財務(wù)管理試題庫答案(最終版)

財務(wù)管理試題庫名詞解釋財務(wù)戰(zhàn)略:是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式，決策方式和管理方針。時間價值：按時間計算的付出的代價或投資報酬。財務(wù)杠桿：是指債務(wù)資本中由于固定費用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿：是指由于經(jīng)營成本中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。綜合杠桿：是指由于經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的共同作用所引起的銷售量的變動對每股收益產(chǎn)生的影響內(nèi)含報酬率：是指使投資項目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，反映了投資項目的真實報酬。機會成本：是指為了進行某項投資而放棄其它投資所能獲得的潛在利益。沉沒成本：是指已經(jīng)付出且不可收回的成本。營運資本：分廣義和狹義。廣義的勞動資本是指總營運資本，就是在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的營運資本則是指凈營運資本，是短期資產(chǎn)減去短期負債的差額。常說的營運資本多指后者。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種醬的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。填空題1、企業(yè)財務(wù)活動主要包括：籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動。2、財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動,處理財務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟管理工作。3、評價企業(yè)盈利能力的核心財務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)報酬率和股東權(quán)益報酬率。4、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型可分為：職能財務(wù)戰(zhàn)略和綜合財務(wù)戰(zhàn)略。5、財務(wù)戰(zhàn)略按照財務(wù)管理的職能領(lǐng)域可分為：投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、勞動戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略。6、財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型一般可分為：擴張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略、收縮型賬務(wù)戰(zhàn)略和防御型財務(wù)戰(zhàn)略。7、SWOT分析一般用于評價企業(yè)外部的財務(wù)機會與威脅，企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢。8、營業(yè)預(yù)算一般包括：營業(yè)收入預(yù)算、營業(yè)成本預(yù)算和期間費用預(yù)算。9、資本預(yù)算一般包括：長期投資預(yù)算、長期籌資預(yù)算。10、按投資與生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系，企業(yè)投資可分為：直接投資、間接投資。11、按投資回收時間的長短，企業(yè)投資可分為：長期投資、短期投資。12、按投資的方向，企業(yè)投資可分為：對內(nèi)投資、對外投資。13、企業(yè)短期籌資政策類型有：配合型、激進型和穩(wěn)健型三種。14、自然性籌資主要有：商業(yè)作用、應(yīng)付費用兩類。15、短期借款通常有：信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)三種類型。16、股利的種類有：現(xiàn)金股利、股票股利兩種。選擇題（單選題）1、在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務(wù)管理目標(biāo)是（B）。

A、利潤最大化

B、企業(yè)價值最大化

C、每股收益最大化

D、資本利潤率最大化

2、在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系”的業(yè)務(wù)是（A）。

A、甲公司購買乙公司發(fā)行的債券

B、甲公司歸還所欠丙公司的貨款

C、甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品

D、甲公司向戊公司支付利息

3、某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復(fù)利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時間價值系數(shù)是（C）。

A、復(fù)利終值數(shù)

B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

C、普通年金終值系數(shù)

D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于（C）。A、銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額B、銷售收入凈額/應(yīng)收賬款期末余額C、賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額D、現(xiàn)銷收入總額/應(yīng)收賬款平均余額5、在信用期限、現(xiàn)金折扣的決策中，必須考慮的因素是（D）。A、貨款結(jié)算需要的時間差B、公司所得稅稅率C、銷售增加引起的存貨資金增加變化D、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息6、信用期限為90天，現(xiàn)金折扣期限為30天，折扣率為3%的表示方式是(A)。A.、3/30，n/90B、30/3，n/90C、3%/30，n/90D、3/30，n/607、面值為1000元的債券，每年計息一次，票面利率為9％，期限為2年，到期一次還本付息。如果投資者要求的必要報酬率為10％，則債券的價值為（B）元。A、922.78B、982.24C、956.33D、1075.828、相對于股票投資而言，下列項目中能夠揭示債券投資特點的是（B）。

