2022稅務(wù)師財務(wù)與會計學(xué)霸筆記（高頻考點(diǎn)）

2022稅務(wù)師財務(wù)與會計學(xué)霸筆記

第1章財務(wù)管理概論

【考點(diǎn)1】企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論★★★

優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

1.利潤(1)利潤指標(biāo)計算簡單，易(1)沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值；

最大化于理解；(2)沒有考慮風(fēng)險問題；

(2)有利于企業(yè)資源的合理(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

配置;(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長

(3)有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效遠(yuǎn)發(fā)展。

益的提高。

2.每股相比較利潤最大化來說，反(1)沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值；

收益最映了所創(chuàng)造利潤與投入資本(2)沒有考慮風(fēng)險問題；

大化之間的關(guān)系。(3)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長

遠(yuǎn)發(fā)展。

3.股東(1)考慮了風(fēng)險因素；(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用

財富最(2)在一定程度上能避免企(2)股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；

大化業(yè)短期行為；(3)強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的

(3)對上市公司而言，股東利益重視不夠。

財富最大化目標(biāo)比較容易量

化，便于考核和獎懲。

4.企業(yè)(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的(1)過于理論化，不易操作；

價值最原理進(jìn)行計量；(2)對于非上市公司而言，只有

大化(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系；對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定

(3)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，

(4)用價值代替價格，避免了過多受外界市場由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影

因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。響，評估很難做到客觀和準(zhǔn)確。

【多選】下列關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)理論的表述中，正確的有()。

A.利潤最大化不能反映企業(yè)財富的增加

B.利潤最大化和股東財富最大化都未考慮風(fēng)險因素

C.企業(yè)價值最大化同時考慮了風(fēng)險和貨幣的時間價值因素

D.股東財富最大化和企業(yè)價值最大化都能規(guī)避管理層追求利潤的短期行為

E.企業(yè)價值最大化用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)

的短期行為

【答案】CDE

1

【考點(diǎn)2】利益木目關(guān)者的要求★★★

利益相關(guān)者利益沖突協(xié)調(diào)方式

經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠

獲取更多的報酬、更多的享受，并避（1）解聘（通過股東約束經(jīng)營者）

股東和經(jīng)營者免各種風(fēng)險；（2）接收（通過市場約束經(jīng)營者）

股東則希望以較小的代價（支付較少（3）激勵（股票期權(quán)、績效股）

的報酬）實(shí)現(xiàn)更多的財富

（1）股東可能要求經(jīng)營改變舉債資金

用途，將其用于風(fēng)險更高的項(xiàng)目，這

會增大償債風(fēng)險，債權(quán)人的負(fù)債價值

（1）限制性借債（事先規(guī)定借債用

也必然會降低，造成債權(quán)人風(fēng)險與收

途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條

股東和債權(quán)人益的不對稱。

件）：

（2）股東可能未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意

（2）收回借款或停止借款

的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，從

而使償債風(fēng)險相應(yīng)增大，致使原有債

權(quán)的價值降低

【單選】以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的首要任務(wù)是協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系。下列不屬

于股東和經(jīng)營者利益沖突解決方式的是（）。

A.因經(jīng)營者決策失誤企業(yè)被兼并

B.因經(jīng)營者經(jīng)營不善導(dǎo)致公司貸款被銀行提前收回

C.因經(jīng)營者經(jīng)營績效達(dá)到規(guī)定目標(biāo)獲得績效股

D.因經(jīng)營者績效不佳被股東解聘

【答案】B

【解析】股東和經(jīng)營者利益沖突的解決途徑有：解聘、接收、激勵（股票期權(quán)、績效股）。

【考點(diǎn)3】經(jīng)濟(jì)環(huán)境★★★

項(xiàng)目具體內(nèi)容

①引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求；

②引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失：

對企業(yè)財務(wù)活動

③引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資本成本；

的影響

④引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度；

⑤引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。

通貨膨脹初期：

防范措施

①企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資本保值；

2

②與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；

③取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。

通貨膨脹持續(xù)期：

①企業(yè)可采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；

②調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。

【多選】下列各項(xiàng)屬于經(jīng)濟(jì)周期中蕭條階段采用的財務(wù)管理戰(zhàn)略的有（）。

A.建立投資標(biāo)準(zhǔn)

B.開展?fàn)I銷規(guī)劃

C.出售多余設(shè)備

D.保持市場份額

E.提高產(chǎn)品價格

【答案】AD

【考點(diǎn)4】金融環(huán)境★★★

項(xiàng)目具體內(nèi)容/含義

流動性指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力

金融工指投資于某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)它原來投資價值的可能性。風(fēng)險主要有違

