理財(cái)規(guī)劃師基礎(chǔ)知識(shí)：國(guó)際資本流動(dòng)

第頁(yè)共頁(yè)理財(cái)規(guī)劃師根底知識(shí)：國(guó)際資本流動(dòng)理財(cái)規(guī)劃師根底知識(shí)：國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在國(guó)際間轉(zhuǎn)移，或者說(shuō)，資本在不同國(guó)家或地區(qū)之間作單向、雙向或多向流動(dòng)，詳細(xì)包括：貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務(wù)的增加、債權(quán)的獲得，利息收支、買(mǎi)方信貸、賣(mài)方信貸、外匯買(mǎi)賣(mài)等。熟悉國(guó)際資本流動(dòng)及國(guó)際直接投資(1)國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))的政府、企業(yè)或個(gè)人與另外一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))的政府、企業(yè)或個(gè)人之間，以及國(guó)際金融組織之間資本的流入和流出。1)長(zhǎng)期資本流動(dòng)一年以上期限的資本流動(dòng)為長(zhǎng)期資本流動(dòng)，包括直接投資、證券投資和國(guó)際貸款，其中直接投資是一國(guó)居民直接在另一國(guó)家進(jìn)展的對(duì)企業(yè)的投資行為，從本質(zhì)上說(shuō)。直接投資是消費(fèi)要素的國(guó)際流動(dòng)。本單元主要介紹證券投資和國(guó)際貸款。①國(guó)際證券投資。國(guó)際證券投資是指投資者在國(guó)際證券市場(chǎng)上購(gòu)置中長(zhǎng)期債券或在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外國(guó)企業(yè)股票的投資活動(dòng)。證券投資屬于間接投資，與直接投資相比，證券投資者一般更關(guān)注債券和股票的價(jià)格變化和資本溢價(jià)，而非企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。國(guó)際證券投資的主要投資工具是股票和債券，但隨著金融市場(chǎng)的變化和金融創(chuàng)新的開(kāi)展，證券投資的金融工具越來(lái)越多樣化和復(fù)雜化。②國(guó)際貸款。國(guó)際貸款主要指一年以上的政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和國(guó)際銀行貸款。a)政府貸款。政府貸款是一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款，這種貸款大都具有援助的性質(zhì)，利率較低，期限較長(zhǎng)，一般都有采購(gòu)限制或指定用于特定的領(lǐng)域，帶有一定的政治傾向。b)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款主要包括國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際金融公司、國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)等國(guó)際金融組織的貸款。國(guó)際貨幣基金組織的信貸主要有普通貸款、出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款、緩沖庫(kù)存貸款、石油貸款、中期貸款、信托貸款等不同類型的貸款。這些貸款主要用于幫助會(huì)員國(guó)克制國(guó)際收支的暫時(shí)不平衡，因此更像是周轉(zhuǎn)性資金。各會(huì)員國(guó)的貸款額度根據(jù)各自在基金組織中的份額大小決定，貸款采取由會(huì)員國(guó)以本國(guó)貨幣向基金組織申請(qǐng)換購(gòu)?fù)鈪R的方式，還款時(shí)那么以外匯買(mǎi)進(jìn)本國(guó)貨幣。世界銀行在擴(kuò)大國(guó)際信貸和促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)方面發(fā)揮很大的作用，其主要業(yè)務(wù)是向會(huì)員國(guó)的政府和私人企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款，貸款限于用在世界銀行批準(zhǔn)的專門(mén)工程，貸款額占該專門(mén)工程所需資金的40%左右，其余的由受貸國(guó)政府或私人企業(yè)自行解決。1975年起，世界銀行專門(mén)開(kāi)設(shè)的貸款的“第三窗口”，主要用于援助低收入的開(kāi)展中國(guó)家，利率較低，期限可以長(zhǎng)達(dá)25年。此外，世界銀行還有專門(mén)幫助會(huì)員國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的構(gòu)造調(diào)整貸款。一些區(qū)域性的金融組織也對(duì)外提供貸款，如亞洲開(kāi)發(fā)銀行、泛美開(kāi)發(fā)銀行、阿拉伯基金組織等。c)國(guó)際銀行的.