食品飲料行業(yè)2023年第23周周報：從白酒批發(fā)市場看渠道變化

—信達證券食品飲料行業(yè)2022年第—信達證券食品飲料行業(yè)2022年第46周周報請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露http://www.cindasc.com1從白酒批發(fā)市場看渠道變化—信達證券研發(fā)中心食品飲料行業(yè)2023年第23周周報從白酒批發(fā)市場看渠道變化從白酒批發(fā)市場看渠道變化本期內(nèi)容提要:令周思考：從白酒批發(fā)市場看渠道變化什么是白酒批發(fā)市場？白酒批發(fā)市場是指集中進行白酒現(xiàn)貨批量交易的運作往往獨立于廠家設(shè)計的價格體系，無需等待廠家費用政策的滯后兌付，直接以較低的價格接手經(jīng)銷商難以承擔的庫存壓力，并在此基礎(chǔ)上置方便物流運輸，且河南酒水消費體量較大，三家批發(fā)市場中百榮最大。為什么會出現(xiàn)批發(fā)市場？本質(zhì)是渠道供需匹配不精準。批發(fā)市場起到市公司統(tǒng)購統(tǒng)銷是當時的主流。后續(xù)隨著名酒價格管制放開，酒類銷售逐漸走向市場化，白酒行業(yè)迎來大流通時代。由于酒廠銷售能力與需求增長的實的流通渠道建設(shè)則需要經(jīng)銷商遵守廠家的費用規(guī)則，那些不能讓費用有效落地的經(jīng)銷商就無形中擾亂了市場秩序，貨物便流向了批發(fā)市場。通過批發(fā)市場的周轉(zhuǎn)與分銷，貨物最終流向有需求的地方，由此實現(xiàn)市場調(diào)節(jié)作用。批發(fā)市場對白酒流通的影響與解決途徑。由于市場秩序被擾亂，終端開格，遵守規(guī)則的經(jīng)銷商也很難按廠家的要求出價，因而出現(xiàn)低渠道的精細管理與查處力度。一方面，我們可以看到扁平化是渠道深耕的主旋律，既然大型經(jīng)銷商的能力圈終有邊界，不如將市場分們也看到數(shù)字化運用的趨勢，實現(xiàn)貨物流向的可視化，掌控每個經(jīng)銷商、品依然有很大差距，當前的手段也尚處精細化管理的初期，如何解決需求錯配問題仍然是廠家要研究的課題。食品飲料投資評級上次評級看好看好信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD馬信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北向資金累計凈買入19164.0億元，周成交凈賣出3.5億t跌環(huán)比下跌52.4%。請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露21市場行情回顧 4 1.2資金流向：北向資金流出增加，食品飲料凈買入排名第三十一位 52個股行情回顧及經(jīng)營更新 9 3風險提示 14表目錄 6：SW食品飲料三級子行業(yè)周成交金額環(huán)比變化 5 p p 圖14：北向資金持股市值占流通A股比例Top10正/負變化個股(截止日為2023年6月23 2 3 4請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露3市盈率。WA況資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心A股主要指數(shù)成交額環(huán)比變化資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露4資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心SW圖6：SW食品飲料三級子行業(yè)周成交金額環(huán)比變化資料來源：資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心一凈前一周凈買入24.27億元。資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心入資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露5資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心SW業(yè)北向資金凈買入資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心從北向資金買入的食飲個股來看，外資青睞于各個子行業(yè)的核心資產(chǎn)。其中貴州茅臺持股龍AToppct、t 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露6資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心金Top10增/減持食飲個股(截止日為2023資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心圖14：北向資金持股市值占流通A股比例Top10正/負變化個資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露7表1：近十個交易日重點食飲個股北向資金變動情況貴州茅臺五糧液瀘州老窖山西汾酒酒鬼酒水井坊洋河股份今世緣古井貢酒口子窖迎駕貢酒青島啤酒重慶啤酒伊利股份海天味業(yè)中炬高新安琪酵母涪陵榨菜請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露8資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心2個股行情回顧及經(jīng)營更新ASWpct資料來源：資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露9普茅整件批普茅散裝批普五批價水晶劍品味舍得井臺郎20君品習酒資料來源：信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露10A啤酒股份下跌4.2%，周成交額環(huán)比下跌42.7%；華潤啤酒下跌8.1%，周成交額環(huán)比下跌圖17：A股啤酒板塊及重點個股周漲跌幅資料來源：資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心圖18：A股啤酒板塊及重點個股周成交金額環(huán)比資料來源：資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心：港股啤酒板塊及重點個股周成交金額環(huán)比資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露11圖22：乳品板塊及重點個股成交金額環(huán)比資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心及重點個股成交金額環(huán)比資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心A回落。要受宏觀環(huán)境及消費板塊市場情緒影響，部分標的回調(diào)較多主要系前期相對堅挺，這周有所回請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露12圖25：休閑食品板塊及重點個股漲跌幅圖26：休閑食品板塊及重點個股成交金額資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心A資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心會A請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露13圖30：調(diào)味品板塊及重點個股成交額環(huán)比資料來源：資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心食品安全風險消費復(fù)蘇不及預(yù)期原材料價格波動請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露14隊簡介對高端白酒有自己的獨到見解。擅長根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)和市場動作推演酒企未來的市場策請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露15負責本報告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨立、客觀地出具本報告；本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師本人的研究觀點；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點直接或間接相關(guān)。信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告由信達證券制作并發(fā)布。本報告是針對與信達證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權(quán)利與義務(wù)均有嚴格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶?？蛻魬?yīng)當認識到有關(guān)本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準確性和完整性。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會出現(xiàn)不同程度的波動，涉及證券或投資標的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時期，或因使用不同假設(shè)和標準，采用不同觀點和分析方法，致使信達證券發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告，對此信達證券可不發(fā)出特別通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或及推測僅供參考，并非作為或被視為出售或購買證