具的特風(fēng)險性約風(fēng)險（由于債務(wù)人不履行債務(wù)而產(chǎn)生的風(fēng)險）和市場風(fēng)險（由于投資于

點(diǎn)某種金融資產(chǎn)的市場價格發(fā)生波動而產(chǎn)生的投資風(fēng)險）

收益性指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性

貨幣市場資本市場

①期限短①融資期限長

②交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)②融資目的是解決長期投資性資本

③金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生

特點(diǎn)

金融具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較產(chǎn)能力

市場小等特性③資本借貸量大

④收益較高但風(fēng)險也較大

拆借市場/票據(jù)市場（承兌、貼現(xiàn)、①債券市場

內(nèi)容轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場等）/大額定期②股票市場

存單市場/短期債券市場③融資租賃市場等

【考點(diǎn)5】利率★★★

利率是資金的價格，它是衡量資金增值的基本單位，是資金的增值同投入資金的價

概念

值比

3

名義利率

=純利率+通貨膨脹預(yù)期補(bǔ)償率+風(fēng)險補(bǔ)償率

公式

=純利率+通貨膨脹預(yù)期補(bǔ)償率+（違約風(fēng)險補(bǔ)償率+流動性風(fēng)險補(bǔ)償率+期限風(fēng)險補(bǔ)償

率）

指沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率，它只受貨幣的供求關(guān)

純利率

系、平均利潤率和國家調(diào)節(jié)的影響。

通貨膨脹預(yù)指通貨膨脹造成貨幣實(shí)際購買力下降而對投資者的補(bǔ)償，它與將來的

期補(bǔ)償率通貨膨脹水平有關(guān)，與當(dāng)前的通貨膨脹水平關(guān)系不大。

風(fēng)險補(bǔ)償率是資本提供者因承擔(dān)風(fēng)險所獲得的超過純利率、通貨膨脹

預(yù)期補(bǔ)償率的回報。

相關(guān)

風(fēng)險補(bǔ)償率受風(fēng)險大小的影響，風(fēng)險越大，要求的報酬率越高。

概念

違約風(fēng)險：指由于借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶

風(fēng)險補(bǔ)償率來的風(fēng)險。

流動性風(fēng)險：指一項(xiàng)資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，如果能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)

金，說明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動性風(fēng)險小，反之，流動性風(fēng)險大。

期限風(fēng)險：指在一定時期內(nèi)利率變動的幅度，利率變動幅度越大，期

限風(fēng)險越大，反之，期限風(fēng)險越小。

【單選】下列關(guān)于利率構(gòu)成的各項(xiàng)因素的表述中，錯誤的是（）.

A.純利率是只受貨幣供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)影響的沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率

B.通貨膨脹預(yù)期補(bǔ)償是由于通貨膨脹造成貨幣實(shí)際購買力下降而對投資者的補(bǔ)償，它與當(dāng)前

的通貨膨脹水平關(guān)系不大，與預(yù)期通貨膨脹水平有關(guān)

C.流動性風(fēng)險的大小可用一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度來衡量，如果變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動性風(fēng)險

就大

D.期限風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)利率變動的幅度，利率變動幅度越大，期限風(fēng)險就越大

【答案】C

第2章財務(wù)管理基礎(chǔ)

【考點(diǎn)1]終止和現(xiàn)值的計算★★★

項(xiàng)目現(xiàn)值終值

復(fù)利P=FX(P/F,i,n)F=PX(F/P,i,n)

普通年金P=AX(P/A,i,n)F=AX(F/A,i,n)

預(yù)付年金P=AX[(P/A,i,n-1)+1]

F=AX(i,n+1；-1]

P=AX(P/A,i,n)X(1+i)

4

F=AX(F/A,i,n)X(1+i)

遞延年金P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)F=AX(F/A,i,n)

P=AX[(P/A,i,m+n)-(P/A.i,m)]注“n”表示A的個數(shù)，與遞延期m

P=AX(F/A,i,n)X(P/F,i,m+n)無關(guān)

永續(xù)年金P=A/iF(n-*°°)f8

年償債基=FAX(A/F,i,n)

金

年資本回=PAX(A/P,i,n)

收額

【單選】甲企業(yè)有一項(xiàng)年金，存續(xù)期為10年，前3年無現(xiàn)金流出，后7年每年年初現(xiàn)金流出180

萬元，假設(shè)年利率為8%,則該項(xiàng)年金的現(xiàn)值是()萬元。[已知(P/A,8%,7)=5.2064,

(P/F,8%,3)=0.7938]

A.688.81

B.743.91

C.756.56

D.803.42

【答案】D

【解析】該項(xiàng)年金的現(xiàn)值(遞延年金現(xiàn)值嵌套預(yù)付年金現(xiàn)值)

