公司理財與經(jīng)濟財務(wù)管理知識分析

1參考書目：1.荊新，王化成，劉俊彥主編，?財務(wù)管理學(xué)?〔第五版〕，中國人民大學(xué)出版社，2021年。2.中國注冊會計師協(xié)會編,?2021年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材：財務(wù)本錢管理?，中國財政經(jīng)濟出版社，2021年。3.趙德武主編,?財務(wù)管理?〔第二版〕，高等教育出版社，2007年。4.滋維.博迪〔ZviBodie〕，亞歷克斯.凱恩〔AlexKane〕，克倫丁、馬庫斯(AlanJ.Marcus)著，朱寶憲、吳洪、趙東青等譯?投資學(xué)?〔第四版〕，機械工業(yè)出版社，2000年。2當“家〞理財作為個人應(yīng)該會理財，它會讓你變得更幸福；企業(yè)更應(yīng)該注意理財，它會讓企業(yè)開展的更快，變得更強大。市場經(jīng)濟興旺的美國大公司，如美國電報公司〔AT&T〕、通用電氣公司〔GE〕、國際商用機器公司〔IBM〕等的總經(jīng)理都是搞財務(wù)〔金融〕出身的。你不理財，財不理你3巨人集團的案例1989年8月，在深圳大學(xué)碩士畢業(yè)的史玉柱和三個伙伴，用借來的4000元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)開展公司電腦部，并用手頭還剩的4000元錢在?計算機世界?利用先打廣告后付款的方式做了8400元的廣告，將其開發(fā)的桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場。廣告打出后13天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共15820元，4個月就賺了100萬元，巨人事業(yè)由此起步。1993年巨人實現(xiàn)利稅4600萬元，成為中國極具實力的計算機企業(yè)。1995年，推出腦黃金等12種保健品，投放廣告1億元。史玉柱被?福布斯?列為大陸富豪第8位。4為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團開始邁向多元化經(jīng)營之路。巨人集團擬建的珠海巨人科技大廈設(shè)計一變再變，從最初的18層一直漲到78層，投資也從2億元漲到12億元。大廈1994年2月開工，對于當時僅有1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團來說，根本無法承受這項浩大的工程。1996年，史玉柱決定將生物工程的流動資金投入大廈建設(shè)，維持生物工程正常運作的根本費用和廣告費用缺乏，生物產(chǎn)業(yè)的開展受到了極大的影響。巨人集團終因財務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機之中。史玉柱個人欠下2.5億元的債務(wù)，淪落為“全國最窮的人〞。5巨人集團首次失敗的財務(wù)分析關(guān)鍵原因：資金投資：不進行資金預(yù)算，不進行工程的可行性分析籌資：過于自大，與銀行缺乏溝通，沒有把資金的保證落在實處營運資金管理：長短期資金的配合錯位6Markowitz馬柯維茲

Sharpe夏普

Miller米勒以上三人由于財務(wù)學(xué)〔金融學(xué)〕方面的重大奉獻榮獲1990年度諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎7財務(wù)/金融學(xué)〔Finance〕是研究資金流動和運作規(guī)律的科學(xué)，主要包括：1.宏觀財務(wù)學(xué)(Macro-Finance)：主要研究國家和區(qū)域乃至全球范圍內(nèi)的資金流動和運作規(guī)律，包括貨幣學(xué)，財政金融學(xué)、金融市場學(xué)等。2.財務(wù)管理學(xué)〔FinancialManagement〕、公司財務(wù)學(xué)(CorporateFinance)、管理財務(wù)學(xué)(ManagerialFinance)：主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財務(wù)決策有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、方案、分析與控制等。3.投資學(xué)(Investment)：主要研究證券及其投資組合(Portfolio)投資決策、分析與評價。8第一章總論第一節(jié)財務(wù)管理的根本概念一、財務(wù)管理的涵義1.財務(wù)管理:是指組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系所進行的經(jīng)濟管理工作。通俗地說財務(wù)管理就是公司理財。2.財務(wù)活動:是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。9 企業(yè)從事商品生產(chǎn)經(jīng)營活動需要籌集一定數(shù)量的資金〔或資本〕，并將其直接或間接投入到商品生產(chǎn)中去，當企業(yè)銷售商品后取得收入后還要對實現(xiàn)的收益進行分配，企業(yè)的這一系列活動稱為企業(yè)的財務(wù)活動，簡稱企業(yè)財務(wù)。具體地說，財務(wù)活動是指企業(yè)為了到達既定的目標所進行的籌集資金、運用資金和收益分配活動。10企業(yè)資金運動與財務(wù)活動的一般示意圖

