中級財管《思維導(dǎo)圖》

中級會計．財務(wù)管理思維導(dǎo)圖知識體系可視化，快速搭建考點框架

中級會計職稱考試0101 總論企業(yè)的組織形式

個人獨資企業(yè)合伙企業(yè)

優(yōu)點：創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理靈活自由、不需要繳納企業(yè)所得稅等受限于業(yè)主的壽命分類：普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)特點：與個人獨資企業(yè)特點類似，程度較輕公司制企業(yè) 優(yōu)點：容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)、有限債務(wù)責(zé)任、無限存續(xù)、融資渠道較多，更容易籌集所需資缺點：組建公司的成本高、存在代理問題、雙重課稅優(yōu)點：利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的多少；有利于企業(yè)資源的合理配置，以及企業(yè)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論

利潤最大化股東財富最大化

整體經(jīng)濟(jì)效益的提高缺點：沒有考慮時間、風(fēng)險、投入、長遠(yuǎn)發(fā)展財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲企業(yè)價值最大化 優(yōu)點：考慮了時間、風(fēng)險與報酬的關(guān)系；能克服短期行為缺點：過于理論化，不易操作；非上市公司難以應(yīng)用相關(guān)者利益最大化 優(yōu)點：有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；體現(xiàn)了合作共贏的價值理念；兼顧了各利益主體利益；體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能獲得更多的報酬、更多的享受，并避免各種財務(wù)管理

股東與管理層

沖突表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式

風(fēng)險所有者希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多財富解聘：通過所有者約束經(jīng)營者接收：通過市場約束經(jīng)營者利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)非法占用巨額資金，或以上市公司的名義進(jìn)行擔(dān)保和惡意籌資目標(biāo)與利益沖突

大股東與中小股東

沖突表現(xiàn)

通過發(fā)布虛假信息進(jìn)行股價操縱，欺騙中小股東為大股東委派的高管支付不合理的報酬及特殊津貼財務(wù)管理原則

股東與債權(quán)人系統(tǒng)性原則現(xiàn)金收支平衡原則成本收益權(quán)衡原則利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

協(xié)調(diào)方式 完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，形成相互制約的機制規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、真實性和及時性沖突表現(xiàn) 所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計風(fēng)險高的項未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，舉借新債，致使原有債權(quán)的價值降低協(xié)調(diào)方式 限制性借債收回借款或停止借款在籌資管理中，要進(jìn)行資金成本和籌資收益的權(quán)衡在長期投資管理中，要進(jìn)行投資成本和投資收益的權(quán)衡在營運資金管理中，收益難以量化，但應(yīng)追求成本最低化在分配管理中，應(yīng)在追求分配管理成本最小的前提下，妥善處理好各種財務(wù)關(guān)系總論總論01有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源集權(quán)型 優(yōu)

有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等劣勢 使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力可能因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機會特點：管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)財務(wù)管理體制

分權(quán)型

有利于針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)優(yōu)勢 有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)所屬單位管理人員及財務(wù)人員的成長資金管理分散劣勢 資金成本增大費用失控利潤分配無序特點：集權(quán)下的分權(quán)，重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型

日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)（分權(quán)）技術(shù)環(huán)境 指財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效經(jīng)濟(jì)體制

縮管理費用財務(wù)管理

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平宏觀經(jīng)濟(jì)政策通貨膨脹水平

通貨膨脹初期

進(jìn)行投資可以避免貨幣貶值風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值取得長期負(fù)債，保持資本成本穩(wěn)定通貨膨脹持續(xù)期 采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等金融機構(gòu)：銀行和非銀行金融機構(gòu)分類 基本金融工具衍生金融工具

金融工具

流動性：迅速變現(xiàn)的能力金融市場

期限標(biāo)準(zhǔn)：貨幣市場和資本市場以功能為標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行市場和流通市場以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)：資本市場、外匯市場、黃金市場以所交易金融工具的屬性為標(biāo)準(zhǔn)：基礎(chǔ)性金融市場、金融衍生品市場以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)：地方性金融市場、全國性金融市場、國際性金融市場

券法、金融法、證券交易法、經(jīng)濟(jì)合同法、稅法、企業(yè)財務(wù)通則、內(nèi)部控制基本規(guī)范等影響：影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等總論總論020202 財務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)利終值 F＝P×（1＋i）^n公式中的（1＋i）^n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（F/P，i，n）表示復(fù)利現(xiàn)值 P＝F×（1＋i）^（-n）公式中的（1＋i）^（-n）稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示P=A×1-（1+i）-n

i年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）乘數(shù)法：預(yù)付年金現(xiàn)值利用同期普通年金現(xiàn)值的公式乘以（1＋i）＝同期的普通年金現(xiàn)值×（1＋i）＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）期數(shù)系數(shù)法：期數(shù)－1，系數(shù)＋1＝A×[（P/A，i，n－1）＋1]＝A×（P/A，i，n－1）＋A兩次折現(xiàn)法：遞延年金現(xiàn)值P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）先加后減法：遞延年金現(xiàn)值P＝A×[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]永續(xù)年金：P（n→∞）=A×1-（1+i）-ni

=A/i貨幣時間價值

年金終值

普通年金預(yù)付年金遞延年金

F=A×（1+i）n-1i年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n）i乘數(shù)法：預(yù)付年金終值利用同期普通年金終值的公式乘以（1＋i）＝同期的普通年金終值×（1＋i）＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）期數(shù)系數(shù)法：期數(shù)＋1，系數(shù)－1＝A×[（F/A，i，n＋1）－1]＝A×（F/A，i，An有關(guān)，與遞延期mF＝A×（F/A，i，n）年償債基金

永續(xù)年金：永續(xù)年金沒有終值A(chǔ)計算公式：年償債基金＝F×（A/F,i，n）年資本回收額 含義：約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。即：已知普通年金現(xiàn)值求年金計算公式：年資本回收額＝P×n）插值法的運用：（I-I1）/（I2-I1）=（B-B1）/（B2-B1），則有I=I1+（B-B1）/（B2-B1）利率的計算

×（I2-I1）一年多次計息時的實際利率：i=（1+r/m）^m－1通貨膨脹情況下的實際利率：實際利率的計算

1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率）實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）－1實際收益率：已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率i=1預(yù)期收益率=∑ni=1

Pi×Ri收益與風(fēng)險

資產(chǎn)收益率的類型

必要收益率

必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率無風(fēng)險收益率＝純粹利率（資金時間價值）＋通貨膨脹補償率風(fēng)險收益率的大小取決于以下兩個因素：①風(fēng)險的大??；②投資者對風(fēng)險的偏好期望值

反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險，但為風(fēng)險的衡量提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)E=nXP風(fēng)險的衡量

i=1ii財務(wù)管理基礎(chǔ)期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大（同向）財務(wù)管理基礎(chǔ)方差 σ2=n（X-E）2×Pi=1 i i03風(fēng)險的衡量

標(biāo)準(zhǔn)差

期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大（同向）σ=n（X-E）2×Pi=1 i E期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大（同向）V=σ×100%E風(fēng)險管理原則

戰(zhàn)略性原則：風(fēng)險管理主要運用于企業(yè)戰(zhàn)略管理層面險容量以內(nèi)、增加企業(yè)價值專業(yè)性原則：要求風(fēng)險管理的專業(yè)人才實施專業(yè)化管理風(fēng)險損失不能避免時，盡量減少損失至最小化二重性原則

風(fēng)險損失可能發(fā)生可能不發(fā)生時，設(shè)法降低風(fēng)險發(fā)生的可能性風(fēng)險預(yù)示著機會時，化風(fēng)險為增加企業(yè)價值的機會標(biāo)提供合理保證險的所有人收益與風(fēng)險

風(fēng)險對策

風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險補償風(fēng)險控制

業(yè)務(wù)單位在金融市場上進(jìn)行投機舉例：購買保險、采取合營方式實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)含義：指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成另一個風(fēng)險舉例：放寬客戶信用標(biāo)準(zhǔn)增加應(yīng)收賬款，擴大銷售含義：指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補償，形式包括財務(wù)補償、人力補償、物資補償財務(wù)補償舉例：企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金、應(yīng)急資本失或降低風(fēng)險事件發(fā)生概率，一般指的是可控風(fēng)險可控風(fēng)險舉例：運營風(fēng)險、質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險、及法律風(fēng)險中的合規(guī)性風(fēng)險組合方差：σ2=W2σ2+W2σ2+2W1σ1W2σ2ρ1，2組合風(fēng)險的衡量指標(biāo)

