān)系研究主要有相關(guān)論、無關(guān)論和綜合論三種觀點(diǎn)。相關(guān)論。有些學(xué)者證明了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)有相關(guān)性，并且是正相關(guān)。如Larker(1983)發(fā)現(xiàn),當(dāng)公司發(fā)布給予激勵(lì)對(duì)象股權(quán)激勵(lì)后，公司股票有超額收益。KaPlan(1989)等人的研究結(jié)論是，管理層融資收購公司后，公司出現(xiàn)了很明顯的價(jià)值增加。對(duì)美國(guó)1979年和1980年工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究后，Meehan(1995)發(fā)現(xiàn)，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與公司價(jià)值增加有正相關(guān)性。Berger等人(1997)也發(fā)現(xiàn)，股票持有數(shù)額與公司業(yè)績(jī)也呈正相關(guān)性。無關(guān)論。Lehn和Deserts(1985)較早的對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了研究，以1980年美國(guó)511家公司的股權(quán)集中度作為研究樣本進(jìn)行回歸分析，得出了經(jīng)理人的持股比例與公司價(jià)值之間不存在相關(guān)性，而公司的投資反而對(duì)公司的價(jià)值有很大影響。Murphy和Jensen以73家1969-1983年間《財(cái)富》500排名內(nèi)的制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)與公司價(jià)值之間的相關(guān)性很弱，委托代理問題不能夠通過像期權(quán)這樣的股基薪酬政策提供的激勵(lì)效應(yīng)來解決。Billabong和Deserts(2001)的研究表明，公司價(jià)值和股權(quán)結(jié)構(gòu)之間沒有顯著相關(guān)性，他們認(rèn)為股權(quán)分散化既能加劇代理問題，又會(huì)帶來一定的收益，并且這些收益足以抵減代理問題給企業(yè)價(jià)值帶來的損失。綜合論。股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)有著雙重效用。該觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)理人隨著持股比例的增加，對(duì)公司的業(yè)績(jī)有著不同的影響。Murk，Heifer和Vishnu(1988)以371個(gè)1980年美國(guó)《財(cái)富》500強(qiáng)的公司為研究樣本，以持股數(shù)不低于％的董事們的持股比例之和來作為管理層的持股比例，以托賓Q值為被解釋變量，使用面板數(shù)據(jù)，按持股比例分段進(jìn)行回歸，研究發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與公司績(jī)效之間存在顯著的非單調(diào)線性關(guān)系，具體來說，當(dāng)持股比例低于5%時(shí)，兩者呈現(xiàn)正相關(guān)，當(dāng)在5%到25%之間時(shí)呈負(fù)相關(guān)性，大于25%時(shí)又呈現(xiàn)正相關(guān)。MeConnell和Serves(1990)選取了1976年的1173家和1986年的1093家公司樣本作為研究對(duì)象，運(yùn)用二次模型，發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人持股比例與托賓Q值之間存在曲線關(guān)系，呈倒U型。經(jīng)理人持股比例在40%-50%之間，曲線的斜率一直處于上升趨勢(shì)，之后就開始向下稍微傾斜。又有研究者采用不同的的時(shí)間區(qū)間、不同代表性的樣本來檢驗(yàn)經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì)和公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，研究結(jié)論基本一致，即公司業(yè)績(jī)是經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)程度的非單調(diào)函數(shù)。當(dāng)經(jīng)理人持股量較低時(shí)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮了其激勵(lì)的有效性；而當(dāng)經(jīng)理人持股量較高時(shí)，由于其權(quán)利的增大就會(huì)以權(quán)謀私，反而損害了公司利益。2、股權(quán)激勵(lì)與經(jīng)理層的關(guān)系。經(jīng)理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的回避也會(huì)回避掉公司的利益，Mandel，Agrawal，Hisheleifer認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)理層被授予了股票期權(quán)后，他們更愿意接受風(fēng)險(xiǎn)。Servaes，Hangen等人研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)理層的報(bào)酬中股權(quán)激勵(lì)比例較高時(shí)，他們更愿意選擇冒險(xiǎn)投資。3、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者效率的關(guān)系。國(guó)外學(xué)者的研究證明，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,激勵(lì)合同才是最優(yōu)的，（參見Harrey,Janmes,Holmstrom,Milgrem（1994））。還有些研究者如Lajnbert,Larker,Verrechia通過研究發(fā)現(xiàn)，讓經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（如股票期權(quán)）的報(bào)酬成本與不讓經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬成本相比前者的成本相對(duì)較高。（二）國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)的文獻(xiàn)回顧國(guó)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)的研究比國(guó)外的研究要復(fù)雜，一方面我國(guó)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)還不完善，股權(quán)激勵(lì)制度也不成熟。另一方面,我國(guó)還有大量的非上市公司，對(duì)于這些公司股權(quán)激勵(lì)的研究更加復(fù)雜。目前主要是從股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理問題、管理層激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間關(guān)系的研究。股權(quán)激勵(lì)與公司的業(yè)績(jī)關(guān)系研究，也分為相關(guān)論、無關(guān)論和綜合論。