三一重工的財務(wù)報表分析課件

三一重工的財務(wù)報表分析課件第一頁，編輯于星期六：十點五分。工程機械制造業(yè)行業(yè)分析（1）經(jīng)過長時間的發(fā)展，我國工程機械行業(yè)已具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模和技術(shù)水平，能生產(chǎn)出接近和達到國際領(lǐng)先水平的產(chǎn)品，并出現(xiàn)了在國際上享有一定知名度的品牌，行業(yè)基本形成了一個完整的體系，除特種大型的工程機械外，能夠生產(chǎn)國內(nèi)工程建設(shè)所需要的二十大類產(chǎn)品、280多個系列、1700多個品種、4000多個規(guī)格。

2012年，我國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值6,018.34億元，同比增長0.59%；完成銷售產(chǎn)值5,915.71億元，同比增長1.85%；產(chǎn)銷率為98.29%。

2013年，工程機械出口一路高歌，極大地提振了行業(yè)信心。龍頭企業(yè)徐工國際化進程逆勢提速，出口額五年來累計達42.2億美元，出口規(guī)模保持國內(nèi)行業(yè)第一，成為中國制造“走出去”的標(biāo)桿。

2014年，工程機械行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量累計同比增速，除壓實機械產(chǎn)品產(chǎn)量增速依然保持兩位數(shù)增長達13.92%外，其它產(chǎn)品產(chǎn)量均為負增長。第二頁，編輯于星期六：十點五分。工程機械制造業(yè)行業(yè)分析（2）2014年以來隨著中國經(jīng)濟發(fā)展放緩，基建項目建設(shè)減少，工程機械行業(yè)發(fā)展日趨艱難。以挖掘機為代表的工程機械產(chǎn)品去庫存化是國內(nèi)工程機械企業(yè)面臨的重大難題。然而要解決這一問題并非無計可施。放眼中國周邊國家，大量基建設(shè)施建設(shè)已經(jīng)陸續(xù)展開。這些以印度為代表的發(fā)展中國家，在未來3-5年都有“大動土木”的規(guī)劃。他們對工程機械產(chǎn)品的需求量正日益加大。而中國工程機械產(chǎn)品優(yōu)良的性價比會成為他們的絕佳選擇。對于目前中國企業(yè)而言，只有放眼未來亞洲整個市場乃至世界才是目前庫存關(guān)鍵。目前，我國已超越美國、日本、歐洲成為全球最大的工程機械市場，這對投資者來說意味著良好的投資機會。周邊鄰國大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2015年新的“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的提出等，都將直接帶動未來工程機械市場蓬勃發(fā)展繼續(xù)發(fā)展。第三頁，編輯于星期六：十點五分。工程機械制造領(lǐng)頭羊-三一重工三一是中國最大、全球第五的工程機械制造商，也是世界最大的混凝土機械制造商。1989年，三一集團有限公司正式創(chuàng)立，公司名稱源于創(chuàng)業(yè)初期提出的“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻”的企業(yè)愿景。2007年-2010年，三一重工公司先后收購北京三一重機、三一重機、三一汽車起重機和湖南汽車，公司的產(chǎn)品組合擴大至混凝土機械、挖掘機械、汽車起重機械、履帶起重機械、樁工機械、路面機械。三一以“品質(zhì)改變世界”為使命，致力于為中國貢獻一個世界級品牌。目前集團旗下資產(chǎn)包括上市公司“三一重工”、“三一國際”，及港機、風(fēng)電等未上市資產(chǎn)，2012年集團銷售額超過800億元。2014年,混凝土機械實現(xiàn)銷售收入160億元,穩(wěn)居全球第一。挖掘機械銷售收入66億元,國內(nèi)市場上已連續(xù)四年蟬聯(lián)銷量冠軍,市場占有率超過15%。履帶起重機250噸級以上產(chǎn)品市場占有率約40%,行業(yè)第一;汽車起重機50噸及以上產(chǎn)品市場占有率行業(yè)第二。第四頁，編輯于星期六：十點五分。資產(chǎn)負債表變動分析資產(chǎn)負債表2014/12/312013/12/31變動額變動率資產(chǎn):貨幣資金60.563.8-3.3-5.19%