P 11 221122組合標(biāo)準(zhǔn)差：σp= W2σ2+W2+2W1σ1W2σ2ρ1，21122證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險

非系統(tǒng)風(fēng)險：特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險：市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)：β系數(shù)系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量資本資產(chǎn)定價模型

證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險：β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率R=R+β（R-R）f mf成本性態(tài)分析

固定成本變動成本

約束性固定成本酌量性固定成本技術(shù)變動成本酌量性變動成本

含義：管理當(dāng)局的短期（經(jīng)營）決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本舉例：保險費、房屋租金、折舊、管理人員的基本工資等舉例：廣告費、職工培訓(xùn)費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費用等含義：通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本舉例：按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費財務(wù)管理基礎(chǔ)財務(wù)管理基礎(chǔ)04

發(fā)生額就突然跳躍到一個新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個新的跳躍舉例：企業(yè)的管理員、運貨員、檢驗員的工資等范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的高低點法是根據(jù)歷史資料中最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量及其成本，來推算單位變動成本和固定成本的方法成本性態(tài)分析

混合成本的分解

高低點法

b＝(最高點業(yè)務(wù)量成本-最低點業(yè)務(wù)量成本)/(最高點業(yè)務(wù)量-最低點業(yè)務(wù)量)＝?y/?xa＝最高點業(yè)務(wù)量成本－b×最高點業(yè)務(wù)量或：＝最低點業(yè)務(wù)量成本－b×最低點業(yè)務(wù)量根據(jù)過去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理，計算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，借以確定混合成本中固定成本和變動成本的方法回歸分析法考慮了所有的歷史數(shù)據(jù)，其分解結(jié)果從理論上講最為精確。但計算比較復(fù)雜根椐有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本賬戶分析法簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷測定各項材料和人工投入的成本與產(chǎn)出的數(shù)量，將與產(chǎn)量有關(guān)的投入歸集為單位變動成本，與產(chǎn)量無關(guān)的部分歸集為固定成本只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)的情況下使用財務(wù)管理基礎(chǔ)些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法財務(wù)管理基礎(chǔ)050303 預(yù)算管理預(yù)算特征 預(yù)算與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)保持一致數(shù)量化并具有可執(zhí)行性規(guī)劃、控制、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)活動，促使企業(yè)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)預(yù)算管理概述

預(yù)算作用

實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)預(yù)算可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算分類 根據(jù)內(nèi)容不同：經(jīng)營預(yù)算、專門決策預(yù)算、財務(wù)預(yù)按預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時間長短：長期預(yù)算和短期預(yù)算預(yù)算管理的原則 戰(zhàn)略導(dǎo)向原則、過程控制原則、融合性原則、平衡管理原則、權(quán)變性原特征：以歷史期實際經(jīng)濟(jì)活動及其預(yù)算為基礎(chǔ)企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動是合理的，不需要進(jìn)行調(diào)整增量預(yù)算法

假定 企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務(wù)的開支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動和各項活動的開支水平，確定預(yù)算期各項活動的預(yù)算數(shù)優(yōu)點：編制工作量小不到控制，形成不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費特征：企業(yè)不以歷史期經(jīng)濟(jì)活動及其預(yù)算為基礎(chǔ)，以零為起點以零為起點，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境的變化，零基預(yù)算法

優(yōu)點 預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動需要有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制預(yù)算的編制方法與程序

固定預(yù)算法彈性預(yù)算法定期預(yù)算法滾動預(yù)算法

缺點 預(yù)算編制工作量較大、成本較高預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大特點：適應(yīng)性差、可比性差適用范圍：適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定的企業(yè)，或者用于編制固定費用預(yù)算含義：分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法特點：考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費用預(yù)算分類 公式法：運用總成本模型：y=a+bx，將成本費用項目分解為固定成本和變動成列表法：用列表的方式，在相關(guān)范圍內(nèi)每隔一定業(yè)務(wù)量計算相關(guān)數(shù)值的預(yù)算含義：以固定會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種預(yù)算編制方法缺點：固定以1年為預(yù)算期，在執(zhí)行一段時期之后，往往使管理人員只考慮剩下來的幾個月的業(yè)務(wù)量，缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)而有效指導(dǎo)企業(yè)營運，強化預(yù)算的決策與控制職能缺點 預(yù)算滾動的頻率越高，對預(yù)算溝通的要求越高，預(yù)算編制的工作量越過高的滾動頻率容易增加管理層的不穩(wěn)定感，導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行者無所適從預(yù)算編制

銷售預(yù)算

預(yù)算內(nèi)容

銷售收入

銷售收入=銷量×單價銷售預(yù)算通常還包括預(yù)計現(xiàn)金收入的計算，其目的是為編制現(xiàn)金預(yù)算提供必要的資料，現(xiàn)金預(yù)算公式為：預(yù)計現(xiàn)金收入＝預(yù)算期當(dāng)期收現(xiàn)金額＋以前期賒銷當(dāng)期收現(xiàn)金額預(yù)算管理編制特點：銷售預(yù)算是整個預(yù)算的編制起點，也是編制其他有關(guān)預(yù)算的基礎(chǔ)預(yù)算管理06預(yù)算內(nèi)容

銷售量：預(yù)計銷售量來自銷售預(yù)算期初產(chǎn)成品數(shù)量：預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨=上期期末產(chǎn)成品存貨預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨=下期銷售量×n%

期末產(chǎn)成品數(shù)量 【提示】期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量通常按下期銷售量的一定百分比確定，設(shè)為n%生產(chǎn)量：預(yù)計生產(chǎn)量=（預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨）-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨編制特點 以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制唯一只以實物量表示的預(yù)算生產(chǎn)量：預(yù)計生產(chǎn)量的數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算年初和年末的材料存貨量，是根據(jù)當(dāng)前情況和長期銷售預(yù)測直接材料預(yù)算

期初材料存量、期末材料存量

估計的季度期末材料存量根據(jù)下季度生產(chǎn)需用量的一定百分比確定，m%，季度（月）期初材料存量=上季度（月）期末材料存量材料采購量：預(yù)計材料采購量=（生產(chǎn)需用量+期末存量）-期初存量編制特點：以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制，同時要考慮原材料存貨水平預(yù)算編制

直接人工預(yù)算

預(yù)算內(nèi)容

人工總成本=人工總工時×每小時人工成本人工總成本

【提示】不需另外預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接匯入資金預(yù)算編制特點：以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制如果有完善的標(biāo)準(zhǔn)成本資料，變動制造費用=單位產(chǎn)品制造費用的標(biāo)準(zhǔn)成本×產(chǎn)量變動制造費用

如果沒有標(biāo)準(zhǔn)成本資料，就需要逐項預(yù)計計劃產(chǎn)量需要的各項制造費用制造費用預(yù)算

編制基礎(chǔ)：變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制固定制造費用編制方法：固定制造費用需要逐項進(jìn)行預(yù)計，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按各期實際需要的支付額預(yù)計，然后求出全年數(shù)產(chǎn)品成本預(yù)算 銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費用預(yù)算的匯總銷售費用預(yù)算 以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制管理費用預(yù)算 多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)編制依據(jù)：經(jīng)營預(yù)算和專門決策預(yù)算

現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺

可供使用現(xiàn)金－現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺預(yù)算的執(zhí)行與考核

預(yù)算的執(zhí)行

預(yù)算的控制 過程控制：強化現(xiàn)金流管理，風(fēng)險防控差異分析：發(fā)現(xiàn)差異、查明原因、及時解決預(yù)算的調(diào)整：內(nèi)外戰(zhàn)略環(huán)境發(fā)生重大變化，突發(fā)重大事件預(yù)算年度終了，預(yù)算管理委員會應(yīng)當(dāng)向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預(yù)算執(zhí)行情況，并預(yù)算的分析與考核

依據(jù)預(yù)算完成情況和預(yù)算審計情況對預(yù)算執(zhí)行單位進(jìn)行考核預(yù)算管理預(yù)算管理070404 籌資管理（上）