=180X(P/A,8%,7)X(P/F,8%,3)X(1+8%)=180X5.2064X0.7938X(1+8%)=

803.42(萬元)

【考點(diǎn)2】資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量★★★

1.風(fēng)險的分類及含義

與資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)

種類含義

之間的關(guān)系

又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是可以通過證券資產(chǎn)組

合而分散掉的風(fēng)險

非系統(tǒng)經(jīng)營指因生產(chǎn)經(jīng)營(供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等)方面的原可通過增加組合中資產(chǎn)

風(fēng)險風(fēng)險因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性個數(shù)而最終消除

財務(wù)又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來

風(fēng)險的可能影響

5

又被稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)的、

不能通過增加資產(chǎn)組合

不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險

系統(tǒng)風(fēng)中的資產(chǎn)個數(shù)而消除，

影響因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、

險不受資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個

稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素

數(shù)的影響

等

2.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量

①兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差

+^2+2%卬2PL2%?

②兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

Op_卜河+W2a2+2W1W2PL

相關(guān)系數(shù)P與組合風(fēng)險之間的關(guān)系

相關(guān)系數(shù)含義組合的標(biāo)準(zhǔn)差風(fēng)險分散功能

P1,2=1

兩頊資產(chǎn)的收益率具有完全正0p=W1oi+w202不能降低任何風(fēng)

相關(guān)的關(guān)系，它們的收益率變化Op的值達(dá)到最大險

方向和變化幅度完全相同

P1,2=T兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)0p=1w101-W2。21能夠最大限度地

相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率變Op的值達(dá)到最小降低風(fēng)險

化方向和變化幅度完全相反

具有不完全的相關(guān)關(guān)系0＜。p＜（W］。i+w202）能夠分散風(fēng)險，但

不能完全消除風(fēng)

險

3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量

(1)單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(B系數(shù))

COV?R)Ptm，5n5

m=P1X

自=點(diǎn)=吃-cm

計①Pi,a表示該項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)；

算②。i表示該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，反映該資產(chǎn)的風(fēng)險大??；

公③。m表示市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，反映市場組合的風(fēng)險；

式④COV(Ri,Rm)表示該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差，COV(R”Rm)=Pi.ino

【提示1】根據(jù)COV(Ri，Rn)=Pi.mo1am,則：

Pi,m=C0V(Ri,Rm)/oiom

6

【提示2】根據(jù)上述公式，當(dāng)相關(guān)系數(shù)P小于零時，B系數(shù)小于零

①當(dāng)某資產(chǎn)的B系數(shù)絕對值=1,說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同比例的變化，

該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致；

結(jié)②當(dāng)某資產(chǎn)的B系數(shù)絕對值＜1,說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的

論變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場組合的風(fēng)險；

③當(dāng)某資產(chǎn)的P系數(shù)絕對值＞1,說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的

變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合風(fēng)險。

（2）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)

證券資產(chǎn)組合的B系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券

含義

資產(chǎn)組合中所占的價值比例

角=EMA

指標(biāo)說明：6p：表示證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險系數(shù)；

計算

公式

Wi：表示第i項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占的價值比重；

Bi：表示第i項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)。

由于單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在

應(yīng)用

組合中的價值比例，可以改變組合的風(fēng)險特性

【單選】某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)風(fēng)險投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案投資報酬率的

期望值為14.86%,標(biāo)準(zhǔn)差為4.38%；乙方案投資報酬率的期望值為16.52%,標(biāo)準(zhǔn)差為4.50%。下

列評價結(jié)論中，正確的是（）。

A.甲方案的風(fēng)險小于乙方案的風(fēng)險

B.甲方案優(yōu)于乙方案

C.乙方案優(yōu)于甲方案

D.無法評價甲乙兩方案的優(yōu)劣

【答案】C

【解析】甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=4.38%/14.86%=0.29

7

乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=4.50%/16.52%=0.27

甲方案的風(fēng)險大于乙方案，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

【考點(diǎn)3】資本資產(chǎn)定價模型★★★

資產(chǎn)必要收益率R=R『+B（Rm-Rf）

無風(fēng)險收益率

綺詢險收獲率

證券投資組合必要收益率

R=R/+0px{Rm-Rf）

無風(fēng)險收益率

證券投資組合B系數(shù)市場組合收益率

證券組合風(fēng)險收益率

【說明】公式中，通常以股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率替代；

R/通常以短期國債的利率來近似替代。

稱為市場風(fēng)險溢酬

①它是附加在無風(fēng)險收益率之上的，由于承擔(dān)了市場平均風(fēng)險所要求獲得的補(bǔ)償，它反映

的是市場作為整體對風(fēng)險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風(fēng)險的厭惡程度。