應(yīng)收賬款199187126%

其它應(yīng)收款24.117.36．838.72%

存貨72.794.16-21.46-22.80%預(yù)付款項2.885.66-2.78-49.1%其他流動資產(chǎn)8.905.603.3058.80%流動資產(chǎn)合計：381389-8-2%

長期股權(quán)投資10.20.99679．2033920.64%

累計折舊14.812.91.914.85%

固定資產(chǎn)161162-1-0．06%

無形資產(chǎn)45.348.1-2.8-0.7%短期借款4.602.432.1789.30%應(yīng)交稅費25.2-3.2-60.70%一年內(nèi)到期的非流動負債38.678.76-29.91341.31%資產(chǎn)總計：630639-9-1.34%負債:應(yīng)付賬款44.962.2-17.3-27.82%

預(yù)收賬款16.410.4658.22%

流動負債合計2081802816.14%

長期負債合計174209-35-16.68%負債合計：383389-6-1.51%權(quán)益:實收資本(或股本)76.276.200

資本公積金7．632．005．63281.19%

盈余公積金26.124.41．77.20%股東權(quán)益合計：247250-3-1.2%編制單位:三一重工股份有限公司單位：億元幣種：人民幣第五頁，編輯于星期六：十點五分。資產(chǎn)負債增減水平分析評價（1）第六頁，編輯于星期六：十點五分。資產(chǎn)負債增減水平分析評價（2）4.變化顯著的項目重點分析（1）其他應(yīng)收款：2014年的三一重工的其他應(yīng)收款較上年上漲了38.72%，說明企業(yè)應(yīng)收其他單位往來款增加（2）存貨：2014年的三一重工的存貨較上年下跌了22.80%，主要是本年轉(zhuǎn)銷存貨跌價準(zhǔn)備。(3)長期股權(quán)投資：2014年的三一重工的長期股權(quán)投資上漲920.64%，其主要原因是本年度三一重工公司收購帕爾菲格10%股份所致。（4）預(yù)收賬款：2014年的預(yù)收賬款與上年相比上漲了58.22%，主要系期末公司收到銷售預(yù)收款大幅增加。（5）資本公積金：2014年的資本公積金增加了281.19%，主要是公司資本公積金轉(zhuǎn)增股本增加造成。第七頁，編輯于星期六：十點五分。資產(chǎn)負債增減水平分析評價（3）（6）預(yù)付款項：2014年由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟增速下行、市場需求低迷等因素，企業(yè)減少了預(yù)付的材料采購款，導(dǎo)致其下降-49.1%。（7）其他流動資產(chǎn)：2014年企業(yè)提前償還預(yù)付稅款，導(dǎo)致其增加58.80%。（8）短期借款：2014年由于企業(yè)的庫存現(xiàn)金收入減少，但企業(yè)主要系公司對短期運營資金需求，相應(yīng)增加短期借款89.30%。（9）應(yīng)交稅費：2014年企業(yè)的應(yīng)交所得稅到稅務(wù)部門的同意，應(yīng)交所得稅得到比上年減少-60.70%。（10）一年內(nèi)到期的非流動負債：企業(yè)的本年度長期借款中一年內(nèi)到期的借款增加所致，比上一年增加341.31%第八頁，編輯于星期六：十點五分。利潤表變動分析利潤表2014/12/312013/12/31變動額變動率營業(yè)收入304373-69-18.50%營業(yè)成本225276-51-18.48%銷售費用28.730.4-1.7-5.60%財務(wù)費用12.33．259．05278.46%管理費用25.329.5-4．2-14.02%資產(chǎn)減值損失6.824．252．5760.42%投資收益4．07-1．986．05-306.03%營業(yè)利潤7．1727.5-20.33-73.92%利潤總額9．8534.5-24.65-71.55%所得稅2．293．56-1.27-35.50%歸屬母公司所有者凈利潤7.0929.0-21.91-75.57%少數(shù)股東損益0.471.94-1.47-74.62%第九頁，編輯于星期六：十點五分。利潤表變動分析（1）1、凈利潤或稅后利潤分析三一重工的2014年的凈利潤7.09億元，比上年下降了21.91億元，同比下降75.57%，下降的幅度巨大；下降的主要原因是受宏觀經(jīng)濟增速回落、固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的影響，公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤同比下滑所致。2.