創(chuàng)業(yè)股范文10篇

創(chuàng)業(yè)股范文10篇

創(chuàng)業(yè)股范文第3篇創(chuàng)業(yè)股范文第4篇創(chuàng)業(yè)股范文第7篇領(lǐng)先突圍得益于業(yè)績基礎(chǔ)

從業(yè)績的角度來講，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)先突圍是具備基本面基礎(chǔ)的。依據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司的大面積業(yè)績預報還算喜人。截至10月21日，484家創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績已經(jīng)全線亮相（包括業(yè)績預報、三季報或快報），其中，有312家公司估計將在今年前三季度實現(xiàn)業(yè)績正增長，預喜率約64.46%，而同期已公布三季報業(yè)績預報的全部1705家A股上市公司的整體業(yè)績預喜率約為57%。

除了業(yè)績預喜率占據(jù)上風外，創(chuàng)業(yè)板公司在整體業(yè)績預增幅方面的優(yōu)勢同樣明顯，484家創(chuàng)業(yè)板上市公司中有139家公司的業(yè)績預增幅超過50%，占比約28.72%。實際上，A股市場對于創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績預報始終是持確定態(tài)度的，由于它有一個業(yè)績預期，有預期就有資金情愿炒作，而主板公司沒有業(yè)績必需預報這個硬性規(guī)定，資金往往就不情愿踩地雷。

相對傳統(tǒng)行業(yè)基本面的下行，創(chuàng)業(yè)板整體增速還是不錯的，資金在很大程度上會集中于這為數(shù)不多的400多只創(chuàng)業(yè)板股票。另外，支撐這輪牛市的基本要素中，改革牛預期有過起落究竟尚未實現(xiàn)，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的新經(jīng)濟，盈利預期卻始終在兌現(xiàn)、從未被打破。

估值水平正在趨勢性下移

從估值的角度來看，A股的創(chuàng)業(yè)板牛市行情啟動于2024年12月，當時的低點為585點，始終連續(xù)到今年6月，持續(xù)時間長達29個月。2024年12月―2024年2月，當主板市場在2000點苦苦掙扎的時候，創(chuàng)業(yè)板卻走出了獨立行情，期間最高漲幅達168.5%，隨后小幅調(diào)整，至2024年7月又重新進入上升通道，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高漲幅達590%，特殊是今年以來，漲幅達300%，靜態(tài)PE超過150倍，動態(tài)PE也超過120倍。所謂的創(chuàng)業(yè)板泡沫正是來源于此。有分析人士表示，這個泡沫一旦破滅，下跌幅度會特別大，短期內(nèi)重新抬頭向上的可能性極低。

但是，假如中國經(jīng)濟將來長期增長潛力降低到6%左右，市場對中小企業(yè)的盈利預期也將下一個臺階，相關(guān)企業(yè)的估值水平可能也會消失較大幅度的下滑。此外，人民幣的國際化也將推動A股估值水平向國際水平靠攏。由于隨之而來的資本開放會引進更多的機構(gòu)投資者。自20世紀70年月以來，美國機構(gòu)投資者快速進展的時期，其大盤股有著突出的表現(xiàn)，從那時候開頭，美國大、小盤股的上漲幅度差距明顯縮小，從80年月開頭其大盤股的表現(xiàn)明顯持續(xù)超越了小盤股。

與此同時，監(jiān)管層連續(xù)推動的深港通和滬港通也將增加優(yōu)質(zhì)標的的可選擇性，由于國內(nèi)的錢可以買這些港股甚至歐美股票了，難保不分流些資金過去。而且最大的危機還不在于分流資金，而在于小票價值對比的巨大差異。其實從2024年開頭，國內(nèi)主板的估值已經(jīng)漸漸向國際靠攏，隨著優(yōu)質(zhì)標的供應的增加，小盤股票的估值也將向國際水平靠攏。

對于創(chuàng)業(yè)板的估值硬傷，也有分析這樣來解讀。由于股災以來的這一輪純資金推動型行情，大量閑置資金實在找不到投資出路，只能一窩蜂地涌入股市。既然是純資金推動型行情，那就不要關(guān)注估值，估值無法解釋目前的行情。

新興成長的機會依舊存在

從宏觀經(jīng)濟的現(xiàn)狀看，中國經(jīng)濟正遭受轉(zhuǎn)型與升級的陣痛，三季度GDP創(chuàng)6年新低。雖然穩(wěn)增長可以托底經(jīng)濟，但難撐周期行業(yè)的趨勢性景氣恢復，中長期問題依舊存在。假如周期行業(yè)對短期政策做出反應，反映了它們的股價驅(qū)動也可能在遠離一些中長期規(guī)律，但考慮到一些傳統(tǒng)行業(yè)的收縮很難避開，從中期看周期類行業(yè)的收益將會相當有限。

