【美凱龍家居企業(yè)杜邦分析-以美凱龍家居為例】

美凱龍家居企業(yè)杜邦分析（2019-2022）—以美凱龍家居為例目錄TOC\o"1-3"\h\u12036引言 223915一、理論基礎(chǔ) 22608（一）杜邦分析法的基本概述 231457（二）杜邦分析法的結(jié)構(gòu) 39985（三）杜邦分析法的指標(biāo) 3159921.凈資產(chǎn)收益率 385102.銷售凈利率 4182693.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4194154.權(quán)益乘數(shù) 429523二、美凱龍家居的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r 420949（一）公司簡介 47264（二）盈利能力與應(yīng)收賬款穩(wěn)定性分析 570951.美凱龍家居盈利能力分析 533862.應(yīng)收賬款比重分析 51227三、對(duì)美凱龍家居的杜邦指標(biāo)分析 610679（一）凈資產(chǎn)收益率 62121（二）總資產(chǎn)收益率 729700（三）銷售凈利率 83121（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 97295（五）權(quán)益乘數(shù) 924642（六）綜合分析 1031071四、美凱龍家居存在的財(cái)務(wù)問題 1031109（一）獲利能力不足 1027789（二）成本控制欠缺 1130521（三）資產(chǎn)運(yùn)營效率不高 1112637五、解決美凱龍家居財(cái)務(wù)問題的對(duì)策 129257（一）提高企業(yè)的獲利能力 126413（二）加強(qiáng)成本管理控制 1232695（三）提升各種資產(chǎn)的運(yùn)營效率 1313359結(jié)語 1329716參考文獻(xiàn) 13摘要：本文以美凱龍家居有限公司為例，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營存在獲利能力不足、成本控制欠缺、資產(chǎn)運(yùn)營效率不高等問題，建議企業(yè)實(shí)施提高獲利能力、加強(qiáng)成本控制、提升資產(chǎn)運(yùn)營效率等相關(guān)對(duì)策，解決其存在的財(cái)務(wù)和經(jīng)營問題。關(guān)鍵詞：杜邦分析；盈利能力；家居聯(lián)鎖引言企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)利潤的能力指的就是企業(yè)的盈利能力，企業(yè)盈利能力的高低同時(shí)也是企業(yè)能否獲得長期可出續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵影響因素。在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，經(jīng)常采用杜邦分析法來探究企業(yè)的盈利能力，調(diào)查人員可以從企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)信息出發(fā)，將不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)聯(lián)系起來，通過一系列核算分析在探究企業(yè)真正的經(jīng)營效益以及投資回報(bào)率等經(jīng)濟(jì)問題。有利于企業(yè)能夠及時(shí)的改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的盈利能力。本文將以美凱龍家居股份有限公司為研究對(duì)象，首先介紹杜邦分析和盈利能力的理論基礎(chǔ)，其次選取了美凱龍家居2020年到2022年時(shí)間里，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息，利用杜邦分析針對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了詳細(xì)的核算探究，最后根據(jù)分析得出的問題對(duì)企業(yè)提出了相關(guān)的對(duì)策，希望能有助于美凱龍家居提升盈利能力，更好的長遠(yuǎn)發(fā)展下去。一、理論基礎(chǔ)（一）杜邦分析法的基本概述杜邦分析方法(DuPontAnalysis)是運(yùn)用多種金融指標(biāo)的相互關(guān)系，分析評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)情況的一種方法。具體而言，它是一種從財(cái)務(wù)的角度來衡量公司收益、股東權(quán)益回報(bào)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)績效的一種方法（楊曉張小紅,2022）。其基本思路是把公司的凈資產(chǎn)收益率以不同指標(biāo)的乘積為層次進(jìn)行分解，從而對(duì)公司的經(jīng)營績效進(jìn)行深入的分析和比較。因?yàn)樵摲治龇椒ㄊ敲绹虐罟臼状尾捎玫模员环Q為杜邦分析法。