信用與利率知識課件

信用與利率知識課件學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)重點(diǎn)了解信用在經(jīng)濟(jì)中的重要性及具體應(yīng)用；理解我國利率市場化的理論基礎(chǔ)現(xiàn)代信用形式；信用對經(jīng)濟(jì)的雙重作用；利率決定理論。信用與利率2本章主要內(nèi)容第一節(jié)信用概述第二節(jié)信用形式第三節(jié)利息及收益資本化第四節(jié)利率決定理論第五節(jié)利率結(jié)構(gòu)理論3第一節(jié)信用概述信用是以償還和付息為基本特征的特殊價值運(yùn)動形式的借貸行為，反映一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)范疇。信用行為總是與一定的社會形態(tài)相聯(lián)系，并體現(xiàn)一定的社會關(guān)系，但其本質(zhì)特征在不同的社會形態(tài)之下卻是共同的：以償還和付息為條件的借貸行為；價值運(yùn)動的特殊形式；債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

一、信用的內(nèi)涵及本質(zhì)特征4二、信用的產(chǎn)生和發(fā)展產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)前提：私有制和商品經(jīng)濟(jì)早期的信用：實(shí)物借貸（高利貸性質(zhì)）

例：舊中國盛行于廣東的“九扣十三歸”5思考：信用是如何運(yùn)行的？6三、信用的演變階段（一）高利貸信用主要特點(diǎn):高利盤剝;與社會再生產(chǎn)沒有直接聯(lián)系,具有資本的剝削方式,卻不具有資本的生產(chǎn)方式.（二）現(xiàn)代信用當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)已變成高度發(fā)達(dá)的信用經(jīng)濟(jì)。

7如何理解現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？比如：所有的信用貨幣都由債務(wù)關(guān)系所組成，紙幣是財政部和中央銀行的負(fù)債，存款則是銀行的負(fù)債；社會上多數(shù)的支付方式都是使用支票、匯票或付款指示等信用憑證，把銀行存款從付款人轉(zhuǎn)給收款人。

8四、現(xiàn)代信用在經(jīng)濟(jì)中的作用★積極作用：

▲可以促進(jìn)社會資金的合理利用；

▲可以優(yōu)化社會資源配置；

▲可以推動經(jīng)濟(jì)的增長.

★消極作用：主要表現(xiàn)在信用風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn).9補(bǔ)充材料：經(jīng)濟(jì)泡沫經(jīng)濟(jì)泡沫是指某種資產(chǎn)或商品的價格大大地偏離其基本價值。虛擬資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)都可能出現(xiàn)泡沫。歷史上有名的經(jīng)濟(jì)泡沫有1636年在荷蘭發(fā)生的郁金香泡沫、1719年在巴黎發(fā)生的密西西比泡沫以及同期的倫敦南海泡沫?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)泡沫多發(fā)生在股票或房地產(chǎn)市場上。10案例：荷蘭郁金香泡沫1636年荷蘭的郁金香投機(jī)是有據(jù)可查的人類歷史上最早的泡沫經(jīng)濟(jì)案例。有人考證說，郁金香的原產(chǎn)地是中國。據(jù)說在很久以前，騎在駱駝背上的商人們通過絲綢之路把郁金香帶到了土耳其。根據(jù)文獻(xiàn)記載，郁金香在16世紀(jì)中葉從土耳其傳入奧地利，然后從這里逐步傳向西歐。當(dāng)時，荷蘭是世界上屈指可數(shù)的強(qiáng)國，以其獨(dú)特的氣候和土壤條件，荷蘭很快就成了郁金香的主要栽培國之一。111593年，傳入荷蘭。17世紀(jì)前半期，由于郁金香被引種到歐洲的時間很短，數(shù)量非常有限，因此價格極其昂貴。在崇尚浮華和奢侈的法國，很多達(dá)官顯貴家里都擺有郁金香，作為觀賞品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法國人用價值3萬法郎的珠寶去換取一只郁金香球莖。不過與荷蘭比起來，這一切都顯得微不足道。

