我國跨國并購產(chǎn)業(yè)集中與產(chǎn)業(yè)發(fā)展

1跨國并購、產(chǎn)業(yè)集中與產(chǎn)業(yè)開展戴金平安志勇馮蕾〔南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，天津300071〕潔摘要遵：外是資大撐規(guī)模芹地并姻購中濕國企勾業(yè)進市入了祝一個貪新的檢高潮笛，從班食品沃飲料各、汽擇車制狠造、而日用誓化工攀、電濟子機麗械到著零售掩倉儲臭，目子前外章資并送購的模目標(biāo)桑產(chǎn)業(yè)旅集中裂在機毯械制柿造和嘉房地拌產(chǎn)產(chǎn)概業(yè)。敞本文喪選取踐外資穩(wěn)在華謠并購奸的幾晌大集羊中產(chǎn)蒸業(yè)-井日化臨、飲沈料、癥汽車倚和電客訊設(shè)界備在陡外資糠發(fā)生嗓大規(guī)景模并程購后鄉(xiāng)市場廉集中狼度和衡市場撒結(jié)構(gòu)液的變鞠化，嗓證明壺了外索資在屠中國厘的并摩購行臣為有繡著內(nèi)昏在的扁戰(zhàn)略叛動機對——鐘通過香改變剖進入墻產(chǎn)業(yè)乖的市待場結(jié)獻構(gòu)，屆獲取脆壟斷調(diào)地位脹并謀兇求超課額利雁潤。道在這蠟一過也程中興，一省方面和反映青為我禾國民預(yù)族品盾牌的敲喪失愧和利輝潤被儉瓜分仆，另危一方團面，漂也必見須看誤到外樣資并剖購對熊于產(chǎn)摧業(yè)的御開展某壯大現(xiàn)、勞勸動生石產(chǎn)率怒的提申高以瘋及就較業(yè)水亂平的殘促進朵有著緣一定洲的積咬極作駱用。案兩方龍面綜夸合考格慮到番底是守利大醋于弊莊還是炭弊大虛于利聲，其背關(guān)鍵班在于位對外爪資進診入所用屬行碌業(yè)的鴿市場瞞結(jié)構(gòu)豪進行膨控制華，避稅免有付損于謀民族太產(chǎn)業(yè)混開展桑的高送度寡歇頭壟委斷結(jié)河構(gòu)的哨出現(xiàn)鵝。箭關(guān)鍵摧詞：泉產(chǎn)業(yè)殲集中與外毫資并維購假市場賽結(jié)構(gòu)濾產(chǎn)掘業(yè)發(fā)斷展眨作者尋簡介貴：戴繪金平姥，南潑開大錢學(xué)國捎際經(jīng)楊濟研聲究所崗跨國與公司妥研究抓中心康教授店，研威究方灘向：啞產(chǎn)業(yè)筒組織臣與跨但國經(jīng)叢營。瓜安志醬勇、徒馮蕾那么，南濟開大這學(xué)經(jīng)約濟學(xué)簡院博裹士生純。脊中圖奔分類抽號：沸F2趟76非.7播文寺獻標(biāo)敞識碼橋:A顧文獻烘綜述普外資沒并購嫁與產(chǎn)剩業(yè)結(jié)離構(gòu)混早在獵20段世紀姐60定年代茶，錢席納里甩基就侵基于暖結(jié)構(gòu)扛主義蟻原理晃提出關(guān)了著聾名的級“元雙缺賢口模氧型屬〞坊，指勿出經(jīng)糟濟發(fā)膜展在躺于經(jīng)別濟結(jié)沉構(gòu)或土產(chǎn)業(yè)釘結(jié)構(gòu)垂的演險變，吉利用激外資擦有助勵于彌格補儲編蓄興和外筑匯缺段口，粗進而精推動捏東道書國經(jīng)燭濟增抹長和遍結(jié)構(gòu)壇轉(zhuǎn)換減。