杜邦模型的最大特點(diǎn)就是把衡量公司運(yùn)營效率與財(cái)務(wù)狀況的各種比率之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)有機(jī)地結(jié)合在一起，構(gòu)成了一套完整的衡量指標(biāo)，并由股權(quán)回報(bào)率來綜合（王志強(qiáng)陳麗華,2022）。本方法以凈資產(chǎn)收益率為出發(fā)點(diǎn)，以資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)，著重探討了公司的獲利能力與權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，并分析了各種因素之間的相互影響。杜邦分析方法可以幫助管理層清楚地了解股權(quán)基礎(chǔ)回報(bào)率的影響，同時(shí)也能清楚地了解公司的財(cái)務(wù)狀況，從而為管理層提供一個(gè)明確的路徑，以衡量公司的經(jīng)營效益，并使股東的投資收益最大化（劉健民,2022）。運(yùn)用這種方法，可以使對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析更具層次、更具條理，便于報(bào)表使用者更全面、更細(xì)致地理解公司的盈利狀況與運(yùn)營情況。（二）杜邦分析法的結(jié)構(gòu)杜邦分析法是一種分析企業(yè)盈利能力常用的方法。從上述該方法可分解為銷售凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。在分析企業(yè)的盈利能力時(shí)，將前面這些指標(biāo)的做進(jìn)一步分解分析，這樣層層遞進(jìn)，分析的數(shù)據(jù)概括了企業(yè)的各個(gè)方面，可以清晰地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售中存在的問題，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的對(duì)策（趙佳慧,2022）。圖SEQ圖\*ARABIC1杜邦分析體系圖（三）杜邦分析法的指標(biāo)1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)最具綜合性、最具代表性的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。凈資產(chǎn)收益率能讓投資者了解一家企業(yè)是如何有效地處理股東為它貢獻(xiàn)的資金的（黃宇程海瑞,2021）。凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)管理層從股權(quán)融資中產(chǎn)生的收益就越高，盈利能力就越強(qiáng)。計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2.銷售凈利率銷售凈利潤率是指公司在銷售收入中實(shí)現(xiàn)凈利潤的比例，它反映了公司的銷售盈利能力。一般而言，企業(yè)銷售利潤率越高，企業(yè)銷售活動(dòng)的獲利能力相應(yīng)的也就越高。公司的銷售利潤與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本支出密切相關(guān)。假如企業(yè)所有產(chǎn)品中，如果某一種產(chǎn)品的利潤水平較高，那么該公司的總體銷售額將會(huì)逐漸提高；如果公司的所有產(chǎn)品都沒有很好的利潤，那么在此期間公司的銷售利潤將會(huì)逐漸下降（劉文靜周明陽,2022）。上述指標(biāo)計(jì)算公式如下所示：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%成本費(fèi)用率=成本費(fèi)用總額/營業(yè)收入×100%3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在對(duì)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析時(shí)，可以比較分析公司在投資至產(chǎn)出期間的資產(chǎn)流動(dòng)速率，以了解公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。了解這一指標(biāo)后，可以對(duì)公司的資產(chǎn)經(jīng)營及使用狀況有更深入的了解，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率進(jìn)行分析的時(shí)候，最常用到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（馬璐璐李濤濤,2020）。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（起初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/24.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是指公司的負(fù)債水平，是公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的能力。