信貸擴(kuò)張與銀行體系穩(wěn)定性研究

信貸擴(kuò)張與銀行體系穩(wěn)定性研究

摘要:本輪金融危機(jī)的根源是美國過度擴(kuò)張風(fēng)險信貸,導(dǎo)致風(fēng)險從銀行業(yè)向整個金融業(yè)乃至全球蔓延。信貸過度擴(kuò)張增加了銀行不良貸款的比例,使得銀行體系的穩(wěn)定性受到威脅。分析信貸過度擴(kuò)張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機(jī)制,并運(yùn)用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進(jìn)行實證研究,得出信貸過度擴(kuò)張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

關(guān)鍵詞:信貸擴(kuò)張;銀行穩(wěn)定;傳導(dǎo)機(jī)制

中圖分類號:

文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A

文章編號:1673-291X(2009)21-0045-02

一、引言

2007年4月,美國最大次級貸款機(jī)構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護(hù),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。繼而,次貸風(fēng)險向各方傳遞,導(dǎo)致以次貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品大幅貶值。次貸危機(jī)已經(jīng)正式演化為牽涉金融多個領(lǐng)域和全球多個地區(qū)和國家、帶來持續(xù)巨額損失的金融危機(jī)。

美國嚴(yán)重超前的信貸消費(fèi)、風(fēng)險信貸過度膨脹是美國“次貸危機(jī)”產(chǎn)生的直接原因。貸款機(jī)構(gòu)為了短期利益將次級抵押貸款貸給那些信用等級較差或償還能力較弱的房主。以次級貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)而形成的衍生產(chǎn)品及其多級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,如住房抵押貸款支持證券(mortgage-backedsecurities,簡稱MBS)、債務(wù)抵押支持證券(collateraldebtobligations,簡稱CDO)則導(dǎo)致風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大。2009年,中國政府4萬億刺激計劃導(dǎo)致第一季度的信貸投放量持續(xù)激增,已經(jīng)快接近今年全年信貸投放量預(yù)期目標(biāo)5萬億元的上限。在積極政策推動下,銀行繼續(xù)加大了對基礎(chǔ)設(shè)施等政府投資項目的中長期貸款投放力度。

一方面,信貸過度擴(kuò)張導(dǎo)致銀行體系中產(chǎn)生不良貸款的概率增加,增加了違約率;另一方面,在銀行信貸擴(kuò)張受到央行存款準(zhǔn)備金率的硬性約束下,則會影響對資本充足率的保證,銀行體系的穩(wěn)定性同樣受到威脅。本文擬從以上角度分析信貸過度擴(kuò)張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機(jī)制,并從信貸規(guī)模的角度運(yùn)用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進(jìn)行實證研究,得出信貸過度擴(kuò)張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

二、信貸擴(kuò)張對銀行穩(wěn)定的傳導(dǎo)機(jī)制

(一)文獻(xiàn)綜述

本文采用卡爾一約翰·林捷瑞恩等對銀行穩(wěn)定的定義,他們認(rèn)為,穩(wěn)定的銀行體系是指在整個銀行體系中大多數(shù)銀行(那些占整個體系的資產(chǎn)和負(fù)債比例最大的銀行)有償付能力,而且可能繼續(xù)具有這種能力。CAMPL框架評價銀行體系穩(wěn)定性的五個指標(biāo):資本充足率(CapitalAdequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理的穩(wěn)健性(Management)、收益狀況(Earnings)和流動性狀況(Liquidity)。Conzalez-Hermosillo(1999)實證研究表明,只有同時考慮金融機(jī)構(gòu)的不良貸款和資本充足率,金融穩(wěn)定評價體系的評估才有統(tǒng)計意義上的依據(jù)。

Allen&Gale(1998)提出了基于信貸擴(kuò)張的資產(chǎn)價格泡沫模型,認(rèn)為當(dāng)投資者利用借來的資金進(jìn)行投資且只負(fù)有限責(zé)任時,投資者表現(xiàn)出對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好并采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移行為,對風(fēng)險資產(chǎn)的過度投資不斷地推高資產(chǎn)的價格,從而導(dǎo)致泡沫的形成,資產(chǎn)價格的崩潰將引發(fā)大面積的違約,并進(jìn)一步演變成金融危機(jī)。Mckinnon&Pill(1998)強(qiáng)調(diào)當(dāng)非銀行部門出現(xiàn)盲目樂觀時,會出現(xiàn)信貸膨脹導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)過熱,從而導(dǎo)致銀行系統(tǒng)的不穩(wěn)定。Eichengreen&Arteka(2000)實證研究發(fā)現(xiàn),信用增長率每增加1個百分點(diǎn),此后一年中出現(xiàn)銀行危機(jī)的概率大約增加個百分點(diǎn)。段軍山(2008)認(rèn)為,銀行危機(jī)的程度取決于抵押貸款規(guī)模、抵押品價值與信貸額度的比重以及銀行投入資產(chǎn)市場信貸占其總信貸規(guī)模的比重。

