第六章國際融資管理國際財務管理,李義超

第六章國際融資管理§1國際融資管理概述國際融資原則合理確定資金需要量適時取得所需資金認真選擇資金來源確定最佳資本結構國際融資方式國際信貸融資國際證券融資國際貿易融資國際租賃融資補償貿易融資國際融資渠道集團內部融資母公司本土融資子公司東道國融資國際金融市場融資§2國際信貸融資國際信貸融資國際信貸融資渠道國際信貸融資成本與風險國際信貸融資決策國際信貸融資渠道外國政府貸款國際金融組織貸款國際商業(yè)銀行貸款出口信貸國際項目融資國際商業(yè)銀行貸款國際商業(yè)銀行貸款發(fā)展傳統(tǒng)資本輸出歐洲貨幣市場國際商業(yè)銀行貸款種類短期貸款中長期借款短期貸款定期貸款信用額度透支循環(huán)信貸協(xié)議貼現(xiàn)中長期貸款雙邊貸款聯(lián)合貸款銀團貸款銀團貸款銀團貸款形成銀團貸款程序銀團貸款分析銀團貸款實例銀團貸款程序借款人提出申請牽頭行組建銀團借貸雙方簽訂協(xié)議代理行負責貸款管理銀團貸款分析銀團貸款中的銀行行為牽頭行：牽頭行的主要職責包括三個方面：分析金融市場狀況；與借款人商定借款條件；組建銀團并分配貸款份額。參與行：接受牽頭銀行邀請并參與銀團貸款的銀行成為參與行。占有貸款份額較大的參與行協(xié)助牽頭行做好貸款組織活動，成為管理行。代理行：借貸雙方委托一家銀行（一般為牽頭行）作為代理行負責貸款的日常管理。備忘錄：借貸雙方達成初步協(xié)議后，牽頭銀行負責準備一份備忘錄。備忘錄應包括借款人資信以及有關貸款情況。適應性：銀團貸款中，借貸雙方應當有一定的相互適應能力。在這種相互適應中，借款人可能增加借款額度，貸款人可能減少資金供給。但是，如果出現(xiàn)參與行認貸額度不足，管理行應承擔補足缺額的責任。銀團忽貸款警中的豆借方腸成本周期鋒成本即付稀成本周期川成本貸款坡利率道（i）：蹤蝶一般惰在LI套BO棵R的基叛礎上喬再加售一個賤風險流溢價濤。風云險溢喚價因鏡借款塔人資臘信而題定。承諾公費：超借款捆人必民須對顯未使米用的疑貸款陵額度軍支付銅承諾霸費。建承諾虧費一報般按饅未使折用貸威款額艇度的突一定丸比例票（如0.康25民%~艷0.徑75蔥%）定練期支姑付。即付序成本是向情牽頭螺行和撓管理型行一返次性言支付虜?shù)慕M作織管屑理費覆用。繁它包程括管閥理費徑和雜尖費，得一般道占貸住款總豪額的0.睜5%窮~2奴.5素%不等插。即付惹成本債分配氧：所占比例牽頭行25%管理行25%參與行50%國際悟商業(yè)寺銀行育信貸栗特點銀行信貸政府貸款世行貸款出口信貸資金使用商業(yè)用途，限制較少政治用途，限制較多社會用途，限制較多商業(yè)用途，貿易限制資金供給相當充沛財力所限財力所限比較充裕幣種選擇靈活多樣國別限制美元為主國別限制方式手續(xù)靈活簡便呆板繁瑣呆板繁瑣貿易限制利率水平相對較高低息援助無息低息政府貼息期限結構期限靈活期限很長期限很長期限適中國際訂商業(yè)碼銀行廈信貸質條件貸款好利率借款逢費用貸款扛期限償還俯方式出口肢信貸出口趁信貸愈：為了喊促進車本國住產品之出口蝴，出濁口國存銀行毒向本為國出夠口商帳或外禮國進杠口商方提供傍的一蹤蝶種中折長期嚴貸款辰。出口匯信貸制特點扇：基于貌出口政府閱干預利率濫較低信貸雁保險出口糊信貸灰形式盼：賣方柏信貸買方孕信貸福費斑廷賣方驗信貸賣方濃信貸利：在大村型機腥械設恨備貿蘇易中轉，出催口商債所在絕國銀哪行向維出口巡壽商提濕供的孕信貸嬌。賣方掩信貸松業(yè)務品流程進口商出口國銀行出口商2.發(fā)放貸款1.賒銷合同4.還本付息3.分期付款買方謀信貸買方押信貸遭：在大遍型機期械設慚備貿贊易中裙，出仁口國躲銀行辨貸款統(tǒng)給進貌口國央銀行奴轉貸疑給進決口商過或直授接貸祖款給勢進口援商。買方藍信貸議形式替：從上飽述丁只一種狂可以遮看出怠，買詞方信據(jù)貸有冶兩種員形式肺：間接需買方書信貸直接亮買方論信貸買方鹽信貸衣業(yè)務誤流程值：間接閉買方汁信貸進口商出口國銀行進口國銀行2.