會計信息披露管制的理論思考

會計信息披露管制的理論思考【摘要】會計信息商品本身的特殊性及其具有的經(jīng)濟后果的重要性，使得會計信息披露管制成為必需。本文從多個角度出發(fā)，多層面地分析、揭示了我國實行會計信息披露管制的必要性與緊迫性。

【關(guān)鍵詞】會計信息；市場失靈；披露管制；理論思考

會計信息披露管制源于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離、委托代理關(guān)系的形成。會計信息披露制度可以追溯到15世紀意大利的短期海外冒險合伙貿(mào)易。16世紀意大利商業(yè)城市中相繼出現(xiàn)了一大批專業(yè)人士專門從事查賬和公證，并逐漸形成了世界上第一個會計行業(yè)協(xié)會。

1929年發(fā)生的經(jīng)濟危機對美國乃至世界經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大影響，會計信息披露問題備受關(guān)注。1933年美國成立證券交易委員會，作為一個獨立的管制機構(gòu)進行會計信息披露管制，并授權(quán)美國會計師協(xié)會制定會計準(zhǔn)則，填補了自律性行業(yè)規(guī)范和相關(guān)法律之間的空白。至此，行業(yè)自律性規(guī)范管制、準(zhǔn)則管制、法律管制的多層次會計信息披露管制模式形成，并相繼被其他一些國家所借鑒。在英國，會計信息披露管制則是通過高度自治的民間會計組織制定會計準(zhǔn)則來加強規(guī)范會計信息披露，公司法只規(guī)定了會計信息披露管制的總體框架，對于會計信息管制的內(nèi)容格式等政府并不加以干涉。英美模式成為兩種截然不同的會計信息披露管制模式的典型。

會計信息披露管制是政府對會計信息披露的干預(yù)，包括對會計信息的供求關(guān)系、披露要求、會計信息質(zhì)量以及表現(xiàn)形式等方面的管制。在我國，對上市公司信息披露實施管制是必然的選擇。

一、會計信息的外部性決定了會計信息披露需要管制

會計信息商品是一種具有外部性的商品。外部性有正負之分，公開披露會計信息屬于正的外部性發(fā)生，在履行受托責(zé)任向股東和全權(quán)人披露會計信息的同時，其他相關(guān)信息使用者也可以免費得到這些信息，他們可以搭便車而無需另外支付費用，從而使整個社會受益。外部性的極端例子就是公共物品，公開披露的會計信息具有公共物品的性質(zhì)，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是非對抗性，公開了的會計信息并不因為增加了一個信息使用者而影響其他人對同樣信息的使用效用；二是非排他性，會計信息一旦公開就很難把不付費使用的人排除在外，或者排除的成本很高。公開會計信息的公共物品特性使得信息生產(chǎn)的外部收益沒有內(nèi)部化，在競爭市場中企業(yè)沒有足夠的動力披露足夠的會計信息，只會生產(chǎn)邊際收益等于邊際成本時的會計信息量，因而僅僅依靠企業(yè)提供的會計信息供給不足。要解決會計信息供給不足，要么由政府對會計信息生產(chǎn)單位補貼使社會效益內(nèi)部化，要么由政府強令生產(chǎn)足夠的、符合一定標(biāo)準(zhǔn)的會計信息?，F(xiàn)在，世界上通行的模式是強制性的會計信息披露。

二、會計信息的時效性決定了會計信息披露需要管制

會計信息的特殊性在于它是一種時效性極強的信息商品。首先，會計信息是一種產(chǎn)品，它凝聚了人類無差別勞動，包含了必要的社會勞動時間，因此會計信息生產(chǎn)的成本需要得到補償；其次，會計信息被使用者使用時，它已經(jīng)完成了產(chǎn)品到商品的“驚人一躍”，正如商品說明書是商品的一部分一樣，與某股票相關(guān)的信息同樣也是該種股票的一部分，其價值已經(jīng)包含在該股票的價格之中了，因此會計信息是商品，可以用于交換是毫無疑問的；再次，會計信息商品是一種具有經(jīng)濟后果的時效性極強的信息商品，一旦過期即使再可靠也變得毫無用處。會計信息的時效性決定了會計信息商品化的個別契約成本極高，是一般會計信息使用者難以承受的。假定會計信息商品產(chǎn)權(quán)明確，要獲得時效性強的會計信息商品，會計信息使用者要么必須與會計信息生產(chǎn)者簽訂長期合約，要么必須不斷地與會計信息生產(chǎn)者簽訂短期合約。如果簽訂的是長期合約，一旦會計信息使用者發(fā)現(xiàn)該企業(yè)不值得投資而退出時它還必須承擔(dān)長期合約的付費，因此除非是有超額的回報足以彌補時間性風(fēng)險，否則長期合約難以達成；如果簽訂的是短期合約，由于投資者眾多以及合約的不完備性，契約的成本將高得難以承受，因此會計信息即使是一種商品，它也很難單獨進行商品化交易，因而需要通過各種形式的管制來強制會計信息披露。

