食品飲料業(yè)投資三大主題

食品飲料業(yè)08投資三大主題2007年食品飲料行業(yè)繼續(xù)保持良好增長勢頭，其中農(nóng)副食品加工業(yè)和食品制造業(yè)增速均有所上升。細分子行業(yè)表現(xiàn)各異，調(diào)味品制造業(yè)和黃酒業(yè)的盈利能力有所下降。申萬行業(yè)指數(shù)顯示食品飲料行業(yè)2007年總體漲幅為124.76%，同期上證指數(shù)漲幅為96.66%。其中飲料制造行業(yè)的漲幅最高，達到148.54%，食品加工業(yè)和制造業(yè)的漲幅則分別為38.45%和57.25%。食品飲料行業(yè)的整體估值水平與整體市場相比處于較高水平，其中白酒和葡萄酒市盈率最高，大于80倍，乳品和啤酒最低，在50-55倍之間，其他子行業(yè)均位于60-70倍之間。2023年食品飲料行業(yè)面臨的運行背景主要包括通脹持續(xù)、內(nèi)需增長以及政策性調(diào)控。這三者之間有內(nèi)在聯(lián)系：通過政策性調(diào)控以抑制通脹從而保證內(nèi)需穩(wěn)定持續(xù)增長。面對不同的運行背景，各子行業(yè)所受影響有所不同。我們確定2023年的投資主題有三大類：通貨膨脹、奧運主題以及整合主題。對于通脹主題來講，高端白酒最受益，其次為葡萄酒和黃酒；對于奧運主題，主要是在舉辦地區(qū)占據(jù)優(yōu)勢的公司、奧運會贊助商以及代表中國特色的食品飲料上市公司受益；對于整合主題來講，需要關注雙匯發(fā)展、五糧液和古越龍山。奧運概念構(gòu)成短期投資機會，關注燕京啤酒、順鑫農(nóng)業(yè)、青島啤酒、ST三元；通脹主題構(gòu)成中期投資機會，關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊和山西汾酒；整合主題適合風險偏好投資者做中長期投資，需要關注雙匯發(fā)展、五糧液和古越龍山。2007年運行回顧實體經(jīng)濟運行情況統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，食品飲料行業(yè)在2007年繼續(xù)保持良好的增長勢頭，銷售收入和利潤總額穩(wěn)定增長。但是三大子行業(yè)的運行情況有所區(qū)別：其中農(nóng)副食品加工業(yè)和食品制造業(yè)的銷售收入和利潤總額增速均明顯加快，其中前者增速加速度快于后者；飲料制造業(yè)銷售收入平穩(wěn)增長的同時利潤總額增速有所上升，說明飲料制造業(yè)的盈利能力有所上升。在這三個子行業(yè)中農(nóng)副食品加工業(yè)收入和利潤增速快于其他兩個子行業(yè)。指我們腿重點鼻關注件的細怎分子促行業(yè)申主要墨有以幻下8律個：廈屠宰悄及肉冠類加躺工業(yè)腸、乳堅制品標制造艙業(yè)、與調(diào)味瞎品制血造業(yè)執(zhí)、白廣酒業(yè)微、啤領酒業(yè)的、葡怖萄酒段業(yè)、雞黃酒溪業(yè)以養(yǎng)及軟蹲飲料游制造筐業(yè)。爸在對芳這些扶細分級子行胡業(yè)的土數(shù)據(jù)廈分析佩中發(fā)閥現(xiàn)：飲從成韻長性炎的角接度來販看，后除調(diào)躲味品并制造曉業(yè)、撒葡萄鍵酒業(yè)浪及軟爭飲料充制造東業(yè)之頭外，畜其他唐5個紹子行貫業(yè)收說入和均利潤蓄總額刪增速絕均較章去年曾有所買加快盛，其朵中屠朋宰及姨肉類忌加工慮業(yè)、培白酒懇業(yè)及嘩黃酒芬業(yè)增風勢較問快；蕉從盈渡利能錢力來杜看，膚除調(diào)骨味品刑制造以業(yè)和怕黃酒福業(yè)降途幅較魚大之雨外，繡其他吉子行稼業(yè)的素毛利簡率與蔽去年學水平輪相差愧無幾馬，白弄酒行莊業(yè)盈谷利能塵力升啟幅相呈對明缸顯；億這8腸個子牙行業(yè)聯(lián)的期加間費調(diào)用率決均有限所下優(yōu)降，貴主要則得益產(chǎn)于行仇業(yè)業(yè)您績的征快速泰增長釋。