A、無法事先預(yù)知投資收益水平

B、投資收益率的穩(wěn)定性較強

C、投資收益率比較高

D、投資風(fēng)險較大

9、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是（A）。

A、發(fā)行普通股

B、留存收益籌資

C、長期借款籌資

D、發(fā)行公司債券

10、某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤（EBIT）的計劃增長率為10%，假定其D、賣出價4、下列能衡量風(fēng)險的指標(biāo)有（ABD）A、方差B、標(biāo)準(zhǔn)差C、期望值D、標(biāo)準(zhǔn)離差率5、若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有(ABD)。A、能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件B、能處理好與投資者的關(guān)系

C、改善企業(yè)經(jīng)營管理D、能增強投資者的信心6、下列有關(guān)信用期限的表述中，正確的有(ABD)。A、縮短信用期限可能增加當(dāng)期現(xiàn)金流量B、延長信用期限會擴大銷售

C、降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長信用期限D(zhuǎn)、延長信用期限將增加應(yīng)收賬款的機會成本7、影響速動比率的因素有(ACD)。A、存貨B、應(yīng)收賬款C、短期借款C、應(yīng)付賬款8．利用債券籌資的優(yōu)點有(ABD)。A、資金成本低B、保證控制權(quán)C、籌資限制條件少D、發(fā)揮財務(wù)杠桿作用9、企業(yè)盈利能力分析可以運用的指標(biāo)有(AD)。A、總資產(chǎn)報酬率B、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、凈資產(chǎn)收益率D、成本利潤率10、下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有(ABCD)。A、取得資金的渠道B、取得資金的方式

