《不同生命周期階段的融資策略分析（以伊利乳業(yè)集團(tuán)為例）文獻(xiàn)綜述【3300字】》

伊利乳業(yè)集團(tuán)不同生命周期階段的融資策略研究文獻(xiàn)綜述1引言關(guān)于企業(yè)生命周期，一項(xiàng)研究顯示，世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)的平均存續(xù)期是四十年，中國(guó)五百?gòu)?qiáng)企業(yè)的平均存續(xù)期僅僅只有十年，而中國(guó)企業(yè)的平均存續(xù)期則更短。而無論在企業(yè)生命周期的什么階段，企業(yè)資本的注入都是企業(yè)發(fā)展一個(gè)非常重要的因素，資本的注入決定著一個(gè)企業(yè)是否能夠持續(xù)運(yùn)營(yíng)和良好發(fā)展，資本的不斷籌集注入是促進(jìn)該企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的重要源泉和動(dòng)力，資金的籌集及其來源、用途、使用以及績(jī)效等等貫穿著企業(yè)資本運(yùn)作的整個(gè)階段和流程，是企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段都必不可少的一部分。因此，對(duì)于一個(gè)成功的企業(yè)而言，資金的籌集和方式的制定以及規(guī)劃顯得極其重要，它不僅僅被認(rèn)為是整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)和管理的重要組成部分，也是整個(gè)企業(yè)生命周期資本運(yùn)作的一個(gè)起點(diǎn)，同時(shí)也影響著整個(gè)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和績(jī)效。企業(yè)在持續(xù)發(fā)展的整個(gè)過程中資金的籌集起著至關(guān)重要的推動(dòng)作用，合適的融資方式和融資方式能夠及時(shí)有效的幫助企業(yè)解決經(jīng)營(yíng)過程中的資金短缺問題，幫助企業(yè)有效扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的頹勢(shì)。2國(guó)外研究現(xiàn)狀2.1有關(guān)生命周期的研究海爾瑞(1959)提到生物學(xué)理論中的成長(zhǎng)曲線，即一個(gè)生命體從出生到死亡的過程，這個(gè)過程在一定程度上可以適用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)發(fā)展。金伯利和米勒思提出企業(yè)從創(chuàng)立、發(fā)展、消亡這樣一個(gè)過程構(gòu)成了完整的企業(yè)生命周期體系。戈登尼爾(1965)論述了自然界生命周期和企業(yè)組織的基本概念，并深入論證了兩者之間的聯(lián)系。格雷納(1972)研究了企業(yè)生命周期的相關(guān)理論，并從現(xiàn)代企業(yè)的生命周期發(fā)展和其變革的深度進(jìn)行研究探討。愛迪思(1997)將現(xiàn)代企業(yè)的生命周期主要?jiǎng)潪槿齻€(gè)時(shí)期，即“生長(zhǎng)期”、“再生與成熟期”、“老化期”，另外他將各個(gè)階段繼續(xù)劃分成了十個(gè)小階段。jenkins(2004)把企業(yè)戰(zhàn)略管理思想和企業(yè)生命周期理論結(jié)合研究，分析了現(xiàn)代企業(yè)在不同的發(fā)展階段要如何選擇適合的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，做到因地制宜，對(duì)癥下藥。2.2有關(guān)融資管理的研究杜蘭特(1952)研究認(rèn)為企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)和企業(yè)資金的成本都和企業(yè)的價(jià)值有很大的關(guān)系。米勒和莫迪利亞尼(1958)提出了MM理論，認(rèn)為當(dāng)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值處于完全自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)形態(tài)下時(shí)，其與企業(yè)融資渠道沒有直接的聯(lián)系。Myers和MajnfC198})、Frank和Goyal(2003)等人分析認(rèn)為融資優(yōu)序理論是使用最多，同時(shí)也是效果最好的一種融資理論。Sirmans(2011)系統(tǒng)性地深入研究了房地產(chǎn)行業(yè)的各種融資方式，同時(shí)通過說明了選擇不同的融資決策方式可能產(chǎn)生的作用，說明房地產(chǎn)企業(yè)都需要根據(jù)具體的內(nèi)外部情況來選擇合適的融資方式。DonBredin(2011)也說明了企業(yè)根據(jù)其內(nèi)外部環(huán)境以及市場(chǎng)需求，選擇不同的融資決策模式，房地產(chǎn)企業(yè)可以通過分析同樣融資環(huán)境下的其他類似企業(yè)的融資決策模式獲取相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。AlsandraGuariglia02014)研究分析認(rèn)為目前中國(guó)金融資本市場(chǎng)制度的不完善導(dǎo)致大部分中國(guó)企業(yè)的發(fā)展受到嚴(yán)重束縛，同時(shí)也不利于企業(yè)市場(chǎng)化籌資方式的創(chuàng)新。JaruneeWonglimpiyarat(2015)指出政府完善市場(chǎng)化的籌資機(jī)制，同時(shí)為企業(yè)籌資創(chuàng)新提供了市場(chǎng)條件，促進(jìn)了企業(yè)發(fā)展。