②對風(fēng)險越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大。

③如果市場的抗風(fēng)險能力強(qiáng)，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，要求的補(bǔ)償就越低，

所以市場風(fēng)險報酬的數(shù)值就越小。

未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法一一相關(guān)現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率的選擇

項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量折現(xiàn)率

項(xiàng)目投資決策與項(xiàng)目投資相關(guān)的現(xiàn)金凈流量項(xiàng)目的必要報酬率或項(xiàng)目所在行

業(yè)的平均收益率

并購決策自由現(xiàn)金流量（指企業(yè)維護(hù)正常的加權(quán)資本成本

生產(chǎn)經(jīng)營之后剩余的現(xiàn)金流量）

8

股票買賣決策預(yù)期可獲得的現(xiàn)金股利投資者期望的最低收益率

債券投資決策債券的本金和利息市場利率

【多選】下列關(guān)于證券資產(chǎn)組合風(fēng)險的表述中，正確的有（）。

A.證券資產(chǎn)組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險能隨著資產(chǎn)種類的增加而逐漸減小

B.證券資產(chǎn)組合中的系統(tǒng)風(fēng)險能隨著資產(chǎn)種類的增加而不斷降低

C.當(dāng)資產(chǎn)組合的收益率的相關(guān)系數(shù)大于零時，組合的風(fēng)險小于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平

均數(shù)

D.當(dāng)資產(chǎn)組合的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時，組合風(fēng)險可以充分地相互抵消

E.當(dāng)資產(chǎn)組合的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系時，組合的風(fēng)險等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)

平均數(shù)

【答案】ADE

【解析】選項(xiàng)B,系統(tǒng)風(fēng)險不能隨著資產(chǎn)種類的增加而分散；選項(xiàng)C,當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1大于T

時，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險小于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)，而不是大于0。

第3章財務(wù)預(yù)測和財務(wù)預(yù)算

【考點(diǎn)1】資金需要量預(yù)測的方法★★★

1.因素分析法

資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X（1±預(yù)測期銷售增減率）X（1-

預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）

2.銷售百分比法

計算公式：

（1）資金需求增長額=增加的敏感性資產(chǎn)-增加的敏感性負(fù)債

其中：

基期—感性資產(chǎn)

增加的敏感性資產(chǎn)=基期稍售額X（預(yù)測期銷售額-基期銷售額）

基期敏感性負(fù)債

增加的敏感性負(fù)債=基期消售額X（預(yù)測期銷售額-基期銷售額）

如果非敏感性資產(chǎn)增加（如添置生產(chǎn)設(shè)備），導(dǎo)致資金需求增長額增加。則：資金需求增長

額=增加的敏感性資產(chǎn)-增加的敏感性負(fù)債+增加的非敏感性資產(chǎn)

（2）增加的留存收益

9

增加的留存收益

=預(yù)測期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率

=預(yù)測期銷售收入X銷售凈利率X（1-股利支付率）

（3）外部融資需求量

外部融資需求量

=資金需求增長額-增加的留存收益

=（增加的敏感性資產(chǎn)-增加的敏感性負(fù)債）-增加的留存收益

如果非敏感性資產(chǎn)增加（如添置生產(chǎn)設(shè)備），則外部籌資需要量也會增加，則：

外部融資需求量

=資金需求增長額-增加的留存收益

=（增加的敏感性資產(chǎn)-增加的敏感性負(fù)債+增加的非敏感性資產(chǎn)）-增加的留存收益

3.高低點(diǎn)法

Y=a+bX

式中，X為產(chǎn)銷量；Y為資金占用；a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。

最高收入期的費(fèi)金占用里-最低收入期的資金占用里

1最高消售收入-最低消售收入

b=

計算公

式a=最高收入期的資金占用量-bX最高銷售收入

=最低收入期的資金占用量-bx最低銷售收入

【提示】計算時,先確定最高收入、最低收入，再確定相對應(yīng)的資金占用量。因?yàn)?/p>

有時題目所給的資料中，最高收入對應(yīng)的資金占用量不一定最大；最低收入對應(yīng)的

資金占用量不一定最小

【單選】長江公司2017年末的敏感性資產(chǎn)為2600萬元，敏感性負(fù)債為800萬元，2017年度實(shí)