C、取得資金的總規(guī)模D、取得資金的成本與風(fēng)險五、判斷題1、根據(jù)財務(wù)管理理論，按照三階段模型估算的普通股價值，等于股利高速增長階段現(xiàn)值、股利固定增長階段現(xiàn)值和股利固定不變階段現(xiàn)值之和。（V）2、存貨的經(jīng)濟批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低的訂貨批量。（V）3、如果有兩家公司提供不同的信用條件，則應(yīng)當(dāng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最低的，這樣就可以降低企業(yè)的機會成本。（X）4、一般而言，利息保障倍數(shù)越大，表明企業(yè)可以償還債務(wù)的可能性越小。（X）5、在內(nèi)含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（X）6、企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機、預(yù)防動機和投機動機。（V）7、籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。（X）8、經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。（V）9、在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票：從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（V）10、證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（X）11.由兩種正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵消任何風(fēng)險（V）12.現(xiàn)金流量由初始現(xiàn)金流量和經(jīng)營現(xiàn)金流量構(gòu)成。（X）13.公司只要由累計盈余即可發(fā)放現(xiàn)金股利。（X）14.復(fù)利終值系數(shù)隨周期數(shù)的增加而增加，所以現(xiàn)值系數(shù)大于1，而終值系數(shù)小于1。（X）15.普通年金現(xiàn)值是一系列復(fù)利現(xiàn)值之和。（V）16．總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)+經(jīng)營杠桿系數(shù)。（X）17.企業(yè)在提取法定盈余公積金以前，不得向投資者分配利潤。（V）18.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)有利于社會資源的合理配置，從而實現(xiàn)社會效益最大化。（V）六、簡答題1、財務(wù)管理的原則有那些？（1）資金合理配置原則。（2）財務(wù)收支平衡原則。（3）戰(zhàn)略管理原則（4）貨幣時間價值觀。（5）市場財務(wù)決策（6）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則。2、利潤最大化與股東財富最大化目標(biāo)有何差異，其各自的優(yōu)缺點是什么？差異：利潤最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。股東財富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財務(wù)管理以股東財富最大化為目標(biāo)。優(yōu)缺點：利潤最大化，優(yōu)點：直接體現(xiàn)企業(yè)追求的目標(biāo)，促進企業(yè)合理利用各種資源創(chuàng)造很多社會財富。缺點：沒有考慮資金時間價值，沒有考慮風(fēng)險問題，往往高利潤意味著高風(fēng)險。一味的追求利潤往往導(dǎo)致企業(yè)短期行為。股東財富最大化，優(yōu)點考慮了資金時間價值問題，考慮風(fēng)險因素，往往股價會對風(fēng)險作出敏感的反映。規(guī)避了企業(yè)短期行為。缺點，影響股價的因素往往很多，從而難以考核企業(yè)的經(jīng)營水平。注重股東利益，對相關(guān)者利益不夠重視。3、股票投資的優(yōu)缺點？股票投資的缺點為風(fēng)險大，但是它的優(yōu)點有：1.投資收益高。2.能降低購買力的損失。3.流動性很強。4.能達到控制股份公司的目的。4、如何理解風(fēng)險與報酬的關(guān)系？資金作為生產(chǎn)的一個基本要素在擴大再生產(chǎn)及資金流通過程中隨時間的變化而產(chǎn)生增值利息為占用資金所付代價或放棄使用資金所得的必要補償，酬是對風(fēng)險的補償，風(fēng)險是獲得報酬必須承擔(dān)的機會成本，一般風(fēng)險越大報酬越豐厚，但不成正比。5、評價企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有那些？如何評價？指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率。評價：1、流動比率表示每1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。公式：流動比率=流動資產(chǎn)合計÷流動負債合計，一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力強。通常，該指標(biāo)在200%左右較好。2、速動比率表示每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還的保證，進一步反映流動負債的保障程度。公式：速動比率＝(流動資產(chǎn)合計－存貨凈額)÷流動負債合計，一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力越強，通常該指標(biāo)在100%左右較好。3、現(xiàn)金流動負債比率表示每1元流動負債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負債的能力。