納稅分紅資金籌集資金投放、消耗與回收資金分配貨幣資金儲藏資金固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)生產(chǎn)資金產(chǎn)品資金應(yīng)收款項貨幣資金11二、財務(wù)關(guān)系:是企業(yè)在開展財務(wù)活動中與各方面形成的各種經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)關(guān)系主要有以下幾種：企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系12第二節(jié)財務(wù)管理的目標和內(nèi)容一、財務(wù)管理的目標〔一〕企業(yè)目標對財務(wù)管理的要求生存：力求保持以收抵支和歸還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去開展：籌集企業(yè)開展所需的資金獲利：合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利13〔二〕財務(wù)管理目標

1.利潤最大化隨著我國經(jīng)濟體制從方案經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟，企業(yè)管理者、企業(yè)職工的利益與企業(yè)的利潤緊密相連，因此利潤最大化逐步成為企業(yè)財務(wù)管理的主要目標。利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。但是存在如下缺點：利潤最大化沒有考慮利潤的實現(xiàn)時間，沒有考慮資金的時間價值；利潤最大化沒有考慮風(fēng)險的問題；沒有考慮投入。因此利潤最大化不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標。142.每股盈余最大化：把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來，用每股盈余來概括企業(yè)的財務(wù)目標。但有以下缺點：沒有考慮每股盈余取得的時間；沒有考慮每股盈余的風(fēng)險。因此每股盈余最大化也不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標。

153.股東財富最大化〔股價最大化、市場價值最大化〕股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。市價是衡量上市公司價值衡量的一個較好得指標，股票價格的上下代表了公司在投資者心目中的價值股東財富最大化考慮了時間價值、風(fēng)險因素和投入產(chǎn)出的比較。但是也存在一些缺點：它只適于上市公司；只強調(diào)股東的利益；股票的價格受多種因素影響，并非企業(yè)所能控制。股東財富最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標。16二、股東、經(jīng)營者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào)〔一〕股東與經(jīng)營者1.經(jīng)營者目標：增加報酬、閑暇時間、防止風(fēng)險2.經(jīng)營者對股東目標的背離：道德風(fēng)險〔不太盡力〕、逆向選擇〔侵害股東利益〕3.協(xié)調(diào)方法：監(jiān)督、鼓勵，但是二者會有本錢，目的就是找到監(jiān)督本錢、鼓勵本錢和偏離股東目標的損失之和最小的解決方法，就是最正確的解決方法。17〔二〕股東與債權(quán)人1.債權(quán)人的目標：本利求償權(quán)2.債權(quán)人與股東沖突的表現(xiàn)：未經(jīng)債權(quán)人同意，投資于高風(fēng)險工程；未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。3.協(xié)調(diào)方法：立法保護契約限制終止合作18【例題1·多項選擇題】為確保企業(yè)財務(wù)目標的實現(xiàn)，以下各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有〔〕A.所有者解聘經(jīng)營者B.所有者向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)C.在債務(wù)合同中預(yù)先參加限制條款D.所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權(quán)〞【答案】ABD19〔三〕企業(yè)目標與社會責(zé)任1.股東財富最大化并不意味著管理者可以無視公司的社會責(zé)任。2.法制監(jiān)督、商業(yè)道德約束、行政監(jiān)督、社會輿論監(jiān)督三、財務(wù)管理的內(nèi)容〔一〕投資決策〔二〕籌資決策〔三〕股利分配決策20一、財務(wù)管理的原那么定義和特征〔一〕財務(wù)管理的原那么定義財務(wù)管理的原那么，也稱為理財原那么，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認識。它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。財務(wù)管理理論是從科學(xué)角度對財務(wù)管理進行研究的成果，通常包括假設(shè)、概念、原理和原那么等。財務(wù)管理實務(wù)是指人們在財務(wù)管理工作中使用的原那么、程序和方法。理財原那么是財務(wù)管理理論和實務(wù)的結(jié)合局部。第三節(jié)財務(wù)管理的原那么21〔二〕財務(wù)管理原那么的特征：1.理財原那么是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認識的特征。2.理財原那么必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。財務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論。3.理財原那么是財務(wù)交易和財務(wù)決策的根底。4.理財原那么為解決新的問題提供指引。5.原那么不一定在任何情況下都絕對正確。原那么的正確性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般性情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。22二、理財原那么的種類及內(nèi)容〔一〕競爭環(huán)境原那么：對資本市場中人的行為規(guī)律的根本認識1.自利行為原那么含義：指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設(shè)應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個重要應(yīng)用是時機本錢的概念。232.雙方交易原那么含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反響.理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈〞，以及各方都是自利的。雙方交易原那么還要求在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈〞。243.信號傳遞原那么含義：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原那么是自利行為原那么的延伸。要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原那么還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。254.引導(dǎo)原那么含義：指當所有方法都失敗時，尋找一個可以信賴的典范作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原那么只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決方法；尋找最優(yōu)方案的本錢過高。引導(dǎo)原那么不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惴乐共扇∽畈畹男袆?。它是一個次優(yōu)化準那么。引導(dǎo)原那么的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標準概念，另一個重要應(yīng)用就是“自由跟莊〞概念。26〔二〕有關(guān)創(chuàng)造價值的原那么：是對增加企業(yè)財富根本規(guī)律的認識1.有價值的創(chuàng)意原那么含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。有價值的創(chuàng)意原那么主要應(yīng)用于直接投資工程，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。2.比較優(yōu)勢原那么含義：指專長能創(chuàng)造價值。應(yīng)用：一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用〞，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補。比較優(yōu)勢原那么要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。273.期權(quán)原那么含義：是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。

