第一章-外匯、匯率與外匯市場課件1

第一章

外匯、匯率與

外匯市場

§1外匯與匯率

§2匯率的決定與變動

§3外匯市場

§4外匯交易

§5匯率決定理論§1外匯與匯率外匯概述（一）外匯的內(nèi)涵ForeignExchange，國際匯兌的簡稱。1、動態(tài)概念：是指一種匯兌行為，就是指一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際債權債務關系的實踐活動或過程?！?外匯與匯率案例1：假設中國某進出口公司向美國史密斯公司進口機器設備（一臺），價值2萬美元。分析：中國進口商美國出口商進口機器一臺美元匯票中國銀行中行的美國分行交單購買(美元結算)§1外匯與匯率2、靜態(tài)概念：

為清償國際債權債務關系而進行的匯兌活動所憑借的手段和工具。狹義：外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結算的支付手段。廣義：一切用外幣表示的資產(chǎn)。我國是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證或者支付工具，包括以外幣標明的各種票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價證券，包括以外幣標明的債券、股票等；④特別提款權；⑤其他外匯資產(chǎn)，主要是指各種外幣投資收益，比如股息、利息、債息、紅利等等。

--2008.8.5《中華人民共和國外匯管理條例》補充：

國際貨幣基金組織IMF的定義

外匯是貨幣行政當局(中央銀行、貨幣機構、外匯平準基金、財政部)以銀行存款、財政部庫券、長短期政府債券等形式所持有的在國際收支逆差時可使用的債權。§1外匯與匯率思考：外匯=外幣？外幣=外匯？§1外匯與匯率（二）外匯的基本特征1、必要條件--外幣性即以外幣表示的金融資產(chǎn)。2、基本特征：（1）可自由兌換性（2）普遍接受性（3）可償性思考：美元對于美國人來說是外匯嗎？思考：人民幣目前是外匯嗎？中文標準貨幣符號貨幣名稱習慣寫法美元USDUSDollar$/US$歐元EUREURO€

英鎊GBPPoundSterling￡日元JPYYENJP￥瑞士法郎CHFSwissFranceSF加拿大元CADCanadianDollarCan$常用外匯及其貨幣名稱常用外匯及其貨幣名稱中文標準貨幣符號貨幣名稱習慣寫法人民幣元CNYYuanRMB￥

澳大利亞元AUDAustraliaDollarA$新加坡元SGDSingaporeDollarS$香港元HKDHongKongDollarHK$特別提款權SDRSpecialDrawingRightSDRs§1外匯與匯率匯率及其分類（一）匯率的內(nèi)涵

ForeignExchangeRate

是指一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格，也是一種資產(chǎn)價格。

“匯價”、“外匯行市”§1外匯與匯率（二）匯率的標價方法1、直接標價法DirectQuotation--以本國貨幣表示外國貨幣的價格

1單位外國貨幣=若干本國貨幣

中國銀行2013年2月25日人民幣外匯牌價為：

USD100=CNY628.92HKD100=CNY81.08GBP100=CNY951.56價格標價法應付標價法數(shù)據(jù)來源：/sourcedb/whpj/=中國市場直接標價法圖示USD1=CNY6.3000§1外匯與匯率例：我國人民幣市場匯率月初USD1=CNY6.4691

月末USD1=CNY6.5294

說明美元升值，人民幣貶值

月末USD1=CNY6.2716

說明美元貶值，人民幣升值§1外匯與匯率小結：一定單位外幣折算的本國貨幣越多，說明外幣匯率上漲，即外匯升值、本幣貶值；反之，一定單位外幣折算的本國貨幣越少，說明外匯貶值，本幣升值。匯率數(shù)值的變化與外匯價值的變化是同方向的。§1外匯與匯率2、間接標價法IndirectQuotation--以外國貨幣表示本國貨幣的價格

1單位本國貨幣=若干外國貨幣

2012年2月1日倫敦外匯市場匯價為：

GBP1=USD1.5755GBP1=CAD1.5805GBP1=JPY120.04數(shù)量標價法應收標價法新西蘭元/美元§1外匯與匯率例：倫敦外匯市場匯率為月初GBP1=USD1.5115

