汽車行業(yè)蒙特雷專題：北美汽車之行環(huán)球六萬里

——北美汽車之行，環(huán)球六萬里2023年5月施毅郵箱02墨西哥是北美的“后花園”2親臨北美35大陸集團墨西哥情況6Austin距離SpaceX的基地在此區(qū)城擺索52448-,54298-471公里科阿韋拉塔毛利帕斯航天公司52448-,54298·471公里24小時營業(yè)=7李途經(jīng)1-3785小時41分鐘5小時42分鐘李途經(jīng)1-3785小時41分鐘5小時42分鐘加油站電動車輛充電站推薦適動露營地迷經(jīng)US-183HwyS和US-77S6小時6分鐘89東山精密目前園區(qū)大陸集團墨西哥情況圖：東山精密北美廠房數(shù)據(jù)來源：東山精密，浙商證券研究所祥鑫科技北美情況圖：立中集團的工業(yè)園區(qū)數(shù)據(jù)來源：立中集團、浙商證券研究所北美充電樁：快充+儲能是大勢所趨圖：保險費率較高Renta.Tax15.000%OnEstTaxableTtiSADJUSTMENTSS1890.54S墨西哥供應鏈MIKELSBOSCHVisteon"墨西哥供應鏈分工OOYAZAKIDTII墨西哥主要供應廠商(單位：億元)公司名稱墨西哥主要供應廠商(單位：億元)最新年報歸母凈利公司簡介所屬行業(yè)收入公司名稱公司簡介所屬行業(yè)收入①為全球主要汽車生產(chǎn)商提供先進的動力系統(tǒng)解決方案，是該領域中公認的領袖。②公司致力于設計和制造高技術的產(chǎn)品來提高汽車引擎系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)和四輪驅(qū)動系統(tǒng)的性能。Borgwarner博格華納機動車零配件與設備Borgwarner博格華納機動車零配件與設備戶提供服務。③公司業(yè)務包括兩部分：EngineGroup主要負責空氣動力系統(tǒng)和燃油系統(tǒng)，其專長包括發(fā)動機計時系統(tǒng)，推里是不是少了一部分電子元件日立公司的社會創(chuàng)新業(yè)務包括電力和基礎設施系統(tǒng)、醫(yī)療保健等電子元件日立①全球最大的儲能解決方案供應商之一。它為全球移動和工業(yè)應用設計和制造先進的低壓電池技術，為日常生活提供可靠性、安全性和舒適性。②在其核心的低電壓移動電池市場①多元化的全球汽車零部件供應商。它設計、開發(fā)和生產(chǎn)汽車系統(tǒng)、總成、模塊和組件，以及整車組裝，主要用于銷售的轎車和輕型卡車的原始設備制造商。②其功能包括內(nèi)部系Magna曼格納機動車零配件與設備統(tǒng)、外部系統(tǒng)、座椅系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、關閉系統(tǒng)、車頂系統(tǒng)2635.4Magna曼格納機動車零配件與設備車輛/系統(tǒng)、電子系統(tǒng)，并通過其麥格納電動汽車系統(tǒng)合作(電動汽車系統(tǒng))。大陸擴產(chǎn)墨西哥軟硬件大陸集團墨西哥擁有2.6萬名員工，在全國24個地區(qū)擁有生產(chǎn)基地或辦公基地，其中汽車部件主要集中在北部和中部。近兩年大陸在墨西哥地區(qū)擴充的產(chǎn)能包括汽車軟件開發(fā)、液壓軟管、伺服電機及發(fā)動機等。大陸集團墨西哥情況SioColnasSkao(FnanceCener) 大陸集團大陸集團圣路易斯波托西：新工廠克雷塔羅：新汽車軟件開發(fā)中心錫勞：擴建伺服制動器和發(fā)動機制動器工廠汽車是墨西哥支柱產(chǎn)業(yè)，墨西哥汽車行業(yè)勞動人群超100萬，年產(chǎn)超370萬輛乘用車，同時是世界第五大零部件生產(chǎn)國，年收入超990億美元，是美國汽車零部件最大的出口市場。墨西哥是第六大重型貨運車輛制造商和全球最大的牽引車出口國，是對美國出口重型車輛占比最多的國家，也是第四大重型貨運車輛出口國和美國重型卡車的第二大出口市場。目前墨西哥是北美主要汽車配件供應國，95%的汽車配件成品出口加拿大產(chǎn)銷缺口30萬輛墨西哥銷量約100萬輛，產(chǎn)量300~400萬輛美國產(chǎn)銷缺口約500萬輛北美產(chǎn)銷缺口約200萬輛墨西哥與美國在汽車貿(mào)易方面關系緊密，美墨加協(xié)定為貿(mào)易奠定良好基礎。美墨加建立貿(mào)易協(xié)定，從墨西哥到美國汽車運輸零關稅，汽車零部件從美國到墨西哥零關稅，汽車從墨西哥運至美國有2.5%的關稅。原產(chǎn)地關稅15%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費法國關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費意大利關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費荷蘭關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費瑞士關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費浙商證券股份有限公司原產(chǎn)地目的地-墨西哥目的地-中國目的地-美國智利關稅0%