宏觀經濟政策課件

1第七講宏觀經濟政策上一講分析了AD-AS模型。由于在短期內，國民收入波動的主要原因來自需求方面，所以，IS-LM模型是西方宏觀經濟政策分析的理論基礎。本講在上一講基礎上，從實踐和理論兩方面闡述西方宏觀經濟政策的作用和效果。

2第七講宏觀經濟政策7.1宏觀經濟政策目標7.2財政政策及其效果7.3貨幣政策及其效果7.4兩種政策的混合使用及其乘數7.5博弈論在宏觀經濟政策中的運用7.6關于總需求管理政策的爭論7.7供給管理的政策7.8目前宏觀經濟學的共識

3（1）經濟持續(xù)均衡增長:GDP增長率（2）充分就業(yè)：失業(yè)率（3）價格穩(wěn)定：通脹率（4）國際收支平衡：匯率四大目標不可能同時實現，存在兩難選擇7.1宏觀經濟政策目標宏觀經濟政策的作用和影響

4

（1）財政政策

財政政策是政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入的政策。變動稅收是指改變稅率和稅率結構。變動政府支出指改變政府對商品與勞務的購買支出以及轉移支付。

（2）貨幣政策

貨幣政策是貨幣當局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調節(jié)總需求的政策。

財政政策和貨幣政策的影響

5政策種類對利率的影響對消費的影響對投資的影響對GDP的影響財政政策（減少所得稅）上升增加減少增加財政政策（增加政府開支，包括政府購買和轉移支付）上升增加減少增加財政政策（投資津貼）上升增加增加增加貨幣政策（擴大貨幣供給）下降增加增加增加

67.2財政政策及其效果國家財政政府收入政府支出稅收公債政府購買

G轉移支付

Tr流轉稅所得稅財產稅短期中期長期比例稅ty（t稅率）定量稅t（t數量）5年＜t≤40年3月≤t≤1年1年＜t≤5年按課稅對象分為按計算方法分為

7

稅收是政府收入中最主要部分，是國家為了實現其職能，按照法律規(guī)定的標準，強制地、無償地取得財政收入的一種手段。

政府的收入企業(yè)繳納的稅種主要有增值稅、消費稅、營業(yè)稅和企業(yè)所得稅.（2008～2012年）增值稅：一般納稅人的基本稅率17%；石油液化氣、天然氣、化肥、農藥、農機等稅率13%。營業(yè)稅：交通運輸、建筑、郵電通信業(yè)稅率3%；金融保險業(yè)稅率5%；服務業(yè)稅率5%。企業(yè)所得稅：一般企業(yè)稅率為25%；小型微利企業(yè)稅率20%；高新技術企業(yè)稅率15%。

8公債與赤字預算赤字的累積稱為政府債務。政府彌補赤字的途徑有：1.政府借債2.出售政府資產政府借債分為兩類：①向中央銀行借債（貨幣籌資）

→中央銀行增發(fā)貨幣或者說增發(fā)高能貨幣→引發(fā)通貨膨脹。②向國內公眾舉債（金融機構、企業(yè)和居民）和外國舉債（債務籌資）

債務籌資不增加基礎貨幣，不會立即引發(fā)通脹，但發(fā)債會引起利率上升，央行要穩(wěn)利率，就必須買進債券，從而增加貨幣供給。這樣預算赤字也可能引起通脹。

9政府支出

政府購買是指政府對物品和勞務的購買。如購買軍需品、機關用品、政府雇員報酬、公共項目所需的支出等都屬于政府的購買。是國民收入的一個組成部分。政府轉移支付是指政府在社會福利保險、社會貧困救濟和補助等方面的支出。不能算作國民收入的組成部分。

10自動穩(wěn)壓與斟酌使用1.自動穩(wěn)定器(內在穩(wěn)定器)自動穩(wěn)定器:經濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干預國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。

內在穩(wěn)定器經濟波動的第一道防線。財政制度自動抑制經濟波動主動調節(jié)（反經濟周期）

11自動穩(wěn)定經濟的功能主要通過三項制度得到發(fā)揮

一是政府稅收的自動變化在經濟蕭條時期，個人收入減少，政府稅收會自動減少，雖然蕭條時期的消費下降，但會下降得少一些。反之，在經濟繁榮（經濟過熱）時期，個人收入增加，政府稅收會自動增加‥二是政府支出(轉移支付)的自動變化在經濟蕭條時期，由于失業(yè)人數增加，政府轉移支付會自動增加，使得人們的可支配收入會相對增加一些，起到抑制經濟蕭條的作用。三是農產品價格維持制度在經濟蕭條時期，農產品價格下降，政府按支持價格收購農產品，使農民收入和消費維持在一定水平上，不會因國民收入水平的降低而減少太多。