現(xiàn)銷售收入5000萬元，預(yù)計2018年度銷售收入將提高20%,銷售凈利潤率為8%,利潤留存率為

60%,則基于銷售百分比法預(yù)測下，2018年度長江公司需從外部追加資金需要量為（）萬元。

A.93B.72C.160D.312

【答案】B

【解析】外部追加資金需要量=5000X20%X（2600/5000-800/5000）-5000X（1+20%）X8%X

60%=72（萬元）

【考點(diǎn)2】本量利分析★★★

1.本量利分析的基本關(guān)系式

利潤利潤=銷售量X（單價-單位變動成本）-固定成本

10

單位邊際貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本=單價X邊際貢獻(xiàn)率

邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動成本=（單價-單位變動成本）X銷售數(shù)量

=單位邊際貢獻(xiàn)X銷售數(shù)量=銷售收入X邊際貢獻(xiàn)率=固定成本+利潤

邊際貢獻(xiàn)

邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入

=單位邊際貢獻(xiàn)/單價

=1-變動成本率

利潤、邊際貢利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

獻(xiàn)及固定成=銷售數(shù)量X單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本

本之間的關(guān)=銷售收入X邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

系式

2.盈虧臨界點(diǎn)的計算

①盈虧臨界點(diǎn)銷售量（適用產(chǎn)銷單一產(chǎn)品的企業(yè)）

=固定成本/（單價-單位變動成本）

盈虧臨界=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)

點(diǎn)的計算②盈虧臨界點(diǎn)銷售額

=固定成本/（1-變動成本率）

=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率

盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率

盈虧臨界

=盈虧臨界點(diǎn)銷售量/正常經(jīng)營銷售量X100%

點(diǎn)作業(yè)率

=盈虧臨界點(diǎn)銷售額/正常經(jīng)營銷售額X100%

3.安全邊際彳中安全邊際率的計算

安全邊際額安全邊際額=正常銷售額（或?qū)嶋H訂貨額）-盈虧臨界點(diǎn)銷售額

安全邊際量安全邊際量=正常銷售量（或?qū)嶋H訂貨量）-盈虧臨界點(diǎn)銷售量

（補(bǔ)充）

安全邊際率安全邊際率=安全邊際額/正常銷售額（或?qū)嶋H訂貨額）X100%

=安全邊際量/正常銷售量（或?qū)嶋H訂貨量）X100%

4.利潤敏感性分析

項(xiàng)目具體內(nèi)容

計算公式敏感系數(shù)=利潤變動百分比/因素變動百分比

利潤

敏感系數(shù)反映了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，即

敏感

含義當(dāng)各因素升降現(xiàn)時，利潤將隨之上升或下降百分之幾（敏感系數(shù)正號

系數(shù)

為同向變動，負(fù)號為反向變動）。

目標(biāo)利潤要求變化時對各因素允許升降幅度的分析，實(shí)質(zhì)上是各因素對利潤影響程度分析

允許各因素的升降幅的反向推算，在計算上表現(xiàn)為敏感系數(shù)的倒數(shù)。

度

11

【單選】某企業(yè)上年度甲產(chǎn)品的銷售數(shù)量為10000件，銷售價格為每件18000元，單位變動

成本為12000元，固定成本總額為50000000元，若企業(yè)要求甲產(chǎn)品的利潤總額增長12%,則

在其他條件不變情況下，應(yīng)將甲產(chǎn)品的單位變動成本降低()。

A.1%B.0.67%

C.2%D.2.4%

【考點(diǎn)3】全面預(yù)算體系與財務(wù)預(yù)算編制方法★★★

1.全面預(yù)算的內(nèi)容

全面預(yù)算具體內(nèi)容

經(jīng)營預(yù)算包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)

算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算等

資本支出預(yù)算如固定資產(chǎn)的購建、擴(kuò)建、改造等

財務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表、預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計現(xiàn)金流量表

各預(yù)算之間的關(guān)系

(1)銷售預(yù)算是在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上編制，但是銷售預(yù)測屬于財務(wù)預(yù)測，不屬于企業(yè)預(yù)算

體系；

(2)財務(wù)預(yù)算的綜合性最強(qiáng)，是預(yù)算的核心內(nèi)容；

(3)財務(wù)預(yù)算的各項(xiàng)指標(biāo)依賴于經(jīng)營預(yù)算和資本支出預(yù)算，因此經(jīng)營預(yù)算和資本支出預(yù)算

是財務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)；

(4)銷售預(yù)算是整個預(yù)算管理體系的前提，是全面預(yù)算的起點(diǎn)。

2.財務(wù)預(yù)算的編制方法

(1)增量預(yù)算法

指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過

概念

調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。

優(yōu)點(diǎn)：編制工作量??；

缺點(diǎn)可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項(xiàng)目無法得到有效控制，因?yàn)椴患臃治龅乇Ａ艋蚪邮茉?/p>

特點(diǎn)