籌資動機支付性籌資動機：為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機擴張性籌資動機：企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機調(diào)整性籌資動機：企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機混合性籌資動機:兼具擴張性籌資動機和調(diào)整性籌資動機的特性科學(xué)預(yù)測資金需要量合理安排籌資渠道、選擇籌資方式降低資本成本、控制財務(wù)風(fēng)險吸收直接投資：以合同或協(xié)議方式→非股份制公司籌資管理概述

籌資方式

股權(quán)籌資債務(wù)籌資

商業(yè)信用：商品勞務(wù)交易中的延期付款或延期交貨股權(quán)籌資：吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累（留存收益）按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同

債務(wù)籌資：向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、租賃混合融資：可轉(zhuǎn)換債券融資衍生工具籌資

其他衍生工具融資：認(rèn)股權(quán)證融資籌資的分類

按是否借助于金融機構(gòu)為媒介 直接籌資：發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資：銀行借款、租賃等按資金的來源范圍不同 內(nèi)部籌資：利用留存收益外部籌資：發(fā)行股票、債券、向銀行借款、租賃、利用商業(yè)信用長期籌資：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、按所籌集資金的使用期限不同

租賃短期籌資：商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)籌資管理的原則 籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時、來源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理種類 按提供貸款的機構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機構(gòu)貸按有無擔(dān)保要求：信用貸款、擔(dān)保貸款債務(wù)、嚴(yán)禁資產(chǎn)擔(dān)保抵押、不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收賬款債務(wù)籌資 銀行借款

長期借款的保護(hù)性條款

出規(guī)模、限制再舉債規(guī)模、限制長期投資改變、違約懲罰條款銀行借款籌資特點

程序簡單、耗時少行費、租賃手續(xù)費等機構(gòu)資本實力制約籌資管理︵上︶籌資管理︵上︶08是否記名

記名債券可轉(zhuǎn)換債券：持有者在規(guī)定的時間內(nèi)按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)債能否轉(zhuǎn)換成股權(quán)

公司的股票不可轉(zhuǎn)換債券：不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券種類

以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券信用債券：僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔(dān)保的債券是否公開

公開發(fā)行債券

資信狀況達(dá)標(biāo)：面向公眾投資者、面向合格投資者資信狀況未達(dá)標(biāo)：面向合格投資者發(fā)行 非公開發(fā)行債券：面向合格投資者含義：在債券到期之前就予以償還操作前提：發(fā)債契約中明確規(guī)定提前償還的條款發(fā)行公司債券

贖回價格：通常高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降作用：使公司籌資有較大的彈性贖回時機：資金有結(jié)余；預(yù)期利率下降各批債券的到期日不同到期償還

各批的發(fā)行價格和票面利率不同，從而導(dǎo)致發(fā)行費較高便于投資人挑選最合適的到期日，便于發(fā)行債券籌資的特點

到期一次償還：一次償還本金并結(jié)算利息，最為常見一次籌資數(shù)額大：與銀行借款、租賃等債務(wù)籌資方式相比自主性提高公司的社會聲譽：籌集資金＋擴大社會影響力資本成本負(fù)擔(dān)較高：與銀行借款相比，發(fā)債的利息和籌資費用較高債務(wù)籌資

租賃的基本形式

選購設(shè)備，然后再出租給承租方租賃的形式從出租方原封不動地租回資產(chǎn)的使用權(quán)杠桿租賃：涉及承租人、出租人和資金出借人三方的租賃業(yè)務(wù)。租賃

備租賃期滿后出售可得的收入利息：租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息公費、差旅費等利潤按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式按在期初和期末支付，分為先付和后付按每次支付額，分為等額支付和不等額支付每期期末支付時：每期租金=租賃設(shè)備價值-殘值×（P/F，i,n）租金的計算

（P/A，i,n）每期期初支付時：每期租金=租賃設(shè)備價值-殘值×（P/F，i,n）（P/A，i,n）×（1+i）每期期末支付時：每期租金=租賃設(shè)備價值（P/A，i,n）每期期初支付時：每期租金=無須大量資金就能迅速獲得資優(yōu)點 財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯籌資的限制條件較少特點 能延長資金融通的期限（相對于貸款）

租賃設(shè)備價值（P/A，i,n）×（1+i）籌資管理︵上︶缺點：資本成本負(fù)擔(dān)高籌資管理︵上︶09吸收直接投資

（1）永久性；（2）流通性；（3）風(fēng)險性；（4）參與性股東的權(quán)利：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)按股東權(quán)利和義務(wù)分：普通股股票、優(yōu)先股股權(quán)籌資

發(fā)行普通股股票

股票的種類

按票面是否記名分：記名、無記名按發(fā)行對象和上市地點分：A股、B股、H股、N股、S股公開間接發(fā)行：通過中介機構(gòu)向社會公眾公開發(fā)行股票股票的發(fā)行方式

非公開直接發(fā)行：只向少數(shù)特定對象直接發(fā)行股票，不需要中介機構(gòu)承銷股票的上市交易目的：（1）便于籌措新資金；（2）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；（3）便于確定公司價值優(yōu)點：兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理；能增強公司的社會聲譽，促籌資特點

進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓缺點：資本成本較高；不易及時形成生產(chǎn)能力衍生工具籌資

留存收益可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)股權(quán)證

籌資途徑 提取盈余公積未分配利潤籌資特點 優(yōu)點：不用發(fā)生籌資費用；維持公司的控制權(quán)分缺點：籌資數(shù)額有限子公司的股票10%－30%/贖回條款：一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時回售條款：回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時償還債券本金的規(guī)定優(yōu)點：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高缺點：存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力；存在回售的財務(wù)壓力基本性質(zhì) 認(rèn)股權(quán)證的期權(quán)性認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具是一種融資促進(jìn)工具籌資特點

有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機制基本性質(zhì)：約定股息、權(quán)利優(yōu)先、權(quán)利范圍小有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)優(yōu)先股

有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)點 有利于保障普通股收益和控制權(quán)（相比較普通股籌資）有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險（相比較負(fù)債籌資）籌資實務(wù)

缺點：可能給股份公司帶來一定的財務(wù)壓力創(chuàng)新 非公開定項債務(wù)融資工具

簡化的信息披露要求發(fā)行規(guī)模沒有明確限特點 （3）發(fā)行方案靈活融資工具有限度流通發(fā)行價格存在流動性溢價，比公開發(fā)行的同類債券利率要高籌資管理︵上︶籌資管理︵上︶10私募股權(quán)投資

含義：指通過私募基金對非上市公司進(jìn)行的權(quán)益性投資主要通過非公開方式募集多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資投資于形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的非上市企特點 （4）投資期限較長，屬于中長期投資流動性差被投資企業(yè)的重要股權(quán)籌資方式籌資實務(wù)創(chuàng)新

產(chǎn)業(yè)基金

特點 （1）主要投資于新興的、有巨大增長潛力的企業(yè)（2）是一種股權(quán)籌資方式項的支付保證書，即由無擔(dān)保、可轉(zhuǎn)讓的短期期票組成特點 （1）融資成本較低（2）靈活方便發(fā)行機制靈活用款方式靈活融資額度特點 （4）使用期限成本較低無須擔(dān)保抵押股權(quán)眾籌融資

含義：指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動特點 （1）融資方應(yīng)為小微企業(yè)（2）由證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)證券化

（1）企業(yè)應(yīng)收賬款證券化：以企業(yè)應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)或基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源所特點 發(fā)行的資產(chǎn)支持證券（2）融資租賃債權(quán)資產(chǎn)證券化：以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)或基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券

含義：包括商圈擔(dān)保融資、供應(yīng)鏈融資、商鋪經(jīng)營權(quán)、租賃權(quán)質(zhì)押、倉單質(zhì)押、存貨質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押、企業(yè)集合債券等特點：緩解中小商貿(mào)企業(yè)融資困難籌資管理︵上︶供應(yīng)鏈融資 含義：將供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)作為一個整體，根據(jù)供應(yīng)鏈中相關(guān)企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點制定基于貨權(quán)和現(xiàn)金流控制的“一攬子”金融解決方案的一種融資模式籌資管理︵上︶綠色信貸 含義：指銀行業(yè)金融機構(gòu)為支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)、倡導(dǎo)綠色文明、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)而提供的信貸融資又稱可持續(xù)融資或環(huán)境融資能效信貸 含義：指銀行業(yè)金融機構(gòu)為支持用能單位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信貸融資110505 籌資管理（下）資金需要量預(yù)測

