BO模式及其主要方式比較

BOT模式及其主要形式比較研究項目融資主要用于自然資源開發(fā)和基礎設施建設。這類投資數(shù)額大,建設周期長、風險大,單靠項目主辦人的力量,無法籌集如此大規(guī)模的資金,項目主辦人也無力承擔項目失敗的風險,且傳統(tǒng)的融資方式也滿足不了上述項目的需要,在這種情況下,人們創(chuàng)造出項目融資這一方式。無追索權項目融資和有限追索權項目融資作為項目融資的兩種基本類型在實踐中不斷被發(fā)展和完善,比較成熟的模式是BOT結構。世界銀行在《1994年世界發(fā)展報告》中指出,BOT有三種具體形式:BOT、BOOT、B00,除此之外,它還有一些變通形式。一、BOT、BOO和BOOT能源、交通和通訊領域基礎設施建設發(fā)展的不足,對一些發(fā)展中國家來說是亟待解決的問題。利用BOT方式可以在一定程度上緩解政府由于種種原因,不能滿足基礎設施建設龐大資金需求的矛盾。BOT(Build-Operate-Transfer)即建設——經營——移交,在標準的BOT方式中,私人財團或國外財團自己融資來設計、建設基礎設施項目。項目開發(fā)商根據(jù)事先約定,經營一段時間以收回投資。經營期滿,項目所有權或經營權將被轉讓給東道國政府。BOT融資模式的基本思路是:由政府或所屬機構對項目的建設和經營提供一種特許權協(xié)議(ConcessionAgreement)作為項目融資的基礎。由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經營者安排融資,承擔風險,開發(fā)建設項目,并在有限的時間內經營項目獲取商業(yè)利潤,最后,根據(jù)協(xié)議將該項目轉讓給相應的政府機構。有時,BOT模式被稱為“暫時私有化”過程(Tempo-raryPrivatization)。BOO(Build—Own-Operate)即建設一一轉讓一一經營,承包商根據(jù)政府賦予的特許權,建設并經營某項產業(yè)項目,但是并不將此項基礎產業(yè)項目移交給公共部門。BOOT(Build-OwnOperate-Transfer)建設一一擁有一一經營一一轉讓,則是私人合伙或某國際財團融資建設基礎產業(yè)項目,項目建成后,在規(guī)定的期限內擁有所有權并進行經營,期滿后將項目移交給政府。1、BOT與BOO相同點：BOT和BOO模式最重要的相同之處在于:它們都是利用私人投資承擔公共基礎設施項目。在這兩種融資模式中,私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機構授予的特許協(xié)議(concessioncontract)或許可證(license),以自己的名義從事授權項目的設計、融資、建設及經營。在特許期,項目公司擁有項目的占有權、收益權以及為特許項目進行投融資、工程設計、施工建設、設備采購、運營管理和合理收費等的權利,并承擔對項目設施進行維修、保養(yǎng)的義務。在我國,為保證特許權項目的順利實施,在特許期內,如因我國政府政策調整因素影響,使項目公司受到重大損失的,允許項目公司合理提高經營收費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯,國家保證兌換和外匯出境。但是,項目公司也要承擔投融資以及建設、采購設備、維護等方面的風險,政府不提供固定投資回報率的保證,國內金融機構和非金融機構也不為其融資提供擔保。不同點：BOT與BOO模式最大的不同之處在于:在BOT項目中,項目公司在特許期結束后必須將項目設施交還給政府,而在BOO項目中,項目公司有權不受任何時間限制地擁有并經營項目設施。從BOT的字面含義,也可以推斷出基礎設施國家獨有的含義:作為私人投資者在經濟利益驅動下,本著高風險,高回報的原則,投資于基礎設施的開發(fā)建設。為收回投資并獲得投資回報,私人投資者被授權在項目建成后的一定期限內對項目享有經營權,并獲得經營收入。期限屆滿后,將項目設施經營權無償移交給項目東道國政府。由此可見,項目設施最終經營權仍然掌握在國家手中,而且在BOT項目整個運作過程中,私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權。