高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著更高的權(quán)益乘數(shù)，意味著公司的負(fù)債水平越高，公司的杠桿收益越大，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，如果公司的資產(chǎn)負(fù)債率低，那么公司的權(quán)益乘數(shù)就會(huì)越小，那么公司的負(fù)債水平越低，公司的杠桿收益越小，但是相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越低（張曉王光輝,2022）。計(jì)算公式如下：權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%二、美凱龍家居的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r（一）公司簡介美凱龍家居公司是我國家居聯(lián)鎖行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕家居聯(lián)鎖領(lǐng)域多年，美凱龍家居在曾經(jīng)在2022-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家家居聯(lián)鎖企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)家居聯(lián)鎖企業(yè)500強(qiáng)”。美凱龍家居的發(fā)展是我國家居聯(lián)鎖企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國家居聯(lián)鎖企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于家居聯(lián)鎖市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于家居聯(lián)鎖行業(yè)前沿，引領(lǐng)家居聯(lián)鎖行業(yè)的發(fā)展。（二）盈利能力與應(yīng)收賬款穩(wěn)定性分析1.美凱龍家居盈利能力分析通過分析公司盈利的組織構(gòu)成，來評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力穩(wěn)定性。人們通常選擇以企業(yè)的整體經(jīng)營收益占公司利潤總額的百分比作為評(píng)價(jià)公司利潤穩(wěn)定性的主要標(biāo)準(zhǔn)。通過截取美凱龍家居財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以知道該公司的盈利構(gòu)成情況如下表顯示：表SEQ表\*ARABIC1美凱龍家居利潤構(gòu)成年份利潤總額營業(yè)利潤金額（億）金額（億）比重（%）20198.336.2975.51202010.467.7974.4720218.327.2787.3720229.388.6492.00據(jù)表可知，美凱龍家居四年間營業(yè)利潤比重四年間波動(dòng)上升。究其原因，是因?yàn)槊绖P龍家居的家居聯(lián)鎖產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不斷擴(kuò)大，訂單數(shù)量不斷增多導(dǎo)致的。通常來說，營業(yè)利潤在利潤總額中所占比重越高，企業(yè)盈利能力水平越穩(wěn)定，由此可見，美凱龍家居四年間營業(yè)利潤數(shù)值都處于較高位置，表明公司的盈利能力處在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。2.應(yīng)收賬款比重分析應(yīng)收賬款的比率體現(xiàn)了家居聯(lián)鎖公司的營銷策略。若該比率較高，表示公司通過賒銷取得營業(yè)總收入；若該比率相對(duì)較低，則表示公司主要利用現(xiàn)金來獲得銷售收入。美凱龍家居的2019年—2022年應(yīng)收賬款比率如表顯示：表SEQ表\*ARABIC2美凱龍家居應(yīng)收賬款相關(guān)指標(biāo)年份2019202020212022應(yīng)收賬款額（億）3.253.994.713.42占營業(yè)收入比重12.71%12.66%12.21%7.24%由表可知美凱龍家居應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重在四年間直線下降，同時(shí)在2022年應(yīng)收賬款比重已降至10%以下。整體來看，美凱龍家居的應(yīng)收賬款趨于穩(wěn)定水平，并且于2022年大幅下降表明美凱龍家居的信用政策較好，銷售收入能夠正?；乜?。近幾年美凱龍家居的營收更多是現(xiàn)款現(xiàn)貨交易，資金較為穩(wěn)定。綜上所述，美凱龍家居的盈利能力較為穩(wěn)定，應(yīng)收賬款的穩(wěn)定性也處于良好水平，同時(shí)由應(yīng)收賬款波動(dòng)過大導(dǎo)致企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)與壞賬損失過多的情況也未有發(fā)生。但是這也不意味著美凱龍家居的盈利能力在行業(yè)中處于家居聯(lián)鎖行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。