固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資的分析框架和審查要點(diǎn)課件

ICBC固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資的分析框架和審查要點(diǎn)信用審批部劉元慶2010年11月目錄第一部分:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述第二部分:固定資產(chǎn)貸款的分析框架與審查要點(diǎn)第三部分:項(xiàng)目融資的審查要點(diǎn)與案例分析

第一部分:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述

導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述一、固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資的概念為加強(qiáng)固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，2009年07月，銀監(jiān)會(huì)相繼發(fā)布了《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》和《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》。固定資產(chǎn)貸款，是指貸款人向企（事）業(yè)法人或國(guó)家規(guī)定可以作為借款人的其他組織發(fā)放的，用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款?！肮潭ㄙY產(chǎn)投資”沿用了國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門的口徑，包括:基本建設(shè)投資更新改造投資房地產(chǎn)開發(fā)投資其他固定資產(chǎn)投資導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述項(xiàng)目融資，是指符合以下特征的貸款：

1、貸款用途通常是用于建造一個(gè)或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項(xiàng)目或其他項(xiàng)目，包括對(duì)在建或已建項(xiàng)目的再融資。

2、借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目或?yàn)樵擁?xiàng)目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)或融資的既有企事業(yè)法人。

3、還款資金來(lái)源主要依賴該項(xiàng)目產(chǎn)生的銷售收入、補(bǔ)貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來(lái)源。項(xiàng)目融資是固定資產(chǎn)貸款的一種，但因?yàn)樗鼰o(wú)追索或有限追索的特征，銀監(jiān)會(huì)這次又從固定資產(chǎn)貸款中分離出來(lái)。因此，固定資產(chǎn)貸款所要求的項(xiàng)目審批手續(xù)、資本金制度、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等，同樣適用于項(xiàng)目融資。導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述二、固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資是近10年商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述二、固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資是近年商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述三、固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資主要滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)流動(dòng)資金貸款（貿(mào)易融資）：主要滿足企業(yè)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。

1、針對(duì)交易環(huán)節(jié)的融資。

2、期限較短。

3、風(fēng)險(xiǎn)控制的要點(diǎn)是交易過(guò)程的物流、單據(jù)流和資金流。

4、具有自償性。固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資：主要滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。

1、針對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的融資。

2、期限較長(zhǎng)。

3、既要控制借款人的風(fēng)險(xiǎn)，又要控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

4、依靠資產(chǎn)（項(xiàng)目）創(chuàng)造的收益或借款人的綜合收益來(lái)進(jìn)行償還，具有較大的不確定性。導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述四、固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)固定資產(chǎn)投資本身是影響經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的主要因素。附件\附件1.ppt由于項(xiàng)目建設(shè)到產(chǎn)生效益的時(shí)間較長(zhǎng)，所以固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資的貸款期限一般也較長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)銀行通常對(duì)中長(zhǎng)期貸款是持有直到到期，造成固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資往往要跨越一個(gè)甚至多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。由于經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，往往導(dǎo)致項(xiàng)目效益也呈周期性波動(dòng)，從而使固定資產(chǎn)和項(xiàng)目融資的還款來(lái)源也呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的特點(diǎn)。導(dǎo)言:固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資概述五、固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資是最復(fù)雜的貸款品種影響固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目效益和償債能力的因素是復(fù)雜的。

1、宏觀因素：如經(jīng)濟(jì)周期、重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過(guò)剩、節(jié)能減排等。

2、微觀因素：如資金、技術(shù)、人才、管理等。

3、期限長(zhǎng)準(zhǔn)確預(yù)期項(xiàng)目未來(lái)的效益和償債能力往往是比較困難的。由于項(xiàng)目預(yù)期效益具有較大的不確定性，導(dǎo)致貸款判斷和決策的難度較大。固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資是最復(fù)雜的貸款品種。外部：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需要履行核準(zhǔn)、用地、環(huán)評(píng)等一系列審批手續(xù)。內(nèi)部：固定資產(chǎn)貸款和項(xiàng)目融資需要履行評(píng)估程序。

第二部分:固定資產(chǎn)貸款的分析框架與審查要點(diǎn)

固定資產(chǎn)貸款的分析框架1、股東是誰(shuí)？2、借款人具備償債能力嗎？3、項(xiàng)目情況如何？4、產(chǎn)品市場(chǎng)如何？6、融資方案安排合理嗎（包括金額/份額、期限、利率、用途、擔(dān)保條件和還款安排等）？5、貸款擔(dān)保條件如何？第一還款來(lái)源第二還款來(lái)源股東是誰(shuí)？股東是誰(shuí)？一、股東背景和實(shí)力如何？股東的實(shí)力主要體現(xiàn)在股東的行業(yè)地位、技術(shù)裝備水平、經(jīng)營(yíng)管理、資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、盈利水平和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)現(xiàn)能力等方面。了解股東的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和償債能力。了解股東的融資總量是否適度。股東過(guò)度融資會(huì)直接影響出資能力和擔(dān)保能力，間接影響借款人的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境。了解股東與集團(tuán)成員企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)占用及關(guān)聯(lián)擔(dān)保情況如何？了解股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)的信用記錄如何？了解股東在集團(tuán)整體中地位如何?是否為集團(tuán)的核心企業(yè)或從事核心業(yè)務(wù)。股東是誰(shuí)？二、股東的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)如何？股東的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)非常重要，俗稱“隔行如隔山”，股東進(jìn)入新行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大。股東的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)將會(huì)在技術(shù)工藝、生產(chǎn)組織、經(jīng)營(yíng)管理、人才儲(chǔ)備、原料來(lái)源和產(chǎn)品銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)等方面為借款人新建項(xiàng)目提供有力的支持和幫助。對(duì)股東實(shí)力弱、跨行業(yè)投資，出資人不具備行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目要從嚴(yán)審查，提高門檻。三、股東為借款人新建項(xiàng)目出資嗎？如果項(xiàng)目資本金來(lái)源于股東注資，則可以大大減輕借款人的籌資壓力和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，提高借款人償債能力。如果項(xiàng)目資本金來(lái)源于股東注資，那么還要重點(diǎn)考察股東的出資形式（實(shí)物出資、現(xiàn)金出資）、出資來(lái)源（利潤(rùn)、增發(fā)、變現(xiàn)資產(chǎn)或股權(quán)等）和出資能力等。股東是誰(shuí)？四、項(xiàng)目對(duì)股東重要嗎？核心業(yè)務(wù)長(zhǎng)期戰(zhàn)略項(xiàng)目對(duì)股東越重要，獲得股東支持的可能性就越大。出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，股東協(xié)調(diào)解決的可能性就越大。了解項(xiàng)目對(duì)股東是否具有重要戰(zhàn)略意義。股東是誰(shuí)？五、股東愿意為借款人的貸款提供擔(dān)保嗎？股東擔(dān)保雖然屬于關(guān)聯(lián)擔(dān)保，容易造成關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。但屬于下述情形時(shí)，股東擔(dān)保還是非常重要的：

1、借款人與股東在原料來(lái)源與產(chǎn)品銷售方面關(guān)聯(lián)交易頻繁，且關(guān)聯(lián)定價(jià)不夠公允。

2、借款人為項(xiàng)目公司。3、借款人還款能力欠佳（如“小企業(yè)大項(xiàng)目”）。4、借款人所在集團(tuán)財(cái)務(wù)集中管理，股東（通常是集團(tuán)本部）對(duì)下屬企業(yè)財(cái)務(wù)控制能力較強(qiáng)?？疾旃蓶|的擔(dān)保能力。股東是誰(shuí)？一、借款人審查在貸款審查中居于核心地位。借款人的綜合效益（包括現(xiàn)有效益及新建項(xiàng)目效益）,構(gòu)成固定資產(chǎn)貸款的第一還貸來(lái)源。第一還款來(lái)源是能否貸款的主要依據(jù)。借款人審查在貸款審查中居于核心地位。借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？二、借款人審查要重點(diǎn)關(guān)注的四個(gè)問(wèn)題

歸納起來(lái)，借款人審查主要要回答以下四個(gè)方面的問(wèn)題：企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)和收入規(guī)模）--現(xiàn)有融資規(guī)模--項(xiàng)目投資規(guī)模之間是否匹配？借款人的財(cái)務(wù)狀況和償還現(xiàn)有負(fù)債的能力如何？借款人具備建設(shè)新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)能力（出資能力和償還新增債務(wù)的能力）嗎？影響借款人未來(lái)償債能力的主要因素有哪些？借款人具備償債能力嗎？三、企業(yè)規(guī)模--現(xiàn)有融資規(guī)模--項(xiàng)目投資規(guī)模之間是否匹配？從上述三者關(guān)系中，大致判斷一個(gè)項(xiàng)目是否可行。企業(yè)規(guī)模--現(xiàn)有融資規(guī)模：判斷是否過(guò)度融資，過(guò)度融資的企業(yè)原則上不能再增加融資。企業(yè)規(guī)模--項(xiàng)目投資規(guī)模：判斷是“大企業(yè)、小項(xiàng)目”，“還是小企業(yè)、大項(xiàng)目”。除資本金由股東出資外，“小企業(yè)、大項(xiàng)目”原則上不能貸款?！百€項(xiàng)目”不符合商業(yè)銀行審慎經(jīng)營(yíng)的原則。附件\附件2.doc現(xiàn)有融資規(guī)模項(xiàng)目投資規(guī)模企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)規(guī)模和收入規(guī)模）四、從債權(quán)人的角度看企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力從債權(quán)人的角度分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，核心是看借款人的償債能力?？蓮囊韵滤膫€(gè)方面進(jìn)行分析：借款人具備償債能力嗎？

