電力設(shè)備與新能源：需求與供給共振全球充電樁建設(shè)加速

行業(yè)報(bào)告行業(yè)報(bào)告行業(yè)深度研究報(bào)告給共振，全球充電樁建設(shè)加速中大盤走勢本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。電力設(shè)備及新能源指數(shù)本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。電力設(shè)備及新能源指數(shù)滬深300500%0%2020-012021-012022-012023-01充500%500%公用樁與公共新能車比例力1:1的目標(biāo)；4月末政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)充振設(shè)加速，我們預(yù)計(jì)25年國內(nèi)充電樁市場空間有望突破 2年歐洲/美國公共充電樁保有量分別約為48/14萬臺(tái)，對應(yīng)公共車樁比車樁比為4.6:1，低于世界平均水平；美國于2022年2月提出未來5年內(nèi)進(jìn)美國充電基建加速放量。市場空間方面，我們預(yù)計(jì)25年歐洲/美國公共壓直流樁出海正當(dāng)時(shí)建設(shè)加速期，考慮到新能源汽車電壓平臺(tái)逐接歐美充電樁建設(shè)需求的高增長；同時(shí)考慮到出海產(chǎn)品更高的定價(jià)，國內(nèi)與盈利水平的雙提升。在全球汽車電動(dòng)化加速、補(bǔ)能需求提升、以及利好充電樁政策的持續(xù)助力瑞、點(diǎn)，建議關(guān)注特銳德、萬馬股份。不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭持續(xù)加劇、行業(yè)空間。1、《頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)加速新能源汽車下鄉(xiāng)進(jìn)程》023.05.172、《海內(nèi)外需求共振，全球充電樁投資加速》023.02.182023.04.24EPEPS公司名稱2024E24E025E23E23E25E通合科技0.60.91.454342276%買入歐歐陸通科士達(dá)65%40%買入買入4.0.8.7263822買入7229買入7229-報(bào)告末頁的重要聲明2請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明研究背景ybjieshou@ybjieshou@本報(bào)告僅供郵箱所本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳?，F(xiàn)量利齊升。核心結(jié)論2)充電基建落后，歐美需求向上。2022年歐洲/美國公共車樁比分別為)模塊及高壓直流樁出海正當(dāng)時(shí)?？紤]到新能源汽車電壓平臺(tái)逐步升級(jí)、歐美現(xiàn)量利齊升。投資建議3請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明本報(bào)告僅供ybjieshou本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。化加速+政策加碼，國內(nèi)充電樁建設(shè)加速 5 1.2政策持續(xù)加碼，支持公共充電樁建設(shè) 51.3技術(shù)持續(xù)升級(jí)，直流充電樁有望維持高增長 7 2歐美充電樁需求迫切，海外市場前景廣闊 9 2.3歐美充電樁商業(yè)模式不同 152.4歐美公共充電樁市場空間廣闊 163成本+技術(shù)雙優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)出海正當(dāng)時(shí) 183.1價(jià)格優(yōu)勢明顯，高毛利驅(qū)動(dòng)國內(nèi)企業(yè)加速出海 18 3.3國內(nèi)企業(yè)逐步具備出海資質(zhì) 214重點(diǎn)公司推薦 224.1通合科技：電源領(lǐng)軍企業(yè)，充電模塊出?？善?224.2歐陸通：頭部開關(guān)電源制造商，充電模塊貢獻(xiàn)新成長 23齊頭并進(jìn) 254.4綠能慧充：大功率直流樁領(lǐng)軍企業(yè)，新能源業(yè)務(wù)迎高增長 264.5投資建議 275風(fēng)險(xiǎn)提示 28 4請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明ybjieshou@ybjieshou@本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。............000新能源汽車保有量(萬輛)yoy(%)20172018201920202021000新能源汽車保有量(萬輛)yoy(%)201720182019202020212022%0%1電動(dòng)化加速+政策加碼，國內(nèi)充電樁建設(shè)加速1.1新能源車市場擴(kuò)大，充電樁需求提升本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。新能源汽車銷量(萬輛)yoy0000%020172018201920202021d充電樁保有量(萬臺(tái))車樁比(保有量比例)000.000201520162017201820192020202120220充電樁新增(萬臺(tái))車樁比(新增比例)0.0 20162017201820192020202120221.2政策持續(xù)加碼，支持公共充電樁建設(shè)5請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明有望刺激行業(yè)向高功率快充升級(jí)，進(jìn)一步刺激充電樁建設(shè)需求。