由分析可知，近幾年美凱龍家居創(chuàng)造利潤的能力呈明顯下降趨勢(shì)，為扭轉(zhuǎn)此局面，之后美凱龍家居可以采取調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)與銷售策略的方式，在擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的同時(shí)提高盈利水平、效益水平，創(chuàng)造利潤的能力。下文利用杜邦分析的方法，深刻剖析美凱龍家居各種相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，研究其所代表的企業(yè)經(jīng)營的狀況與財(cái)務(wù)成果，從而找出影響美凱龍家居盈利能力的因素，實(shí)現(xiàn)深入發(fā)展。三、對(duì)美凱龍家居的杜邦指標(biāo)分析（一）凈資產(chǎn)收益率表SEQ表\*ARABIC3近四年凈美凱龍家居資產(chǎn)收益率相關(guān)數(shù)據(jù)2019202020212022凈利潤（億）6.378.096.597.47平均凈資產(chǎn)（億）32.5249.7854.7575.08凈資產(chǎn)收益率15.50%15.50%10.20%9.80%表SEQ表\*ARABIC4近四年美凱龍家居營業(yè)利潤率相關(guān)數(shù)據(jù)2019202020212022營業(yè)利潤（億）6.297.797.278.64營業(yè)收入（億）25.5731.5238.5647.74營業(yè)利潤率24.6%24.7%18.9%18.1%對(duì)于家居聯(lián)鎖企業(yè)來說，凈資產(chǎn)收益率是一種復(fù)合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而并不是一個(gè)單一性的指標(biāo)。它代表的是家居聯(lián)鎖企業(yè)獲得凈利潤和公司股東之間存在的一種在權(quán)益上體現(xiàn)的比例關(guān)系，并能夠充分展現(xiàn)出企業(yè)的盈利水平。這一指數(shù)反映了家居聯(lián)鎖企業(yè)利用自身資金效率以及股東利益的收益水平。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)利用自有資本獲得凈收益的能力。通過表3我們能夠發(fā)現(xiàn)美凱龍家居凈資產(chǎn)收益率在2019—2022年間不斷下降，美凱龍家居2019—2022年的ROE從15.5%降至9.8%。其下降的主要原因?yàn)闋I業(yè)利潤率的改變。2019年—2022年美凱龍家居營業(yè)收入呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，但美凱龍家居營業(yè)利潤呈小幅波動(dòng)上升的趨勢(shì)，營業(yè)利潤的增長率比不上營業(yè)收入的增長幅度。因此四年以來，美凱龍家居的營業(yè)利潤率大體呈直線下降趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率指數(shù)的不斷下降，表明由所有者享有的凈利潤不斷減少。由表可知，美凱龍家居在2019年其凈資產(chǎn)收益率達(dá)15.50%，在2020年穩(wěn)定一年后，在2021年下降至10.20%。由此可見這一年公司營業(yè)收入雖然增加，但是盈利態(tài)勢(shì)不容樂觀。根據(jù)美凱龍家居企業(yè)所處家居聯(lián)鎖市場(chǎng)環(huán)境以及自身情況進(jìn)行分析，其營業(yè)收入的增加，是由于其將“加速增長業(yè)務(wù)量獲取市場(chǎng)份額”是作為最重要的經(jīng)營目標(biāo)，因而降低了其核心業(yè)務(wù)的價(jià)格，由此導(dǎo)致其業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)大幅增長。但由于2021年各地疫情此起彼伏，各區(qū)域不同的疫情封控的要求，導(dǎo)致企業(yè)成本不斷增加，2022年凈資產(chǎn)收益率仍有小幅下降，是由于其所得稅返還的一次性影響以及其投資周期尚未結(jié)束，資本開支水平還保持在較高水平。2022年對(duì)外投資業(yè)務(wù)板塊的營業(yè)收入下降，該板塊占總營業(yè)收入的比重也出現(xiàn)下滑。業(yè)務(wù)的營業(yè)收入較2021年下降了17.9%，占總營業(yè)收入的比重從7.5%下降至5%。該板塊第四季度的營業(yè)收入較去年同期下降了約39%，該板塊占總營業(yè)收入的比重由去年的7.5%下降至4.1%。貨這一指標(biāo)反映了企業(yè)所有者權(quán)益的收益水平偏低，企業(yè)利用自身資金的有效性不高，且持續(xù)下降這表明，投資回報(bào)偏低，反映出其自身資金獲取凈利的能力較弱。（二）總資產(chǎn)收益率表SEQ表\*ARABIC5近四年總資產(chǎn)收益率相關(guān)數(shù)據(jù)2019202020212022總資產(chǎn)收益率13.20%13.10%8.50%7.90%總資產(chǎn)息稅前利潤率7.75%9.63%7.7%9.01%總資產(chǎn)凈利率24.9%25.7%17.1%15.6%總資產(chǎn)收益率的大小是公司的競(jìng)爭實(shí)力和發(fā)展能力的體現(xiàn)。由表5可知，總資產(chǎn)收益率指標(biāo)連續(xù)四年呈持續(xù)下降趨勢(shì)并且于2021年出現(xiàn)大幅下降。