科華數(shù)據(jù)研究報告-奮楫篤行“雙子星”乘風(fēng)而起

科華數(shù)據(jù)研究報告：奮楫篤行，“雙子星”乘風(fēng)而起公司簡介：“雙子星”乘風(fēng)而起科華數(shù)據(jù)創(chuàng)立于1988年，成立以來公司專業(yè)從事電力電子核心技術(shù)，融合創(chuàng)新數(shù)字科技，提供數(shù)據(jù)中心、高端電源、清潔能源綜合解決方案。成立之初，公司主要專注于UPS研發(fā)制造，作為國內(nèi)最大的UPS制造商之一，公司于2010年在深交所成功上市；2013年公司提出以UPS為主體，拓展數(shù)據(jù)中心為核心的云基業(yè)務(wù)以及新能源的“一體兩翼”

發(fā)展規(guī)劃；2021年面對“碳中和”“數(shù)字經(jīng)濟”“新基建”等發(fā)展契機，公司優(yōu)化業(yè)務(wù)模式和聚焦領(lǐng)域成立科華數(shù)能，打造以“科華數(shù)據(jù)”“科華數(shù)能”為主的“雙子星”戰(zhàn)略布局，并啟動“雙百億”的戰(zhàn)略營收目標(biāo)，公司發(fā)展邁入新的歷史階段。公司業(yè)務(wù)多點開花，新能源進入發(fā)展通道公司主要涵蓋數(shù)據(jù)中心、智慧電能及新能源業(yè)務(wù)。公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)主要分為數(shù)據(jù)中心服務(wù)及產(chǎn)品，公司在建設(shè)運營數(shù)據(jù)中心收取租金的同時為數(shù)據(jù)中心提供UPS電源等相配套的產(chǎn)品；智慧電能業(yè)務(wù)主要以UPS電源、EPS電源、高壓直流電源等產(chǎn)品為主，涵蓋交通、工業(yè)、電力、軍工、核電、金融等領(lǐng)域；新能源業(yè)務(wù)可分為光伏及儲能，光伏業(yè)務(wù)主要涵蓋組串和集中式逆變器產(chǎn)品以及光伏電站的開發(fā)，儲能業(yè)務(wù)主要涵蓋歐美戶儲產(chǎn)品銷售以及PCS+儲能系統(tǒng)。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理層技術(shù)基因深厚公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，董事長持股超過28%。公司實際控制人陳成輝通過廈門科華偉業(yè)直接和間接控制持有公司共計28.17%股份，陳成輝于2010年9月至今任科華數(shù)據(jù)董事長，兼任廈門科華偉業(yè)董事長及廈門科華數(shù)能董事長等。公司管理層技術(shù)基因深厚。公司創(chuàng)始人、實控人兼董事長陳成輝以及公司總裁陳四雄先生均為教授級電氣工程師以及自主培養(yǎng)的享受國務(wù)院特殊津貼專家，具備深厚的電力電器行業(yè)技術(shù)背景及技術(shù)積淀。公司管理層高度重視研發(fā)，經(jīng)過三十多年的行業(yè)實踐，積累了深厚的技術(shù)沉淀，以領(lǐng)先的產(chǎn)品與技術(shù)為發(fā)展核心，不斷進行科技創(chuàng)新。傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長，新能源開啟第三成長曲線近年來營收及歸母凈利潤增長穩(wěn)定。從經(jīng)營層面來看，公司營業(yè)收入自2017年24.12億元增長至2021年48.66億元，CAGR達19.18%；2021年歸母凈利潤為4.39億元，同比增長14.87%，反映公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，其中2018年歸母凈利潤大幅下降主要系子公司天地祥云計提商譽減值導(dǎo)致。2022Q1-Q3，受到新冠疫情、局部戰(zhàn)爭、匯率大幅波動、原材料和運費上漲等眾多不利因素影響，公司實現(xiàn)營收36.43億元，同比增長5.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.88億元，同比增長1.4%，預(yù)計隨著后續(xù)新能源訂單的持續(xù)放量，公司營收業(yè)績有望迎來高增。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)為公司主要收入來源，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。