因素分析法銷售百分比法

計算公式：資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1＋預(yù)測期銷售增長率）÷（1+預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）特點：計算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確適用范圍：用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項目計算公式：外部融資需求量=增加的資產(chǎn)－增加的敏感性負(fù)債－增加的留存收益優(yōu)點：能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易特點 使用缺點：在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比資金習(xí)性預(yù)測法

X，Y，Y（資金總額）＝a（不變資金）＋bX（變動資金）y＝a＋bxabb＝(最高收入期的資金占用量-最低收入期的資金占用量)/(最高銷售收入-最低銷售收入)a＝最高業(yè)務(wù)量期的資金占用－b×最高業(yè)務(wù)量資本成本構(gòu)成 籌資費→資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價。如借款手續(xù)費、股票、債券發(fā)行費占用費→資本使用過程中因占用資本而付出的代價。如借款利息、股東股利一般模型：Kb

=年利率×（1-所得稅稅率）1-籌資費用率銀行借款

折現(xiàn)模型：借款額×（1-手續(xù)費率）=年利率×（1-所得稅稅率）×（P/A，Kb，n）+借款額×（P/F，Kb，n）一般模型：Kb

=年利息×（1）債券籌資總額×（1-）個別資本成本的計算

折現(xiàn)模型：籌資總額×（1-手續(xù)費率）=年利率×（1-所得稅稅率）×（P/A，Kb，n）+債券面值×（P/F，Kb，n）一般模型：K= 年固定股息 S 發(fā)行價格×（1-）資本成本

優(yōu)先股

【提示】如果是浮動股息率優(yōu)先股，其資本成本率只能按照貼現(xiàn)模式計算，與普通股資本成本的股利增長模型法計算方式相同股利增長模型：K= 預(yù)計第一期股利 +股利增長率普通股

S 股票市場價格×（1-）資本資產(chǎn)定價模型：KS=Rf+β（Rm-Rf）于不考慮籌資費用j=1成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率j=1平均資本成

優(yōu)點：資料容易取得，且計算結(jié)果比較穩(wěn)定

適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)點：能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策適用于企業(yè)籌措新資金缺點：很難客觀合理地確定目標(biāo)價值籌資管理︵下︶籌資管理︵下︶12項目資本

使用企業(yè)當(dāng)前平均資本成本作為投資項目資本成本

項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為項目籌資卸載可比企業(yè)財務(wù)杠桿β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/[1+（1-T可比）×可比上市公司負(fù)債權(quán)益比]加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿成本運用可比公司法估計投資項目資本成本

目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-T目標(biāo))×目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債權(quán)益比]依據(jù)目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計算股權(quán)資本成本股權(quán)資本成本=無風(fēng)險利率+目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價計算投資項目的資本成本平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股權(quán)資本成本×權(quán)益比重卸載企業(yè)原有財務(wù)杠桿β資產(chǎn)=企業(yè)原有的β權(quán)益/[1+（1-T原）×企業(yè)原有的負(fù)債權(quán)益比]加載投資新項目后企業(yè)的財務(wù)杠桿企業(yè)新的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-T新)×企業(yè)新的的負(fù)債權(quán)益比]依據(jù)企業(yè)新的β權(quán)益計算股東要求的報酬率股權(quán)資本成本=無風(fēng)險利率+公司新的的β權(quán)益×市場風(fēng)險溢價計算投資項目的資本成本平均資本成本=稅前債務(wù)資本成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股權(quán)資本成本×權(quán)益比重債券價值評估

典型債券

Vd=M×i×（P/A，rd，n）+M×（P/F，rd，n）含義：指到期按面值兌換的債券計算公式：Vd=M×（P/F，rd，n）永續(xù)債

含義：又稱無期債券，沒有到期日當(dāng)每年的利息相同，則：Vpd=I/rpd基本模型

永久性持有股票：VS=∑nDt/（1+RS）tt=1金融工具價值評估t=1

非永久性持有股票：VS=∑nDt/（1+RS）t+Vn/（1+RS）nt=1基本假設(shè)：股利按照固定的增長率增長t=1普通股價值評估

固定成長股票

V

DO×（1+g）=D1d RS-g RS-g零成長股票 基本假設(shè)：股票未來股利不變，其股利支付過程為永續(xù)年計算公式：VS=D/RS優(yōu)先股價值評估 計算公式：VP=P/RS定義公式：DOL= EBIT/EBIT0Q/Q0計算公式：DOL=

M0 M0-F0

EBIT0+F0EBIT0杠桿效應(yīng)

經(jīng)營杠桿效應(yīng)

系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大影響經(jīng)營杠桿的因素：固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然EPS/EPS定義公式：DFL=

0EBIT/EBIT0籌資管理︵下︶計算公式：DFL= EBIT0籌資管理︵下︶EBIT0-I0-P/（1-T）財務(wù)杠桿效應(yīng) 財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險：財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大影響財務(wù)杠桿的因素：債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然13杠桿效應(yīng)

定義公式：DTL= EPS/EPS0Q/Q0計算公式：DTL= EBIT0+F0EBIT0-I0-P/（1-T）總杠桿效應(yīng) 總杠桿與與公司風(fēng)險：總杠桿系數(shù)能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對普通股收益的影響，據(jù)以預(yù)測未來的每股收益水平，提示了財務(wù)管理的風(fēng)險管理策略，即要保持一定的風(fēng)險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有不同的組合影響因素：凡是影響經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的因素都會影響總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)

在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長MM理論

V

無債-有負(fù)債企業(yè)的價值=具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值+稅賦節(jié)約現(xiàn)值修正的MM理論

V有債=V無債+PV（利息抵稅）有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)價值＋稅賦節(jié)約現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值資本結(jié)構(gòu)理論

V有債=V無債+PV（利息抵稅）-PV（財務(wù)困境成本）代理理論：V有債=V無債+PV（利息抵稅）-PV（財務(wù)困境成本）-PV（債務(wù)代理成本）+（債務(wù)代理收益）優(yōu)序融資理論：先內(nèi)后外，先債后股（債券→股權(quán)融資）（EBIT-I1）×（1-T）-DP1 （EBIT-I2）×（1-T）-DP2N計算公式： =N1 N2每股收益分析法

每股收益都是相等的應(yīng)選擇債務(wù)籌資方案應(yīng)選擇股權(quán)籌資方案平均資本成本比較法：通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本成本率最低的方案確定方法

V＝S＋B其中：V表示公司價值，B表示債務(wù)資金價值，S表示權(quán)益資本價值假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算：S=（EBIT-I）×（1-T）KS平均資本成本：K=K×B×（1-T）+K×S公司價值分析法

WbV SV其中：Kb為稅前債務(wù)資本成本，KS為股權(quán)資本成本值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的AB作用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu) 優(yōu)缺點

的控制權(quán)，防止公司被惡意收購低公司被惡意收購的可能性，一般適用于科技創(chuàng)新企業(yè)容易導(dǎo)致管理中獨裁行為的發(fā)生控股股東為自己謀利而損害非控股股東的利益，不利于非控股股東利益的保障可能加劇企業(yè)治理中實際經(jīng)營者的道德風(fēng)險和逆向選擇籌資管理︵下︶籌資管理︵下︶140606 投資管理按投資活動與本身生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)

的企業(yè)投資間接投資：將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。不直接介入具體生產(chǎn)經(jīng)營過程企業(yè)投資的分類

按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響

發(fā)展性投資：是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資按投資活動資金投出的方向按投資項目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系

部其它單位投放資金時并存同時并存投資期 現(xiàn)金流出：（1）固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等；（2）墊支的營運資金；（3）機會成現(xiàn)金流入：營業(yè)收入項目現(xiàn)金流量

營業(yè)期終結(jié)期凈現(xiàn)值

現(xiàn)金流出：付現(xiàn)營運成本、大修理支出、所得稅等營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率現(xiàn)金流入：（1）固定資產(chǎn)變價凈收入；（2）固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損失抵稅；（3）墊支營運資金的收回現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收益納稅固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益=變價凈收入－固定資產(chǎn)的賬面價值固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對凈現(xiàn)金流量的影響=（變價凈收入-固定資產(chǎn)賬面價值）×所得稅稅率固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值－累計折舊計算公式：凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值凈現(xiàn)值＞0，方案可行，實際收益率高于所要求收益率。決策原則