公式：現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋短期投資)÷流動負債合計，該指標(biāo)能真實地反映公司實際的短期償債能力，該指標(biāo)值越大，反映公司的短期償債能力越強。6、試說明SWOT分析法的原理及應(yīng)用。SWOT分析法的原理就是在對企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢，并將它們兩兩組合為四種適于采用不同綜合財務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。SWOT分析主要應(yīng)用在幫助企業(yè)準(zhǔn)確找到與企業(yè)的內(nèi)部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略乃至企業(yè)總體戰(zhàn)略方面。運用SWOT分析法，可以采用SWOT分析圖和SWOT分析表來進行，從而為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。7、試分別說明優(yōu)先股與債券和股票的區(qū)別與聯(lián)系。優(yōu)先股是相對于普通股而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股與傳統(tǒng)股票差別，首先優(yōu)先股是相對于普通股而言的，優(yōu)先股的股東權(quán)益較小，一般沒有選舉與被選舉權(quán)，其次，優(yōu)先股的索賠權(quán)要優(yōu)于普通股，再者優(yōu)先股的股息收入是確定不變得，一般不能參與股息紅利分配。債券是國家政府、金融機構(gòu)、企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券與股票作為有價證券的兩種主要形式，具有許多相同之處。首先，兩者同處于證券市場并構(gòu)成其兩大支柱。兩者的交易、發(fā)行都離不開證券市場；其次，兩者都是籌措資本的手段，都是獲得一定報酬的投資工具；再次，兩者都具有流動性和風(fēng)險性；最后，作為有價證券，都可以抵押、繼承和轉(zhuǎn)讓。但是，債券畢竟不同于股票，它們之間存在著明顯的區(qū)別：第一，從性質(zhì)看，股票是一種所有權(quán)憑證，表明投資者擁有公司的一部分產(chǎn)權(quán)，在法律上享有企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)、股息分配權(quán)、剩余財產(chǎn)清償權(quán)等。債券是一種債權(quán)憑證，體現(xiàn)投資者與公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其持有人只有債務(wù)請求權(quán)和利息分配權(quán)，沒有經(jīng)營管理權(quán)。產(chǎn)權(quán)與債權(quán)的區(qū)別是股票與債券最根本的區(qū)別。第二，投資收益的來源和分配順序不同。股票持有者從企業(yè)的稅后盈利中分享股息和紅利；而債券持有者則從稅前利潤中取得固定的利息收益。從報酬分配的先后順序來看，公司的盈利必須先分配給債券持有人，其次為優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。第三，所籌資金性質(zhì)不同。股票是股份公司為籌集自有資本的需要而發(fā)行的，所得資金列入公司資本項目；債券則是為追加資金目的而發(fā)行的，所籌措的資金列入企業(yè)負債項目。第四，本金的收回方法不同，股票不能退股，只能轉(zhuǎn)讓；債券持有人可以在約定日期收回本金并取得利息。第五，投資風(fēng)險的大小不同。股票的股利隨企業(yè)盈利的增減而上下波動，股東的收益不穩(wěn)定，投資風(fēng)險大；債券的利息是固定的，債權(quán)人享有的收益權(quán)是無條件的，基本上不受發(fā)行者經(jīng)營狀況影響。即使企業(yè)虧損或破產(chǎn)，首先也要保證支付債券利息、償還本金，然后再支付股息。因此，債券風(fēng)險小于股票。8、試分析債券發(fā)行價格的決定因素。公司債券發(fā)行價格的高低主要取決于下述四項因素：A．債券面額：債券的票面金額是決定債券發(fā)行價格的最基本因素，債券發(fā)行價格的高低從根本上取決于債券面額的大小。一般而言，債券面額越大，發(fā)行價格越高，但是如果不考慮利息因素，債券面額是債券到期價值，即債券的未來價值，而不是債券的現(xiàn)在價值即發(fā)行價格B．票面利率：債券的票面利率是債券的名義利率，通常在發(fā)行債券之前即已確定并注明于債券票面上。一般而言，債券的票面利率越高發(fā)行價格越高，反之發(fā)行價格越低。C．市場利率：債券發(fā)行時的市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系兩者往往不一致，因此共同影響債券的發(fā)行價格。一般來說，債券的市場利率越高，債券的發(fā)行價格越低。反之越高。D．債券期限：同銀行借款一樣，債券的期限越長債權(quán)人的風(fēng)險越大，要求的利息報酬越高，債券的發(fā)行價格就可能較低。反之，可能較高。9、試說明融資租賃籌資的優(yōu)缺點。融資租賃的優(yōu)點：1.從出租人角度看，融資租賃的優(yōu)點有：(1)以租促銷，擴大產(chǎn)品銷路和市場占有率；(2)保障款項的及時回收，便與資金預(yù)算編，簡化財務(wù)核算程序；(3)簡化產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，加速生產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)；(4)更側(cè)重項目的未來收益；(5)降低直接投資風(fēng)險。2．從承租人角度看，融資租賃的優(yōu)點有：(1)簡便時效性強。(2)到期還本負擔(dān)較輕。(3)能減少設(shè)備淘汰風(fēng)險。(4)租賃期滿后，承租人可按象征性價格購買租賃設(shè)備，作為承租人自己的財產(chǎn)。(5)加速折舊，享受國家的稅收優(yōu)惠政策，具有節(jié)稅功能。