12當(dāng)郁金香開始在荷蘭流傳后，一些機(jī)敏的投機(jī)商就開始大量囤積郁金香球莖以待價格上漲。不久，在輿論的鼓吹之下，人們對郁金香表現(xiàn)出一種病態(tài)的傾慕與熱忱，并開始競相搶購郁金香球莖。1634年，炒買郁金香的熱潮蔓延為荷蘭的全民運(yùn)動。當(dāng)時1000美元一朵的郁金香花根，不到一個月后就升值為2萬美元了。1636年，一株稀有品種的郁金香竟然達(dá)到了與一輛馬車、幾匹馬等值的地步。面對如此暴利，所有的人都沖昏了頭腦。他們變賣家產(chǎn)，只是為了購買一株郁金香。就在這一年，為了方便郁金香交易，人們干脆在阿姆斯特丹的證券交易所內(nèi)開設(shè)了固定的交易市場。

131637年，郁金香的價格已經(jīng)漲到了駭人聽聞的水平。與上一年相比，郁金香總漲幅高達(dá)5900％！1637年2月，一株名為“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的郁金香售價高達(dá)6700荷蘭盾，這筆錢足以買下阿姆斯特丹運(yùn)河邊的一幢豪宅，而當(dāng)時荷蘭人的平均年收入只有150荷蘭盾。

就當(dāng)人們沉浸在郁金香狂熱中時，一場大崩潰已經(jīng)近在眼前。由于賣方突然大量拋售，公眾開始陷入恐慌，導(dǎo)致郁金香市場在1637年2月4日突然崩潰.一個星期后，郁金香的價格已平均下跌了90％，而那些普通的品種甚至不如一顆洋蔥的售價。

14第二節(jié)信用形式演變

一、商業(yè)信用二、銀行信用三、消費(fèi)信用四、政府信用五、國際信用15一、商業(yè)信用

含義

是指工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接聯(lián)系在一起的信用形式。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式所提供的信用以及在商品交易基礎(chǔ)上以預(yù)付定金，分期預(yù)付定金等形式所提供的信用。思考：商業(yè)信用的主體和客體分別是什么？16局限性1、規(guī)模、期限、流向方面的缺點(diǎn)2、容易誘發(fā)金融危機(jī)3、管理成本較高17二、銀行信用含義

是指各種金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行以存、放款等多種業(yè)務(wù)形式提供的貨幣形態(tài)的信用。思考：銀行信用的主體和客體與商業(yè)信用有何區(qū)別？1820世紀(jì)以來的變化越來越多的借貸資本集中到少數(shù)大銀行手中；銀行規(guī)模越來越大；貸款數(shù)額不斷增大，貸款期限不斷延長；銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合日益緊密；銀行信用提供的范圍不斷擴(kuò)大。19與商業(yè)信用的關(guān)系銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來的，而銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展。銀行信用克服了商業(yè)信用在信用規(guī)模、方向、期限上的局限性。因此，銀行信用，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中最基本的、占主導(dǎo)地位的信用形式。銀行信用不能取代商業(yè)信用，商業(yè)信用仍然是整個信用制度的基礎(chǔ)。20三、消費(fèi)信用含義是指由工商企業(yè)、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)為消費(fèi)者提供的、用于滿足其消費(fèi)需求的信用形式。實(shí)質(zhì)

通過賒銷或消費(fèi)貸款等方式，為消費(fèi)者提供超前消費(fèi)的條件，促進(jìn)商品的銷售和刺激人們的消費(fèi)。21主要類型1、賒銷方式，即零售商直接以延期付款的銷售方式向消費(fèi)者提供的信用。比如信用卡結(jié)算方式就屬于此類。一般來說，它是一種短期消費(fèi)信用形式。2、分期付款方式，即消費(fèi)者先支付一部分貨幣（首期付款），然后按合同分?jǐn)傔€本息，或分期攤還本金，利息一次計付。這種付款方式在購買耐用消費(fèi)品過程中廣泛使用，是一種中長期消費(fèi)信用形式。