利潤總額分析2014年三一重工的利潤總額為9.85億元，影響其變動因素主要有兩個：（1）營業(yè)利潤減少是利潤總額下降的主要原因，2014年的營業(yè)利潤為7.17億元，降幅-73.92%同比凈利潤下降幅度75.57%大經(jīng)相同。（2）營業(yè)收入比上年減少69億元，營業(yè)收入的減少帶來營業(yè)利潤的下跌。同時，銷售費用和管理費用報告期內(nèi)分別下降-5.60%、-14.02%，這說明三一重工公司合理控制成本,人力成本、銷售成本等各方面成本來減少支出。第十頁，編輯于星期六：十點五分。利潤表變動分析（2）3.營業(yè)利潤分析三一重工2014年營業(yè)利潤減少主要是由于營業(yè)減少的，銷售費用、管理費用、等項目的下降所致的。（1） 營業(yè)收入比上年減少了69億元，下降幅度為-18.50%。根據(jù)該三一重工公司年報，其營業(yè)收入減少是由于受宏觀經(jīng)濟增速回落、固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的影響，工程機械產(chǎn)品需求不振，使得公司營業(yè)收入與凈利潤同比下降較大。（2） 銷售費用、管理費用和營業(yè)成本分別下降了1.7億元、4.2億元和51億元，下降幅度分別達到5.60%和14.20%和18.48%；營業(yè)總收入減少69億元，增減相抵，營業(yè)利潤減少了69億元，下降幅度為18.50%。這說明企業(yè)嚴(yán)格成本費用控制，降低費用率來精益管理，降低各項成本，實現(xiàn)最大產(chǎn)出，大力推廣研發(fā)、商務(wù)、制造、管理降成本，制定費用管控標(biāo)準(zhǔn)，建立長效機制。第十一頁，編輯于星期六：十點五分。利潤表變動分析（3）4.變化顯著的項目重點分析（1）2014年的財務(wù)費用比上年增加了9.05億元，同比增長278.64%，投資收益同比減少-306.02%，通過查閱公司報表附注可以發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi),主要系美元對人民幣升值等匯率變動影響匯兌損失增加，公司通過遠期外匯合約等金融工具鎖定匯率產(chǎn)生了較大的投資收益，對沖了匯率波動風(fēng)險，造成這兩項項目巨大波動。（2）2014年度的資產(chǎn)減值損失比上年增加了2.57億元，主要系根據(jù)會計估計計提的應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備變動的影響。（3）營業(yè)收入受宏觀經(jīng)濟增速回落、固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的影響，工程機械產(chǎn)品需求不振，使得公司營業(yè)收入與凈利潤同比下降較大。公司實現(xiàn)工程機械產(chǎn)品銷售32,974臺，同比下降19.79%；營業(yè)收入303.65億元，同比下降18.65%；歸屬母公司凈利潤7.09億元，同比下降75.57%。（4）投資收益：主要系美元對人民幣升值等匯率變動影響匯兌損失增加，公司通過遠期外匯合約等金融工具鎖定匯率產(chǎn)生了較大的投資收益，對沖了匯率波動風(fēng)險，導(dǎo)致比上年變動較大。第十二頁，編輯于星期六：十點五分?，F(xiàn)金流量表-經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表2013年12月31日2014年12月31日變動額變動率銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金373324-49-13.14%收到的稅費返還3.853.32-0.53-13.76收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2111.5-9.5-45.23%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計398339-59-14.82%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金241203-39-15.77支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金39.137.7-1.4-3.58%支付的各項稅費26.224.1-2.1-8%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金63.561.6-1.9-0.03%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計370327-43-11.6%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額27.712.3-14.4-52%編制單位:三一重工股份有限公司