2.3有關(guān)企業(yè)生命周期與融資戰(zhàn)略相關(guān)的研究Berger和Udell(1998)認(rèn)為新創(chuàng)建的公司一般會(huì)選擇引入投資和利用自有資金，企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展后可以選擇間接籌資，當(dāng)企業(yè)有一定實(shí)力后可以發(fā)行股票籌資。Wokukwu(2000)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同，這兩者之間具有一定的聯(lián)系。Talebi和Kambeiz(2007)分析認(rèn)為企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段，其償債水平、盈利水平以及運(yùn)營(yíng)管理能力等特征都不同，從而推斷企業(yè)融資結(jié)構(gòu)在不同企業(yè)發(fā)展階段也可是不一樣的。3國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀3.1有關(guān)生命周期的研究根據(jù)國(guó)外的相關(guān)資料以及學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)生命周期發(fā)展理論的研究與探討，國(guó)內(nèi)研究者在此基礎(chǔ)上緊密結(jié)合了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)對(duì)該生命周期理論的研究做出了修正與技術(shù)性的補(bǔ)充完善。馬會(huì)鵬(2020)在原來的理論基礎(chǔ)上加入了“蛻變期”，即一個(gè)企業(yè)在開始衰退時(shí)需要進(jìn)行發(fā)展階段的修整以及再發(fā)展，從而進(jìn)入新的企業(yè)成長(zhǎng)期，修正之后的企業(yè)生命周期理論內(nèi)涵更為豐富。劉開瑞(2020)將陳佳貴的理論進(jìn)行了進(jìn)一步的歸納簡(jiǎn)化，將企業(yè)的發(fā)展過程分為了孕育、初生、成長(zhǎng)、成熟和衰退這幾個(gè)時(shí)期。王振山等人(2020)在研究中明確指出一個(gè)企業(yè)在不同生命周期成長(zhǎng)的階段應(yīng)該對(duì)不同時(shí)期的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，只有這樣才能真正使得企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)符合企業(yè)的發(fā)展需求。企業(yè)在不同發(fā)展階段，其資本結(jié)構(gòu)也具有一定的差異，同時(shí)明確指出了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在不同的發(fā)展時(shí)期的差異表現(xiàn)。他們用案例研究結(jié)合了我國(guó)大型上市企業(yè)管理的情況，說明了如何準(zhǔn)確合理的正確劃分某個(gè)企業(yè)的生命周期，這一案例研究對(duì)于企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理、籌資投資等各個(gè)方面的具有實(shí)踐性的指導(dǎo)意義。吳芬芬(2020)充分分析了將傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)生命周期理論融入到現(xiàn)代企業(yè)管理中的重要意義，在不同的企業(yè)生命周期發(fā)展階段應(yīng)該根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部的環(huán)境變化采取相匹配的經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略。對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)生命周期理論的未來研究發(fā)展趨勢(shì)也進(jìn)行了推測(cè)，認(rèn)為各種生命周期理論己經(jīng)基本上趨于一致性，研究領(lǐng)域的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)生命周期理論的深入研究有利于幫助市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理者有效的調(diào)節(jié)市場(chǎng)。鄧文碩(2020)在企業(yè)生命周期視角下檢驗(yàn)股票流動(dòng)性對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為股票流動(dòng)性顯著地促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新，并展現(xiàn)出了一定的結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新動(dòng)力，界分企業(yè)生命周期后發(fā)現(xiàn)，初創(chuàng)期和成熟期的企業(yè)在高股票流動(dòng)性刺激下更容易展現(xiàn)出顯著的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。3.2有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究張雅荃(2020)分析了對(duì)企業(yè)籌資產(chǎn)生影響的原因，最后總結(jié)出企業(yè)在籌資中籌資方式的恰當(dāng)性，她分析了銀行業(yè)進(jìn)一步收縮了房貸融資業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)企業(yè)通過股權(quán)融資、債券融資等多種融資模式。