財務會計報表分析課件

第五講會計政策選擇

與財務報表分析1會計報表分析會計分析比率分析盈利能力分析財務風險分析結構分析時間序列分析2023/5/302會計分析確定關鍵會計政策評價會計彈性評價會計策略評價披露質量確定潛在的問題解決會計上的歪曲2023/5/303確定會計政策將會計政策與行業(yè)關鍵成功因素和風險因素結合起來，如：商業(yè)的存貨管理制造業(yè)的新產品開發(fā)、質量控制銀行業(yè)的信用風險管理2023/5/304評價會計彈性從會計政策的選擇余地分析會計信息與行業(yè)關鍵成功因素以及風險的關系無彈性的會計政策下的會計信息研究與開發(fā)費用廣告費用有彈性的會計政策下的會計信息銀行的呆賬準備軟件本錢資本化的時點2023/5/305評價會計策略公司利用有彈性的會計政策反映經濟狀況或隱瞞真實業(yè)績與行業(yè)標準相比，公司的會計政策如何？如果不同，是因為公司獨特的競爭戰(zhàn)略嗎？(如低于行業(yè)平均的質量保證準備：或者高投入的質量本錢或者低估負債)管理層有動機利用會計政策管理盈余嗎？獎金動機、職位動機、保級動機等公司是否改變了會計政策或者估計？公司過去的會計政策或估計符合實際嗎？公司是否構造經濟業(yè)務到達某種會計目標？一種信號2023/5/306評價披露質量公司是否披露了足夠的信息以評價其戰(zhàn)略和結果？附注是否足以解釋關鍵會計政策、假設及其邏輯關系？公司對其當期業(yè)績的解釋是否充分？如果會計準那么限制公司恰當?shù)赜嬃筷P鍵成功因素，公司是否提供了足夠的信息來幫助外部投資者理解其如何管理這些因素？如果公司有多個業(yè)務部門，分部報告的質量如何？管理層如何對待不利信息？公司與投資者的關系如何？2023/5/307確定潛在的問題未解釋會計上的變化，尤其是業(yè)績不好時未解釋使利潤大幅增加的業(yè)務銷售增加時，應收賬款異常增加銷售增加時，存貨異常增加利潤與經營活動現(xiàn)金流量的差額越來越大會計利潤與應稅所得的差額越來越大使用融資手段的明顯趨勢，如R&D合伙制、銀行保理第四季度發(fā)生重大調整非標準審計意見、非常規(guī)的審計師更換關聯(lián)交易連續(xù)爆發(fā)擔保等債務方面的訴訟事件2023/5/308解決會計上的歪曲發(fā)現(xiàn)會計信息可能存在誤導問題時，應當調整會計數(shù)據(jù)：分析現(xiàn)金流量表分析會計報表附注2023/5/309會計的穩(wěn)健性穩(wěn)健主義不預計收入、預計費用；不高估資產、不低估負債會計收益與經濟收益穩(wěn)健會計的意義抑制過分樂觀防止訴訟風險儲藏2023/5/3010會計分析中的陷阱穩(wěn)健會計不一定就是“好〞會計非常規(guī)的會計與有問題的會計相混淆將所有會計政策或估計變更都歸結為盈利管理2023/5/3011寶鋼產品研發(fā)20212021年公司R&D投入率1.75%，新產品銷售率19.8%，申請專利939件〔其中創(chuàng)造專利384件〕，專利授權659項。?抗CO2、H2S腐蝕用3Cr系列油套管研制?和?高速冷軋帶鋼多功能在線檢測技術?兩工程分獲國家技術創(chuàng)造二等獎和科技進步二等獎。另外，在2021年度全國冶金科學技術獎評審中，三項創(chuàng)新成果獲一等獎。開展汽車板產品的延伸技術研究，超高強鋼實現(xiàn)前工序穩(wěn)定生產，150KG級超高強汽車板制造能力到達世界頂級水平；B35AH230、B35AH250等9個牌號高效無取向電工鋼實現(xiàn)批量生產，電工鋼頂級牌號中最高等級產品激光刻痕產品的研發(fā)成功打破國外產品壟斷局面。完成應用于華能石島灣高溫氣冷堆堆內構件的12Cr2Mo1R鋼板實現(xiàn)批量供貨，公司跨入核平安一級板材供貨領域；核電用690U型管國產化工程正式投產，公司成為國內首家、世界第四家生產核電用管的企業(yè)；在國內首次成功生產M65HFW技術套管，超超臨界鍋爐過熱面用T92高壓鍋爐管的開發(fā)填補了國內空白。積極開展減排等環(huán)保技術開發(fā)，開展燒結脫硫、脫硝及二惡英減排技術研究，形成適用于燒結工藝的非垂直煙道的二惡英數(shù)據(jù)采集方法。自主研發(fā)制造的煙氣脫硫裝備已運行一年以上，各項指標滿足設定要求。經十年持續(xù)研究成功的滾筒法熔渣處理技術實現(xiàn)對轉爐熔渣、電爐熔渣和鋼包渣的循環(huán)利用，并帶動了相關產業(yè)的形成。2023/5/3012寶鋼預收賬款2023/5/3013其他工程資產減值預計負債折舊攤銷2023/5/3014寶鋼的減值準備202115會計數(shù)據(jù)的價值與會計分析在業(yè)績公告前一年準確預測盈余的投資者所獲得的收益每一年通過購置業(yè)績上升的股票、出售業(yè)績下降的股票，投資者1954-1996年獲得平均收益為37.5%相當于每年準確預測股價、購置上漲的股票而出售下跌的股票，從而獲得44%的收益準確預測ROE的投資者比準確預測盈余的投資者可以使獲得更高的收益：43%相當于準確預測股價而獲得50%的收益這意味著：保證會計信息的質量可以保障投資者的利益被專業(yè)雜志指責提供誤導會計信息的公司，股價平均下跌8%因贏利管理而受到SEC調查的公司，在首度宣告盈利管理并在今后2年股價表現(xiàn)很差時，股價下跌9%2023/5/3016盈利能力分析毛利率營業(yè)利潤率銷售利潤率總資產報酬率凈資產報酬率2023/5/3017盈利能力分析總資產報酬率的分解凈資產收益率的分解2023/5/3018毛利率與周轉率毛利周轉率2023/5/3019Intel過去60個月的股價2023/5/3020估價指標August29,2005Price:$25.56MarketCap-$156.35BillionP/E(previous12months)19.68Market-to-book4.15Price/Sales4.212023/5/3021估價指標August29,20052023/5/3022估價指標August29,20052023/5/3023市凈率(medians)(Source:2003Compustat,Yahoofinance)