12

斟酌使用的財政政策財政政策“逆經濟風向行事”經濟蕭條時期，總需求小于總供給，經濟中存在失業(yè)，政府就要通過擴張性的財政政策（增加政府支出與減稅）來刺激總需求，以實現充分就業(yè)。經濟繁榮時期，總需求大于總供給，經濟中存在通貨膨脹，政府要通過緊縮性的財政政策（減少政府支出與增稅）來壓抑總需求，以實現物價穩(wěn)定。該政策的局限性：時滯；乘數大小難以確定；外在隨機因素干擾

13如何判斷財政政策是擴張的還是緊縮的？預算盈余：政府財政收入＞財政支出的余額。預算平衡：政府財政收入＝財政支出。預算赤字：政府財政收入＜財政支出的差額。實際預算盈余

分別表示稅率、既定的政府購買支出和政府轉移支付支出，用y表示國民收入。財政收入財政支出＝預算盈余與功能財政

14功能財政的思想功能財政:政府財政的積極政策是為了實現無通貨膨脹的充分就業(yè)。為實現這一目標，預算可以是盈余，也可以是赤字。否定了原有的平衡預算觀點功能財政思想認為財政預算的平衡、盈余或赤字都只是手段，實現無通貨膨脹的充分就業(yè)才是最終目標。①年度平衡預算：要求每個財政年度收支平衡。是20世紀30年代大危機以前普遍采用的財政政策原則。年度平衡預算→周期平衡預算→功能財政②周期性平衡預算：指政府收支在一個經濟周期(如5年)中保持平衡。某年赤字、某年盈余，以求整個經濟周期盈虧相抵。因此，當經濟中存在大量失業(yè)時，政府有責任增加政府支出和減少稅收，實現充分就業(yè)。即使原來存在預算赤字，政府也要執(zhí)行擴張性財政政策。反之則實行緊縮性財政政策。

15預算盈余變動的原因一是經濟情況本身的變動（市場）

經濟趨向繁榮會使盈余增加或赤字減少，如投資增加→y↑→BS↑經濟趨向衰退會使盈余減少或赤字增加，如投資減少→y↓→BS↓擴張性財政政策趨向增加赤字或減少盈余；如政府購買↑→BS↓緊縮性財政政策趨向增加盈余或減少赤字。如政府購買↓→BS↑二是財政政策的變動（政府政策）

BS的變動，可能有兩個方面的原因,

故不能用BS來判斷財政政策方向

16把收入水平固定在充分就業(yè)的水平上，準確判斷財政政策是擴張的還是緊縮的。1.如果充分就業(yè)的預算盈余減少了或者預算赤字增加了，就說明財政政策是擴張性的。反之則是緊縮的。2.以充分就業(yè)為目標確定預算規(guī)模從而確定財政政策。使政策制定者重視充分就業(yè)問題。

充分就業(yè)預算盈余的作用是既定利率下的產出增/減。如減稅、擴大政府支出、給私人投資津貼等，擴大了總支出和收入，IS曲線右移。yorEE'IS'ISy1擴張性財政政策：IS右移，產出y增加。財政政策如何移動IS曲線緊縮性財政政策：IS曲線左移，產出y減少。y2財政政策與擠出效應擠出效應：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資及消費的現象?LM不變，政府支出增加，既定利率下的IS右移，Y增加；Y增加，取決于Y的貨幣需求增加，M不變，利率r上升；利率上升導致Y的下降量y3-y2，稱之為“擠出效應”：[擠消費]支出增，物價漲，消費降；[擠投資]支出增，物價漲，M不變，即m減，L2減，債券價跌，利率升，私人投資降。

LM財政政策的擠出效應y1y2y3yIS1IS2r%△r短期內：由于存在貨幣幻覺，如果政府支出增加，引起物價水平P上漲，因名義工資未變，工人仍像物價未變時提供勞動。但此時實際工資已下降，→企業(yè)對勞動的需求增加，投資、就業(yè)和產量會增加。長期中：貨幣幻覺消失，工人要求漲工資。→企業(yè)勞動成本增加，投資、產量會下降。由于長期中經濟處于充分就業(yè)狀態(tài)，則此時會完全擠占私人投資和消費支出。