11財(cái)務(wù)分析的基本框架

趨勢(shì)1、財(cái)務(wù)總量2、財(cái)務(wù)質(zhì)量3、財(cái)務(wù)4、勾稽關(guān)系

量

.2收入利潤(rùn)總量.1資產(chǎn)負(fù)債總量2.1資產(chǎn)質(zhì)2.2收入質(zhì)量1、關(guān)于財(cái)務(wù)總量和結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)總量：是企業(yè)整體實(shí)力的主要表現(xiàn)形式，是從債權(quán)人角度分析企業(yè)財(cái)務(wù)的起點(diǎn)。（1）財(cái)務(wù)總量包括資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、收入、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量。重點(diǎn)關(guān)注：企業(yè)規(guī)?！F(xiàn)有融資余額是否匹配，大致判斷借款人償還現(xiàn)有債務(wù)的能力。（2）資產(chǎn)負(fù)債是時(shí)點(diǎn)數(shù)，盡可能取得最新數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：主要是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)、負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。重點(diǎn)關(guān)注：（1）資產(chǎn)負(fù)債率。從債權(quán)人的角度，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。對(duì)所有資產(chǎn)負(fù)債率高（超過(guò)70%）的借款人，都要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。（2）付息債務(wù)總量。付息負(fù)債越低越好，參考指標(biāo)：EBITDA/總付息負(fù)債要大于0.15。（3）流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)是否匹配，重點(diǎn)關(guān)注短貸長(zhǎng)用問(wèn)題。參考指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)資本/短期付息負(fù)債比率要大于0.2。（4）負(fù)債結(jié)構(gòu)如何，關(guān)注企業(yè)主要是依賴商業(yè)信用還是銀行信用。借款人具備償債能力嗎？2-1、關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量債務(wù)最終是需要依靠資產(chǎn)創(chuàng)造的收入（現(xiàn)金流量）來(lái)進(jìn)行償還的。如果資產(chǎn)質(zhì)量不高，其持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力是有限的。因此，要關(guān)注各資產(chǎn)科目的內(nèi)容和構(gòu)成,進(jìn)而評(píng)估資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)科目分析要遵循重要性原則。資產(chǎn)科目是時(shí)點(diǎn)數(shù)，最好不要在分析科目?jī)?nèi)容的同時(shí)分析變化趨勢(shì)。流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量：（1）貨幣資金(分析其中保證金的占比，并與應(yīng)付票據(jù)、項(xiàng)目出資額、短期債務(wù)等進(jìn)行對(duì)比分析)。（2）應(yīng)收款項(xiàng)（包括應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款等）的賬齡、主要交易對(duì)手及可回收程度。應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法收回是造成虛盈實(shí)虧的重要原因。（3）存貨內(nèi)容及結(jié)構(gòu)（原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）是否合理，尤其要關(guān)注產(chǎn)成品積壓情況。借款人具備償債能力嗎？長(zhǎng)期投資的質(zhì)量：長(zhǎng)期投資的收益如何？固定資產(chǎn)的質(zhì)量：固定資產(chǎn)是創(chuàng)造收入的主要承擔(dān)者，也是可供抵押資產(chǎn)的主要來(lái)源。因此，要了解企業(yè)固定資產(chǎn)的占比、成新率及其先進(jìn)程度如何？無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、其他非流動(dòng)資產(chǎn)：了解上述科目的規(guī)模及內(nèi)容，特別是要了解無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容、取得形式和支付對(duì)價(jià)情況。資產(chǎn)質(zhì)量最終歸結(jié)為資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，核心指標(biāo)是資產(chǎn)利潤(rùn)率。與同行業(yè)同類型企業(yè)相比，看借款人的資產(chǎn)利潤(rùn)率大致處于何種水平。借款人具備償債能力嗎？2-2、關(guān)于收入質(zhì)量借款人的銷售利潤(rùn)率如何？即企業(yè)的銷售收入在多大程度能夠形成利潤(rùn)。借款人的銷售收入有現(xiàn)金支持嗎？了解借款人經(jīng)營(yíng)創(chuàng)現(xiàn)能力如何？經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流可以滿足企業(yè)投資活動(dòng)和償還債務(wù)的需求嗎？借款人具備償債能力嗎？3、關(guān)于財(cái)務(wù)趨勢(shì)利潤(rùn)、收入與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間匹配嗎？資產(chǎn)增長(zhǎng)主要來(lái)源于債務(wù)還是權(quán)益的增長(zhǎng)？是否存在負(fù)債擴(kuò)張行為？關(guān)注異常變化科目及其原因

（1）短期內(nèi)應(yīng)收賬款大幅上升（2）短期內(nèi)長(zhǎng)、短期借款大幅增加（3）短期內(nèi)產(chǎn)成品大幅增加（4）短期內(nèi)其他應(yīng)收款大幅增加

……借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？4、關(guān)于勾稽關(guān)系銷售收入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入是否匹配？營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量差距是否過(guò)大？長(zhǎng)期投資與投資收益是否匹配（如果非投資性企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)自投資收益，則說(shuō)該企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題）？是否存在以銀行借款支持長(zhǎng)期投資的情況？長(zhǎng)、短期借款總額與財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出是否匹配？在建設(shè)工程的增加與長(zhǎng)期借款增加之間是否匹配？……借款人具備償債能力嗎？5、借款人存量融資情況如何？借款人融資總量（是否過(guò)度融資）、品種結(jié)構(gòu)（如項(xiàng)目貸款、流動(dòng)資金貸款、貿(mào)易融資、銀票、保函等，是否與經(jīng)營(yíng)實(shí)際是否相符）、期限分布（是否短貸長(zhǎng)用）、合同還款安排（是否集中到期，是否存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）擔(dān)保情況（特別關(guān)注抵（質(zhì)）押物在各行安排的合理性）與執(zhí)行利率,并將本筆貸款條件與存量貸款條件進(jìn)行比較，分析是否合理。借款人融資在各家銀行的分布情況如何？借款人及股東的主要合作銀行？在他行的評(píng)級(jí)授信情況如何？他行對(duì)借款人的信貸政策和態(tài)度如何（主要體現(xiàn)在利率和擔(dān)保條件方面）？我行貸款余額、占比、期限分布、合同還款安排及擔(dān)保情況。特別關(guān)注我行存量貸款同業(yè)占比的合理性及保障程度。關(guān)注借款人其他形式的付息債務(wù)（短券、中票、企業(yè)債、股東貸款、委托貸款和信托貸款等）、表外融資和或有負(fù)債情況。下列情況要特別謹(jǐn)慎:（1）負(fù)債擴(kuò)張，銀行融資快速增長(zhǎng)的企業(yè)；（2）貸款總量過(guò)大，或?qū)ν鈸?dān)保額度過(guò)大的企業(yè)；（3）我行同業(yè)占比過(guò)高的企業(yè)。6、借款人的資信情況如何？借款人在我行評(píng)級(jí)、授信情況及尚有可用授信空間情況。借款人在我行和他行的信用記錄情況。借款人關(guān)聯(lián)企業(yè)是否有違約記錄。借款人對(duì)外擔(dān)保情況及或有負(fù)債的質(zhì)量。借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？7、借款人能償還現(xiàn)有債務(wù)嗎（借款人是否過(guò)度融資）？由于債務(wù)最終是要靠資產(chǎn)或資產(chǎn)創(chuàng)造的收益或現(xiàn)金流量來(lái)進(jìn)行清償?shù)?，因此大致可從資產(chǎn)、收益及現(xiàn)金流的承受能力三個(gè)維度判斷借款人是否過(guò)度融資。下表為五項(xiàng)核心指標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)預(yù)警值。維度財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警值財(cái)務(wù)含義資本結(jié)構(gòu)承受能力凈資產(chǎn)/總付息負(fù)債小于1凈資產(chǎn)對(duì)付息負(fù)債的保障程度營(yíng)運(yùn)資本/短期付息負(fù)債小于0.2營(yíng)運(yùn)資本對(duì)付息債務(wù)的保障程度，也反映客戶的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益承受能力EBITDA/總付息負(fù)債小于0.15第一還款來(lái)源對(duì)付息債務(wù)的保障程度利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)小于0.05盈利能力對(duì)付息負(fù)債的保障程度現(xiàn)金流承受能力銷售收入/總付息負(fù)債小于1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入對(duì)付息負(fù)債的保障程度借款人具備償債能力嗎？當(dāng)融資與銷售收入等指標(biāo)不匹配時(shí)，還要注意企業(yè)是否有在建項(xiàng)目即將發(fā)揮效益。由于建設(shè)期原因，固定資產(chǎn)項(xiàng)目的銀行融資總是體現(xiàn)在當(dāng)期，而效益總是體現(xiàn)在后期的。從償債能力的角度分析，收入比利潤(rùn)重要。利潤(rùn)是比較容易調(diào)節(jié)的，而收入調(diào)節(jié)的難度要大一些。而且，企業(yè)財(cái)務(wù)總是具有一定靈活性的,銷售收入是企業(yè)理論上可支配的最大資金來(lái)源,從這個(gè)角度說(shuō),收入比利潤(rùn)重要。單個(gè)財(cái)務(wù)比率的分析本身沒(méi)有多大的意義。財(cái)務(wù)比率的有用性取決于分析者做出解釋的能力，以及由此發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)因素的能力。財(cái)務(wù)分析是企業(yè)分析的起點(diǎn)，但財(cái)務(wù)分析本身不能提供答案（不能以財(cái)務(wù)分析替代企業(yè)分析），作用在于發(fā)現(xiàn)線索和征兆。五、借款人具備建設(shè)新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)能力（出資能力和償還新增債務(wù)的能力）嗎？新建項(xiàng)目是企業(yè)重大資本支出行為,將會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，企業(yè)需要謹(jǐn)慎和量力而行。新建項(xiàng)目至少會(huì)從兩個(gè)方面增加借款人的財(cái)務(wù)壓力：新建項(xiàng)目一般需要借款人籌集資本金，會(huì)消耗借款人現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，將導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈條趨緊，也會(huì)削弱借款人對(duì)現(xiàn)有債務(wù)的償還能力。新建項(xiàng)目需要新增融資，會(huì)導(dǎo)致借款人融資總量的進(jìn)一步增加。盡管新建項(xiàng)目未來(lái)會(huì)創(chuàng)造新增的現(xiàn)金流量，但新建項(xiàng)目未來(lái)的效益具有較大的不確定性。如果新建項(xiàng)目的效益不足于覆蓋自身的債務(wù)，則需要以借款人的綜合效益還貸，將進(jìn)一步增加借款人的財(cái)務(wù)壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)。借款人具備償債能力嗎？借款人具備償債能力嗎？1、出資能力：（1）建設(shè)期內(nèi)借款人息稅折攤銷前收益（即EBITDA，理論上的第一還款來(lái)源）—