分業(yè)務(wù)來看，數(shù)據(jù)中心和智慧電能行業(yè)是公司主要營收來源，2020-2021年總體收入占比約為85%。2021年公司數(shù)據(jù)中心行業(yè)、智慧電能行業(yè)、新能源行業(yè)分別實現(xiàn)收入30.5億元、10.9億元、6.6億元，同比分別增長9.1%、24.4%、48.5%，占比分別為62.6%、22.4%、13.6%。近年來新能源業(yè)務(wù)占比快速上升，占比從2020年的10.7%增長到2022H的18.7%，顯示公司新能源業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。海外業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。分區(qū)域來看，當(dāng)前公司收入以國內(nèi)市場為主，2022年上半年，國內(nèi)市場總體占比達到86%；近年來受益于新能源業(yè)務(wù)發(fā)展及出口，公司海外業(yè)務(wù)收入占比逐步提升，2022年上半年，公司海外業(yè)務(wù)營收占比達到12%，目前公司在美國、法國、波蘭等多個國家設(shè)有30多個營銷和服務(wù)團隊，并通過行業(yè)代理加強與海外供應(yīng)商的聯(lián)系，海外業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)擴大。毛利率整體穩(wěn)定，費用控制良好。從公司盈利能力來看，2018年以來公司毛利率整體穩(wěn)定，保持在30%左右。在原材料漲價的背景下，2022年前三季度，公司整體業(yè)務(wù)毛利率為30.58%，同比上漲0.67個pct；凈利率為8.26%，較上年下滑0.26個pct。從費用端來看，公司經(jīng)營效率穩(wěn)步提升，銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率合計從2018年的17.11%下降到2021年的15.43%。以研發(fā)為根基，持續(xù)加大研發(fā)投入。近年來公司持續(xù)加大研發(fā)投入，始終把研發(fā)團隊的建設(shè)作為經(jīng)營發(fā)展的核心環(huán)節(jié)，研發(fā)骨干大多有多年通信行業(yè)研發(fā)經(jīng)驗。2021年公司研發(fā)人員數(shù)量達到965人，2015-2021年研發(fā)人員在全體員工占比基本呈現(xiàn)提升趨勢。在研發(fā)投入方面，公司研發(fā)費用不斷上升，2021年公司研發(fā)費用達2.67億元，占營收比例的5.49%。科華數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)中心+UPS雙輪驅(qū)動UPS：技術(shù)功底深厚，國產(chǎn)化替代趨勢明顯公司成立之初，主要專注于UPS的研發(fā)和制造。UPS，即不間斷電源，主要由變換器、控制部件和儲能部件構(gòu)成，可在電網(wǎng)斷電或供電不穩(wěn)定情況下，為醫(yī)療、數(shù)據(jù)中心等對供電質(zhì)量有特殊性要求的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，提供穩(wěn)定的電源保障。在電網(wǎng)電壓正常時，通過電網(wǎng)給負(fù)載供電的同時也給儲能部件充電；當(dāng)突發(fā)停電時，UPS由儲能部件供給負(fù)載所需電能，維持負(fù)載的正常運行。UPS與儲能逆變器屬技術(shù)同源，都具備儲能基因，且都能為系統(tǒng)供電的可靠性提供有力保障。通過結(jié)構(gòu)原理框架圖我們不難發(fā)現(xiàn)，UPS變換過程為AC-DC-AC，而儲能逆變器則是DC-AC轉(zhuǎn)換，都具有儲能基因。他們的主要區(qū)別在于應(yīng)用端，UPS更多應(yīng)用于數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)、醫(yī)院供電系統(tǒng)、科研等重要領(lǐng)域，并以電源備份的身份充當(dāng)守護者；儲能逆變器則主要在微電網(wǎng)、電網(wǎng)調(diào)峰填谷等方面大顯身手。UPS市場規(guī)模保持穩(wěn)定增長，政府、電信等為主要應(yīng)用場景。UPS是信息化建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，隨著信息化建設(shè)的推進，UPS市場規(guī)模保持穩(wěn)步增長。