融資租賃的缺點：如資金成本較高；不能享有設(shè)備殘值；固定的租金支付構(gòu)成一定的負擔(dān)；相對于銀行信貸而言，風(fēng)險因素較多，風(fēng)險貫穿于整個業(yè)務(wù)活動之中。10、稅負與折舊對投資決策有何影響？1．固定資產(chǎn)投資中需要考慮的稅負（1）流轉(zhuǎn)稅包括：營業(yè)稅和增值稅應(yīng)納營業(yè)稅=應(yīng)納營業(yè)稅=不動產(chǎn)變價收入×營業(yè)稅稅率應(yīng)納增值稅=應(yīng)納增值稅=不定資產(chǎn)變價收入×4%（2）所得稅應(yīng)納所得稅=固定資產(chǎn)變價收入-折余價值應(yīng)納所得稅=（固定資產(chǎn)變價收入-折余價值-所納流轉(zhuǎn)稅）流轉(zhuǎn)稅）×所得稅稅率42.稅負對現(xiàn)金流量的影響折舊對投資決策的影響實際上是由所得稅引起的。折舊對投資決策的影響實際上是由所得稅引起的。（1）稅后成本與稅后收入（2）折舊的抵稅作用（3）稅后的現(xiàn)金流量。11、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機何在？持有現(xiàn)金的動機是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機性需求。交易性需求是為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是為應(yīng)付突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金。投機性需求是為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金。12、企業(yè)稅后利潤的分配程序如何？1.可供分配的利潤，首先要按下列順序分配：(1)提取法定盈余公積；(2)提取法定公益金。2.剩下的為可供投資者分配的利潤，按下列順序分配：(1)應(yīng)付優(yōu)先股股利，是指企業(yè)按照利潤分配方案分配給優(yōu)先股股東的現(xiàn)金股利。(2)提取任意盈余公積，是指企業(yè)按規(guī)定提取的任意盈余公積。(3)應(yīng)付普通股股利，是指企業(yè)按照利潤分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利。企業(yè)分配給投資者的利潤，也在本項目核算。計算題某公司需要添置一臺設(shè)備，買價為90000元，可用8年，如果租用，年租金為15000元，假設(shè)企業(yè)的資金成本為8%。要求：試決定企業(yè)應(yīng)當(dāng)購買還是租用該設(shè)備？答：買的凈現(xiàn)值=9000,租的凈現(xiàn)值=1500+1500*（p/a,8%,7)=9309.6,應(yīng)該購買設(shè)備某企業(yè)計劃用銀行貸款投資興建一個工程項目，假設(shè)總投資5000萬元，銀行貸款利率為9%，該項目當(dāng)年建成投產(chǎn)。問：1）按照銀行要求每年末等額歸還貸款，還款期為8年，每年應(yīng)歸還多少？2）如果項目建成后每年的凈利潤為1000萬元，如果全部用于還款，需多少年？答：1）5000/8+5000*9%/8=625+56.25=681.25萬元。2）5000*（1+n*9%)=1000*n求解得N等于9.09年，也是在十年內(nèi)還清。某品牌汽車目前的市場售價為25萬元，現(xiàn)企業(yè)退出兩種促銷方案：A方案：消費者在購車是付現(xiàn)10萬元，余款2年后一次性付清；B方案：消費者在購車時一次性付清全部款項可獲得3%的商業(yè)折扣。假設(shè)利率為10%，消費者應(yīng)選擇何種購車方案？答：第一種方案的現(xiàn)值=10+15/[(1+10%）*(1+10%）=22.40萬元第二種方案的現(xiàn)值=25*（1-3%）=24.25萬元對消費者來說要選擇現(xiàn)值低的第一種方案假設(shè)：某公司當(dāng)年的銷售收入1200萬元，其中：賒銷收入9371萬元，該公司當(dāng)年初應(yīng)收賬款為643萬元，年末為683萬元。問：1）該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)各為多少？2）如果希望周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短3天，其年末應(yīng)收賬款余額應(yīng)為多少？答：1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額）=9371/(643+683)/2=15次周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=24天2）縮短3天為21天，那么應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/21=17.14年末應(yīng)收賬款=9371/17.14*2-643=448.56萬元5、某企業(yè)年初：存貨余額為145萬元，應(yīng)收賬款余額為125萬元，年末：流動比率為3，速動比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動資產(chǎn)余額為270元。要求：1）計算該公司年末流動負債余額；2）計算該公司年末存貨余額和全年平均月；3）計算該公司當(dāng)年的銷售成本；4）假設(shè)當(dāng)年該公司賒銷凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，計算該公司應(yīng)收賬款的平均收賬期。