月末GBP1=USD1.5010

說明美元升值，英鎊貶值月末GBP1=USD1.5214

說明美元貶值，英鎊升值§1外匯與匯率小結：一定單位本幣折算的外國貨幣越多，說明本幣升值，外匯貶值；反之，一定單位本幣折算的外幣越少，說明本幣貶值，外匯升值。匯率數(shù)值的變化與外匯價值的變化呈反方向?！?外匯與匯率

**直接標價法與間接標價法的相對性

針對本幣的相對位置而言

USD1=CHF1.4726紐約蘇黎士間接標價法直接標價法本幣在后本幣在前§1外匯與匯率3、美元標價法

--以美元作為基準貨幣進行標價

1單位美元=若干其他國家貨幣例：瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為

USD1=CHF5.5540USD1=CAD1.1860

（英鎊、歐元、澳元、新西蘭元除外）§1外匯與匯率幾個基本術語1、基準貨幣&標價貨幣2、基點BP3、法定升值Revaluation&升值Appreciation4、法定貶值Devaluation&貶值Depreciation5、硬通貨HardCurrency&軟通貨SoftCurrency6、外匯匯率&本幣匯率基準貨幣(被報價貨幣)Based/ReferenceCurrency標價貨幣(報價貨幣)QuotedCurrency各種標價法下數(shù)量固定不變的貨幣。各種標價法下數(shù)量變化的貨幣。匯率變化的最小單位為1個基點，即匯率中最后一個數(shù)字的變化，每變化1個單位即稱為一個匯率基點（BasisPoint或bp）的變動?；c(BP)BasisPointEUR/USD的匯率從1.2453變動到1.24541.26201.2510

基點變化USD/JPY的匯率從117.20變動到117.19123.15124.05

基點變化基本匯率與套算匯率買入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率即期匯率與遠期匯率名義匯率與實際匯率匯率種類官方匯率與市場匯率開盤匯率與收盤匯率§1外匯與匯率（三）匯率的種類1、按銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率（1）買入?yún)R率：銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。又稱“買入價”。

（2）賣出匯率：銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。又稱“賣出價”。（3）中間匯率：銀行買入價和銀行賣出價的算術平均數(shù)。幣別中間價A買入價B賣出價C美元654.99653.47656.51說明A=(B+C)/2公布匯率銀行買入客戶賣出銀行賣出客戶買入§1外匯與匯率§1外匯與匯率

**區(qū)分買入價和賣出價

例1：某日我國外匯市場報價

USD1=CNY6.5705~6.5715

例2：某日香港外匯市場報價

USD1=HKD7.7505~7.7615

例3:在美國外匯市場上某日匯率為

USD1=CHF1.2743~1.2753

例4:倫敦外匯市場上某日匯率為

GBP1=USD1.8870~1.8890

§1外匯與匯率判斷外匯買賣價的關鍵:

（1）市場的確定（2）買賣的標的是外匯（3）站在銀行的角度（4）實行賤買貴賣的原則§1外匯與匯率

小結:

在直接標價法下，較小數(shù)值為銀行買入外匯的匯率，較大數(shù)值為銀行賣出外匯的匯率；在間接標價法下，較小數(shù)值為銀行賣出外匯的匯率，較大數(shù)值為銀行買入外匯的匯率。

前買后賣前賣后買§1外匯與匯率2、按外匯交易交割日不同,劃分為即期匯率和遠期匯率（1）即期匯率spotrate：在當時或兩個營業(yè)日以內(nèi)辦理交割。也稱現(xiàn)匯匯率。（2）遠期匯率forwardrate：約定在未來某一時間(七天～1年)進行交割。也稱期匯匯率。

