慧為智能智能終端ODM制造商布局5G、AI等領(lǐng)域順應(yīng)行業(yè)趨勢

慧為智能-智能終端ODM制造商布局5G、AI等領(lǐng)域順應(yīng)行業(yè)趨勢1、公司情況：深耕智能終端產(chǎn)品，2021年營收上漲39%1.1、發(fā)展歷程：成立于2011年，是智能終端產(chǎn)品“專精特新”中小企業(yè)深圳市慧為智能科技股份有限公司成立于2011年，是一家以O(shè)DM模式為主，專業(yè)從事智能終端產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，致力于為全球客戶提供智能終端產(chǎn)品的解決方案。2014年，公司被認證為國家高新技術(shù)企業(yè)和深圳市高新技術(shù)企業(yè)。2015年7月，公司在新三板市場正式掛牌，股票代碼832876。2020年公司設(shè)立武漢研發(fā)中心，吸引了一批優(yōu)秀研發(fā)人才，鞏固并增強了公司的研發(fā)實力。2021年，公司獲得“廣東省商用智能終端工程技術(shù)研究中心”認定。2022年6月，公司被深圳市工信局認定為深圳市“專精特新”中小企業(yè)。此外，公司已申請國家級第四批專精特新“小巨人”企業(yè)，目前尚處于審核公示階段。公司控股股東和實際控制人為李曉輝。截至2022年9月16日，李曉輝先生直接持有公司股份31,599,200股，持股比例為65.9967%，擔任公司董事長、總經(jīng)理，是公司的法定代表人，能夠?qū)蓶|大會決議產(chǎn)生重大影響，是公司的控股股東和實際控制人。公司擁有一家分公司，為深圳市慧為智能科技股份有限公司武漢分公司；

并擁有六家全資子公司、一家全資孫公司，分別為慧為智能科技（香港）有限公司、深圳市新無界科技有限公司、慧為智能軟件（深圳）有限公司、深圳市德天新技術(shù)有限責任公司、深圳市聯(lián)譜科技有限公司、深圳市云杉軟件有限責任公司、聯(lián)譜科技（香港）有限公司。1.2、業(yè)務(wù)情況：產(chǎn)品分為消費電子產(chǎn)品和商用IoT智能終端兩類公司主要產(chǎn)品包括消費電子產(chǎn)品和商用IoT智能終端，其中，消費電子產(chǎn)品主要包括平板電腦和筆記本電腦；商用IoT智能終端包括智慧零售終端、網(wǎng)絡(luò)及視頻會議終端、智慧安防終端、工業(yè)控制終端等多領(lǐng)域終端設(shè)備。此外，公司還有少量基于芯片銷售的解決方案業(yè)務(wù)，主要是為客戶提供基于該芯片完整的軟硬件解決方案，包括PCBA設(shè)計、實現(xiàn)滿足客戶要求的特定功能的軟件設(shè)計等。公司消費電子產(chǎn)品中，平板電腦產(chǎn)品主要包括Windows平板電腦和Android平板電腦；筆記本電腦產(chǎn)品主要包括商務(wù)筆記本電腦和二合一筆記本電腦。隨著平板電腦高性能化，平板電腦不斷滲透到各類商用、教育、工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。公司開發(fā)了一系列滿足不同細分領(lǐng)域的平板電腦與二合一筆記本電腦產(chǎn)品，如教育行業(yè)的強管控定制平板電腦、設(shè)計師專用的高性能二合一筆記本電腦、工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的高可靠性三防平板電腦，以及服務(wù)于辦公領(lǐng)域的國產(chǎn)化軟硬件系統(tǒng)的高性能筆記本電腦。公司在智能終端領(lǐng)域覆蓋面較大，為智能商用設(shè)備場景及智慧教育場景下的平板電腦、智慧零售終端、視頻會議終端、云終端、視頻課堂等相關(guān)設(shè)備提供從核心部件、核心板、主板到整機的交付，在軟硬件技術(shù)平臺上覆蓋x86平臺與Windows/Linux系統(tǒng)、ARM平臺與Android/Linux系統(tǒng)，終端設(shè)備通訊能力覆蓋從以太網(wǎng)到Wi-Fi/3G/4G/5G，能夠為細分領(lǐng)域的目標客戶提供一站式的產(chǎn)品解決方案。1.3、商業(yè)模式：主要采用線下ODM業(yè)務(wù)模式，境內(nèi)/境外銷售占比均衡公司采取直銷方式銷售產(chǎn)品，通過主動拜訪潛在國內(nèi)外客戶、采取展會營銷方式以及參加產(chǎn)品應(yīng)用研討會等方式拓展客戶。