策略專題研究：資金跟蹤系列之七十二交易結(jié)構(gòu)正逐步企穩(wěn)

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告1?宏觀流動性：?宏觀流動性：上周(20230515-20230519)美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深。10Y美債名義/實際利率均上升，通脹預(yù)期再度回升。對于海外而言，流動性邊際有所收緊(Ted利差、3個月FRA-OIS/Libor-OIS利差均走闊)。對于國內(nèi)而言，銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。?交易熱度與波動：市場整體交易熱度繼續(xù)回落，傳媒、消費者服務(wù)等板塊的交易熱度處于相對高位；傳媒、建筑等板塊的波動率處于歷史相對高位。?機(jī)構(gòu)調(diào)研：食品飲料、醫(yī)藥、TMT、電新、家電、有色等板塊調(diào)研熱度居前，有色、通信、商貿(mào)零售、建材、化工、建筑等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。?分析師預(yù)測：全A的23/24年凈利潤預(yù)測均繼續(xù)被下調(diào)。行業(yè)上，輕工、傳媒、非銀、軍工、煤炭、有色、電新、建材等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)。指數(shù)上，中證500、滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指的23/24年凈利潤預(yù)測均被下調(diào)。風(fēng)格上，小盤成長、大盤/小盤價值的23/24年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)，大盤成長的23/24年的凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤成長、中盤價值板塊的23/24年的凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)。?北上配置盤連續(xù)3周凈回流，北上交易盤則再度凈流出。上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入69.44億元，北上交易盤凈賣出95.41億元。日度上，北上配置盤除周二外均明顯凈買入；交易盤則先凈流入、后持續(xù)凈流出。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入電新、電子、化工、機(jī)械、軍工、有色等板塊，同時凈賣出非銀、食品飲料、房地產(chǎn)、鋼鐵、家電等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤凈買入各類風(fēng)格板塊，北上交易盤則均選擇凈賣出。對于配置盤前三大重倉股，配置盤分別凈買入寧德時代、貴州茅臺16.84億元、1.27億元，凈賣出美的集團(tuán)1.81億元。分行業(yè)看，配置盤在化工、煤炭、汽車、交運、電子、石油石化等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。?兩融活躍度繼續(xù)回落至2023年1月中旬以來的最低點。上周(20230515-20230519)兩融凈買入9.22億元，主要凈買入通信、電新、建筑、非銀、電子、機(jī)械、鋼鐵等板塊，主要凈賣出傳媒、化工、煤炭、銀行、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，通信、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、有色、建筑、電子等板塊融資買入占比均上升，且兩融活躍度均處于中樞以下水平。風(fēng)格上，兩融凈買入中盤/小盤成長、大盤/小盤價值，凈賣出大盤成長、中盤價值。?主動偏股基金倉位小幅回落，以個人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購基金。基于二次規(guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主要加倉傳媒、通信、消費者服務(wù)、食品飲料、交運、煤炭等板塊，主要減倉軍工、電新、機(jī)械、電子、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁等板塊。風(fēng)格上，主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回升。上周以個人持有為主的ETF整體被凈申購，行業(yè)上，與科技、消費、新能源、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與傳媒、軍工、建筑建材、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動基金的行為來看：公募與其負(fù)債端(個人)的共識在于同時凈買入消費、周期、金融地產(chǎn)等板塊，同時凈賣出軍工、醫(yī)藥等板塊，而在科技、新能源、電力、傳媒、建筑建材等板塊存在分歧。綜合來看，市場整體的買入共識度有所回落，在有色、建筑、輕工、建材、通信、消費者服務(wù)等板塊相對較高。值得關(guān)注的是，“趨勢”力量(北上交易盤、兩融)的退潮仍在繼續(xù)，而以北上配置型資金為代表的長線資金則繼續(xù)回流。這意味著交易結(jié)構(gòu)層面的改善可能仍在延續(xù)：未來“趨勢”力量的退潮可能仍會對市場形成一定擾動，但市場交易結(jié)構(gòu)可能正在階段企穩(wěn)。?風(fēng)險提示：測算誤差。策略專題研究2023年05月22日師師相關(guān)研1.資金跟蹤2.資金跟蹤置”切換繼3.資金跟蹤4.資金跟蹤經(jīng)開始5.資金跟蹤“趨勢”繼究究S120002gmszqcomS070001zqcom續(xù)續(xù)涌入策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告21美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深，通脹預(yù)期再度回升；離岸美元流動性邊際有所收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄 41.1美元指數(shù)繼續(xù)回升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深，通脹預(yù)期再度回升 41.2離岸美元流動性邊際有所收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體寬松，流動性分層現(xiàn)象有所緩和，期限利差(10Y-1Y)再度收窄 2市場整體交易熱度繼續(xù)回落，傳媒、消費者服務(wù)等板塊的交易熱度處于相對高位；傳媒、機(jī)械、軍工、商貿(mào)零售、電子、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；傳媒、建筑等板塊的波動率處于歷史相對高位 63食品飲料、醫(yī)藥、TMT、電新、家電、有色等板塊調(diào)研熱度居前，有色、通信、商貿(mào)零售、建材、化工、建筑等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 84分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的23/24年的凈利潤預(yù)測。