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅0%+其他稅費阿根廷關稅8%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅0%+其他稅費日本關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費韓國關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅0%+其他稅費印度關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費巴西關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費新西蘭關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費埃及關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費尼日利亞關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費南非關稅20%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費中國關稅20%+其他稅費關稅2.5%+附加稅25%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費關稅15%+其他稅費關稅2.5%+其他稅費多項貿(mào)易協(xié)議提供貿(mào)易便利和豐富的商業(yè)機會。除了北美自由貿(mào)易協(xié)定外，墨西哥共計與52個國家及地區(qū)簽署14項自由貿(mào)易協(xié)定，與33個國家及地區(qū)簽署32項相互促進的保護投資協(xié)協(xié)定內(nèi)容協(xié)定時間協(xié)定內(nèi)容協(xié)定內(nèi)容《美墨加協(xié)定》《美墨加協(xié)定》(USMCA)于2020年取代了原《北美自由貿(mào)易協(xié)定》(NAFTA),于7月1日正式生效①在美國、墨西哥或加拿大生產(chǎn)至少75%部件的汽車或卡車可以零關稅出售。②在汽車的制造工作中，有30%必須由從2020年起每小時收入16美元的工人完成。到2023年，這一比例將增加到40%。③條款訂明鋼和鋁含量的生產(chǎn)方法，要求這些金屬至少70%在北美熔鑄，這項新規(guī)定對鋼有7年的過渡期，鋁則是10年?！睹滥訁f(xié)定》(USMCA)《全面與進步跨太平2018年，、、、、、、、、、和簽署CPTPP的成員國已商定基本取消對其他成員國產(chǎn)品的所有關稅和進口費用。其中包括為CPTPP成員國超過89%的稅目提供免稅進口優(yōu)惠政策?！度媾c進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定》(CPTPP)洋伙伴關系協(xié)定》CPTPP。2023年英國入盟，成為第一個加入CPTPP的歐洲國家2018年墨西哥和歐盟于達成的《①根據(jù)協(xié)定，雙方之間99%的產(chǎn)品最終將實現(xiàn)免稅交原則協(xié)定》是對其貿(mào)易協(xié)定的更新，取代了締結(jié)于2000年的《歐墨經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》《歐墨貿(mào)易協(xié)定》易，而剩余1%(包括雙方的乳制品及肉類出口)產(chǎn)原則協(xié)定》是對其貿(mào)易協(xié)定的更新，取代了締結(jié)于2000年的《歐墨經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》《歐墨貿(mào)易協(xié)定》《英墨貿(mào)易連續(xù)性協(xié)2021年生效議》(TCA)2021年生效會(EFTA)同墨西哥簽署該協(xié)定《墨西哥和歐洲自由2000年由冰島、列支敦士登、挪會(EFTA)同墨西哥簽署該協(xié)定整合此前哥斯達黎加、尼加拉瓜及中美洲北三角國家(薩爾瓦多《中美洲和墨西哥自、危地馬拉和洪都拉斯)與墨西正式達成多邊協(xié)定，2013年獲得批準1998年簽訂，1999年生效《智利和墨西哥自由1998年簽訂，1999年生效貿(mào)易協(xié)定》該連續(xù)性協(xié)議針對進口優(yōu)惠費率、知識產(chǎn)權保護和該自貿(mào)協(xié)定涵蓋了各類工業(yè)產(chǎn)品、魚類以及海洋產(chǎn)品的貿(mào)易往來。逐步取消關稅也是該協(xié)定確立的目標之一。該自貿(mào)協(xié)定擴大了各國之間貿(mào)易的范圍和投資流動金額。成員國形成了一個各方公認的"廣泛經(jīng)濟區(qū)",在這個經(jīng)濟區(qū)內(nèi)，盡可能降低關稅，并對于在當?shù)厣a(chǎn)，然后出口墨西哥的貨物和服務提供相應①該協(xié)定幾乎取消了兩國間商品貿(mào)易的所有關稅，并落實了對剩余產(chǎn)品降低關稅的條款。②特別針對汽車零部件產(chǎn)品的原產(chǎn)地規(guī)則進行了約定，并制定了免稅進口的具體配額。