另外，從市場的走勢和近期統(tǒng)計的業(yè)績數(shù)據(jù)也可以明顯看出，新興成長機會依舊大于傳統(tǒng)周期性行業(yè)。因此，越來越多的基金經(jīng)理認為，后市應看淡指數(shù)的上漲空間，進一步保持對個股行情的樂觀，投資結(jié)構(gòu)上偏向于小盤成長。在市場增量資金有限的狀況下，特殊是配資的清理與兩融的下降，讓滬市權(quán)重股吸引力大降，使得場內(nèi)資金追趕更具生命力、符合轉(zhuǎn)型與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的題材股。

此外，也有分析人士認為，盡管創(chuàng)業(yè)板漲幅已高，但離4000點的高點仍有不少距離，因此目前連續(xù)上攻的機會也不低。同時考慮到不少私募倉位依舊不高，加上公募年底要“刷排名”做多重倉股的緣由，估量年底前創(chuàng)業(yè)板依舊有不少機會。

總而言之，作為代表著中國經(jīng)濟的將來的創(chuàng)業(yè)板市場，不管你看不看好，它都在那里，連續(xù)上演著專屬于它的神話。你可以無視它的存在，但你和你的生活卻不能逃離他的影響。我們遴選了市盈率100倍以下、三季報業(yè)績預喜、中報和一季度凈利潤同比增長的137只個股，供投資者參考。

恒順眾N：海外業(yè)務全面開花

恒順眾N（300208）自2024年以來從電力設備制造往電力基礎(chǔ)設施建設、礦產(chǎn)運營及工業(yè)園區(qū)投資開發(fā)運營全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營轉(zhuǎn)型，并樂觀拓展海外業(yè)務布局。依托于公司在印尼鎳鐵工業(yè)園項目，開拓電力成套設備、特種冶煉設備的海外銷售，使得公司主營業(yè)務收入大幅增長。

上半年機械成套設備海外銷售額達5.94億元，占主營業(yè)務收入的94%。2024年上半年，公司新增海外機械成套設備訂單1億美元將在年內(nèi)分批次交付;此外尚有2024年度在執(zhí)行訂單1.46億美元的剩余批次也將在2024年完成交付，估計公司海外業(yè)務將持續(xù)貢獻業(yè)績。

嘉寓股份：產(chǎn)能布局全方位掩蓋

嘉寓股份（300117）是節(jié)能門窗的龍頭企業(yè)，產(chǎn)能為720多萬平方米。公司產(chǎn)能布局完成全方位掩蓋，產(chǎn)能仍處于逐步釋放中。

公司在全國設立了華北、西南、華南、東北、華東、華中和海南七個大區(qū)，近20個生產(chǎn)基地，在全國近300個大中城市完成市場布局。根據(jù)產(chǎn)品300-500公里的運輸半徑，公司的產(chǎn)能布局基本上能夠掩蓋全國的全部地級市，公司全國產(chǎn)能布局基本完成。2024年-2024年公司產(chǎn)能處于不斷釋放的態(tài)勢當中。

紅日藥業(yè)：樂觀布局新領(lǐng)域

紅日藥業(yè)（300026）上半年實現(xiàn)銷售收入14.60億元，同比增長16.99%;歸屬于上市公司股東凈利潤2.48億元，同比增長12.37%。

子公司的中藥配方顆粒業(yè)務作為競爭結(jié)構(gòu)良好、定價相對寬松的細分子行業(yè)成長空間依舊巨大，省外擴張持續(xù)推動下仍將保持高速成長。公司目前正在進行2500噸配方顆粒項目的建設，假如配方顆粒政策放開，市場將會較目前快速擴大，公司將憑借人才、品牌、技術(shù)等優(yōu)勢，在該細分子行業(yè)保持領(lǐng)先的市場地位。此外，公司在外延擴張和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局也值得期盼。

利亞德：四輪驅(qū)動漸露鋒芒

利亞德（300296）1-9月實現(xiàn)凈利潤1.85億元，公司作為工程性公司一直第4季度凸顯業(yè)績。公司3季度開頭并入的勵豐文化和金立翔估計4季度也會有所表現(xiàn)。此外，互聯(lián)億達及金達照明估計將大幅超額完成承諾利潤，2024年凈利潤目標有望較上年同期翻倍增長。