(二)信貸過度擴(kuò)張對銀行體系穩(wěn)定影響的傳導(dǎo)機(jī)制

美國“次貸”危機(jī)是由于房地產(chǎn)市場價格上漲、利率下降引起了對房地產(chǎn)信貸的過度需求,貸款機(jī)構(gòu)的短視行為及衍生產(chǎn)品的高杠桿效應(yīng)引發(fā)風(fēng)險的層層累積,從而增加了銀行體系的風(fēng)險暴露。本文認(rèn)為信貸的過度擴(kuò)張主要從兩方面對銀行體系產(chǎn)生影響:

1.增加不良貸款率。從短期看,伴隨著資本的大量流入和可貸資金的迅猛增加,銀行面臨著迅速增大的信貸業(yè)務(wù)量,信貸擴(kuò)張在短期內(nèi)可以降低銀行的不良資產(chǎn)率。然而,大多數(shù)銀行的風(fēng)險控制水平有限,在不同程度上存在著信貸決策程序混亂、風(fēng)險評價和控制能力等問題。從長期看,中國的大部分商業(yè)銀行信用由國家或各級政府信用支撐,所以更具有強(qiáng)大的積聚和推延風(fēng)險的效應(yīng)。信貸擴(kuò)張會引起產(chǎn)能過剩行業(yè)產(chǎn)品價格下降,效益下滑,從而導(dǎo)致銀行的不良貸款上升。其次,信貸資金大量流入房地產(chǎn)和有價證券等具有高回報率的部門使得資產(chǎn)價格迅速膨脹。而房地產(chǎn)、股票價格膨脹又使得利用這些資產(chǎn)進(jìn)行的抵押貸款進(jìn)一步膨脹。如此循環(huán)下去,泡沫加速放大。當(dāng)泡沫破裂時,巨額的不良貸款便相應(yīng)生成,銀行危機(jī)難以避免。第三,信貸規(guī)模的擴(kuò)張使直接融資和間接融資的比例更加不平衡,企業(yè)融資方式單調(diào),過分依賴銀行貸款,風(fēng)險加劇向銀行集中。影響資本充足率。作為信貸市場的供給方,銀行接受資本監(jiān)管和存款準(zhǔn)備金管理。雖然有新巴塞爾協(xié)議和《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定,但是對中國商業(yè)銀行的資本充足率(資本充足率=資本/(信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)+*市場風(fēng)險資本要求+*操作風(fēng)險資本要求))達(dá)到8%的約束并不強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)增長時期,由于不存在破產(chǎn)風(fēng)險,出于利潤最大化的考慮,國有體制主導(dǎo)下的商業(yè)銀行無須考慮貸款風(fēng)險和資本多寡,而增加貸款投放。在存款準(zhǔn)備金制度的硬性約束下,銀行通常會軟化資本監(jiān)管的約束,因此資本充足率就達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)。這也會影響當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時銀行抵御風(fēng)險的能力。

三、中國銀行體系的穩(wěn)定性

(一)銀行體系穩(wěn)定性的定性分析

在中國,銀行體系至今沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的危機(jī),即便是在東南亞金融危機(jī)過程中仍能安然無恙,不少人認(rèn)為,中國的銀行體系有國家信用做堅強(qiáng)后盾,因而具有對風(fēng)險的免疫功能。1999—2000年,四家資產(chǎn)管理公司相繼成立,剝離四大國有銀行萬億不良資產(chǎn)。四大國有銀行的不良資產(chǎn)由資產(chǎn)管理公司接管后,銀行的不良貸款占比迅速降低。2008年第四季度商業(yè)銀行次級類不良貸款比例、可疑類不良貸款比例、損失類不良貸款比例分別是%、%、%(中國銀監(jiān)會網(wǎng)站)。據(jù)銀監(jiān)會最新統(tǒng)計顯示,截至今年2月末,中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額和比例繼續(xù)保持雙降。不良貸款余額15334億元,比年初減少175億元;不良貸款率為%,比年初下降個百分點(diǎn)。其中,商業(yè)銀行不良貸款余額5535億元,比年初下降68億元,不良貸款率為%,比年初下降個百分點(diǎn)。截至2008年6月份末,中國商業(yè)銀行資本充足率達(dá)標(biāo)(新巴塞爾協(xié)議規(guī)定資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)是8%)的銀行已有175家;達(dá)標(biāo)銀行資產(chǎn)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的%(中國銀監(jiān)會網(wǎng)站)。從不良貸款率和資本充足率兩個指標(biāo)看,中國銀行業(yè)的穩(wěn)定性越來越好,但是,我們也不可忽視銀行業(yè)面臨的潛在風(fēng)險:中美利差擴(kuò)大、人民幣升值帶來的“熱錢”,政府經(jīng)濟(jì)刺激計劃導(dǎo)致的信貸激增,金融危機(jī)的波及和深遠(yuǎn)影響等等。