凈現(xiàn)值＜0，方案不可行，實際收益率低于所要求收益率。其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好年金凈流量

計算公式 年金凈流量=現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系年金凈流量=現(xiàn)金流量總終值/年金終值系年金凈流量＞零，說明每年平均現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，項目凈現(xiàn)值（或凈終值）項目決策

決策原則

大于零，方案可行在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈現(xiàn)金流量越大，方案越好財務(wù)可行性評價指

現(xiàn)值指數(shù)

/原始投資額現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)≥1，標(biāo) 決策原

現(xiàn)值指數(shù)＜1，方案不可行，投資收益率＜必要收益率內(nèi)含收益率

計算公式 每年現(xiàn)金凈流量相等時（查系數(shù)表求貼現(xiàn)率）：未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝0決策原則：當(dāng)內(nèi)含收益率高于投資人期望的最低投資收益率時，投資項目可行未來每年現(xiàn)金凈流量相等時（符合年金形式）：靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)回收期

金凈流量每年現(xiàn)金凈流量不相等時：靜態(tài)回收期=M＋第M年的尚未收回額/第（M＋1）年的現(xiàn)金凈流量未來每年現(xiàn)金凈流入量相等時：（P/A，i，n）＝原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量未來每年現(xiàn)金流量不相等時：動態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額的現(xiàn)值/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值投資管理投資管理15獨立投資方案的決策獨立投資方案的決策項目投資管理 互斥投資方案的決策

含義：兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時存在，各方案的決策是獨立決策的實質(zhì) 篩分決策→評價各方案本身是否可行確定各獨立方案之間評價方案的優(yōu)先次序決策原則 以各獨立方案的獲利程度作為評價標(biāo)一般采用內(nèi)含收益率法進(jìn)行比較決策含義：方案之間互相排斥，不能并存決策的實質(zhì)：選擇決策→選擇最優(yōu)方案以互斥方案的獲利數(shù)額作為評價標(biāo)準(zhǔn)決策原則

一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行優(yōu)選決策壽命期不同時年金凈流量法是最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法固定資產(chǎn)更新決策

決策性質(zhì)：繼續(xù)使用舊設(shè)備or買入新設(shè)備；屬于互斥投資方案的決策類型決策方法 凈現(xiàn)值法（壽命期相同）年金凈流量法（壽命期不同）價格風(fēng)險：市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險

收益的可能性購買力風(fēng)險：由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性違約風(fēng)險：證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性能性能性債券的價值計算

債券的價值=未來各期收入的現(xiàn)值+未來到期本金的現(xiàn)值V=n Itbt=1（1+R）

M+（1+R）n決策原則：當(dāng)債券價值高于購買價格，可以購買面值：面值越大，債券價值越大（同向）票面利率：票面利率越大，債券價值越大（同向）證券投資管理

債券投資

影響因素

貼現(xiàn)率

債券定價基本原則：貼現(xiàn)率等于債券票面利率，債券價值就是其面值貼現(xiàn)率高于債券票面利率，債券價值就低于其面值市場利率越大，債券價值越小（反向）試誤法

V=n Itbt=1（1+R）

M+（1+R）n內(nèi)部收益率

查現(xiàn)值系數(shù)表，然后利用插值法即可求得內(nèi)部收益率R=I+（B-P）/N×100%（B+R）/2PB本金額（面值），N子是平均收益固定增長模式：V=

D0×（1+g）= D1股票估值模型

S

DS-g DS-g股票投資

階段性增長模式：股票價值=股利高速增長階段現(xiàn)值+股利固定不變或正常增長階段現(xiàn)值DP0R=D1+g股票投資的收益率

固定增長股票內(nèi)部收益率

P0預(yù)期股利收益率+股利增長率（資本利得收益率）投資管理零時的貼現(xiàn)率投資管理16證券投資基金的分類特點私募股權(quán)基金

法律形式：契約型基金和公司型基金運作方式：封閉式基金和開放式基金投資目標(biāo)：增長型基金、收入型基金、平衡型基金投資理念：主動型基金、被動（指數(shù)）型基金募集方式：私募基金、公募基金投資周期較長，基金份額轉(zhuǎn)讓和投資者退出較為困難，流動性較差投資收益波動性較大對投資決策與管理的專業(yè)要求較高，投后需進(jìn)行非財務(wù)資源注入（1）股份上市轉(zhuǎn)讓或掛牌轉(zhuǎn)讓【首次公開發(fā)行上市（IPO）是優(yōu)先考慮的退基金投資

退出方式絕對收益

出方式】股權(quán)轉(zhuǎn)讓清算退出，包括破產(chǎn)清算和解散清算期初資產(chǎn)價格業(yè)績評價指標(biāo)

nn

n∑Rt=1t∑Rn

×100%幾何平均收益率：R[ ∏n（1+R）-1]×100%G i=1 i相對收益：基金的相對收益，是基金相對于一定業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益標(biāo)的資產(chǎn)：指期權(quán)合約中約定交易的資產(chǎn)，包括商品、金融資產(chǎn)、利率、匯率或綜合價格指數(shù)等，常見的標(biāo)的資產(chǎn)是股票期權(quán)買方：期權(quán)的多頭，通過支付期權(quán)費獲取期權(quán)合約規(guī)定的權(quán)利期權(quán)賣方：期權(quán)的空頭，收取買方支付的期權(quán)費，在規(guī)定的時間內(nèi)履行期權(quán)合約期權(quán)投資

期權(quán)合約的構(gòu)成要素期權(quán)合約的分類

義務(wù)執(zhí)行價格：期權(quán)合約規(guī)定的協(xié)議價格，買方在行權(quán)時所實際執(zhí)行的價格權(quán)，支付的費用不予退回通知日與到期日 通知日：交貨日之前預(yù)先確定的某一天到期日：期權(quán)合約必須履行的時點按照執(zhí)行時間不同 歐式期權(quán)：只能在到期日行權(quán)美式期權(quán)：可以在到期日或到期日之前的任意時間行權(quán)看漲期權(quán)：賦予了期權(quán)買方在到期日或到期日之前，以固定價格購到期日價值和凈損益

按照買方權(quán)利不同看漲期權(quán)看跌期權(quán)

出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，也稱為賣出期權(quán)（多頭）=max（（空頭）=-max（（多頭）=max（（空頭）=-max（投資管理投資管理170707 營運資金管理營運資金的概念 營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金狹義：營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債滿足正常資金需求

緊縮

維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本、提高收益水平營運資金管理概述

流動資產(chǎn)的投資策略流動資產(chǎn)的融資策略

流動資產(chǎn)短缺成本高、風(fēng)險大（1）維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率寬松 （2）增加流動資產(chǎn)的持有成本、降低資產(chǎn)收益性（3）資產(chǎn)流動性提高、風(fēng)險低匹配 永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)=自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資成本、收益、風(fēng)險均適中波動性流動資產(chǎn)＞臨時性流動負(fù)債保守 永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)＜自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資高成本、低收益、低風(fēng)險波動性流動資產(chǎn)＜臨時性流動負(fù)債激進(jìn) 永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)＞自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資低成本、高收益、高風(fēng)險持有現(xiàn)金的動機

交易性需求：企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額預(yù)防性需求：企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件投機性需求：企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機會機會成本：與現(xiàn)金持有量正方向變動

相關(guān)成本 管理成本：與現(xiàn)金持有量無明顯的比例關(guān)短缺成本：與現(xiàn)金持有量反方向相關(guān)決策原則：最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量圖析法結(jié)論：現(xiàn)金管理的機會成本與短缺成本相等時，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低機會成本：與現(xiàn)金持有量正方向變動相關(guān)成本

交易成本：與現(xiàn)金持有量反方向變動現(xiàn)金管理

存貨模式

C×K2C交易成本=交易次數(shù)×每次交易成本=T×F2CK基本計算公式K

C*=2×T×FTC=相關(guān)成本

有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內(nèi)+L下限（L）+L三條線的確定

RR=

3bδ24i營運資金管理最高控制線H的計算公式為：H=3R-2L營運資金管理18現(xiàn)金管理 現(xiàn)金收支日常管理 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購貨成本應(yīng)收賬款的成本