作為小間距龍頭，公司將受益于小間距在國內(nèi)和海外大屏拼接市場的快速滲透。收購在各個細分市場領(lǐng)域有產(chǎn)品優(yōu)勢或渠道優(yōu)勢的企業(yè)，充實傳統(tǒng)顯示、小間距、智能照明和文化傳媒四大板塊業(yè)務，實現(xiàn)“四輪協(xié)同驅(qū)動”。

欣旺達：3C鋰電帶動業(yè)績高增長

欣旺達（300207）作為蘋果iPhone手機電池的主力供應商之一，蘋果手機的熱銷為公司三季度業(yè)績帶來顯著拉動效應。將來隨著公司在蘋果中供貨產(chǎn)品線的拓寬以及份額的提升，公司3C類鋰電業(yè)務仍將保持高增長。

在動力電池領(lǐng)域，公司與北汽福田、廣州汽車、東風汽車等多家廠商緊密合作，推動速度超出預期;儲能領(lǐng)域公司亦樂觀布局，將來儲能行業(yè)的進展將帶動儲能電池系統(tǒng)市場需求的擴大，有望為公司形成新的業(yè)績增長點。

洲明科技：“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動

洲明科技（300232）公司2024年三季度業(yè)績預報，估計盈利9400萬-10300萬元，同比大幅增長125%-147%。公司在主營小間距LED產(chǎn)品領(lǐng)域連續(xù)保持高速增長。

公司緊跟“一帶一路”大戰(zhàn)略，與多家海外公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將來為公司的業(yè)績進展錦上添花。此外，公司成立前海洲明，外延并購有預期。隨著整體LED行業(yè)競爭日趨白熱化，兼并重組的外延式增長成為整個行業(yè)進展的主基調(diào)。作為公司對外投資管理的重要平臺，隨著前海洲明投資子公司的成立，為公司內(nèi)生+外延的雙輪驅(qū)動供應了催化劑。

陽光電源：全年業(yè)績有望超預期

陽光電源（300274）前三季度業(yè)績持續(xù)高增長，全年業(yè)績?nèi)杂型A期。公司樂觀探究新能源與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的方式，構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)平臺性企業(yè)：立足傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢，進一步強化逆變器、EPC業(yè)務龍頭地位，并持續(xù)加強能源互聯(lián)網(wǎng)中能源端的業(yè)務布局;通過與三星SDI合作，加大儲能領(lǐng)域合作，完善能源互聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵構(gòu)件建設;通過與阿里云合作，推動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務建設，以電站運維為切入口，實現(xiàn)能源與互聯(lián)網(wǎng)的完善對接等。公司目前已初步完成能源互聯(lián)網(wǎng)平臺化布局，后期將推動各業(yè)務進展，并有望進一步向售電業(yè)務等更深層次方向延長，實現(xiàn)業(yè)務加速擴張。

金龍機電：全球化戰(zhàn)略開啟

金龍機電（300032）大客戶戰(zhàn)略使公司管理力量提升，規(guī)模化盈利效應持續(xù)顯示。今年下半年，公司進入大客戶的新品放量期，觸控反饋馬達的價值量是上一代線性馬達的翻倍左右，技術(shù)難度更高，良率穩(wěn)定的狀況下單只利潤也會提升。公司收入超過十億之后，盈利和費用水平將會消失質(zhì)的轉(zhuǎn)變，增長將會更為加速。同時，公司國際視野開拓，樂觀進行海外并購。公司以目前的產(chǎn)業(yè)眼光和布局，將會持續(xù)觀測優(yōu)秀標的，并連續(xù)進行海外并購。

公司二期員工持股方案業(yè)績目標彰顯信念，持續(xù)拓展市場實現(xiàn)汽可穿戴長線布局。

維爾利：內(nèi)外兼修+PPP開拓值得期盼

維爾利（300190）過去兩年在手及新簽訂單超過10億元，2024年上半年僅新簽訂單就涉及投資總金額達5.6億元，下半年又為公司主要業(yè)績釋放期，訂單飽滿將促進公司短期內(nèi)業(yè)績實現(xiàn)較高速增長。

外延式擴張上，公司擬在盧森堡擬設立全資子公司負責海外并購及投資項目的開展，外延式擴張態(tài)度堅決，后續(xù)海外先進技術(shù)引進和市場的開拓或?qū)⒅档闷谂?。此外，公司已?jīng)啟動非公開發(fā)行，籌集資金以更大范圍的參加到全國市政環(huán)保PPP建設項目投資建設中，后續(xù)在全國各地PPP項目布局值得重點關(guān)注。

秀強股份：“二次創(chuàng)業(yè)”潛力大

秀強股份（300160）主營家電玻璃下游需求穩(wěn)定，行業(yè)整體保持平穩(wěn)可期。

公司為該領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，市場占有率穩(wěn)定，結(jié)合三季報預增公告，再加上今年下半年大尺寸高投射可見光AR鍍膜玻璃項目投放對業(yè)績的支撐，估計今明兩年公司業(yè)績僅依靠主業(yè)即可實現(xiàn)的高增長。