(二)從信貸規(guī)模角度測度中國銀行體系的穩(wěn)定性

摘要:本輪金融危機(jī)的根源是美國過度擴(kuò)張風(fēng)險信貸,導(dǎo)致風(fēng)險從銀行業(yè)向整個金融業(yè)乃至全球蔓延。信貸過度擴(kuò)張增加了銀行不良貸款的比例,使得銀行體系的穩(wěn)定性受到威脅。分析信貸過度擴(kuò)張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機(jī)制,并運(yùn)用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進(jìn)行實證研究,得出信貸過度擴(kuò)張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

關(guān)鍵詞:信貸擴(kuò)張;銀行穩(wěn)定;傳導(dǎo)機(jī)制

中圖分類號:

文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A

文章編號:1673-291X(2009)21-0045-02

一、引言

2007年4月,美國最大次級貸款機(jī)構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護(hù),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。繼而,次貸風(fēng)險向各方傳遞,導(dǎo)致以次貸作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品大幅貶值。次貸危機(jī)已經(jīng)正式演化為牽涉金融多個領(lǐng)域和全球多個地區(qū)和國家、帶來持續(xù)巨額損失的金融危機(jī)。

美國嚴(yán)重超前的信貸消費(fèi)、風(fēng)險信貸過度膨脹是美國“次貸危機(jī)”產(chǎn)生的直接原因。貸款機(jī)構(gòu)為了短期利益將次級抵押貸款貸給那些信用等級較差或償還能力較弱的房主。以次級貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)而形成的衍生產(chǎn)品及其多級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,如住房抵押貸款支持證券(mortgage-backedsecurities,簡稱MBS)、債務(wù)抵押支持證券(collateraldebtobligations,簡稱CDO)則導(dǎo)致風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大。2009年,中國政府4萬億刺激計劃導(dǎo)致第一季度的信貸投放量持續(xù)激增,已經(jīng)快接近今年全年信貸投放量預(yù)期目標(biāo)5萬億元的上限。在積極政策推動下,銀行繼續(xù)加大了對基礎(chǔ)設(shè)施等政府投資項目的中長期貸款投放力度。

一方面,信貸過度擴(kuò)張導(dǎo)致銀行體系中產(chǎn)生不良貸款的概率增加,增加了違約率;另一方面,在銀行信貸擴(kuò)張受到央行存款準(zhǔn)備金率的硬性約束下,則會影響對資本充足率的保證,銀行體系的穩(wěn)定性同樣受到威脅。本文擬從以上角度分析信貸過度擴(kuò)張對銀行體系穩(wěn)定性的傳導(dǎo)機(jī)制,并從信貸規(guī)模的角度運(yùn)用CMAXt指標(biāo)對中國銀行體系的穩(wěn)定性進(jìn)行實證研究,得出信貸過度擴(kuò)張影響銀行體系穩(wěn)定性的結(jié)論,并提出合理控制信貸規(guī)模、防范銀行體系風(fēng)險的政策建議。

二、信貸擴(kuò)張對銀行穩(wěn)定的傳導(dǎo)機(jī)制

(一)文獻(xiàn)綜述

本文采用卡爾一約翰·林捷瑞恩等對銀行穩(wěn)定的定義,他們認(rèn)為,穩(wěn)定的銀行體系是指在整個銀行體系中大多數(shù)銀行(那些占整個體系的資產(chǎn)和負(fù)債比例最大的銀行)有償付能力,而且可能繼續(xù)具有這種能力。CAMPL框架評價銀行體系穩(wěn)定性的五個指標(biāo):資本充足率(CapitalAdequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理的穩(wěn)健性(Management)、收益狀況(Earnings)和流動性狀況(Liquidity)。Conzalez-Hermosillo(1999)實證研究表明,只有同時考慮金融機(jī)構(gòu)的不良貸款和資本充足率,金融穩(wěn)定評價體系的評估才有統(tǒng)計意義上的依據(jù)。

