日用化工行業(yè)企業(yè)資金的時間價值分析

第3章資金的時間價值資金的時間價值

利率單利復(fù)利貸款的分期償還很顯然,是今天的

$10,000.你已經(jīng)承認(rèn)了資金的時間價值!!利率對于今天的$10,000和5年后的

$10,000，你將選擇哪一個呢？若眼前能取得$10000，則我們就有一個用這筆錢去投資的機(jī)會，并從投資中獲得利息.WhyTIME?為什么在你的決策中都必須考慮時間價值?利息復(fù)利不僅借（貸）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也計息.單利只就借（貸）的原始金額或本金支付利息單利公式公式

SI=P0(i)(n)

SI: 單利利息

P0: 原始金額(t=0)

i: 利率 n: 期數(shù)SI =P0(i)(n)

=$1,000(.07)(2) =$140單利Example假設(shè)投資者按7%的單利把$1,000存入銀行2年.在第2年年末的利息額是多少?

FV =P0+SI =$1,000

+$140 =

$1,140終值FV

現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計算所得到的在某個未來時間點(diǎn)的價值.單利(終值FV)單利FutureValue(FV)是多少?

PV就是你當(dāng)初存的$1,000原始金額. 是今天的價值!現(xiàn)值PV

未來的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計算所得到的在現(xiàn)在的價值.單利(PV)前述問題的現(xiàn)值(PV)是多少?復(fù)利?FutureValue(U.S.Dollars)

假設(shè)投資者按7%的復(fù)利把$1,000存入銀行2年，那么它的復(fù)利終值是多少？復(fù)利終值

0

1

2$1,000FV27%FV1 =P0(1+i)1 =$1,000

(1.07) =$1,070復(fù)利在第一年年末你得了$70的利息. 這與單利利息相等.復(fù)利公式FV1 =P0

(1+i)1 =$1,000(1.07) =$1,070FV2 =FV1(1+i)1 =P0(1+i)(1+i) =$1,000(1.07)(1.07) =P0

(1+i)2 =$1,000(1.07)2 =$1,144.90在第2年你比單利利息多得$4.90.復(fù)利公式

FV1 =P0(1+i)1

FV2 =P0(1+i)2

FV公式:

FVn =P0(1+i)n

or FVn=P0(FVIFi,n)--見表I一般終值公式etc.FVIFi,n

在書后可以查到.查表計算I

FV2 =$1,000(FVIF7%,2) =$1,000(1.145) =$1,145

[四舍五入]查表計算

JulieMiller想知道按how10%的復(fù)利把$10,000存入銀行，5年后的終值是多少？Example

012345$10,000FV510%查表:

FV5

=$10,000

(FVIF10%,5)

=$10,000

(1.611) =$16,110 [四舍五入]解：用一般公式:

FVn =P0(1+i)n

FV5

=$10,000(1+0.10)5 =$16,105.10我們用72法則.想使自己的財富倍增嗎!!!快捷方法!$5,000按12%復(fù)利，需要多久成為$10,000(近似.)?近似.N=72

/i%72/12%=6年[精確計算是6.12年]72法則快捷方法!$5,000按12%復(fù)利，需要多久成為$10,000(近似.)?假設(shè)2年后你需要$1,000.那么現(xiàn)在按7%復(fù)利，你要存多少錢？

0

1

2$1,0007%PV1PV0復(fù)利現(xiàn)值

PV0=FV2/(1+i)2 =$1,000

/(1.07)2 =FV2/(1+i)2

=$873.44現(xiàn)值公式

0

1

2$1,0007%PV0

PV0

=FV1/(1+i)1

PV0=FV2/(1+i)2

PV公式:

PV0 =FVn/(1+i)n

or PV0=FVn(PVIFi,n)--見表II一般公式etc.PVIFi,n

在書后的表中可查到.查表II

PV2 =$1,000(PVIF7%,2) =$1,000(.873) =$873

[四舍五入]查現(xiàn)值表

JulieMiller想知道如果按10%的復(fù)利，5年后的$10,000

的現(xiàn)值是多少？Example

012345$10,000PV010%

用公式:

PV0 =FVn/(1+i)n

PV0

=$10,000

/(1+0.10)5 =$6,209.21

查表:

PV0

=$10,000

(PVIF10%,5)

=$10,000

(.621) =$6,210.00

[四舍五入]解：年金分類普通年金:收付款項發(fā)生在每年年末.先付年金:收付款項發(fā)生在每年年初.年金：一定期限內(nèi)一系列相等金額的收款或付款項.年金案例學(xué)生貸款償還汽車貸款償還保險金抵押貸款償還養(yǎng)老儲蓄例：某人現(xiàn)年45歲，希望在60歲退休后20年內(nèi)（從61歲初開始）每年年初能從銀行得到3000元，他現(xiàn)在必須每年年末（從46歲開始）存入銀行多少錢才行？設(shè)年利率為12%。某人從銀行貸款8萬買房，年利率為4%，若在5年內(nèi)還清，那么他每個月必須還多少錢才行？教育儲蓄PartsofanAnnuity0123

