印宏觀經(jīng)濟分析報告

印度宏觀經(jīng)濟分析報告:持續(xù)增長，憂患仍存匯報人：張旭東Loremipsumdolorsitamet,consectetuerINDIA當前第1頁\共有21頁\編于星期四\20點目錄CONTENTS1宏觀經(jīng)濟概覽2經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及其發(fā)展前景3宏觀經(jīng)濟政策4投資印度5制約因素當前第2頁\共有21頁\編于星期四\20點11-1GDP1-2失業(yè)率

1-3私人消費

印度宏觀經(jīng)濟概覽當前第3頁\共有21頁\編于星期四\20點GDP2017年印度GDP不變價初值約3032091千萬印度盧比，實際GDP同比增長6.23%，增速比2016年7.1%回落0.87個百分點展望2018-2019，我們預(yù)測印度的GDP會維持在7%以上，并且有很大的概覽會突破7.5%GDP宏觀經(jīng)濟概覽當前第4頁\共有21頁\編于星期四\20點失業(yè)率居高不下在一定范圍內(nèi)浮動，近幾年趨于穩(wěn)定遠高于世界平均水平遠高于世界平均失業(yè)率4%，并且高于包括中國4%、巴西6.8%、印尼5.3%等大多數(shù)發(fā)展中國家失業(yè)率宏觀經(jīng)濟概覽當前第5頁\共有21頁\編于星期四\20點私人消費穩(wěn)步增長私人消費宏觀經(jīng)濟概覽印度2017年私人消費支出約18,282,919.47百萬印度盧比，同比增長8.7%，增速比2016年提高3.4個百分點，較2010-2016年私人消費支出年度同比增長均值7.1%高1.6個百分點。當前第6頁\共有21頁\編于星期四\20點2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展前景2-1農(nóng)業(yè)比重過大

2-2工業(yè)發(fā)展薄弱

2-3服務(wù)業(yè)發(fā)展過快

當前第7頁\共有21頁\編于星期四\20點農(nóng)業(yè)比重過高，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率不穩(wěn)定低增長，低收入第一產(chǎn)業(yè)比重過大長期占比過低處于緩慢下降狀態(tài)第二產(chǎn)業(yè)長期薄弱近十年內(nèi)迅速發(fā)展并占有較大比重并非依靠第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展過快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)圖片來源：平安信托當前第8頁\共有21頁\編于星期四\20點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2016年印度農(nóng)業(yè)增加值占GDP比重為17.4%，比2015年17.5%微降0.1個百分點，較2000-2015年農(nóng)業(yè)增加值占GDP比重年度均值19.2%下降1.8個百分點。印度農(nóng)業(yè)增加值占GDP比重總體呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢農(nóng)業(yè)2016年印度工業(yè)增加值占GDP的比重約為28.9%，比2015年29.6%低0.7個百分點，較2000-2015年工業(yè)增加值占GDP比重年度均值32.1%低3.2個百分點。印度工業(yè)增加值占GDP比重總體呈現(xiàn)緩慢下降的態(tài)勢。工業(yè)2016年印度服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重為53.8%，比2015年52.9%高0.9個百分點，較2000-2015年服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重年度均值48.3%大幅提高5.5個百分點。印度服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重總體呈現(xiàn)較快上升的趨勢。服務(wù)業(yè)當前第9頁\共有21頁\編于星期四\20點3宏觀經(jīng)濟政策3-1貨幣政策