中國UPS市場規(guī)模增長強勁，2021年中國UPS市場規(guī)模達到117億元，同比增速達12.5%，預(yù)計2026年達到216億元，2021-2026年CAGR將達到13.05%。從應(yīng)用領(lǐng)域來看，UPS主要應(yīng)用于政府、電信、銀行、互聯(lián)網(wǎng)、交通、制造、醫(yī)療和保險等領(lǐng)域，其中政府、電信、銀行和互聯(lián)網(wǎng)占比分別為14%、13%、12%和9%。UPS及精密空調(diào)產(chǎn)品國產(chǎn)化替代趨勢明顯。在當(dāng)前國內(nèi)UPS市場中，外資企業(yè)市場主要在金融、互聯(lián)網(wǎng)、廣電、醫(yī)療等高端應(yīng)用領(lǐng)域，國產(chǎn)品牌主要集中在運營商、政府、交通、教育等行業(yè)。在國內(nèi)數(shù)據(jù)中心UPS與精密空調(diào)行業(yè)中，外資品牌仍然占據(jù)優(yōu)勢，其中維諦以14%市占位居第一，施耐德以11%市占位列第三，外資廠商在中國市場市占率合計達到35%。目前來看，外資品牌市場份額逐漸被國產(chǎn)品牌所侵蝕，整體市場國產(chǎn)化替代明顯，例如運營商行業(yè)主流外資品牌僅剩維諦，政務(wù)云市場科華、華為、科士華等國產(chǎn)品牌已占據(jù)主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)中心：UPS技術(shù)延申拓展，布局核心一線節(jié)點UPS行業(yè)應(yīng)用較為廣泛，數(shù)據(jù)中心需求仍是UPS及精密空調(diào)產(chǎn)品的主流需求。除了三大運營商建設(shè)大量的數(shù)據(jù)中心以外，金融、政府、醫(yī)療等領(lǐng)域也紛紛布局建設(shè)數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)中心建設(shè)數(shù)量大幅增加，因此數(shù)據(jù)中心成為UPS應(yīng)用量最大的行業(yè)。UPS電源屬于數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施核心部件，公司從高端UPS拓展到數(shù)據(jù)中心“交鑰匙工程”。數(shù)據(jù)中心供配電系統(tǒng)設(shè)計包括配變電系統(tǒng)、備用電源系統(tǒng)以及不間斷電源（UPS）系統(tǒng)等，不間斷電源系統(tǒng)保證市電失電、發(fā)電機組正常供電之前的系統(tǒng)不間斷運行。公司憑借在超大功率UPS積累的技術(shù)優(yōu)勢，將業(yè)務(wù)拓展至數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，推出模塊化數(shù)據(jù)中心、微型數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)品及方案，從高端UPS拓展到數(shù)據(jù)中心“交鑰匙工程”。國家政策高度強調(diào)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，政策端提振助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2020年4月，數(shù)據(jù)中心被列入國家“新基建”的范疇，“新基建”提速，數(shù)據(jù)中心受到前所未有的關(guān)注；2022年1月，國務(wù)院發(fā)布《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，明確了“十四五”時期推動數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則、發(fā)展目標(biāo)、重點任務(wù)和保障措施；2022年2月，國家發(fā)改委等四部門同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等8地啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃了10個國家數(shù)據(jù)中心集群，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動，拉開了數(shù)字經(jīng)濟新基建大幕，行業(yè)迎來歷史性機遇。IDC行業(yè)維持高景氣態(tài)勢。