223、消費(fèi)貸款方式，即銀行或其他金融機(jī)構(gòu)直接貸款給消費(fèi)者用于購買耐用消費(fèi)品、住房以及支付旅游費(fèi)用等。按貸款發(fā)放對象的不同，它可以分為買方信貸和賣方信貸，前者是對消費(fèi)者發(fā)放貸款，后者是對商品銷售企業(yè)發(fā)放貸款。消費(fèi)貸款屬于中長期信用形式。

23四、政府信用是指國家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種形式。24五、國際信用國際信用是指國與國之間的企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)及國際經(jīng)濟(jì)組織相互提供的與國際貿(mào)易密切聯(lián)系的信用形式。國際貿(mào)易與國際經(jīng)濟(jì)交往的日益頻繁，是國際信用成為進(jìn)行國際結(jié)算、擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易的主要手段之一。國際信用包括出口信貸、銀行信貸、市場信貸、國際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易及國際金融貸款等。25第三節(jié)

利息及收益資本化一、利息與利率的基本概念利息(interest):是指在借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報酬.利率(interestrate)是利息率的簡稱，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率.利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度。26二、利率的分類1、年利率、月利率、日利率年利率/12=月利率月利率/30=日利率年利率/360=日利率2、名義利率與實(shí)際利率主要區(qū)別在于：是否剔除了預(yù)期通貨膨脹當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時，即為正利率；反之則為負(fù)利率27實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率或預(yù)期通貨膨脹率▲在存在通貨膨脹時，名義利率并不能反映投資者的真實(shí)收益水平；當(dāng)實(shí)際利率低于名義利率時，對借款人有利，對貸款人不利。283、固定利率與浮動利率4、法定利率與市場利率該分類主要反映一個國家利率管制的程度；市場利率是金融自由化的標(biāo)志之一。5、基準(zhǔn)利率與差別利率基準(zhǔn)利率(benchmarkinterestrate)是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，當(dāng)基準(zhǔn)利率變動時，其他利率也相應(yīng)發(fā)生變化.6、長期利率與短期利率以1年為分界。29補(bǔ)充：利率體系的構(gòu)成再貸款利率；再貼現(xiàn)利率；金融機(jī)構(gòu)在央行存款利率；存款利率；貸款利率；金融債券利率；同業(yè)拆借利率；民間借貸利率；債券利率將以上利率分別歸入中央銀行利率、商業(yè)銀行利率和市場利率中。中央銀行利率——調(diào)節(jié)和主導(dǎo)作用；商業(yè)銀行利率——傳遞中介；市場利率——利率體系的基礎(chǔ)。30補(bǔ)充：利率的計算（一）單利和復(fù)利單利：I=P·r·nS=P(1+r·n)復(fù)利：S=P·（1+r）n例：一筆為期3年、年利率為6%的10萬元貸款若按單利算，則I=100000元×3×6%=18000元，S=100000元×（1+6%×3）=118000元。若按復(fù)利算，則S=100000元×（1+6%）3=119101.6元,I=119101.6元-100000元=19101.6元

31（二）終值和現(xiàn)值P=S/(1+r)n用復(fù)利的方法計算出的本利和稱為終值。通過它的逆運(yùn)算，知道終值和使用的利率，求出本金，即現(xiàn)值?，F(xiàn)值和終值有很廣泛的運(yùn)用領(lǐng)域。系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值和終值在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，很多時候會遇到一系列現(xiàn)金流的情況，如分期付款、發(fā)放養(yǎng)老金等。這種定期定額的系列收支稱為年金。由此，系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和即年金現(xiàn)值，系列現(xiàn)金流的終值之和即年金終值。（三）到期收益率：最重要的利率計算方法到期收益率：是使從債券工具上獲得的回報的現(xiàn)值與其今天的價值相等的利率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為它是最精確的利率計算指標(biāo)。32（三）到期收益率▲簡式貸款的到期收益率：