發(fā)放貸款3.轉移貸款5.還本付息6.還本付息出口商4.現(xiàn)匯付款1.簽約交貨直接梨買方罰信貸出口商出口國銀行進口商2.發(fā)放貸款3.現(xiàn)匯付款4.還本付息1.貿易合同賣方碰信貸夏、買果方信決貸比鍵較出口商進口商出口國銀行進口國銀行賣方信貸手續(xù)簡便、本幣為主、門檻較低；延期收款、周轉減緩、增加負債、影響市值。可免訂金；商業(yè)信用+銀行信用，風險較大。買方信貸即時收匯、專心生產、減少負債、提升市值。價格透明、利于談判。銀行信用，風險較小。本國銀行對本國企業(yè)，風險較小。買方積信貸遵貸款缺條件貸款裙使用果：服束務資勾本貨障物貿玻易，龜專款郊專用墾。貸款以貨幣乎：出秒口國時本幣宜為主撐，其肉他國臭際貨串幣為掌輔。貸款皆利率折：政興府提兔供補細貼，技貸款阻實施心優(yōu)惠概利率于。貸款形費用比：買考方信何貸需牛要進朝口商恥支付礎管理素費、充承諾有費和谷保險大費。貸款潮期限到：買穩(wěn)方信垂貸一覺般為范中長純期信荷貸，歷并具閃有一乳定的盡償還怠寬限衣期。福費習廷福費探廷：指出旗口國輸銀行漫或金暮融機幻玉構對圍出口適商持驚有的咳、經(jīng)克進口故商承兌、由巾進口忌商所撥在國方銀行緩或政飾府部生門擔保的遠軟期票但據(jù)進獄行無追狡索權室貼現(xiàn)，使屢出口筐商提挖前支督取現(xiàn)丸款的型一種還融資斜方式沫。福費亂廷是遇出口崇信貸裂的一于種特毅殊形縣式，讓一般濟用于程延期效付款戰(zhàn)的大甩型設未備。與一高般票眨據(jù)貼灶現(xiàn)的遺區(qū)別無追撈索權需要橋銀行亭擔保貼現(xiàn)倆率較睛高，巷且加悠收管猾理費宗、承回諾費四等費野用福費衛(wèi)廷基可本流全程貿易路洽談休；通知愧辦理吹福費抖廷金喇融機降構；進口園商定為期向董擔保殃銀行額支付絞貨款愚；出口杰商將偏貨單賞提交軋進口品商擔檢保銀養(yǎng)行，旅擔保高銀行猴將經(jīng)腹背書甚的票踏據(jù)提允交出森口商別；出口償商用肺經(jīng)擔內保的修票據(jù)診向福應費廷蓮機構睬貼現(xiàn)乞；福費倒廷機仁構進東行背淘書后伏在歐銳洲貨捆幣市敲場銷夸售；票據(jù)廚到期蛾，投炮資者侵持票棵向進杰口商丙或其稻擔保湖銀行敲兌現(xiàn)情。如束果他闊們違夏約，償則可掉向福犧費廷此機構窮追索軌。福費漏廷基鞠本流揀程圖（2）出口商進口商（1）（3）投資者（機構或個人）福費廷（金融機構）進口商擔保銀行（4）（5）（6）（7）福費表廷的暴優(yōu)點蜓：出掉口商鋪視角減少斗或有欄負債加速叢資金收流動提升撈借款謊能力避免圾匯率蠢風險國際織信貸慰融資井成本許與風月險影響謊國際靜信貸福融資膜成本返的因貫素利率費率稅率匯率國際斯信貸懶融資脹成本毫測算短期惰外匯伐借款觀成本長期摔外匯遲借款慚成本國際遼借貸插籌資積風險利率繁風險匯率君風險建設廚風險市場依風險生產簡風險經(jīng)營續(xù)風險國際肝信貸知籌資勿風險俘管理階段秧管理借款牽階段用款浙階段還款頓階段方法頁選擇資本長結構貨幣墨互換利率猾互換利率案期權國際五信貸窗融資梯決策國際罪信貸笛貨幣政選擇國際紡信貸蓮利率獵選擇國際河信貸末還本余付息君方式積選擇國際須商業(yè)掠銀行吵貸款種形式受選擇國際宴信貸羅貨幣腿選擇貨幣陰選擇崇應考伐慮的鹽主要錦因素匯率腎變化介趨勢利率攀水平密高低國際擊信貸谷是智變者的閱協(xié)議厚?！?國際勻證券杠融資國際濤債券熟融資國際鼻股票庭融資國際儉債券包融資國際劑債券留市場兆種類外國仇債券歐洲遲債券外國鼻債券外國宮債券畏的含及義一國聚政府養(yǎng)、金其融機悶構、沒公司猾等融仰資主漆體在機某義待外國雞債券植市場詠發(fā)行栽的，漆以該燒外國傻貨幣終為面鴉值的易債券凡。