結(jié)構(gòu)上，輕工、傳媒、非銀、軍工、煤炭、有色、電新、建材等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 94.1全A中23/24年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均上升；而23/24年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比分別均下降；分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的23/24年凈利潤預(yù)測 94.2行業(yè)上，輕工、傳媒、非銀、軍工、煤炭、有色、電新、建材等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào) 104.3中證500、滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指的23/24年凈利潤預(yù)測均被下調(diào) 124.4風(fēng)格上，小盤成長、大盤/小盤價值的23/24年的凈利潤預(yù)測均被下調(diào)，大盤成長的23/24年的凈利潤預(yù)測分別被上調(diào)/下調(diào)，中盤成長、中盤價值板塊的23/24年的凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào) 125北上配置盤連續(xù)3周凈回流，北上交易盤則再度凈流出 145.1北上配置盤與交易盤的共識在于凈買入電新、電子、化工、機(jī)械、軍工、有色等板塊，同時凈賣出非銀、食品飲料、房地產(chǎn)、鋼鐵、家電等行業(yè) 145.2北上配置盤凈買入各類風(fēng)格板塊，北上交易盤則均選擇凈賣出 155.3北上配置盤凈買入寧德時代、貴州茅臺，凈賣出美的集團(tuán) 165.4北上配置盤在化工、煤炭、汽車、交運、電子、石油石化等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 176兩融活躍度繼續(xù)回落至2023年1月中旬以來的最低點 196.1兩融主要凈買入通信、電新、建筑、非銀、電子、機(jī)械、鋼鐵等板塊，主要凈賣出傳媒、化工、煤炭、銀行、農(nóng)林牧塊 196.2通信、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、有色、建筑、電子等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，上述板塊的兩融活躍度均處 196.3兩融凈買入中盤/小盤成長、大盤/小盤價值，凈賣出大盤成長、中盤價值 207主動偏股基金倉位小幅回落，基民整體繼續(xù)凈申購基金 227.1主動偏股基金的股票倉位小幅回落，剔除漲跌幅因素后，主要加倉傳媒、通信、消費者服務(wù)、食品飲料、交運、煤炭等板塊，主要減倉軍工、電新、機(jī)械、電子、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁等板塊 227.2主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價值的相關(guān)性回落 237.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回升，平均發(fā)行天數(shù)均上升 247.4個人投資者整體繼續(xù)凈申購基金，與科技、消費、新能源、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與傳媒、軍工、建筑建材、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 248風(fēng)險提示 33策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告3插圖目錄..................................................................................................................................................................34策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告4深，通脹預(yù)期再度回升；離岸美元流動性邊際有所收緊；國內(nèi)銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄脹預(yù)期再度回升上周(20230515-20230519)美元指數(shù)繼續(xù)回升。截至2023年5月16日，美元多頭/空頭規(guī)模分別下降/上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回落。10Y中國國債/美債利率均上升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深。10Y美債名義/實際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期再度回升。圖1：上周(20230515-20230519)美元指數(shù)繼續(xù)回升117111105999387美117111105999387美元指數(shù)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖3：上周(20230515-20230519)10Y中國國債/美 債利率均上升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深543210美國國債到期收益率(%):10年32102016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-03wind券研究院圖2：截至2023年5月16日，美元多頭/空頭規(guī)模分別下降/上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回落ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉數(shù)量(張):右軸ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉:持倉數(shù)量6000040000200000-20000800006000040000200000 ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉:持倉數(shù)量2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖4：上周(20230515-20230519)10Y美債名義/實際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期再度回升543210策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告52016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05對于海外而言，上周(20230515-20230519)離岸美元流動性邊際有所收緊，具體而言：3個月美債利率/3個月美元Libor均上升，Ted利差再度走闊，3個月FRA-OIS/3個月Libor-OIS利差均走闊。對于國內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體寬松，流動性分層現(xiàn)象有所緩和，具體來看：DR001/R001均上升，R001與DR001之差收窄。1Y/10Y國債到期收益率均回升，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。