19E'Oy0y1y3r0r1yISIS'LMEE"r(平坦)(b)政策效果小r0y0y3y2r1yISIS'LMEE'E"r（陡峭）(a)政策效果大圖15-1財政政策效果因IS曲線而異LM曲線位置不變、IS曲線斜率變化對財政政策效果的影響IS陡峭，擠出效應越小，財政政策效果大IS平坦，擠出效應越大，財政政策效果小IS曲線越平緩,由公式可知d值越大，由i=e-dr可知：表明投資對利率變動的較敏感，利率變動一定幅度將引起投資i較大幅度的反向變動。此時政府采取擴張性的財政政策使國民收入y增加的同時，對貨幣的交易需求L1會增加，但M（L）不變，L2只能減少，利率r上升；而利率r的上升必將使投資i減幅更大，“擠出效應”較大，國民收入y增加的幅度較小。因此，IS曲線越平緩，實行擴張性財政政策時擠出效應就越大，被擠出的投資i就越多，國民收入y增加得越少，即財政政策效果越小。IS曲線越陡峭，可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r變動一定幅度將引起投資i較小幅度的反向變動（稱投資對利率變動的反應不為敏感）。投資i需求對利率r的彈性越小，政府支出增加產生的“擠出效應”較小，因而國民收入y增加得較多，財政政策效果較大。2223LM越平坦，擠出效應越小，收入對利率的變動反應幅度越大，擴張的財政政策效果越大。IS曲線斜率不變、LM曲線斜率變化對財政政策效果的影響LM曲線三個區(qū)域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越陡峭，擠出效應越大，收入對利率的變動幅度反應越小，擴張的財政政策效果越小。此時位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。r%由公式可知LM曲線較陡峭，表明貨幣投機需求的利率彈性h值越小，由L=ky-hr可知：此時政府采取擴張性的財政政策使國民收入y增加的同時，對貨幣的交易需求L1會增加，但M（L）不變，L2只能減少，利率r上升；但由于投機貨幣需求L2對利率r的反應不敏感，L2的小幅減少會引起利率r大幅上升，利率r上升得越多，對私人投資i擠占得就越多，“擠出效應”越大，導致了財政政策效果越小。同時，LM曲線越陡峭，貨幣交易需求的收入彈性k越大，一定的國民收入水平y(tǒng)提高所引起的貨幣交易需求L增加得越多，在貨幣供給量m不變的情況下，貨幣需求L增加得越多，利率r上升越高；利率r上升得越高，私人投資i減少得越多，國民收入y增加的就少，財政政策的效果就小。LM曲線越平坦，表示貨幣需求的利率彈性h越大，說明貨幣需求對利率的反應越敏感，當政府增加支出，即使通過發(fā)行公債向私人部門借了大量的貨幣，也不會使利率r上升許多，利率r上升得越小，對私人投資i產生的影響越小，擠出效應越小，當政府支出增加時，將會使國民收入增加許多，即財政政策效果較大。同時，LM曲線越平坦，貨幣需求的收入彈性k越小，在貨幣供給量m不變的情況下，一定的國民收入水平y(tǒng)提高所引起的貨幣需求L增加得越少，利率r就上升得越少，從而私人投資i減少得也越少，“擠出效應”則越小，國民收入y增加的就多，財政政策的效果就大。凱恩斯主義極端情況下的財政財政效果凱恩斯極端的財政政策情況IS1IS2LM1

LM2

r0IS垂直：投資需求的利率系數d為零，由i=e-dr可知；投資i不隨利率r變動而變動。無擠出效應。LM水平：貨幣需求的利率彈性h→∞，由m=L=ky-hr可知，貨幣供給量增加不會降低r和促進i，對于收入沒有作用。貨幣政策無效，財政政策非常有效。r%yy1y2LM為水平、IS為垂直政府支出在多大程度上擠占私人支出？因素利率擠出效應機制β＋＋β越大，邊際消費傾向越大，乘數越大，但利率提高的擠出效應也越大。d＋＋d越大，利率的較小變動引起投資的較大變動，擠出效應越大。h－－h(huán)越小，貨幣投機需求的較小變動引起利率較大變動，支出變動引起貨幣需求變動導致的利率變動更大，擠出效應越大。k+＋k越大，支出引起產出的變動會導致貨幣交易需求的更大變動，交易需求越多，投機需求就越少，利率越升，擠出效應越大。財政政策的局限性第一，時滯。