鄧文碩(2020)具體分析了一些企業(yè)籌資方式的特征，并通過具體的案例分析論述了影響企業(yè)籌資方式的三種重要因素。鄭嬌嬌等(2020)研究認(rèn)為企業(yè)選擇籌資方式應(yīng)該結(jié)合企業(yè)目前的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)狀況和政策環(huán)境進(jìn)行分析決策，根據(jù)企業(yè)融資成本最低，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最小，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)的基本原則確定企業(yè)的籌資計(jì)劃。倪敏，徐瑞(2020)認(rèn)為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司債務(wù)融資率偏高，這一情況會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)想要進(jìn)行上市融資，滿足一定的標(biāo)準(zhǔn)才能進(jìn)行股權(quán)融資，因此大部分企業(yè)都是通過銀行籌資，應(yīng)該加強(qiáng)融資模式的創(chuàng)新。胡修林(2020)研究了國(guó)企投融資的問題，認(rèn)為應(yīng)該對(duì)融資方式和模式進(jìn)行創(chuàng)新，形成合理的融資結(jié)構(gòu)，研究新的融資模式，優(yōu)化企業(yè)自身的管理決策機(jī)制，不斷提升自身的投融資能力。朱碧琴(2020)指出目前A股市場(chǎng)的股權(quán)融資存在兩難問題:一方面，在強(qiáng)勢(shì)大股東與活躍散戶并存的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，容易產(chǎn)生融資過熱和杠桿套利的傾向，因此需要加大監(jiān)管力度;另一方面，嚴(yán)格的管制會(huì)扭曲市場(chǎng)定價(jià)，滋生變相的杠桿融資。為實(shí)現(xiàn)提高直接融資比重和保護(hù)中小者利益、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重任務(wù)，管理部門需要寬嚴(yán)相濟(jì)，疏堵結(jié)合。3.3有關(guān)財(cái)務(wù)共享下營(yíng)運(yùn)資金管理的研究萬惠芹(2020)提出了在企業(yè)籌資戰(zhàn)略中投資者情緒這一因素的影響，它在某種意義上可以調(diào)節(jié)企業(yè)生命周期對(duì)企業(yè)籌資戰(zhàn)略的影響。張同森(2020)在文中指出企業(yè)在不同的發(fā)展階段，具有不同的發(fā)展特征、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、宏觀戰(zhàn)略，因此不同的生命周期對(duì)企業(yè)選擇籌資戰(zhàn)略具有重要影響。明澤等人(2020)明確了種子期和初創(chuàng)期是關(guān)系到科技型中小企業(yè)能否存續(xù)、壯大的兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，并分析了當(dāng)前我國(guó)科技型中小企業(yè)外部融資支持體系的構(gòu)成及現(xiàn)存困境，并針對(duì)性提出發(fā)展完善科技型中小企業(yè)外部融資支持體系的建議，認(rèn)為應(yīng)該細(xì)分行業(yè)金融生態(tài)，推進(jìn)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，創(chuàng)新金融服務(wù)方式，綜合運(yùn)用金融產(chǎn)品，加強(qiáng)政策解讀，打造共享合作平臺(tái)。4研究述評(píng)綜合國(guó)內(nèi)和國(guó)外的相關(guān)理論研究，我們可以看到，學(xué)者們站在不同的立場(chǎng)和視角，對(duì)融資方式的理論內(nèi)涵和重要意義做出了詳細(xì)論述，研究者們也基本上都看到了融資方式在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中扮演的重要角色，以及融資方式在企業(yè)方式管理中的重要意義。但是以往學(xué)者的研究大部分都是局限在理論方面，只是在理論層面強(qiáng)調(diào)融資方式對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響，缺少對(duì)企業(yè)融資方式的具體應(yīng)用研究，沒有落實(shí)到具體的行業(yè)或者某一個(gè)企業(yè)的案例實(shí)踐。筆者通過查詢和補(bǔ)充與研究主題相關(guān)的理論和文獻(xiàn)，在企業(yè)生命周期視角下的企業(yè)融資方式研究問題在最近幾年討論的較多，企業(yè)在不同的發(fā)展時(shí)期有著不同的財(cái)務(wù)特征和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該全面考慮企業(yè)所處時(shí)期、內(nèi)外部環(huán)境后，再選擇適合當(dāng)前發(fā)展的融資方式，制定與當(dāng)下階段相匹配的融資方式。綜上歸納，以前學(xué)者的研究大部分基于理論，通過實(shí)證研究的方法來解釋兩者之間的關(guān)系，本文將在此基礎(chǔ)上通過案例分析，將理論與現(xiàn)實(shí)結(jié)合起來分析，使其研究結(jié)論更具有實(shí)踐性。本文旨在幫助企業(yè)在各個(gè)階段選擇合適的融資方式，從而進(jìn)行高效的融資，擺脫融資困境，做好風(fēng)險(xiǎn)防范，為企業(yè)提供一個(gè)具有實(shí)踐指導(dǎo)意義的融資方式方案，具有重要的理論意義以及現(xiàn)實(shí)意義。參考文獻(xiàn)：[1]李名梁,邢苑.