從需求端來看，隨著5G商用、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、在線教育等領(lǐng)域的發(fā)展，數(shù)據(jù)流量持續(xù)增長，預(yù)計2022年我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量3268億GB，同比增長39.78%，驅(qū)動IDC行業(yè)持續(xù)擴容。全球IDC市場規(guī)模持續(xù)景氣，中國IDC市場增速領(lǐng)先。2021年，全球IDC市場收入679.3億美元，2022年有望達到746.5億美元，同比增長約9.9%。2021年，我國IDC市場規(guī)模超3000億元，2022年有望達到3900億元，同比增長達30.5%。三大運營商CAPEX結(jié)構(gòu)優(yōu)化向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化傾斜。近年來三大運營商資本開支總體較為穩(wěn)定，其中云業(yè)務(wù)板塊增速顯著，規(guī)模逼近頭部云廠商，移動云/電信云/聯(lián)通云22H1營收增速達到104%/101%/143%。后續(xù)隨著國資云體系逐步成熟，政企市場作為云計算市場的重要戰(zhàn)場，各大云廠商均持續(xù)部署政企業(yè)務(wù)，運營商憑借云網(wǎng)融合、國資背景、渠道積淀、安全保密等優(yōu)勢，或?qū)⒊蔀槲覈磥碓朴嬎闶袌龅娘@著獲益者；從CAPEX結(jié)構(gòu)上來說，運營商將重點發(fā)力新興業(yè)務(wù)，大幅向云計算、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域傾斜，因此對IDC領(lǐng)域的需求有望得到進一步的提升。國內(nèi)云巨頭有望企穩(wěn)回升。數(shù)字經(jīng)濟、元宇宙、虛擬現(xiàn)實等新興互聯(lián)網(wǎng)科技成為中央和地方政府大力鼓勵發(fā)展的領(lǐng)域，政策監(jiān)管對互聯(lián)網(wǎng)云廠商帶來的不確定性影響逐步紓解；

隨著疫情防控優(yōu)化、宏觀經(jīng)濟向好、消費提振，營銷行業(yè)也將逐步回暖，電商和廣告復(fù)蘇彈性大，對下游互聯(lián)網(wǎng)云廠商2023年收入端增速形成有利支撐，CAPEX預(yù)期或同步改善。BAT資本開支自2021Q4起連續(xù)三季度下滑，隨著政策支持以及疫情優(yōu)化帶來的消費提振，我們認(rèn)為國內(nèi)云巨頭的資本開支有望顯著回升。一線城市能耗指標(biāo)管控日趨嚴(yán)格，存量熱門區(qū)域的IDC資源稀缺性進一步提升。從供給端來看，我們通過對一線城市地區(qū)的政策梳理可見，國家對一線城市的能耗指標(biāo)管控日趨嚴(yán)格。以北上廣為例，北京地區(qū)于2018年規(guī)定中心城區(qū)全面禁止新建和擴建數(shù)據(jù)中心，廣州地區(qū)于2021年10月對違規(guī)數(shù)據(jù)中心進行審查并依法停止使用或建設(shè)，對部分落后產(chǎn)能進行清理，上海地區(qū)每年擬支持的新建數(shù)據(jù)中心項目總規(guī)模在3萬左右，預(yù)計未來將呈收縮趨勢。我們認(rèn)為再往后看，未來核心一線城市指標(biāo)將進一步收緊，供給將進一步壓縮，一線城市的IDC資源將愈發(fā)具有稀缺性。我們知道IDC行業(yè)的核心壁壘主要體現(xiàn)在能夠獲取核心地段的土地和機柜資源（能耗指標(biāo)）以及對下游客戶的獲取上。從公司的機柜資源布局來看，公司主要機柜布局在核心一線城市節(jié)點，公司目前在手3萬個機柜，在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)三大算力樞紐節(jié)點已建設(shè)并運營了北京科眾、上?？票?、廣州乾昇、廣州德昇等數(shù)據(jù)中心。從下游客戶端來看，公司目前以批發(fā)、自建為主，主要客戶包括三大運營商、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各大金融機構(gòu)、政府機關(guān)等，綁定運營商及互聯(lián)網(wǎng)大客戶為公司的后續(xù)的穩(wěn)定增長提供高確定性?？迫A數(shù)能：孕育多年，戶儲、大儲交相輝映在三十多年的UPS技術(shù)積淀中，科華數(shù)據(jù)也順勢加大對新能源業(yè)務(wù)的橫向拓展，2007年公司正式進入光伏逆變器、風(fēng)電變流器行業(yè)，2009年形成成熟的產(chǎn)品序列。