應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率×資本成本=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=全年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=(全年銷售額×變動成本率）/360×平均收現(xiàn)期×資本成本管理成本：指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時所增加的費用，主要包括調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用和收賬費用等壞賬成本：指應(yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失盈利的增加=增加的銷售收入－增加的變動成本－增加的固定成本應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款信

計算盈利的增加

=增加的邊際貢獻(xiàn)－增加的固定成本管理 用政策決策

計算實施信用政策成本的增加

第二：計算收賬費用和壞賬損失增加第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）保理

0，可以改變有追索權(quán)保理：保理商都有權(quán)向供應(yīng)商進(jìn)行追索無追索權(quán)保理：保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險70%－90%保理商都必須向銷售商支付貨款購置成本＝年需要量×單價取得成本

訂貨成本：固定訂貨成本（無關(guān)成本）變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本（與訂貨批量負(fù)相關(guān)）存貨的成本

固定儲存成本：無關(guān)成本儲存成本 變動儲存成本=平均儲存量×單位變動儲存成本：與經(jīng)濟(jì)訂貨批量正相關(guān)停工損失、拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機會的損失、商譽損失存貨管理

缺貨成本

無關(guān)成本（不允許缺貨時）；相關(guān)成本（允許缺貨時）經(jīng)濟(jì)訂貨批量：EOQ=2KD/Kc與經(jīng)濟(jì)訂貨批量相關(guān)的存貨總成本TC（EOQ）=2KDKc經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的基本公式

在經(jīng)濟(jì)訂貨批量，變動訂貨成本=變動儲存成本=2KDKc/2最優(yōu)存貨量的確定

N*=D/EOQt*=360/N*經(jīng)濟(jì)訂貨量平均占用資金=經(jīng)濟(jì)訂貨量/2×存貨單價送貨期=Q/pP最高存量=（p-d）×QP送貨期內(nèi)平均庫存量=1（p-d）×Q存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型

2 P×2KDP×Kc p-d與批量相關(guān)的存貨總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本TC（Q*）=2KDKc

×（1-d）營運資金管理p最佳訂貨次數(shù)N*=D/EOQ最佳訂貨周期t*=360/N*營運資金管理p19存貨管理

最優(yōu)存貨量的確定存貨的控制系統(tǒng)

保險儲備ABC控制系統(tǒng)適時制庫存控制系統(tǒng)

再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=平均交貨時間×每日平均需用量+保險儲備=L×d+B與保險儲備量相關(guān)的總成本=缺貨損失+保險儲備的儲存成本位存貨的年變動儲存成本A類高價值低數(shù)量：實行重點控制、嚴(yán)格管理BC每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走優(yōu)點：降低庫存成本缺點：適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序以及誠信的供應(yīng)商，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯都將導(dǎo)致整個生產(chǎn)線的停止信貸額度：無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須支付全部信貸數(shù)額的義務(wù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通常為10%短期借款的信用條件

借款抵押

－20%)計算的最低存款余額補償性余額提高了借款的實際利率；實際利率=名義利率/（1－補償性余額比例）×100%銀行將根據(jù)抵押品面值的30%－90%發(fā)放貸款具體比例取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行對風(fēng)險的態(tài)度償還條件 到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方企業(yè)不希望定期等額償還；銀行不希望到期一次償還其他承諾 銀行有時還要求企業(yè)為取得貸款而作出其他承如及時提供財務(wù)報表、保持適當(dāng)?shù)呢攧?wù)水平等優(yōu)惠利率：指銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀況良好的企業(yè)貸款時采用的最低利率的成本

的種類利息支

浮動優(yōu)惠利率：指隨市場條件的變化而隨時調(diào)整變化的優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比收款法付息：實際利率=貸款額×名義利率×100%貸款額貼現(xiàn)法付息：實際利率=貸款額×名義利率 ×100%=名義利率 ×100%流動負(fù)債管理

付方式

貸款額×（1-名義利率）加息法付息：實際利率≈2×名義利率發(fā)行人為非金融企業(yè)

（1-名義利率）短期融資券

發(fā)行對象：銀行間債券市場的機構(gòu)投資者（不向社會公眾發(fā)行）不能自行銷售，只能委托符合條件的金融機構(gòu)承銷（間接承銷方式）采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記托管按發(fā)行人分類種類

金融企業(yè)的融資券非金融企業(yè)的融資券（我國目前所采用）按發(fā)行方式分類 經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券（非金融企業(yè)）（金融企業(yè)）決策指標(biāo)：放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=折扣%× 360天 應(yīng)付賬款

1-折扣%

付款期-折扣期決策原則

放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資收益率），應(yīng)選擇享受折扣（益率），應(yīng)選擇放棄折扣商業(yè)信用的形式

生的商業(yè)信用部貨款的信用行為包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤或應(yīng)付股利等營運資金管理營運資金管理200808 成本管理成本管理的目標(biāo)

總體目標(biāo) 成本管理的總體目標(biāo)服從于企業(yè)整體經(jīng)營目標(biāo)成本管理的總體目標(biāo)的制定要依據(jù)企業(yè)競爭戰(zhàn)具體目標(biāo) 成本計算的目標(biāo)：為所有內(nèi)、外部信息使用者提供成本信成本控制的目標(biāo)：降低成本水平成本管理概述

成本管理的原則

考核嚴(yán)格、目標(biāo)落實相適應(yīng)成本效益原則：權(quán)衡其為企業(yè)帶來的收益和付出的成本，避免獲得的收益小于其投入的成本事前管理：成本預(yù)測、成本決策、成本計劃成本管理的主要內(nèi)容本量利分析的含義

事中管理：成本控制事后管理：成本核算、成本分析、成本考核“本”指成本，包括固定成本和變動成本“量”指業(yè)務(wù)量“利”指營業(yè)利潤以成本性態(tài)分析和變動成本法為基礎(chǔ)，運用數(shù)學(xué)模型和圖式，對成本、利潤、業(yè)務(wù)量與單價等因素之間的依存關(guān)系進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)變動的規(guī)律性，為企業(yè)進(jìn)行預(yù)測、決策、計劃和控制等活動提供支持的一種方法本量利分析與應(yīng)用

基本假設(shè)基本公式

總成本由固定成本和變動成本兩部分組成銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系產(chǎn)銷平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（品種結(jié)構(gòu)、數(shù)量結(jié)構(gòu)或產(chǎn)銷額比重）（單價－單位變動成本）成本EBIT=銷售收入-總成本=S-（V+F）=Q×P-Q×Vc-F=Q×（P-Vc）-=M-F盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量（息稅前利潤為0時的銷售量）：0＝銷售量×（單價－單位變動成本）－固定成本盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量＝固定成本/（單價－單位變動成本）＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)單一產(chǎn)品盈虧平衡分析

盈虧平衡點的銷售額（0

盈虧平衡點的銷售額＝盈虧平衡點的銷售量×單價盈虧平衡點的銷售額＝固定成本/(1－變動成本率)＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率降低盈虧平衡點的途徑

降低固定成本總額。（同向、同幅度）降低單位變動成本。（同向、不同幅度）提高銷售單價。（反向、不同幅度）盈虧平衡分析

盈虧平衡點作業(yè)率：盈虧平衡作業(yè)率＝盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量/（正常經(jīng)營業(yè)務(wù)量（或?qū)嶋H、預(yù)計））×100%＝盈虧平衡點的銷售額/正常經(jīng)營銷售額×100%綜合邊際貢獻(xiàn)率＝∑（某種產(chǎn)品銷售額－某種產(chǎn)品變動成本）/∑各種產(chǎn)品銷售額×100%＝/總銷售收入＝∑（的銷售額權(quán)重）產(chǎn)品組合盈虧平衡分析：加權(quán)平均法

綜合盈虧平衡點的銷售額＝固定成本/綜合邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/（1－綜合變動成本率）某產(chǎn)品盈虧平衡點的銷售額＝綜合盈虧平衡點的銷售額×該種產(chǎn)品的銷售額權(quán)重某產(chǎn)品盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量＝/品的單價成本管理成本管理21確定聯(lián)合單位

聯(lián)合單價：一個聯(lián)合單位（一組產(chǎn)品）的全部收入聯(lián)合單位變動成本：一個聯(lián)合單位（一組產(chǎn)品）的全部變動成本聯(lián)合單位的邊際貢獻(xiàn)：聯(lián)合單價－聯(lián)合單位變動成本聯(lián)合單位法