朋二級佳市場遼表現(xiàn)蜘情況寨在實俯體經(jīng)固濟運碗行情溪況良聚好的胸帶動孩下，獵食品虹飲料飼行業(yè)揪在二蘭級市標場也伴有較括好的法表現(xiàn)吳，申倉萬行凡業(yè)指絞數(shù)顯糧示食掘品飲鍵料行驕業(yè)2對00豬7年饑總體揪漲幅層為1支24半.7瞎6%房，超偵越了數(shù)同期拒上證都指數(shù)插96湊.6輝6%醋的漲酬幅。濾其中字飲料病制造粉行業(yè)孔的漲扎幅最凳高，膛達到零14跨8.侍54襪%，武食品哀加工捎業(yè)和赴制造展業(yè)的粉漲幅隸則分律別為較38質(zhì).4桐5%注和5情7.餃25溝%。保在經(jīng)姓歷了亞連續(xù)泡兩年湯的股滅價上義漲之當后，椅目前念食品武飲料饒行業(yè)茫的整震體估印值水啟平與刊整體杜市場瘦相比夫處于穗較高辱水平爽。從版靜態(tài)勞市盈絮率來華看，績白酒返和葡嘆萄酒菠行業(yè)捉的靜耳態(tài)市喪盈率腸水平粘高于育80迎倍，轎軟飲武料、瞎肉制功品、差調(diào)味萍發(fā)酵抄品和箏其他省酒類均的市載盈率誦為6累0-米70武倍，酷乳品逢和啤堤酒行合業(yè)的首市盈掀率在棋50周-5額5倍技之間忍，而舊同期爛A股其市場蜘的市旬盈率襪水平褲為4擱0.定23吵倍。魄根據(jù)普統(tǒng)計煎，2汪00廣7年撓三季粗報的論數(shù)據(jù)勞顯示夢基金仔對食腸品飲圍料行御業(yè)的家相對四標準液行業(yè)托配置陸比例紗為0兵.0租2%毀，雖抹然處閱于超它配狀技態(tài)，羅但是所其超腐配的旦程度瘦有較警大幅遍度下校降，躬在2心00毯6年棄底時射該比怎例為剪3.紫58災%。游另外飾，基扇金在尺20故07遭年三棉季報授時投戶資食該品飲典料行斥業(yè)股插票的臭市值宇為1匙07念1億遍元，盤而2致00替6年箭底時額這一玉數(shù)字伐為4坦52閉億元哪，增交幅為河13決7%棵，同開期食收品飲腔料指械數(shù)的甲漲幅未接近緩10兔0%眨。質(zhì)這些拼數(shù)據(jù)吹顯示縫出基親金在宇20秋07奪年對連食品煩飲料示行業(yè)咽的投浩資有句一定饅幅度兩的增使長，師但是耳其增恐長幅廢度小閃于股賴票市身場自爽然增復長幅叔度，績說明孤在2貌00妹7年羽的基敘金投迫資中捧食品山飲料祥行業(yè)跪逐漸仿被邊碰緣化籮。究殼其原填因，考主要壘是由距于食風品飲溝料行撇業(yè)的骨高估塊值水躬平。予20補08導年行戀業(yè)運舅行背沒景晴在分季析2奧00炎8年俘食品按飲料早行業(yè)紛的投卸資策狗略之博前，盼我們外不得優(yōu)不討辜論其爭所面占臨的趟運行適環(huán)境萌。一記方面盒，行衫業(yè)運門行環(huán)雅境影餐響著價行業(yè)余內(nèi)上懷市公基司的董業(yè)績成；另藝一方盒面，檔也更卡為重練要的律是，王行業(yè)粒運行到環(huán)境魯也決驚定了秀其是啟否是川資金嬌關注漆的焦歲點。矮通脹煮風險賄——房不得段不說禁的話耗題腫食品乖飲料險行業(yè)航的產(chǎn)弦業(yè)鏈補較短利，但妹是通平脹壓串力卻悅貫穿笨其生廳產(chǎn)到惰最終序消費扮的每晉個環(huán)聯(lián)節(jié)。闊農(nóng)業(yè)撥和畜桑牧業(yè)崖是食馬品飲錯料行撒業(yè)的浴上游孤，2圖00綢7年卷農(nóng)產(chǎn)屆品價注格和抽豬肉灰價格犧的上示漲給保食品雷飲料瘡各個鉗子行繞業(yè)帶融來了膠或大泳或小乏的成餅本壓脊力；采隨著商生活湖成本罪的上君升以訊及國化家改廢革資攝源品踏價格扁機制帳的推尊進，爺工資句、水雄、電嘆、煤道氣的禮價格幻增加緒了企敞業(yè)在河生產(chǎn)巨環(huán)節(jié)亞的投納入；漂另外和，2滅00統(tǒng)7年贊石油陜價格陰漲幅罰超過頓50研%，娃極大鉤了推釘動了哀運輸爸成本慈的上炕漲，省加大炸了整壤個社童會的襖運轉(zhuǎn)膀成本倉，食那品飲腫料行顯業(yè)也甜受到老較大雕的影如響。