墨西哥和哥倫比亞簽訂的自貿(mào)協(xié)《墨西哥和哥倫比亞定可追溯至1994年，并在后續(xù)幾自由貿(mào)易協(xié)定》年中，該協(xié)定曾經(jīng)歷過修改和擴充全面的自貿(mào)協(xié)定包括一系列措施，其中涉及市場準入、稅率配額、反傾銷和反補貼稅、原產(chǎn)地規(guī)則、海關程序、爭端解決、政府采購、知識產(chǎn)權保護、投資、保障措施、衛(wèi)生和植物檢疫規(guī)定、技術條例和技術性貿(mào)易壁壘等方面?！赌鞲绾兔佤斪杂少Q(mào)易協(xié)定》該自貿(mào)協(xié)定將1987年簽訂協(xié)定的適用擴圍至12,0172011年正式簽署，2012年2月生效種產(chǎn)品，且其中大部分的關稅將在未來10年內(nèi)逐步取消?！赌鞲绾桶湍民R自由貿(mào)易協(xié)定》《墨西哥和烏拉圭自由貿(mào)易協(xié)定》2015年正式簽署2004年7月開始實施自貿(mào)協(xié)定除市場準入措施外，該自貿(mào)協(xié)定的規(guī)定還涵蓋了原產(chǎn)地規(guī)則、知識產(chǎn)權、爭端解決、衛(wèi)生和植物檢疫措施、電子商務、金融服務、旅游業(yè)規(guī)則和投資等方面。該自貿(mào)協(xié)定幾乎取消了所有對制成品的關稅，除少數(shù)行業(yè)外，例如，羊毛產(chǎn)品仍然受關稅配額限制，而某些農(nóng)產(chǎn)品的關稅限制已降低。此外，汽車產(chǎn)品《日墨經(jīng)濟伙伴關系2004年9月日本和墨西哥正式確立2000年3月簽署2000年3月簽署2010年6月，墨西哥和玻利維亞2010年6月，墨西哥和玻利維亞協(xié)定招商引資：進出口制造具備優(yōu)惠政策墨西哥擁有繁榮的制造業(yè)經(jīng)濟，吸引了來自世界各地的大量外國直接投資。墨西哥政府對外:國投資非常友好，以期增加就業(yè)，促進技術發(fā)展，并提高出口的質(zhì)量和數(shù)量。墨西哥各州均設有負責招商引資的部門，一般設在政府經(jīng)濟發(fā)展廳內(nèi)，為有意向投資的外資企業(yè)提供咨詢、介紹、參觀等支持服務。墨西哥對外國制造商和非制造業(yè)的投資激勵措施住宅房地產(chǎn)投資享有全部權利(沿海和邊境地區(qū)土地的裸產(chǎn)權除外);非住宅房地產(chǎn)沒有限制投資和促進當?shù)刂仆顿Y和促進當?shù)刂脐P相關規(guī)定在墨西哥境內(nèi)免稅停留一20世紀60年代中期，墨西哥創(chuàng)建了maquiladora計劃，以幫助發(fā)展其北部邊境的基礎設施，創(chuàng)造就業(yè)機會并促進向該國的技術轉(zhuǎn)讓。該計劃旨在允許外國制造商臨時進口組裝和制造出口產(chǎn)品所需的免稅設備和材料。為了激勵在國內(nèi)市場銷售的制造商，墨西哥還創(chuàng)建了生產(chǎn)出口物品的臨時進口計劃(或“PITEX”)。2006年，墨西哥政府將這兩個項目合并為IMMEX,該法令覆蓋了全國85%的制造出口企業(yè)。該方案旨在鼓勵和促進出口，有關企業(yè)可享受退還進口產(chǎn)品的一般進口關稅。符合該政策條件的進口商品包括：該方案旨在鼓勵和促進出口，有關企業(yè)可享受退還進口產(chǎn)品的一般進口關稅。符合該政策條件的進口商品包括：(1)出口產(chǎn)品使用的原材料、零部件、包裝口后未經(jīng)任何加工和制作而再次出口的產(chǎn)品；(3)用于維修或改裝調(diào)整并再次出口的臨時進口產(chǎn)品；(4)來自非自由貿(mào)易締約國并最終用于出口的原材料。招商引資：進出口制造具備優(yōu)惠政策招商引資：進出口制造具備優(yōu)惠政策享受退稅優(yōu)惠的產(chǎn)品：與北美自由貿(mào)易享受退稅優(yōu)惠的產(chǎn)品：與北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)有關且已被納入出口到美國或加拿大的產(chǎn)品中的進口；在與在墨西哥進口時相同的實際條件下出口的貨物；出口到美國或加拿大以外國家的貨物所包含的進口；來自美國或加拿大的貨物，將在墨西哥進行加工，隨后將出口到同一進口國。外貿(mào)公司計劃(ECEX)主要面向從事非石油類產(chǎn)品對外出口外貿(mào)公司計劃(ECEX)主要面向從事非石油類產(chǎn)品對外出口的中小型企業(yè)，旨在通過鼓勵措施，提高外貿(mào)公司的出口積極性，擴大墨西哥產(chǎn)品在國際市場占有率，改善墨西哥中小型(1)可自動獲得ALTEX證書，并申請增值稅退稅；(2)可享受墨西哥外貿(mào)銀和服務的50%折扣；(3)可享受墨西哥國家金融發(fā)展銀行為企業(yè)獲得項目所提供的金融支持和幫助，以及專業(yè)的技術援助和培訓服務。這項政策既面向符合該政策條件的企業(yè)包括：符合該政策條件的企業(yè)包括：(1)從事商品組裝和整合的企業(yè)，注冊及實繳資本達到200萬比索，并至少將5家生產(chǎn)企出口貿(mào)易的公司，注冊及實繳資本達到20萬比索，并至少將3家生產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)優(yōu)惠政策包括：(1)在出口額大于原申報單中的增值稅事，可以在5個工作日內(nèi)優(yōu)惠政策包括：(1)在出口額大于原申報單中的增值稅事，可以在5個工作日內(nèi)內(nèi)關口檢查后，可以免受墨西哥出口有墨西哥財政批準，可以指定一個海關代理為其代理在若干海關和為不同產(chǎn)品的高額出口公司優(yōu)惠政策方案(ALTEX)該法令主要通過提供行政和財政便利支持企業(yè)出口。