聯(lián)合盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量＝固定成本總額/(聯(lián)合單價－聯(lián)合單位變動成本)某產(chǎn)品盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量＝聯(lián)合盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量×一個聯(lián)合單位中包含的該產(chǎn)品的數(shù)量某產(chǎn)品盈虧平衡點的銷售額＝該產(chǎn)品盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量×該產(chǎn)品的單價盈虧平衡分析 產(chǎn)品組合虧平衡分析

確定分配標(biāo)準(zhǔn)

鑒于固定成本需要由邊際貢獻(xiàn)來補償，故按照各常見固定成本分配率＝/總額分算法

配給某產(chǎn)品的固定成本＝該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)×固定成本分配率某產(chǎn)品的盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量＝/的單位邊際貢獻(xiàn)某產(chǎn)品的盈虧平衡點的銷售額＝該產(chǎn)品盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量×該產(chǎn)品的單價主要產(chǎn)品法：在企業(yè)產(chǎn)品品種較多的情況下，如果存在一種產(chǎn)品是主要產(chǎn)品，它提供的邊際貢獻(xiàn)占企業(yè)邊際貢獻(xiàn)總額的比重較大，代表了企業(yè)產(chǎn)品的主導(dǎo)方向，則可以按該主要品種的有關(guān)資料進(jìn)行本量利分析，視同于單一品種目標(biāo)利潤＝（單價－單位變動成本）×銷售量－固定成本本量利分析與應(yīng)用

目標(biāo)利潤分析

利潤分析潤分析

目標(biāo)利潤銷售量＝（固定成本+目標(biāo)利潤）/（單價－單位變動成本）目標(biāo)利潤銷售額＝（固定成本+目標(biāo)利潤）/邊際貢獻(xiàn)率實現(xiàn)目標(biāo)利潤銷售額＝實現(xiàn)目標(biāo)利潤銷售量×單價實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售額＝（）/（1－成本率）實現(xiàn)目標(biāo)利潤率的銷售額＝/（1－利潤率）目標(biāo)利潤＝（單價－單位變動成本）×銷售量－固定成本敏感性分析

敏感因素：該因素較小變動導(dǎo)致利潤很大的變動（絕對值＞1）非敏感因素：該因素很大幅度的變動只對利潤產(chǎn)生較小的影響（絕對值＜1）衡量指標(biāo)：利潤敏感系數(shù)＝利潤變動百分比/因素變動百分比衡量產(chǎn)品為企業(yè)貢獻(xiàn)利潤的能力邊際貢獻(xiàn)總額＝銷售收入－變動成本總額＝銷售量×（單價－單位變動

邊際貢獻(xiàn)分析

成本）＝＝單位邊際貢獻(xiàn)＝單價－單位變動成本＝單價×邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入×100%＝單位邊際貢獻(xiàn)/單計算 ×100%變動成本率＝變動成本總額/銷售收入×100%邊際貢獻(xiàn)率＝1－變動成本率利潤＝邊際貢獻(xiàn)總額－固定成本＝銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－固定成本安全邊際分析

安全邊際量＝實際銷售量或預(yù)期銷售量－盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量安全邊際額＝正常銷售額（或?qū)嶋H銷售額、預(yù)期銷售額）－盈虧平衡點成本管理計算 銷售額＝安全邊際量×單價成本管理安全邊際率＝安全邊際量/實際銷售量或預(yù)期銷售量×100%＝安全邊際額/實際銷售額或預(yù)期銷售額×100%22本量利分析與應(yīng)用

邊際分析 邊際貢獻(xiàn)和安全邊際之間的關(guān)系

盈虧平衡銷售量+安全邊際量＝正常銷售量盈虧平衡作業(yè)率+安全邊際率＝1利潤＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－盈虧平衡點的銷售額×邊際貢獻(xiàn)率＝安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率銷售利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率標(biāo)準(zhǔn)成本的類型

理想標(biāo)準(zhǔn)成本：它是指在現(xiàn)有條件下所能達(dá)到的最優(yōu)成本水平慮了生產(chǎn)過程中不可避免的損失、故障和偏差一般很難達(dá)到，而正常標(biāo)準(zhǔn)成本具有客觀性、現(xiàn)實性、激勵性等特點價差=（實際價格－標(biāo)準(zhǔn)價格）×實際用量通用公式

量差=標(biāo)準(zhǔn)價格×（實際用量－實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）價差：直接材料價格差異=（實際單價－標(biāo)準(zhǔn)單價）×實際用量標(biāo)準(zhǔn)成本差異

（實際用量－實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）準(zhǔn)單價（實際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）（實際工時－實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時）工資率價差：變動制造費用耗費差異=（變動制造費用實際分配率－變的計算與分析

變動制造費用成本差異

動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率）×實際工時（時）×變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析

總差異：固定制造費用成本差異=實際成本－標(biāo)準(zhǔn)成本（預(yù)算）（1）分配率固定制造費用成本差異

（2）（標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率分配率（量下實際工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率（工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率標(biāo)準(zhǔn)成本法的優(yōu)缺點

（1）能夠及時反饋各成本項目不同性質(zhì)的差異，有利于考核相關(guān)部門及人員的業(yè)績優(yōu)點 （2）標(biāo)準(zhǔn)成本的制定及其差異和動因的信息可以使企業(yè)預(yù)算編制更為科學(xué)和可行，助于企業(yè)的經(jīng)營決策對標(biāo)準(zhǔn)管理要求較高，系統(tǒng)維護(hù)成本較高缺點 （3）標(biāo)準(zhǔn)成本需要根據(jù)市場價格波動頻繁更新，導(dǎo)致成本差異可能缺乏可靠性，降低成本控制效果作業(yè)成本與責(zé)任成本

作業(yè)成本

含義：作業(yè)成本法以“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)出消耗作業(yè)”為原則，按照資源動因?qū)①Y源費用追溯最終完成成本計算的過程資源費用：企業(yè)在一定期間內(nèi)開展經(jīng)濟(jì)活動所發(fā)生的各項資源耗費分類：產(chǎn)量級作業(yè)、批別級作業(yè)、品種級作業(yè)、顧客級作業(yè)、設(shè)施級作業(yè)成本管理成本管理23作業(yè)成本分配

作業(yè)分類

中的作業(yè)作業(yè)選擇：對所有能夠達(dá)到同樣目的的不同作業(yè)，選取其中最佳的方案

成本節(jié)約的途徑

（1）能夠提供更加準(zhǔn)確的各維度成本信息，有助于提高產(chǎn)品定價、作業(yè)與流程改進(jìn)、客戶服務(wù)等決策的準(zhǔn)確性優(yōu)點作業(yè)成本法

改善和強化成本控制，促進(jìn)績效管理的改進(jìn)和完善推進(jìn)作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算，提高作業(yè)、流程、作業(yè)鏈（或價值鏈）管理的能力成本中心

方法的選擇存在較大的主觀性，操作復(fù)雜，開發(fā)和維護(hù)費用較高通常只計量考核發(fā)生的成本成本中心不考核收益，只考核成本特點 成本中心只對可控成本負(fù)責(zé)，不負(fù)責(zé)不可控成責(zé)任成本是成本中心考核和控制的主要內(nèi)容可控成本是指成本中心可以控制的各種耗費，它應(yīng)具備三個條件：可控成本考核指標(biāo)

該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的該成本是成本中心可以計量的該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的預(yù)算成本節(jié)約額=實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本－實際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率=預(yù)算成本節(jié)約額/實際產(chǎn)量預(yù)算責(zé)任成本×100%作業(yè)成本與責(zé)任成本

成本發(fā)生，而且還有收入發(fā)生還要尋求收入的增長使之超過成本，即更要強調(diào)相對成本的降低自然利潤中心：它是自然形成的，直接對外提供勞務(wù)或銷售產(chǎn)品以取得收

利潤中心 形

入的責(zé)任中心結(jié)算價格結(jié)算半成品內(nèi)部銷售收入的責(zé)任中心力，但它對業(yè)績評價沒有太大的作用可控邊際貢獻(xiàn)=邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本：評價利潤中心考核指標(biāo)

管理者業(yè)績的理想指標(biāo)部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所做的貢獻(xiàn)，它更多地用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績投資中心

而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)投資收益率＝/平均經(jīng)營資產(chǎn)考核指標(biāo)

）/2剩余收益＝息稅前利潤－（平均經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資收益率內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的制定