同期應(yīng)償還債務(wù)—同期對(duì)其他項(xiàng)目的出資（2）如果是“大企業(yè)、小項(xiàng)目”或出資額相對(duì)于借款人資產(chǎn)和收入規(guī)模很小，一般可定性認(rèn)為具備出資能力。2、綜合償債能力：綜合償債保證比，是指預(yù)測(cè)的借款人綜合自由現(xiàn)金流（項(xiàng)目現(xiàn)金流+借款人原有現(xiàn)金流）對(duì)一定期限內(nèi)所需償還債務(wù)的覆蓋程度。借款人綜合償債保證比=行業(yè)基準(zhǔn)期限（約定貸款期內(nèi)）借款人綜合可償債凈現(xiàn)金流/同期需償還的債務(wù)綜合可償債凈現(xiàn)金流=原有可償債凈現(xiàn)金流+項(xiàng)目新增可償債凈現(xiàn)金流原有可償債凈現(xiàn)金流=計(jì)算期內(nèi)借款人原有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的預(yù)期的凈現(xiàn)金流（）—本項(xiàng)目及其他在建項(xiàng)目自籌資金—其他可預(yù)見(jiàn)剛性支出。

（1）行業(yè)基準(zhǔn)期限下的綜合償債保證比（DSCRo－b）行業(yè)基準(zhǔn)期限下的綜合償債保證比主要用于比較同行業(yè)借款人之間償債能力的強(qiáng)弱。行業(yè)基準(zhǔn)期限下的綜合償債保證比越高，表明借款人償債能力相對(duì)越強(qiáng)。計(jì)算公式為：

式中：FCFOi（FreeCashFlowofObligor）為第i年借款人綜合自由現(xiàn)金流（息前稅后）；Tb為行業(yè)基準(zhǔn)期限；Dj為第j筆付息債務(wù)在同期所需償還本金。項(xiàng)目情況如何？項(xiàng)目情況如何？（2）申請(qǐng)（約定）期限下的綜合償債保證比（DSCRo－a）申請(qǐng)（約定）期限下的綜合償債保證比，主要用于評(píng)價(jià)在申請(qǐng)（約定）期限內(nèi)，借款人綜合自由現(xiàn)金流對(duì)所需償還債務(wù)的覆蓋程度，其計(jì)算公式為：式中：Ta為申請(qǐng)（約定）期限。該指標(biāo)在一定程度上反映了對(duì)借款人發(fā)展前景預(yù)測(cè)、償債能力估計(jì)的樂(lè)觀程度以及借款人申請(qǐng)（約定）貸款期限的合理性。

項(xiàng)目情況如何？（3）壓力情形下的綜合償債保證比（DSCRo－s）壓力情形下的綜合償債保證比是考察在行業(yè)基準(zhǔn)期限下，當(dāng)項(xiàng)目收入等關(guān)鍵因素發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，借款人各年息前稅后綜合自由現(xiàn)金流的累計(jì)凈現(xiàn)值對(duì)貸款本金的覆蓋程度，計(jì)算公式為：壓力情形定義為項(xiàng)目收入在預(yù)期水平的基礎(chǔ)上下降10~20%的情形，對(duì)于一般工業(yè)、公路、房地產(chǎn)等項(xiàng)目，下降幅度一般取20%，基礎(chǔ)設(shè)施類下降幅度一般取10%。另外，針對(duì)不同項(xiàng)目的具體情況，也可考察項(xiàng)目投資、成本、利率等其他敏感性參數(shù)在預(yù)期水平的基礎(chǔ)上向負(fù)面不利方向發(fā)生較大變動(dòng)時(shí)，償債保證比的變動(dòng)情況。六、哪些因素會(huì)影響借款人未來(lái)的償債能力？借款人未來(lái)的資本支出計(jì)劃，包括在建和擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模、自籌資金來(lái)源以及融資計(jì)劃。上市首發(fā)計(jì)劃及進(jìn)展；增發(fā)、再融資計(jì)劃及進(jìn)展?；蛴胸?fù)債的總量及質(zhì)量（執(zhí)行擔(dān)保將迅速惡化借款人財(cái)務(wù)狀況）。借款人財(cái)務(wù)管理模式的變化（如子公司分散融資變更為集團(tuán)統(tǒng)借統(tǒng)還；或收支兩條線，資金統(tǒng)一上收集團(tuán)財(cái)務(wù)中心管理，但貸款還反映在子公司，因此，集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況將對(duì)借款人貸款償還產(chǎn)生重大影響）。借款人所在集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況、履約能力、信用狀況和融資能力。集團(tuán)及借款人的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃?！杩钊司邆鋬攤芰?？項(xiàng)目審查需要關(guān)注的主要方面一、審批手續(xù)齊備嗎？二、項(xiàng)目建設(shè)條件具備嗎？三、項(xiàng)目投融資總額與借款人/股東財(cái)務(wù)能力匹配嗎？四、項(xiàng)目單位投資合理嗎？五、項(xiàng)目資本金比例合適嗎？六、資本金來(lái)源落實(shí)嗎？七、項(xiàng)目所需要他行貸款落實(shí)嗎？八、項(xiàng)目效益和還貸能力如何？項(xiàng)目情況如何？一、

項(xiàng)目的審批手續(xù)齊備嗎？審批手續(xù)土地審批環(huán)評(píng)審批項(xiàng)目核準(zhǔn)……項(xiàng)目情況如何？（一）關(guān)注項(xiàng)目審批/核準(zhǔn)/備案手續(xù)的合規(guī)性根據(jù)2004年《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，對(duì)于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。政府僅對(duì)重大項(xiàng)目和限制類項(xiàng)目從維護(hù)社會(huì)公共利益角度進(jìn)行核準(zhǔn)，其他項(xiàng)目無(wú)論規(guī)模大小，均改為備案制。1、關(guān)于項(xiàng)目的核準(zhǔn)或備案手續(xù)項(xiàng)目是否已經(jīng)有權(quán)部門核準(zhǔn)，并已取得核準(zhǔn)文件。核準(zhǔn)機(jī)關(guān)是否具有相應(yīng)的核準(zhǔn)權(quán)限，是否存在違規(guī)越權(quán)核準(zhǔn)的問(wèn)題。關(guān)于核準(zhǔn)權(quán)限，目前最主要的參考文獻(xiàn)是國(guó)發(fā)[2004]20號(hào)文。是否存在拆分核準(zhǔn)或備案的問(wèn)題。即本應(yīng)報(bào)上級(jí)投資主管部門核準(zhǔn)的項(xiàng)目，通過(guò)人為拆分成若干個(gè)子項(xiàng)目的方式，在本級(jí)投資主管部門的權(quán)限履行了核準(zhǔn)或備案手續(xù)。這種情況是違規(guī)核準(zhǔn)的主要形式。是否存在以備案替代核準(zhǔn)的情形，即本應(yīng)履行核準(zhǔn)手續(xù)的項(xiàng)目，借款人僅履行了備案手續(xù)。項(xiàng)目情況如何？2、關(guān)于項(xiàng)目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的層級(jí)一般認(rèn)為，國(guó)家投資主管部門核準(zhǔn)的項(xiàng)目權(quán)威性是最高的，而由省、市投資主管部門核準(zhǔn)或備案的項(xiàng)目，則要重點(diǎn)關(guān)注核準(zhǔn)或備案機(jī)關(guān)是否具備相應(yīng)的權(quán)限，是否存在違規(guī)或越權(quán)核準(zhǔn)和備案的問(wèn)題。對(duì)于投資總額大，但核準(zhǔn)機(jī)關(guān)層級(jí)較低的項(xiàng)目，尤其要關(guān)注核準(zhǔn)手續(xù)的合規(guī)性問(wèn)題。3、關(guān)于項(xiàng)目核準(zhǔn)后又變更項(xiàng)目建設(shè)方案和投融資總額的問(wèn)題銀行重點(diǎn)要關(guān)注項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模(產(chǎn)能)是否發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化。比如：氧化鋁項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模(產(chǎn)能)從年產(chǎn)80萬(wàn)噸增加到年產(chǎn)120萬(wàn)噸，則是建設(shè)規(guī)模發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化，需要重新履行核準(zhǔn)手續(xù)。但如果僅僅是項(xiàng)目部分設(shè)備原計(jì)劃從國(guó)外進(jìn)口的現(xiàn)在改為采用國(guó)產(chǎn)設(shè)備，對(duì)項(xiàng)目的最終產(chǎn)能沒(méi)有影響，則無(wú)需再履行核準(zhǔn)程序。建設(shè)規(guī)模變化必然導(dǎo)致項(xiàng)目總投資及籌資方案發(fā)生變化。銀行要重點(diǎn)關(guān)注總投資變化幅度、原因及其合理性，總投資增加部分的資本金來(lái)源和債務(wù)融資的落實(shí)情況，并評(píng)估銀行增加貸款的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目情況如何？4、關(guān)于項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)方案超過(guò)核準(zhǔn)范圍的問(wèn)題

從表面看，此類項(xiàng)目的相關(guān)核準(zhǔn)手續(xù)齊備，但企業(yè)在實(shí)際建設(shè)中，項(xiàng)目實(shí)施方案卻超出了核準(zhǔn)的范圍。比如部分鋼鐵企業(yè)借環(huán)保搬遷和節(jié)能減排名義實(shí)施的項(xiàng)目，在省級(jí)投資主管部門取得了相關(guān)核準(zhǔn)手續(xù)，但在實(shí)際實(shí)施的過(guò)程中卻增加了鋼鐵的產(chǎn)能。根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，凡是涉及新增鋼鐵產(chǎn)能的項(xiàng)目，均需要報(bào)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)。企業(yè)上述做法實(shí)際上是為規(guī)避上報(bào)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)，政策風(fēng)險(xiǎn)大，銀行不能對(duì)此類項(xiàng)目審批發(fā)放貸款。附件\附件3.ppt5、其他需要關(guān)注的問(wèn)題核準(zhǔn)后長(zhǎng)期未開工的項(xiàng)目。銀行要關(guān)注此類項(xiàng)目核準(zhǔn)后長(zhǎng)期未能開工的原因，原核準(zhǔn)手續(xù)是否仍有效，項(xiàng)目建設(shè)條件、項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)形勢(shì)以及項(xiàng)目總投資和籌資方案等是否發(fā)生了重大變化。整體核準(zhǔn)的項(xiàng)目中，涉及個(gè)別子項(xiàng)目越權(quán)核準(zhǔn)的問(wèn)題。為規(guī)避環(huán)評(píng)等審批手續(xù)拆分項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)的問(wèn)題。項(xiàng)目情況如何？附件：有關(guān)項(xiàng)目審批/核準(zhǔn)/備案的參考文件