高額出口企業(yè)優(yōu)惠政策規(guī)定，凡年出口額達到200萬美元或出口額相當于企業(yè)銷售40%的直接出口企業(yè)，以及為直接出口企業(yè)供應的原料占其年銷售額50%的間接出口企業(yè)，均可以申請高額出口企業(yè)的優(yōu)惠政策。但該政策不面向石油企業(yè)。相同制造產(chǎn)品，墨西哥價格約為國內(nèi)1.3相同制造產(chǎn)品，墨西哥價格約為國內(nèi)1.3倍，在成本端，人力成本約下降26%,但是考慮到制造人員效率，人力成本與國內(nèi)相仿或略高，電費比國內(nèi)低約3%,運費比國內(nèi)低約52%。在稅收端，增值稅率為16%(南部多州為8%),所得稅率為30%(南部多州為20%)。招商引資：進出口制造具備優(yōu)惠政策墨西哥中國制造業(yè)工資4.82美元/小時(包含福6.5美元/小時工程師工資3645美元/月2935美元/月19%電費0.098美元/度0.095美元/度3%運輸至芝加哥運費1.26美元2.63美元52%所得稅30%15%(高新技術企業(yè))數(shù)據(jù)來源：tetakawi、浙商證券研究所招商引資：進出口制造具備優(yōu)惠政策墨西哥銀行貸款費率較高，本地融資成本高。墨西哥銀行貸款利率在2023年1月為每年:10.920%。2020年墨西哥央行基礎利率水平4.25%。墨西哥商業(yè)銀行貸款利率差異較大，中資!企業(yè)在當?shù)貢r間短、規(guī)模小，貸款融資利率相對較高。截至目前，墨西哥出臺政策均為普惠I政策，尚未針對外商投資企業(yè)出臺專門的支持政策。墨西哥銀行貸款利率8.43076Apr'22May'22Jun'22Jul'22Aug'22Sep'22Oct'22Nov'22Dec'22Jan'2398土地分為國家所有制、集體所有制和私人所有土地分為國家所有制、集體所有制和私人所有所有權歸國家的土地，必須在將其產(chǎn)權轉(zhuǎn)為私人所有后才能出售或租賃給外商。此外，墨西哥部分地方政府為吸引外資，出臺了針對外資項目的特別優(yōu)惠措施，將外資項目需要的國有土地無償或以象征招商引資：進出口制造具備優(yōu)惠政策墨西哥國產(chǎn)化程度增加，本地員工要求占90%。2014年以來，墨西哥加強了對邊境地區(qū)(墨西哥的出口加工區(qū)集中在墨西哥北部地區(qū)例如奇瓦瓦、理，對組裝加工業(yè)配件國產(chǎn)化率和出口要求執(zhí)行更稅率稅率——所得稅30%,增值稅16%。根據(jù)墨西哥洛佩斯總統(tǒng)新財政刺激計劃，2021年始，南部多州所得稅將由目前的30%降至20%,增值稅由16%降至8%,燃油價格與相鄰國家保持一致。南部諸州將成重要外國投資地，其中金塔納羅Chetumal免稅區(qū)的建成將惠及該州22個市區(qū)以及附近的坎佩切、塔數(shù)據(jù)來源：浙商證券研究所知識產(chǎn)權保護比較復雜：知識產(chǎn)權保護比較復雜：工業(yè)產(chǎn)權法和聯(lián)邦版權法規(guī)定了知識產(chǎn)權，但是幾個政府機構(gòu)負責執(zhí)行法律的不同部分：總檢察長辦公室(PGR)負責監(jiān)督知識產(chǎn)權犯罪；墨西哥工業(yè)產(chǎn)權局(IMPI)管理專利和聯(lián)邦衛(wèi)生風險保護委員會(COFEPRIS)負責監(jiān)管藥品、醫(yī)療器械和加工食品。商標注冊過程需要6~8個月的時間(中國約為1年)。Nemak是全球鋁壓鑄龍頭之一Nemak是為全球汽車行業(yè)提供創(chuàng)新輕量化解決方案的領先供應商，收購福特公司位于的高科技鋁組件Castech,增加了Castech的高素質(zhì)專OEM提供鋁制零部件。生產(chǎn)收購RautenbachAG,在德國和斯洛并使客戶組合多樣(印度)和塔塔汽車集團等全球客戶的本地新工廠于2012年開始發(fā)動機提供發(fā)動機頭和鋁制單板。預計將在2015年最后宣布在墨西哥建設新的HPDC三季度開始生產(chǎn))凈利潤(億人民幣)凈利潤(億人民幣)收入(億人民幣)Nemak毛利率情況NemakNemak毛利率情況數(shù)據(jù)來源：彭博、浙商證券研究所北美業(yè)務占據(jù)半壁江山，新能源業(yè)務占比持續(xù)提升。Nemak公司的業(yè)務集中在北美洲和歐洲，2022年的營業(yè)額分別占比為54%和33%,其他地區(qū)占比為13%。各自的營業(yè)額占比為：EV/SC(主要為電池包托盤)占比10%;缸蓋占比47%;發(fā)動機缸體占比30%;傳輸和其他占比13%。分業(yè)務收入組成圖分地區(qū)收入組成圖分業(yè)務收入組成圖歐洲歐洲Nemak是全球鋁壓鑄龍頭之一2014年分客戶占比Nemak是全球鋁壓鑄龍頭之一2020年墨西哥阿爾法ALFAA.MX剝離其在汽車零部件業(yè)務Nemak中剩余的75%的全部股份(由ALFA上市公司持股變?yōu)榧瘓F持股),目前Nemak股本由墨西哥工業(yè)集團Alfa的股東持股Nemak75.24%,福特汽車公司持有5.45%的股份，其余19.31%為BM公開發(fā)售的股份。