答：1）年末流動比率為3，年末流動資產(chǎn)余額為270，流動負債年末余額=270/3=902）年末速動比率為1.5,流動負債年末余額=90，年末速動資產(chǎn)=90*1.5=135，公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，所以存貨年末余額=270-135=135，年平均余額=（145+135）/2=1403）存貨周轉(zhuǎn)率為4次，存貨年平均余額為140，本年銷售成本=4*140=5604）應(yīng)收賬款以外的其他速動資產(chǎn)忽略不計，所以年末應(yīng)收賬款=速動資產(chǎn)=135，年應(yīng)收賬款平均額=（125+135）/2=130，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=960/130=7.384，平均收賬期=360/7.384=48.75天6、某公司2014年賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為：200萬元和400萬元，年初、年末存貨余額分別為：200萬元和600萬元，年初速動比例為：1.2，年末現(xiàn)金比例為0.7.假設(shè)該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金構(gòu)成，一年按360天機算。要求：1）計算2014年應(yīng)收賬款平均收賬期；2）計算2014年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；3）計算2014年年末流動負債和速動資產(chǎn)余額；4）計算2014年年末流動比率。答：1）應(yīng)收賬款平均收賬期={360×〔（200＋400）÷2〕}／2000=54（天）2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)={360×〔（200＋600）÷2〕}／1600=90（天）3）年末速動資產(chǎn)／年末流動負債=1.2（年末速動資產(chǎn)-400）／年末流動負債=0.7解：年末流動負債=800（萬元）年末速動資產(chǎn)=960（萬元）（4）流動比率=（960＋600）／800=1.957、某公司發(fā)行面額為1000元、票面利率為8%，期限為5年的債券，每年末付息一次，假設(shè)市場利率分別為6%、8%和10%的情況下，計算其發(fā)行價。答：每年息票=1000*8%=80元利率6%發(fā)行價格=80*4.212+1000*0.747=1084.29元利率8%發(fā)行價格=80*3.993+1000*0.681=1000.44元利率10%發(fā)行價格=80*3.791+1000*0.621=9284.28元8、某公司于1012年初采用融資租賃方式租入一臺設(shè)備，該設(shè)備的市場價格為20萬元，租期為5年，協(xié)議規(guī)定租賃期滿設(shè)備歸承租方所有，租賃期間的折現(xiàn)率為10%，以后付年金方式支付租金。要求：1）計算每年應(yīng)付租金額；2）編制租金計劃表。日期支付租金應(yīng)計租金本金減少應(yīng)還本金2012年1月1日2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日2015年12月31日2016年12月31日合計答：根據(jù)等額年金法，租金的計算公式，則每年年末應(yīng)付租金額為：2）編制租金計劃表。日期支付租金應(yīng)計租金本金減少應(yīng)還本金2012年1月1日——————2000002012年12月31日5275720000327571672432013年12月31日5275716724360331312102014年12月31日527571312139636915742015年12月31日52757915743600479752016年12月31日5275747974796015合計263785638001999854380189、ABC公司現(xiàn)有長期資本1億元，其中：長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優(yōu)先股1000萬元，普通股3000萬元，留存利潤500萬元，各種長期資本成本率分別為4%，6%、10%、14%和13%，試計算該公司的綜合資金成本。答：2000/10000*4%+3500/10000*6%+1000/10000*10%+3000/10000*14%+500/10000*13%=8.75%10、XYZ公司的產(chǎn)品銷售量為40000件，產(chǎn)品售價為1000元，產(chǎn)品單位變動成本為600元，固定成本為800萬元，試計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。答：DOL=（S-C）/(S-C-F)=（40000000-24000000）/(40000000-24000000-8000000)=2在此例中營業(yè)杠桿系數(shù)為2的意義在于：當(dāng)公司銷售增長1倍時，息稅前利潤將增長2倍；反之，當(dāng)公司銷售下降1倍時，息稅前利潤將下降2倍。11、某公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200元，變動成本率為60%，資本總額20000萬元，其中債務(wù)資本比率為40%，平均年利率8%。要求：分別計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。答：經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）＝1＋（FC/EBIT）＝1＋（3200／8000）＝1.4財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）＝EBIT／（EBIT－I）＝8000／（8000－20000＊40％＊8％）≈1.09綜合杠桿系數(shù)（DCL）＝DOL＊DFL＝1.4＊1.09＝1.52612、七奇公司初創(chuàng)期準(zhǔn)備籌集長期資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩種備選籌資方案，有關(guān)資料如下表：籌資方式籌資方案甲籌資方案乙籌資額（萬元）個別資本成本率（%）籌資額（萬元）個別資本成本率（%）長期借款8007.011007.5公司債券12008.54008.0普通股300014.0350014.0合計50005000要求：分別測算甲、乙兩種籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)此比較選擇籌資方案。