有的成本費(fèi)用項(xiàng)目，可能使原來不合理的費(fèi)用繼續(xù)開支而得不到控制，形成不必要開

支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。

(2)零基預(yù)算法

指不考慮以往會計期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點(diǎn)，根

概念據(jù)實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的

基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算。

優(yōu)點(diǎn)：①不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制；②不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛；③夠調(diào)動各方面節(jié)約費(fèi)

特點(diǎn)

用的積極性；④有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。

12

缺點(diǎn)：編制工作量大。

（3）固定預(yù)算法（靜態(tài)預(yù)算法）

在編制預(yù)算時，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實(shí)現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷

概念

售量等）水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。

①適應(yīng)性差。在這種方法下，不論預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平實(shí)際可能發(fā)生哪些變動，都

只按事先確定的某一個業(yè)務(wù)量水平作為編制預(yù)算的基礎(chǔ)。

特點(diǎn)

②可比性差。當(dāng)實(shí)際的業(yè)務(wù)量與編制預(yù)算所依據(jù)的業(yè)務(wù)量發(fā)生較大差異時，有關(guān)預(yù)

算指標(biāo)的實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)就會因業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)不同而失去可比性。

（4）彈性預(yù)算法（動態(tài)預(yù)算法）

在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系，按照預(yù)算期

概念

內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量、工時等）水平編制系列預(yù)算的方法。

①按一系列業(yè)務(wù)量水平編制，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍；

特點(diǎn)②按成本性態(tài)分類列示，在預(yù)算執(zhí)行中可以計算一定實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，以便

于預(yù)算執(zhí)行的評價和考核。

理論上，彈性預(yù)算法適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實(shí)務(wù)中主

適用

要用于編制成本費(fèi)用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費(fèi)用預(yù)算。

（5）定期預(yù)算法

在編制預(yù)算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的

概念

方法。

優(yōu)點(diǎn)：能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對比，也

有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評價。

特點(diǎn)

缺點(diǎn)：固定以1年為預(yù)算期，在執(zhí)行一段時期之后，往往使管理人員只考慮剩下

來的幾個月的業(yè)務(wù)量，缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)。

（6）滾動預(yù)算法（連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法）

在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐

概念

期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預(yù)算方法。

①能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)，考慮未來業(yè)務(wù)活

動；

特點(diǎn)

②使預(yù)算隨時間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利

于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。

【多選】與財務(wù)預(yù)算編制的其他方法相比，下列屬于零基預(yù)算法優(yōu)點(diǎn)的有（）。

A.有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金

B.能夠調(diào)動各方面節(jié)約費(fèi)用的積極性

C.不受現(xiàn)在費(fèi)用項(xiàng)目的限制

13

D.按一系列業(yè)務(wù)量水平編制，擴(kuò)大了預(yù)算的使用范圍

E.使預(yù)算隨著時間的推進(jìn)不斷調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實(shí)際情況相適應(yīng)

【答案】ABC

【解析】選項(xiàng)D,屬于彈性預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)；選項(xiàng)E,屬于滾動預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)。

第4章籌資與股利分配管理

【考點(diǎn)1】籌資方式**

L股權(quán)籌資方式

股權(quán)籌資優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

①能夠盡快形成生產(chǎn)能力；①與發(fā)行股票相比，資本成本較高；

吸收直接②容易進(jìn)行信息溝通；②不利于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。

投資③與發(fā)行股票相比，吸收投資的手續(xù)相對比

較簡便，籌資費(fèi)用較低。

①兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理；①資本成本高（相比債務(wù)籌資）；

發(fā)行（

②能提高公司的社會聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和②不易及時形成生產(chǎn)能力（相比吸

普通股）

轉(zhuǎn)讓。收直接投資方式）。

股票

①與普通股籌資相比較,不用發(fā)生籌資費(fèi)用,

留存資本成本較低；

籌資數(shù)額有限。

收益②維持公司的控制權(quán)分布，不會稀釋原有股

東的控制權(quán)。

①具有財務(wù)杠桿作用（股息率一般為固定

比率）①資本成本較高（相對于債務(wù)籌

②增強(qiáng)公司的信譽(yù)，提高公司的舉債能力資）

（一般沒有到期日，不需要償還本金，優(yōu)注：優(yōu)先股的資本成本雖低于普

先股股東也是公司的所有者，不能強(qiáng)迫公通股

發(fā)行優(yōu)先股股司破產(chǎn)）②優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算