2013年公司參加了國家863計劃，涉及儲能系統(tǒng)電力電子技術(shù)的研發(fā)，2015年公司最早一批戶儲產(chǎn)品開始進入歐洲、澳洲等市場。隨后公司又供應(yīng)、承接了一系列國內(nèi)、海外，電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)的儲能產(chǎn)品及項目。2021年公司將新能源業(yè)務(wù)劃分至科華數(shù)能有限公司，組織架構(gòu)的調(diào)整也反映了公司對未來成長主線的布局。從產(chǎn)品方面來看，科華數(shù)據(jù)的新能源業(yè)務(wù)主要提供光伏逆變器、儲能PCS、儲能系統(tǒng)等產(chǎn)品和解決方案。從應(yīng)用場景上看，涵蓋了集中式光伏、戶用光伏、大型儲能、戶用儲能等。新能源業(yè)務(wù)的產(chǎn)品架構(gòu)和業(yè)務(wù)布局日趨完整。光伏邁入平價成長，儲能正處爆發(fā)窗口科華數(shù)能所處的光伏、儲能行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展的快車道。光伏發(fā)電在技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；?qū)動下成為成本較低、自主可控的能源形式，在全球步入平價時代，潛在項目儲備充分、行業(yè)有效產(chǎn)能增長，未來幾年有望保持高增速，預(yù)計到2025年全球光伏裝機量達到550-600GW，對應(yīng)2022-2025年的復(fù)合增速達到30%以上。隨著光伏、風(fēng)電等占比提升，新型電力系統(tǒng)對靈活性資源的要求與日俱增；鋰電池技術(shù)進步及規(guī)?；瘞淼难h(huán)壽命提升、系統(tǒng)成本下降也讓新型儲能技術(shù)成為靈活性資源的主流成為可能，儲能行業(yè)迎來爆發(fā)式增長的拐點。儲能行業(yè)中具備內(nèi)生需求，2022年彈性最大的莫過于海外戶儲。其中歐洲戶儲在地緣沖突引發(fā)的能源危機、電價上漲下實現(xiàn)爆發(fā)式增長，2022年預(yù)計裝機7-8GWh，同比增速達到200%-250%；歐洲戶儲的主要裝機國家也從德國，向意大利、奧地利、英國等擴散。美國市場雖電價低于歐洲，但居民對于用電安全的認(rèn)識、太陽能屋頂計劃的推進以及潛在的計量方式調(diào)整都有助于美國戶儲高增長，近兩年美國戶儲保持70%-80%的增長中樞，2022年裝機量預(yù)計達到1.7-1.8GWh。美國率先理順商業(yè)模式，引領(lǐng)大儲高質(zhì)量增長。電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)的大型儲能依托于儲能成本疏導(dǎo)機制的構(gòu)建和市場化的收益來源點，目前美國是商業(yè)模式完善的市場典范，其在電網(wǎng)側(cè)實現(xiàn)“RA合同+輔助服務(wù)”的盈利模型，在電源側(cè)通過PPA合約匹配“光伏+儲能”項目的收益率要求，也驅(qū)動了市場的高速增長。2021年美國表前市場儲能裝機3.0GW/9.2GWh，在2020-2022年的復(fù)合增速達到242%/341%；2022年美國表前市場儲能裝機預(yù)計達到4.5GW/11.1GWh，同比增速出現(xiàn)階段性回落，與美國光伏裝機停滯、儲能產(chǎn)業(yè)鏈價格上行有關(guān)。不過考慮到美國儲能項目儲備充沛（美國ACP口徑統(tǒng)計，美國有14.3GW/37.0GWh的儲能正在開發(fā)中），政策激勵加碼，美國IRA法案對于獨立儲能給予ITC退稅優(yōu)惠，若美國光伏裝機在2023年有積極變化，美國大型儲能需求也有望表現(xiàn)出可觀的彈性。國內(nèi)商業(yè)模式顯著優(yōu)化，逐步迎來量利拐點。國內(nèi)儲能市場此前的裝機增長存在波動，且產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力較低，與商業(yè)模式不成熟有關(guān)。2022年國內(nèi)儲能商業(yè)模式有積極的變化，此前國內(nèi)以電源側(cè)強制配儲為主，2022年電網(wǎng)側(cè)獨立儲能、用戶側(cè)儲能的占比有所提升（2022年前三季度電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)儲能占比分別達到55%、15%），獨立儲能通過容量租賃、容量補償、現(xiàn)貨價差和輔助服務(wù)構(gòu)建收益來源，用戶側(cè)儲能通過峰谷價差、容量電費節(jié)約支撐經(jīng)濟性，均為市場化的盈利模式。