1、《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》及附件《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄（2004年本）》(國(guó)發(fā)[2004]20號(hào)文,2004年7月25日正式頒布）。

2、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》(國(guó)家發(fā)改委2005年第40號(hào)令)。

3、《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》（[國(guó)發(fā)2005]40號(hào)）。

4、《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》及附件《禁止外商投資產(chǎn)業(yè)目錄

》（2002年3月11日）。

5、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》及附件《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》（2004年4月中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)）。

6、《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整遏制高耗能行業(yè)再度盲目擴(kuò)張的緊急通知》（發(fā)改運(yùn)行[2007]933號(hào)，國(guó)家發(fā)展改革委2007年4月29日發(fā)布）。

7、《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》（國(guó)發(fā)[2007]15號(hào)，國(guó)務(wù)院2007年06月03日發(fā)布）。

8、《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)的通知（國(guó)發(fā)〔2009〕38號(hào)）》。項(xiàng)目情況如何？（二）關(guān)注項(xiàng)目環(huán)保審批手續(xù)的合規(guī)性1、我國(guó)節(jié)能減排壓力很重，已成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的突出問(wèn)題。環(huán)保問(wèn)題是政策性很強(qiáng)的問(wèn)題，信貸審查應(yīng)高度關(guān)注環(huán)保審批手續(xù)的合規(guī)性。2、重點(diǎn)關(guān)注:(1)項(xiàng)目環(huán)評(píng)是否經(jīng)有權(quán)部門審批;(2)批準(zhǔn)機(jī)關(guān)是否具有相應(yīng)權(quán)限，是否存在違規(guī)越權(quán)審批問(wèn)題;(3)是否存在拆分項(xiàng)目以規(guī)避環(huán)評(píng)審批權(quán)限問(wèn)題;(4)關(guān)注借款人是否在環(huán)保黑名單上，在環(huán)保方面是否有不良記錄。3、環(huán)境保護(hù)部令第5號(hào),國(guó)家對(duì)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)實(shí)行分級(jí)審批制度。（1）環(huán)評(píng)審批權(quán)限大致跟項(xiàng)目審批、核準(zhǔn)、備案的權(quán)限一致，但對(duì)一些高污染項(xiàng)目上收審批權(quán)限。（2）跨省區(qū)的項(xiàng)目和國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)和備案的項(xiàng)目由環(huán)保部審批。4、要特別關(guān)注環(huán)境敏感行業(yè)項(xiàng)目貸款的環(huán)保問(wèn)題，如有色金屬開采及治煉、制漿、造紙、化工、印染、焦炭、電石、味精等。附件\附件4.doc5、根據(jù)原國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局令第29號(hào)，須核準(zhǔn)的項(xiàng)目在報(bào)批可研報(bào)告前取得環(huán)評(píng)報(bào)告；備案的項(xiàng)目可在備案后開工前報(bào)批環(huán)評(píng)報(bào)告。6、保證人的環(huán)保要求也要達(dá)標(biāo)。項(xiàng)目情況如何？附件：有關(guān)環(huán)保審批的參考文件1、《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件分級(jí)審批規(guī)定》,(中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)部令第5號(hào)，自2009年3月1日起施行)2、《環(huán)境保護(hù)部直接審批環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件的建設(shè)項(xiàng)目目錄（2009年本）》及《環(huán)境保護(hù)部委托省級(jí)環(huán)境保護(hù)部門審批環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件的建設(shè)項(xiàng)目目錄（2009年本）》（環(huán)境保護(hù)部公告2009年第7號(hào)，自2009年3月1日起實(shí)施。）3、《環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》（2002年第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第30次會(huì)議正式通過(guò)，自2003年9月1日起施行）。

4、《國(guó)務(wù)院關(guān)于落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的決定》（國(guó)發(fā)〔2005〕39號(hào)）5、國(guó)家環(huán)?？偩帧蛾P(guān)于加強(qiáng)環(huán)保審批從嚴(yán)控制新開工項(xiàng)目的通知》（環(huán)辦函〔2006〕394號(hào)）。6、銀監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于防范和控制高耗能高污染行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2007]161號(hào)）。7、國(guó)家環(huán)?？偩帧⑷嗣胥y行和銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》（環(huán)發(fā)[2007]108號(hào)）。項(xiàng)目情況如何？（三）關(guān)注用地審批手續(xù)的合規(guī)性1、土地資源的稀缺性決定了國(guó)家建設(shè)過(guò)程中必須加強(qiáng)對(duì)土地的審批，土地供應(yīng)和銀行信貸是國(guó)家宏觀的兩個(gè)重要工具。2、重點(diǎn)核實(shí)：項(xiàng)目是否取得用地預(yù)審文件等批復(fù)文件,在企業(yè)現(xiàn)有廠區(qū)建設(shè)的項(xiàng)目,看土地的權(quán)屬是否清晰明確。3、只有建設(shè)用地才可能進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。對(duì)于農(nóng)民集體所有的非建設(shè)用地，變更為建設(shè)用地,一般需走兩個(gè)程序：（1）辦理征收手續(xù):農(nóng)民集體所有--國(guó)家所有，（2）辦理農(nóng)用地轉(zhuǎn)用審批手續(xù):將農(nóng)用地/未利用地--建設(shè)用地。4、以下范圍征地需報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)：（1）征收基本農(nóng)田；（2）征收基本農(nóng)田以外的耕地超過(guò)三十五公頃；（3）征收其他土地超過(guò)七十公頃的。5、項(xiàng)目用地預(yù)審權(quán)跟項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限走。預(yù)審在先，核準(zhǔn)在后。根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審管理辦法》（國(guó)土資源部令2004第27號(hào)）規(guī)定：“需核準(zhǔn)和備案的建設(shè)項(xiàng)目，由與核準(zhǔn)、備案機(jī)關(guān)同級(jí)的國(guó)土資源管理部門預(yù)審”。項(xiàng)目情況如何？附件：有關(guān)用地審批手續(xù)的參考文件1、《中華人民共和國(guó)土地管理法》2、《中華人民共和國(guó)土地管理法實(shí)施條例》3、《中華人民共和國(guó)城市房地產(chǎn)管理法》4、《中華人民共和國(guó)城市規(guī)劃法》5、《建設(shè)用地審查報(bào)批管理辦法》6、《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審管理辦法》7、《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》8、《中華人民共和國(guó)城鎮(zhèn)國(guó)有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例》。9、國(guó)土資源部《關(guān)于調(diào)整報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)城市建設(shè)用地審批方式有關(guān)問(wèn)題的通知（國(guó)土資發(fā)[2006]）320號(hào)）。10、《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)土地調(diào)控有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)〔2006〕31號(hào)）。11、國(guó)土資源部《關(guān)于發(fā)布實(shí)施<限制用地項(xiàng)目目錄（2006年本）>和<禁止用地項(xiàng)目目錄（2006年本）》的通知>》(國(guó)土資發(fā)〔2006〕296號(hào))。12、國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范新開工項(xiàng)目管理的通知（國(guó)辦發(fā)〔2007〕64號(hào)）。項(xiàng)目情況如何？二、項(xiàng)目的建設(shè)條件具備嗎？1、了解項(xiàng)目建設(shè)的背景及必要性。2、了解項(xiàng)目建設(shè)的內(nèi)容、規(guī)模及產(chǎn)品方案。3、了解項(xiàng)目采用的工藝技術(shù)是否符合國(guó)家相關(guān)的規(guī)定，項(xiàng)目采用的工藝技術(shù)是否成熟、可靠？新工藝技術(shù)是否經(jīng)過(guò)權(quán)威專業(yè)部門論證？4、關(guān)注項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)條件。建設(shè)用地及項(xiàng)目所需的水、電、汽供應(yīng)是否落實(shí)？交通設(shè)施能否滿足建設(shè)需要？5、關(guān)注項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)程。了解項(xiàng)目的開工時(shí)間，是新開工項(xiàng)目還是續(xù)建項(xiàng)目，新開工項(xiàng)目是否符合國(guó)家有關(guān)新開工項(xiàng)目的有關(guān)規(guī)定，了解項(xiàng)目工程的形象進(jìn)度、實(shí)際完成投資情況以及兩者之間是否匹配，了解項(xiàng)目建設(shè)期、計(jì)劃投產(chǎn)期和分年度達(dá)產(chǎn)計(jì)劃情況。6、特別關(guān)注截至目前項(xiàng)目實(shí)際完成投資情況及資金來(lái)源結(jié)構(gòu)（包括資本金、銀行貸款和工程欠款情況），判斷項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、資本金到位風(fēng)險(xiǎn)和銀行融資落實(shí)情況。項(xiàng)目情況如何？三、項(xiàng)目投（融）資規(guī)模與借款人（股東）財(cái)務(wù)能力匹配嗎？從項(xiàng)目投（融）資規(guī)模與借款人（股東）規(guī)模比較的角度，看是“大企業(yè)小項(xiàng)目”還是“小企業(yè)大項(xiàng)目”，判斷借款人（股東）的財(cái)務(wù)承受能力，以及項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模的合理性。四、項(xiàng)目單位投資合理嗎？1、與同等規(guī)模項(xiàng)目總投資比較，看單位投資合理嗎？有無(wú)通過(guò)人為擴(kuò)大總投資，套取銀行信用，減少自籌行為。2、在其他條件不變的情況下，項(xiàng)目單位投資節(jié)省對(duì)提高項(xiàng)目?jī)攤芰哂兄匾饬x。單位投資節(jié)省提高了項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率（即實(shí)現(xiàn)同樣的利潤(rùn)只需要更少的投資），也提高了銷售利潤(rùn)率（單位收入中包含的折舊減少）。因此，投資節(jié)省的很大部分事實(shí)上可以轉(zhuǎn)化為還貸來(lái)源。附件\附件5.ppt項(xiàng)目情況如何？五、項(xiàng)目資本金比例合適嗎？