2024年公司首次提出“二次創(chuàng)業(yè)”的進展規(guī)劃，設立訓練產(chǎn)業(yè)基金，是公司“二次創(chuàng)業(yè)”的里程碑大事，讓看到公司將來將涉足訓練產(chǎn)業(yè)的藍海市場，進展?jié)摿χ档闷谂巍?/p>

三川股份：穩(wěn)健轉(zhuǎn)型才智水務

三川股份（300066）是國內(nèi)水表制造領(lǐng)軍者，智能水表新業(yè)務年復合增長率81.7%。

公司經(jīng)營水表業(yè)務40年，形成了規(guī)模優(yōu)勢，達到了年產(chǎn)銷量900萬只以上;同時積累了大量客戶資源，全國自來水公司有35%以上與三川有業(yè)務往來;并且是行業(yè)標著的制定者，是國內(nèi)水表制造龍頭企業(yè)。

公司通過推廣智能水表一方面提升公司毛利率，其次方面拉高估值;目前公司已公告收購水務軟件公司國德科技51%股權(quán)，跟中移物聯(lián)網(wǎng)合作推出物聯(lián)網(wǎng)水表，跟金卡股份、龍江環(huán)保合作共享客戶/技術(shù)協(xié)同，穩(wěn)健轉(zhuǎn)型才智水務。

長榮股份：樂觀延長產(chǎn)業(yè)鏈

長榮股份（300195）在立足印刷設備行業(yè)的同時，樂觀向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延長，切入煙標行業(yè)，并樂觀與海德堡、賽魯?shù)系群Ｍ馄髽I(yè)進行合作。

公司通過定向增發(fā)融資加碼智能化工廠解決方案，不僅契合《中國制造2025》的規(guī)劃，還在印刷機械行業(yè)智能化和自動化的進程中搶占了先機。同時，云印刷業(yè)務也開展順當，將來有望成為公司新的盈利增長點。估計將來幾年公司的符合增長率或?qū)⑦_到30%以上，從長期的角度來看，照舊看好公司將來的進展。

銀河磁體：粘結(jié)釹鐵硼龍頭蓄勢待發(fā)

銀河磁體（300127）作為粘接釹鐵硼的行業(yè)龍頭和熱壓釹鐵硼技術(shù)領(lǐng)先者，將來業(yè)績驅(qū)動力在于下游微型電機領(lǐng)域的需求拉動和熱壓釹鐵硼的技術(shù)完善。

將來驅(qū)動其業(yè)績增長的動力在于：1）微型電機領(lǐng)域拉動粘接釹鐵硼材料需求的快速增長;2）熱壓釹鐵硼技術(shù)完善過程中對新能源汽車和其他新興領(lǐng)域的滲透率提升。公司中短期內(nèi)的利潤增長依托于汽車用磁體，長期則依靠于熱壓磁體技術(shù)完善和產(chǎn)銷量的提升，以及外延式進展帶來的契機。

爾康制藥：三大應用領(lǐng)域同時發(fā)力

爾康制藥（300267）三季報，2024年前三季度實現(xiàn)收入12.28億元，同比增長25.44%;歸屬母公司股東凈利潤4.27億元，同比增長115.86%;EPS為0.47元。業(yè)績符合預期，凈利潤實現(xiàn)翻番。

公司布局藥用領(lǐng)域，延長淀粉囊系列產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈。公司羥丙基淀粉空心膠囊已取得廣東省食品藥品監(jiān)督管理局核發(fā)的藥品注冊批件，為公司羥丙基淀粉空心膠囊運用于藥品領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)?？春霉镜矸勰z囊的進展前景，公司逐步布局藥品、食品包裝領(lǐng)域，將來淀粉膠囊將在保健品、藥品以及食品包裝三大應用領(lǐng)域同時發(fā)力，為公司業(yè)績供應較大彈性。

蘇交科：業(yè)績保持高速增長

蘇交科（300284）估計前三季度凈利潤同比增速為15%-35%。在經(jīng)濟不景氣的環(huán)境下公司仍維持了較高的盈利增速，實屬難得。

城市綜合管廊建設將助力公司進展。公司子公司廈門市市政工程設計院自2024年已承接廈門三個綜合管廊的設計工作，具備肯定閱歷。PPP的推廣有望提升設計企業(yè)在整個產(chǎn)業(yè)鏈中地位，隨著PPP的勝利推廣，設計行業(yè)也將獲得更大的話語權(quán)。此外，國內(nèi)設計行業(yè)的環(huán)境較好，為公司擴張供應了良好機遇。