相關(guān)論。國(guó)內(nèi)近期的研究中，越來越多的研究結(jié)果都說明股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。王加勝、劉國(guó)量(2000)以滬深兩市的上市公司作為研究對(duì)|以1999年數(shù)據(jù)為截面，進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者所持有的公司股權(quán)比例正相關(guān)。張暉明、陳志廣(2002)以滬市上市公司為樣本，指出公司業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬和股權(quán)激勵(lì)比例顯著正相關(guān)。邱世遠(yuǎn)、徐國(guó)棟(2003)運(yùn)用兩個(gè)獨(dú)立的樣本進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)，分析經(jīng)理層股權(quán)激勵(lì)比重大小的兩種極端下，樣本數(shù)據(jù)的樣本均值是否有顯著差異，來證明經(jīng)理層的股權(quán)激勵(lì)是否對(duì)公司價(jià)值有顯著影響。結(jié)果表明，經(jīng)理層持股比例較高的公司明顯比持股比例低的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要好。周建波、孫菊生(2003)運(yùn)用了實(shí)證研究的方法，對(duì)實(shí)施經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)治理特征進(jìn)行考察，得出了如下結(jié)論：公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)理層股權(quán)激勵(lì)的關(guān)系同公司的發(fā)展?jié)摿τ嘘P(guān)，公司發(fā)展?jié)摿υ酱螅@兩者的相關(guān)性越強(qiáng)。曹鳳岐(2005)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的理論和實(shí)務(wù)進(jìn)行研究，站在風(fēng)險(xiǎn)的角度來研究股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可能存在的缺點(diǎn)，針對(duì)我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中高管人員薪酬滯后問題，提出了一些有用的股權(quán)激勵(lì)方案和建議，如：股票期權(quán)計(jì)劃、高管人員直接股權(quán)激勵(lì)、管理層收購等。在實(shí)施這些方案過程中，要時(shí)時(shí)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備。李耀、管恩華(2005)著重分析了股票增值權(quán)對(duì)該企業(yè)治理機(jī)制、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)以及管理層代理成本的影響，結(jié)果表明股票增值權(quán)計(jì)劃對(duì)企業(yè)治理機(jī)制和改善財(cái)務(wù)績(jī)效具有一定程度的正面效應(yīng)：當(dāng)股票增值權(quán)等待期結(jié)束后，開始行權(quán)時(shí)，激勵(lì)的效果最大，股價(jià)上升幅度大，市場(chǎng)對(duì)股票增值權(quán)的行權(quán)，存在著過度反應(yīng)。第五章結(jié)論第一節(jié)研究總結(jié)股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為許多企業(yè)越來越關(guān)注的核心問題之一，人才競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，企業(yè)面對(duì)的管理問題也逐漸升級(jí)，再加之近幾年全球金融危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流縮減等情況，企業(yè)更加傾心于股權(quán)激勵(lì)方案。股權(quán)激勵(lì)同傳統(tǒng)的薪酬制度中的工資、獎(jiǎng)金和福利不同，它使企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系更加牢固和緊密。況且，現(xiàn)在的工資加獎(jiǎng)金的激勵(lì)形式已經(jīng)不能充分調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的積極性，沒有長(zhǎng)期激勵(lì)效果。股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式，它通過授予激勵(lì)對(duì)象股份(股權(quán))的形式，使得激勵(lì)對(duì)象站在公司所有者的角度經(jīng)營(yíng)企業(yè)，同經(jīng)營(yíng)者分享利潤(rùn)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，把個(gè)人目標(biāo)本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 本文為網(wǎng)絡(luò)收集精選范文、公文、論文、和其他應(yīng)用文檔，如需本文，請(qǐng)下載 同企業(yè)的長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略價(jià)值相吻合，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)相關(guān)利益者共贏。常用的股權(quán)激勵(lì)模式在中國(guó)也有十幾種，本文重點(diǎn)介紹了九種股權(quán)激勵(lì)模式。不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)，適合不同的股權(quán)激勵(lì)模式，非上市公司作為封閉的非公眾組織，股份（股權(quán)）不能在二級(jí)市場(chǎng)流通，股價(jià)的確定也具有不透明性，因此股權(quán)激勵(lì)的模式選擇有一定的限制，并且非上市公司的股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法律法規(guī)還不完善，主要依據(jù)公司法和公司章程的契約約束。S公司是一家非上市民營(yíng)企業(yè)，并且處于快速發(fā)展的階段，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)具既有必要性，也有可行性。股權(quán)激勵(lì)可以穩(wěn)定現(xiàn)有核心團(tuán)隊(duì)，激勵(lì)回報(bào)老員工，股權(quán)激勵(lì)又可以吸引人才，充實(shí)公司人才隊(duì)伍。然而，雖然股權(quán)激勵(lì)對(duì)任何一家公司都有利，但不是任何公司都具備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)條件，診斷一家企業(yè)是否適合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，必須具備：企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況