單位：億元幣種：人民幣第十三頁，編輯于星期六：十點五分。經(jīng)營活動的變動分析2014年，國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，步入中速增長期，工程機械市場持續(xù)調(diào)整，混凝土機械、挖掘機械、起重機械行業(yè)總體銷量均有下滑，2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入303.65億元，同比2013年下降18.65%；三一重工受本年銷售額降低影響，銷售回款減少，現(xiàn)金流下降；同時三一重工提出“雙進轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略，全面推進公司國際化發(fā)展來進行各項嚴(yán)格管理，，嚴(yán)控成交條件，強化逾期和存貨管理等各種費用管理，導(dǎo)致購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大幅下降，2014年度，三一重工為了經(jīng)營戰(zhàn)略的需要支出研發(fā)經(jīng)費1.6億元，占經(jīng)審計凈資產(chǎn)的6.47%，占營業(yè)收入的5.28%。導(dǎo)致支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金變化不大。綜上所述，由于經(jīng)濟環(huán)境的改變，導(dǎo)致三一重工的銷售收入減少，回款周期變長，三一重工不得不進入經(jīng)營轉(zhuǎn)型期，嚴(yán)格控制各項成本費用支出等，但企業(yè)為了以后更好的發(fā)展，比如研發(fā)經(jīng)費用沒有進行縮減，導(dǎo)致支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金變化不大。第十四頁，編輯于星期六：十點五分?，F(xiàn)金流量表-投資活動編制單位:三一重工股份有限公司單位：億元幣種：人民幣現(xiàn)金流量表2013年12月31日2014年12月31日變動額變動率取得投資收益所收到的現(xiàn)金5.537.071.5427.85%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回現(xiàn)金凈額4.994.75-0.24-0.05%投資活動現(xiàn)金流入小計13.811.9-1.9-13.77%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2215.5-6.5-29.55%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付現(xiàn)金凈額4.994.75-0.24-0.05投資支付的現(xiàn)金10.114.44.342.57%投資活動現(xiàn)金流出小計32.134.42.37.16%投資活動現(xiàn)金流量凈額-18.3-22.5-4.2-23%第十五頁，編輯于星期六：十點五分。投資活動的變動分析2014年由于系美元對人民幣升值等匯率變動影響匯兌損失增加，公司通過遠期外匯合約等金融工具鎖定匯率產(chǎn)生了較大的投資收益，對沖了匯率波動風(fēng)險，三一重工收到同比2013年投資收益上漲了27.85%。為了解決銷售滯銷的問題，三一重工加大在海外宣傳力度，對生產(chǎn)方面的投資放緩，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金同比2013年下降29.55%。為了彌補在經(jīng)營活動上的損失，三一重工加大在投資活動現(xiàn)金支出，2014年的投資支付的現(xiàn)金同比2013年增加了42.57%，權(quán)益?zhèn)鶆?wù)性投資增加。綜上所述，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，說明企業(yè)在投資活動方面的現(xiàn)金流入量小于流出量。這是因為企業(yè)在本期投資回收活動的規(guī)模小于投資支出的規(guī)模，三一重工通過將經(jīng)營擴大到海外來進行大量收購和業(yè)務(wù)重組來進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。第十六頁，編輯于星期六：十點五分?，F(xiàn)金流量表-籌資活動現(xiàn)金流量表2013年12月31日2014年12月31日變動額變動率吸收投資收到的現(xiàn)金1.809.407.6422%取得借款收到的現(xiàn)金237134-103-43.45%籌資活動現(xiàn)金流入小計239143-96-40.17%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金233114-119-51.07%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金31.4026-5.40-17.20%籌資活動現(xiàn)金流出小計277140-137-49.50%籌資活動現(xiàn)金流量凈額-38.32.6140.91106.7%編制單位:三一重工股份有限公司