中電環(huán)保：“三廢處理”齊頭并進

中電環(huán)保（300172）利潤增長的主要動力來自于近兩年來新并購的市政污水處理、煙氣治理、污泥處理等業(yè)務。

公司的多業(yè)務鏈戰(zhàn)略布局完善，PPP訂單有望突破。預期PPP模式將在快速推廣期，地方環(huán)保訂單單體金額更大、歷經(jīng)幾年布局，公司初步形成了工業(yè)污水、市政污水、煙氣治理、污泥治理等全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)保業(yè)務布局。同時公司多年培育的環(huán)保孵化器亦將開頭為ppp模式的競爭供應技術(shù)支持和人才儲備。公司近年來不斷開拓市政污水、污泥處置等新業(yè)務領(lǐng)域，在手訂單充裕，將來幾年業(yè)績增長確定。在PPP模式加速推廣的背景下，公司多業(yè)務布局完善，競爭力較強。

樂普醫(yī)療：內(nèi)生外延并舉

樂普醫(yī)療（300003）確立了“醫(yī)療器械、醫(yī)藥、移動醫(yī)療和醫(yī)療服務四位一體的心血管全產(chǎn)業(yè)鏈平臺型企業(yè)”的戰(zhàn)略目標，以心血管疾病醫(yī)療為核心，垂直搭建生態(tài)閉環(huán)。

公司內(nèi)生外延并舉，金融平臺助力，保障將來進展。

1）內(nèi)生增長動力充足：勝利開拓基層市場，新支架增長快速，招標帶來藥品快速放量。

2）外延進展樂觀：公司采納樂觀的資本戰(zhàn)略實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，2024年以來進行了近20項并購或參股，業(yè)務布局明顯加快。

3）設立金融平臺，助推業(yè)務進展。

雙林股份：新火炬業(yè)績持續(xù)超預期

雙林股份（300100）是三季度少數(shù)業(yè)績符合預期的零部件企業(yè)之一。這得益于公司加大產(chǎn)品的研發(fā)和市場開發(fā)力度。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)步提升，業(yè)務保持良好的進展勢頭，總體銷售規(guī)模穩(wěn)步增長。四季度雙林本部新產(chǎn)品上市，新火炬連續(xù)受益于加大寶駿配套，業(yè)績環(huán)比有望大幅提升。

公司新火炬業(yè)績持續(xù)超預期，主要緣由包括：客戶拓展順當，尤其是配套產(chǎn)品寶駿730、560的熱銷，大大提升了公司的盈利水平;產(chǎn)品升級，毛利率顯著提升。隨著寶駿等配套產(chǎn)品的連續(xù)熱銷，公司第四季度業(yè)績持續(xù)看好。

美晨科技：期盼轉(zhuǎn)型落地

美晨科技（300237）收購賽石園林，憑借杭州西溪濕地這個全國首屈一指的標桿性工程，通過花卉旅游、主題景觀開發(fā)、花木苗圃銷售等形成強大的運營力量，打造純正的PPP運營模式，已形成較其他園林顯著的競爭優(yōu)勢。公司此前簽訂的山東微山湖、沂水、江西石城、山東齊河均是PPP或部分PPP模式。推斷類似PPP模式將大幅改善公司現(xiàn)金流，打造工程+運營持續(xù)穩(wěn)定收入結(jié)構(gòu)。

公司樂觀關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)及汽車后市場產(chǎn)業(yè)進展，查找恰當?shù)霓D(zhuǎn)型契機及業(yè)務領(lǐng)域，以求形成互補性的業(yè)務組合，實現(xiàn)公司多元化進展戰(zhàn)略。

鴻利光電：產(chǎn)業(yè)布局值得看好

鴻利光電（300219）照明封裝工藝領(lǐng)先，且外延布局整合效果良好。照明封裝成為LED封裝行業(yè)增長的主要動力，明年下半年公司江西新投產(chǎn)能釋放，支撐業(yè)績增長，公司有望在封裝行業(yè)的重新洗牌中持續(xù)跑贏。

幾年前，我?guī)е囊晃换鸾?jīng)理去國內(nèi)一家電纜公司參觀。訪畢，我問他感覺如何，他反問我：“這家公司的市值現(xiàn)為6億美元。假如老天爺今日突然給你6億美元的話，你是情愿把它存在銀行收息呢，還是情愿用來全盤收購這家電纜公司呢？或者，你想把這筆錢用來收購別的東西？”