股權結(jié)構(gòu)圖■福特Nemak是全球鋁壓鑄龍頭之一公司現(xiàn)任管理團隊公司員工數(shù)量變化圖BermcoAluminium:位于美國巴BermcoAluminium:位于美國巴亞公司.Nemak制造的產(chǎn)品最主要的原材料為鋁(22年報),目前Nemak70%的產(chǎn)品含回收后二次利AlerisAleris:位于俄亥俄州的美國鋁制品AffinageAffinagedeLorraine:成立于1989年的冶金公司，公司主營業(yè)務包括生產(chǎn)和精煉鋁，于2020年倒閉。Alumetal:生產(chǎn)合金的上市公司，業(yè)Nemak是全球鋁壓鑄龍頭之一分國家來看，截止到2023年2月，全球電解鋁年產(chǎn)量為5131萬噸萬噸，其中中國電解鋁年產(chǎn)量為3107萬噸，約占全球總產(chǎn)量的60.55%,北美年產(chǎn)量292萬倫，約占全球總產(chǎn)量的5.69%。全球鋁產(chǎn)量分布■亞洲(除中國外)■西歐和中歐■俄羅斯和北歐3.2NemakVS國內(nèi)壓鑄企業(yè)NemakNemak毛利率水平顯著低于國內(nèi)。Nemak銷售能源、外包服務、折舊和攤銷。在2012年至2014,平43%,16%,9%,6%,6%,4%和3%。90%直接材料■其他Nemak人員及收入體量顯著高于國內(nèi)，人均薪酬是國內(nèi)的約2倍，但是薪酬/收入占比在15%?25%之間，與行業(yè)平均水平相近；Nemak人均創(chuàng)收是國內(nèi)1.5倍，預計主要由于相同產(chǎn)品，在北美售價較高，人均創(chuàng)利低于國內(nèi)同行。愛柯迪—旭升———廣東鴻圖文燦股份——嶸泰泉峰0人員薪酬/收入占比人均工資(萬元/人/人員薪酬/收入占比人均創(chuàng)利(萬人均創(chuàng)收(萬人均創(chuàng)利(萬折舊/收入：Nemak折舊費用率處于行業(yè)平均水平折舊/收入：Nemak折舊費用率處于行業(yè)平均水平:德國和捷克建立三個新工廠，預計帶來總額約3.5億美元的年收入，投入產(chǎn)出比1:1.75,與國內(nèi)壓鑄板塊各項目相比處于較高水平，預計可能由于北美鋁壓鑄件售價較好。公司時間項目nemak2023為全球客戶的全電動汽車生產(chǎn)電池外殼1384362422631.75新能源汽車動力總成項目136601.361845001.35輕量化汽車關鍵零部件項目69653.01810001.16汽車輕量化結(jié)構(gòu)件綠色制造項目34706.263920武漢二期項目53831.3659878.金利二期項目64169.171445.691.11華北一期項目47824.5252972.861.11佛山新能源汽車零部件智能制造項目801811014601.27年產(chǎn)110萬件新能源汽車鋁合金零部件項目墨西哥汽車精密鋁合金鑄件二期擴產(chǎn)項目2706728768.361.06T北美新能源增量空間干萬輛北美汽車2000萬輛車的增量空間2017年-2022年北美汽車市場空間逐漸縮小，2017年-2019年汽車銷量穩(wěn)定在2000萬輛以上，2020年以后銷量在1700萬輛至1800萬輛之間徘徊。美國、加拿大汽車銷量的車型結(jié)構(gòu)相似，新能源滲透率僅7%,LightTrucks占銷量半數(shù)以上且份額逐年遞增，轎車銷量占比逐年遞減。墨西哥轎車仍是汽車總銷量的主要構(gòu)成。美國新能源汽車銷量與滲透率(萬輛)新能源汽車銷量—-新能源汽車滲造率4.1北美汽車2000萬輛車的增量空間美國汽車總銷量(分車北美汽車總銷量(分地區(qū)單位：萬美國汽車總銷量(分車■美國■加拿大■墨西哥■波多黎各加拿大汽車總銷量(分車墨西哥汽車總銷量(分車型)加拿大汽車總銷量(分車9.57%8.84%8.66%4.13%福特集團■豐田集團■通用集團■現(xiàn)代-起亞汽車集團馬自達■斯巴魯其他北美各品牌較為分散，且有進一步分散化的趨為67%(2017年為75%),銷量前五的車企分別為雷諾-日產(chǎn)、通用集為65%,前五名分別為通用、豐田、福特、現(xiàn)代-起亞；2022年加拿大CR5為66%,60%50%40%30%20%2017■大眾集團■現(xiàn)代-起亞汽車集團馬自達其他■雷諾29聯(lián)盟本田2021通用集團FCA具體內(nèi)容金額(億美元)15%最低企業(yè)稅具體內(nèi)容金額(億美元)15%最低企業(yè)稅處方藥定價改革其他(附帶權益漏洞)能源安全和氣候變化延長平價醫(yī)療法案西部抗旱□2022年8月16日，美國總統(tǒng)拜登簽署《2022年通脹削減法案》(InflationReductionAct,"IRA"),主要內(nèi)容包括7370億美元財政收入以及4370億美元支出。在能源安全和氣候變化的3690億美元投資中，汽車領域涉及鼓勵購買電動車、氫燃料電池動力汽車以及部署充電站等內(nèi)容，而其中部分稅收抵免政策過于嚴苛。