反映出企業(yè)的經(jīng)營效率在持續(xù)下降。結(jié)合公司經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行分析，服務(wù)定價(jià)的下降，運(yùn)輸裝卸等各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本費(fèi)用的增加是導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率下降的主要原因。企業(yè)要適時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，強(qiáng)化管理，提高資產(chǎn)的利用效率。如此才能夠?qū)崿F(xiàn)公司的發(fā)展能力，提高競(jìng)爭實(shí)力。（三）銷售凈利率表SEQ表\*ARABIC6近四年銷售凈利率相關(guān)數(shù)據(jù)2019202020212022凈利潤（億）6.378.096.597.47營業(yè)收入（億）25.5731.5238.5647.74營業(yè)成本（億）17.7822.0829.6337.39期間費(fèi)用（億）1.762.22.542.95銷售凈利率24.9%25.7%17.1%15.6%成本費(fèi)用率76.41%77.03%83.43%84.50%銷售凈利率反應(yīng)每一元營業(yè)收入所帶來的凈利潤的數(shù)量，表示的是營業(yè)收入的收益水平。由表可見，美凱龍家居銷售凈利率從2021年開始下降，到2022年達(dá)到近四年的最低點(diǎn)，銷售凈利率下降至15.6%。根據(jù)表所示，銷售凈利率的下降對(duì)凈資產(chǎn)收益率的負(fù)面影響在2021年達(dá)到近四年頂峰。同時(shí)，四年來，美凱龍家居的營業(yè)成本也不斷增加，2022年?duì)I業(yè)成本達(dá)37.39億，相較2019年17.78億，2022年?duì)I業(yè)成本已翻一番，而營業(yè)收入的同比增長幅度卻未至一倍。同時(shí)，美凱龍家居成本費(fèi)用率在四年間也是逐漸攀升，在2021年增長幅度最大，說明成本費(fèi)用對(duì)銷售凈利率的影響較大，表明美凱龍家居對(duì)成本費(fèi)用的控制能力有待提升。而縱觀2019—2022年美凱龍家居的費(fèi)用變化，盡管費(fèi)用逐年上升，但整體所占比重依舊較小。由此可見，美凱龍家居期間費(fèi)用對(duì)銷售凈利率變動(dòng)的影響并不大。每一元主營業(yè)務(wù)收入帶來的凈利潤的數(shù)值一直呈減少態(tài)勢(shì)，說明近三年?duì)I業(yè)收入美凱龍家居的利潤規(guī)模在不斷下降。美凱龍家居在致力于增加營業(yè)收入的同時(shí)，必須相應(yīng)的提高獲取凈利潤的能力。因此美凱龍家居要加強(qiáng)內(nèi)部控制、盡可能地減少成本費(fèi)用，縮減開支、提高經(jīng)營質(zhì)量，改善家居聯(lián)鎖企業(yè)運(yùn)行效率，才能促進(jìn)銷售凈利率的增加。（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表SEQ表\*ARABIC7近四年總資產(chǎn)收益率相關(guān)數(shù)據(jù)2019202020212022存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）307.7350.1412.5353.7應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率（次/年）23.719.021.518.7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）1.0總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）0.530.510.490.50由表可知，美凱龍家居存貨周轉(zhuǎn)率在四年間先升后降，且長期保持較高水平。2019-2021年間存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)值逐年上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻與存貨周轉(zhuǎn)率呈相反的變動(dòng)趨勢(shì)，說明2019-2021年間存貨的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，給營業(yè)收入提高帶來正面影響。美凱龍家居的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率除了在2021年稍有上升之外，整體處于下降趨勢(shì)，到了2022年下降至18.7%，說明資金的流動(dòng)性慢，短期償債的能力有小幅下降，啟示企業(yè)要適當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，減少賒銷的比例，增強(qiáng)企業(yè)的收現(xiàn)能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響著公司的獲利能力。