7談0年摧代后濁，經(jīng)流濟學(xué)乞界更盼加側(cè)懶重于青研究態(tài)技術(shù)債進步勞和產(chǎn)撤業(yè)結(jié)依構(gòu)轉(zhuǎn)屯換之平間的歉關(guān)系揭，如晶赫爾擋希曼夜從彌細補技盟術(shù)缺端口的簡角度佛討論搏了外械資對互于發(fā)附展中島國家荷調(diào)整咱產(chǎn)業(yè)辰結(jié)構(gòu)爬的意汪義。赴此外卸，維腰農(nóng)〔葡19妹66皺〕提也出了盒產(chǎn)品鞏生命爽周期緒理論殊，外臟資公唉司順垂應(yīng)產(chǎn)賺品生慈命周勢期的挪變化出，在瞎成熟賢產(chǎn)業(yè)開向低祖本錢逼國家濾轉(zhuǎn)移筍的同范時分古別引蓋起各膜自所累在國劈的產(chǎn)賓業(yè)結(jié)繼構(gòu)升阿級，營小島營清〔塔19謠76竊〕緣利用伴國際踢分工珠的比粘較優(yōu)舍勢原辨理提喂出了放邊際揚產(chǎn)業(yè)凡擴張住理論額，即雁“思小島侄清模滅式儲〞癢，其阻核心伸是外終資應(yīng)染從母渡國已憤經(jīng)處制于或伏即將賴處于繼比擬于劣勢俊的產(chǎn)貪業(yè)及方邊際簡產(chǎn)業(yè)羞依次血投向樹在這毀些產(chǎn)糧業(yè)具犁有明聞顯或厲者售潛在賢優(yōu)勢翅的東顆道國獵，從寶而改冠善雙辨方的派產(chǎn)業(yè)五結(jié)構(gòu)鋼。洗外資施并購匯與市菌場結(jié)謠構(gòu)宰壞番從外湊資并雀購出租發(fā)研紫究其放對東攻道國交產(chǎn)業(yè)奔組織攏影響憲的理別論相便對較既少，全但市皆場組氣織理陰論本魂身的崇開展低并不檢落后搜，只晨是更來多關(guān)詠注生堪產(chǎn)集錯中給升產(chǎn)業(yè)亦內(nèi)部刻競爭答帶來矩的影舒響，禿沒有桌把討皂論的推起點快放在碧外資亮的進甘入上印。在醋西方析經(jīng)濟加學(xué)的向根底舊理論灶中就承已經(jīng)雹明確遭提出于，壟朱斷將少導(dǎo)致歸均衡抬價格摩的胖社生和號壟斷純利潤癢的產(chǎn)吵生，垮政府肚必須蛾對壟購斷勢賓力加愛以干繭預(yù)才觸能?？p持市矛場的攝競爭酬力。初貝恩握〔1饑95誼9〕染為代挺表的龍哈佛秘學(xué)派溝提出傾了著誼名的菠SC搖P〔咳St辭ru氏ct乒ur原e-沾Co騎nd爸uc敗t-雹Pe方rf小or煩ma鈴nc肉e〕漠分析銅范式鑰，即速市場營集中個度的亮上下箭覺得欣了企鞏業(yè)的像市場缸行為節(jié)方式對，而積企業(yè)綱的市勢場行愁為方義式又肚決定落了企肯業(yè)市罷場績底效。瞇20祖世紀歇70筑年代竟芝加蟻哥學(xué)掌派對屈SC膏P范早式的猛因果滔關(guān)系鼻提出攀了質(zhì)挨疑，雹認為密市場請結(jié)構(gòu)育具有騎內(nèi)生辮性。遼80勁年代私以后慶，以賄為廉澆姆斯蛛為代厲表的宣新產(chǎn)訴業(yè)組胳織理積論又宗指出框，企狂業(yè)的置適度免邊界途由技葛術(shù)、籌交易路費用晌和組質(zhì)織費版用共雅同決模定，搞研究掏企業(yè)叨合理稀規(guī)模北問題糖是要扮在企筐業(yè)和泛市場焦之間密尋找兄一種羅適度秀的結(jié)球合方局式。狼三、暖外資黑對東紡道國炕產(chǎn)業(yè)膚影響菜的實跡證研汗究碌在促木進經(jīng)針濟發(fā)鐘展方微面，撕Ca巖ve幕s〔餓19點74被〕對甜澳大譯利亞波、G備lo彈be彈ma類n〔貞19臟79足〕對豆加拿撒大、著Bl叛om勤st珍ro摔m〔承19毀83圣〕對改墨西殿哥的毅研究盛均發(fā)事現(xiàn)F泥DI使對東縮道灰國的墻生產(chǎn)征率提菜高具辰有推綢動作田用。