答：方案甲:7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%方案乙:7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%甲的綜合資本成本率低,故選甲.13、某公司目前長期資本總額為10000萬元，其中，普通股6000萬元（240萬股），長期債務(wù)4000萬元，利率10%，假設(shè)公司所得稅稅率為25%，根據(jù)生產(chǎn)發(fā)展需要需增資2000萬元，現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇，（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)普通股80萬股。預(yù)計當(dāng)年息稅前利潤為2000萬元。要求：（1）計算兩種籌資方案下無差別點的息稅前利潤和無差別點的普通股每股收益；（2）計算兩種籌資方案下當(dāng)年普通股每股收益，并據(jù)此作出選擇。答：（1）設(shè)兩個方案下的無差別點利潤為：(EBIT-I1)*(1-T)/N1=(EBIT-I2)*(1-T)/N2其中：I1NI表示在債務(wù)追加后的利息和股本數(shù)I2N2表示用發(fā)行新股后的利息和股本數(shù)I1=4000*10%+2000*12%=640N1=N=240I2=I=4000*10%=400N2=240+80=320代入等式：（EBIT-640）*(1-25%)/240=(EBIT-400)(1-25%)/320EBIT=1360EPS=EPS=(EBIT-I)*(1-T)/N=（EBIT-640）*(1-25%)/240=2.25（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：（2000-640）*（1-25%）/240=4.28元/股發(fā)行普通股下公司的每股收益為：（2000-400）*（1-25%）/320=3.75元/股由于發(fā)行債券下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行債券為追加投資方案。14某公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇，其各年的預(yù)計現(xiàn)金流量如下表所示：年次（t）項目A項目B0-7500-5000140002500235001200315003000要求：（1）如果公司要求在兩年內(nèi)收回投資，應(yīng)選擇哪個項目？（2）如果按照凈現(xiàn)值進行決策，應(yīng)選擇哪個項目？（假設(shè)折現(xiàn)率為15%）答：（1）項目A靜態(tài)回收期=2年，項目B靜態(tài)回收期=2+（5000-2500-1200）/3000=2.4333年。因此公司若要求在兩年內(nèi)收回投資，應(yīng)選擇項目A。（2）NPVA=-7500+4000/(1+15%)+3500/(1+15%)2+1500/(1+15%)3=-388.9619NPVB=-5000+2500/(1+15%)+1200/(1+15%)2+3000/(1+15%)3=53.8341>NPVA,應(yīng)選擇項目B。某公司準(zhǔn)備投資一種新產(chǎn)品項目，該項目的收益期為5年，需固定資產(chǎn)投資750萬元，采用直線法折舊、折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元，預(yù)計該項目每年固定成本為300萬元，產(chǎn)品單價250元時，年銷售量為30000件，項目開始時需墊支流動資金250元，假設(shè)資本成本率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算項目營業(yè)凈現(xiàn)金流量；（2）計算項目凈現(xiàn)值；（3）計算項目的內(nèi)含報酬率。答（1）固定資產(chǎn)每年折舊額=（750-50）/5=140營業(yè)凈現(xiàn)金流量=250*30000/10000*（1-25%）-300*（1-25%）+140*25%=372.5(萬元)（2）項目凈現(xiàn)值=-250-750+372.5*（P/A,10%,5）+(50+250)*(P/F,10%,5)=-1000+372.5*3.7908+(50+250)*(P/F,10%,5)=598.3494（3）當(dāng)r=28%,NPV=-1000+372.5*（P/A,28%,5）+(50+250)*(P/F,28%,5)=30.4815當(dāng)r=32%,NPV=-51.5527采用內(nèi)插法，項目內(nèi)涵報酬率=29.49%。15.某公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇，A項目需160萬元初始投資，每年產(chǎn)生80萬元的現(xiàn)金流量，項目收益期為3年，3年后無殘值；B項目需210萬元初始投資，每年產(chǎn)生64萬元的現(xiàn)金流量，項目收益期為6年，6年后無殘值.該公司的資本成本率為15%。問：該公司應(yīng)選擇哪個項目？答：NPVA=-160+80*（P/A,15%,3）=22.6580NPVB=-210+64*(P/A,15%,6)=-210+64*3.784=32.176>NPVA因此公司應(yīng)選擇項目B。某公司考慮用一種新設(shè)備替代舊設(shè)備，舊設(shè)備原始價值40萬元，已經(jīng)使用5年，估計還可以使用5年，已提折舊20萬元，假定設(shè)備使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在出售可得10萬元，使用該設(shè)備每年可獲得50萬元的收入，每年的付現(xiàn)成本為30萬元。新設(shè)備的購置價格為60萬元，估計可以使用5年，期滿有殘值10萬元，使用新設(shè)備每年可獲得80萬元的收入，每年的付現(xiàn)成本為40萬元。假設(shè)該公司的資本成本率為10%，所得稅稅率為25%，處置固定資產(chǎn)的營業(yè)稅稅率為5%，試幫助該公司作出固定資產(chǎn)更新以否的決策。