稅籌案例版12章企業(yè)投資

2.2.3

資本結(jié)構(gòu)稅務(wù)籌劃案例【例2-2】某股份有限公司擬籌資9

000萬元，經(jīng)過認(rèn)真的調(diào)查研究，設(shè)計(jì)了五種不同的籌資方案，備選的資本結(jié)構(gòu)方案見表2-3?！艄九c負(fù)債籌資對(duì)象無關(guān)聯(lián)關(guān)系！其中：從A、B、C、D、E五種備選方案可以看出，方案B、C、D利用了負(fù)債籌資的方式，由于其負(fù)債利息可以在稅前扣除，因此，降低了所得稅的稅收負(fù)擔(dān)，產(chǎn)生了權(quán)益資本收益率和普通股每股收益額均高于完全靠權(quán)益資金籌資的方案A。 ◆

E方案？表2-3某公司資本結(jié)構(gòu)備選方案表單位：萬元項(xiàng)目方案A方案B方案C方案D方案E負(fù)債比率01:12：13：14：1負(fù)債成本率（%）——67910.5投資收益率（%）1010101010負(fù)債額04500600067507200權(quán)益資本額90004500300022501800普通股股數(shù)（萬股）90453022.518年息稅前利潤額900900900900900減：負(fù)債利息成本——270420607.5756年稅前利潤900630480292.5144所得稅稅率（%）2525252525應(yīng)納所得稅額225157.512073.12536年稅后利潤675472.5360219.375108權(quán)益資本收益率（%）7.510.5129.756普通股每股收益額（元）7.510.5129.756只有當(dāng)企業(yè)息稅前投資收益率高于負(fù)債成本率時(shí)，增加負(fù)債比例才能提高企業(yè)的整體效益，否則，就會(huì)降低企業(yè)的整體效益。在籌資的稅務(wù)籌劃過程中，必須把納稅成本的降低與控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)緊密地結(jié)合起來，尋求企業(yè)的最優(yōu)負(fù)債量，最大限度地降低納稅成本，同時(shí)也確立了使股東財(cái)富最大化的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。若負(fù)債籌資對(duì)象與公司系關(guān)聯(lián)方關(guān)系，例中D、E方案，稅前允許扣除的利息是多少？其真正的“稅后利潤”又是多少呢？【例2-5】某公司某年1月1日發(fā)行債券200000萬元，期限為5年，票面利率為10%，每年支付一次利息。公司按溢價(jià)216

060萬元發(fā)行，市場(chǎng)利率8%。（3）債券溢、折價(jià)攤銷的稅務(wù)籌劃案例注：

應(yīng)付利息=債券面值×票面利率

利息費(fèi)用=應(yīng)付利息－溢價(jià)攤銷溢價(jià)攤銷=溢價(jià)總額÷5（年）賬面價(jià)值=起初賬面價(jià)值－本期溢價(jià)攤銷未攤銷溢價(jià)=起初未攤銷溢價(jià)－本期溢價(jià)攤銷付息日期應(yīng)付利息利息費(fèi)用溢價(jià)攤銷未攤銷溢價(jià)賬面價(jià)值第一年初16

060216

060第一年末20

00016788321212848212

848第二年末20

00016

7883

2129

636209

636第三年末20

00016

7883

2126

424206

424第四年末20

00016

7883

2123

212203

212第五年末20

00016

7883

2120200

000合計(jì)10000083

94016

060——表2-4公司債券溢價(jià)直線法攤銷單位：萬元表2-5公司債券溢價(jià)實(shí)際利率法攤銷單位：萬元注：應(yīng)付利息=債券面值×票面利率

利息費(fèi)用=賬面價(jià)值×市場(chǎng)利率溢價(jià)攤銷=應(yīng)付利息－利息費(fèi)用賬面價(jià)值=期初賬面價(jià)值－本期溢價(jià)攤銷未攤銷溢價(jià)=起初未攤銷溢價(jià)－本期溢價(jià)攤銷付息日期應(yīng)付利息利息費(fèi)用溢價(jià)攤銷未攤銷溢價(jià)賬面價(jià)值第一年初16