據(jù)數(shù)據(jù)可知，美凱龍家居資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，表示美凱龍家居大量資產(chǎn)被占用、被閑置，資產(chǎn)使用成本增加，因而導(dǎo)致公司利潤的減少。統(tǒng)計(jì)資料指出,美凱龍家居企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率較低，并在很長一個(gè)時(shí)期保持較低水平狀態(tài)，啟示企業(yè)應(yīng)當(dāng)適時(shí)采取措施改善各類資產(chǎn)的效率，并把長期閑置不用的、過剩的資產(chǎn)變賣或以其他方法處理，以改善經(jīng)營總收入，以便增加資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（五）權(quán)益乘數(shù)表SEQ表\*ARABIC8近四年權(quán)益乘數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)2019202020212022權(quán)益乘數(shù)0.860.840.830.78資產(chǎn)負(fù)債率13.6%16.3%17.1%22.1%權(quán)益乘數(shù)是對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成的反映，該指數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。如果公司資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，則公司權(quán)益乘數(shù)越高,這也表明美凱龍家居企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，就可以為企業(yè)提供較高的的杠桿收益，但同時(shí)也可以為美凱龍家居企業(yè)帶來較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由表可見，美凱龍家居近四年的資產(chǎn)負(fù)債率呈小幅度上升趨勢(shì)，并且長期處于較低范圍，說明美凱龍家居債務(wù)占資產(chǎn)的比重較小。相比之下，美凱龍家居公司利潤的增長幅度比不上其資產(chǎn)負(fù)債率的增長幅度。權(quán)益乘數(shù)越小，資產(chǎn)負(fù)債率越低，美凱龍家居負(fù)債水平越低，公司的杠桿收益越小，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。說明了股東在公司總資產(chǎn)中的投資比例愈高，公司的債務(wù)水平愈低，則對(duì)債權(quán)人的權(quán)益的保護(hù)愈好。（六）綜合分析綜上所述，通過杜邦體系對(duì)美凱龍家居的銷售凈利率等相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析之后得出，美凱龍家居企業(yè)權(quán)益乘數(shù)總體趨勢(shì)較為平穩(wěn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也較為平穩(wěn)，銷售凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的最主要因素。美凱龍家居總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率指標(biāo)數(shù)字越大，說明公司的銷售管理水平也越高，但美凱龍家居凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率指數(shù)卻長期保持在較低態(tài)勢(shì)，說明了公司資產(chǎn)的有效使用水平較低以及資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率緩慢。美凱龍家居產(chǎn)品銷售凈利率可以體現(xiàn)出企業(yè)產(chǎn)品銷售這一環(huán)節(jié)對(duì)公司盈利能力的貢獻(xiàn)情況，如果公=美凱龍家居可以減少企業(yè)產(chǎn)品銷售成本，那就能夠使產(chǎn)品銷售凈利率進(jìn)一步提高。同理,如果美凱龍家居可以增加企業(yè)銷售收入，不僅可以增加產(chǎn)品銷售凈利率，還能夠在一定程度上增加公司的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，對(duì)公司獲利能力提高有著相當(dāng)高的實(shí)用價(jià)值。據(jù)各項(xiàng)分析可得，美凱龍家居公司獲利能力不足、成本控制欠缺、資產(chǎn)運(yùn)營效率低是其存在的主要問題。四、美凱龍家居存在的財(cái)務(wù)問題（一）獲利能力不足分析表明，美凱龍家居企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率較低，且企業(yè)的營業(yè)收入雖然呈逐年上升趨勢(shì)，其營業(yè)利潤卻一直下降。美凱龍家居資產(chǎn)也呈逐年上升趨勢(shì)，利潤增長幅度卻不符合投入和成本的增長幅度。利潤率也在不斷下降。近幾年，美凱龍家居堅(jiān)持以低價(jià)塑造競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率為短期目標(biāo)，但根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，美凱龍家居的營業(yè)收入雖然是在逐年增加，由2019年25.57億增長至2022年的47.74億。