1、資本金的含義：是股東或借款人投入項(xiàng)目的權(quán)益性資金。資本金代表了一個(gè)項(xiàng)目中投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的限額，以及對(duì)債權(quán)人債權(quán)的保障程度。2、資本金比例--是指一個(gè)項(xiàng)目中資本金與總投資的比例。從宏觀上看，資金本比例是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段之一。國(guó)家規(guī)定的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的最低資本金比例，實(shí)際上也是行業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。從微觀上看：資本金比例實(shí)質(zhì)表明了一個(gè)項(xiàng)目中銀行與項(xiàng)目投資者的風(fēng)險(xiǎn)分配和承擔(dān)問(wèn)題。（1）資本金比例越高，表明投資者實(shí)力越強(qiáng)，或?qū)?xiàng)目越有信心。（2）資本金比例越高，表明一個(gè)項(xiàng)目中投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。資本金在一定程度上起著類似擔(dān)保的功能。就單個(gè)項(xiàng)目而言，也可以看作是投資人對(duì)銀行貸款的最低限度的保證。（3）資本金比例越高，表明資本金對(duì)項(xiàng)目還貸能力的支持程度越大。資本金投入隨著項(xiàng)目完工形成固定資產(chǎn)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后，通過(guò)折舊的方式形成銀行貸款的還款來(lái)源。項(xiàng)目情況如何？項(xiàng)目情況如何？資本金比例表明一個(gè)項(xiàng)目中，銀行與項(xiàng)目投資者的風(fēng)險(xiǎn)分配和承擔(dān)問(wèn)題3、提高資本金比例對(duì)降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的作用國(guó)家規(guī)定的資本金比例是項(xiàng)目必須滿足的最低要求，滿足上述規(guī)定雖然可以規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，但并不代表足于抵御商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，企業(yè)總是傾向于盡量降低資本金比例。資本金比例越低，項(xiàng)目對(duì)銀行融資的依賴程度越大，企業(yè)實(shí)際上是將項(xiàng)目投資相關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)或項(xiàng)目，應(yīng)盡量要求提高資本金比例。就項(xiàng)目公司而言，項(xiàng)目資本金比例越高，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)然，對(duì)于一般綜合法人，則需要綜合考慮借款人提高資本金比例對(duì)現(xiàn)有債務(wù)償債能力的削弱和對(duì)新建項(xiàng)目?jī)攤芰υ鰪?qiáng)的綜合影響。資本金比例低于30%的項(xiàng)目原則上要從嚴(yán)審查

(簡(jiǎn)單地，假如借款人是項(xiàng)目公司，項(xiàng)目建成后借款人的資產(chǎn)負(fù)債率將超過(guò)70%，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大)，不能“賭項(xiàng)目”。同時(shí)，對(duì)低資本金比例的項(xiàng)目，應(yīng)盡可能要求股東提供擔(dān)保，不能讓其逃避責(zé)任。項(xiàng)目情況如何？4、投資效益好壞并不是一個(gè)項(xiàng)目能否貸款的充分依據(jù)。評(píng)估測(cè)算的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等財(cái)務(wù)指標(biāo)，主要是從投資者的角度測(cè)算一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，判斷項(xiàng)目是否值得投資。但是，一個(gè)投資效益很好的項(xiàng)目，如果資本金比例很低，實(shí)際上是投資者獲得了很好的收益，但主要的風(fēng)險(xiǎn)仍由銀行承擔(dān)。極端的情況是，一個(gè)投資效益欠佳的項(xiàng)目，也可能是具有償債能力的。如果具備以下三個(gè)條件：（1）資本金比例足夠高；（2）銷售收入可以彌補(bǔ)變動(dòng)成本；（3）銷售收入是有現(xiàn)金流量支持的。則固定資產(chǎn)投資中資本金部分最終通過(guò)折舊的形式全部轉(zhuǎn)化為還貸來(lái)源。5、很多介于可貸可不貸比較難決策的項(xiàng)目，通過(guò)提高資本金比例，可提高項(xiàng)目的可行性。項(xiàng)目情況如何？附件:關(guān)于資本金比例的參考文件:1、《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》（國(guó)發(fā)[1996]35號(hào)）2、《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》（國(guó)發(fā)〔2009〕27號(hào)）

項(xiàng)目情況如何？六、項(xiàng)目資本金來(lái)源落實(shí)嗎？1、資本金來(lái)源：股東出資或借款人自籌

股東出資。需要綜合考察股東的資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、盈利能力、現(xiàn)有融資的償還、對(duì)其他項(xiàng)目的出資等，判斷本項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)股東是否具備出資能。

借款人自籌。如果資本金由借款人自籌解決，則需要綜合考察借款人經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量能否滿足如下三方面需求：（1）按期償還現(xiàn)有債務(wù);（2）對(duì)其他項(xiàng)目出資;（3）對(duì)本項(xiàng)目出資。2、根據(jù)《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》，資本金必須與銀行貸款同比例到位，并與貸款配套使用。對(duì)于股東或借款人實(shí)力較弱的項(xiàng)目，可以要求資本金先于銀行貸款到位，并先期投入使用。3、發(fā)放項(xiàng)目前期貸款，也必須堅(jiān)持資本金與銀行貸款同比例到位的原則。4、股東借款不能視同資本金。5、項(xiàng)目超投資需追加貸款的，應(yīng)要求借款人或股東配套追加不低于原比例的資本金。

項(xiàng)目情況如何？七、項(xiàng)目所需要他行貸款落實(shí)嗎？1、關(guān)注銀行同業(yè)對(duì)同一項(xiàng)目的態(tài)度。2、關(guān)注項(xiàng)目所需他行貸款是否落實(shí)，包括他行意向貸款的金額、期限、利率、擔(dān)保條件以及目前的審批進(jìn)度等。重點(diǎn)是審查項(xiàng)目是否存在資金缺口，以及各行的貸款條件是否平衡。3、關(guān)注項(xiàng)目所需的配套流動(dòng)資金投資額度及其來(lái)源。項(xiàng)目情況如何？八、項(xiàng)目效益和償債能力如何？評(píng)估一般從項(xiàng)目財(cái)務(wù)強(qiáng)度和項(xiàng)目?jī)攤芰Φ葍煞矫妫颗袛囗?xiàng)目現(xiàn)金流強(qiáng)度和還本付息能力。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合借款人原有可償債凈現(xiàn)金流,評(píng)價(jià)借款人的綜合償債能力。償債能力評(píng)價(jià)的基本方法是現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，包括項(xiàng)目現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和借款人綜合現(xiàn)金流預(yù)測(cè)。1、項(xiàng)目財(cái)務(wù)強(qiáng)度通過(guò)下述4個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)融資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，項(xiàng)目各年息前稅后自由現(xiàn)金流累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，是反映包含貨幣時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的項(xiàng)目實(shí)際投資收益率，計(jì)算公式如下：式中：為計(jì)算期內(nèi)第i年的項(xiàng)目息前稅后自由現(xiàn)金流（凈利潤(rùn)+折舊攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用）；n為項(xiàng)目計(jì)算期。項(xiàng)目情況如何？

（2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指以項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本為基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目各年息前稅后自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和，計(jì)算公式如下：為項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本，其計(jì)算公式為：

式中：為項(xiàng)目所在行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的平均值，取自我行頒布的《企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值》；E為項(xiàng)目資本金；D為項(xiàng)目債務(wù)性資金；r為同期人民銀行貸款基準(zhǔn)利率。項(xiàng)目情況如何？項(xiàng)目情況如何？

（3）動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt）動(dòng)態(tài)投資回收期是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，收回項(xiàng)目總投資所需的時(shí)間，一般以年為單位，計(jì)算公式為：式中：T為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）首次為正或零的年份數(shù)；為第t年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

（4）投資利潤(rùn)率（ROI）投資利潤(rùn)率反映項(xiàng)目總投資的盈利水平，是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年均息前稅后利潤(rùn)與項(xiàng)目總投資的比率。項(xiàng)目情況如何？2、項(xiàng)目?jī)攤芰?xiàng)目?jī)攤芰υu(píng)價(jià)是在預(yù)測(cè)項(xiàng)目收入、估算成本以及項(xiàng)目損益的基礎(chǔ)上，通過(guò)計(jì)算下述兩個(gè)指標(biāo)，考察項(xiàng)目自身的還本付息能力。

（1）項(xiàng)目最大還款能力期限（Tp）項(xiàng)目最大還款能力期限是指借款人用項(xiàng)目各年息稅后自由現(xiàn)金流，最大限度地償還貸款本金所需的年份數(shù)。計(jì)算公式為：式中：T表示全部貸款都已償還完畢并首次出現(xiàn)還貸后盈余的年份數(shù)；為第T年所需償還的貸款本金；為第t年息稅后自由現(xiàn)金流（凈利潤(rùn)+折舊攤銷）。項(xiàng)目最大還款能力期限指標(biāo)，可用于同行業(yè)類似項(xiàng)目之間償債能力強(qiáng)弱的比較。項(xiàng)目最大還款能力期限越短，說(shuō)明項(xiàng)目自身的償債能力越強(qiáng)。項(xiàng)目情況如何？