說到底,BOT模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內對項目設施擁有經營權,但該基礎設施的本質屬性沒有任何改變。換句話說,運用BOT方式,項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補其投資,之后,項目交還給政府。而BOO方式,項目的所有權不再交還給政府。2、BOOT與BOT、BOOBOOT與BOT的區(qū)別有二:一是所有權的區(qū)別。BOT方式,項目建成后,私人只擁有所建成項目的經營權；而BOOT方式,在項目建成后,在規(guī)定的期限內,私人既有經營權,也有所有權。二是時間上的差別。采取BOT方式,從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采取BOOT方式短一些。每一種BOT形式及其變形,都體現(xiàn)了對于基礎設施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味著一種很低的私有化程度,因為項目設施的所有權并不轉移給私人。BOOT代表了一種居中的私有化程度,因為設施的所有權在一定有限的時間內轉給私人。最后,就項目設施沒有任何時間限制地被私有化并轉移給私人而言,BOO代表的是一種最高級別的私有化。換句話說,一國政府所采納的建設基礎設施的不同模式,反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎設施項目通常直接對社會產生影響,并且要使用到公共資源,諸如土地、公路、鐵路、管道,廣播電視網(wǎng)等等。因此,基礎設施的私有化是一個特別重要的問題。對于運輸項目(如收費公路,收費橋梁,鐵路等)都是采用BOT方式,因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權轉交給私人。在動力生產項目方面,通常會采用BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電,因此,只會和私人簽署B(yǎng)OT或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家(如阿根廷),其政府并不如此重視發(fā)電項目,一般會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后,對于電力的分配和輸送,天然氣以及石油來說,這類行業(yè)通常被認為是關系到一個國家的國計民生,因此,建設這類設施一般都采用BOT或BOOT方式。3、BOT模式的其他幾種變形在對BOT模式的運用實踐中,產生了很多具體形式,現(xiàn)簡要介紹如下:驚陷蓋BTO纏(Bu唯ild肺?溪Tra狂nsf憂er性-O愉per妖ate嚇),所養(yǎng)即建設神一一轉擾讓一一屆經營。鋸對于關混系到國篇家安全清的產業(yè)由如通訊才業(yè)討,儲國為了保葡證國家勾信息的贊安全沙性堵,仿塌項目建室成轎后絮,壽摸并不交孕由外國棄投資者眠經爆營巷,褲旺而是將閉所有權璃轉讓給碗東道國浪政磁府拔,旁梳由東道侄國經營究通訊的含壟斷公索司經圣營統(tǒng),信問或與項鑒目開發(fā)弟商共同樓經營項捷目寬。披這先凱DBT高O(水Des今ign蠢?引Bui棋ld饞?F貫ina嫩nce鄰?忽Ope愿rat擾e)挺,鞭泡即設計伴一一建收設一一必融資一慰一經營遣。這種朝方式是控從項目睬設計開窩始就特蒜許給某蛇一私人傷部門進本行改,蹲參直到項材目經營洲期收回準投財資垂,割困取得投幟資收益姥。但項付目公司喚只有經翠營權沒比有所有篇權洞。瘋守時窗BLT仁(B赴uil揉d?生Le居ase山?前Tra時nsf塊er式)亡,材即建設跌一一租濃賃一一狼移交。券其具體銷是指政然府出讓間項目建就設傅權急,早濤在項目裝運營期遍內政府蛙成為項籮目的租林賃衰人固,悉毛私營部紋門成抱為項目訪的承租低人蝴,挽風租賃期我滿結束桐后壇,臘禿所有資優(yōu)產再移扣交給政娘府公共稍部門的翅一種融恩資方式型。蔽輝以刻上只仔是波BO連T圈銷操作的急不同方逼式給,蓄網(wǎng)但其基惕本特點越是一致妹的趁,救球即項目峰公司必范須得到療有關部暗門授予稠的特許亂經營權糊。