Allen&Gale(1998)提出了基于信貸擴(kuò)張的資產(chǎn)價格泡沫模型,認(rèn)為當(dāng)投資者利用借來的資金進(jìn)行投資且只負(fù)有限責(zé)任時,投資者表現(xiàn)出對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好并采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移行為,對風(fēng)險資產(chǎn)的過度投資不斷地推高資產(chǎn)的價格,從而導(dǎo)致泡沫的形成,資產(chǎn)價格的崩潰將引發(fā)大面積的違約,并進(jìn)一步演變成金融危機(jī)。Mckinnon&Pill(1998)強(qiáng)調(diào)當(dāng)非銀行部門出現(xiàn)盲目樂觀時,會出現(xiàn)信貸膨脹導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)過熱,從而導(dǎo)致銀行系統(tǒng)的不穩(wěn)定。Eichengreen&Arteka(2000)實證研究發(fā)現(xiàn),信用增長率每增加1個百分點(diǎn),此后一年中出現(xiàn)銀行危機(jī)的概率大約增加個百分點(diǎn)。段軍山(2008)認(rèn)為,銀行危機(jī)的程度取決于抵押貸款規(guī)模、抵押品價值與信貸額度的比重以及銀行投入資產(chǎn)市場信貸占其總信貸規(guī)模的比重。

(二)信貸過度擴(kuò)張對銀行體系穩(wěn)定影響的傳導(dǎo)機(jī)制

美國“次貸”危機(jī)是由于房地產(chǎn)市場價格上漲、利率下降引起了對房地產(chǎn)信貸的過度需求,貸款機(jī)構(gòu)的短視行為及衍生產(chǎn)品的高杠桿效應(yīng)引發(fā)風(fēng)險的層層累積,從而增加了銀行體系的風(fēng)險暴露。本文認(rèn)為信貸的過度擴(kuò)張主要從兩方面對銀行體系產(chǎn)生影響:

1.增加不良貸款率。從短期看,伴隨著資本的大量流入和可貸資金的迅猛增加,銀行面臨著迅速增大的信貸業(yè)務(wù)量,信貸擴(kuò)張在短期內(nèi)可以降低銀行的不良資產(chǎn)率。然而,大多數(shù)銀行的風(fēng)險控制水平有限,在不同程度上存在著信貸決策程序混亂、風(fēng)險評價和控制能力等問題。從長期看,中國的大部分商業(yè)銀行信用由國家或各級政府信用支撐,所以更具有強(qiáng)大的積聚和推延風(fēng)險的效應(yīng)。信貸擴(kuò)張會引起產(chǎn)能過剩行業(yè)產(chǎn)品價格下降,效益下滑,從而導(dǎo)致銀行的不良貸款上升。其次,信貸資金大量流入房地產(chǎn)和有價證券等具有高回報率的部門使得資產(chǎn)價格迅速膨脹。而房地產(chǎn)、股票價格膨脹又使得利用這些資產(chǎn)進(jìn)行的抵押貸款進(jìn)一步膨脹。如此循環(huán)下去,泡沫加速放大。當(dāng)泡沫破裂時,巨額的不良貸款便相應(yīng)生成,銀行危機(jī)難以避免。第三,信貸規(guī)模的擴(kuò)張使直接融資和間接融資的比例更加不平衡,企業(yè)融資方式單調(diào),過分依賴銀行貸款,風(fēng)險加劇向銀行集中。影響資本充足率。作為信貸市場的供給方,銀行接受資本監(jiān)管和存款準(zhǔn)備金管理。雖然有新巴塞爾協(xié)議和《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定,但是對中國商業(yè)銀行的資本充足率(資本充足率=資本/(信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)+*市場風(fēng)險資本要求+*操作風(fēng)險資本要求))達(dá)到8%的約束并不強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)增長時期,由于不存在破產(chǎn)風(fēng)險,出于利潤最大化的考慮,國有體制主導(dǎo)下的商業(yè)銀行無須考慮貸款風(fēng)險和資本多寡,而增加貸款投放。在存款準(zhǔn)備金制度的硬性約束下,銀行通常會軟化資本監(jiān)管的約束,因此資本充足率就達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)。這也會影響當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時銀行抵御風(fēng)險的能力。

三、中國銀行體系的穩(wěn)定性

(一)銀行體系穩(wěn)定性的定性分析

在中國,銀行體系至今沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的危機(jī),即便是在東南亞金融危機(jī)過程中仍能安然無恙,不少人認(rèn)為,中國的銀行體系有國家信用做堅強(qiáng)后盾,因而具有對風(fēng)險的免疫功能。1999—2000年,四家資產(chǎn)管理公司相繼成立,剝離四大國有銀行萬億不良資產(chǎn)。四大國有銀行的不良資產(chǎn)由資產(chǎn)管理公司接管后,銀行的不良貸款占比迅速降低。2008年第四季度商業(yè)銀行次級類不良貸款比例、可疑類不良貸款比例、損失類不良貸款比例分別是%、%、%(中國銀監(jiān)會網(wǎng)站)。據(jù)銀監(jiān)會最新統(tǒng)計顯示,截至今年2月末,中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額和比例繼續(xù)保持雙降。不良貸款余額15