簡式貸款：貸款人向借款人提供一筆資金（本金），借款人于到期日連本帶利予以償還。例如，一筆1年期貸款，今天價值是100美元，1年后的償還額是110美元。為使100美元貸款的今日價值等于1年后110美元償付額的現(xiàn)值，其到期收益率是：

100美元=110美元/（1+r)

則到期收益率r=(110-100)/100=0.10=10％33（三）到期收益率▲定期定額清償貸款的到期收益率：定期定額清償貸款：向借款人發(fā)放一筆貸款，在約定的若干年限內(nèi)，借款人定期（每月、每季或每年）進(jìn)行包括部分本金和利息在內(nèi)的等額償付。例如分期付款貸款和抵押貸款。例如：貸款額為1000美元，在未來25年里的年償付額為126美元，其現(xiàn)值計算如下：在第1年底要償付126美元，其現(xiàn)值為126美元/（1+r)；第2年年底也需償付126美元，現(xiàn)值為126/(1+r)2

；依此類推，到第25年年底，要償付最后一筆126美元，其現(xiàn)值為126/(1+r)25

那么，使1000美元貸款今日的價值等于各年度償付額現(xiàn)值之和，得：1000美元=126美元/(1+r）+126美元/(1+r)2

）+……

+126美元/(1+r)2534（三）到期收益率▲息票債券的到期收益率：息票債券：每年向債券持有人支付定額的利息（息票利息），一直到到期日，到期日再償還確定的最后金額（票面額）。例如：一張面值為1000美元的10年期債券，每年支付100美元的利息(息票率為10％），其現(xiàn)值如何計算？使債券今日的價值(息票債券當(dāng)期價格）等于債券全部償還額的現(xiàn)值之和的到期收益率是多少？P=100美元/(1+r）+100美元/(1+r)2+……+100美元/(1+r)10

+1000美元/(1+r)10更為一般地說，對任何息票債券，P=C/(1+r）+C/(1+r)2+……+C/(1+r)N+F/(1+r)N35小結(jié)：通過對多種債券到期收益率的計算，提示了一個重要事實(shí)，即當(dāng)期債券價格與利率反向相關(guān)：利率上升，債券價格下降，反之亦然。36課堂討論：利率對經(jīng)濟(jì)的作用對宏觀經(jīng)濟(jì)對國際收支閑散資金聚集產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化37三、收益資本化是指任何有收益的事物，都可以通過收益與利率的對比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額，使一些本身無內(nèi)在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價格.38補(bǔ)充：收益資本化的應(yīng)用

▲收益（B）=本金（P）×利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用這個公式套算出本金，即：★收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用.

▲

例1:地價=土地年收益/年利率

▲

例2:人力資本價格=年薪/年利率

▲

例3:股票價格=股票收益/市場利率39第四節(jié)利率決定理論★在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn).★馬克思的利率決定理論是建立在對利息來源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤率之間受供求關(guān)系影響波動.★西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的.他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率.40一、古典學(xué)派：儲蓄投資理論二、凱恩斯：流動性偏好論三、新古典學(xué)派：可貸資金論四、IS-LM論41一、古典學(xué)派：儲蓄投資理論

倡導(dǎo)者：馬歇爾基本觀點(diǎn)：利率是由儲蓄和投資等非貨幣的實(shí)際因素所決定的。主要內(nèi)容：

儲蓄代表資本供給，利率代表資本需求，利率則是資本的租用價格，若資本供大于求，資本使用者付給儲蓄者的報酬就低，反則反之。所以，資本供求即儲蓄與投資決定利率水平。且利率靈活變動，具有自我調(diào)節(jié)功能，使儲蓄與投資趨于一致。理論特點(diǎn)：1、是一種實(shí)際利率理論；2、利率不受貨幣因素的影響。42二、凱恩斯：流動性偏好論倡導(dǎo)者：凱恩斯基本觀點(diǎn)：利率不是由儲蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給與需求決定的。主要內(nèi)容：