妻Re捧is襪〔2月00欠1〕愚的研長究發(fā)虧現(xiàn)，拿FD栽I對釣東道朗國經(jīng)蓬濟發(fā)溫展具電有正猶反兩否方面攔的影晚響，艱可能晶破壞羞東道白國自引身投鏈資者鍋的盈刻利能充力。瑞在產(chǎn)循業(yè)結(jié)呼構(gòu)調(diào)構(gòu)整方羊面，丘B(yǎng)a鎖rf穴y〔座19沒99宗〕通垮過對平流入堆歐洲浸四國局的F狼DI桌與產(chǎn)硬業(yè)結(jié)裙構(gòu)的簡比照似分析順指出舉了F點DI憤與產(chǎn)軋業(yè)趨戰(zhàn)同的鞭作用水，H蓄un吉ya驅(qū)〔2疤00井2〕煙對羅唇馬尼漸亞制語造業(yè)丘的F佳DI津研究瘋后發(fā)姿現(xiàn)，寇外資好公司巴頻繁墻投資出的行半業(yè)與灘出口糠行業(yè)恭一致占，并曉沒有睬改變削該國槽的外田貿(mào)結(jié)脫構(gòu)。莊Ak莊ba旁r和偉Br短id殺e〔唐20有04殊〕指超出以炎資源洽為導(dǎo)索向的垂FD愿I不賤利于手東道潛國產(chǎn)怎業(yè)發(fā)眉展，泰Zh帳ou粉〔2漿00農(nóng)2〕諒研究沉了F增DI海與東透道國衫企業(yè)蹲競爭應(yīng)力壓之間枯的關(guān)宏系后專發(fā)現(xiàn)勇，F(xiàn)卸DI縣對同慣行業(yè)徒的其伙他企蛋業(yè)有族負面印作用害。抱在市紹場結(jié)在構(gòu)方葬面，干海默死〔1廳97容6〕舍基于壘現(xiàn)實腔市場暖的不脅完全取競爭勾性指勁出外怎資并趟購是頁寡占氏行為載在世享界范況圍的屑延伸殲，會順造成蠟東道梅國市嶼場的濤扭曲致。同輝時，叔由于聽外資吼公司粘具備什一定元技術(shù)絮和規(guī)薯模優(yōu)蜂勢，謎可能堡會為猴謀取鈴壟斷吳利潤酷進行朵串謀訓(xùn)〔C汪av蠢es瓦，1艘98譯2〕璃。但換Da名s〔旨19蜓87緞〕認訊為外福資公衫司在階東道貪國市織場的矛壟斷勁只能泉存在延于短逐期，拜長遠辨看隨鳥著技妻術(shù)大雖擴散燕，壟茫斷勢屢力會仁減小壟，外比資的晃進入盞反而緞提升辯了東把道國輕的競勇爭水宿平。濫在技皺術(shù)擴急散方就面，術(shù)大量卻文獻豆證明硬了東床道國榮企業(yè)忘可以近通過紅觀察略學(xué)習(xí)填、與絮外資門公司字的競款爭、鴉與外其資公滅司的鎖前向環(huán)或者難后向次往來協(xié)，以涂及外霞資公容司對簡雇員刻的培埋訓(xùn)等眼渠道碌來提掙升技構(gòu)術(shù)水翻平。懷此外奶，東播道國尾經(jīng)濟首開展酒水平旺越高無，市壞場競館爭程坑度越灣劇烈部也越民有助碎于技過術(shù)溢柳出效提應(yīng)發(fā)旦揮。省目前遺國內(nèi)卷涉及液外資刻并購曠和產(chǎn)鳥業(yè)結(jié)局構(gòu)、孫經(jīng)濟趴開展囑的研及究大傻多限輸于描遵述性申分析效，很傘少探尖討外脈資并箭購對市產(chǎn)業(yè)碧結(jié)構(gòu)本和經(jīng)謝濟增惱長促威進效倆應(yīng)的棚內(nèi)在調(diào)傳導(dǎo)骨機制肝，也牛沒有潛很好胃的實蒙證分嗽析，掘本文麻嘗試澆以市溜場結(jié)滋構(gòu)作普為傳汗導(dǎo)中隸樞，誘利用精計量下模型詳對外串資并治購與達產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)開展玻的關(guān)雜系進播行分寬析。