名稱性質(zhì)ybjieshou@郵箱所有ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供《本報(bào)告僅供建設(shè)運(yùn)營支持力度，鼓勵(lì)有條件地方出臺(tái)農(nóng)村地區(qū)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》公共充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營專項(xiàng)支持政策。發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛提出積極支持充電設(shè)施建設(shè)，加快推進(jìn)居住社區(qū)、場、加油站、高速公路服務(wù)區(qū)、客貨運(yùn)樞紐等場、加油站、高速公路服務(wù)區(qū)、客貨運(yùn)樞紐等消費(fèi)若干措施的通知》優(yōu)化新能源汽車充電樁(站)投資建設(shè)運(yùn)營模式，逐電設(shè)施全覆蓋，加快推進(jìn)高城市公共充電網(wǎng)絡(luò)，要合理布局；對于縣城鄉(xiāng)鎮(zhèn)充電網(wǎng)絡(luò)，要加快補(bǔ)齊短板；對于高速公路充電子政策措施的通知》進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)施意》《商務(wù)部辦公廳印發(fā)商務(wù)領(lǐng)域促進(jìn)汽車消費(fèi)工作指引和部分做法的通知》《國務(wù)院關(guān)于加快建立健全綠《關(guān)于提振大宗消費(fèi)重點(diǎn)消費(fèi)促進(jìn)釋放衣村消費(fèi)潛力若干措》強(qiáng)新能源汽車充換電，加氮等配套基礎(chǔ)設(shè)施建加快小區(qū)停車位(場)及充電設(shè)施建設(shè)，可合理利用閑置空間建設(shè)停車場，按照一定比例配建充電樁:營企業(yè)適當(dāng)下調(diào)充電服務(wù)費(fèi)6請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明比場景般為6-15kW，安裝于小-10小時(shí)電時(shí)間長1、充電功率高(一體機(jī)：60-1、成本高(5-12萬/比場景般為6-15kW，安裝于小-10小時(shí)電時(shí)間長1、充電功率高(一體機(jī)：60-1、成本高(5-12萬/臺(tái))公共停車場，商場停車對電池衰減較大分鐘網(wǎng)供電能力要求高，審批公交車、物流車等集中(3C-1C充電)足長途出行需求，解決里程4、體積大，占地面積大1.3技術(shù)持續(xù)升級(jí)，直流充電樁有望維持高增長本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。0064%62%59%0%0%0%0%58%58%42%42%41%36%38%%%2018201920202021202220201820192020202120222023E7請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明.1.73.0.0ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。201720182019ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。201720182019202020212022本報(bào)告僅供本報(bào)告僅供新能源汽車銷量(萬輛)新能源汽車保有量(萬輛)oy車車樁比(保有量比例)車樁比(新增比例)充電樁保有量(萬臺(tái))oy7.3%充電樁新增(萬臺(tái))公共樁保有量(萬臺(tái))占比(%)公共樁新增(萬臺(tái))公共車樁比(保有量比例)公共交流樁保有量(萬臺(tái))占比(%)公共交流樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))公共交流樁新增(萬臺(tái))公共交流樁市場空間(億元)55公共直流樁保有量(萬臺(tái))占比(%)2.3%.0%.0%8請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明00120%00120%100%80%60%35.632.033.240%20%0%-20%2018201920202021美國新能源車銷量公共直流樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))公共直流樁新增(萬臺(tái))公共直流樁市場空間(億元)隨車配建樁保有量(萬臺(tái))占比(%)私人樁年新增(萬臺(tái))3.63.73.63.73.43.1私人樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))ybjieshou@eastmoneyybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。場空間郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。市場空間合計(jì)(億元/年)本報(bào)告僅供本報(bào)告僅供2歐美充電樁需求迫切，海外市場前景廣闊2.1充電基礎(chǔ)建設(shè)落后，市場需求迫切、電樁建設(shè)需求。(萬臺(tái))140%120%100%80%53.53660%40%20%00%20172018201920202021歐洲新能源車銷量(萬臺(tái))9請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明,000000,000000ybjieshou@EA電樁數(shù)量分別為35.6/11.4萬臺(tái)，對應(yīng)公共車樁比分別為15.4:1/17.5:1，根據(jù)ybjieshou@本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。