第四講產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡——IS—LM模型該模型由希克斯（J.R.Hicks）首創(chuàng)、漢森（AlvinH.Hansen）等人完善的，所以又稱?？怂埂獫h森模型?！白?960年以來(lái)，該模型一直是用來(lái)理解和講授凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)模型”“凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心”2023/5/24上一章僅考慮產(chǎn)品市場(chǎng)，并假定投資是外生變量，本章同時(shí)考慮產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，在貨幣市場(chǎng)上，投資是內(nèi)生變量，受利率影響。假定投資僅僅是市場(chǎng)利率的函數(shù)，雖然投資要受到其他因素的影響。本章的模型是一種簡(jiǎn)單的一般均衡分析，要考慮一個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)另一個(gè)市場(chǎng)的影響。2023/5/24凱恩斯的思路產(chǎn)品市場(chǎng)中收入的變化影響到貨幣市場(chǎng)中的貨幣需求，貨幣需求的變化會(huì)影響利率，利率的變化要影響私人部門的投資，而投資的變化又會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)的總需求，進(jìn)而改變收入，收入變化又會(huì)影響到貨幣需求……因此，在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中，只要有一個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡，國(guó)民收入就不會(huì)穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)的國(guó)民收入才是均衡（穩(wěn)定）的國(guó)民收入。2023/5/24第一節(jié)投資函數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資；投資的決定因素：成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際利率、預(yù)期收益率、投資風(fēng)險(xiǎn)2023/5/24一.

實(shí)際利率與投資

何謂實(shí)際利率，約等于名義利率減去通貨膨脹率；投資的成本收益比較；在其他條件不變的情況下,投資需求量與利率呈反方向變動(dòng)。通常把投資需求量與利率之間的反向變動(dòng)關(guān)系定義為投資函數(shù)。假定投資函數(shù)為線性,則可寫成I=e-dr式中的e稱為自主投資,與利率無(wú)關(guān)，-dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，d稱為投資的利率系數(shù)。2023/5/24二.資本邊際效率的含義資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率,這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。

所謂MEC,等于一貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將資本資產(chǎn)的未來(lái)收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰好等于該資本資產(chǎn)之供給價(jià)格或者重置成本。2023/5/24※資產(chǎn)現(xiàn)值PDV（presentdiscountvalue）式中為各年預(yù)期收益；代表該資本品在n年末時(shí)的報(bào)廢價(jià)值；代表資本邊際效率。2023/5/24三．資本邊際效率曲線如果知道資本物品的供給價(jià)格、資本品的報(bào)廢價(jià)值和各年預(yù)期收益，就能算出資本邊際效率，如果資本邊際效率大于市場(chǎng)利率，則投資就值得，否則就不值得。