單位：億元幣種：人民幣第十七頁，編輯于星期六：十點五分?；I資活動的表動分析2014年三一重工吸收投資收到的資金比2013年的上升7.6億人民幣，這說明作為在工程機械制造業(yè)領(lǐng)頭羊，三一重工還是非常有吸引力來讓投資者愿意投資。三一重工在2014年共取得借款134億元，同比減少43.45%，根據(jù)資產(chǎn)負債表中的信息可知，三一重工在2014年減少了對長期借款借款額都，這是使2014年獲得借款減少主要原因；但短期的借款額有所增加。由于2014年的銷售收入的減少，三一重工直接償還債務(wù)現(xiàn)金的現(xiàn)時支付能力下降51.07%。2014年公司償還利息支付股東股利為26億元，比去年同期減少17.20%。這說明銷售滯銷使三一重工現(xiàn)時支付能力有所減弱。綜上所述，2014年三一重工還是有足夠的能力已籌集到足夠的現(xiàn)金，靠借款流入的現(xiàn)金補償了經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的不足，滿足其經(jīng)營活動及投資需求，也說明公司吸收借款能力較強，面臨的融資環(huán)境也是比較寬松的三一重工的現(xiàn)金流量表表明三一重工所在成長期階段，有更大競爭力擴寬市場。第十八頁，編輯于星期六：十點五分。財務(wù)指標(biāo)：償債能力分析償債能力2014年2013年?短期償債能力