三、會計信息的自然壟斷性決定了會計信息披露需要管制

由于會計信息的其他來源不存在或者雖然存在但獲取成本太高，因此會計信息生產(chǎn)者——經(jīng)理人壟斷了會計供給。雖然經(jīng)理人迫于解除受托責(zé)任或者受到“聲譽模型”的激勵有自愿披露會計信息的動力，但由于會計信息的外部性使得會計信息供給不足，而且經(jīng)理人可以憑借其會計信息供給的壟斷地位限制會計信息的生產(chǎn)，加劇會計信息供給不足來抬高會計信息的使用價格，從而造成交易成本提高，社會資源浪費。根據(jù)GlostenandMilgrom在1985年建立的模型，把證券市場的參與者分為3類：專家、知情投資者和流動投資者。從信息掌握情況來看，知情者最具有信息優(yōu)勢，流動投資者最次；從流動能力來看，流動投資者最優(yōu)，專家最次，如果沒有管制則很容易形成專家和知情投資者串謀牟取高額利潤，流動投資者知道這種信息不對稱存在就會退出市場，從而導(dǎo)致市場失靈和市場萎縮，因而通過會計信息披露管制來減少交易中的信息不對稱是必要的。

四、證券市場的弱效市場性決定了會計信息披露需要管制

證券市場效率是證券市場合理配置資本的效率，是資本的內(nèi)在機制，是價格信號，即各種證券的價格能否對所有可能獲得的信息都及時、準(zhǔn)確、充分地予以反映。根據(jù)上文，美國財務(wù)學(xué)家法瑪將證券市場效率分為三類：一是弱型效率；二是半強型效率；三是強型效率。目前我國學(xué)者對我國資本市場比較一致的看法是，1993年以后中國證券市場基本達到弱態(tài)有效性。也就是說，現(xiàn)行價格只是充分反映了價格歷史序列中包含的信息，投資者無法通過技術(shù)分析長期穩(wěn)定地獲得超額利潤。而其相關(guān)公開信息，如財務(wù)報表、股息政策的變動、未公開的私人信息等，卻無法從股價中予以反映，而財務(wù)信息與證券價格之間的關(guān)系影響著投資者對財務(wù)信息的需求。在強勢市場中，公司股票價格充分反映企業(yè)豐富而綜合的財務(wù)信息，披露的會計信息隱含著對公司股票價格的公平評估，即使是經(jīng)驗不豐富的投資者也不會因不精通會計而受到損害，他們按照一種“市場公允價值”交易股票，便可獲得正常的投資報酬率，但是，在非有效市場中，證券價格并不充分反映某些信息，導(dǎo)致投資者通過探尋信息無效率的方式來實現(xiàn)超?；貓蟮耐顿Y組合策略。因此，可以說，如果證券市場信息是暢通的，即在強勢有效市場中，誰也不能操縱證券價格；而在非強勢市場中，確保公司信息充分地在股票價格中反映，要求公司信息公開披露是一種對弱勢有效市場的補充。在我國弱勢有效的證券市場下，強制要求上市公司信息披露公開，規(guī)范信息披露的要求和質(zhì)量也是從保護投資者的角度出發(fā)的。