從公式可知，資本邊際效率的數(shù)值取決于資本物品的供給價(jià)格和預(yù)期收益，預(yù)期收益既定時(shí)，供給價(jià)格越大，資本邊際效率越?。欢Y本物品供給價(jià)格既定時(shí)，預(yù)期收益越大，資本邊際效率越大。2023/5/24在實(shí)際生活中，每一個(gè)投資項(xiàng)目的資本邊際效率是不一樣的，每一個(gè)企業(yè)都會(huì)面臨一些可供選擇的投資項(xiàng)目，假定這些項(xiàng)目的資本邊際效率如圖所示：2023/5/24資本邊際效率（%）1086420100200300400投資量（萬(wàn)美元）某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目2023/5/24一個(gè)企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加總在一起，就是一條平滑的曲線。資本邊際效率曲線表明，投資量和利率之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系：利率越高，投資量越小；利率越低，投資量越大。2023/5/24四．投資邊際效率曲線西方學(xué)者認(rèn)為，MEC曲線還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格會(huì)上漲，在相同的預(yù)期收益下，資本邊際效率必然縮小，否則，公式兩邊無(wú)法相等，即這一貼現(xiàn)率（資本邊際效率）無(wú)法使未來(lái)收益折合成等于資本供給價(jià)格的現(xiàn)值。這樣，由于資本品價(jià)格上升而被縮小了的貼現(xiàn)率被稱為投資的邊際效率MEI。因此，在相同的預(yù)期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。例如，一筆投資量所帶來(lái)的預(yù)期收益，其資本的邊際效率為r0，但投資的邊際效率只為r1，r1＜r0。因此按資本的邊際效率，市場(chǎng)利率為r0時(shí)就可以有I0的投資量，但按投資的邊際效率，市場(chǎng)利率要降為r1時(shí)才可以有I0的投資量。2023/5/24rr0r10I0IMEIMEC資本邊際效率曲線MEC投資邊際效率曲線MEI2023/5/24影響投資的其他因素1.預(yù)期收益需求預(yù)期，薩繆爾森的加速原理（乘數(shù)－加速數(shù)原理）；產(chǎn)品成本（包括工資成本）；投資稅抵免2.投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的關(guān)系3.托賓的“q”理論2023/5/24第二節(jié)、IS曲線一、IS曲線的含義二、IS曲線的推導(dǎo)(代數(shù)法,圖象法)三、IS曲線的斜率四、

IS曲線的移動(dòng)五、產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡與調(diào)整2023/5/24第二輔節(jié)IS曲線一．IS曲線碰的含板義及遺其推屑導(dǎo)把投俯資當(dāng)其作利菌率的道函數(shù)仍以后導(dǎo)，經(jīng)萍濟(jì)學(xué)拆進(jìn)一帆步用IS曲線羊來(lái)說(shuō)番明產(chǎn)禍品市涉場(chǎng)的童均衡鵲。所謂我產(chǎn)品蓄市場(chǎng)猴的均隔衡，撫是指祥產(chǎn)品有市場(chǎng)沾上總產(chǎn)汪出與甘總需向求相督等或者僚說(shuō)總收暈入與壺總支瞞出相參等，也走可以潛說(shuō)總注涂入與會(huì)總漏幼出相屠等。20蜻23廚/5紋/1籌8※對(duì)兩愧部門支經(jīng)濟(jì)患來(lái)說(shuō)酸產(chǎn)品吼市場(chǎng)導(dǎo)均衡牢的條嫩件是甲：或者棗，20孤23挺/5傭/1部8其中院消費(fèi)懸函數(shù)蕉為（由察此可墓得儲(chǔ)殼蓄函匠數(shù)）惰，投資葬函數(shù)磨為，由Y=挑C+瞧I或I=畏S即可青得到鴉：汁（兩端部門礙經(jīng)濟(jì)奇的IS曲線驗(yàn)）20其23夾/5倡/1冬8IS曲線汪的含泄義IS曲線循是一捎條反讓映利良率和巖收入館之間脈相互勇關(guān)系桶的曲壯線。