圖5：上周(20230515-20230519)3個月美債利率/3個月美元Libor均上升，Ted利差再度走闊6543210圖6：上周(20230515-20230519)3個月FRA-OIS/3個月Libor-OIS利差均走闊IBOROISbpM0圖7：上周(20230515-20230519)DR001/R001均上升，R001與DR001之差收窄圖8：上周(20230515-20230519)1Y/10Y國債到期收益率均回升，期限利差(10Y-1Y)再度收窄中債國債到期收益率(%):10年策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告615%12%9%6%3%0%商貿(mào)零售、電子、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；傳媒、建筑等板塊的波動率處于歷史相對高位上周(20230515-20230519)市場整體交易熱度繼續(xù)回落，傳媒、消費者服務(wù)等板塊的交易熱度處于相對高位；傳媒、機(jī)械、軍工、商貿(mào)零售、電子、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；傳媒、建筑等板塊的波動率處于歷史相對高位。圖9：上周(20230515-20230519)市場整體交易熱度繼續(xù)回落，傳媒、消費者服務(wù)等板塊的交易熱度處于相對高位歷歷史分位數(shù):右軸2023-05-192023-05-12100%80%60%40%20%0%史分位數(shù)。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告751.4%2%4%7%2%1%1%08%9%5%5%22%5%7%8%1%3%0%0%6%2%1%2%26%59%7%0%51.4%2%4%7%2%1%1%08%9%5%5%22%5%7%8%1%3%0%0%6%2%1%2%26%59%7%0%5%2%9%0%7%0%83%4%4%9%98%08%71%73%40%54%44%23%66%78%57%65%43%08%12%42%45%49%76%98%36%5%0%9%23%8%3%0%0%31%1%5%8%2%9%93%87%7%0%2%56..10%33%00%.00%45%40% 24.30%5.10% 22.80% 26.20%36%77%25%79%60%48%46%53%11%84%74%60%67%80%18%0%24%61%50%59%55%34%84%73%06%53%77%45.20%.20%.80%0%.60%d圖10：上周(20230515-20230519)傳媒、機(jī)械、軍工、商貿(mào)零售、電子、醫(yī)藥等板塊的波動率上升較快；傳媒、建筑等板塊的波動率處于歷史相對高位漲跌幅近兩周成交額占比近兩周漲跌幅近兩周成交額占比近兩周近四周歷史分位數(shù):近一周行業(yè)近一周近一周近四周上一周近一周近一周近一周近四周石油石化炭有色金屬電力及公用事業(yè)基礎(chǔ)化工輕工制造電力設(shè)備及新能源石油石化炭有色金屬電力及公用事業(yè)基礎(chǔ)化工輕工制造電力設(shè)備及新能源貿(mào)零售消費者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁非銀行金融房地產(chǎn)交通運輸算機(jī)綜合金融03%05%16%23.50%67%62%90%4.50%9.50%11%16%11%16%09%70%15%07%16%09%70%15%07%26.30%9720%.60%70%40%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告83食品飲料、醫(yī)藥、TMT、電新、家電、有色等板工、建筑等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20230515-20230519)食品飲料、醫(yī)藥、TMT、電新、家電、有色等板塊調(diào)研熱度居前，有色、通信、商貿(mào)零售、建材、化工、建筑等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。此外，上證50、中證500的調(diào)研熱度均上升，主動偏股基金前100大重倉股、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的調(diào)研熱度均下降。圖11：上周(20230515-20230519)食品飲料、醫(yī)藥、TMT、電新、家電、有色等板塊調(diào)研熱度居前，有色、通信、商貿(mào)零售、建材、化工、建筑等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2023/4/28調(diào)研強(qiáng)度調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2023/4/28調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2023/5/123.6調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動)2023/5/1932.41.81.20.60。圖12：上周(20230515-20230519)主動偏股基金前100大重倉股的調(diào)研熱度回落調(diào)研強(qiáng)度(12周移動平均)前100大重倉股86420圖13：上周(20230515-20230519)上證50、中證500的調(diào)研熱度均上升，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300的調(diào)研熱 度均下降 上證5086420策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告92008/052008/102009/032009/082012008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/054%%48%40%32%24%16%4分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的23/24年的凈利有色、電新、建材等板塊23/24年的凈利潤預(yù)測均有所上調(diào)基于最近一期財報披露以來，分析師對于當(dāng)年/明年凈利潤預(yù)測的變動(相較于財報披露前的最新預(yù)測)，我們按照全A、寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口徑分別進(jìn)行分組，構(gòu)建了分析師預(yù)期變動高頻跟蹤體系。值得一提的是，我們在認(rèn)知周期系列之二《最是“共識”留不住》提到了：分析師預(yù)測的變動與主動偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動性，這意味著我們可以通過高頻跟蹤分析師預(yù)測的變動從另一個維度來判斷以主動偏股基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。A3/24年凈利潤預(yù)測上調(diào)組合占比均上升；而23/24年凈利潤預(yù)測下調(diào)組合占比分別均下降；分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的23/24年凈利潤預(yù)測上周(20230515-20230519)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升。相對應(yīng)地，全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期分別均下降。從整體調(diào)整幅度來看，上周分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測。