0866452020000202020212022E車樁比(保有)20152202020212022E車樁比(保有)2015201620172018201920202021美國公共充電樁(萬臺(tái))美國公共車樁比歐洲公共充電樁保有量(萬臺(tái))A442519723543蘭國10請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明11請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明零售及目的地家庭工作場所車隊(duì)倉庫零售及目的地家庭工作場所車隊(duì)倉庫隨車攜帶4.6本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。挪威03540515035405政策端對于充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)力，美國公共場景充電占比有望提升，2030年公%家庭工作場所車隊(duì)倉庫隨車攜帶零售及目的地2.2高壓快充大勢所趨，政策環(huán)境邊際向好Mode使用標(biāo)準(zhǔn)，Mode4模式下，充電樁直接向主，但近年來快充樁占比呈現(xiàn)上升趨勢。截至2021年底，交流慢充樁市場占比達(dá)電壓(V)電流強(qiáng)度(An)Mode1(交流)單相≤250；三相≤48016使用簡單延長線從標(biāo)準(zhǔn)電源插座進(jìn)行家庭充電。de相≤480用具有針對交流和直流電流的集成沖擊保護(hù)的特殊電de相≤480告僅供告僅供tmoney充電，而不需要專用tmoneyde00報(bào)ybjieshou@eas91.0%92.6%報(bào)ybjieshou@eas91.0%92.6%91.7%89.5%88.2%86.1%86.2%%9.0%7.4%8.3%10.5%11.8%13.9%13.8%2015201620172018201920202021系統(tǒng)類型電壓(V)電流強(qiáng)度(An)全美占比適用場景80公共場所12請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明表梳理了歐洲部分國家的充電樁補(bǔ)貼政策。內(nèi)容國蘭島T充樁和加氫站。an本報(bào)僅供本報(bào)僅供o告告主要針對公共充電樁建設(shè)，分別為環(huán)境投資免稅與環(huán)境投資隨機(jī)折舊yy 郵箱所有人郵箱所有人的資金將為全國各地的社區(qū)建設(shè)公共充電基礎(chǔ)設(shè)施。13請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明內(nèi)容本報(bào)告僅供eshou@eastmoneycom本報(bào)告僅供eshou@eastmoneycomIRA稅收抵免政策將充電設(shè)備的聯(lián)邦稅收抵免延長至2023年。私人用途抵稅比例30%，上限1000美元。商業(yè)用途抵稅6%，上美國政府將在5年內(nèi)陸續(xù)向各州撥款50億美元，用于建設(shè)全美范圍的電動(dòng)汽車快速充電網(wǎng)。該計(jì)劃執(zhí)行初期將側(cè)重于州際公路系統(tǒng)，要求各州每50英里(約合80公里)建造一座充電站，且必須能夠以150千瓦的功率同時(shí)為至少4輛電動(dòng)汽車充電。郵箱所有人使用，未郵箱所有人使用，未ybjiybji14請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明15請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明2.3歐美充電樁商業(yè)模式不同本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。建成后運(yùn)營商將選擇合適的服務(wù)商(MobilityServiceProvider)MSP合作，對接終本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳?，F(xiàn)階段歐洲充電市場主要以運(yùn)營商為主，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年在o十大公共充電運(yùn)營商(座)十大公共充電運(yùn)營商(座)0000000郵箱所有郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。ybjieshou@ybjieshou@本報(bào)告僅供l本報(bào)告僅供快充DCFast運(yùn)營商(座)五大公共充電運(yùn)營商(座)00000,00000ChargePointTeslaSemaConnectBlinlElectrifyerica2.4歐美公共充電樁市場空間廣闊應(yīng)16請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明本報(bào)告僅供本報(bào)告僅供20222023E2024E2025E新能源汽車銷量(萬輛)250.8339440550yoy(%)14.60%35%30%25%新能源汽車保有量(萬輛)yoy(%)43%33%32%30%新能源車保有量年新增(萬輛)所有人使用，未經(jīng)許可不得外傳251300所有人使用，未經(jīng)許可不得外傳新能源車年淘汰量(萬輛)0395269公共車樁比(保有量比例)16151312公共樁保有量(萬臺(tái))47.972.2106