表1:2022年《通脹削減法案》收支估計表2:《2022年通脹削減法案》新能源汽車領域部分政策梳理新車領域：1)維持此前7500美元稅收抵免3)稅收抵免擴大，適用于電動和氫燃料電池動力4)定價方面：不超過8萬美元的電動卡車、貨車及SUV,不超過5.5萬美元的轎車關鍵礦物需滿足條件：電池中所含特定材料(關鍵礦物及石墨等)必須在與美國有自貿(mào)協(xié)定的國家或地區(qū)提取或加工，或在北美回收利用，要求價值量占比不低于40%(如車輛在2024年1月1日前投入使用),且按車輛投入使用的時間逐年按10%比例增加，直至80%。電池部件需滿足條件：電池的組件(含正負極、銅箔、電解液、電芯以及模組等)必須在北美制造或組裝，要求價值量占比不低于50%(如車輛在2024年1月1日前投入使用),且按車輛投入使用的時間逐年按10%比例增加，直至100%。7)所有電池組件不能來自“外國敏感實體”。“敏感實體”目前包括俄羅斯、中國、朝鮮和伊朗。二手車或已購車輛領域：1)二手車售價30%個稅抵免，或為此前已購新能源汽車個人提供稅收抵免4000美元2)共同申報者，總收入不超過15萬美元，戶主收入不超過11.25萬美元，其他人收入不超過7.5萬美元1)最高可以抵免某些新能源商用車成本的15%,如果車輛不由汽油或者柴油內(nèi)燃機驅(qū)動，則抵免比例增加至30%。2)如果車輛重量小于1.4萬磅，則每輛車的稅收抵免為7,500美元，對于大型車輛1)IRA將目前已經(jīng)過期的新能源充電基礎設施(如常規(guī)充電站或氫燃料電池充電站)的稅收抵免延長至2032年，最多可抵免成本的30%。2)收抵免的額度上限從此前的3萬美元提升至10萬美元。浙商證券股份有限公司車型動力皮卡Rosdster轎跑F(豪華)C(中型)新款ModelS2023Q2中大型轎車ModelSPlaid中大型轎車新款ModelX中大型SUVModelXPlaid中大型SUV大眾集團D(中大型)ID緊湊型SUV2025轎跑F(豪華)Q6e-tronA6e-tron2024E(大型)全尺寸EV電動皮卡皮卡電動越野SUV奔馳集團轎跑E(大型)輕混敞篷車E(大型)輕混廂型車寶馬寶馬D(中大型)2023PHV/汽油2023Q4E(大型)車型動力通用電動跨界車電動轎車D(中大型)SilveradoEV皮卡BlazerEV燃料電池車緊湊型電動皮卡皮卡凱迪拉克緊湊型電動跨界車中型電動跨界車緊湊型電動跨界車C(中型)中型電動轎車D(中大型)EVE(大型)別克緊湊型電動越野車ElectraYElectraX皮卡EV皮卡Cruise林肯中型電動跨界車皮卡電動皮卡皮卡EV中型跨界車SUV-D(中大型)MustangMach-E車型動力現(xiàn)代D(中大型)起亞電動皮卡皮卡豐田豐田強混/汽油bz緊湊型SUV電動SUV強混/汽油本田本田全尺寸EV和索尼共同開發(fā)的EVD(大型車)日產(chǎn)中型SUV皮卡緊湊型跨界車EVI汽油全尺寸電動車TonaleA(微型)下一代車型Lucid戶用儲能戶用儲能續(xù)航715km續(xù)航715km中型SUV27.93w48.93w中大型轎車百公里加速3.3s續(xù)航675kmChevroletColorado輕型卡車Truck不可分級總計“保險庫”+17英寸觸摸屏+可調(diào)節(jié)空氣懸架+500公里續(xù)航璃+9000T一體化壓鑄研發(fā)(增長面積定位加利福尼亞州弗里蒙特工廠2500英畝58.1億美元生產(chǎn)ModelS、Model3、ModelX和內(nèi)華達超級工廠1,900,000平方英尺36億美元廠之一紐約超級工廠120萬平方英尺10.3億美元板和超級充電電氣組件得州超級工廠2,481英畝100億美元Tesla新全球總部，現(xiàn)生產(chǎn)ModelY,未來還將生產(chǎn)Cybertruck上海超級工廠86萬平方米計劃500億人民幣Tesla的第一家海外工廠，生產(chǎn)Model3和柏林超級工廠1.2平方英里40億歐元未來還將生產(chǎn)電池等產(chǎn)品墨西哥超級工廠超過4200英畝計劃100億美元計劃生產(chǎn)Semi卡車、Roadster跑車、SUV以及其他車型汽車行業(yè)墨西哥蒙特雷產(chǎn)業(yè)鏈公司彈性測算(北關傳斯拉100萬輛*單年增加8000元*60%+皮下50萬輛+96萬+2000頭+70%-13.4億替收在右大購是1億產(chǎn)比，沖壓評鐵件，色運午身件、座構(gòu)骨架等客戶日前足觀峰(平城汽車),日標客戶是弊馳寶馬傳所輯。2新萊平洲：塔氣利帕斯州，科阿韋拉州：尤卡迎州等2阿承冊卡連情聯(lián)洲機圣路品新波托西半房特萬半房特萬裝春股份裝春股份伍公司目前已經(jīng)擁有8大系列產(chǎn)品，單車配套金額約3萬元。拓展思路清晰——傳統(tǒng)賽道向大賽道、高技術附加值拓展：傳統(tǒng)車的減震系統(tǒng)、內(nèi)飾件——電動車的輕量化底盤系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)——智能車的汽車電子、空懸、IBS等。貫徹大的3.89%提高到2022Q1的40.48%,同時積極挖掘華為智選車企、比亞迪、吉利等配套供應機會,陪伴龍頭車企快速擴張，同時自身能力水平也得到提升進一步擴大其他車企份額。公司另研發(fā)機器人運動執(zhí)行器，市場空間巨大。