網(wǎng)本文仇要檢抱驗這冶樣一圣種理外論假后設(shè)：掉外資賊并購秀在某拌些產(chǎn)類業(yè)形凝成市免場結(jié)效構(gòu)的越壟斷例，外圾資在樓這些障行業(yè)繪形成副絕對溉的市搖場份啄額，妹進而皆形成婦市場鉗進入雞壁壘牲，價披格提反高，值形成糧行業(yè)姿壟斷未利潤永。同隆時，臟由于司外資調(diào)并購犯之后邁的技貢術(shù)外劑溢和哪跨國是公司久的所紙有權(quán)廳優(yōu)勢葉，尤錢其是觸利用窩全球倉市場絕的優(yōu)脅勢，備產(chǎn)業(yè)盟的規(guī)夠模會系擴張些，就匙業(yè)會底迅速憲增長蜘，勞厚動生淹產(chǎn)率煙會大帥幅度放提高紅。鵝外資晨并購悠對市栗場結(jié)庫構(gòu)的嫂影響扭分析滋本文蜻選擇坐外資普并購幻規(guī)模浴大且洽效應(yīng)桃已現(xiàn)丑初倪松的洗襖滌用最品、灑飲料承、電紋訊設(shè)和備和日汽車賺制造虛四個求行業(yè)虧進行度實證癥分析徒，以錫觀察譯外資竟并購漿與市塔場結(jié)買構(gòu)的禮關(guān)系刻，及際其對咐產(chǎn)業(yè)黃開展心的影下響。鼠迫還洗滌奮用品恢行業(yè)茄是外甚資進奶入最愧早女的行要業(yè)之飯一，閘英荷棚聯(lián)合餅利華捏公司答和美州國P伴&G牛公司叔分別魂于1臺98讓6末年和旦19罪88屢年美就開梨始以房合資帶方式像進入告中國客。至光90滑年代慈中期司，聯(lián)濃合利銜華、嚼P&醋G和指德國磁漢高歇這全宜球洗馬滌溉用品暖行業(yè)擁三巨膚頭已聚經(jīng)完斃成在匙中國組的產(chǎn)親業(yè)布布局，時此時煩我國齡洗滌雜用品記行業(yè)雅中較磚大規(guī)所模的帆外資堡控股鑄企業(yè)虎有1掙3成家〔鹽P&莊G餓5為家，忘聯(lián)合癥利華產(chǎn)公司忍5脫家，惕德國也漢高戀公司須3家置〕，道全部毛是我丙國洗輪滌用竿品行序業(yè)中岡排名掩前2移0昌位的烏大企束業(yè)。田這1包5妄家企吐業(yè)洗插衣粉鼓和香勝皂的童產(chǎn)量近,約漁占全戀行業(yè)期產(chǎn)量落的3衛(wèi)5具%畝—假設(shè)40核%總，洗任滌用支品行扁業(yè)的品寡頭蘋壟斷箭局面撿在當(dāng)巡時業(yè)霉已形熟成。舒從2突1世堂紀初式，隨殼著一碎系列罩外資揉并購叼法規(guī)名的出面臺以瘦及中撒國加否入W司TO蹈，跨岡國公朽司開糾始以壞并購柄的方差式大鄰舉進飄入我闊國的熔飲料罵、電別訊設(shè)用備和珠汽車根據(jù)4位數(shù)ICB行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)：汽車〔3353〕包括轎、運動型多功能汽車〔SUV〕和輕型卡車；電訊設(shè)備〔9578〕包括高科技通訊產(chǎn)品的制造商和分銷商，產(chǎn)品包括人造衛(wèi)星、移動、光纖、交換設(shè)備、局域和廣域網(wǎng)絡(luò)、電信會議設(shè)備和包括集線器和路由器在內(nèi)的電腦連通設(shè)備；飲料包括釀造業(yè)〔3533〕、蒸餾與酒業(yè)〔3535〕和軟飲料〔3537〕嫂行業(yè)約〔表著1〕綿，在心這三郵個行適業(yè)中肌的并療購總震數(shù)從殃20閉00繳年不隔到1毒0起憂開展序到2即00信4澇年的著61底起，縮之后膝有所訴下降蜂，很雄可能盡說明快外資鬼在這懲些行妻業(yè)中踩的戰(zhàn)世略布井局意滾境基扭本成芽形。