公司設(shè)立初期以PCBA主板研發(fā)設(shè)計為主的IDH業(yè)務(wù)模式逐步發(fā)展成集研發(fā)設(shè)計與生產(chǎn)制造為一體的以O(shè)DM模式為主、OBM模式為輔（自有品牌LincPlus）的經(jīng)營模式，并由單一PCBA產(chǎn)品線服務(wù)商逐步發(fā)展為以消費電子和商用IoT智能終端共同發(fā)展的多品類智能終端產(chǎn)品制造商。公司主營業(yè)務(wù)主要以線下銷售為主。2019-2021年，公司線下銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為95.56%、88.75%及91.21%。近年，公司線上銷售規(guī)模穩(wěn)步增長，主要系自主品牌LincPlus產(chǎn)品以O(shè)BM模式通過Amazon等跨境電商平臺在歐洲等地區(qū)自主銷售；公司線下銷售模式分為ODM產(chǎn)品業(yè)務(wù)和其他類業(yè)務(wù)。2019-2021年，公司ODM模式收入占主營業(yè)務(wù)比例分別為86.83%、77.29%和77.65%。公司主要客戶包括消費電子產(chǎn)品、商用IoT智能終端品牌商及系統(tǒng)集成商。公司消費電子類產(chǎn)品下游客戶的終端客戶主要為學校、企業(yè)及廣大消費者；商用IoT類產(chǎn)品下游客戶的終端客戶主要為學校、政府部門、體彩中心及企業(yè)等。2019-2021年，公司前五大客戶銷售金額占比分別為56.73%、47.99%和47.41%，其中第一大客戶銷售金額占比分別為16.86%、17.41%和17.14%。近年來公司與主要客戶合作較為穩(wěn)定，客戶集中度適中。按照銷售區(qū)域不同，公司銷售分為境內(nèi)銷售和境外銷售。2019-2021年公司境外銷售占比分別為58.42%、52.56%、58.40%。境內(nèi)銷售均為ODM業(yè)務(wù)；境外銷售分為線上、線下模式，其中境外線下銷售以O(shè)DM業(yè)務(wù)為主，由子公司慧為香港通過線下渠道完成銷售，境外線上銷售為OBM業(yè)務(wù)，通過如亞馬遜等電商平臺銷售。公司境外銷售客戶主要集中在韓國、日本、中國港澳臺地區(qū)及德國。韓國客戶主要為ForyouDigital和Bluebird等，日本客戶主要為Thirdwave和TekwindCo.,Ltd.等；中國港澳臺地區(qū)客戶主要為In-TechElectronicsLtd.、寶龍達資訊（香港）有限公司和EvershineElectronicsCo.,Ltd等；德國等其他歐盟國家的客戶主要為通過亞馬遜電商平臺購買公司自主品牌LincPlus系列產(chǎn)品的個人消費者。1.4、財務(wù)信息：2021年兩大業(yè)務(wù)齊發(fā)力，實現(xiàn)營收4.40億元（+38.78%）收入分析：2019-2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.86億元（+9.44%）、3.17億元（+10.84%）、4.40億元（+38.78%）、2.09億元（+2.14%），實現(xiàn)穩(wěn)定增長。從細分業(yè)務(wù)來看，2021年，公司消費電子類產(chǎn)品、商用IoT類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為45.82%、40.62%。消費電子類產(chǎn)品為公司第一大系列產(chǎn)品，2021年該業(yè)務(wù)創(chuàng)收19,946.05萬元（+31.19%），主要原因為公司擴大了與海外客戶ForyouDigital及Thirdwave的合作規(guī)模，帶動2021年公司消費電子類產(chǎn)品收入的快速增長。2021年公司商用IoT類電子產(chǎn)品創(chuàng)收17,679.46萬元（+40.78%），近年來逐年增長，主要原因為公司積極開拓國內(nèi)商用智能終端市場，在智慧零售、網(wǎng)絡(luò)視訊等領(lǐng)域取得了較好的成績。毛利率情況：2019-2022H1，公司毛利率分別為21.83%、24.87%、21.04%、22.81%，近年來盈利水平穩(wěn)中有升。按細分業(yè)務(wù)來看，2019-2021年，消費電子類產(chǎn)品毛利率分別為21.01%、26.92%、19.40%；商用IoT類產(chǎn)品毛利率分別為21.91%、23.61%、23.98%。2021年，公司消費電子類產(chǎn)品毛利率較2020年下滑7.52pcts，一方面由于材料價格上漲導致產(chǎn)品生產(chǎn)成本提升，另一方面向ForyouDigital等客戶銷售毛利率較低，拉低了整體毛利率。