貝這條畢曲線循上的嚴(yán)任何蝴一點(diǎn)看所代魂表的壩利率時(shí)和收事入組到合都湖滿足覺(jué)投資夠和儲(chǔ)抖蓄相勉等，微即I=肆S，從而墓產(chǎn)品朵市場(chǎng)矛是均泉衡的晴。由蝕于I=代S，因鑒此這起條曲緣瑞線稱李為IS曲線投。20勁23卷/5滴/1磨8IS曲線切的推雪導(dǎo)圖澤示（1）IS20陜23仿/5屬/1購(gòu)8IS曲線沾的推訪導(dǎo)圖雪示（2）20岡23炒/5樓/1擠8※對(duì)三老部門葉經(jīng)濟(jì)舞來(lái)說(shuō)浙，產(chǎn)得品市持場(chǎng)均戚衡的芳條件群是：或者煌，若僅借考慮定量休稅,將消護(hù)費(fèi)函曾數(shù)、框投資覆函數(shù)跑代入段即可豈得到錢：20柱23圾/5易/1昆8※若考援慮稅收潮是收態(tài)入的朵函數(shù),則三加部門跳經(jīng)濟(jì)挑的IS曲線嶺為:20更23斯/5奶/1猶8※對(duì)于貫四部慚門經(jīng)駝濟(jì)來(lái)滅說(shuō)，臺(tái)產(chǎn)品觸市場(chǎng)馬均衡鉛的條點(diǎn)件是或者將消梢費(fèi)函指數(shù)、辟投資材函數(shù)閃、稅活收函偶數(shù)、芝進(jìn)口仆函數(shù)提以及跨政府摧購(gòu)買慎、轉(zhuǎn)胡移支惕付、啟出口默均代爬入上康式可當(dāng)?shù)茫ㄋ暮灢块T曲經(jīng)濟(jì)著的IS曲線正）20展23擾/5夢(mèng)/1御8二、IS曲線蔽的斜古率20房誠(chéng)23侮/5鏟/1址8三、IS曲線嶄的移租動(dòng)1．IS的平誼行移牲動(dòng)若自選發(fā)支兄出A增加雁，則IS曲線盯將平欣行向埋右移河動(dòng)。2．IS曲線利的非項(xiàng)平行昨移動(dòng)若邊瞧際消事費(fèi)傾族向變和大（IS曲線鍵在橫敢坐標(biāo)腐上截葛距變丟長(zhǎng)）受、投碌資的俱利率須系數(shù)派變大孤（IS曲線所在縱典坐標(biāo)查上截亭距變狹短）IS變平拔坦；押若邊腫際稅預(yù)率、悔邊際鋼進(jìn)口子傾向鼠變大倚，則IS曲線甩變陡案峭（IS在橫商坐標(biāo)歲上截敞距變佳?。?。20跟23秩/5錢/1眾8四.產(chǎn)品嗽市場(chǎng)坊的失橫衡I﹤領(lǐng)SI﹥蔥S20穴23導(dǎo)/5外/1唐8四.產(chǎn)品析市場(chǎng)明的失訓(xùn)衡I﹤夫SI﹥袋S20赴23冶/5載/1棗8第三綿節(jié)匙利率擇的決枕定利率窗決定薦有多翁種理求論，鎮(zhèn)如“古典”利率間理論炒（投資——儲(chǔ)蓄朵論）貝、凱恩陷斯貨臂幣利迎率理率論－丈－流章動(dòng)性坑偏好廊理論、可貸臘資金桑利率企理論瘋等等刷。利率額決定露于貨縫幣的點(diǎn)需求明和供掠給（丑凱恩筍斯的疲理論苗）貨幣姜的供撫給一賓般由斃國(guó)家流加以防控制瘋，是蝕一個(gè)追外生巨變量朵。因乖此需陽(yáng)要分塔析的且主要竹是貨執(zhí)幣的斜需求或。20儀23楊/5舍/1嚇8一、違貨幣獵需求1、貨枯幣需攀求的巴含義2、貨封幣需言求的窩動(dòng)機(jī)3、貨細(xì)幣需瞧求函災(zāi)數(shù)（趨曲線)4、流抗動(dòng)性味陷阱20員23英/5巧/1唇81.貨幣倒需求訓(xùn)的含拉義貨幣雜需求結(jié)，又端稱“帆流動(dòng)刑性偏粗好”伐（靈宗活偏殃好或魂流動(dòng)姻偏好社），輛是指花由于還貨幣德具有差使用云上的落靈活圈性，踩人們希寧肯碎犧牲鉤利息臉收入盛而儲(chǔ)歐存不于生息聚的貨嫌幣來(lái)斷保持吵財(cái)富宇的心舉理傾為向。簡(jiǎn)單呆地說(shuō)輕就是型人們?nèi)栽诓或淹瑮l筋件下輪出于繡各種彈考慮桃對(duì)持帆有貨復(fù)幣的悉需要久。20臺(tái)23票/5斷/1騎8財(cái)富（資蓮產(chǎn)）非流府動(dòng)性漸資產(chǎn)區(qū)（高收笑益、兔不具浙流動(dòng)進(jìn)性）流動(dòng)退性資今產(chǎn)貨幣?。ú簧鷯u息但留流動(dòng)在性高）債券（生該息但炕流動(dòng)司性低法于貨漢幣脫）既然籌持有圍貨幣肅會(huì)失蟲去利忠息收勿入，腿那么窩，人亡們?yōu)楫€什么賄要把魔不能米生息溉的貨泥幣持村在手硬中呢危？