.3156.0公共樁增量(萬臺(tái))12.324.334.149.7yoy50%97%41%46%公共交流樁保有量(萬臺(tái))415984119占比(%)85%82%79%76%公共交流樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))0.50.50.50.5公共交流樁新增(萬臺(tái))e10182241e公共交流樁市場規(guī)模(億元)591121公共直流樁保有量(萬臺(tái))7.213.022.337.4占比(%)15%18%21%24%公共直流樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))12121212公共直流樁新增(萬臺(tái))36917公共直流樁市場規(guī)模(億元)3670112204公共充電樁市場規(guī)模合計(jì)(億元/年)417912322520222023E2024E2025E新能源汽車銷量(萬輛)9.80255382yoy(%)49.70%70%50.00%50.00%新能源汽車保有量(萬輛)300440651968yoy(%)77%39%43%46%新能源車保有量年新增(萬輛)10015523334917請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明本報(bào)告僅供本報(bào)告僅供新能源車年淘汰量(萬輛)0152233公共車樁比(保有量比例)21191614公共樁保有量(萬臺(tái))14234169公共樁增量(萬臺(tái))2.69.417.228.1yoy73%262%82%64%公共交流樁保有量(萬臺(tái))12193355占比(%)ou@eastmoneycom85%83%ou@eastmoneycom公共交流樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))0.50.50.50.5公共交流樁新增(萬臺(tái))2.07.5公共交流樁市場空間(億元)14711公共直流樁保有量(萬臺(tái))24814占比(%)15.00%17.00%19.00%21.00%公共直流樁投資單價(jià)(萬元/臺(tái))12.0012.0012.0012.00公共直流樁新增(萬臺(tái))0.802.003.706.70公共直流樁市場空間(億元)10244480公共充電樁市場空間合計(jì)(億元/年)11285191ybjiesh郵箱所有人使用，未經(jīng)ybjiesh郵箱所有人使用，未經(jīng)3成本+技術(shù)雙優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)出海正當(dāng)時(shí)模塊及高壓直流樁出海正當(dāng)時(shí)。在新能源車滲透率持續(xù)提升且政策補(bǔ)貼的加持下，歐美市場有望迎接供給與需求共同提振，迎接充電樁建設(shè)加速期，考慮到新能源汽車電壓平臺(tái)逐步升級(jí)、歐美建設(shè)周期較長且人力成本較大，歐美市場或更偏向高壓直流樁，國內(nèi)企業(yè)已逐步具備出海能力，有望憑借在價(jià)格端、技術(shù)端的優(yōu)勢承接歐美充電樁建設(shè)需求的高增長；同時(shí)考慮到出海產(chǎn)品更高的定價(jià)，國內(nèi)企業(yè)有望通過出海實(shí)現(xiàn)盈利水平的提升。3.1價(jià)格優(yōu)勢明顯，高毛利驅(qū)動(dòng)國內(nèi)企業(yè)加速出海el18請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明19請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明0000000000,000%%%%0%0,0000,0000本報(bào)告僅供ybjieshou@eastmoney本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。0kW美國國內(nèi)11kW交流樁ba營業(yè)收入(萬美元)凈利潤(萬美元)銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)hargingPoint,000,0000%).4.9419.9640%2000本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。電樁市場仍以交流慢充為主，直流快充占比仍較低。2021年，美國直流快充樁占比21%，而歐洲僅13%。相比于歐美滯后的公共充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與較大的快充樁缺美國歐洲中國%2017201820192020202120請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明ybjieshou@際認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，是樁企進(jìn)入歐洲的必要認(rèn)證條件；FCC是美國市場唯一強(qiáng)制認(rèn)證，相比ybjieshou@本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。證標(biāo)準(zhǔn)證周期如公司樁業(yè)務(wù)√√科技√√21請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明22請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明科技√√√√√√√模塊√√模塊√綠能模塊√√ybjieshou@eastmoneyybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供本報(bào)告僅供√√4重點(diǎn)公司推薦4.1通合科技：電源領(lǐng)軍企業(yè)，充電模塊出海可期務(wù)W23請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。