（2）項(xiàng)目?jī)攤ＷC比（DSCRP）項(xiàng)目?jī)攤ＷC比是指行業(yè)基準(zhǔn)期限下，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期各年息前稅后自由現(xiàn)金流的累計(jì)凈現(xiàn)值對(duì)貸款本金的覆蓋程度。計(jì)算公式為：式中：FCFi為第i年項(xiàng)目息前稅后自由現(xiàn)金流；Tb為行業(yè)基準(zhǔn)期限；Dp為項(xiàng)目貸款申請(qǐng)額度；r為同期央行貸款基準(zhǔn)利率；折現(xiàn)基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)一般為項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期起始年年初。行業(yè)基準(zhǔn)期限下的項(xiàng)目?jī)攤ＷC比，主要用于比較同行業(yè)類似項(xiàng)目之間項(xiàng)目?jī)攤芰Φ膹?qiáng)弱。行業(yè)基準(zhǔn)期限下的項(xiàng)目?jī)攤ＷC比越高，表明項(xiàng)目自身償債能力越強(qiáng)。行業(yè)基準(zhǔn)期限作為評(píng)估基礎(chǔ)參數(shù)由總行統(tǒng)一規(guī)定和調(diào)整。對(duì)于項(xiàng)目法人，項(xiàng)目?jī)攤芰礊槠渚C合償債能力。市場(chǎng)情況分析產(chǎn)品目前的成本、售價(jià)及其趨勢(shì)，分析借款人的競(jìng)爭(zhēng)力本項(xiàng)目產(chǎn)品國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求情況，包括近年產(chǎn)量、消費(fèi)量、供需缺口以及在建和擬建產(chǎn)能情況等。供求價(jià)格產(chǎn)品市場(chǎng)情況如何？市場(chǎng)情況產(chǎn)品銷售原料來(lái)源主要原材料的供應(yīng)是否穩(wěn)定，是否簽訂長(zhǎng)期的供貨合同或協(xié)議產(chǎn)品銷售市場(chǎng)和銷售對(duì)象是否穩(wěn)定，是否簽訂長(zhǎng)期銷售合同或協(xié)議產(chǎn)品市場(chǎng)情況如何？借款人主導(dǎo)產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況、市場(chǎng)供求情況及競(jìng)爭(zhēng)力，借款人在行業(yè)中的地位和在行業(yè)排序情況等?？商娲a(chǎn)品發(fā)展情況及變化趨勢(shì)。借款人主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況如何？本項(xiàng)目與之相比具有哪些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)情況主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況可替代產(chǎn)品情況借款人主導(dǎo)產(chǎn)品的供求情況產(chǎn)品市場(chǎng)情況如何？借款人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣分析勢(shì)如借款人自備礦山儲(chǔ)量大，原料自給率高如靠近原料產(chǎn)地或產(chǎn)品銷售市場(chǎng)，或具有運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)。成本優(yōu)勢(shì)資源優(yōu)勢(shì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)如項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模大，規(guī)模效應(yīng)明顯如借款人擁有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品可更方便推向市場(chǎng)區(qū)位優(yōu)勢(shì)銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)如本項(xiàng)目產(chǎn)品成本明顯較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低。產(chǎn)品市場(chǎng)情況如何？新資本協(xié)議明確，對(duì)同樣的交易，使用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)后的資本要求一定比未使用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)的資本要求低。也就是說(shuō)，擔(dān)保一定有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。