公司商用IoT類產(chǎn)品毛利率近年來保持穩(wěn)定上漲。費用情況：2018-2022H1，公司銷售費用率分別為3.38%、4.81%、4.34%、4.00%、3.21%；管理費用率分別為5.52%、3.78%、3.25%、2.93%、3.23%。目前公司仍處于快速發(fā)展期，需要維持較大的市場開發(fā)力度，同時亞馬遜等線上電商業(yè)務(wù)銷售費用較高，因此隨著營收規(guī)模逐步擴張，公司整體銷售費用穩(wěn)步上升。利潤分析：2019-2022H1，公司凈利率分別為4.95%、8.97%、6.55%、7.23%。2019-2022H1，公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤1,416.00萬元（+142.99%）、2,844.33萬元

（+100.87%）、2,881.82萬元（+1.32%）、1,510.43萬元（+16.30%）。2021年，由于銷售規(guī)模擴大，廣告費用投入增加，營業(yè)成本上漲幅度較大，公司凈利率略有下滑，歸母凈利潤增速放緩?？傮w來說，公司近幾年歸母凈利潤穩(wěn)步上升。2、行業(yè)情況：物聯(lián)網(wǎng)重要入口，5G發(fā)展帶動下游多領(lǐng)域需求2.1、行業(yè)現(xiàn)狀：智能終端設(shè)備是物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重要入口，下游涵蓋范圍廣智能終端是一種具有智能操作系統(tǒng)的嵌入式計算機設(shè)備，能夠提供音視頻、數(shù)據(jù)、辦公等服務(wù)，具備高速中央處理器和操作系統(tǒng)，可實現(xiàn)智能感知、交互、大數(shù)據(jù)服務(wù)等功能的新興互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域，智能終端可以分為兩類，一類是針對家庭和個人應(yīng)用的消費電子智能終端產(chǎn)品，如智能手機、平板電腦等；一類是行業(yè)應(yīng)用和專業(yè)設(shè)備領(lǐng)域，如自助服務(wù)設(shè)備、工業(yè)控制、教育培訓、金融/ATM等。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，智能終端產(chǎn)業(yè)鏈上游為硬件及軟件，包括芯片、顯示屏/面板、傳感器、電池、大數(shù)據(jù)平臺系統(tǒng)、語音控制交互技術(shù)等；產(chǎn)業(yè)鏈中游為產(chǎn)品制造，包括智能手機、平板電腦、VR/AR設(shè)備、智能手表、智能家居、無人機等；產(chǎn)業(yè)鏈下游為銷售渠道，通過線上銷售渠道及線下銷售渠道，將產(chǎn)品送達消費者手中。智能終端設(shè)備是物聯(lián)網(wǎng)的重要入口，涵蓋范圍較廣。其中教育、醫(yī)療、安防等領(lǐng)域市場空間巨大，VR設(shè)備、機器人、可穿戴設(shè)備、智能車載設(shè)備等熱門新型智能終端設(shè)備應(yīng)用廣泛。在“智能+”浪潮中，智能終端設(shè)備是除手機外物聯(lián)網(wǎng)入口的延伸。在物聯(lián)網(wǎng)感知層、接入層、網(wǎng)絡(luò)層和應(yīng)用層的四大層次中，智能終端設(shè)備是感知層和接入層的核心，是應(yīng)用層的載體。2.2、行業(yè)空間：預計2025年全球IoT連接數(shù)達246億個，CAGR達13%消費電子行業(yè)

（1）全球筆記本電腦市場新冠肺炎疫情改變了全球筆記本電腦市場多年來出貨量增長持續(xù)放緩的趨勢，隨著居家辦公以及在線教育常態(tài)化，全球筆記本電腦出貨量實現(xiàn)了新的增長。根據(jù)StrategyAnalytics近期發(fā)布的研究報告顯示，全球筆記本電腦出貨量在2020年達到高點后，在2021年再次達到2.68億臺。目前全球筆記本電腦市場呈現(xiàn)集中度較高的特征，筆記本電腦行業(yè)內(nèi)主要的競爭廠商包括聯(lián)想、惠普、戴爾、蘋果、宏碁等品牌。根據(jù)StrategyAnalytics的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年全球筆記本電腦前五大廠商市場份額合計占比為79%。在5G時代的快速發(fā)展下，云服務(wù)逐漸普及，云端承擔更多的計算功能，筆記本電腦向著更加輕薄化、智能化、專業(yè)化的方向發(fā)展。