在評價工程時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。4.凈增效益原那么含義：指財務(wù)決策建立在凈增效益的根底上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原那么的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個應(yīng)用是漂浮本錢概念。28〔三〕財務(wù)交易的原那么：是對財務(wù)交易根本規(guī)律的認識1.風(fēng)險――報酬權(quán)衡原那么

含義：指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。2.投資分散化原那么

含義：指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。

投資分散化原那么具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原那么。293.資本市場有效原那么

含義：是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

資本市場有效原那么要求理財時重視市場對企業(yè)的估價。

市場有效性原那么要求理財時慎重使用金融工具。如果資本市場有效，購置或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。304.貨幣時間價值原那么

含義：指在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值〞是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。

貨幣時間價值原那么的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是“早收晚付〞觀念。31【例題2·判斷題】為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與鼓勵兩種方法。這是自利行為原那么的一種應(yīng)用?！病场?004年〕【答案】√32第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境

一、法律環(huán)境財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章?！惨弧称髽I(yè)組織法律標準?中華人民共和國公司法?、?中華人民共和國外資企業(yè)法?、?中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法?等?！捕扯愂辗蓸藴?3二、金融市場環(huán)境〔一〕金融性資產(chǎn)及其特點1.金融性資產(chǎn)含義及特點金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融市場交易的資產(chǎn)。金融性資產(chǎn)的特點:〔1〕流動性：它是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。〔2〕收益性：它是指某項金融資產(chǎn)投資的收益率上下。〔3〕風(fēng)險性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價格的可能性。

上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險性成正比。34〔二〕金融市場的分類和組成1.金融市場的分類按交易的期限劃分短期資金市場〔貨幣市場〕和長期資金市場〔資本市場〕按交割的時間劃分為現(xiàn)貨市場和期貨市場按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場和流通市場352.金融市場的組成金融市場由主體、客體和參加人組成。主體是銀行和非銀行金融機構(gòu)，它們是金融市場的中介機構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁?？腕w是指金融市場上的買賣對象，如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票等各