流動比率1.832.16速動比率1.481.64現(xiàn)金比率（%）29.4435.94現(xiàn)金流量比率（%）5.9014.43?長期償債能力

資產(chǎn)負債率（%）60.7360.84股東權(quán)益比率（%）39.2639.15權(quán)益乘數(shù)2.552.55負債與股權(quán)比率（%）1.551.56有形凈值債務(wù)率1.891.93利息保障倍數(shù)1.8011.61現(xiàn)金利息保障倍數(shù)18.5第十九頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-短期償債能力分析（一）流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。它用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。通常，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大。但是，比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。一般認(rèn)為合理的流動比率為1.8。三一重工的2014年流動比率為1.83，比上年的2.16下降0.33，說明三一重工的短期償債能力有所降低，但還是較好的，企業(yè)資產(chǎn)流動性還較強（二）速動比例流動資產(chǎn)中的存貨可能由于積壓過久等原因無法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價值遠低于賬面價值，待攤費用一般也不會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。因此，僅以流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強的部分與流動負債的比值計算速動比率。速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高，說明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)從而可能影響資金的獲利能力。一般認(rèn)為速動比率為1時比較合適。導(dǎo)致速動比率較低的原因主要是：第二十頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-短期償債能力分析（二）速動比例（1）在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還沒作處理；（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；（4）存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題等等三一重工2014年的1.48，說明企業(yè)的每1元流動負債有1.48元可立即變現(xiàn)的流動資產(chǎn)作為保證，同比上年的1.64有所降低，但企業(yè)對短期償債能力較強。（三）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是在速動比率的基礎(chǔ)上進一步修正而得。在速動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上扣除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。這是最保守的短期償債能力指標(biāo)。由于有利潤的年份并不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以這個指標(biāo)可以充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負債的償還。過高的現(xiàn)金比率雖然企業(yè)的償債能得到充分保障，但是卻降低了資金的使用效率，但過低現(xiàn)金比率說明企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，面臨財務(wù)危機。一般認(rèn)為合理的企業(yè)現(xiàn)金比率為0.5。三一重工的2014年度現(xiàn)金比率為29.44%，比上年度35.94%下降了6.5%，這說明企業(yè)其本年現(xiàn)金直接償付能力有所變差，第二十一頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-短期償債能力分析(四)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金經(jīng)流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負債之比，并且它是從動態(tài)角度反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負債的能力，而前面的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率都是反映短期償債能力的靜態(tài)指標(biāo)，揭示了企業(yè)的現(xiàn)存資源對償還到期債務(wù)的保障能力?，F(xiàn)金流量比率越大，短期償債能力越強。但是二個指標(biāo)的會計期間不同：用過去一年的現(xiàn)金流量來估計未來一年的現(xiàn)金流量，使用時要考慮影響未來現(xiàn)金流量變化的因素。三一重工的2014年現(xiàn)金流量比率為5.90%，比上年的15.38%下降9.48%，說明企業(yè)短期償債能力有所減弱。綜上所述，通過對三一重工的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率的分析可以發(fā)現(xiàn)，三一重工的這幾個指標(biāo)值均有所下降低于，但三一重工的短期償債能力從整體上來說都是較強的。第二十二頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是負債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標(biāo)是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。資產(chǎn)負債率一般的合理的水平應(yīng)是50%左右。通過計算發(fā)現(xiàn)，三一重工的資產(chǎn)負債率為60.73%，高于合理標(biāo)準(zhǔn)，同比上年60.83%沒有太多變化，但屬于合理水平。60.73%表明三一重工的經(jīng)營者合理利用舉債經(jīng)營，以獲取更大更多的利益。第二十三頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-長期償債能力分析（2）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，用來衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重。股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小。股東權(quán)益比率與負債比率之和等于1。因此，這兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財務(wù)杠桿越大。通過計算得知，延華智能的股東權(quán)益比率為39.27%，權(quán)益乘數(shù)為2.55，同比上年的39.15%、2.55變化較小。說明三一重工的長期償債能力有所減弱，財務(wù)負債風(fēng)險有所提高。第二十四頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-長期償債能力分析（3）負債與股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率實際上是負債比率的另一種表現(xiàn)形式，反映債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，它揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。該比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全性越有保障，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。有形凈值債務(wù)率是負債股權(quán)比率的延伸，保守地反映了清算時負債受到所有者權(quán)益的保證程度，也為逆指標(biāo)。即比率越低越好。三一重工的產(chǎn)權(quán)比率為1.55，有形凈值債務(wù)率為1.89，二者的值都大于一，同比上年的1.56、1.93都超過了一，說明三一重工的長期債務(wù)償還能力減弱，債權(quán)人貸款的安全性保障降低，它的財務(wù)負債風(fēng)險也較高。第二十五頁，編輯于星期六：十點五分。償債能力變動分析-長期償債能力分析（4）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營收益為所須支付的債務(wù)利息的多少倍，衡量企業(yè)賺取利息費用的能力。如果這個比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)即利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。但是，在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，本期的利息費用不一定就是本期的實際利息支出，而本期發(fā)生的實際利息支出也并非全部是本期的利息費用；同時，本期的息稅前利潤也并非本期的經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金。這樣，利息保障倍數(shù)就不能清楚地反映實際支付能力，存在一定的片面性，而現(xiàn)金利息保障倍數(shù)則彌補了這一缺點。三一重工的2014年利息保障倍數(shù)為1.80，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)為1，同比2013年的11.61、8.5大幅下降，但二者均大于或等于1，說明三一重工可以很好的保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息。但也從另一方面說明公司舉債過高，有充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，但又有發(fā)生債務(wù)風(fēng)險可能。第二十六頁，編輯于星期六：十點五分。財務(wù)指標(biāo)：營運能力營運能力2014年2013年存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.702.76存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）133.34130.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）1.572.21應(yīng)收賬款平均收賬期（天）229.30162.51流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.790.95固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.882.40總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.480.58第二十七頁，編輯于星期六：十點五分。企業(yè)營運能力分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率三一重工的2014年的存貨的周轉(zhuǎn)率為2.70次，周轉(zhuǎn)天數(shù)為133.34天，表明一年存貨周轉(zhuǎn)2.70次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)133.34天，上年的存貨的周轉(zhuǎn)率為2.76、周轉(zhuǎn)天數(shù)為130天相比，說明2014年度在正常經(jīng)營狀況下，三一重工的銷售能力下降，營運資本占用在存貨上的金額較多，但企業(yè)的存貨流動性還行，資金利用效率還是很低。企業(yè)應(yīng)采取措施提高產(chǎn)品的銷售，擴大收入，從而提高企業(yè)資金的回收。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三一重工2014年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.57次，上年為2.21次，表明該公司一年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.57次，但應(yīng)收賬款平均收賬期229.30天，上年為162.51天，說明三一重工2014從賒銷產(chǎn)品到收回應(yīng)收賬款的平均天數(shù)為229.30天。這些數(shù)據(jù)都表明三一重工回收應(yīng)收賬款的速度變得較慢，可以有增加壞賬損失并且降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，同時有可能說明三一重工的信用政策相對來說有點過于寬松了，雖然這能在一定程度上擴大銷售量，提高企業(yè)盈利水平，但同時他也會導(dǎo)致壞賬損失增加，影響企業(yè)未來發(fā)展。第二十八頁，編輯于星期六：十點五分。企業(yè)營運能力分析（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三一重工2014年度的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是0.79，該比率比上年0.95較低，反映了三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的較慢，利用效率低。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三一重工2014年度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.88，，該比率的值比上年2.40下降，比例比較低，說明三一重工的固定資產(chǎn)的利用效率較低，但也可能說明企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模較大，固定資產(chǎn)難以得到有效利用。