國(guó)際貸款。國(guó)際銀行的國(guó)際貸款是20世紀(jì)70年代國(guó)際金融市場(chǎng)上開(kāi)展最快的業(yè)務(wù)之一，主要包括辛迪加貸款、結(jié)合貸款、工程貸款等。辛迪加貸款是由一家或者幾家大銀行牽頭聯(lián)絡(luò)組織一批參加銀行，按照共同的貸款條件對(duì)一個(gè)受貸方提供貸款，這種貸款金額大、?？顚Ｓ?，借款人大多為各國(guó)政府機(jī)構(gòu)或者跨國(guó)公司，大局部貸款使用歐洲貨幣，貸款期限長(zhǎng)，短那么2～3年，長(zhǎng)那么5～7年，組織貸款也比擬程序化。辛迪加貸款的利息一般是按所選擇的根底利率(如倫敦銀行間同業(yè)拆借利率、美國(guó)銀行優(yōu)惠放款利率等)加上一個(gè)差價(jià)來(lái)計(jì)算。結(jié)合貸款是20世紀(jì)70年代新興的一種向開(kāi)展中國(guó)家提供資金的貸款形式，它既有一般私人銀行組織辛迪加貸款的特征，也有官方援助貸款的性質(zhì)。結(jié)合貸款是由世界銀行集團(tuán)同商業(yè)銀行共同籌集資金，提供給資金稀缺的開(kāi)展中國(guó)家，這種貸款主要用于開(kāi)展中國(guó)家高度優(yōu)先的開(kāi)展工程，它對(duì)開(kāi)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開(kāi)展具有重要意義。工程貸款是指國(guó)際銀行、國(guó)際金融組織和外國(guó)政府或政府支持的有關(guān)信貸機(jī)構(gòu)，向一些國(guó)家中的某一特定工程工程提供的貸款，債務(wù)由該工程工程將來(lái)的收益來(lái)清償。對(duì)于借款國(guó)來(lái)說(shuō)，這種方式的貸款，有助于擴(kuò)大其借款才能，滿足因新建工程而增加的外匯需求，并減輕直接的對(duì)外債務(wù)負(fù)擔(dān)，但是，由于貸方銀行對(duì)工程進(jìn)展了全面的分析^p，并提出周密的方案和有效的管理方法，因此有助于降低完成工程所耗的費(fèi)用，進(jìn)步工程的經(jīng)濟(jì)效益，并促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理方法的輸入。對(duì)于貸方來(lái)說(shuō)，一方面有助于銀行開(kāi)拓新的市場(chǎng)，另一方面具有將來(lái)收益的宏大吸引力，而且通過(guò)附加各種費(fèi)用來(lái)增加貸款的收益。2)短期資本流動(dòng)短期資本是指為期一年或者一年以下的借貸資金，短期資本的流動(dòng)一般借助于各種信譽(yù)工具的流通來(lái)進(jìn)展。這些工具主要包括短期政府債券、可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、銀行活期存款憑證等。短期資本與長(zhǎng)期資本的區(qū)別除了期限的長(zhǎng)短不同之外，其對(duì)貨幣供給的影響也不一樣。前者直接進(jìn)入貨幣供給量的計(jì)算范圍，而后者的影響那么是很微弱的。在國(guó)際資本流動(dòng)中，短期資本流動(dòng)最受?chē)?guó)際金融界和各國(guó)貨幣當(dāng)局的關(guān)注，這主要是因?yàn)槎唐谫Y本流動(dòng)的規(guī)模宏大、速度很快，往往對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成深入而廣泛的影響。短期資本流動(dòng)一般同短期進(jìn)出口貿(mào)易信譽(yù)、銀行資本短期拆借和調(diào)撥、套期保值和投機(jī)性交易等有關(guān)，因此短期資本流動(dòng)按照動(dòng)機(jī)不同可以分為貿(mào)易資金流動(dòng)、銀行資金流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)以及投機(jī)性資本流動(dòng)四類。①貿(mào)易資金流動(dòng)。貿(mào)易資金流動(dòng)是由于進(jìn)展對(duì)外貿(mào)易而發(fā)生的短期資金融通，主要是指出口商給予進(jìn)口商的資金融通政策。②銀行資金流動(dòng)。在銀行的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及業(yè)務(wù)需要，經(jīng)常要進(jìn)展套匯、套利、掉期、頭寸抵補(bǔ)、頭寸調(diào)撥、短期拆放等，從而導(dǎo)致了資本的流動(dòng)。③保值性資本流動(dòng)。保值性資本流動(dòng)又稱為資本逃避的短期資本流動(dòng)，這種資本流動(dòng)通常與資本的平安性不能得到保證以及資本的價(jià)值不能得到穩(wěn)定有關(guān)，如某一國(guó)家政局不穩(wěn)從而發(fā)生資本外逃，或者由于某一國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)每況愈下，或由于通貨膨脹率居高不下、由于對(duì)外貿(mào)易條件惡化而導(dǎo)致國(guó)際收支持續(xù)逆差等原因使得資本向貨幣穩(wěn)定的國(guó)家轉(zhuǎn)移;或者由于某國(guó)實(shí)行外匯管制，使得資本的運(yùn)用受到限制等。④投機(jī)性資本流動(dòng)。