票籌資③不會稀釋控制權(quán)（一般沒有投票權(quán)，不等方面擁有優(yōu)先權(quán)，使普通股股

會因稀釋控制權(quán)而引起普通股股東的反東在公司經(jīng)營不穩(wěn)定時收益受到

對，其籌資能順利進(jìn)行）影響

④當(dāng)使用債務(wù)融資風(fēng)險很大，利率很高，③優(yōu)先股籌資后對公司的限制較

而發(fā)行普通股又會產(chǎn)生控制權(quán)問題，優(yōu)先多

股是一種較好的籌資選擇

14

2.債務(wù)籌資方式

債務(wù)籌資優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

①籌資速度快（相比發(fā)行公司債券、融資①限制條款多（相比發(fā)行公司債券）；

租賃等其他債務(wù)籌資方式）：②籌資數(shù)額有限（相比發(fā)行公司債

銀行借款②資本成本較低（相比發(fā)行債券、融資租券、股票）

賃）；

③籌資彈性較大

①一次籌資數(shù)額大（相比銀行借款、融資資本成本負(fù)擔(dān)較高（相比銀行借款

租賃等債務(wù)籌資）；籌資）

發(fā)行公司債

②募集資金的使用限制條件少（相比銀行

券

借款籌資）；

③提高公司的社會聲譽(yù)

①無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)；資本成木負(fù)擔(dān)較高（融資租賃的租

②財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯；金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)

融資

③籌資的限制條件較少（與股票、債券、擔(dān)的利息高得多）

租賃

長期借款等籌資方式相比）；

④租賃能延長資金融通的期限

公司債券發(fā)行價格的計算

kF

乙t工

（1+K）（1+K）

債券發(fā)仃價格二+

計算公式=未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

式中，F(xiàn)—債券面值1—利息K一市場利率

n一債券期限（年）t一支付利息的期數(shù)

①債券面值：同向

影響債券發(fā)

②債券利率：同向

行價格的因

③市場利率：反向

素

④債券期限：債券到期日越近，價格就越接近票面值

【單選】下列關(guān)于公開發(fā)行普通股股票籌資的表述中，錯誤的是（）。

A.與發(fā)行債券相比，易分散公司的控制權(quán)

B.便于市場確定公司價值

C.與吸收直接投資相比，資本成本較高

D.信息溝通與披露成本較大

【答案】C

【解析】相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項(xiàng)C不正確。

15

【考點(diǎn)2】資本成本★★★

1.個別資本成本的計算

項(xiàng)目計算公式

借款本金X信數(shù)年利率X（［-所得稅稅率）

IC=--------------…一.一-------__------------xioo%

銀行借款借款本金X（1-籌資費(fèi)率）

資本成本借款年利率X（［_所得稅猊率）

=-----------------=-------------X100%

1-籌資費(fèi)率

公司債券儲面鰥額xB?轉(zhuǎn)麻（1）

Kb=----------------------------------------------------------X100%

資本成本籌資總額X（1-籌資強(qiáng)率）

（1）蝌增長雌

V當(dāng)年每股期卜（1+股利增長率）4lm4會

除當(dāng)事市價x（1-籌資費(fèi)率）+冒K用解率

普通股資

酬下年

-------------工—?十股利年增長率

本成本-當(dāng)前每股市價X（1-籌資費(fèi)率）

（2）資本資產(chǎn)定價模型

Ks=Rf+px（RmR）

留存收益資本成本是一種機(jī)會成本，可比照普通股資本成本予以確定。

留存收益

【提示】留存收益資本成本不用考慮籌資費(fèi)用，但是包括用資費(fèi)用（機(jī)會成本），

資本成本

所以留存收益資本成本W(wǎng)0。

4.優(yōu)先股資本成本

優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股年股息/［當(dāng)前每股市價X（1-籌資費(fèi)率）］

【例題?單選題】某上市公司發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為5%。該優(yōu)先股溢

價發(fā)行，發(fā)行價格為120元；發(fā)行時籌資費(fèi)用率為發(fā)行價的2機(jī)則該優(yōu)先股的資本成本為

（）。

A.4.55%

B.4.45%

C.4.35%

D.4.25%

【答案】D

【解析】該優(yōu)先股的資本成本=（100X5%）/［120X（1-2%）25%.