（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三一重工在2014年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是0.48，表示每元資產(chǎn)在一年內(nèi)創(chuàng)造了0.48元的營業(yè)收入。比上年0.58還低。這個值相對來說是比較低的。說明三一重工對其資產(chǎn)的利用效率較差，沒有很好的利用其來經(jīng)營盈利。綜上所述，通過各項指標(biāo)對三一重工的營運能力進行分析，可以發(fā)現(xiàn)三一重工的各項指標(biāo)的值都偏低，說明三一重工的營運能力較弱，需要企業(yè)采取一定的措施，提高企業(yè)的營運能力、盈利能力。第二十九頁，編輯于星期六：十點五分。財務(wù)指標(biāo)：獲利能力獲利能力2014年2013年資產(chǎn)報酬（凈利）率（%）11.0312.72資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率（%）0.020.04加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）2.9512.19銷售凈利潤率（%）2.498.29銷售毛利率（%）25.7726.19成本費用凈利率（%）2.3610.12每股現(xiàn)金流量（元）0.160.36每股盈余（元）0.09元0.38第三十頁，編輯于星期六：十點五分。財務(wù)指標(biāo)-企業(yè)獲利能力分析（1）資產(chǎn)報酬(凈利)率三一重工2014年度的資產(chǎn)報酬率為11.03%，資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率為0.02%，同上年的12.72%、0.04%相比說明2014年三一重工在經(jīng)營中增加收入、節(jié)約資金使用等方面沒有獲得良好的效果，資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率偏低，收現(xiàn)能力有所減弱，應(yīng)該仔細分析并采取適當(dāng)?shù)拇胧?，以提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。（2）加權(quán)凈資產(chǎn)收益率三一重工的2014年度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為2.95%，表明股東每投入100元資本，可以獲得2.95元的凈利潤。這個數(shù)字并不高，比上年12.19%還低。說明三一重工的盈利能力相對減弱的。但是通過分析可以發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)較低是由于公