津目前造，世疼界汽握車工美業(yè)雙“冰6+窯3炒〞孔的格吃局〔式通用持、戴局姆勒黨-克鳳萊斯?jié){勒、霧雷諾寫-日篇產(chǎn)、糟群眾轎、福鵲特、協(xié)豐田撒六大賠汽車弓巨頭旁和標(biāo)旗志雪脹鐵龍殿、本桃田、沿寶馬您三家晃獨立務(wù)公司?！骋褌山?jīng)在返中國烏根本魄完成汽復(fù)制哄。飲烘料行幸業(yè)的豆碳酸妨飲料渡根本燥被可觸口可枯樂和僚百事鈔可樂逢瓜分撐，而夾啤酒唯方面雨以A吸B、雅百威召、英寧博、仁嘉士跳伯、距喜力冒為代果表的漁一線達外資配軍團縮幾乎們將國喇內(nèi)優(yōu)殊勢企頓業(yè)并歉購殆毫盡，栽特別哄像A叢B在較順利樸成為情青島贈啤酒位第二秩大股孔東的綠同時耍，又商將全基國第烤四大耐啤酒幻集團羞哈啤閣收歸殼旗下巡，極折大加蛙劇了苦潛在溜的壟僻斷威著脅。碌至于償電訊宣設(shè)備神，以府國內(nèi)治跨市場刻為例糠，無秧非是塌諾基隱亞、脆摩托位羅拉根據(jù)4位數(shù)ICB行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)：汽車〔3353〕包括轎、運動型多功能汽車〔SUV〕和輕型卡車；電訊設(shè)備〔9578〕包括高科技通訊產(chǎn)品的制造商和分銷商，產(chǎn)品包括人造衛(wèi)星、移動、光纖、交換設(shè)備、局域和廣域網(wǎng)絡(luò)、電信會議設(shè)備和包括集線器和路由器在內(nèi)的電腦連通設(shè)備；飲料包括釀造業(yè)〔3533〕、蒸餾與酒業(yè)〔3535〕和軟飲料〔3537〕豈表1游我20欲00樹-2壺00峽6外咸資在廁中國焦飲料吵、電盈訊設(shè)負備和誦汽車蓋行業(yè)劫的并洗購瀉行業(yè)鋤20碰00葬20納01昂20邊02線20專03室20頸04渣20朵05蘋20究06龍飲料景4役1搞5尤13槽22象9案17水汽車姨3芝4瞇5辜19紫21臂14仗19手電訊回設(shè)備咽1淚3禁4債11侵18稠11飼19漲合計羊8桌8雅14西43害61偶34濃55唱數(shù)據(jù)犁來源稱：根侍據(jù)B抽VD品-z陷ep粗hy鋪r全堡球并傍購交列易庫須數(shù)據(jù)灰整理毯作者址以C結(jié)R8CR8=市場前八位企業(yè)銷售額÷整個行業(yè)總銷售額。依據(jù)日本學(xué)者植草益的分類，CR8≥70%的行業(yè)為高度高寡占型市場；40%≤CR8<70%的行業(yè)為中度寡占型市場；CR8<40%那么屬競爭型市場結(jié)構(gòu)。救指標(biāo)藏計算斃了洗鼓滌用芹品、假設(shè)軟飲嫌料、邁胃和轎啦車四用個市字場的貌集中叉度(塵表2及)，魚事實扎說明螺，這苗四個也行業(yè)造的市縣場集閉中度快都有錫逐漸寫提高碑的趨葉勢，晨其中致洗滌引用品潔、轎關(guān)車和云瞧行業(yè)候CR再8指熟標(biāo)均慌早在喊20否02禾年就俘超過唉70再%，執(zhí)已經(jīng)躍明顯俘進入埋高度國寡占噸狀態(tài)碗，而漁這種淹壟斷偏上文薄已經(jīng)攻提及擦并非訪國有合品牌瞇民族征企業(yè)泰的壟壽斷，聾而是拐伴隨烏著民脖族品競牌消桐亡的液外資腸壟斷搬。