因此，國內(nèi)在2022年迎來了需求拐點，全年裝機量有望接近10GWh，同比增長150%左右，且項目中標(biāo)量超過30GWh；2023-2024年伴隨碳酸鋰、硅料等產(chǎn)業(yè)鏈價格改善，地方輔助服務(wù)、現(xiàn)貨市場的機制進一步完善，國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)鏈的盈利拐點也將漸行漸近。立足儲能PCS，戶儲與大儲集成加速放量科華數(shù)據(jù)多年來在新能源領(lǐng)域的布局正加速兌現(xiàn)。從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，2018-2020年新能源業(yè)務(wù)在公司整體營收中的占比大約在10%，且體量保持在4億元左右；2021年開始公司新能源的收入連續(xù)高增，且收入占比持續(xù)提升至2022H1的19%。公司在新能源尤其是儲能業(yè)務(wù)上的突破在2022H2體現(xiàn)得更為明顯，呈現(xiàn)國內(nèi)、海外，戶儲、大儲，PCS產(chǎn)品、系統(tǒng)解決方案多點開花的趨勢。海外戶儲科華數(shù)據(jù)此前已為海外戶儲市場提供PCS產(chǎn)品，2022年8月公司發(fā)布了iStoragE系列戶儲一體機產(chǎn)品，產(chǎn)品線進一步拓寬，并以O(shè)DM、自有品牌等方式拓展海外市場。從公司披露的信息來看，公司8月發(fā)布iStoragE系列后，在3個月內(nèi)簽約超2萬套，容量約為390MWh。從客戶上看，美國企業(yè)Juniper簽約1萬套、200MWh（Juniper是一家位于美國德州的公司，創(chuàng)始人在清潔能源領(lǐng)域有十多年的專業(yè)經(jīng)驗，產(chǎn)品包括戶儲、便攜式儲能），客戶L公司簽約超70MWh；分地區(qū)來看，簽約的390MWh為美國260MWh、歐洲30MWh以及澳洲100MWh。積極的訂單反饋反映了公司產(chǎn)品競爭力，公司的區(qū)域布局也契合當(dāng)前海外戶儲體量最大的歐洲和最具潛力的美國市場。同時公司在海外市場的經(jīng)銷商、安裝商資源也在積極拓展，據(jù)ENF不完全統(tǒng)計，公司目前在渠道方面已經(jīng)覆蓋了波蘭、意大利、澳大利亞、美國、巴西等市場。國內(nèi)大儲國內(nèi)儲能市場，科華數(shù)據(jù)主要提供PCS產(chǎn)品以及系統(tǒng)解決方案，根據(jù)CNESA的數(shù)據(jù)，科華數(shù)據(jù)2019-2021年國內(nèi)儲能PCS出貨分別為102、246、547MW，2020-2021年系統(tǒng)集成出貨分別為76、447MW，系統(tǒng)集成方案的占比有所提升。2022年9月以來，伴隨國內(nèi)儲能招標(biāo)大規(guī)模啟動，科華數(shù)據(jù)也在項目端收獲頗豐，9月公司中標(biāo)超5億元，包括寧夏共享儲能、甘肅共享儲能和西藏光儲項目，2022年12月公司中標(biāo)華能海南農(nóng)光互補項目，金額約0.3億元。此外，公司在中國能建、中核匯能的兩個標(biāo)段中排名靠前，未來如正式落地也將是積極的增量。海外大儲除了在海外戶儲、國內(nèi)大儲的訂單顯著放量外，科華數(shù)據(jù)美國大儲業(yè)務(wù)也有望成為重要增量。公司此前就有PCS產(chǎn)品的持續(xù)出貨，CNESA口徑統(tǒng)計2020年公司海外PCS

（不含戶儲）的發(fā)貨量達到204MW。2022年12月公司美國項目連續(xù)落地，包括加州電網(wǎng)側(cè)的系統(tǒng)集成交付，以及波多黎各邦、得克薩斯州的PCS、DC/DC變流器產(chǎn)品。科華數(shù)據(jù)也在加速海外相關(guān)認(rèn)證的落地，從公司研發(fā)費用上看，2021年公司研發(fā)費用總計2.7億元，其中有926萬為檢測認(rèn)證費，占比達到3.5%，顯著高于往年；2022年1-3季度，公司研發(fā)費用達到2.2億元，研發(fā)費用率進一步提升，預(yù)計檢測認(rèn)證相關(guān)費用也有可觀增長，為公司加速海外高質(zhì)量市場的放量奠定基礎(chǔ)。從先發(fā)優(yōu)勢到加碼集成，競爭力持續(xù)夯實科華數(shù)據(jù)在2022年成功把握儲能行業(yè)的拐點，得益于公司多年技術(shù)、口碑、渠道等方面的