投機(jī)性資本流動(dòng)是由于各國(guó)之間的利率和匯率程度存在差異從而使從一種貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣或一國(guó)資本向另一國(guó)轉(zhuǎn)移有利可圖時(shí)發(fā)生的資本流動(dòng)。這種形式的資本流動(dòng)一般包括：a)由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同，各國(guó)之間的利率程度可以存在差異，從而出如今沒(méi)有外匯抵補(bǔ)交易下利率低的國(guó)家資本向利率高的國(guó)家流動(dòng)。b)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)暫時(shí)不平衡，人們預(yù)期匯率程度不久會(huì)向相反方向變動(dòng)，因此低價(jià)買(mǎi)入該種貨幣而在高價(jià)時(shí)賣(mài)出從而導(dǎo)致的資本流動(dòng)。C)由于匯率的預(yù)期的臨時(shí)性變動(dòng)從而在貿(mào)易支付中出現(xiàn)的超前或者推后支付而導(dǎo)致的資本流動(dòng)。所謂超前或推后，是指人們認(rèn)為幣值即將調(diào)整而加速或延緩?fù)鈪R支付的過(guò)程，假如預(yù)期某種貨幣將要升值，那么需要該貨幣支付進(jìn)口貨款的進(jìn)口商將加速以該種貨幣支付債務(wù)，即超前交易;假如預(yù)期某種貨幣即將貶值，那么需要以該種貨幣支付進(jìn)口貨款的進(jìn)口商將盡量延遲付款，即推后交易，通過(guò)這種方法，進(jìn)出口商可以根據(jù)預(yù)期選擇理想的付款時(shí)機(jī)，進(jìn)展國(guó)際貿(mào)易投機(jī)。國(guó)際短期資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深入的影響。第一，它打破了各國(guó)金融市場(chǎng)的界限.消除了各國(guó)金融市場(chǎng)在利率、交易方式、交易條件等方面的差異，形成了世界市場(chǎng)統(tǒng)一的平衡利率和匯率，促進(jìn)了資本在國(guó)際范圍內(nèi)的合理配置。第二，它對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不可克制的擾亂性影響，這主要表如今：它加劇了外匯投機(jī)行為，短期資本在國(guó)際間的大規(guī)模游走可能會(huì)使一國(guó)貨幣匯率程度暫時(shí)出現(xiàn)過(guò)度反響，從而產(chǎn)生投機(jī)時(shí)機(jī)，這種游走的持續(xù)進(jìn)展會(huì)加劇外匯投機(jī)。第三，它加劇了國(guó)際信貸市場(chǎng)的波動(dòng)，并在一定程度上削弱了各國(guó)貨幣政策的效力。(2)國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資是指一個(gè)國(guó)家的企業(yè)或個(gè)人對(duì)另一國(guó)家的企業(yè)部門(mén)進(jìn)展的投資。直接投資可以獲得某一企業(yè)的全部或局部管理和控制權(quán)，或直接投資新建企業(yè)。國(guó)際直接投資一般有五種方式：在國(guó)外創(chuàng)辦新企業(yè)，包括創(chuàng)辦獨(dú)資企業(yè)、設(shè)立跨國(guó)公司分支機(jī)構(gòu)及子公司：與東道國(guó)或其他國(guó)家共同投資，合作建立合營(yíng)企業(yè);投資者直接收買(mǎi)現(xiàn)有的外國(guó)企業(yè)：購(gòu)置外國(guó)企業(yè)股票，到達(dá)一定比例以上的股權(quán);以投資者在國(guó)外企業(yè)投資所獲利潤(rùn)作為資本，對(duì)該企業(yè)進(jìn)展再投資。實(shí)際中，國(guó)際直接投資主要通過(guò)兩種方式進(jìn)展，即收買(mǎi)目的市場(chǎng)的現(xiàn)有企業(yè)和設(shè)置、創(chuàng)立新企業(yè)，這兩種方式的共同之處都是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)以股權(quán)參與的方式獲得目的企業(yè)的控制權(quán)或參與其經(jīng)營(yíng)管理。1)收買(mǎi)目的企業(yè)收買(mǎi)目的企業(yè)是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過(guò)一定的程序和渠道，按照東道國(guó)的法律獲得東道國(guó)某現(xiàn)有企業(yè)的局部或全部所有權(quán)的行為。收買(mǎi)目的企業(yè)的結(jié)果是跨國(guó)性的企業(yè)接收或兼并。從跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)外國(guó)企業(yè)的收買(mǎi)與被收買(mǎi)者的關(guān)系來(lái)看，主要包括橫向收買(mǎi)、縱向收買(mǎi)、集中收買(mǎi)、結(jié)合收買(mǎi)四種類型。從收買(mǎi)行為的結(jié)果來(lái)看，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)