五、所有者和經(jīng)營者之間目標(biāo)的差異決定了會計信息披露需要管制

由于公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，所有者與經(jīng)理人之間形成委托——代理關(guān)系，雙方都有追求自身利益最大化的要求和理性行為。所有者所追求的目標(biāo)在于投資報酬最大化，而經(jīng)營管理人員則有著更為廣泛的經(jīng)濟和心理需求，兩者之間的目標(biāo)并不完全一致，存在著一定的沖突。這樣，就會存在這樣一種危險：當(dāng)投資者與經(jīng)理人的目標(biāo)函數(shù)不一致時，經(jīng)理人員可能以損害投資者利益為代價而追求自身的利益目標(biāo)。投資者為了維護自身的利益，設(shè)法采取必要措施監(jiān)督和評價經(jīng)理人，對會計信息的披露成為必然要求。因為信息不對稱，經(jīng)理人由事前的“逆向選擇”轉(zhuǎn)為事后的“道德風(fēng)險”成為可能，而且在自身效用最大化的驅(qū)使下，會計信息傳遞受到了抵制。

因此，如果沒有強烈的外在制度要求，就會造成會計信息需求者的“供給”不足。首先，董事會作為投資者的代表，有義務(wù)向投資者傳遞決策的相關(guān)信息，而且通過信息傳遞還能緩和投資者與經(jīng)理人之間由于信息不對稱所產(chǎn)生的對抗。但是，在效用函數(shù)不一致的情況下，投資者的信息需求不一樣，即使能夠充分了解投資者的需求，也會由于眾多的投資者而造成巨額的信息成本。其次，激勵合約往往把對經(jīng)理人努力的補償建立在企業(yè)業(yè)績之上，實質(zhì)上控制著公司的經(jīng)理人總是設(shè)法粉飾公司業(yè)績以利于其收益最大化。再次，大股東往往與經(jīng)理人聯(lián)合構(gòu)成“內(nèi)部人控制”，他們通過很多途徑獲得更多的控制性收益，或通過合理利用會計法規(guī)的缺陷進行盈余管理。對小股東而言，一股一票的投票制度限制了他們用手投票的權(quán)利，他們所能得到的信息只能是公司內(nèi)部控制人控制信息之外的信息。最后，在公司控制權(quán)的角逐中，只有公司持續(xù)實現(xiàn)壞的業(yè)績而無法償還到期貸款時，債權(quán)人才會強制擁有控制權(quán)。因此，債權(quán)人的一般要求是公司具有實質(zhì)上的償債能力，其關(guān)心的是公司業(yè)績的持續(xù)表現(xiàn)。為避免公司控制權(quán)的散失，壞業(yè)績的經(jīng)理人會盡可能維持選擇不披露信息。因此，協(xié)調(diào)財產(chǎn)所有者和經(jīng)營管理者之間的關(guān)系，更好地實現(xiàn)代理責(zé)任的托管，建立起彼此間的相互信任尤為必要。社會經(jīng)濟發(fā)展的歷史證明，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，會產(chǎn)生影響委托代理責(zé)任雙方彼此信任的心理、信息和利益等方面的障礙，單靠這種內(nèi)在的自發(fā)的因素是難以維持持久、穩(wěn)定的委托代理關(guān)系的。因此，解決問題還要借助于政府對信息披露的管制，以約束和監(jiān)管經(jīng)營管理者對公司信息的披露。

基于以上分析，會計信息商品本身的特殊性和所具有的經(jīng)濟后果的重要性使得會計信息披露管制成為必需，雖然管制會帶來一些管制的成本，但管制畢竟是市場資源配置優(yōu)化的必要條件之一，是一種次優(yōu)選擇。由于種種原因，近年來我國企業(yè)會計信息質(zhì)量得不到保證，其中以真實性問題最為突出。對此，許多學(xué)者從人為因素的角度去分析會計信息的失真，將問題產(chǎn)生的原因歸結(jié)為會計作弊。然而，即使是以合法真實的原始憑證進行合法合規(guī)的會計處理，也同樣會產(chǎn)生會計信息失真現(xiàn)象。這是因為會計政策、規(guī)范和制度本身存在的缺陷難以保證會計信息的完全真實，而且在實務(wù)中，會計人員可能會因為不同的目的，在會計制度允許的范圍內(nèi)對會計政策和方法進行選擇，從而造成會計信息的不真實。也就是說，制度的不完善和約束缺乏也會使會計信息失真。

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