且顯二堂、實例跨分率析誕讀拒鋪20能港世疏紀批70失幣年代名后后,廁濫無論是矩發(fā)展中盛國家還朋是發(fā)達墻國家政謹府的財璃政預算貿越來越律緊端張魯,音似面對基慈礎設施著的需求縱量越來胖越連大究,轎逃由政府哄充當基虹礎設施盲投資主悶體越來不越困難移。史BO廚T竿哄方式作評為一種隸新的投蒼融資方乘式在發(fā)布展中國灣家和發(fā)嘉達國家盲滿足了小普遍性錢的內在日需求。扁但尖BO敵T丘堂方式在誤發(fā)展中膀國家與于發(fā)達國檔家之間將是有區(qū)點別的速。捏狡主要表艷現(xiàn)在發(fā)濟展中國靈家由于納本國的撇私營單哀位投資祝和經營欠能力低舊下珍,犧碌因拾此倘BO紙T仔謎方式的續(xù)私營單闖位通常歸是外國擦公司或幣財辣團框,析般即國曉際茅BO扁T費餡方式。切正如前句面所提計到萍的同,B寸OT丟趨、裂BOO奴爛和燈BO神OT展升及其變旬通形炮式林,朽撲在發(fā)展婦中國家俯得到廣調泛應用盞。政府每采用這排種融資忌方式來厚建設國驗家的基妨礎設施害項目可蓮以不必住動用財懶政預算棄。嫁借從我國嗎的現(xiàn)實拳經濟狀墳態(tài)番看稼,B賠OT深除方式的層私營單借位還是愁以外商蛙為陳主辟,警地但也要策積極吸梨引本國環(huán)私營組下織參陵與遍BO敞T塊鏡建設猜。烈蓬而發(fā)達號國家則峽由于本仿國私營賀單位的慨投資能胃力較幫強擇,帳罩因蔽此端BO屑T步務項目可星以由本類國的私垮營單油位濾(瘋窄當然也梁可以由曲外國的惰私營單淡位叢)格蹄承擔。優(yōu)1梨、英法丸海峽隧首道左蟻英妻國的很疤多鐵路沸項意目灰,舒喇香港東寫區(qū)海底智隧道等庸都是采效用這類援融資模脈式建成惠的。其藥中蠶,由旨最有名騙的抹BO斯OT嫌逝項目就藝是英法稻海峽隧諒道口英艙法海峽娛隧道包緒括的2部賄條供7.含3m燙岔直徑的闖鐵路隧誕道咳和出1晶臂條籍4.那5m炒郊直徑的燒服務隧恒道醫(yī),粥甲長躍5O渾km耗梁項目公下司裂Eu顧rot青unn倡el腐逐由英國犯的海峽鍋隧道集膀團、英仍國銀行眾財團、伏英國承勢包商以菊及法國怖的伙Fr鑼anc脹e-鑼Ma閥neh撇e敗俱公司、飯法國銀懷行財團壘、法國坐承包商鵲等十個關單位組捆成燒。室妹特許權燃協(xié)議箱于致19桂87販促年簽絹訂蝕,靜絨該項目夫于陵19滴93匆很年建成睜。政府近授辛予汗Eu它rot爭unn鞠el慘講公煌司鞠55織肚年的特敵許符期缸(1擊987褲-冊204建2,陽母含建設始期仰7捆蹈年戚)數(shù)臺建設、鵝擁有并旨經營隧島道翼,5津5覽滔年之后幻隧道由梨政府收念回美。單摩項曉目總投嬸資齡10篩3債板億美元駁。在特傭許權協(xié)思議壩中們,俱欣政府對毒項目公凝司提出境了絕3叫匙項要未求疑:農識繞憶(1)秩未政府不測對貸款帽作擔遣保涂匪；嫁偶畏野(2)暑綁本項目然由私人驕投攏資腥,悠對用項目低建成后林的收入炮來支付鄙項目公觸司的費罵用和債爬務必磁；掃損鼠版(3)湖畢項目公脂司必須剪持板有眉20印%奔數(shù)的股票田。項目舍資金來踢源依靠格股票和梳貸款籌纖集。其生中賄,艷伐股塞票由20專桌億美輩元宴,連麥由銀行際和承包團商持楊有梨2.叫80梨嗚億美肢元釋,雨掙由私有抄機構持撕有碑3.率70碎地億美調元汽,購但由公共披投資者缸持虹有棍13悅.50暈徐億美元孝。僵薪在忙19眉86貸-1箭989史綢年間形分欠4助槽次發(fā)行瞎。貸款灑為熱83央軟億美儲元敘,啄吳由繞20綿9緞悲家國際瞇商業(yè)銀近行提勞供嚷,顆匠其中用蹤于主要戲設刺施具68酸剃億美耗元斑,使擠用于備永用設教施細15奪乓億美元僻。套躍政府允尖許項目帝公司自側由確定濱通行培費堪,有職其收入六的一半姻是通過盾與國家若鐵路部欄門簽訂閱的鐵路交協(xié)議產漸生帖的重,校衛(wèi)用隧道唱把倫敦軍與歐洲柄的高速份鐵路網(wǎng)磁相連慎接潤弄；其他喘收入來構自通過腦隧道運睜載商業(yè)蛋機動車扇輛的高勒速火車倒收費。我政府保割證遞,惠箭不允許浪在裙30首跟年內建般設第二場個跨越鳳海峽的藝連接通賣道縣。節(jié)踐項晶目公司轟承擔隧蓄道建設熄的全部杏風清險倚,聯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