圖14：上周(20230515-20230519)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測上調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均上升數(shù)量占數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY上調(diào)圖15：上周(20230515-20230519)全A中2023/2024年凈利潤預(yù)測下調(diào)(相較于最近一期財報前的預(yù)測)的個股比例相較于上一期均下降數(shù)數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤預(yù)測YtoY下調(diào)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告102008/052008/102009/032009/082008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/05圖16：從整體調(diào)整幅度來看，上周(20230515-20230519)分析師繼續(xù)同時下調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤預(yù)測4% 預(yù)測變動:當(dāng)年凈利潤YtoY整體預(yù)測變動:下一年凈利潤YtoY整體建材等板塊的23/24年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào)行業(yè)上，上周(20230515-20230519)分析師主要上調(diào)了輕工、醫(yī)藥、傳媒、非銀、軍工、汽車等板塊的2023年凈利潤預(yù)測。截至5月19日，非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)、建筑等板塊的2023年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升；同時，對于2024年的凈利潤預(yù)測而言，分析師主要上調(diào)了輕工、電子、非銀、傳媒、電新、煤炭、建筑等板塊的2024年凈利潤預(yù)測。截至5月19日，農(nóng)林牧漁、非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)、傳媒等板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告11輕工制造傳媒非銀行金融國防軍工汽車煤炭有色金屬電力設(shè)備及新能源材農(nóng)林牧漁交通運輸綜合食品飲料房地產(chǎn)家電鋼鐵建筑消費者服務(wù)電子銀行事業(yè)通信紡織服裝機(jī)械石油石化基礎(chǔ)化工計算機(jī)零售綜合金融輕工制造非銀行金融傳媒力設(shè)備及新能源筑材用事業(yè)有色金屬食品飲料房地產(chǎn)務(wù)基礎(chǔ)化工銀行鋼鐵通信農(nóng)林牧漁機(jī)械計算機(jī)石油石化貿(mào)零售輕工制造傳媒非銀行金融國防軍工汽車煤炭有色金屬電力設(shè)備及新能源材農(nóng)林牧漁交通運輸綜合食品飲料房地產(chǎn)家電鋼鐵建筑消費者服務(wù)電子銀行事業(yè)通信紡織服裝機(jī)械石油石化基礎(chǔ)化工計算機(jī)零售綜合金融輕工制造非銀行金融傳媒力設(shè)備及新能源筑材用事業(yè)有色金屬食品飲料房地產(chǎn)務(wù)基礎(chǔ)化工銀行鋼鐵通信農(nóng)林牧漁機(jī)械計算機(jī)石油石化貿(mào)零售服裝融圖17：行業(yè)上，上周(20230515-20230519)分析師主要上調(diào)了輕工、醫(yī)藥、傳媒、非銀、軍工、汽車等板塊的2023年凈利潤預(yù)測。截至5月19日，非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)、建筑等板塊的2023年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升化(當(dāng)年)2023/5/12化(當(dāng)年)2023/5/12%%圖18：行業(yè)上，上周(20230515-20230519)分析師主要上調(diào)了輕工、電子、非銀、傳媒、電新、煤炭、建筑等板塊的2024年凈利潤預(yù)測。截至5月19日，農(nóng)林牧漁、非銀、石油石化、電力及 公用事業(yè)、傳媒等板塊的2024年凈利潤預(yù)測相較于最近一期財報披露前的最后一次盈利預(yù)測上升凈利潤預(yù)測變化(下一年)2023/5/12凈利潤預(yù)測變化(下一年)2023/5/19凈利潤預(yù)測變化(下一年)環(huán)比變動:右軸%策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告12凈利潤預(yù)測均被下調(diào)指數(shù)上，上周(20230515-20230519)分析師同時下調(diào)了中證500、滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指的2023/2024年凈利潤預(yù)測。圖19：指數(shù)方面，上周(20230515-20230519)分析師下調(diào)了中證500、滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指的2023年凈利潤預(yù)測 圖20：指數(shù)方面，上周(20230515-20230519)分析師500的2024年凈利潤預(yù)測預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體中證500 預(yù)測變動:下一年凈利潤:YtoY整體上證24年的凈利潤預(yù)測分別潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)風(fēng)格上，對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)分析師同時下調(diào)了小盤成長板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，分別上調(diào)/下調(diào)了大盤成長板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)/上調(diào)了中盤成長板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測。對于價值板塊，分析師同時下調(diào)了大盤/小盤價值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)/上調(diào)了中盤價值板塊的2023/2024年的凈利潤預(yù)測。