某經(jīng)濟學(xué)理論管理規(guī)劃

第八章總需求理論

精品資料網(wǎng)1在宏觀經(jīng)濟均衡時就意味著實現(xiàn)了充分就業(yè)。（）在名義貨幣供給量不變時，物價水平上升使LM曲線向右方移動。（）流動性偏好曲線表明利率越高，人們越是愿意購買債券。（）邊際儲蓄率越高，政府購買對GNP的貢獻越大。（）短期總供給曲線與長期總供給曲線相交于預(yù)期的物價水平上（）精品資料網(wǎng)2IS曲線傾斜表示（）之間的關(guān)系。A、利率與利率影響下的均衡收入B、收入與收入影響下的均衡利率C、商品與貨幣市場均衡的收入與利率D、政府購買與收入精品資料網(wǎng)3用總需求沖擊理論解釋一些經(jīng)濟學(xué)家的觀點“試圖穩(wěn)定經(jīng)濟的積極的政府干預(yù)要么是不必要的，要么是不盡如人意的”。精品資料網(wǎng)4利率和收入的組合點出現(xiàn)在IS曲線右上方、LM曲線的左上方區(qū)域中，則表示（）A、投資小于儲蓄且貨幣需求小于貨幣供給B、投資小于儲蓄且貨幣需求大于貨幣供給C、投資大于儲蓄且貨幣需求小于貨幣供給D、投資大于儲蓄且貨幣需求大于貨幣供給精品資料網(wǎng)5第一節(jié)

國民收入的決定第二節(jié)

利率的決定

第三節(jié)LM——Is模型

第四節(jié)Is—Lm模型與宏觀經(jīng)濟政策

精品資料網(wǎng)6第一節(jié)國民收入的決定

精品資料網(wǎng)71、自生支出（與收入變動無關(guān)的支出）

當(dāng)C=a+by時自生支出=a+I+G=A(支出)C+I+G=C+S+T供給）精品資料網(wǎng)82、國民收入決定

精品資料網(wǎng)9EYE=A+bYBY0Y1Y2精品資料網(wǎng)10(1)B計劃支出=實際支出與此相對立的Yo為均衡的國民收入(2)在Yo左邊，計劃支出大于實際支出

資源未充分利用 Y1<Yo(3)在Yo右邊，計劃支出超過實際支出

資源超額利用，Y2>Yo但存在要壓縮規(guī)模的趨勢。

精品資料網(wǎng)11假設(shè)計劃的總支出大于實際GDP，解釋實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟均衡的過程。（國民收入決定模型）精品資料網(wǎng)12第二節(jié)

利率的決定

精品資料網(wǎng)13一、貨幣需求

精品資料網(wǎng)141、凱恩斯的貨幣需求理論

(1)凱恩斯認為貨幣由流動性偏好決定(2)流動性偏好是指對持有貨幣在交易過程中的便利性的傾向(3)產(chǎn)生流動性偏好的原因：

①交易動機

②預(yù)防動機

③投機動機精品資料網(wǎng)15二、貨幣供給

精品資料網(wǎng)16貨幣供給是受中央銀行的貨幣政策的影響，與利率無關(guān)，于是利率對貨幣供給沒有影響，反過來貨幣供給變動會影響利率。

精品資料網(wǎng)17三、利率決定精品資料網(wǎng)18四、利率的傳導(dǎo)機制MS↑→r↓→I↑→計劃支出↑→Y↑（乘數(shù)效應(yīng)）

精品資料網(wǎng)19第三節(jié)LM——Is模型

精品資料網(wǎng)201、Is的推導(dǎo)

(1)根據(jù)傳導(dǎo)機制來推導(dǎo)的

r↓→I↑→計劃支出E↑→Y↑

即r↓→Y↑∴Is曲線是指在價格不變的前提下，產(chǎn)品市場達到均衡時利率和收入之間的函數(shù)關(guān)系。精品資料網(wǎng)21(2)利用可貸資金理論來推導(dǎo)

精品資料網(wǎng)22(3)財政政策影響Is曲線擴張性財政政策→計劃支出↑→Y↑精品資料網(wǎng)232、Lm曲線的推導(dǎo)

(1)根據(jù)凱恩斯理論，貨幣有投機、交易、預(yù)防三種動機r↑→Y↑→

交易性、預(yù)防性貨幣需求↑投機性需求↓由Is引出的→貨幣供給大于貨幣需求→Y↑→交易性貨幣需求、預(yù)防性貨幣需求↑精品資料網(wǎng)24(2)貨幣數(shù)量說與Lm曲線MV=PY精品資料網(wǎng)25第四節(jié)Is—Lm模型與宏觀經(jīng)濟政策

1、擠出效應(yīng)

精品資料網(wǎng)262、利率變動對貨幣需求變動無效，導(dǎo)致政府的購買支出完全擠出私人投資

古典區(qū)域

△G↑→IS↑外移→r↑↑,于是財政政策只使r↑Y不變，古典二分法。精品資料網(wǎng)273、流動性陷阱，利率低到非常低的水平，變動利率敏感度大，人們是愿意持有貨幣，不愿投資。精品資料網(wǎng)284、財政政策與貨幣政策的配合