我當時并不完全理解他的意思。最近在北京見到他，他又用同樣的規(guī)律對其他幾家公司做了分析，竊以為甚是精辟。其實，這種以創(chuàng)業(yè)投資眼光選股票的分析方法，避開了傳統(tǒng)思維的幾大障礙。

第一，用市盈率的方法來分析股票，簡單受到會計賬務上的一些小把戲的愚弄，比如折舊和費用的計提、壞賬處理、庫存計算、稅收優(yōu)待、母公司的“照看”以及周期性行業(yè)的波動等等。

其次，用DCF（即現(xiàn)金流折現(xiàn)）方法也簡單出問題。由于對假設變量（比如貼現(xiàn)率）稍做一些調(diào)整，就簡單使最終估值產(chǎn)生巨大變化。

第三，創(chuàng)業(yè)投資的眼光削減了股票市場上的浮躁思維。浮躁思維具有短期性和僥幸成分，有“炒一把”的小算盤在背后作怪，而創(chuàng)業(yè)投資的眼光逼著你考慮長期投資價值。

用創(chuàng)業(yè)投資的方法選股，可以思索這樣幾個問題：

第一，你情愿花10億美元全盤收購一家電視機公司嗎？或者，你情愿花20億美元全盤收購一家釀酒公司嗎？假如你的回答是確定的，那么，你就應當花相應的錢買它的股票；否則，它的股票也不值得你買?；蛟S你覺得這個規(guī)律過分苛刻，但是請想一想：你的錢是你辛勤勞動所得，你不珍惜，它就會流走。

用創(chuàng)業(yè)投資的眼光來選股票，逼著我們考慮一個股票的潛在上升空間以及下降空間。假如花6億美元全盤收購一家電纜公司，每年的回報僅僅比銀行存款或國債的回報略高一點甚至更低，你情愿勞動筋骨、費盡周折將它全盤收購嗎？創(chuàng)投基金只情愿在巨大回報的項目中花時間和精力，否則得不償失。

其次，用創(chuàng)業(yè)投資的眼光選股票，逼迫我們完全拋開市凈率的概念。比如一家公司的凈值是5億美元（假設每股3.3美元），這個概念其實沒有意義，由于凈值所代表的可能是工廠的破銅爛鐵，或者倉庫里的廢品，又或者是難以回收的賬務。換個角度來想問題，假如今日白手起家，蓋一個同樣的工廠（電纜廠也罷，電視機廠也罷）畢竟需要多少錢？這個“重置成本”的概念非常重要，由于你可以在一張白紙上重新設計，避開了現(xiàn)有廠家設備落后、技術(shù)欠佳、形象不良及公司治理上的壞習慣和壞制度。

比“重置成本”更深層次的問題是：這個廠值得重置嗎？重置這樣一個廠的IRR（內(nèi)部收益率）畢竟是多少？與銀行存款、國債、房地產(chǎn)或其它投資的收益相比，重置所擔當?shù)娘L險值得嗎？這些問題對于工業(yè)企業(yè)來講尤其重要。由于科技在進步，設備會變得越來越先進而且廉價，加上消費者口味在變化，或許該工廠的產(chǎn)品會被淘汰，所以，這類工廠不應當被復制。

在對一家公司舉牌收購的時候，有些企業(yè)家并沒有仔細想過重置成本，多少有貪大求快的思想在作祟，有時也有“制服者”的傲慢在作怪――瞧，我多么英雄！所以，在全球兼并收購的萬萬千千案例中，勝利的往往只是少數(shù)。

兼并收購雖然看起來快（當然，在中國這個過程其實不快，由于要等若干部門的批準），但自己去建一個同樣的廠（即復制）畢竟需要多少時間呢？一年還是兩年、三年？時間上的節(jié)省莫非就值得付出如此多的差價去收購一家公司嗎？許多人會反對說，兼并收購給你帶來了機遇，而延誤兩年的話，就錯過了機遇――世界上許多兼并收購都是在這種心態(tài)下發(fā)生的?？墒牵偃缫粋€機遇是如此稍縱即逝的話，或許根本就不值得去追求。

還有人說，假如你收購了這家公司，就等于收購了它的營銷網(wǎng)絡以及品牌?？纱蠹抑溃瑺I銷網(wǎng)絡是公共財產(chǎn)，任何公司都無法掌握或影響營銷網(wǎng)絡。只要值得投資，你就會情愿花錢建起營銷網(wǎng)絡，而且，只要你的產(chǎn)品能賣，千千萬萬的經(jīng)銷商打破腦袋也會為你效勞。竊以為，營銷網(wǎng)絡是最被人濫用而又缺乏精確?????定義的東西。