直接報價遠期差價報價升水AtPremium:遠期匯率>即期匯率貼水AtDiscount:遠期匯率<即期匯率平價AtPar:遠期匯率=即期匯率數(shù)據(jù)來源：http:///finadata/yqwhpj/升水德國的外匯市場上即期匯率是1美元兌換1.0880歐元遠期匯率是1美元兌換1.0990歐元這意味著1美元的外匯在遠期外匯交易中所兌換的歐元比在即期外匯交易所兌換的歐元多，即為升水，升水110點。貼水德國的外匯市場上即期匯率是1美元兌換1.0880歐元遠期匯率是1美元兌換1.0760歐元這意味著1美元的外匯在遠期外匯交易中所兌換的歐元比在即期外匯交易所兌換的歐元少，即為貼水，貼水120點。§1外匯與匯率**計算遠期匯率的例題例1：在香港外匯市場上，美元即期匯率為USD1=HKD7.7425，三月期美元升水500點，六月期美元貼水450點。解：三月期美元匯率為

USD1=HKD（7.7425+0.0500）=HKD7.7925

六月期美元匯率為

USD1=HKD（7.7425-0.0450）=HKD7.6975§1外匯與匯率例2：在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為GBP1=USD1.5500，一月期美元升水300點，二月期美元貼水400點。解：一月期美元匯率為GBP1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200二月期美元匯率為GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900

§1外匯與匯率**遠期匯率的計算方法小結

直接標價法下：遠期匯率=即期匯率+升水

=即期匯率-貼水間接標價法下：遠期匯率=即期匯率-升水

=即期匯率+貼水§1外匯與匯率**實際外匯交易中考慮買入價和賣出價

在直接標價法下,

升水，遠期差價形如“小數(shù)～大數(shù)”貼水，遠期差價形如“大數(shù)～小數(shù)”例:某日香港外匯市場外匯報價為：即期匯率：USD1=HKD7.7800～7.8000

一月期USD升水：30～50（小數(shù)～大數(shù)）三月期USD貼水：45～20（大數(shù)～小數(shù)）§1外匯與匯率在間接標價法下,

升水，遠期差價形如“大數(shù)～小數(shù)”貼水，遠期差價形如“小數(shù)～大數(shù)”例:某日紐約外匯市場外匯報價為即期匯率：USD1=HKD7.2220～7.2240

六月期HKD升水：200～140（大數(shù)～小數(shù)）九月期HKD貼水：100～150（小數(shù)～大數(shù)）

§1外匯與匯率例1：直接標價法下，香港外匯市場某日美元與港幣的即期匯率為7.3240～7.32706個月：120～8012個月：10～170解：6個月遠期匯率

=（7.3240-0.0120）～（7.3270-0.0080）

USD1=HKD7.3120～7.319012個月遠期匯率

=（7.3240+0.0010）～（7.3270+0.0170）

USD1=HKD7.3250～7.3440§1外匯與匯率例2：間接標價法下，倫敦外匯市場某日英鎊與美元的即期匯率為1.5864～1.5874

3個月：40～30

12個月：25～60解：3個月遠期匯率

=（1.5864-0.0040）～（1.5874-0.0030）

GBP1=USD1.5824～1.5844

12個月遠期匯率

=(1.5864+0.0025)～(1.5874+0.0060)GBP1=USD1.5889～1.5934§1外匯與匯率結論：（1）升貼水的含義是不分標價法的。（2）通過升貼水計算遠期匯率的方法在兩種標價法下恰好相反。（3）就兩種貨幣而言，A貨幣對B貨幣的遠期有升水，也就意味著B貨幣對A貨幣的遠期有貼水。如果只報出差價，不標出升貼水怎么辦？

如果只報出匯率，不說明標價方法怎么辦？

例如， 銀行報出的美元和歐元的報價為：

USD1＝EUR0.7335-65

一個月掉期率為34/25

三個月掉期率為20/45

美元和歐元的一月期和三月期遠期匯率分別是多少？左小右大，往上加左大右小，往下減§1外匯與匯率3、按制定匯率的方法不同,劃分為基本匯率和套算匯率（1）基本匯率BasicRate:

本幣與關鍵貨幣間的匯率。（2）套算匯率CrossRate:

在基本匯率的基礎套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率。

補充資料：我國人民幣基準匯率

2005年7月21日匯改后，在詢價和撮合交易方式并存的新市場框架下，中國人民銀行參照國際通行的基準利率、匯率確定方式，改進了人民幣匯率中間價的形成方式，授權作為市場中介組織的中國外匯交易中心計算并公布每日人民幣匯率中間價，其中人民幣對美元匯率中間價以全部做市商的報價作為樣本加權平均計算得出，人民幣對歐元、日元和港幣匯率中間價由中國外匯交易中心分別根據(jù)當日人民幣對美元匯率中間價與上午9時國際外匯市場歐元、日元和港幣對美元匯率套算確定，提高了新市場框架下人民幣匯率中間價的代表性?！?外匯與匯率例1:

關鍵貨幣位置不同時相乘法我國某日制定的人民幣與美元的基本匯率是

USD1=CNY6.3663

而當時倫敦外匯市場英鎊對美元匯率為

GBP1=USD1.7816

這樣,就可以套算出英鎊與人民幣間的匯率為

GBP1=CNY(1.7816×6.3663)=CNY11.3422§1外匯與匯率例2:

關鍵貨幣位置相同時相除法

香港某外匯銀行的外匯買賣報價是

USD1=CAD1.7720USD1=CHF1.5182

據(jù)此可以套算加拿大元與瑞士法郎之間的匯率

CAD1=CHF(1.5182/1.7720)=CHF0.8568§1外匯與匯率小結:

已知：1單位甲貨幣=X單位乙貨幣

1單位甲貨幣=Y單位丙貨幣求：1單位乙貨幣=？？單位丙貨幣方法：用變數(shù)貨幣除以標準貨幣。§1外匯與匯率例3:

關鍵貨幣位置相同時相除法

香港某外匯銀行的外匯買賣報價是

GBP1=USD1.7816EUR1=USD1.2453

據(jù)此可以套算歐元兌英鎊之間的匯率

EUR1=GBP(1.2453/1.7816)=GBP0.6990§1外匯與匯率小結:

已知：1單位乙貨幣=X甲單位貨幣

1單位丙貨幣=Y甲單位貨幣求：1單位乙貨幣=？？單位丙貨幣方法：用標準貨幣除以變數(shù)貨幣。如何套算匯率的買入價和賣出價？兩種進行套算的貨幣對關鍵貨幣的匯率標價方法相同-------交叉相除法。例1（都是直接標價法）已知：USD1=CHF1.3230/40USD1=CAD1.5110/20求：瑞士法郎對加拿大元的匯率故瑞士法郎對加拿大元的匯率為：CHF1=CAD1.5110/1.3240-1.5120/1.3230CHF1=CAD1.1412-1.1429兩種進行套算的貨幣對關鍵貨幣的匯率標價方法相同-------交叉相除法。例2（都是間接標價法）已知：GBP1=USD1.6125/35AUD1=USD0.7120/30求：英鎊對澳大利亞元的匯率故英鎊對澳大利亞元的匯率為：GBP1=AUD1.6125/0.7130-1.6135/0.7120GBP1=AUD2.2616-2.2662兩種進行套算的貨幣對關鍵貨幣的匯率標價方法不同-------同邊相乘法。例3（一個是直接；一個是間接標價法）已知：USD1＝CNY6.8270-80GBP1＝USD1.7800-10求：英鎊對人民幣的匯率故英鎊對人民幣的匯率為：GBP1＝CNY（6.8270×1.7800-6.8280×1.7810）GBP1=CNY12.1521-12.1607標價方法相同時，交叉相除標價方法不同時，同邊相乘（1）美元均為基準貨幣交叉相除套算匯率中處于基準貨幣位置的貨幣A，在原來給定的含有貨幣A的匯率為分母；處于標價貨幣位置的貨幣B，在原來給定的含有貨幣B的匯率為分子（2）美元均為標價貨幣交叉相除套算匯率中處于基準貨幣位置的貨幣A，在原來給定的含有貨幣A的匯率為分子；處于標價貨幣位置的貨幣B，在原來給定的含有貨幣B的匯率為分母（3）美元在一種匯率中是基準貨幣，在另一種匯率中是標價貨幣同邊相乘【練習】

假設銀行的報價為：歐元／美元：1.1250／80

美元／日元：108.40／50請問：歐元兌日元的買入價和賣出價是多少？【解】歐元兌日元的買入價：