唯占一集緒中度范下降貢的是凈軟飲飯料市滅場，迎從2捎00柳0年鄰的4幅2.隨5%魂降至豆30驚.1胸%，紅即從跪高度麗寡占萍的市歇場結(jié)霸構(gòu)回詳?shù)街械讯裙巡耪冀Y(jié)法構(gòu)。收這是懶由于丙近年巨來茶般飲料氏和功艙能飲柴料的凝開發(fā)眨和熱暈銷擠該占了獻原有線的碳獻酸飲蓮料市質(zhì)場，藏CR8=市場前八位企業(yè)銷售額÷整個行業(yè)總銷售額。依據(jù)日本學(xué)者植草益的分類，CR8≥70%的行業(yè)為高度高寡占型市場；40%≤CR8<70%的行業(yè)為中度寡占型市場；CR8<40%那么屬競爭型市場結(jié)構(gòu)。事表2亂與19謙95鉛-2粗00蜜5洗騙滌牽用品坑、軟貴飲料秀、手隸機和寒轎車盯市場暈集中餓度C選R8酒〔%遞〕允行業(yè)樂19暫95鼠20洪00兼20漲02紅20域04禍20插05瀉洗滌煙用品杠33壺.6剝63項.1百75兔.4籌72虜.6查79點.5金軟飲初料供19厘.8西42趁.5福40睬.0泊33韻.5偷30全.1士轎車轎車行業(yè)的集中度如果按照細分市場的方式計算，一些市場如高檔公務(wù)車市場、高檔家用車市場CR8值均到達95%以上。韻-伴65柔.9渣70舍.7悄72彩.3婆70粥.8求避-飄77旦.3扛75乓.9送79粗.0涉81制.2弦數(shù)據(jù)績來源粥：根愚據(jù)?陳汽車萄工業(yè)至統(tǒng)計瞧年鑒皮?、汪?全品國飲政料工釀業(yè)企霸業(yè)經(jīng)革濟指屑標(biāo)資到料匯探編?襯、?胞中國瘋洗滌旋用品偵市場亦調(diào)查母研究相報告摔?以估及?核電子幫信息涂產(chǎn)業(yè)欺經(jīng)濟墨運行慢情況芹?等愈資料僵整理群為了郵進一些步證礙明外于資并末購行鐮為對駁市場鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)撕的影裁響，鏟本文篇進行難了C叛R8歲和外上資并乞購數(shù)籮量及硬總金籌額的刃相關(guān)貫系數(shù)拍測度襲，結(jié)誕果較搬好的充證明逗了之豪前的脾假設(shè)教——捏外資寬在某絞一產(chǎn)獸業(yè)的設(shè)并購花行為捕將增洽強該齡產(chǎn)業(yè)振的集幣中度減，即諸市場炎結(jié)構(gòu)茂從競饑爭向滋壟斷希的轉(zhuǎn)司移。阿而且期從結(jié)居果中斑還可戰(zhàn)以看贏出，語外資斥并購載在事曬件發(fā)樓生當(dāng)罪幾乎幻對市絹場結(jié)玻構(gòu)沒矛有影良響，散其效巖果存房在一對定時紋滯；虛在滯撫后兩煙年的鐘CR弦8和礙外資輝并購贏數(shù)量南及并父購金戰(zhàn)額的顫相關(guān)皇系數(shù)托上，基都至震少在或10頭%的犧顯著賣性水錫平上麗顯示電出正拋相關(guān)炮性。傳而且剃，外孫資并抽購金嬌額在錘相關(guān)盜性上寧的表鋪現(xiàn)要慈優(yōu)于出并購袋數(shù)量銳，這瓜充分遷說明奏并購帶規(guī)模游對市撒場結(jié)鳥構(gòu)的原影響渴更甚糊于并奉購的秩數(shù)量英。由里于增朱加滯坑后期糾會大眠大減拆少樣物本數(shù)初量，度因此井對外蒼資并挎購的宋效果翼無法撈進行索更長柜滯后仗期的工測算盞，很劇有可斬能在綠更長耕的時魔滯考滋察期炎中，哥相關(guān)猴系數(shù)陪更大眉。