公司八大系統(tǒng)具體零部件單車配套價值(元)2025年國內(nèi)市場空間預測(億元)2025年全球市場空間預測(億元)2022E收入(億元)震包括動力總成支承、驅(qū)動電機減震器、筒減支承、扭轉(zhuǎn)減震器、副車架支承、液壓襯套等50012743445空氣懸掛集成式供氣單元、空氣彈簧、高度傳感器等0內(nèi)外飾頂棚、主地毯、衣帽架、隔音隔熱件、行李箱隔音件等隔聲降噪產(chǎn)品，以及密封條、裝飾條等外飾類產(chǎn)品駛熱管理車身輕艙部件EVP電子真空泵EPS電子助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)IBS智能剎車系統(tǒng)集成式熱泵總成、多通閥、電子水泵、電子膨脹閥等副車架、轉(zhuǎn)向節(jié)、控制臂、電池包支架、前上叉臂一體化成型車身前后底板、車身結(jié)構(gòu)件、車門結(jié)構(gòu)件轉(zhuǎn)屏控制器、電動尾門、電動移門、座椅舒適系統(tǒng)等2000000拓普集團拓普集團拓普集團公司積極布局機機器人2021-2030CAGR約71%。滲透率分別有望達0.2%/0.4%/0.6%,對應全球銷量模CAGR分別為62%/71%/80%。中性情況下預計2021-2030全球人形機器人市場規(guī)模復合增速為71%全球工業(yè)機器人銷量(萬臺)4764738495108123140全球服務機器人銷量(萬臺)22982797338941064973602472968836全球其他機器人銷量(萬臺)人形機器人滲透率(樂觀情況)0.004%0.006%0.007%0.009%0.011%0.062%0.144%0.239%人形機器人滲透率(中性情況)0.004%0.005%0.006%0.008%0.009%0.011%0.062%0.144%人形機器人滲透率(保守情況)0.004%0.005%0.006%0.007%0.008%0.009%0.011%0.062%全球人形機器人銷量(樂觀情況)(萬臺)全球人形機器人銷量(中性情況)(萬臺)全球人形機器人銷量(保守情況)(萬臺)全球人形機器人市場規(guī)模(樂觀情況)(億元)711141823132314529全球人形機器人市場規(guī)模(中性情況)(億元)71013161923134319全球人形機器人市場規(guī)模(保守情況)(億元)7101214171924137拓普集團墨西哥有限公司拓普集團墨西哥有限公司保供+需求擴張引保供+需求擴張引園”,在墨西哥建配套率達95%,有園”,在墨西哥建配套率達95%,有開發(fā)能力，特斯拉中國國產(chǎn)化率達95%,我們認為在拓普集團產(chǎn)業(yè)布局不斷向海外擴散。公司在美國、加拿大、巴西、馬來西亞等國家分別設立制造工廠或倉儲中心，波蘭工廠已經(jīng)開始批量生產(chǎn)，墨西哥產(chǎn)業(yè)園與美國的工廠也在有序推進。為實現(xiàn)公司國際化擴張的盈利能力，公司做出如下分析及準備：(1)提升設備自動化水平，提升人均產(chǎn)值，減少用工數(shù)量及管理壓力；(2)打造遠征團隊，派遣公司有經(jīng)驗的管理、工藝及部分技術員工等實施項目，確保項目按時保質(zhì)投產(chǎn)運行；(3)整合產(chǎn)業(yè)鏈，解決國際市場生產(chǎn)物資相對匱乏的問題；(4)實現(xiàn)管理信息系統(tǒng)聯(lián)通與統(tǒng)一，確保業(yè)務受控、合規(guī)拓普集團墨西哥布局分析企業(yè)名稱拓普集團投產(chǎn)時間2022年9月新設全資子公司拓普集團墨西哥有限公司2023年3月31日墨西哥子公司簽訂土地轉(zhuǎn)讓及工業(yè)園區(qū)服務協(xié)議》投產(chǎn)金額目前已投資865.41萬美元于墨西哥新萊昂州一期工廠，總投資額不超過2億美元投產(chǎn)面積220畝(一期工廠)投產(chǎn)地點墨西哥新萊昂州(一期工廠)投產(chǎn)業(yè)務汽車零部件生產(chǎn)基地(輕量化地盤、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、機器人執(zhí)行器等)投產(chǎn)進度一期工廠正在加快實施，預計年底開始安裝設備構(gòu)件，另外，公司重點發(fā)展新能源，在2021年設立上海東新、東瀾新能源科技公司。公司與PCB板在汽車上的應用(元)車型部件單價提升(整車價值(元)動力控制系統(tǒng)、車身傳感器、導航系統(tǒng)、娛樂系統(tǒng)電動化BMS的FPC約600電機、電控、整車控制約1000電池MCU控制器智能化輔助駕駛及娛樂控制模塊(AICM)約600前車身控制器(BCMFH)右車身控制器(BCMRH)左車身控制器(BCMLH)ADAS傳感器(毫米波雷達、激光雷達約950電動智能增量總價值量約3000數(shù)據(jù)來源：浙商立中集團立中集團以“輕合金新材料和汽車輕量化零部件全球供應商”市場定位為發(fā)展方向，形“4+1”業(yè)務格局：全球規(guī)模最大的功能中間合金新材料、國內(nèi)規(guī)模最大的再生鑄造鋁合金材有的前三大業(yè)務板塊也形成了熔煉設備研發(fā)制造→鑄造鋁合金研發(fā)制造→功能中間合金研發(fā)制造→車輪模具研發(fā)制造→車輪產(chǎn)品設計、生產(chǎn)工藝技術研究制造極具規(guī)模化的完整產(chǎn)業(yè)鏈地區(qū)，在國際市場上擁有較高的信譽。立中車輪現(xiàn)有400多個品種、2000多個規(guī)格型號擁有低低壓鑄造車輪低壓鑄造車輪鑄造旋壓車輪液態(tài)/固態(tài)模鍛立中集團輪轂業(yè)務擁抱新能源車賽道。鋁合金車輪業(yè)務板塊的主要產(chǎn)品為汽車鋁合金車輪及輕量化底盤零部件。公司積公司鋁合金車輪營收及增速(億元，%)公司車輪業(yè)務主要客戶O?