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告132010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/0222010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02 圖21：對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)分析師上調(diào)了大盤成長板塊的2023凈利潤預(yù)測，下調(diào)了中盤/小盤成長板塊的2023凈利潤預(yù)測2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02圖22：對于價值風(fēng)格，上周(20230515-20230519)分析師下調(diào)了大盤/中盤/小盤價值板塊的2023凈利潤預(yù)測2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02圖23：對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)分析師上調(diào)了中盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/小盤成長板塊的2024凈利潤預(yù)測圖24：對于價值風(fēng)格，上周(20230515-20230519)分析師上調(diào)了中盤價值板塊的2024凈利潤預(yù)測，下調(diào)了大盤/小盤價值板塊的2024凈利潤預(yù)測本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告145北上配置盤連續(xù)3周凈回流，北上交易盤則再度凈流出化、鋼鐵、家電等行業(yè)上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入A股69.44億元，北上交易盤凈賣出A股95.41億元。分日度來看，北上配置盤僅在周二(20230516)凈流出，其余交易日凈流入；北上交易盤則先凈流入，后持續(xù)凈流出。行業(yè)上，北上配置盤主要凈買入電新、傳媒、銀行、醫(yī)藥、化工、煤炭等板塊，主要凈賣出食品飲料、非銀、通信、鋼鐵、家電、房地產(chǎn)等板塊；北上交易盤則主要凈買入電子、機(jī)械、軍工、化工、電新、電力及公用事業(yè)等板塊，主要凈賣出金融、食品飲料、計算機(jī)、建筑、汽車、交運等板塊。兩者共識在于凈買入電新、電子、化工、機(jī)械、軍工、有色等板塊，同時凈賣出非銀、食品飲料、房地產(chǎn)、鋼鐵、家電等行業(yè)。圖25：上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入A股69.44億元，北上交易盤凈賣出A股95.41億元0圖26：上周(20230515-20230519)北上配置盤僅在周二(20230516)凈流出，其余交易日凈流入；北上交易盤則先凈流入，后持續(xù)凈流出0策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告15電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工傳媒機(jī)械國防軍工有色金屬電力及公用事業(yè)石油石化輕工制造商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁消費者服務(wù)綜合金融綜合紡織服裝行煤炭通信交通運輸電鋼鐵汽車房地產(chǎn)建筑計算機(jī)食品飲料非銀行金融電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工傳媒機(jī)械國防軍工有色金屬電力及公用事業(yè)石油石化輕工制造商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁消費者服務(wù)綜合金融綜合紡織服裝行煤炭通信交通運輸電鋼鐵汽車房地產(chǎn)建筑計算機(jī)食品飲料非銀行金融圖27：分行業(yè)看，上周(20230515-20230519)北上配置盤主要凈買入電新、傳媒、銀行、醫(yī)藥、化工、煤炭等板塊，主要凈賣出食品飲料、非銀、通信、鋼鐵、家電、房地產(chǎn)等板塊；北上交易盤則主要凈買入電子、機(jī)械、軍工、化工、電新、電力及公用事業(yè)等板塊，主要凈賣出金融、食品飲料、計算機(jī)、建筑、汽車、交運等板塊30200-20-30北上配置盤凈買入(億元)20230515-20230519北上交易盤凈買入(億元)20230515-20230519凈賣出對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)北上配置盤與交易盤在大盤/中盤/小盤成長板塊均存在明顯分歧：配置盤均選擇凈買入，而交易盤則均選擇凈賣出。對于價值風(fēng)格，北上配置盤與交易盤在大盤/中盤/小盤價值板塊均存在明顯分歧：配置盤均選擇凈買入，而交易盤則均選擇凈賣出。圖28：對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤成長板塊 大盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元)中盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元) 小盤成長:北上配置盤累計凈買入(億元圖29：對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)北上交易盤凈賣出大盤/中盤/小盤成長板塊 大盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元)中盤成長:北上交易盤累計凈買入(億元) :北上交易盤累計凈買入(億元)策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告162020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05圖30：對于價值風(fēng)格，上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤價值板塊 元)圖31：對于價值風(fēng)格，上周(20230515-20230519)北上交易盤凈賣出大盤/中盤/小盤價值板塊 團(tuán)上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入白酒板塊0.91億元。分拆來看，北上配置盤凈買入貴州茅臺1.27億元，凈賣出其他白酒板塊0.36億元。此外，上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入寧德時代16.84億元，凈賣出美的集團(tuán)1.81億元。圖32：上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入白酒板塊0.91億元，凈買入貴州茅臺1.27億元，凈賣出其他白酒板塊0.36億元 貴州茅臺:累積凈買入(億元)北上配置盤 白酒(剔除貴州茅臺):累積凈買入(億元)北上配置盤600-60-240圖33：上周(20230515-20230519)北上配置盤凈買入寧德時代16.84億元，凈賣出美的集團(tuán)1.81億元 0本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告17等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的分市值來看，上周(20230515-20230519)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在500億元至1000億元的標(biāo)的，北上交易盤持續(xù)凈賣出市值在1000億元以上的標(biāo)的。從行業(yè)來看，上周北上配置盤在化工、煤炭、汽車、交運、電子、石油石化等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。