$100$100$100(普通年金第1年年末）(先付年金)1年年初現(xiàn)在相等現(xiàn)金流(先付年金)1年年末FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+ ...+R(1+i)1

+R(1+i)0普通年金終值--FVARRR012nn+1FVAnR:每年現(xiàn)金流年末i%... FVA3=$1,000(1.07)2+ $1,000(1.07)1+$1,000(1.07)0

=$1,145

+

$1,070

+

$1,000

=

$3,215普通年金--FVA例$1,000$1,000$1,00001234$3,215=FVA3年末7%$1,070$1,145

FVAn =R(FVIFAi%,n) FVA3 =$1,000(FVIFA7%,3) =$1,000(3.215)=$3,215查表計算IIIFVADn=R(1+i)n+R(1+i)n-1+ ...+R(1+i)2

+R(1+i)1 =FVAn(1+i)先付年金--FVADRRR012nn+1FVADnR:每年現(xiàn)金流年初i%... FVAD3=$1,000(1.07)3+ $1,000(1.07)2+$1,000(1.07)1

=$1,225

+

$1,145

+

$1,070

=

$3,440先付年金--FVAD例$1,000$1,000$1,000$1,07001234FVAD3=$3,440年初7%$1,225$1,145

FVADn =R(FVIFAi%,n)(1+i) FVAD3 =$1,000(FVIFA7%,3)(1.07) =$1,000(3.215)(1.07)=$3,440查表計算IIIPVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)2 +...+R/(1+i)n普通年金現(xiàn)值--PVARRR012nn+1PVAnR:每年現(xiàn)金流年末i%...

PVA3= $1,000/(1.07)1+ $1,000/(1.07)2+ $1,000/(1.07)3

=$934.58+$873.44+$816.30 =

$2,624.32普通年金現(xiàn)值--PVA例$1,000$1,000$1,00001234$2,624.32=PVA3年末7%$934.58$873.44$816.30

PVAn =R(PVIFAi%,n) PVA3 =$1,000(PVIFA7%,3) =$1,000(2.624)=$2,624查表計算PVADn=R/(1+i)0+R/(1+i)1+...+R/(1+i)n-1

=PVAn(1+i)先付年金現(xiàn)值--PVADRRR012nn+1PVADnR:每年現(xiàn)金流年初i%...PVADn=$1,000/(1.07)2+$1,000/(1.07)1+ $1,000/(1.07)0=$2,808.02先付年金--PVAD例$1,000.00$1,000$1,00001234PVADn=$2,808.02年初7%$934.58$873.44

PVADn=R(PVIFAi%,n)(1+i) PVAD3 =$1,000(PVIFA7%,3)(1.07) =$1,000(2.624)(1.07)=$2,808查表計算1.全面閱讀問題2.決定是PV還是FV3.畫一條時間軸4.將現(xiàn)金流的箭頭標(biāo)示在時間軸上5.決定問題是單個的現(xiàn)金流、年金或混合現(xiàn)金流6.年金的現(xiàn)值不等于項目的現(xiàn)值（記不變的東西）7.解決問題解決資金時間價值問題的步驟

JulieMiller將得到現(xiàn)金流如下.按10%折現(xiàn)的PV是多少？混合現(xiàn)金流Example

012345

$600$600$400$400$100PV010%單個現(xiàn)金流

012345

$600$600$400$400$10010%$545.45$495.87$300.53$273.21$62.09$1677.15=PV0

分組年金?(#1)

012345

$600$600$400$400$10010%$1,041.60$573.57$62.10$1,677.27

=PV0

[查表]$600(PVIFA10%,2)=$600(1.736)=$1,041.60$400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2)=$400(1.736)(0.826)=$573.57$100(PVIF10%,5)=$100(0.621)=$62.10分組年金?(#2)

01234

$400$400$400$400PV0

=$1677.30.

012

$200$200

012345

$100$1,268.00$347.20$62.10++例：某企業(yè)購買一大型設(shè)備，若貨款現(xiàn)在一次付清需100萬元；也可采用分期付款，從第二年年末到第四年年末每年付款40萬元。假設(shè)資金利率為10%，問該企業(yè)應(yīng)選擇何種付款方式？方法一：選擇“0”時刻分期付款好于一次付款方法二：選擇“1”時刻方法三：選擇“4”時刻方法四：比較“A”公式:FVn =PV0(1+[i/m])mn

n: 期限

m: 每年復(fù)利次數(shù)

i: 名義年利率

FVn,mPV0: 復(fù)利頻率JulieMiller按年利率12%將

$1,000投資2Years.計息期是1年FV2 =1,000(1+[.12/1])(1)(2) =1,254.40計息期是半年FV2 =1,000(1+[.12/2])(2)(2) =1,262.48復(fù)利頻率的影響季度 FV2 =1,000(1+[.12/4])(4)(2) =1,266.77月FV2

=1,000(1+[.12/12])(12)(2) =1,269.73天 FV2

=1,000(1+[.12/365])(365)(2) =1,271.20復(fù)利頻率的影響10%簡單年利率下計息次數(shù)與EAR之間的關(guān)系設(shè)一年中復(fù)利次數(shù)為m，名義年利率為i

，則有效年利率為：(1+[i

/m])m

-1有效年利率BW公司在銀行有$1,000CD.名義年利率是6%，一個季度計息一次，EAR=?