Market/BookNYSE,AMEX,NASDAQ,(2003)2.09(median)Semiconductors,(2003)n=1192.76(median)Steelworks,(2003)n=161.12(median)Intel(2003) 3.60Intel(2004)

4.11Google (2004) 21.082023/5/3024Intel–ReturnonAssetsoverTime2023/5/3025ReturnonSalesvs.AssetTurnover2023/5/3026IntelandItsIndustrySalesAve.TotalAssetsNetIncomeSalesAssetturnoverReturnonsalesIntel(eachpointrepresentsacompany)2023/5/3027ReturnonSalesvs.AssetTurnoverNetIncomeSalesSalesAve.TotalAssetsGROCERIES&RELATEDPDS-WHSLDRUG&PROPRIETARYSTORES'GROCERYSTORESWOMEN'SCLOTHINGSTORESRETAILSTORESMISCELLANEOUSRETAILAGRICULTURECHEMICALSNATURALGASTRANSMISSIONDEEPSEAFRNTRANS-FREIGHTCOGENERATN-SMPOWERPRODUCERWATERSUPPLYCRUDEPETROLEUM&NATURALGS(eachpointrepresentsanindustry)2023/5/3028CurvesShowingEqualReturnonAssetsNetIncomeSalesSalesAve.TotalAssets2023/5/3029寶鋼過去12個月股價2023/5/3030估價指標2021.8.22Price:6.76MarketCap-118.3Billion(107Billion)P/E6.9Market-to-book1.28Price/Sales1.612023/5/3031利潤率和周轉率2023/5/3032公司戰(zhàn)略與盈利能力高毛利、低周轉產品的差異性或其他差異性研究與開發(fā)能力和創(chuàng)新能力高投入高周轉、低毛利(薄利多銷)本錢控制價格優(yōu)勢市場份額2023/5/3033杜邦分析體系凈資產收益率總資產報酬率財務杠桿銷售利潤率總資產周轉率凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)總成本營業(yè)成本期間費用××÷-++總資產凈資產÷÷存貨周轉率應收賬款周轉率固定資產周轉率財務政策2023/5/3034寶鋼主要財務指標比照2023/5/3035風險分析流動風險分析流動比率速動比例現(xiàn)金比率長期風險分析資產負債率利息保障倍數(shù)2023/5/3036現(xiàn)金流量分析編制現(xiàn)金流量表的方法直接法間接法結構分析三類現(xiàn)金流量的關系：經營活動、投資活動、籌資活動各類現(xiàn)金流量的構成經營凈現(xiàn)金與凈利潤的差異分析2023/5/30372023/5/3038

凈利潤與凈現(xiàn)金2023/5/3039分析基準的選擇Howhighishighenough?Howlowislowatmost?行業(yè)平均標準方案標準歷史標準2023/5/3040結構分析資產負債表和利潤表各工程的比例2023/5/30412023/5/30422023/5/30432023/5/3044股東權益2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日2006年12月31日股本8.7%8.8%9.3%10.6%資本公積18.6%18.4%17.9%20.0%盈余公積8.9%8.4%8.4%8.4%未分配利潤11.2%10.5%11.5%