圖34：上周(20230515-20230519)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在500億元至1000億元的標(biāo)的0圖35：上周(20230515-20230519)北上交易盤持續(xù)凈賣出市值在1000億元以上的標(biāo)的0圖36：上周(20230515-20230519)北上配置盤在化工、煤炭、汽車、交運、電子、石油石化等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的3020100北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20230515-20230519北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20230515-20230519策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告18.98.287668504937191919141005療行三七互娛順豐控股.98.287668504937191919141005療行三七互娛順豐控股棵樹份屬制造礎(chǔ)化工炭牧漁50.SZ300274.SZ300760.SZ300418.SZ002466.SZ300124.SZ98.SH01.SH300015.SZ002555.SZ002352.SZ002027.SZ33.SH37.SH70.SH88.SH002475.SZ300751.SZ002311.SZ66.SH123456789圖37：上周(20230515-20230519)北上配置/交易盤凈買入前20個股排序排序股票代碼股票簡稱北上配置盤行業(yè)周度凈買入(20230515-20230519，億元)股票代碼股票簡稱北上交易盤行業(yè)周度凈買入(20230515-20230519，億元)12.SH70.SH300418.SZ002463.SZ002466.SZ22.SH01.SH89.SH50.SH16.SH002475.SZ11.SH57.SH300316.SZ32.SH23.SH300782.SZ15.SH002174.SZ88.SH微屬金融屬石油石化695474438220201策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告19通信電力設(shè)備及新能源建筑非銀行金融電子機(jī)械鋼鐵建材輕工制造消費者服務(wù)家電綜合石油石化房地產(chǎn)有色金屬電力及公用事業(yè)紡織服裝交通運輸綜合金融汽車商通信電力設(shè)備及新能源建筑非銀行金融電子機(jī)械鋼鐵建材輕工制造消費者服務(wù)家電綜合石油石化房地產(chǎn)有色金屬電力及公用事業(yè)紡織服裝交通運輸綜合金融汽車商貿(mào)零售食品飲料國防軍工計算機(jī)醫(yī)藥農(nóng)林牧漁銀行煤炭基礎(chǔ)化工傳媒50%6兩融活躍度繼續(xù)回落至2023年1月中旬以來的最低點、醫(yī)藥等板塊上周(20230515-20230519)兩融活躍度繼續(xù)回落至2023年1月中旬以來的最低點。上周兩融投資者小幅凈買入9.22億元，主要凈買入通信、電新、建筑、出傳媒、化工、煤炭、銀行、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊。圖38：上周(20230515-20230519)兩融活躍度繼續(xù)回落至2023年1月中旬以來的最低點HS300融資買入額/全A成交額:右軸2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖39：上周(20230515-20230519)兩融投資者小幅凈買入9.22億元，主要凈買入通信、電新、建筑、非銀、電子、機(jī)械、鋼鐵等板塊，主要凈賣出傳媒、化工、煤炭、銀行、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊 處于中樞以下水平上周(20230515-20230519)通信、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、有色、建筑、電子等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告20融資買入/成交近一周融資買入占2020年以來兩融額:環(huán)比變化比:歷史分位數(shù)余額變化融資買入/成交近一周融資買入占2020年以來兩融額:環(huán)比變化比:歷史分位數(shù)余額變化行業(yè)鐵農(nóng)林牧漁有色金屬輕工制造械食品飲料基礎(chǔ)化工裝非銀行金融房地產(chǎn)機(jī)新能源輸媒商貿(mào)零售綜合金融石油石化煤炭1.20% 46.40%圖40：上周(20230515-20230519)通信、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、有色、建筑、電子等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平漲跌幅漲跌幅融資買入/成交額近一周近兩周近四周2023/5/122023/5/1943.30%% 43.30%% 45.60%4.50%6.20%20.20%36.00%77.50%2.00%2.20%32.00%4.50%5.60%29.30%20% 45.20%21.40%11.20%0.00%2.00%.00%287%-054%-611%751%7%-0.86%-2.84%6.87%7.84%-2.65%-3.99%-6.75%.30%6.82%-2.50%-7.02%.40%7.85%-3.09%-9.02%-4.72%.48%493%283%-588%72%702%-3.60%-7.60%4.43%-3.89%30%-0.28%23%.95%-0.62%-0.31%4.57%4.65%423%22%583%585%2.31%-0.05%-0.75%62%.59%-0.21%2%09%0.06%-3.67%9%31%-2.30%.90%47%21%-320%422%-3.82%-5.47%-4.85%.58%21%0.54%-6.03%7.62%.24%2.08%68%7%2.26%0.55%6.89%41%-4.21%-5.71%4.58%4.09%-0.89%-3.60%-2.37%65%00%2.59%0.55%7.70%-5.57%0.91%7.76%.21%-0.90%05%.50%5.86%-3.63%-4.77%23%2%-2.89%28%-0.45%-3.60%-3.34%.20%.43%%.94%-0.60%-0.44%.50%30%.97%.53%.45%.34%.30%.25%.02%-0.26%-0.37%-0.38%-0.48%-0.49%-0.52%-0.53%-0.55% -0.64% -0.85% 長、中盤價值對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)兩融投資者凈賣出大盤成長6.83億元，分別凈買入中盤/小盤成長3.01億元、0.24億元；而對于價值風(fēng)格，兩融投資者分別凈買入大盤/小盤價值11.51億元、0.86億元，凈賣出中盤價值2.26億元。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告21 圖41：對于成長風(fēng)格，上周(20230515-20230519)兩融投資者凈賣出大盤成長6.83億元，分別凈買入中盤/小盤成長3.01億元、0.24億元002020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/0922020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05 圖42：對于價值風(fēng)格，上周(20230515-20230519)兩融投資者分別凈買入大盤/小盤價值11.51億元、0.86億元，凈賣出中盤價值2.26億元500 大盤價值:兩融累計凈買入(億元)中盤價值:兩融累計凈買入(億元) 