抵押質(zhì)押保證擔(dān)保條件……貸款擔(dān)保條件如何？

擔(dān)保是第二還款來(lái)源，是目前國(guó)內(nèi)最主要的緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)一、抵押1、抵押的主要意義以特定的財(cái)產(chǎn)保障債務(wù)的償還。對(duì)抗第三人。2、抵押的三個(gè)核心要素流動(dòng)性。抵押物有活躍的交易市場(chǎng)、價(jià)值比較容易認(rèn)定、變現(xiàn)較易、處置成本較低。動(dòng)態(tài)管理。金融押品，盯市管理；實(shí)物押品，定期重估，以確保抵押物價(jià)值在任一時(shí)點(diǎn)上可覆蓋債權(quán)。法律上可執(zhí)行。產(chǎn)權(quán)清晰，手續(xù)完善，在借款人違約、無(wú)力償還或破產(chǎn)時(shí)，無(wú)需經(jīng)過(guò)訴訟程序，銀行可即時(shí)地對(duì)抵押品進(jìn)行清算或收為己有。貸款擔(dān)保條件如何？3、抵押審查的重點(diǎn)—押品選擇、價(jià)值審核和抵押率設(shè)定（1）押品選擇金融押品和實(shí)物押品，前者主要包括債券、股票、備付信用證和銀行承兌匯票等，后者主要包括土地、房產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等。我國(guó)抵押實(shí)踐中的押品大多為實(shí)物押品，相對(duì)于金融押品，實(shí)物押品缺乏活躍的交易市場(chǎng)，流動(dòng)性差，抵押價(jià)值不容易認(rèn)定，貸款存續(xù)期間押品的價(jià)值波動(dòng)大，特別是實(shí)物押品的持有成本、管理成本和處置成本都非常高。因此接受實(shí)物押品更要采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。實(shí)物押品中，一般認(rèn)為，商業(yè)用途土地房產(chǎn)的抵押效力，要高于工業(yè)用途土地房產(chǎn)的抵押效力；土地房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)的抵押效力，要高于機(jī)器設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)的抵押效力。以土地房產(chǎn)抵押的，房隨地走，地隨房走。未一并抵押的，未抵押財(cái)產(chǎn)視為一并抵押。機(jī)器設(shè)備抵押的可靠性差。由于自然磨損和科技進(jìn)步等因素，機(jī)器設(shè)備價(jià)值貶值很快；而且由于機(jī)器設(shè)備往往專用性較強(qiáng)，處置時(shí)難以在短時(shí)間內(nèi)找到合適的交易對(duì)手，也將影響處置價(jià)值。貸款擔(dān)保條件如何？我行擔(dān)保管理辦法原則上不接受機(jī)器設(shè)備抵押，但并不意味著要完全放棄。一、完全依靠機(jī)器設(shè)備抵押的可靠性不強(qiáng)。二、可以作為輔助擔(dān)保條件（如土地房產(chǎn)基礎(chǔ)上追加設(shè)備抵押），或者貸款保障措施。三、貸款出現(xiàn)問(wèn)題后，任何原先約定的保障措施，都有利于提高話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)性。2、押品價(jià)值審核對(duì)押品評(píng)估價(jià)值的審核，抵押品的產(chǎn)權(quán)狀況、位置、面積、歷史成本、評(píng)估價(jià)值等，以及評(píng)估單位的資質(zhì)與信譽(yù)、評(píng)估方法等。有近期交易價(jià)格（指公允的市場(chǎng)價(jià)格）的抵押品，應(yīng)盡量以交易價(jià)格為基礎(chǔ)確定抵押價(jià)值。3、抵押率的設(shè)定審核抵押物價(jià)值的主要目的，是為了合理設(shè)定抵押率。從技術(shù)上講，通過(guò)合理設(shè)定抵押率，可以降低評(píng)估價(jià)值高估的風(fēng)險(xiǎn)。貸款擔(dān)保條件如何？4、不動(dòng)產(chǎn)抵押是不良貸款重復(fù)發(fā)生的根源之一接受了不合格的借款人。抵押僅僅為貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)提供了一種事后補(bǔ)償機(jī)制，但銀行往往因?yàn)榈盅阂蛩亟档土速J款門檻。除個(gè)貸、小企業(yè)和貿(mào)易融資外，能否貸款的依據(jù)永遠(yuǎn)是第一還款來(lái)源，對(duì)抵押緩釋風(fēng)險(xiǎn)的作用要采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。抵押物價(jià)值在貸款存續(xù)期間呈衰減趨勢(shì)。一是抵入時(shí)存在價(jià)值高估風(fēng)險(xiǎn)。二是在貸款存續(xù)期內(nèi)，由于抵押品實(shí)體性損耗、功能性損耗及經(jīng)濟(jì)性損耗，存在價(jià)值貶值風(fēng)險(xiǎn)。由于受需求變化、技術(shù)更新、政府規(guī)劃調(diào)整、城市中心區(qū)轉(zhuǎn)移等因素影響，還存在抵押品市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。三是在貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)處置抵押品時(shí)，由于采用清算價(jià)值和需要付出處置成本，往往導(dǎo)致抵押物價(jià)值進(jìn)一步衰減。貸款擔(dān)保條件如何？抵押品管理不符合嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理程序和操作要求。抵押品價(jià)值和貸款價(jià)值在貸款存續(xù)期內(nèi)都是變動(dòng)的。由于未實(shí)施嚴(yán)格的動(dòng)態(tài)管理，造成抵押品不能覆蓋債權(quán)金額時(shí)，未能及時(shí)采取相應(yīng)措施（如要求即時(shí)償還部分貸款本金、追加抵押或保證）。抵押品在法律上的可執(zhí)行性差。新資本協(xié)議所強(qiáng)調(diào)的抵押品在法律上的可執(zhí)行性（可隨時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓）在國(guó)內(nèi)有一定的障礙。國(guó)內(nèi)司法實(shí)踐不支持借款人違約、無(wú)力償還或破產(chǎn)時(shí)，銀行即時(shí)地對(duì)抵押品進(jìn)行清算或收為己有，司法和執(zhí)行的鏈條和程序過(guò)長(zhǎng)，影響了抵押品的及時(shí)處置及變現(xiàn)，增加了銀行的持有成本，這也是造成回收率低的重要原因。貸款擔(dān)保條件如何？二、保證1、保證的核心是保證人的代償能力。保證人的代償能力取決于兩個(gè)方面：一是被擔(dān)保債權(quán)的金額；二是保證人的整體實(shí)力。2、目前銀行保證存在的主要問(wèn)題以有形凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)估算保證人保證能力的方法存在較大的缺陷，不能反映借款人的實(shí)際代償能力。沒(méi)有對(duì)保證人新增擔(dān)保進(jìn)行約束。保證人新增擔(dān)保削弱了原被擔(dān)保債權(quán)的保障程度，增大了債權(quán)銀行風(fēng)險(xiǎn)。缺乏對(duì)保證人持續(xù)動(dòng)態(tài)管理，特別是未對(duì)保證人保證能力定期評(píng)估。貸款擔(dān)保條件如何？3、保證人擔(dān)保能力的認(rèn)定擔(dān)保額度與保證人財(cái)務(wù)能力配嗎？不能僅憑凈資產(chǎn)判斷保證能力。保證人或有負(fù)債規(guī)模及質(zhì)量如何（給誰(shuí)擔(dān)保？被擔(dān)保人的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況如何？被擔(dān)保債務(wù)的形態(tài)如何？被要求履行擔(dān)保責(zé)任的可能性多大）？保證人具備償還自身債務(wù)的能力嗎？如果保證人無(wú)力償還自身的債務(wù)，則不具備擔(dān)保能力。對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系復(fù)雜的借款人融資應(yīng)盡量選擇抵押等物權(quán)擔(dān)保方式，不能落實(shí)抵押時(shí)應(yīng)盡量選擇集團(tuán)內(nèi)核心企業(yè)作為保證人。關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部互保應(yīng)視同信用放款，并按照信用貸款的原則和條件進(jìn)行掌握。貸款擔(dān)保條件如何？4、物保與人保并存的處理規(guī)則尊重當(dāng)事人選擇的權(quán)利，將當(dāng)事人的約定置于最優(yōu)先的地位。債務(wù)人以自己的財(cái)產(chǎn)提供物的擔(dān)保的，物保優(yōu)先于人保。在同時(shí)存在保證人與第三人提供的物保的情況下，物保和保證人地位平等，債權(quán)人可以選擇行使擔(dān)保權(quán)。5、擔(dān)保要求可與借款人財(cái)務(wù)能力掛鉤當(dāng)借款人財(cái)務(wù)能力較弱時(shí)，相應(yīng)地要求較高的擔(dān)保條件；隨著借款人財(cái)務(wù)能力的增強(qiáng)，逐步放寬擔(dān)保條件。逐步改變要么全程擔(dān)保，要么不擔(dān)保的習(xí)慣做法。有條件擔(dān)保（或階段性擔(dān)保）的關(guān)鍵，是將擔(dān)保條件與借款人財(cái)務(wù)能力或項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度聯(lián)系起來(lái)，這一點(diǎn)事實(shí)上也較容易被借款人接受。貸款擔(dān)保條件如何？金額期限利率擔(dān)保條件還款安排融資方案用途融資方案安排合理嗎？一、額度控制1、貸款金額的確定貸款金額一般由貸款人根據(jù)借款人的還款能力、銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、在借款人現(xiàn)有融資中的份額以及貸款人愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)限額等因素確定。2、關(guān)于貸款份額掌握小項(xiàng)目可以不一定考慮貸款份額，但大項(xiàng)目必須考慮份額。在考慮一個(gè)項(xiàng)目占多少份額時(shí)，還應(yīng)考慮我行在借款人及其所在集團(tuán)現(xiàn)有融資中的份額。如果現(xiàn)有的同業(yè)占比已經(jīng)很高，則應(yīng)考慮適當(dāng)降低本項(xiàng)目的份額。在目前國(guó)內(nèi)銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且風(fēng)險(xiǎn)偏好嚴(yán)重趨同的背景下，好項(xiàng)目一般難以做到由一家銀行全額承貸。如果一個(gè)項(xiàng)目（特別是一般加工業(yè)項(xiàng)目）其他銀行均未介入，則要反過(guò)來(lái)看項(xiàng)目是否有問(wèn)題。所以，貸款審查時(shí)每個(gè)項(xiàng)目都要核實(shí)他行介入的情況、審批進(jìn)度及貸款條件。融資方案安排合理嗎？大額融資一般應(yīng)采取銀團(tuán)貸款形式，反對(duì)大包大攬。（1）大額貸款應(yīng)組建銀團(tuán)是銀行業(yè)協(xié)會(huì)的要求。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)要求，10億元以上的貸款原則上應(yīng)組建銀團(tuán)，30億元以上的貸款必須組建銀團(tuán)。（2）有利于分散風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。(3)有利于資金監(jiān)管。借款人多頭融資容易造成過(guò)度融資和資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)，而組建銀團(tuán)有助于抑制上述風(fēng)險(xiǎn)。（4）銀團(tuán)貸款提高了借款人的違約成本，抑制其違約行為。（5）有利于協(xié)調(diào)各家銀行的利益，緩解決同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)。特別是對(duì)城建領(lǐng)域（提高違約成本）、民營(yíng)企業(yè)（抑制多頭融資、過(guò)度融資和挪用資金）和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新領(lǐng)域（分散風(fēng)險(xiǎn)）的大額融資，采取銀團(tuán)方式是必須的。同一項(xiàng)目同時(shí)向多家銀行申請(qǐng)貸款且未采取銀團(tuán)貸款的，要明確約定各家銀行貸款總額不得超過(guò)項(xiàng)目實(shí)際融資需求（即總投資扣除資本金部分），否則容易造成重復(fù)貸款和過(guò)度融資問(wèn)題。融資方案安排合理嗎？二、期限控制1、期限與風(fēng)險(xiǎn)期限是影響貸款風(fēng)險(xiǎn)的最重要的因素之一。在其他條件不變的情況下，貸款的期限越長(zhǎng)，貸款的風(fēng)險(xiǎn)越大。新資本協(xié)議將期限視為跟違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險(xiǎn)敞口等影響資本要求同等重要的因素，可見(jiàn)期限對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的影響。2、合理設(shè)定貸款期限貸款期限一般是根據(jù)借款人（項(xiàng)目）未來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流量按最大還款能力測(cè)算得出。國(guó)內(nèi)銀行貸款大都是持有直到到期，不考慮借款人再融資的因素，這樣計(jì)算出來(lái)的貸款償還期普遍都偏長(zhǎng)。在借款人（項(xiàng)目）現(xiàn)金流允許的情況下，要盡可能縮短貸款期限，以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。融資方案安排合理嗎？3、一般而言，加工制造業(yè)貸款期限盡量不要超過(guò)5年。加工制造業(yè)技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品替代和市場(chǎng)變化很快，因此一般不宜發(fā)放長(zhǎng)期貸款。貸款期限越長(zhǎng)，保證人和抵押物的變化越大，從而也將影響第二還款來(lái)源的可靠性。對(duì)于評(píng)估測(cè)算貸款還款期限較長(zhǎng)的加工業(yè)貸款，要持謹(jǐn)慎的態(tài)度。4、貸款期限的設(shè)定，還要考慮他行的貸款期限、還款方式和限制性約定，避免貸款集中到期。5、對(duì)同一項(xiàng)目貸款，我行貸款期限一般不要長(zhǎng)于他行。融資方案安排合理嗎？6、關(guān)于貸款寬限期寬限期是指貸款期限內(nèi)借款人付息不還本的階段。項(xiàng)目貸款的寬限期一般根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)期設(shè)定。因?yàn)榻ㄔO(shè)期項(xiàng)目沒(méi)有現(xiàn)金流入，貸款利息實(shí)際上是由銀行貸款支付的，然后通過(guò)利息資本化的方式進(jìn)入項(xiàng)目總投資。許多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在營(yíng)運(yùn)初期，可能仍不具備還本付息能力。解決辦法：（1）如果僅僅是不能還本，根據(jù)具體情況銀行可適當(dāng)延長(zhǎng)寬限期；（2）如果測(cè)算的結(jié)果是運(yùn)營(yíng)初期仍不能支付利息，則在審批設(shè)定前提條件時(shí)應(yīng)明確要求由股東提供現(xiàn)金短缺支持。寬限期越長(zhǎng)，后期還款壓力越大，實(shí)際上銀行承擔(dān)了延遲還款的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于以借款人綜合效益還貸的項(xiàng)目，原則上不應(yīng)再設(shè)立寬限期；并購(gòu)貸款一般也不應(yīng)設(shè)立寬限期。融資方案安排合理嗎？三、定價(jià)補(bǔ)償1、風(fēng)險(xiǎn)和收益是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。從理論上說(shuō)，貸款利率至少應(yīng)彌補(bǔ)資金成本、運(yùn)營(yíng)成本和預(yù)期損失（撥備），然后才談得上盈利，才談得上股東回報(bào)（EVA）。所以，貸款審批應(yīng)該關(guān)注定價(jià)。2、人民銀行規(guī)定的期限利率，對(duì)長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不充分。在利率管制條件下，利率對(duì)長(zhǎng)期貸款信用風(fēng)險(xiǎn)（期限敞口風(fēng)險(xiǎn)）的補(bǔ)償是不充分的。3、從風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱的角度，對(duì)于五年期限以上的貸款，原則上利率應(yīng)上浮。4、在利率不變條件下延長(zhǎng)長(zhǎng)期貸款的期限，實(shí)質(zhì)上是對(duì)借款人利益的讓渡。融資方案安排合理嗎？融資方案安排合理嗎？四、用途管理1、“三個(gè)辦法一個(gè)指引”特別強(qiáng)調(diào)：（1）貸款用途管理；（2）貸款支付管理；（3）貸款全流程管理。2、“三個(gè)辦法一個(gè)指引”明確規(guī)定：“貸款人應(yīng)與借款人約定明確、合法的貸款用途，并按照約定檢查、監(jiān)督貸款的使用情況”。3、“三個(gè)辦法一個(gè)指引”倡導(dǎo)的“實(shí)貸實(shí)付、受托支付”，著眼點(diǎn)仍是用途管理。通過(guò)加強(qiáng)貸款發(fā)放和支付審核，以及貸款人受托支付等手段，減少貸款挪用的風(fēng)險(xiǎn)。4、貸款方案中，應(yīng)明確約定貸款用途，并確定受托支付的起點(diǎn)（單筆金額超過(guò)項(xiàng)目總投資5%或超過(guò)500萬(wàn)元人民幣的貸款資金支付）。5、貸款資金被擁用，是貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的前兆。防止貸款資金：（1）被用做關(guān)聯(lián)企業(yè)其他項(xiàng)目的資本金；（2）變相用于歸還他行借款或支付利息；（3）變相流入股市、房市；（4）被用作銀行承兌匯票保證金。五、擔(dān)保和其他保障措施擔(dān)保（抵押、保證和質(zhì)押等）財(cái)務(wù)限制條款其他保護(hù)性條款融資方案安排合理嗎？1、財(cái)務(wù)限制條款借款人的財(cái)務(wù)狀況直接影響其償債能力。由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變壞是一個(gè)過(guò)程，通過(guò)設(shè)定一系列財(cái)務(wù)限制條款，可以約束企業(yè)行為，及早識(shí)別借款人風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)的措施。歸納起來(lái)，對(duì)銀行貸款償還有重大影響的企業(yè)財(cái)務(wù)行為主要包括舉債、對(duì)外投資、出售資產(chǎn)、現(xiàn)金分配利潤(rùn)等四個(gè)方面。融資方案安排合理嗎？限制借款人舉債的主要條款包括：未經(jīng)債權(quán)銀行同意借款人不得新增貸款，限制借款人的資產(chǎn)負(fù)債率，限制借款人債務(wù)總額（借款總額）與EBITDA的比率，規(guī)定最大財(cái)務(wù)杠桿比率（即全部負(fù)債與有形凈資產(chǎn)凈值比率），規(guī)定最低債務(wù)償還比例（即EBITDA與一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)本金及利息的比率），規(guī)定合并總債務(wù)與合并凈資產(chǎn)的比率等。限制對(duì)外投資的主要條款包括：借款人不得進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資，未經(jīng)債權(quán)銀行同意借款人不得進(jìn)行合并、收購(gòu)活動(dòng)，規(guī)定借款人對(duì)外投資總額不超過(guò)一定額度等。對(duì)外投資將直接減少借款人的實(shí)物資產(chǎn)或現(xiàn)金，將對(duì)借款人的償債能力（特別是短期償債能力）產(chǎn)生很大的影響。（Ⅰ）對(duì)增加貸款的限制借款人增加債務(wù)總量將直接影響原債權(quán)人的利益，特別是對(duì)原有無(wú)抵押債權(quán)。（Ⅱ）對(duì)對(duì)外投資的限制融資方案安排合理嗎？相關(guān)的限制條款主要包括：按約定還款計(jì)劃先還貸后分紅，約定利潤(rùn)分配需經(jīng)銀行的同意，規(guī)定最高股利支付比率，規(guī)定借款人每年以股利、管理費(fèi)或其他形式支付給股東的金額不超過(guò)一定數(shù)額等。相關(guān)的限制條款包括：借款人不出售及變賣主要的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，借款人有形凈資產(chǎn)不低于一定額度，規(guī)定最高借款凈額與有形凈資產(chǎn)的比率等。收益是依靠資產(chǎn)創(chuàng)造的，借款人出售運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)將直接影響其持續(xù)創(chuàng)造收益的能力及現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。因此，銀行往往嚴(yán)格限制借款人資產(chǎn)出售或要求借款人凈資產(chǎn)水平維持在較高的水平。（Ⅲ）對(duì)利潤(rùn)分配的限制借款人實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)是最主要的還款來(lái)源之一，利潤(rùn)分配一方面直接減少了還款來(lái)源，另一方面也影響了企業(yè)的積累能力及未來(lái)的發(fā)展能力。（Ⅳ）對(duì)資產(chǎn)出售的限制融資方案安排合理嗎？2、其他保護(hù)性條款（Ⅰ）交叉違約條款（Ⅱ）控制權(quán)轉(zhuǎn)移限制條款（Ⅲ）關(guān)聯(lián)交易限制條款（Ⅳ）子公司借款限制條款其他保護(hù)性條款（Ⅴ）對(duì)外擔(dān)保限制條款（Ⅵ）項(xiàng)目超支限制條款（Ⅶ）信息披露條款融資方案安排合理嗎？可約定：貸款期內(nèi)目前控股股東維持對(duì)借款人控股地位不變，借款人維持某幾家核心子公司的控股地位不變等。（Ⅱ）控制權(quán)轉(zhuǎn)移限制條款可約定關(guān)聯(lián)企業(yè)集團(tuán)中任一成員企業(yè)對(duì)債務(wù)人的違約，均應(yīng)視為對(duì)借款銀行的違約；或約定借款人對(duì)他行違約視同對(duì)我行違約，我行有權(quán)宣布貸款提前到期；或一旦借款人對(duì)他行違約，我行有權(quán)要求借款人追加擔(dān)保抵押等。（Ⅰ）交叉違約條款借款人在經(jīng)營(yíng)惡化的情況下傾向于做出高風(fēng)險(xiǎn)的決策，企業(yè)集團(tuán)成員違約可能是整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)或出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)的征兆，包括限制股東轉(zhuǎn)移對(duì)借款人控制權(quán)和借款人轉(zhuǎn)移對(duì)下屬子公司控制權(quán)兩方面。融資方案安排合理嗎？如約定重大關(guān)聯(lián)交易影響債權(quán)安全時(shí)應(yīng)取得債權(quán)銀行同意，否則即視為違約；或由上下游關(guān)聯(lián)公司提供連帶責(zé)任保證，以降低關(guān)聯(lián)定價(jià)對(duì)借款人償債能力的負(fù)面影響等。如約定下屬子公司不得再對(duì)外借款，或下屬子公司借款總額不得超過(guò)一定額度。（Ⅲ）關(guān)聯(lián)交易限制條款（Ⅳ）子公司借款限制條款融資方案安排合理嗎？如約定未經(jīng)貸款人同意借款人不得向任何第三人提供擔(dān)保。如約定項(xiàng)目超支或融資缺口由股東增資或提供長(zhǎng)期股東次級(jí)貸款方式解決。（Ⅴ）對(duì)外擔(dān)保限制條款（Ⅵ）項(xiàng)目超支限制條款（Ⅶ）信息披露條款如約定借款人及時(shí)向貸款人提供務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料，及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地向債權(quán)銀行披露包括關(guān)聯(lián)方關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易及對(duì)外提供擔(dān)保情況等相關(guān)信息，否則即視為違約等。融資方案安排合理嗎？3、所有的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，最終都要落實(shí)到合同條款1、目前國(guó)內(nèi)銀行普遍采用格式化的合同，許多時(shí)候難于適應(yīng)個(gè)性化的貸款要求。格式化的合同條款規(guī)定不夠嚴(yán)密，造成借款人違約時(shí)難于實(shí)現(xiàn)有效追索，不能及時(shí)獲得抵押品或?qū)⑵渥儸F(xiàn)，往往也是貸款產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。2、針對(duì)特定項(xiàng)目應(yīng)補(bǔ)充個(gè)性化的條款及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，約束借款人和擔(dān)保人的行為，并確保借款人違約時(shí)能實(shí)現(xiàn)有效的追索。融資方案安排合理嗎？六、還款安排設(shè)定還款安排的主要依據(jù)是借款人（或項(xiàng)目）現(xiàn)金流在時(shí)間序列上的分布強(qiáng)度確定的，中長(zhǎng)期貸款必須采取分期還款的方式。有現(xiàn)金就要還款。根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流的情況，分期還貸可分為等額還貸、遞減還貸（加速還貸）和遞增還貸三種，從銀行角度看，前兩種方式更有利于銀行逐步降低風(fēng)險(xiǎn)。有現(xiàn)金不還款，或未根據(jù)現(xiàn)金流強(qiáng)度合理確定分期還款的金額，往往會(huì)造成本應(yīng)還款的資金，被借款人挪用于其他用途，從而形成貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)大額、長(zhǎng)期貸款到期一次性還本，是以往項(xiàng)目貸款形成風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。融資方案安排合理嗎？融資方案安排合理嗎？分期還貸措施在中長(zhǎng)期貸款中具有特別重要的意義：（1）從企業(yè)的角度看，分期還貸可以減輕財(cái)務(wù)壓力，避免大額貸款集中到期，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）從銀行的角度看，可逐步減少銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露的余額，提高抵押的覆蓋率，降低融資風(fēng)險(xiǎn)；（3）嚴(yán)格執(zhí)行分期還貸還有利于盡早發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施。要合理設(shè)置分期還款計(jì)劃，并在借款合同中列明分期還款的具體金額，同時(shí)在CM2002中設(shè)定相應(yīng)的還款借據(jù)，實(shí)現(xiàn)CM2002系統(tǒng)對(duì)分期還款的剛性控制。同一筆貸款，部分采用擔(dān)保方式，部分采用信用方式的，信用貸款部分應(yīng)先于擔(dān)保貸款部分償還。其他大額融資（如流動(dòng)資金貸款）也要盡可能落實(shí)分期還款。第三部分:項(xiàng)目融資的審查要點(diǎn)與案例分析