2.加權(quán)平均資本成本的計算

項(xiàng)目計算公式

16

加權(quán)平均KwHjWj

資本成本

式中：K..：加權(quán)平均資本成本

Kj：第j種個別資本成本

Wj：第j種個別資本在全部資本中的比重

【提示】加權(quán)平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選取問題，通常，可

供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值等。

【考點(diǎn)3】杠桿效應(yīng)★★★

1.經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算

項(xiàng)目計算公式

定noi=般_AEBIT/EBIT。

義婢AQ/QQ

公式中：00國示經(jīng)營杠桿系數(shù)；E8F俵示息稅帆

經(jīng)營

式潤；詢滬幫業(yè)務(wù)量；下角標(biāo)0罰詢

杠桿

簡皿貢獻(xiàn)M。EBITG+FF

系數(shù)。a

SW描喇潤M-Fo

化aEBIT。EBIT。

M：邊際貫獻(xiàn);F:固祖轉(zhuǎn)誓成本：下角標(biāo)0表示基期

公

式

2.財務(wù)杠桿系數(shù)的計算

項(xiàng)目計算公式

定義如普通股每股收益變動率.AEPS/EPSO

財務(wù)公式息稅前利密酒△EBIT/EBITo

杠桿

簡化

系數(shù)DFL_朗脆睡前利潤_EBIT。%

公式

期喇潤總額EBITo-IoEBIT。一1。

每股收益EPS式(EBIT-I)X(1-T)-D]/N

式中，EPS—每股收益；I—債務(wù)資本利息

D—優(yōu)先股股利；N—普通股股數(shù)；T—所得稅稅率

3.總杠桿系數(shù)的計算

項(xiàng)目計算公式

定義DTL=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率

總杠桿公式

系數(shù)簡化DTL=經(jīng)營杠桿系數(shù)D0LX財務(wù)杠桿系數(shù)DFL

公式=基期邊際貢獻(xiàn)M。/基期利潤總額(Mo-Fo-lo)

17

=基期稅后邊際貢獻(xiàn)/基期稅后利潤

【考點(diǎn)4］最佳資本結(jié)構(gòu)決策方法★★★

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時使企

業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點(diǎn)分析法和公司價值比較

法。

1.資本成本比較法

在多個籌資方案中，選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。

2.每股收益無差別點(diǎn)分析法

(1)基本原理

通過計算各備選方案的每股收益無差別點(diǎn)，并進(jìn)行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案。

(2)評價指標(biāo)一每股收益無差別點(diǎn)

所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水

平。

(3)計算公式

能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點(diǎn)：

EBIT-kX(l-T)-DiEBlT-LxlD-D?

=

-NI=

式中：麗一息稅前利潤平衡點(diǎn)

11、12—兩種籌資方式下的債務(wù)利息

%、—兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利

N】、N2一兩種籌資方式下普通股股數(shù)

百一銷售額平衡點(diǎn)

%、%一兩種籌資方式下的變動成本總額

Fi、Fz一兩種籌資方式下的固定成本總額

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存在優(yōu)先股的情形下，每股收益的計算

tS-V-F-DXCl-T)-DCEBIT-I)XC，-T〉-D

每股收益=N=N

(4)決策原則

①當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平等于每股收益無差別點(diǎn)時，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資

方案，每股收益都是相等的；

②當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大

的籌資方案；

③當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平小于每股收益無差別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小

的籌資方案。

3.公司價值分析法

基本觀點(diǎn)能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)

關(guān)鍵指標(biāo)公司價值

決策比較多種資本結(jié)構(gòu)下的公司價值和加權(quán)資本成本，公司價值最大、資本成本最

原則低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

公司價值(V)=權(quán)益資本價值(S)+債務(wù)資本價值(B)

其中：權(quán)益資本價值(S)=(EBIT-I)X(1-T)/Ks

Ks=Rs=Rf+BX(Rm-Rf)

計算假設(shè)公司債務(wù)資金的市場價值(B)=債務(wù)面值

公式Kw=KbX(1-T)X(B/V)+KsX(S/V)

【說明】上述公式中，園為稅前債務(wù)資本成本，KbX(1-T)為稅后債務(wù)資本成

本與Ks(稅后權(quán)益資本成本)對應(yīng)。如果做題時給出的是稅后債務(wù)資本成本時，

計算Kw時無需再乘以(1-T)

【考點(diǎn)5】股利分配★★★

1.股利分配政策

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股利分配政

優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用情形

策

留存收益優(yōu)先滿足再投資的股利發(fā)放額每年隨著投資

需要，有助于降低再投資的資機(jī)會和盈利水平的波動而

剩余股利政一般適用于公司

金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),波動；不利于投資者安排收

策初創(chuàng)階段

實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化入與支出，也不利于公司樹

立良好的形象

①有利于樹立企業(yè)良好的形會造成股利的支付與企業(yè)

象,增強(qiáng)投資者對公司的信心,的盈利相脫節(jié)，即不論公司

穩(wěn)定股票價格；盈利多少，均要支付固定的

②有利于投資者安排股利收或按固定比率增長的股利，

入和支出，有利于吸引那些打這可能導(dǎo)致資金緊缺，出現(xiàn)經(jīng)營比較穩(wěn)定或

固定或穩(wěn)定

算進(jìn)行長期投資并對股利有財務(wù)狀況惡化正處于成長期的