小盤價值:兩融累計凈買入(億元)4003002001000-200本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告222023/2/12023/2/32023/2/72023/2/92023/2/132023/2/152023/2/172023/2/212023/2/232023/2/272023/3/12023/3/32023/3/72023/3/92023/3/132023/3/152023/3/172023/3/212023/3/232023/3/272023/3/292023/3/312023/4/42023/4/72023/4/112023/4/132023/4/172023/4/192023/4/212023/4/252023/4/272023/5/42023/5/82023/5/102023/5/122023/5/162023/5/18傳2023/2/12023/2/32023/2/72023/2/92023/2/132023/2/152023/2/172023/2/212023/2/232023/2/272023/3/12023/3/32023/3/72023/3/92023/3/132023/3/152023/3/172023/3/212023/3/232023/3/272023/3/292023/3/312023/4/42023/4/72023/4/112023/4/132023/4/172023/4/192023/4/212023/4/252023/4/272023/5/42023/5/82023/5/102023/5/122023/5/162023/5/18傳媒通信消費者服務(wù)食品飲料煤炭交通運輸建材汽車電有色金屬非銀行金融建筑輕工制造綜合房地產(chǎn)綜合金融計算機(jī)紡織服裝商貿(mào)零售鋼鐵石油石化銀行子基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁機(jī)械電力設(shè)備及新能源國防軍工7主動偏股基金倉位小幅回落，基民整體繼續(xù)凈申購基金漁等板塊上周(20230515-20230519)主動偏股基金的股票倉位小幅回落，剔除漲跌幅因素后，主要加倉傳媒、通信、消費者服務(wù)、食品飲料、交運、煤炭等板塊，主要減倉軍工、電新、機(jī)械、電子、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁等板塊。 圖43：上周(20230515-20230519)主動偏股基金的股票倉位小幅回落.5%.3%.9%偏股混合型基金:股票倉位普通股票型基金:股票倉位:右軸91.4%91.2%91.0%90.8%圖44：上周(20230515-20230519)主動偏股基金在傳媒、通信、消費者服務(wù)、食品飲料、煤炭、交運 等板塊倉位提升，在軍工、電新、機(jī)械、農(nóng)林牧漁、電力及公用事業(yè)、化工等板塊倉位下降0.01%0.00%-0.01%-0.02%偏股混合型基金：20230515-20230519持倉變動普通股票型基金：20230515-20230519持倉變動本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告23圖45：剔除漲跌幅因素后，上周(20230515-20230519)主動偏股基金主要加倉傳媒、通信、消費者服務(wù)、食品飲料、交運、煤炭等板塊，主要減倉軍工、電新、機(jī)械、電子、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁等板塊0.01%0.00%-0.01%-0.02%偏股混合型基金：20230515-20230519持倉變動(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20230515-20230519持倉變動(剔除漲跌幅)T該行業(yè)(T-1)期持倉經(jīng)過漲跌幅變動之后的權(quán)重，后者為(T-1期權(quán)重)*(1+該行業(yè)漲跌幅)/(1-(T-1)期公募倉位+各行業(yè)(T-1)期倉位*(1+T期漲跌幅)求和)。7.2主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價值的相關(guān)性回落基于二次規(guī)劃法，將主動偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來看：上周(20230515-20230519)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長、大盤/中盤/小盤價值的相關(guān)性回落。圖46：上周(20230515-20230519)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長的相關(guān)性上升，與中盤成長的 相關(guān)性回落45%主動偏股基金:小盤成45%%25%%圖47：上周(20230515-20230519)主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/中盤/小盤價值的相關(guān)性回落主動偏股基金:大盤價值主動偏股基金:中盤價值本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告247.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回升，其中，新成立的主動/股基金規(guī)模均回升，平均發(fā)行天數(shù)均上升上周(20230515-20230519)新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別為11.46億元、24.64億元，平均發(fā)行天數(shù)分別為26.38天、37天。圖48：上周(20230515-20230519)新成立的主動偏股基金規(guī)模11.46億元，平均發(fā)行天數(shù)為26.38天00圖49：上周(20230515-20230519)新成立的被動偏股基金規(guī)模為24.64億元，平均發(fā)行天數(shù)為37天當(dāng)周新成立規(guī)模(億元)被動偏股基金平均發(fā)行天數(shù)(天)被動偏股基金:右軸000建筑建材、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回上周(20230515-20230519)以個人持有為主的ETF整體被凈申購，分行業(yè)看，以個人持有為主的ETF中，與科技、消費、新能源、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與傳媒、軍工、建筑建材、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動基金在上周的行為來看：公募與其負(fù)債端(個人)的共識在于同時凈買入消費、傳媒、建筑建材等板塊存在分歧。另外，上周(20230515-20230519)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF被凈申購，且寬基ETF、行業(yè)ETF為主。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告25 圖50：個人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好 