在5G及人工智能高速發(fā)展的推動下，萬物互聯(lián)是未來的重要趨勢，由于手機操作系統(tǒng)和交互上的局限性，筆記本電腦將會扮演更加重要的角色。筆記本電腦產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展推動了產(chǎn)業(yè)鏈分工逐漸細化。隨著市場需求的日益豐富與多元化、市場競爭不斷加劇，行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出專業(yè)化分工趨勢，越來越多品牌廠商將筆記本電腦設(shè)計與生產(chǎn)交給ODM廠商制造，自身專注于品牌管理與市場營銷等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。目前筆記本電腦行業(yè)ODM模式發(fā)展較為成熟。據(jù)Counterpoint統(tǒng)計，全球筆記本電腦ODM/EMS市場出貨量穩(wěn)定，占據(jù)筆記本電腦整體市場80%以上。其中，2020年約88%筆記本電腦都是由ODM/EMS廠商生產(chǎn)，其中約74%筆記本電腦通過ODM方式進行生產(chǎn)。預計在2025年，全球筆記本電腦ODM/OEM模式出貨量達到1.88億臺，未來ODM滲透率有望進一步提升。（2）全球平板電腦市場2010年平板電腦問世，進入了一段高速發(fā)展階段，市場份額迅速增加，2015年全球平板電腦出貨量達到2.14億臺。此后，由于平板電腦更換周期較長，且智能手機不斷發(fā)展，對平板電腦的市場需求造成一定影響，進入了調(diào)整回落階段。受2020年疫情影響，全球居家辦公、線上教育等活動對平板電腦的需求增長，全球平板電腦的出貨量扭轉(zhuǎn)連續(xù)負增長的趨勢。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2020年全球平板電腦的出貨量實現(xiàn)6.3%的正增長，出貨量為1.61億臺。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球平板電腦出貨量為1.69億臺，連續(xù)兩年走高，出貨量為2017年以來市場最高水平。目前全球平板電腦市場亦呈現(xiàn)集中度較高的特征，從平板電腦品牌的市場占有率情況來看，2021年市場占有率前五名企業(yè)分別是蘋果、三星、華為、聯(lián)想及亞馬遜，市場占有率分別為34.2%、18.3%、10.5%、9.5%、5.7%。隨著平板電腦從單一使用場景逐步向多元化場景加速轉(zhuǎn)變，以及二合一平板電腦、專業(yè)平板電腦等細分領(lǐng)域平板電腦的推出，平板電腦有望找到新的市場增長點。平板電腦普遍采用ODM代工生產(chǎn)模式，由平板品牌廠商進行研發(fā)與銷售，ODM/EMS廠商進行產(chǎn)品的生產(chǎn)制造以及設(shè)計。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2020年全球ODM/EMS方式生產(chǎn)的平板電腦約1.4億臺，ODM為平板電腦主要生產(chǎn)模式。預計2025年全球平板電腦ODM/EMS模式出貨量保持在1.3億臺左右。IoT智能終端行業(yè)。隨著信息化的不斷發(fā)展，在全球范圍內(nèi)，IoT技術(shù)迅速滲透各行業(yè)。數(shù)字化、智能化應(yīng)用場景的頻繁運用推動IoT快速發(fā)展，并不斷優(yōu)化和更迭，在5G、AI和云計算等相關(guān)技術(shù)的助力下，IoT產(chǎn)業(yè)逐漸成為信息化時代不可或缺的部分。IoT設(shè)備連接數(shù)作為各行業(yè)對于信息連接需求的指標，對于衡量IoT市場業(yè)務(wù)規(guī)模具有重要意義。GSMA數(shù)據(jù)指出，2019年全球IoT連接數(shù)為120億個，隨著行業(yè)專業(yè)技術(shù)以及經(jīng)驗的積累，預計未來保持兩位數(shù)的增長速度快速發(fā)展，復合增長率預計達到13%，至2025年，全球IoT連接數(shù)達到246億個，IoT領(lǐng)域未來發(fā)展空間廣闊。在國家有關(guān)支持IoT發(fā)展政策的推動下，IoT技術(shù)發(fā)展加速，我國IoT設(shè)備連接數(shù)全球占比高達30%。2019年我國IoT設(shè)備連接數(shù)已經(jīng)達到36億個的規(guī)模，到2025年，預計我國IoT連接數(shù)達到80億個，年復合增長率14.1%。