060216

060第一年末20

00017

284.82

715.213

344.8213

344.8第二年末20

00017

067.62

932.410

412.4210

412.4第三年末20

00016

8333

1677

245.4207

245.4第四年末20

00016

579.63

420.43

825203

825第五年末20

00016

1753

8250200

000合計(jì)10000083

94016

060——通過以上數(shù)據(jù)可以看出，債券溢價(jià)攤銷方法不同，不會(huì)影響利息費(fèi)用總和，但要影響各年度的利息費(fèi)用攤銷額。在直線攤銷法下，每年的利息費(fèi)用不變，而實(shí)際利率法下，前幾年的溢價(jià)攤銷額少于直線法的攤銷額，前幾年的利息費(fèi)用大于直線法的利息費(fèi)用。公司前期繳稅較少，后期繳稅較多。由于貨幣時(shí)間價(jià)值的存在，企業(yè)采用實(shí)際利率法對(duì)債券的溢價(jià)進(jìn)行攤銷，可以獲得延期納稅的利益。同理可證，債券折價(jià)攤銷方法不同，也不會(huì)影響利息費(fèi)用的總和，但要影響各年度的利息費(fèi)用攤銷額。如果采用實(shí)際利率法，前幾年的折價(jià)攤銷額少于直線法的攤銷額，前幾年的利息費(fèi)用也少于直線法的利息費(fèi)用。公司前期繳納的稅款較多，后期繳納的稅款

較少。由于貨幣時(shí)間價(jià)值的存在，企業(yè)采用

直線法對(duì)債券的折價(jià)進(jìn)行攤銷，可獲得延期

納稅的利益。2.專門借款稅務(wù)籌劃案例【例2-6】某公司某年年底，對(duì)下年度生產(chǎn)經(jīng)營所需資金數(shù)量進(jìn)行預(yù)測(cè)后得出結(jié)論：下一年1月1日將需要借入資金總計(jì)6000萬元，其中為購建固定資產(chǎn)需要借入資金3

000萬元，日常生產(chǎn)經(jīng)營也需要3000萬元。但考慮到本年的借款與還款情況，下一年只能從銀行借入資金4

000萬元，借款期限

為2年，年利率為4%，余下的2

000萬元?jiǎng)t需要從

其他企業(yè)借入，借款期限也為2年，年利率為10%。購建固定資產(chǎn)活動(dòng)從下年1月1日開始，到下一年的12月31日結(jié)束。請(qǐng)?zhí)岢龆悇?wù)籌劃方案。該公司有兩種方案可供選擇：第一種方案：將從銀行借入的款項(xiàng)用于購建固定資產(chǎn)，而將其他企業(yè)借入的款項(xiàng)用于經(jīng)營性支出。

由于購建固定資產(chǎn)只需要3000萬元，因此計(jì)入固定資產(chǎn)的借款利息總額為：

3000×4%=120(萬元)，允許當(dāng)年在稅前扣除

的利息也是：3

000×4%=120(萬元)，不得

在稅前扣除的利息則為：2

000×(10%－4%)=120(萬元)。該利息在以后年度也不能扣除，因此，企業(yè)需要為此多繳納企業(yè)所得稅：

120×25%=30(萬元)。第二種方案：將從其他企業(yè)借入的2000萬元用于購建固定資產(chǎn)，但購建固定資產(chǎn)實(shí)際需要資金3000萬元，因此還需將從銀行借入的1000萬元也用于購建固定資產(chǎn)。另一方面則將從銀行借入的其3000萬元用于經(jīng)營性支出。那么，企業(yè)可以在稅前扣除的利息為：3000×4%=120(萬元)，計(jì)入固定資產(chǎn)的利息支出為：2

000×10%＋1

000×4%=240(萬元)這240萬元的支出在以后年度可以通過固定資產(chǎn)折舊的形式而逐漸得到彌補(bǔ)。在該方案中，企業(yè)不需要多繳企業(yè)所得稅，為企業(yè)減輕稅收負(fù)擔(dān)

30萬元。某公司根據(jù)年度財(cái)務(wù)收支計(jì)劃，當(dāng)年資金缺口4000萬元，擬通過1年期的銀行借款來彌補(bǔ)資金缺口。企業(yè)當(dāng)年除了正常的生產(chǎn)經(jīng)營外，為了提高管理的信息化水平，擬請(qǐng)某軟件公司為本公司開發(fā)應(yīng)用軟件，軟件開發(fā)期預(yù)計(jì)為1年，當(dāng)年末即可投入使用，須支付軟件費(fèi)用2000萬元。假定公司當(dāng)年及以后兩年的息稅前利潤為4000萬元，銀行1年期的正常貸款利率為10%；企業(yè)處于免稅期的最后一年。那么，怎樣對(duì)該企業(yè)4000萬元銀行借款進(jìn)行籌劃呢?當(dāng)年扣除借款費(fèi)用后的應(yīng)納稅所得頗為3600萬元，由于免稅，應(yīng)繳納所得稅為0萬元，第二年和第三年應(yīng)納企業(yè)所得稅為1