貨幣供給是外生變量，由央行決定，無利率彈性；貨幣需求是內(nèi)生變量，取決于人們的流動性偏好（三個動機(jī)：交易動機(jī)，謹(jǐn)慎動機(jī)，投機(jī)動機(jī)。前兩種動機(jī)所產(chǎn)生的貨幣需求是收入的正比例函數(shù)，投機(jī)動機(jī)所產(chǎn)生的貨幣需求是利率的反比例函數(shù)。）。利率取決于貨幣供給量與流動性偏好的均衡水平。43貨幣量rr0r1M1

M2

L=L1+L2

r2r344理論特點(diǎn)：1、利率純粹是一種貨幣現(xiàn)象，與實(shí)際因素?zé)o關(guān)；2、貨幣可以影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動，但有個條件：貨幣供求變化首先必須能夠影響到利率，在這個前提下，貨幣供求才能通過利率影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動；否則，就會出現(xiàn)“流動性陷阱”，即無論怎樣增加貨幣供給，貨幣均會被儲存起來，不會對利率產(chǎn)生任何影響。45三、新古典學(xué)派：可貸資金論倡導(dǎo)者：羅伯遜，俄林，林達(dá)爾，米爾達(dá)爾基本觀點(diǎn)：利率是由可貸資金的供求決定的。主要內(nèi)容：可貸資金的需求主要有三個構(gòu)成要素：投資需求，赤字需求，家庭需求。用公式表示為：S+△MD可貸資金的供給也有三個構(gòu)成要素：家庭、企業(yè)和政府的儲蓄，實(shí)際資本流入，貨幣供給增加。用公式表示為：S+△MS

可貸資金的需求函數(shù)是利率的遞減函數(shù)，可貸資金的供給函數(shù)是利率的遞增函數(shù)。可貸資金供求均衡決定均衡利率。46r1

r0RSIS+△MD(表示在各種利率水平下資金需求量）S+△MS

(表示在各種利率水平下資金供給量）r貨幣量47理論特點(diǎn)：1、既反對古典學(xué)派忽略了貨幣因素，也不同意凱恩斯完全否定實(shí)際因素；2、可貸資金供求決定均衡利率，但這時并不一定能保證商品市場與貨幣市場同時均衡，利率無法保持穩(wěn)定，理論仍不完善。48四、IS-LM論倡導(dǎo)者：?？怂?，漢森基本觀點(diǎn)：利率是由商品市場和貨幣市場同時達(dá)到均衡時決定的。主要內(nèi)容：根據(jù)凱恩斯的理論，均衡的國民收入取決于總支出，總支出中的投資支出又取決于利率，而利率取決于貨幣供給與貨幣需求，貨幣需求中由交易動機(jī)和謹(jǐn)慎動機(jī)引起的貨幣需求又是收入的增函數(shù)?？梢?，利率與收入之間存在著相互決定的關(guān)系，利率與收入是同時決定的。49從利率決定收入的情況看，在儲蓄與投資相等時，利率影響投資，投資進(jìn)而決定收入水平。在儲蓄與投資相等的條件下，可以得到一條利率-收入曲線，即IS曲線。在這條曲線上，利率在商品市場均衡條件下引起收入反向變動；從收入決定利率情況看，在貨幣供求均衡時，收入通過貨幣需求決定利率。在貨幣供求均衡的條件下可以得到一條收入-利率曲線，即LM曲線，在這條曲線上，收入在貨幣市場均衡條件下引起利率同向變動。只有在IS曲線與LM曲線相交時，其交E上的收入和利率才是均衡的收入水平和利率水平，因?yàn)檫@時商品市場與貨幣市場都是均衡的。50LMrY(收入）ISE0ABrer1r2Y2Y1Ye51理論特點(diǎn)：1、與前三種理論比較，考慮到收入的因素；2、克服了古典學(xué)派利率決定理論只考慮商品市場均衡的缺陷，又克服了凱恩斯學(xué)