根據(jù)IoTAnalytics的數(shù)據(jù)，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游占比中，制造業(yè)/工業(yè)占比22%排在首位，其次是交通/車聯(lián)網(wǎng)，占比15%。智慧能源、智慧零售、智慧城市、智慧醫(yī)療和智能物流分別占比14%、12%、12%、9%和7%。隨著IoT技術(shù)的發(fā)展，商用IoT智能終端領(lǐng)域市場規(guī)模有望持續(xù)擴大。2.3、競爭格局：環(huán)旭電子營收規(guī)模較大，公司毛利率存在高位優(yōu)勢智能終端行業(yè)中，公司的可比上市公司主要有智微智能、環(huán)旭電子、光弘科技。智慧智能主營業(yè)務(wù)為教育辦公類、消費類、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備類、網(wǎng)絡(luò)安全類、零售類及其他電子設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)；環(huán)旭電子主要為國內(nèi)外的品牌廠商提供通訊類、消費電子類、電腦及存儲類、工業(yè)類、汽車電子類、醫(yī)療類和其他類電子產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計、物料采購、生產(chǎn)制造、物流、維修等專業(yè)服務(wù)；光弘科技主要從事消費電子類、網(wǎng)絡(luò)通訊類、汽車電子類等電子產(chǎn)品的PCBA和成品組裝，并提供制程技術(shù)研發(fā)、工藝設(shè)計、采購管理、生產(chǎn)控制、倉儲物流等完整服務(wù)的電子制造服務(wù)（EMS）；公司主要從事智能終端產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的終端領(lǐng)域覆蓋消費電子、商用IoT智能終端。體量及成長性：2021年，智微智能、環(huán)旭電子、光弘科技及公司的營收規(guī)模分別為27.00億元、553.00億元、36.04億元、4.40億元。其中，環(huán)旭電子營收規(guī)模較大，公司規(guī)模較小。從成長性來看，2018-2021年，智微智能、環(huán)旭電子、光弘科技及公司的3年營收CAGR分別為28.44%、18.13%、31.13%、18.96%。毛利率方面：2021年，智微智能、環(huán)旭電子、光弘科技及公司的毛利率分別為16.63%、9.62%、20.54%、21.04%。2018-2021年，公司毛利率處于較高水平。3、公司看點：逐步加大研發(fā)投入，募投擬新增產(chǎn)能51.6萬件3.1、研發(fā)創(chuàng)新：研發(fā)費用率維持在8%左右，產(chǎn)品標準獲得多國認證公司是國家高新技術(shù)企業(yè)，始終堅持自主創(chuàng)新的發(fā)展道路，持續(xù)進行技術(shù)研發(fā)，并密切追蹤行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，不斷加強技術(shù)的積累與創(chuàng)新，完成系列自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的研制，不斷提升公司的技術(shù)研發(fā)實力。公司擁有一支穩(wěn)定的創(chuàng)新研發(fā)團隊，在軟件開發(fā)、硬件設(shè)計、外觀結(jié)構(gòu)設(shè)計、功能樣機制作、功能測試、可靠性測試等各個研發(fā)環(huán)節(jié)都有成熟的技術(shù)人員把關(guān)。2021年公司研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量為97人，占員工總數(shù)比例達32.77%。公司保持較高的研發(fā)投入水平，2018-2022H1研發(fā)費用率分別為9.42%、8.41%、7.76%、7.06%、8.15%。截至2022年9月16日，公司已獲得220項自主知識產(chǎn)權(quán)，其中：發(fā)明專利15項、實用新型27項、外觀設(shè)計26項、軟件著作權(quán)152項，在多方面取得技術(shù)領(lǐng)先與成果創(chuàng)新。經(jīng)過多年的積累，公司在智能終端領(lǐng)域為各大行業(yè)市場客戶提供成熟的ODM服務(wù)，