我國(guó)乳制品企業(yè)國(guó)際化發(fā)展：現(xiàn)狀、動(dòng)因及戰(zhàn)略選擇[J].天津商務(wù)職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào),2023,11(01):57-66.[2]蘭鏡軒.業(yè)財(cái)融合背景下管理會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)型路徑研究——以內(nèi)蒙古伊利乳業(yè)集團(tuán)（集團(tuán)）股份有限公司為例[J].乳業(yè)發(fā)展,2023,(01):9-13.[3]徐晨雯.伊利乳業(yè)集團(tuán)ESG治理對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響及路徑研究[D].浙江工商大學(xué),2023.[4]張?jiān)卢?伊利集團(tuán)西安公司人力資源管理優(yōu)化對(duì)策研究[D].西北農(nóng)林科技大學(xué),2022.[5]楊微,翁美琴.乳品企業(yè)擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的運(yùn)用及效益分析——以伊利乳業(yè)集團(tuán)為例[J].乳業(yè)發(fā)展,2022,(07):7-11.[6]邱賢芳.社會(huì)責(zé)任視角下伊利乳業(yè)集團(tuán)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究[D].蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué),2022.[7]葉經(jīng)緯.私募股權(quán)融資中對(duì)賭協(xié)議運(yùn)用的研究[D].安徽農(nóng)業(yè)大學(xué),2022.[8]李曉玉.大數(shù)據(jù)在供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[D].廣州大學(xué),2022.[9]李彤蕾.資源依賴視角下乳品企業(yè)逆向并購(gòu)整合的研究[D].北京外國(guó)語大學(xué),2022.[10]蘇赫男.基于扎根理論的多元化戰(zhàn)略企業(yè)的并購(gòu)整合研究[D].北京化工大學(xué),2022.[11]孫亞紅.基于價(jià)值鏈視角的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心應(yīng)用研究[D].北京化工大學(xué),2022.[12]莊澤松.光明乳業(yè)經(jīng)營(yíng)困境與疏解對(duì)策研究[D].河北師范大學(xué),2022.[13]張峰.伊利集團(tuán)奶酪產(chǎn)品營(yíng)銷策略研究[D].內(nèi)蒙古大學(xué),2022.[14]李勇峰.效率理論視域下提升跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略績(jī)效路徑研究[D].內(nèi)蒙古大學(xué),2022.[15]李婧宇.區(qū)塊鏈技術(shù)下供應(yīng)鏈構(gòu)建路徑與效果研究[D].內(nèi)蒙古大學(xué),2022.[16]閆浩宇.基于Interbrand修正模型的快消品品牌價(jià)值評(píng)估研究[D].中國(guó)礦業(yè)大學(xué),2022.[17]朱蕾.財(cái)務(wù)共享中心實(shí)施對(duì)企業(yè)價(jià)值提升的影響研究[D].內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué),2022.[18]王亞男.數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下財(cái)務(wù)共享的績(jī)效評(píng)價(jià)體系優(yōu)化研究[D].內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué),2022.[19]王子璇.價(jià)值鏈視角下伊利乳業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2022.[20]孫小桐.伊利集團(tuán)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心運(yùn)營(yíng)優(yōu)化研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2022.[21]孫亞寧.生鮮冷鏈物流發(fā)展現(xiàn)狀與問題——以伊利企業(yè)冷鏈運(yùn)輸體系為視角[J].產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究,2022,(08):10-12.[22]雷俏婷.財(cái)務(wù)共享模式下伊利集團(tuán)業(yè)財(cái)融合動(dòng)因、路徑與效果研究[D].四川師范大學(xué),2022.[23]李冬雪.伊利乳業(yè)集團(tuán)并購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效研究[D].哈爾濱理工大學(xué),2022.[24]高巖.財(cái)務(wù)共享模式下伊利集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效研究[D].哈爾濱理工大學(xué),2022.[25]李錦.將ESG寫入企業(yè)基因：以伊利乳業(yè)集團(tuán)ESG實(shí)踐為例[J].當(dāng)代經(jīng)理人,2022,(01):21-25.[26]郭冉.伊利集團(tuán)官方微信的公益?zhèn)鞑パ芯縖D].內(nèi)蒙古大學(xué),2021.[27]徐義涵.乳制品企業(yè)ESG行為對(duì)商業(yè)信用融資的影響[D].云