第二，不確定性。政府主要面臨兩個方面的不確定：乘數大小難以準確地確定；政策必須預測總需求水平通過財政政策作用達到預定目標究竟需要多少時間。

第三，外在的不可預測的隨機因素的干擾，也可能導致財政政策達不到預期結果。

第四，財政政策存在“擠出效應”。

28銀行的分類按照各種金融機構在金融體系中的地位、作用及業(yè)務性質劃分5.3貨幣政策及其效果30⑴商業(yè)銀行主要業(yè)務負債業(yè)務：吸收存款資產業(yè)務：放貸（makingloans）和投資中間業(yè)務：委托支付等事項⑵中央銀行主要職能①作為發(fā)行的銀行，發(fā)行國家的貨幣；②作為銀行的銀行，為商業(yè)銀行提供貸款、集中保管存款準備金，還為各商業(yè)銀行集中辦理全國的結算業(yè)務。③作為國家的銀行，代理國庫，為政府提供資金，代表政府與國外發(fā)生金融業(yè)務關系，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督、管理全國金融市場活動等等。31⑶政策性銀行：

政策性銀行，一般是指由政府設立，以貫徹國家產業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標的金融機構。⑷非銀行金融機構信托投資公司、財務公司、金融租賃公司、證券公司、證券交易所、保險公司、投資基金組織、典當行等。32存款創(chuàng)造和貨幣供給幾個基本概念1、活期存款：事先不用通知就可以隨時提取的銀行存款。2、存款準備金：銀行經常保留的供支付存款提取用的一定金額，稱為存款準備金。3、法定存款準備金：按照一個固定比例（大約10%左右）上交給中央銀行的準備金叫做法定存款準備金。4、法定存款準備金率（rd）：法定存款準備金占存款的固定比例叫做法定存款準備金率。33（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100貸80設備付80

（支票）80···活期存80活期存51.2設備設備貸64貸51.2銀行體系的派生存款原理活期存64存款創(chuàng)造含義。存款創(chuàng)造是一種金融現象：一筆存款在銀行體系內流轉，會轉化成數倍的銀行存款。存款創(chuàng)造的過程存款總和=100+80+64+51.2+····=100（1+0.8+0.82+0.83+····0.8n-1）=100/1-0.8=500從上式的推導可以看出，貨幣創(chuàng)造乘數=

34貨幣創(chuàng)造乘數的一般推導一般地，用D表示存款總和，用R表示原始存款，用rd表示法定準備金率，則有：35第一，商業(yè)銀行沒有超額儲備。即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準備金后全部放貸出去。⑴超額準備金（率）含義⑵考慮有超額準備金時，貨幣創(chuàng)造乘數公式為⑶當再貼現率上升時，貨幣創(chuàng)造乘數就會變小。第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進行。若客戶將得到的存款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現金，就會形成一種漏出，若以rc表示現金在存款中的比率，此時，貨幣創(chuàng)造乘數就為：貨幣創(chuàng)造乘數公式成立的前提條件36貨幣創(chuàng)造乘數的完整公式基礎貨幣H:存款擴張的基礎，包括流通中非銀行部門持有的現金Cu與商業(yè)銀行的存款準備金（包括法定準備金Rd與超額準備金Re）。由于基礎貨幣會派生出貨幣，又稱為高能貨幣或強力貨幣。

H=Cu+Rd+Re貨幣供給M：貨幣總供給是通貨（Cu）與活期存款（D）之和，即嚴格意義上的貨幣供給M1，即：M=Cu+D，則貨幣創(chuàng)造乘數：37前面公式僅把活期存款總和當作貨幣供給量，后面公式則是將活期存款和現金通貨合在一起當作貨幣供應量。貨幣供給主要取決于：貨幣創(chuàng)造乘數效應既可以呈正數多倍地放大，也可以呈負數多倍地縮小；這種多倍地放大與縮小只有通過一國的整個銀行體系才能做到。38公開市場業(yè)務。在金融市場上買進或賣出證券。主要是國庫券以及央票。再貼現政策。通過增減貼現貸款數量和利率，來影響貨幣供給量。法定準備金比率。通過提高和降低準備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量貨幣政策基本工具：三大法寶決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。屬于間接貨幣政策屬于直接貨幣政策，力度強、見效快通過影響利率來調節(jié)投資和產出39相機抉擇的貨幣政策擴張貨幣政策。經濟蕭條，總需求<總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。以刺激總需求，刺激經濟發(fā)展。緊縮貨幣政策。繁榮時期，總需求>總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價。防止經濟過度增長。擴張性貨幣政策工具：在公開市場上買進有價證券，降低再貼現率并放松貼現條件，降低法定準備率等。緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提高再貼現率并嚴格貼現條件，提高法定準備率等。貨幣政策操作方式和泰勒規(guī)則泰勒提出，中央銀行的貨幣政策應遵循以下規(guī)則：