但究其原因，電子商務(wù)的發(fā)展、人們消費(fèi)觀念的變化在導(dǎo)致其營業(yè)收入增長的因素中占據(jù)了大部分，真正是由于其價(jià)格優(yōu)勢(shì)而給其營業(yè)收入增加帶來的正面影響份額卻未可知。與同行家居聯(lián)鎖企業(yè)其他企業(yè)相比，美凱龍家居在近幾年深陷家居聯(lián)鎖行業(yè)同業(yè)競(jìng)爭的價(jià)格戰(zhàn)所帶來的惡劣影響之中，再加上其將加速業(yè)務(wù)量增長并獲取市場(chǎng)份額作為其當(dāng)前發(fā)展階段中的最重要目標(biāo)，執(zhí)著于降低服務(wù)價(jià)格以求擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，忽視了其企業(yè)的盈利能力與經(jīng)濟(jì)效益，導(dǎo)致其獲利能力的下降。成本控制欠缺美凱龍家居企業(yè)在營銷規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，其生產(chǎn)成本卻在持續(xù)上升，而且生產(chǎn)成本的上升幅度遠(yuǎn)超過了其銷售收入的擴(kuò)大程度，顯示出美凱龍家居對(duì)生產(chǎn)成本的管理有所不足。美凱龍家居企業(yè)2019-2022年?duì)I業(yè)成本從2019年的17.78億增長至2022年37.79億，增長達(dá)一倍之多，而營業(yè)收入的增長幅度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上營業(yè)成本的增長幅度。且在四年間，未見美凱龍家居采取控制成本持續(xù)增長態(tài)勢(shì)的相關(guān)措施，仍然堅(jiān)持塑造價(jià)格優(yōu)勢(shì)以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的經(jīng)營策略。同時(shí)美凱龍家居企業(yè)的期間費(fèi)用也呈小幅度的增長態(tài)勢(shì)，即使期間費(fèi)用對(duì)企業(yè)的盈利影響不大，但在此方面，企業(yè)仍然應(yīng)當(dāng)采取措施，遏制其費(fèi)用的增長，尋求穩(wěn)定水平，開源節(jié)流，擴(kuò)大利潤空間，縮小美凱龍家居成本費(fèi)用空間。美凱龍家居企業(yè)2019-2022年，銷售凈利率大體呈下降趨勢(shì)，由2019年24.9%下降至2022年的15.6%，再加上對(duì)于成本費(fèi)用率以及營業(yè)利潤率等指標(biāo)的分析發(fā)現(xiàn)，成本費(fèi)用率與銷售凈利率在大體上呈反方向變動(dòng)，對(duì)其影響很大。因此，成本問題是美凱龍家居發(fā)展過程中最重要的問題。美凱龍家居在擴(kuò)大銷量，保證服務(wù)質(zhì)量的前提下，過高的成本勢(shì)必會(huì)擠壓利潤的空間，給企業(yè)盈利帶來負(fù)面影響。資產(chǎn)運(yùn)營效率不高由之前的分析可得，美凱龍家居企業(yè)近四年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在總體上呈下降走勢(shì)。2019—2022年四年間，美凱龍家居企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率除了在2021年稍有緩和之外，整體處于下降趨勢(shì)，到了2022年下降至18.7%，說明資金的流動(dòng)性慢，短期償債的能力有小幅下降，存貨周轉(zhuǎn)率總體上也呈下降趨勢(shì)，由此可見，美凱龍家居企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)利用效率不高。同時(shí)根據(jù)美凱龍家居的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)數(shù)量逐年上升，其中對(duì)于固定資產(chǎn)的投入有明顯攀升，從2019年15.61億增長至2022年40.55億，增長有一倍之多，表明企業(yè)仍在不斷進(jìn)行規(guī)模的擴(kuò)大與資本投入，但是其周轉(zhuǎn)率在近四年卻在不斷下降，由2019年的1次/年下降至2022年0.7次/年，未能保持住美凱龍家居之前的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的良好態(tài)勢(shì)，也未能及時(shí)遏制資產(chǎn)運(yùn)營效率下降的趨勢(shì)，進(jìn)而可能導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降、影響資金周轉(zhuǎn)、影響償債能力、影響資金安全。