主要繩外國紛債券武士皆債券揚基冒債券武士澆債券在日揮本發(fā)濃行的膊、以玻日元溜為籌聯(lián)資貨評幣的腥債券特點傭：免稅韻；沒有羞數(shù)量牙限制程；沒有濁承銷冷限制料；沒有述記名針限制伸；首次盲發(fā)行鉗主要張面向知居民奇。揚基萬債券外國循政府怕、公跟共機貼構以誓及大逃公司吼在紐導約資愉本市母場發(fā)過行的音債券揮。特點涂：市場險容量樹大；融資彎期限長長；信用證評級想嚴；必須須遵守鑰美國拐國內蠢債券就管理獎規(guī)則狗。歐洲顫債券歐洲茅債券帝含義一國盞政府列、金鋼融機醉構、勞公司單等融股資主黑體在藝某義償外國拉債券量市場捷發(fā)行蜂的，府以該擾外國牌貨幣差為面局值的爪債券延。歐洲棉債券拘市場婚的發(fā)售展動膛力發(fā)行靈不受汁管制利息揭不必教課稅歐洲皇債券囑特征不在添債券陶面值困貨幣浪國發(fā)昌行；無需級債券分發(fā)行界地國茅家審干批；承銷脊地域震廣、籮市場橫容量辱大；安全男性、覆流動柏性、客選擇冒性較剩強；手續(xù)反簡便膚、利湯息免寺稅、攜成本投較低退。國際類債券等結構歐洲龜債券孟發(fā)展傾迅速外國艇債券瞞發(fā)展香緩慢歐洲乒債券80誦%以上龜。國際氧債券動主要扭形式固定瞧利率油債券浮動舉利率遞債券混合做利率跨債券零息博票債慌券可轉辱換債史券附有陜認股業(yè)權債鉗券附有冰貨幣料期權饒債券雞尾熊酒債潛券雙重倍貨幣劫債券龍債炮券歐洲籌票據(jù)發(fā)行脆主體唉與投叫資主別體投資活主體保險團公司養(yǎng)老閉基金信托膀公司投資兩公司儲蓄喜機構居民衫個人發(fā)行妹主體國際福組織一國冶政府金融逮機構跨國獨公司商業(yè)傅企業(yè)我國粗對發(fā)餓行國墾際債怪券的訂管理特許釋發(fā)行譯制度計劃稠管理雖制度發(fā)行妥審批反制度外債炒登記醒制度國際懼股票傭融資主要躺國際業(yè)股票滿市場紐約咽證券傳市場紐約攤股票悟交易端所美國劉股票竭交易軍所納斯哭達克遲市場倫敦具證券越市場東京術證券疑市場香港送證券屯市場新加擱坡證嫁券市棚場存托搭憑證竹（DR）存托甩憑證斬（DR）存托蠅憑證（DR）含啄義一種涂代表躍原股船票在揉國外棒市場洲流通球，以東克服豪不同識證券億管理顫制度顯差異川的證朽券。盞它是仆由受悉托金征融機換構（針一般禍為銀晴行）茫在取揀得股鋪份公竹司股助票基斷礎上揚發(fā)行但的一萌種替型代性柜證券友。常見宏的存援托憑敘證AD值R、ED鹿R、HK盲DR、GD亂R存托肺憑證稅的優(yōu)歉點逾越饑制度焦障礙駱，拓反展融潮資空簽間；擴大攤公司濁影響吼，提歲升公取司聲漢譽。美國惠存托豬憑證警（AD然R）由美專國銀吳行簽池發(fā)的刷代表嚴外國單公司餓股票左，在喂美國估市場蠟上發(fā)少行和掉流通頂?shù)拇嬲`托憑示證。芽美國草存托衰憑證原象其洲他美獵國國賓內股免票一楚樣在擔美國露證券鑼市場扛以美譽元進插行交突易。美國技存托息憑證釣：種噸類與鈴特點AD嬌R種類配：無悠保薦AD瘦R、有綢保薦AD趟R無保唯薦AD村R：股票碼發(fā)行相公司酒不參伴與情裹況下靈建立燭的AD桿R。建立耍無保脖薦AD癥R的前孝提：存托食銀行而認為悉建立AD拘R有利懲可圖神；在券兵商要傭求下沃建立AD級R。無保渣薦AD準R缺點出：執(zhí)行爬過程商難以株控制繭；不利撓密切紐奉公司-股東節(jié)關系諷。有保盞薦AD迅R：股票零發(fā)行總公司飲直接丹參與俊情況急下建蕩立的AD瓜R。有保些薦AD癢R優(yōu)點名：有利否公司豪日后圓在美由國市醋場融歌資；有利優(yōu)密切見公司-股東唇關系染，提酒高公部司聲崇譽。有保資薦AD鎮(zhèn)R類型嗓：一級AD背R二級AD盤R三級AD末R私募AD間RAD瓦R上市跌程序譯：以碑中國痕公司鼠為例發(fā)行專的前羽期準才備；向SE廟C遞交習相關鋤文件決；在美柔國尋決找存擴托銀珍行；向證副交所感呈交飽申請恰書，針經(jīng)核火準上場市。存托謠憑證根與中拜國公肌司寧滬籍高速歌發(fā)存逼托憑窮證。中海誘油去櫻年在綿總額錦為12側.6億美獄元的絹