如果真實利率、經濟增長率（從而就業(yè)率）和通脹率的關系遭到破壞，貨幣當局就應采取措施予以糾正：若通脹率高于目標值，中央銀行就應將名義利率設定為高于，以抑制通貨膨脹；若失業(yè)率高于自然失業(yè)率，中央銀行就應降低名義利率，以降低失業(yè)率。

40貨幣政策起作用的非利率途徑1.利率變動影響資產組合：利率較低時會使人們將財產轉移到股票（債券）上，依q理論，企業(yè)投資會增加。2.利率變動影響財富：較低利率使股票債券價格更高，人們感覺更富有，會消費更多。3.對準備金影響后的效應：如央行買進債券，出售債券者將貨幣存入銀行，則超額準備金會增加，增加的準備金可貸放給企業(yè)，一是為吸引企業(yè)貨款，貸款利率會下降；二是企業(yè)如用貸款買債券，則債券價格上升利率下降，企業(yè)投資會增加。4.通過匯率影響進出口中：如是浮動匯率，則利率下降，資金流出，本幣貶值，凈出口增加。如是固定匯率，為維持本幣不貶值，央行要賣出外幣回收本幣，擴張的貨幣政策會受影響。5.注重可利用的信貸規(guī)模：寬松的貨幣政策可給企業(yè)更多的貸款。

4142貨幣政策如何移動LM曲線

yyLM1LM2ISr%△r既定收入下的利率變動。貨幣供給增加，由于Ｐ不變，真實貨幣供應量Ｍ/Ｐ增加，這引起貨幣市場利率下降，ＬＭ曲線向下移動。43貨幣政策效果

貨幣政策效果y1y2yLM1LM2IS貨幣政策效果是指變動貨幣供給量對于總需求的影響。貨幣供給增加，人們在現行利率下擁有的貨幣比想要的多，于是存入銀行或買債券，銀行和賣債券愿給的利率會下降；下降的利率刺激計劃投資，投資增加，Y增加。r%44

貨幣政策效果因IS的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS曲線越陡峭，LM曲線移動對國民收入變動的影響就越小。IS曲線越平坦，LM曲線移動對國民收入變動的影響就越大；y2-y1<y3-y1r%LM曲線不變，IS曲線斜率變化對貨幣政策效果的影響45解釋：IS曲線越平緩，可知d值越大，由、i=e-dr可知：利率r變動一定幅度將引起投資i較大幅度的反向變動（稱投資對利率變動的反應較為敏感）。當貨幣供給量m的增加導致利率r下降時，投資i將增加更多，國民收入y水平將有較大幅度的提高，貨幣政策的效果就大。IS曲線越陡峭，可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r變動一定幅度將引起投資i較小幅度的反向變動（稱投資對利率變動的反應不為敏感）。當貨幣供給量m增加使LM曲線向右移動而導致利率r下降時，投資i不會增加更多，國民收入y增加就越小，即貨幣政策的效果越小。46IS斜率不變，LM曲線斜率不同對貨幣政策效果的影響

貨幣政策效果因LM的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4y2-y1<y4-y3r%LM平坦時，表示利率的變動會使貨幣需求變動更多，因此貨幣供給量的變動對利率變動的作用較小，貨幣政策對投資和國民收入造成的影響小；LM陡峭時，表示利率的變動會使貨幣需求變動更小，因此貨幣供給量的變動對利率變動的作用較大，貨幣政策對投資和國民收入造成的影響大。古典主義的極端情況LMIS′ISryoLM垂直，說明貨幣需求的利率彈性為0，利率高，持幣利息損失大，全部投機購買債券。此時，若政府支出增加而向私人部門發(fā)債，私人部門已無閑錢可借，除非公債利率上漲到高于投資預期收益率的水平。這樣，政府支出的任何增加都伴有私人投資的等量減少。同時IS水平，有完全的擠出效應，財政政策完全無效。①財政政策完全無效y0LMLM′ISryo△yIS水平，說明d→∞，采取擴張性貨幣政策，利率r稍有下降，i=e-dr，投資增加很多，→