地反映股票型基金的申購贖回行為圖52：上周(20230515-20230519)以個人持有為主的ETF中，寬基ETF、主題ETF被主要凈申購0400-40ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/4/28ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/5/5ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/5/12ETFETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/5/12主題ETF寬基ETF策略主題ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖54：上周(20230515-20230519)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，寬基ETF、行業(yè)ETF被主要凈申購20040040ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/4/28ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/5ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12主題ETF寬基ETF策主題ETF寬基ETF策略ETF行業(yè)ETF圖51：上周(20230515-20230519)以個人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均被凈申購0圖53：分行業(yè)看，上周(20230515-20230519)以個人的ETF中，與科技、消費、新能源、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與傳媒、軍工、建筑建材、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回0400-40ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/4/28ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/5/5ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/5/12ETF凈申購(億元):個人持有為主:2023/5/19圖55：分行業(yè)看，上周(20230515-20230519)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，與金融地產(chǎn)、消費、電力、高端制造等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與軍工、新能源、醫(yī)藥、科技等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/4/28ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/5ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:50策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告26圖56：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元)策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告27圖57：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(表中單位：億元)策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告28圖58：近期兩融行業(yè)配置變動(表中單位：億元)0230519累計變化04595923748本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告29圖59：近期偏股混合型行業(yè)配置變動本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告30圖60：近期普通股票型行業(yè)配置變動本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告31圖61：上周(20230515-20230519)市場整體的買入共識度有所回落，在有色、建筑、輕工、建材、通信、消費者服務(wù)等板塊相對較高行業(yè)北上配置盤北上交易盤偏股型基金普通股基金共識程度有色金屬11113筑11113銀行13農(nóng)林牧漁13輕工制造11113材1111313信11113鋼鐵13消費者服務(wù)11113交通運輸11111111電力及公用事業(yè)111傳媒1111基礎(chǔ)化工111機(jī)械1111石油石化111紡織服裝111煤炭1111電力設(shè)備及新能源1111商貿(mào)零售111111計算機(jī)1111111綜合金融11111111非銀行金融1111食品飲料111111房地產(chǎn)111ind者買賣的代理變量(1或-1)加總后取絕對值，該值越大說明各類投資者買賣行為一致程度越高。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告32圖62：從4周移動平均視角看，上周(20230515-20230519)無論市場各類投資者整體、還是趨勢交易者(北上交易盤、兩融)的買入共識度均有所回落86420各類投資者買入共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均買入共識板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動平均Wind全A:右軸2021/3/52021/4/52021/5/52021/6/52021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/52022/2/52022/3/52022/4/52022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/559005700550053005100490047004500板塊。圖63：從4周移動平均視角看，上周(20230515-20230519)市場各類投資者整體的賣出共識度小幅回落，趨勢交易者(北上交易盤、兩融)的賣出共識度則繼續(xù)回升86420各類投資者賣出共識板塊數(shù)量:整體:4周移動平均賣出共識板塊數(shù)量:北上交易盤與兩融:4周移動平均Wind全A:右軸2021/3/52021/4/52021/5/52021/6/52021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/52022/2/52022/3/52022/4/52022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/559005700550053005100490047004500板塊。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告338風(fēng)險提示測算誤差：數(shù)值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統(tǒng)計樣本本身也可能造成測算結(jié)果的誤差。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告34插圖目錄圖1：上周(20230515-20230519)美元指數(shù)繼續(xù)回升 4圖2：截至2023年5月16日，美元多頭/空頭規(guī)模分別下降/上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回落 4圖3：上周(20230515-20230519)10Y中國國債/美債利率均上升，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)加深 4圖4：上周(20230515-20230519)10Y美債名義/實際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期再度回升 4圖5：上周(20230515-20230519)3個月美債利率/3個月美元Libor均上升，Ted利差再度走闊 5圖6：上周(20230515-20230519)3個月FRA-OIS/3個月Libor-OIS利差均走闊 5圖7：上周(20230515-20230519)DR001/R00