五、解決美凱龍家居財(cái)務(wù)問題的對(duì)策（一）提高企業(yè)的獲利能力第一，在當(dāng)前家居聯(lián)鎖行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)白熱化、行業(yè)競(jìng)爭激烈的階段，努力提高公司銷售收入已經(jīng)成為重中之重，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在內(nèi)外部形勢(shì)嚴(yán)峻的情形下，可持續(xù)發(fā)展，在堅(jiān)持自身優(yōu)勢(shì)的條件下擴(kuò)大業(yè)務(wù)成交量，在提高業(yè)務(wù)覆蓋范圍的同時(shí)提高企業(yè)收入和效益，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。例如，美凱龍家居積極拓展與其他企業(yè)的長期、深入合作，與電商平臺(tái)、帶貨主播進(jìn)行合作，增加業(yè)務(wù)量。第二，積極開拓市場(chǎng)，開拓更多優(yōu)質(zhì)化、定制化、特色化服務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)結(jié)構(gòu)。例如，提高服務(wù)的附加值，針對(duì)美凱龍家居消費(fèi)者的不同需求，提供更加多樣化、多層次化的服務(wù)。拓寬服務(wù)種類與領(lǐng)域。第三，注重美凱龍家居企業(yè)形象與企業(yè)宗旨的塑造，在顧客心中形成獨(dú)特的企業(yè)形象，在吸納更多新客戶的同時(shí)注重老客戶的維護(hù)工作，增強(qiáng)美凱龍家居顧客粘性與信賴程度，實(shí)現(xiàn)美凱龍家居品牌效應(yīng)，在發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)改善服務(wù)質(zhì)量，提高自身的服務(wù)水準(zhǔn)，加強(qiáng)售后服務(wù)，注重營造良好口碑，提高美凱龍家居自身核心競(jìng)爭力。第四，擺脫同行家居聯(lián)鎖企業(yè)競(jìng)爭價(jià)格戰(zhàn)帶來的負(fù)面影響，在惡性的價(jià)格戰(zhàn)中及時(shí)抽身、及時(shí)止損，打造適合美凱龍家居自身的營運(yùn)戰(zhàn)略與銷售策略。加強(qiáng)成本管理控制通過運(yùn)用自動(dòng)化設(shè)施等途徑，嚴(yán)格管控成本。例如減少人工成本、包裝成本。通過利用自動(dòng)化設(shè)施，減少派送成本、分揀成本、運(yùn)輸成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化升級(jí)。減少包裝問題給美凱龍家居帶來的資源的過度損耗，提高包裝資源的利用效率，注重回收、避免過于繁重的包裝，實(shí)現(xiàn)包裝的輕便化、優(yōu)質(zhì)化、可循環(huán)化、簡單化。第二，合理化運(yùn)輸，優(yōu)化運(yùn)輸線路布局。采用更具效率且更低耗用的車型，在提高運(yùn)載量的同時(shí)兼顧運(yùn)輸效率的提高、搬運(yùn)效率的提高、運(yùn)輸成本的減少，注重提高搬運(yùn)的機(jī)械化水平。強(qiáng)化美凱龍家居供應(yīng)鏈的管理，降低協(xié)調(diào)成本，充分發(fā)揮一體化的功能優(yōu)勢(shì)，提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度的同時(shí)高效利用各種資源。第三，降低中轉(zhuǎn)成本，加大對(duì)于轉(zhuǎn)運(yùn)中心的控制力度，提高自營比重。同時(shí)降低美凱龍家居倉儲(chǔ)成本，加速倉儲(chǔ)空間的周轉(zhuǎn)，提高儲(chǔ)存密度、倉儲(chǔ)空間利用率。第四，重新審視成本結(jié)構(gòu)，尤其是美凱龍家居非業(yè)務(wù)必需或特定業(yè)務(wù)部門的成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，制定強(qiáng)化績效考核、縮減間接成本、簡化外包業(yè)務(wù)流程等舉措，減少管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用的支出。提升各種資產(chǎn)的運(yùn)營效率第一，強(qiáng)化對(duì)于美凱龍家居企業(yè)資產(chǎn)的管理認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)對(duì)于資產(chǎn)管理的重視、強(qiáng)化預(yù)算、決算體制，避免因資產(chǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)而造成的資產(chǎn)流失、閑置甚至損壞。第二，強(qiáng)化美凱龍家居應(yīng)收賬款的管理，利用相關(guān)信息實(shí)行嚴(yán)密跟蹤，以此避免給美凱龍家居帶來壞賬損失，弱化各種可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)企業(yè)的資金安全。強(qiáng)化美凱龍家居對(duì)于貨幣資金的管理控制，監(jiān)控其分布及存量，提高資金的使用效率。第三，強(qiáng)化對(duì)于固定資產(chǎn)的使用監(jiān)控，在購置之初慎重決策、深入調(diào)查估計(jì)，強(qiáng)化預(yù)算管理與審批。定期盤點(diǎn)與跟蹤使用，最大限度地利用固定資產(chǎn)。要注重美凱龍家居固定資產(chǎn)的日常維修與維護(hù)，盡量延長其使用年限。對(duì)于報(bào)廢的資產(chǎn)，注重回收與再利用，