EAR =(1+6%/4)4-1 =1.0614-1=.0614or6.14%!BWs的有效年利率1. 計算每期償還額.2. 計算第t期償還的利息.

(第t-1期的貸款余額)x(i%/m)3. 計算第t期償還的本金.

(每期償還額-第2步的利息)4. 計算第t期的貸款余額.

(第t-1期的貸款余額-第3步的本金償還)5. 從第2步起循環(huán).分期償還貸款的步驟JulieMiller向銀行借$10,000，年利率12%.5年等額償還.Step1: 每年償還額

PV0 =R(PVIFAi%,n)

$10,000 =R(PVIFA12%,5)

$10,000 =R(3.605)

R=$10,000/3.605=$2,774分期償還貸款例分期償還貸款例[LastPaymentSlightlyHigherDuetoRounding]分期償還的好處2. 未償還債務(wù)--The quantityofoutstandingdebt maybeusedinday-to-day activitiesofthefirm.1. 利息費(fèi)用--利息費(fèi)用可減少公司的應(yīng)稅收入.《化妝品術(shù)語》起草情況匯報中國疾病預(yù)防控制中心環(huán)境與健康相關(guān)產(chǎn)品安全所一、標(biāo)準(zhǔn)的立項和下達(dá)時間2006年衛(wèi)生部政法司要求各標(biāo)委會都要建立自己的術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)。1ONE二、標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)研制經(jīng)費(fèi)：3.8萬三、標(biāo)準(zhǔn)的立項意義術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)有利于行業(yè)間技術(shù)交流、提高標(biāo)準(zhǔn)一致性、消除貿(mào)易誤差，作為標(biāo)準(zhǔn)體系中的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)在各個領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)體系中均起著重要的作用。隨著我國化妝品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)逐步加快，所涉及的術(shù)語和定義的數(shù)量也在迅速增長，在此情形下，化妝品術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)的制定就顯得尤為重要。四、標(biāo)準(zhǔn)的制訂原則1.合法性遵守《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》、《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例實(shí)施細(xì)則》中關(guān)于化妝品的定義。2.協(xié)調(diào)性直接引用或修改采用的方式，與相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)中的術(shù)語和定義相協(xié)調(diào)。3.科學(xué)性對于沒有國標(biāo)或定義不統(tǒng)一的術(shù)語，在定義時體現(xiàn)科學(xué)性的原則。4.實(shí)用性在標(biāo)準(zhǔn)體系中出現(xiàn)頻率較高，與行業(yè)聯(lián)系較緊密的術(shù)語優(yōu)先選用。五、標(biāo)準(zhǔn)的起草經(jīng)過

第一階段：資料搜集

搜集國內(nèi)外相關(guān)法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)、文獻(xiàn)并對國外文獻(xiàn)如美國21CFR進(jìn)行翻譯。第二階段：2007年末形成初稿

初稿內(nèi)容包括一般術(shù)語、衛(wèi)生化學(xué)術(shù)語、毒理學(xué)術(shù)語、微生物術(shù)語、產(chǎn)品術(shù)語、人體安全和功效評價術(shù)語，常用英文成份術(shù)語等７部分。第三階段：專家統(tǒng)稿1.2007年12月第一次專家統(tǒng)稿會（修訂情況：1.在結(jié)構(gòu)上增加原料功能術(shù)語、相關(guān)國際組織和科研機(jī)構(gòu)等內(nèi)容；2.在內(nèi)容上增加一般術(shù)語、產(chǎn)品術(shù)語的種類，將化妝品行業(yè)的新產(chǎn)品類別納入本標(biāo)準(zhǔn)；3.對于毒理學(xué)、衛(wèi)生化學(xué)、微生物學(xué)術(shù)語進(jìn)行修改；4.刪除與化妝品聯(lián)系不緊密、無存在必要的常用英文成分術(shù)語。2.2009年1月第二次專家統(tǒng)稿會會議意見：1.修改能引用國家標(biāo)準(zhǔn)的盡量引用國家標(biāo)準(zhǔn)；對存在歧義的個別用詞進(jìn)行修改。2.刪除由于本標(biāo)準(zhǔn)中的“產(chǎn)品術(shù)語”一章和香化協(xié)會所制定的某個標(biāo)準(zhǔn)存在重復(fù)，因此刪除“產(chǎn)品術(shù)語”一章的內(nèi)容；對“原料功能術(shù)語”的內(nèi)容進(jìn)行梳理，刪除了20余條內(nèi)容。3.增加專家建議增加“化妝品限用物質(zhì)”等若干項術(shù)語。第四階段：征求意見2009年2月面向全國公開征求意見。第五階段：征求意見的處理與形成送審稿。在征求意見的處理階段再次征求了相關(guān)專家的意見。六、標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容依據(jù)1.《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條