最終，品牌也是轉(zhuǎn)瞬即逝的。品牌評估師都是慷慨之輩，他們動輒給這個或那個品牌估值幾十億或幾百億。不妨問問他們，成千上萬破產(chǎn)公司的那些聞名品牌現(xiàn)在值多少？或者，他們自己假如有錢，是否情愿為了這些品牌花那么多錢？而一個不能帶來現(xiàn)金流的品牌，又能值多少錢呢？

1.主體資格

由于山西股權(quán)交易中心有關(guān)材料難以從該中心網(wǎng)站獵取，因此，本文僅對前海股權(quán)交易中心、浙江股權(quán)交易中心、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、天津股權(quán)交易所進行對比分析。（1）前海股權(quán)交易中心。前海股權(quán)交易中心要求掛牌企業(yè)必需是“存續(xù)期滿一年的非上市企業(yè)”，“企業(yè)股權(quán)清楚”，“股東不超過200人”。（2）浙江股權(quán)交易中心。浙江股權(quán)交易中心依據(jù)企業(yè)不同的進展階段，設置了成長板（擬上市企業(yè)板）和創(chuàng)新板，來滿意不同企業(yè)的掛牌融資需求。對申請在成長板（擬上市企業(yè)板）掛牌企業(yè)的主體資格要求，“依法設立且持續(xù)經(jīng)營2年以上的股份有限公司；有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算；企業(yè)股權(quán)清楚，股東不超過200人”；對申請在創(chuàng)新板掛牌企業(yè)的主體資格要求為，“依法設立且存續(xù)滿一年”，且“有股權(quán)投資機構(gòu)參股的企業(yè)可優(yōu)先進入創(chuàng)新板掛牌”。（3）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要求，“股份公司依法設立且存續(xù)兩個完整的會計年度；有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起計算”“，股權(quán)明晰”，對“股東人數(shù)超過200人的，需事先獲得中國證監(jiān)會的核準”。（4）天津股權(quán)交易所。天津股權(quán)交易所也設置多個板塊，并對不同板塊設定了相應的要求。對在該中心主板掛牌的企業(yè)要求是“股份公司持續(xù)經(jīng)營兩年以上；有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起計算；企業(yè)股權(quán)清楚”；對在該中心成長板掛牌的企業(yè)要求“股份公司持續(xù)經(jīng)營一年以上；有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責任公司成立之日起計算”；對在該中心創(chuàng)業(yè)板掛牌的企業(yè)要求是“依法設立的股份公司”即可。依據(jù)不同股權(quán)交易市場對掛牌企業(yè)主體資格的要求來看，各交易平臺均要求“股權(quán)清楚”“、股權(quán)明晰”。其中，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要求最高，然后是前海股權(quán)交易中心。浙江股權(quán)交易中心和天津股權(quán)交易所，則針對不同主體狀況，設計了不同的板塊和不同的主體資格要求，總體要求簡潔、方式敏捷。

2.財務指標

（1）前海股權(quán)交易中心。前海股權(quán)交易中心對申請掛牌企業(yè)的財務指標要求，只要滿意下列4項標準（俗稱“3211”標準）之一，便可在前海股權(quán)交易中心申請掛牌：其一，最近12個月的凈利潤累計不少于300萬元。其二，最近12個月的營業(yè)收入累計不少于2000萬元，或最近24個月營業(yè)收入累計不少于2000萬元，且增長率不少于30%。其三，凈資產(chǎn)不少于1000萬元，且最近12個月的營業(yè)收入不少于500萬元。其四，最近12個月銀行貸款達100萬元以上，或投資機構(gòu)股權(quán)投資達100萬元以上。（2）浙江股權(quán)交易中心。浙江股權(quán)交易中心針對不同的板塊，其財務指標要求不一樣。對申請在成長板（擬上市企業(yè)板）掛牌的企業(yè)，要求“最近兩年凈利潤累計不少于500萬元；或最近一年盈利且凈利潤不少于200萬元，最近一年營業(yè)收入不少于2000萬元；最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元”，“企業(yè)主營業(yè)務清楚，且具有持續(xù)經(jīng)營力量”，“企業(yè)股權(quán)清楚，治理機制健全”，但對屬于科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)意等新興行業(yè)的，經(jīng)審核后可不受上述財務經(jīng)營指標限制。對申請在創(chuàng)新板掛牌的企業(yè)，則除了“依法設立且存續(xù)滿一年外”，只需要滿意以下5項定量標準的其中一項即可：上年度企業(yè)凈利潤達200萬元、企業(yè)營業(yè)收入達2000萬元、企業(yè)在銀行貸款達500萬元、企業(yè)發(fā)債達500萬元、獲得股權(quán)投資機構(gòu)的投資達50萬元。（3）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對申請掛牌企業(yè)的財務指標無明確要求，僅僅要求“具有持續(xù)經(jīng)營力量”。（4）天津股權(quán)交易所。天津股權(quán)交易所針對不同的板塊，其財務指標要求不一樣。對申請在主板掛牌的企業(yè)，要求“最近一個會計年度凈利潤不少于人民幣500萬元（凈利潤以扣除非常常性損益前后較低者為計算依據(jù)）；最近一期期末凈資產(chǎn)不少于人民幣2000萬元，且不存在未彌補虧損；資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)合理，盈利力量較強，現(xiàn)金流正常，具有持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績”。對申請在成長板掛牌的企業(yè)，要求“最近一期財務報告凈利潤為正，且不存在未彌補虧損；資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)合理，盈利力量較強，現(xiàn)金流正常，具有持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績”。對申請在創(chuàng)業(yè)板掛牌的企業(yè)則僅要求“業(yè)務明確，具有持續(xù)經(jīng)營力量”。從不同股權(quán)交易市場對掛牌企業(yè)財務指標的要求來看，各類中小企業(yè)均可在不同的股權(quán)交易市場申請掛牌融資。其中，天津股權(quán)交易所、浙江股權(quán)交易中心還針對企業(yè)所處的進展階段，設計了主板、成長板（擬上市企業(yè)板）、創(chuàng)業(yè)（板），滿意了不同進展階段企業(yè)的融資需求。