答：使用舊設(shè)備的年折舊=（40-20）/5=4萬元現(xiàn)金凈流量=（50-30-4）*（1-25%）+4=16萬元使用新設(shè)備的年折舊=（60-10）/5=10萬元現(xiàn)金凈流量=（80-40-10）*（1-25%）+10=32.5萬元兩種方案差量的凈現(xiàn)值=（（-60+10）-0）+（32.5-16）*（P/A，10%，5））+（10-0）*（P/F，10%，5）=-50+16.5/10%*（1-（1+10%)^(-5)）+1/（（1+10%）^5）=18.8萬元由于兩種方案差量的凈現(xiàn)值>0，所以應(yīng)購買新設(shè)備某企業(yè)全年需要現(xiàn)金預(yù)計為600萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次1000元，有價證券的利息率為10%，則最佳現(xiàn)金流量余額為多少？答：最佳現(xiàn)金流量=√（2*6000000*1000）/10%=346410某公司按“2/30，n/60”的信用條件購入30萬元原材料，請計算該公司商業(yè)信用資本成本率？答：商業(yè)信用資本成本率=(CD/1-CD)*(360/N)*100%=2%/(1-2%)*360/(60-30)*100%=24.49%19、某企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營的需要，準(zhǔn)備對固定資產(chǎn)項目一次性投資100萬元，該固定資產(chǎn)可以使用6年，按直線法折舊，期末有殘值10萬元，當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后可為企業(yè)在各年創(chuàng)造的凈利潤如下表：年份123456凈利（萬元）202535302520假定資本成本率為10%。已知各年的現(xiàn)值系數(shù)為：年份123456現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.565要求：（1）計算該投資項目的回收期；（2）計算該投資項目的凈現(xiàn)值。答：（1）前3年回收80萬，第4年余20萬，20/30=0.67,故投資回收期為3.67年（2）凈現(xiàn)值：（20-15）*0.909+（25-15）*0.826+（35-15）*0.751+（30-15）*0.683+（25-15）*0.621+（30-15）*0.565=86.79萬20、某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和利息費用20萬元。該公司資產(chǎn)總額50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的年均利率8%，所得稅稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本下降到60%。要求：根據(jù)以上資料（1）所需資金以追加實收資本取得，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（2）所需資金以10%的利率借入，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（3）該企業(yè)以降低復(fù)合杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)，確定該公司應(yīng)選擇何種籌資方案。答：(1)目前情況權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%經(jīng)營杠桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59財務(wù)杠桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16總杠桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3(2)增資方案權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]=19．71%經(jīng)營杠桿=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95財務(wù)杠桿=24．6／(24．6-1．6)=1．07總杠桿=1．95×1．07=2．09或總杠桿=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09(3)借入資金方案權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]=38%經(jīng)營杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95財務(wù)杠桿=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29總杠桿=1．95×1．29=2．52或：總杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53由于公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營計劃(權(quán)益凈利率：38%>20%；總杠桿系數(shù)：2．53<3)。由于采取借款方案提高了凈資產(chǎn)收益率，同時降低了總杠桿系數(shù)。因此，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營計劃。21、某公司經(jīng)營A品種產(chǎn)品，銷量為10000件，單位變動成本為100元，變動成本率為40%，息稅前利潤為90萬元。銷售凈利率為12%，所得稅稅率為40%（2）計算財務(wù)杠桿系數(shù)（3）計算總杠桿系數(shù)答：（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/EBITVC=100*10000=100萬元銷售收入=100/40%=250萬元DOL=250-100/90=1.67