精品資料網(wǎng)295、Is－Lm與總需求曲線P↓→m/p↑→r↓→Y↑

精品資料網(wǎng)30水平的LM曲線表明，貨幣需求對利率的變動具備充分敏感性，或者說貨幣需求再大的變動也不會造成利率的變動，這被稱為是什么效應(yīng)？流動性陷阱精品資料網(wǎng)31在正常情況下，財政政策會引起不同程度的的擠出效應(yīng)，用IS－LM模型說明：在什么情況下，財政政策的擠出效應(yīng)為0？在什么情況下，財政政策的擠出效應(yīng)為1？決定財政政策擠出效應(yīng)的因素是什么？

如何消除財政政策的擠出效應(yīng)？精品資料網(wǎng)32①當(dāng)LM為一條水平線時，擴張性財政政策引起IS曲線向右移動，即從IS0移動為IS1，實際GDP從Y0增加為Y1，但利率仍為i0，因此，LM曲線為一條水平線時，財政政策的擠出效應(yīng)為0。②當(dāng)LM曲線為一條垂線時，財政政策的擠出效應(yīng)為1。③根據(jù)以上分析，決定財政政策擠出效應(yīng)大小的是LM曲線的斜率。LM越平坦，擠出效應(yīng)越小，LM越陡峭，擠出效應(yīng)越大。④可以用貨幣政策來消除財政政策的擠出效應(yīng)。在畫圖時，采用擴張性財政政策后，均衡點由A移動到B，利率上升引起擠出效應(yīng)，實際GDP增加為Y1而不是Y2。為了消除這種擠出效應(yīng)，可以采用擴張性貨幣政策，使LM曲線從LM0移動為LM1，均衡點到達C點，這時利率又回到原來水平。精品資料網(wǎng)33用IS—LM模型說明為什么凱恩斯主義強調(diào)財政政策的作用,而貨幣主義者強調(diào)貨幣政策的作用。

這是LM曲線形狀決定的，LM曲線的凱恩斯區(qū)域和古典區(qū)域。精品資料網(wǎng)34因為凱恩斯認為，當(dāng)利率降到很低水平時，持有貨幣的利息損失很小，可是如果將貨幣購買債券的話，由于債券價格異常高，因而只會跌而不會再漲，從而使購買債券的貨幣資本損失的風(fēng)險變得很大甚至無限大，經(jīng)濟陷入所謂“靈活偏好陷阱”（又稱凱恩斯陷阱）狀態(tài)，這時的貨幣需求曲線從而LM曲線呈水平狀。如果政府增加支出，IS曲線右移，貨幣需求增加，并不會引起利率上升而發(fā)生“擠出效應(yīng)”，于是財政政策極有效，相反，這時政府如果增加貨幣供給量，則不可能再使利率進一步下降，因為人們再不肯去用多余的貨幣購買債券而寧愿讓貨幣持在手中，因此債券價格不會上升，即利率不會下降，既然如此，想通過增加貨幣供給使利率下降并增加投資和國民收入，就不可能，因此貨幣政策無效，因而凱恩斯主義首先強調(diào)財政政策而不是貨幣政策的作用。精品資料網(wǎng)35為什么LM曲線為垂直形狀時貨幣政策極有效而財政政策無效呢？這是因為，當(dāng)人們只有交易需求而沒有投機需求時，如果政府采用膨脹性貨幣政策，這些增加的貨幣將全部用來購買債券，而不愿為投機而持有貨幣，這樣，增加貨幣供給就會導(dǎo)致債券價格大幅度上升，而利率大幅度下降，使投資和收入大幅度增加，因而貨幣政策很有效。相反，實行增加政府支出的政策則完全無效，因為支出增加時，貨幣需求增加會導(dǎo)致利率大幅度上升（因為貨幣需求的利率彈性極小，幾近于零），從而導(dǎo)致極大的擠出效應(yīng)，因而使得增加政府支出的財政政策效果極小，所以古典主義這強調(diào)貨幣政策的作用而否定財政政策作用。精品資料網(wǎng)36當(dāng)經(jīng)濟達到充分就業(yè)時，名義貨幣供給增長率的上升會（）A.使總需求曲線右移，使均衡水平位于更高的通貨膨脹率和產(chǎn)量水平上B.使總需求曲線和總供給曲線右移，使均衡水平位于更高的通貨膨脹率和產(chǎn)量水平上C.使總需求曲線右移和總供給曲線左移，使均衡水平位于更高的通貨膨脹率和產(chǎn)量水平上D.使總需求曲線右移和總供給曲線左移，使均衡水平位于更高的通貨膨脹率上而產(chǎn)量不變精品資料網(wǎng)37說明貨幣供給增加如何通過匯率效應(yīng)來引起計劃的總支出增加。

精品資料網(wǎng)38通過IS-LM模型，NFI=NX模型，E=C+I+NX+G模型的合力作用精品資料網(wǎng)39年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險的影響的風(fēng)險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風(fēng)險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設(shè)計特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預(yù)計收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預(yù)測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級現(xiàn)金流可達12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠信評級AAA級，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項目簡要分析該項目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險隔離機制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級/次級交易信用增級模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項下的優(yōu)先級受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。某酒店式公寓收購項目