部利潤中心用于內(nèi)部成本中心協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

企業(yè)內(nèi)部供求雙方為使雙方利益相對均衡，通過協(xié)商機制制定的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)協(xié)商價格的上限是市場價格，下限則是單位變動成本成本管理成本管理240909 收入與分配管理收入與分配管理概述

收入與分配管理的原則收入與分配管理的內(nèi)容

依法分配原則分配與積累并重原則兼顧各方利益原則投資與收入對等原則收入管理：銷售預(yù)測分析、銷售定價管理納稅管理：籌資納稅管理、投資納稅管理、營運納稅管理、利潤分配納稅管理、重組納稅管理分配管理：彌補以前年度虧損→提取法定公積金→提取任意公積金→向股東（投資者）分配股利（利潤）營銷員判斷法

優(yōu)點：時間短、成本低、比較實用缺點：單純依靠主觀判斷，主觀且片面銷售預(yù)測的定性分析法

專家判斷法：個別專家意見匯總、專家小組法、德爾菲法推廣期：增長率不穩(wěn)定——定性分析成長期：高速增長——回歸分析產(chǎn)品壽命周期分析法

成熟期：銷售量穩(wěn)定——趨勢分析衰退期：市場萎縮/銷售預(yù)測分析

Y=∑nWX

（權(quán)數(shù)的選取應(yīng)遵循“近大遠(yuǎn)小”的原則）分析法

i=1ii

n+1

Xn-（m-1）+Xn-（m-2）+...+Xn-1+Xnm=移動平均法=

修正平均法：Yn+1=Yn+1+（Yn+1-Yn）=本期移動預(yù)測值+（本期移動預(yù)測值－上期移動預(yù)測值）收入管理

銷售預(yù)測的定量分析法

因果預(yù)測分析法

加權(quán)平均法：Yn+1=aXn+（1-a）Yn（短期偏實際，長期偏預(yù)測）因果預(yù)測分析法是指分析影響產(chǎn)品銷售量（因變量）的相關(guān)因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關(guān)系，并利用這種函數(shù)關(guān)系進(jìn)行產(chǎn)品銷售預(yù)測的方法。因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法回歸直線法，也稱一元回歸分析法。其預(yù)測公式為：y=a+bX，其常數(shù)項a和系數(shù)b的計算公式為：b= n∑Xy-∑X∑yn∑X2-（∑X）na=∑y-b∑Xn待求出a、b的值后，代人y=a+bX,結(jié)合自變量×的取值，即可求得預(yù)測對象y的預(yù)測銷售量或銷售額通用公式：單位價格－單位成本－單位稅金=單位利潤全部成本費用加成定價法

（1+）)/(1-單位產(chǎn)品價格=單位成本/(1-銷售利潤率-適用稅率)銷售定價管理 以成本為基

)/(1-/(1-)/(1-變動成本定價法：單位產(chǎn)品價格=[單位變動成本×（1+成本利潤率）]/(1-適用稅率)收入與分配管理收入與分配管理25需求價格彈性系數(shù)定價法

需求價格彈性系數(shù)計算公式E=Q/Q0P/P0收入管理

銷售定價管理

以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法

邊際分析定價法

價格確定的計算公式P=P0Q0（1/IEI）QQ利潤將達(dá)到最大值。此時的價格就是最優(yōu)銷售價格納稅管理

納稅籌劃的原則

合法性原則：首要原則，是納稅籌劃與偷稅、逃稅、抗稅和騙稅等行為的本質(zhì)區(qū)別稅負(fù)擔(dān)，在選擇納稅方法時，要著眼于整體稅負(fù)的降低分析，選擇凈收益最大的方案先行性原則：籌劃策略的實施通常在納稅義務(wù)發(fā)生之前利用稅收扣除政策、利用稅率差異、利用分劈技術(shù)、利用稅收抵免納稅籌劃的方法

減少應(yīng)納稅額

轉(zhuǎn)讓定價籌劃法：主要是指通過關(guān)聯(lián)企業(yè)采用非常規(guī)的定價方式和交易條件進(jìn)行的納稅籌劃遞延納稅：企業(yè)實現(xiàn)遞延納稅的一個重要途徑是采取有利的會計處理方法，利用會計處理方法進(jìn)行遞延納稅籌劃主要包括存貨計價方法的選擇和固定資產(chǎn)折舊的納稅籌劃等理論觀點：留存收益的再投資具有很大不確定性，不如發(fā)放現(xiàn)金股利股利相關(guān)理論

“手中鳥”信號傳遞理論

決策原則：采取高股利政策的企業(yè)受到投資者的追捧從而抬升股價利能力強，從而吸引投資者決策原則：采取高股利政策，釋放積極信號分配管理

股利政策

代理理論剩余股利政策

成本決策原則：理想的股利政策應(yīng)當(dāng)代理成本和融資成本之和最低適用范圍：一般適用于公司初創(chuàng)階段決策步驟：確定資本結(jié)構(gòu)→預(yù)計所需增加的權(quán)益資本數(shù)額→利用留存收益滿足權(quán)益資本需求→有剩余則發(fā)放股利最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象含義：公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長理論依據(jù)：股利相關(guān)理論適用范圍：通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用要求公司對未來的盈利和支付能力作出準(zhǔn)確的判斷固定或穩(wěn)定增

確定的固定股利額不宜太高，以免陷入無力支付的被動局面長的股利政策

有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定公司股優(yōu)點 價格有利于投資者安排收入與支出股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財務(wù)狀況惡缺點 在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也違反《公司法》的行為收入與分配管理收入與分配管理26付率政策

稱為股利支付率理論依據(jù)：股利相關(guān)理論適用范圍：適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司決策原則：一成不變地奉行固定股利支付率政策的公式在實際中并不多見股利的支付與公司盈余緊密地配合優(yōu)點 公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策由收益不穩(wěn)導(dǎo)致股利的波動所傳遞的信息，容易成為影響股價的不利因缺點 容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力合適的固定股利支付率的確定難度大

低正常股利加

放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利理論依據(jù)：股利相關(guān)理論適用范圍：對那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇賦予公司較大的靈活性，公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利額外股利政策

發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進(jìn)而實現(xiàn)公司價值的最大化優(yōu)點 使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東由于年份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺缺點化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價下跌分配管理

股利支付形式

現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式財產(chǎn)股利：以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如債券、股票等，作為股利支付給股東公司債券的方式支付股利是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利（加）；每股收益（下降）；每股市價（下降）股票股利

發(fā)放股票股利對各個項目的影響

（資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額均不變）值總額股票股利按市價確定（西方的作法）：未分配利潤按發(fā)放股票股利對所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的影響有兩種做法

市價減少（增加的股數(shù)×每股市價），股本按面值增加（增加的股數(shù)×每股面值），差額作為資本公積股票股利按面值確定（我國的作法）：未分配利潤按面值減少（增加的股數(shù)×每股面值），股本按面值增加（增加的股數(shù)×每股面值），資本公積不變股票分割與股票回購

每股面值不變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化（股本增加、未分配利潤減少）屬于股利支付方式每股面值變小股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)不變不屬于股利支付方式相同點

普通股股數(shù)增加每股收益和每股市價下降資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變收入與分配管理收入與分配管理27分配管理 股權(quán)激勵

股票期權(quán)模式

股票期權(quán)模式是指股份公司賦予激勵對象（如經(jīng)理人員）在未來某一特定日期內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買公司一定數(shù)量股份的選擇權(quán)企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險較高的企業(yè)等較低價格售予激勵對象。只有當(dāng)實現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后，激勵對象才可將限制性股限制性股票模式較為合適指公司授予經(jīng)營者一種權(quán)利，如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，凈資產(chǎn)的增值額票和現(xiàn)金的組合業(yè)績股票激勵模式是指公司在年初確定一個合理的年度業(yè)績目標(biāo)，如果激勵業(yè)績股票激勵模式

對象經(jīng)過大量努力后，在年末實現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績目標(biāo)，則公司給予激勵對象一定數(shù)量的股票，或獎勵其一定數(shù)量的獎金來購買此公司的股票適用范圍：業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司收入與分配管理收入與分配管理281010 財務(wù)分析與評價含義：財務(wù)報表的比較分析法是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，找出企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題趨勢分析法：比較對象是本企業(yè)的歷史分類 橫向比較法：比較對