3-1-1廢鈔令3-1-2自2014后首次加息3-2財政政策3-2-1GST稅改當前第10頁\共有21頁\編于星期四\20點廢鈔令3-1貨幣政策印度的常用貨幣是盧比，1印度盧比=0.09638人民幣（2018-7-4）為了打擊印度的貪污腐敗和黑錢交易，自2016年11月八號起，因素市面上流通的500盧比和1000盧比面值紙幣將停止流通。廢鈔令在短期內(nèi)對印度的經(jīng)濟造成很大打擊，據(jù)統(tǒng)計，印度流通的現(xiàn)金減少了近一半，這對私人消費和生產(chǎn)制造產(chǎn)生很大沖擊。印度服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等均出現(xiàn)下滑，建筑業(yè)甚至出現(xiàn)-3.7%的萎縮。2017年1季度印度實際GDP同比增長率僅為6.1%，比2016年1季度大幅回落2.9個百分點，創(chuàng)近2年多來的最低增速。當前第11頁\共有21頁\編于星期四\20點2017年新興市場國家經(jīng)濟增長開始放緩，國內(nèi)通脹上升，貨幣貶值速度加快。隨著美聯(lián)儲縮表規(guī)模的擴大，巴西、阿根廷、土耳其等國家外債壓力與日俱增，進一步加劇了資本外流壓力。在這種情形下，新興經(jīng)濟體不得不通過加息的方式，來應(yīng)對貨幣貶值和資本外流。但對于印度來說，短期外債相對占比較低，此次升息主要為緩解通貨膨脹。升息以緩解貨幣危機？3-1-2自2014年首次升息貨幣政策當前第12頁\共有21頁\編于星期四\20點3-2-2GTS稅改財政政策造成了國內(nèi)市場的嚴重分割在印度各邦之間從事生產(chǎn)與銷售活動難以進行傳統(tǒng)稅制盡量避免重復(fù)征稅簡化稅務(wù)體制有利于增強企業(yè)活力等方面。GTS稅法當前第13頁\共有21頁\編于星期四\20點近兩年內(nèi)印度GDP：同比變化趨勢費鈔疊加GTS稅改，2017年印度經(jīng)濟增長率連續(xù)四個季度低于7%的高經(jīng)濟增長線，第二季度實際GDP增長率更是僅為5.7%

但是自17年第二季度以來，政策的磨合期已過，印度的GDP實際增長率已經(jīng)處在一個逐步增加的狀態(tài)。

后期觀望宏觀經(jīng)濟政策當前第14頁\共有21頁\編于星期四\20點投資印度4當前第15頁\共有21頁\編于星期四\20點投資印度在印度，投資設(shè)立企業(yè)的形式包括代表處、分公司、私人有限公司和公眾公司四種。一、企業(yè)注冊受理機構(gòu)設(shè)立代表處：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。設(shè)立分公司：由母公司或其委托人向位于孟買的印度儲備銀行提出申請。

設(shè)立私人、公眾公司：由股東向印度公司事務(wù)部設(shè)在各地的公司注冊辦公室申請。私人公司最低注冊資本10000盧比，公司名稱后綴為Pvt.Ltd；公眾公司最低注冊資本500000盧比，公司名稱后綴為Co.Ltd。

提供在印度需要注冊公司名稱，向印度聯(lián)邦儲備銀行遞交成立有限公司申請、獲得批注后，開始正式辦理程序一般在印度注冊公司需要2個月左右、辦事處或聯(lián)絡(luò)處是4個月左右。因為私人有限公司可以不經(jīng)過政府部門審批直接辦理，一般來說也最容易辦理。當前第16頁\共有21頁\編于星期四\20點投資印度通過申請合格境外投資者（qualifiedforeigninvestor）通過代理券商的方式來參與印度權(quán)益市場交易，比如通過ADR進行投資,這種方式比較適合已經(jīng)開設(shè)美股帳戶,或可通過代理券商參與美股投資的個人投資者。通過ADR的形式投資印度公司相對手續(xù)較為簡單,方便快捷,不需向印度政府支付稅費,但匯率風險和每單位ADR年底征收1到3美分的托管費當前第17頁\共有21頁\編于星期四\20點5制約因素當前第18頁\共有21頁\編于星期四\20點應(yīng)逐步控制財政規(guī)模支出，在禁鈔令與稅改磨合期過后，適度控制財政支出規(guī)模，逐步降低財政赤字率政府財政赤字累累國有銀行不良貸款過高銀行壞賬率高僅3%GDP用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，