000萬元（4

000×25%）。凈現(xiàn)值＝(息稅前利潤-利息-應(yīng)納所得稅)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（一）如果以流動(dòng)資金名義借款現(xiàn)值的計(jì)算為：第一年為：(4

000－400)×0.9091＝3

272.76(萬元)

第二年為：(4

000－1

000)×0.8264＝2

479.20(萬元)第三年為；(4

000－1

000)×0.7513＝2

253.90(萬元)三年凈現(xiàn)值累計(jì)為8

005.86萬元。在借款合同中注明2000萬元用于購置軟件，另外2000萬元用于流動(dòng)資金，則購置軟件的借款利息不能直接在稅前扣除。計(jì)入無形資產(chǎn)成本的借款費(fèi)用可以在以后兩年分期攤銷到費(fèi)用中去，第二、三年每年可攤銷的費(fèi)用為100萬元。企業(yè)當(dāng)年扣除借款費(fèi)用后的應(yīng)納稅所得額為3800萬元(4000－2000×10%)，由于免稅，應(yīng)繳納所得稅為0萬元。由于400萬元的利息支出(即現(xiàn)金流出)在第一年發(fā)生，因此，在計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值時(shí)，400萬元全部放在第一年，但其抵稅作用發(fā)生在第二、三年，即第二、三年的應(yīng)稅所得為3

900萬元(4

000-100)。（二）如果以組合名義借款現(xiàn)值的計(jì)算為：第一年為：(4

000－400)×0.9091＝3

272.76(萬元)第二年為：(4

000－3

900×25%)×0.826＝2

499.86(萬元)第三年為：(4

000－3

900×25%)×0.7513＝2

272.68(萬元)三年凈現(xiàn)金累計(jì)為8

045.36萬元。經(jīng)比較可知，當(dāng)企業(yè)處于免稅優(yōu)惠期間，如該企業(yè)借款的當(dāng)年正處于所得稅免稅的

最后一年，以流動(dòng)資金名義借款，三年凈現(xiàn)值累計(jì)為8005.5萬元。以組合名義借款，三年凈現(xiàn)值累計(jì)為8

044.96萬元。以組合

名義借款比以流動(dòng)資金名義借款三年凈現(xiàn)值累計(jì)多39.46萬元。因此，以組合名義借款為好。與2.3.1中【例2-4】比較，可以得知，由于企業(yè)所處時(shí)期不同，其節(jié)稅方案也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。2.稅務(wù)籌劃案例例2-12：某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中需要1000萬元貸款，貸款期限為3年。由于各種原因難以繼續(xù)向銀行貸款，企業(yè)財(cái)務(wù)主管提出三種融資方案：第一種，向其他企業(yè)貸款，貸款利率為10%，需提供擔(dān)保；第二種，向社會(huì)上的個(gè)人貸款，貸款利率為12%，不需要提供擔(dān)保；第三種，向本企業(yè)職工集資，該企業(yè)職工人數(shù)為1

000人，每人集資10

000元，利率為

12%，其中7%的部分以利息方式支付，另外5%以職工工資的方式支付。該企業(yè)人均月工資3400元，同期銀行貸款利率為7%。該企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何決策？籌劃方案（1）如果向其他企業(yè)貸款雖然利率較低，但需要提供擔(dān)保，貸款條件和銀行基本相當(dāng)，而且超過銀行同期同類貸款利率的利息不得列支，因此不是最佳選擇。（2）如果向社會(huì)集資企業(yè)所支付的超過銀行同期貸款利率的利息不能扣除，應(yīng)當(dāng)調(diào)增應(yīng)稅所得額1

000×10

000×（12%－7%）=500

000（元），多繳納企業(yè)所得稅500

000×25%=125000（元），增加了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)代個(gè)人扣繳個(gè)人所得稅：10

000

000×12%×20%=240

000（元）。（3）如果向本企