我們預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為9.3/14.3/21.4億元，對應(yīng)增速分別為PE先受益于海內(nèi)ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供本報(bào)告僅供212022202220232023E22024E22025E21.071634.080.38%1.79%6.14%3.10%9.67%BITDA8.1972484.347.9817增長率(%).65%%6.47%7.97%市盈率(P/E).6市凈率(P/B)..1 4.2歐陸通：頭部開關(guān)電源制造商，充電模塊貢獻(xiàn)新成長源三大業(yè)務(wù)板塊。經(jīng)過多年發(fā)展，電源適配器板塊趨于成熟穩(wěn)定，布局覆蓋3W-400W，廣泛應(yīng)用于辦公電子、網(wǎng)絡(luò)通信、安防監(jiān)控以及智能家居等領(lǐng)域。公司服務(wù)器電源覆蓋60w到30kW瓦數(shù)段，包括風(fēng)冷、浸沒式液冷兩大類電源產(chǎn)品。其他電源板是公司的新戰(zhàn)略重點(diǎn)。歐陸通全資子公司上海安世博自主研發(fā)、生產(chǎn)了多款充電模塊產(chǎn)品，包括75kW24請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。我們預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為33.2/40.9/50.4億元，對應(yīng)增速分別為PE源業(yè)務(wù)有PE202120222023E2024E2025E營業(yè)收入(百萬元)2,571.952,703.123,319.104,089.365,041.475%.10%9%1%%BITDA831141.1641.4260.161705.26增長率(%).72%.84%8.79%5.17%市盈率(P/E)市凈率(P/B).5.4.0EV/EBITDA.025請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、新能源光伏及儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品、新能源汽車充電樁三大核心產(chǎn)品。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。功率超充技術(shù)，擁有完整充電樁生產(chǎn)線和供應(yīng)鏈資源。產(chǎn)品主要包括充電模塊、一輸本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。我們預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為66.5/94.6/122.2億元，對應(yīng)增速分別為51.2%/42.3%/29.1%，歸母凈利潤分別為10.0/13.9/18.3億元，對應(yīng)增速分別為E26請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明025E023E024E21225.925.83%5.925.83%96.940.34 1.19%97.09 8%4.57,400.69.84%5.8048,464.18 2.25%BITDA本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。%0.646.88%1.3.4市盈率(P/E)市凈率(P/B)，形成了充電設(shè)備和儲(chǔ)能產(chǎn)品兩大核心產(chǎn)品。一體化設(shè)備等儲(chǔ)能產(chǎn)品，具有覆蓋場景廣泛、一體化、27請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明本報(bào)告僅供ybjieshou@本報(bào)告僅供ybjieshou@郵箱所有人使用，未經(jīng)許可，不得外傳。我們預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為9.1/16.0/26.2億元，對應(yīng)增速分別為PE別為72/29/13倍?？紤]到公司是國內(nèi)直流充電樁級(jí)。025E023E024E21227.5234%2.527.5234%2.527040.05.5480.28%82.083.01.78%12BITDA增長率(%)202.73%0.90%114.72%0419450.75市盈率(P/E)2.6.5513.3市凈率(P/B)846.6EV/EBITDA811.84.5投資建議28請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明EPSPE簡稱市值(億元)股價(jià)(元)2023E2024E2025E2023E2024E2025E通合科技*5330.30.60.91.4543422hou@eastmoneycom歐陸通*7170.11.82.74.038hou@eastmoneycom本報(bào)告僅供得外傳。科士達(dá)*22238.71.72.43.122本報(bào)告僅供得外傳。綠能慧充*5110.20.10.30.7722913特銳德*23522.60.30.50.6754538萬馬股份*12812.40.60.81.1211511雙杰電氣608.30.30.60.8241511盛弘股份12741.01.11.52.1392720道通科技