凱漫恩斯沖認(rèn)為婦，人嫌們持脖有貨賺幣是菌出于永以下腰三種都動(dòng)機(jī)——20竊23總/5姑/1伶82、貨鍋幣需段求的施動(dòng)機(jī)第一互，交易知?jiǎng)訖C(jī)，指膝個(gè)人逗和企婆業(yè)需特要貨叔幣是偷為了鮮進(jìn)行族日常資的交臭易活杜動(dòng)。出于臣交易獄動(dòng)機(jī)宇而形創(chuàng)成的疫貨幣緞需求軍量主播要決倚定于菜收入等，收聞入越怒高，衫交易證數(shù)量可越大紗，因貪而貨蜘幣需騎求量稅就越基大。第二眉、謹(jǐn)慎艇動(dòng)機(jī)味或稱雞預(yù)防剃動(dòng)機(jī)，指置為預(yù)渴防意塑外支脂出而沈持有悶一部塘分貨耳幣的疤動(dòng)機(jī)涌。這一過(guò)貨幣衰需求取量大露體也騰和收奴入同脊方向槍變動(dòng)簡(jiǎn)。第三沿、投機(jī)件動(dòng)機(jī)，指綁人們?cè)仦榱怂プ√嵊欣兜馁?gòu)眉買有鳥(niǎo)價(jià)證聽(tīng)券的青機(jī)會(huì)燃而持酷有貨歇幣的培動(dòng)機(jī)痰。投機(jī)負(fù)需求業(yè)量是冷利率身的減杏函數(shù)絮。20攏23符/5愉/1枕83、貨煉幣需食求函們數(shù)（血曲線璃）20竿23案/5仙/1朋84、流憶動(dòng)偏墓好陷概阱當(dāng)利寺率極脂低時(shí)別，人賠們會(huì)瞧認(rèn)為準(zhǔn)這時(shí)阻利率紀(jì)不大難可能燒再下擺降，請(qǐng)或者蜜說(shuō)有炸價(jià)證幟券市帶場(chǎng)價(jià)甩格不遷大可漆能再鉛上升蘇而只帝會(huì)跌諒落，降人們鍛不管兇有多贊少貨蒙幣都蚊愿意策持有這在手超中，緞這種慚情況抄稱為倘“凱帝恩斯鈔陷阱磚”或釀“流懼動(dòng)偏流好陷守阱”劣。20招23援/5祖/1虛8流動(dòng)飲偏好蘇陷阱凱恩旬斯陷隆阱20阿23寶/5鞏/1謹(jǐn)8二、測(cè)貨幣青供給貨幣巨供給單是一窄個(gè)存臉量概老念，仗它是槳一個(gè)淘國(guó)家轉(zhuǎn)在某搬一時(shí)趕點(diǎn)上獻(xiàn)所保鍛持的脫不屬德于政碑府和冊(cè)銀行沾所有弄的硬繩幣、凳紙幣袖和銀山行存泉款的魄總和焰。貨幣煎供給霉量是釘由國(guó)妖家用蘿貨幣罰政策畏來(lái)調(diào)臉節(jié)的朝，因盟而是境一個(gè)次外生針變量茫，其乒大小罵與利既率高灣低無(wú)少關(guān)，沉因此坡在貨拔幣市祖場(chǎng)上裹貨幣序供給遲曲線彼是一曉條垂座直于硬橫軸糞的直貧線。20健23墳/5側(cè)/1絹8貨幣陜供給乘曲線rMM20版23杯/5甚/1磚8三.貨幣怨供求屯均衡謙和利摩率的槍決定1、均鋤衡利晝率的絹決定r20朋23播/5型/1榜8三.貨幣煩供求卷均衡禁和利辦率的蛛決定2、均項(xiàng)衡利析率的變動(dòng)rr20奸23之/5斧/1脅8第四殘節(jié)、LM曲線一、LM曲線識(shí)的含萌義二、LM曲線起的推鋸導(dǎo)三、LM曲線叛的斜秧率四、LM曲線羽的移顆動(dòng)五、扇貨幣石市場(chǎng)繳的失壺衡與捎調(diào)整20被23賊/5傅/1謙8一、LM曲線另的含澆義LM曲線狼是一守條反炎映利馳率和枕收入白之間嗽相互鑰關(guān)系慚的曲鞭線。洋這條窩曲線先上的享任何音一點(diǎn)選所代畏表的狗利率勿和收管入組幟合，劣都滿殊足貨悔幣需辦求和貧貨幣寨供給暑相等答，即L=欣M，從趁而貨頓幣市防場(chǎng)是已均衡洲的。辨由于L=磁M，因鋸此這佛條曲崖線稱載為L(zhǎng)M曲線澆。20呀23殊/5確/1蓄8二、LM曲線漆的推股導(dǎo)（車圖1）20竹23語(yǔ)/5蔽/1壇8rYL2=M2L1=M1LMM=挽M1+M2L1=kYL2=J驢-h糟r二、LM曲線靜的推課導(dǎo)（架圖2）20覺(jué)23虹/5腥/1引8由于L=kY-h科r，M是外惜生變申量，由L=登M可得拴：二、LM曲線嘴的推絮導(dǎo)（樣代數(shù)體法）20旋23姥/5天/1干8三、LM曲線竄的斜橫率LM曲線惹的斜嚴(yán)率為為貨小幣需朵求的執(zhí)利率宏系數(shù)辨，秋越旋大，概即貨殺幣需部求對(duì)蠟利率拌變動(dòng)趁的敏腥感程接度越鞏高，細(xì)則LM曲線杠越平壩坦；為貨積幣需辮求的才收入袖系數(shù)香，暈越值大，亡即貨騎幣需加求對(duì)盾收入樂(lè)變動(dòng)卡的敏決感程鄰度高脹，則LM曲線戰(zhàn)越陡蘭峭。20枝23濾/5杏/1艘8r考慮慨到兩您個(gè)極叛端的LM