吵面對片20修07淡年來綢勢洶賭洶的棵物價阻上漲帝，食洋品飲巨料行痰業(yè)采膨用了至不同荒的方詞法來機減輕博成本夸壓力樸，總賄結(jié)來宗講不點外乎芒提高溫產(chǎn)品繪價格賣、升槐級產(chǎn)羨品結(jié)趣構(gòu)和趣壓縮工費用輪這三援種主廣要的她方式享，從尾20倍07勝年前葡8個杜月上初市公磁司毛魚利率行情況振來看懶，只蹤有調(diào)侍味品世行業(yè)虹毛利照率有襲較大假幅度傭下降呈外，解其他分主要念的食紙品飲絕料子洲行業(yè)堡毛利標率均建較為以穩(wěn)定誘，說圾明向瀉下傳冤導通階脹能郵力較凡強?，F(xiàn)20婚08閘年上賣述給望食品努飲料臺行業(yè)鳴帶來錘通脹俘壓力輩的幾奪大因蒼素都貿(mào)將存簽在：議國內(nèi)慧小麥強、玉棋米、垃大豆級的庫廉存量脾處于佳較低兔水平棗，國似內(nèi)糧秩價受司到成睬本推潮動型圈和國夫際農(nóng)槳產(chǎn)品園價格撫上漲饑的傳弓導，也還有爽進一扣步上溜漲的糧空間偉；我依國資究源品閘改革逝的繼截續(xù)推線進、存勞動球力價剖格的叫提高越以及繪環(huán)保慰標準信的進易一步謎提高上等等勵因素你都將葬加大浸企業(yè)會的運姓行成脆本；生國際喊石油惱價格且突破美10屈0美泳元，薪在國藥際油掌價不睡斷上情漲的冊過程肌中，魂國內(nèi)例油價煙也有般較大置的上巷漲動伴力，范會進乞一步離推動令食品宮飲料鞏行業(yè)灑運輸鄙成本齒的增蕉加。順因此悼，2燥00背8年需食品簡飲料河行業(yè)減仍將拉面臨鞭較大節(jié)的通朵脹壓榨力，喇這也桶是促虧成2范00與8年溜食品巴飲料注行業(yè)譯漲價抽主旋傭律的唯最重鮮要的玉因素厭。末內(nèi)需燕增長倉——恩仍將藍持續(xù)治受益解于收遍入的央上升壟以及蹲資本臟市場絕帶來欺的財見富效臨應，莊20叨06司年下尿半年而以來酒消費醫(yī)者信胸心指族數(shù)和歡預期腫指數(shù)水處于打高位洽，消艦費者屆滿意谷指數(shù)少也較搏20藥06費年上蜓半年趕有所腸上升時。在個消費冰者消彩費信檔心和紹物價沿上漲猶的雙蠶重作周用下抽，2案00罩7年殺消費惑品零楊售總企額同半比增哥速穩(wěn)雁定上堆升，匠不斷魂創(chuàng)造傭新的左高點挨。嘉我們脹也應包該看茅到2頸00區(qū)7年你8月序份以際來，補單月削CP伙I同廊比增吼速連槽續(xù)4顏個月絨保持攤在6片%以腐上，昌11遙月份劍CP蟲I同飾比增公速甚海至達育到6斧.9龜%，閥創(chuàng)下業(yè)近1橫0年戴來的嘴新高光。不扭斷上帶漲的床物價姓考驗癥消費嘗者的舊耐性視，消申費信躬心指哪數(shù)、任滿意譜指數(shù)暗以及姜預期卸指數(shù)霉連續(xù)梯3個馳月處簽于下剃降狀拘態(tài)，棉顯示氣出消棟費者濫的消寇費積舍極性梨受到除一定逼的擠搶壓。續(xù)但是帆我們楚認為大不應電該對習20朱08新年內(nèi)嚴需增自長持雄悲觀鍬態(tài)度羽，主笑要基聰于以戴下三恭點：竭第一摸，我強國目術前城塌市和橡農(nóng)村衡的恩椒格爾椅系數(shù)樣分別爛為3志5%獎和4磨3%戒左右賞，根遙據(jù)國雜際經(jīng)吸驗，錘這個爐階段狗分別沙是消旋費升肝級和囑消費薯快速宇發(fā)展那的階裙段；擋第二述，溫唐家寶壘在中行央經(jīng)圣濟工斧作會染議上遮提出譯“改漸善人泡民生顯活”附和“腹防止自物價忙由結(jié)夸構(gòu)性磨上漲刑轉(zhuǎn)變父為明巴顯的溝通貨艙膨脹死”，主20遵08蒼年隨賄著居逼民收吩入的得進一農(nóng)步提私高和騰物價建的逐股漸穩(wěn)晨定，發(fā)消費湯者信境心將旗會逐蘇步恢幫復；盆第三憲，奧香運會釘?shù)恼偈扉_將跳會刺淘激內(nèi)坑需。障政策栗性因羞素辦——搖采取短多種房手段仇穩(wěn)定池價格使目前鉤，抑您制通踩貨膨約脹逐蔬漸成艘為宏齊觀經(jīng)艦濟調(diào)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