y增加多，貨幣政策完全有效。②貨幣政策十分有效原因之一:原因之二:y0垂直的LM曲線表明當貨幣需求的利率彈性h為零，由L2=-hr為零可知，不論r如何變化，人們不會對利率r的變動作出任何反應，即人們沒有對貨幣的投機需求。因此，增加的貨幣供給會被人們全部用來增加交易需求，為此，國民收入y必須大大增加。49貨幣政策的局限性第一，在通貨膨脹時期實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果就不明顯。第二，從貨幣市場均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率進而對于經濟運行產生影響的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。如果這一前提并不存在，貨幣供給變動對于經濟的影響就要打折扣。第三，貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效果。貨幣從投放到產生效果有一個時間差。第四，在開放的經濟中，貨幣政策的效果還要因為資金在國際上流動而受到影響。如緊貨幣政策致利率上升，外資流入，本幣升值，出口減少，總需求下降比封閉狀態(tài)更大。50單獨使用，會引起利率大起大落；而搭配使用，能實現利率穩(wěn)定的充分就業(yè)下的收入。初始點E0

，收入低為克服蕭條，達充分就業(yè)，實行擴張性財政政策，IS右移；兩種辦法都可使收入增加。但會使利率大幅度變化。實行擴張性貨幣政策，LM下移。5.4兩種政策的混合使用及其乘數財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1財政政策和貨幣政策混合使用的政策效應政策混合產出y利率r1擴張性財政政策、緊縮性貨幣政策不確定

上升2緊縮性財政政策、緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮性財政政策、擴張性貨幣政策不確定下降4擴張性財政政策、擴張性貨幣政策增加不確定1蕭條，但不嚴重:滯脹３通脹，但不嚴重:微脹２嚴重通貨膨脹:過熱４嚴重經濟蕭條:過冷yryyyrrrIS0LM0IS1LM152所謂財政政策乘數是指實際貨幣供給量不變時，政府支出的變化能使國民收入變動多少。財政政策乘數對財政政策效果的影響從支出乘數表達式可以看出，當β、t、d、k既定時，h越大，LM曲線越平坦，支出乘數就越大，財政政策效果越大。當h→

時，LM曲線成為一條水平線，財政政策效果極大。相反，若h越小，支出乘數也越小，財政政策效果就越小。同樣，若其他參數不變，d越大，即投資需求的利率彈性越大，IS曲線越平坦，財政政策乘數越小，即財政政策效果也越小。同時，邊際消費傾向β，邊際稅率t以及貨幣需求的收入彈性k這些參數的大小，同樣會影響財政政策乘數，影響財政政策效果。

53貨幣政策乘數對貨幣政策效果的影響貨幣政策乘數是指，在IS曲線不變或者說產品市場均衡狀況不變時，實際貨幣供給量的變化能使均衡的國民收入實際變動多少。從貨幣政策乘數表達式可以看出，當β、t、d、k既定時，h越大，LM曲線越平坦，則貨幣政策乘數就越小，貨幣政策效果越小。當h→

時，LM曲線成為一條水平線，貨幣政策效果為零。相反，若h越小，貨幣政策乘數越大，貨幣政策效果越大。同樣，若其他參數不變，d越大，IS曲線越平坦，貨幣政策乘數就越大，即貨幣政策效果也越大。同時，邊際消費傾向β，邊際稅率t以及貨幣需求的收入彈性k這些參數的大小，同樣會影響貨幣政策乘數，影響貨幣政策效果。7.5博弈論在宏觀經濟政策中的應用

宏觀經濟政策的一個重要特點是時間不一致性。

時間不一致性也稱為動態(tài)不一致性，指決策者提前宣布政策以影響私人決策者的預期，然后在這些預期形成并發(fā)生作用后又采用不同政策的傾向。決策者違背自己以前做出的宣言，主要是由于決策者有改變政策，不履行諾言的激勵。

547.6關于總需求管理政策的爭論1．要不要干預

凱恩斯主義經濟學家主張采用政策來穩(wěn)定經濟。但是，一些經濟學家認為，經濟波動的根源是外生因素的干擾，社會經濟本身會適應這些干擾，市場會對經濟環(huán)境的變化提供良好的解決辦法。他們認為，政府干預政策不但在很大程度上無效，反而還能帶來一些壞處。理由主要有：

（1）政府預測能力有限。

（2）政策的時滯。