二、掛牌融資成本

掛牌融資成本主要包括，融資用時（即完成一次掛牌融資需要耗費的時間）和融資費用（即完成一次掛牌融資所需向融資平臺股權(quán)交易市場和有關(guān)中介機構(gòu)支付的費用）。

1.融資用時

一般狀況下，企業(yè)在股權(quán)交易中心完成掛牌融資流程，需通過提出申請、交易中心受理、確定券商和其他中介機構(gòu)、盡職調(diào)查、制作掛牌備案材料、券商內(nèi)核、交易中心備案審核、股份登記掛牌等流程，因此需要耗費肯定的時間。當年，不同的交易中心耗費時間不同，同一交易中心針對不同企業(yè)耗費的時間也不相同。據(jù)介紹，目前，前海股權(quán)交易中心、浙江股權(quán)交易中心、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、天津股權(quán)交易所等融資用時一般在2～3個月時間。例如，申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，掛牌最快的只花3個月，最長的也不超過1年。一般狀況下，掛牌所需時間在6個月左右，掛牌時間依據(jù)企業(yè)財務狀況、歷次股權(quán)變更、企業(yè)規(guī)范程度等狀況而定。天津股權(quán)交易所對截至2024年3月31日之前掛牌的415家企業(yè)（項目）的融資用時進行了統(tǒng)計。依據(jù)統(tǒng)計可以看出，融資用時在2個月以下的占78.6%，其中，融資用時僅需1個月的占48.5%，融資用時超過3個月的僅為3.6%（見表2）。2.融資成本（1）前海股權(quán)交易中心。前海股權(quán)交易中心實行企業(yè)掛牌展現(xiàn)、初始登記免費服務，但需要向會計師事務所、律師事務所、保薦機構(gòu)等中介機構(gòu)支付中介費。（2）浙江股權(quán)交易中心。浙江股權(quán)交易中心針對成長板企業(yè)的費用主要包括，股權(quán)登記托管費、掛牌服務費和信息披露監(jiān)管費。其中，股權(quán)登記托管費一次性分段累計收取，5000萬元以下部分為2‰；5000～1億元部分為1‰；1億元以上部分為0.8‰。目前，10萬元封頂；2024～2024年掛牌的企業(yè)免收掛牌服務費；信息披露監(jiān)管費3萬/年（2024～2024年免收）。同時，還可能向第三方機構(gòu)支付一些費用，如保薦機構(gòu)的保薦費、會計師事務所的審計費用、律師事務所的法律服務費等。浙江股權(quán)交易中心針對在創(chuàng)新板掛牌的企業(yè)，從2024年起只收取掛牌登記費和年費，年費為每年2000元；企業(yè)掛牌登記托管費一次性按注冊資本收取，注冊資本2000萬元以下（含）的收取5000元，注冊資本2000萬元以上的收取1萬元。（3）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。企業(yè)申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌融資，除需向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)繳納掛牌初費和當年年費外，還需要向會計師事務所、主辦券商、律師事務所等中介機構(gòu)繳納中介費。依據(jù)總股本數(shù)量不同，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對掛牌初費和掛牌年費有不同的繳納標準（見表3）。（4）天津股權(quán)交易所。天津股權(quán)交易所