今四立中集團立中集團集團擁有規(guī)模實力強大的生產(chǎn)基集團擁有規(guī)模實力強大的生產(chǎn)基立中集團墨西哥布局分析企業(yè)名稱立中集團投產(chǎn)時間2020年7月立中集團設立墨西哥子公司2022年8月發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預案，計劃投資建設墨西哥投產(chǎn)金額目前已投資1.7億美元成立子公司，計劃繼續(xù)投資11.56億元投產(chǎn)地點墨西哥蒙特雷Interpuerto(海關)工業(yè)園區(qū)投產(chǎn)業(yè)務年產(chǎn)360萬只超輕量化鋁合金車輪項目投產(chǎn)進度該項目計劃2024年投產(chǎn)，預計2024、2025年將分別配套176.82萬只、355.79萬只。產(chǎn)能地址銀輪蒙特雷銀輪蒙特雷墨西哥蒙特雷品2.7億元預計年均銷售收2025年達深耕制動領域，產(chǎn)品矩陣豐富，打造強技術壁壘。公司產(chǎn)品包括機械制動產(chǎn)品，機械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品和智能電控產(chǎn)品三大類，具備制動系統(tǒng)產(chǎn)品的正向開發(fā)能力。伯特利于2019年發(fā)布線控制動產(chǎn)品WCBS,是自主品牌首家發(fā)布0ne-box架構(gòu)的企業(yè)。2022國外業(yè)務營收占比15.3%,積極進行海外市場布局。司墨西哥生產(chǎn)基地于2021年動工，規(guī)劃年產(chǎn)能為400萬件輕量化零部件產(chǎn)品的一期項目預計將在2023年投產(chǎn)。伯特利在墨西哥的產(chǎn)能布局產(chǎn)能愛柯迪精耕壓鑄件二十年，海外業(yè)務約占業(yè)務體量的60%,是全球中小件壓鑄龍頭，業(yè)務種類繁多，其中雨刮器殼體全球市占率(2016年)達到35%以上。愛柯迪業(yè)務從中小件向新能源中大件轉(zhuǎn)型，2021年公司新能源業(yè)務占比7%,且設定了“中小件+新能源三電系統(tǒng)+汽車結(jié)構(gòu)件”的戰(zhàn)略布局，2022年新能源業(yè)務占比約為20%。愛柯迪智能科技產(chǎn)業(yè)園項目產(chǎn)品規(guī)格在8kg以上的大件愛柯迪當前生產(chǎn)基地234控及其他類殼體PDU/BDU殼PDU/BDU殼體等OBC、逆變器DCAC殼體等科技產(chǎn)業(yè)園墨西哥北美生產(chǎn)基地擴建情況工廠面積(擴建情況22年上半年交90付投產(chǎn)投產(chǎn)2022年下半年投產(chǎn)投產(chǎn)2022年下半年約70待建430愛柯迪墨西哥愛柯迪墨西哥2014年9月，公2023年公司擬新設寧波均勝電子成立于2004年，是一家全球汽車電子與汽車安全頂級供應商，主要致力于智能座艙、智能駕駛、新能源管理和汽車安全系統(tǒng)等的研發(fā)與制造。2011年至今，公司先后收購主要業(yè)務，2022年汽車安全系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收344.00億元，占公司總營收的七成。公司汽車安全系統(tǒng)業(yè)務布局安全帶——公司海外業(yè)務占比高于國內(nèi)，2022年公司海外業(yè)務收入378.08億元，海外收入占比75.93%。公司目前在墨西哥布局有8家子公司，其中7家負責汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造、1家從事汽車零子公司名稱所在地持股比例主營業(yè)務科阿韋拉州，阿庫尼亞市；科阿韋拉州，蒙克洛娃市；科阿韋拉州，托雷60.32%翁市；新萊昂州，蒙特雷市汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造PrehdeMexicoS.A.deC.V.新萊昂州，瓜達盧佩市100%汽車零部件生產(chǎn)制造NingboJoysonSafetySystemsMexicoS.deR.L.deC.V.汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制FalcomexS.A.deC.V.60.32%造塔毛利帕斯州，巴耶埃爾莫索汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造KeyAutomotiveDirectdeMexico,S.deR.L.deC.V.汽車安全系統(tǒng)生產(chǎn)制造數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、浙商證券研究所特斯拉最為重要的一級供應商。2019年，特斯拉銷售額占總營收占比一度高達53.69%,近年來旭升不斷完善客戶矩陣，目前特斯拉銷售額占公司總營收37%,其他客戶包含蔚來、零跑等新能源頭部長29.54%,實現(xiàn)與T比54%,為減小單一轉(zhuǎn)