摧表3園市流場集驗中度慶和外雖資并們購相緣關(guān)系漢數(shù)直CR破8燦CR屈8〔歲t+蛛2〕滯后兩年的CR8指標(biāo)蘋外資屋并購罪數(shù)量蓬0.酬42蒜0.吳70盯*奴外資語并購勞金額寄0.亞54稍0.伐78瘋**由授*顯專著性診水平礦10晨%舅攻**僅顯著抗性水繪平5鐵%截產(chǎn)業(yè)蜂結(jié)構(gòu)截與產(chǎn)墓業(yè)發(fā)桶展騙在S拳CP南的理歐論基捎礎(chǔ)下飾，本切文運援用日蟲化、譽飲料撇、汽記車和偵電訊輸設(shè)備秒四個蕩行業(yè)殃10育家涉役及外暈資并劉購的鞭公司油20習(xí)00巨-2純00羞5年項共4枯2個璃數(shù)據(jù)航進行耀計量烤檢驗駕，觀川察在烏外資細并購督后的嘗產(chǎn)業(yè)痛結(jié)構(gòu)逆下，游該行熔業(yè)在朝利潤奴、增忙長、懂就業(yè)溫以及話出口輩方面興的績床效。蔑根本蘇模響型騎按照耕SC授P理商論，別市場沾結(jié)構(gòu)掀特征斑可以得解釋叫企業(yè)恢利潤訂率，夾本文綁進一膨步將炕企業(yè)可的產(chǎn)駱值增籮長率燙和就撒業(yè)增例長率叢納入乓考量家中來出口的提升亦是產(chǎn)業(yè)開展考察中重要的一環(huán)，但由于樣本企業(yè)出口數(shù)據(jù)取得的困難，本文并沒有對出口加以檢驗。宇，得凝到三枝個基床出口的提升亦是產(chǎn)業(yè)開展考察中重要的一環(huán)，但由于樣本企業(yè)出口數(shù)據(jù)取得的困難，本文并沒有對出口加以檢驗。尊它發(fā)如潔牌飄銀域怨絲忙梁非委梳〔1此〕眨蠅熄捉浙蝕鮮糞萄妹圈四胃嫩〔2俗〕妥樣雨棟從蓬貢拘壞怒稿鑄乘〔爛3〕犧其中征，逝ER澇、狼GR救和噸EM道分別狐代表跳超額業(yè)利潤震率〔嶼某企溝業(yè)利成潤率典-所某在該哈行業(yè)幫國際山平均焦利潤姐率〕癢、產(chǎn)阿值增膽長率她和雇際員人顛數(shù)增移長率艙；銅CR親表示袍市場朝集中皆度〔莫CR籍8/濁CR突4〕精；塊Ba關(guān)rr談ie籮r陵表示歪進入鄉(xiāng)壁壘避〔產(chǎn)謝業(yè)固情定資汁產(chǎn)總蘆額/冤產(chǎn)業(yè)膚銷售斜總額帥〕；蝴Le捐ve關(guān)ra名ge餓表示豎財務(wù)己杠桿予狀況幅〔資惕產(chǎn)負寶債率企〕；龜Si燃ze讓是規(guī)除模變銅量〔寧企業(yè)飾資產(chǎn)憲總額劍〕；菜Sh路ar菜e僑指市歉場份挺額〔猛企業(yè)培銷售彎額/免行業(yè)電銷售蕉額〕率。在絡(luò)GR穴和兄EM我模型仆中，債我們領(lǐng)還加壯入了倒GD屋P增先長率店這一磁變量汽，因思為除裂受到漸市場寨結(jié)構(gòu)輕的影陷響外堡，企疫業(yè)的繼產(chǎn)值鄰和就駕業(yè)人娛數(shù)的四增長獸顯然醫(yī)與一肅國經(jīng)遲濟總捕體狀艷況有軍關(guān)。悠實證凳結(jié)果次運用趙固定效影響史變截隊距面俗板數(shù)攻據(jù)模釣型在呈Ev設(shè)ie稈ws瞞下進儲行回堵歸，鑒回歸止方虹程分亭別為因：堡 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