1、《巴塞爾新資本協(xié)議》關(guān)于項(xiàng)目融資的定義:新資本協(xié)議從公司風(fēng)險(xiǎn)暴露中區(qū)分出五類專業(yè)貸款（specialisedlending），項(xiàng)目融資是專業(yè)貸款中的一類。項(xiàng)目融資（Projectfinance）是一種融資方法。這種融資通常針對(duì)大型、復(fù)雜的工程項(xiàng)目或設(shè)備，例如電廠、公路、環(huán)境和電訊基礎(chǔ)設(shè)施。（貸款用途）貸款人通常只能通過(guò)運(yùn)營(yíng)這些項(xiàng)目、設(shè)備產(chǎn)生的貨幣得到償還（例如電廠售電收入）。（還款資金來(lái)源）借款人通常是特殊目的的實(shí)體，除了建設(shè)、擁有和運(yùn)營(yíng)這些設(shè)施外，不允許特殊目的實(shí)體履行其他職能。（借款人）因此，項(xiàng)目融資還款主要依賴項(xiàng)目的現(xiàn)金流和項(xiàng)目資產(chǎn)抵押品的價(jià)值。1、項(xiàng)目融資的定義項(xiàng)目融資的定義項(xiàng)目融資的定義2、銀監(jiān)會(huì)《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》關(guān)于項(xiàng)目融資的定義:

項(xiàng)目融資，是指符合以下特征的貸款：貸款用途通常是用于建造一個(gè)或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項(xiàng)目或其他項(xiàng)目，包括對(duì)在建或已建項(xiàng)目的再融資；

借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目或?yàn)樵擁?xiàng)目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)或融資的既有企事業(yè)法人；

還款資金來(lái)源主要依賴該項(xiàng)目產(chǎn)生的銷售收入、補(bǔ)貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來(lái)源。項(xiàng)目融資的主要特征項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是償還貸款的唯一來(lái)源借款人為項(xiàng)目公司有限追索，項(xiàng)目公司與股東風(fēng)險(xiǎn)隔離擔(dān)保條件一般限于項(xiàng)目形成的資產(chǎn)和權(quán)益本身項(xiàng)目融資主要特征

項(xiàng)目/種類項(xiàng)目融資傳統(tǒng)公司融資貸款對(duì)象項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起人，即綜合法人追索性質(zhì)有限追索或無(wú)追索。投資者只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任，貸款銀行一般在貸款的某個(gè)特定階段(如項(xiàng)目的建設(shè)期)或特定范圍可以對(duì)投資者實(shí)行追索，而一旦項(xiàng)目達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)，貸款將變成無(wú)追索。完全追索，即使項(xiàng)目失敗也必須由投資者還貸。還款來(lái)源項(xiàng)目投產(chǎn)后的收益及項(xiàng)目本身的資產(chǎn)項(xiàng)目發(fā)起人所有資產(chǎn)及其收益貸款依據(jù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度貸款人主要依賴的是借款人自身的資信情況，而不僅是項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度擔(dān)保結(jié)構(gòu)擔(dān)保結(jié)構(gòu)復(fù)雜單一擔(dān)保結(jié)構(gòu)成本高低項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別1995年初，廣西區(qū)政府向原國(guó)家計(jì)委申請(qǐng)采用BOT方式建設(shè)廣西來(lái)賓電廠B廠并獲得批準(zhǔn)。項(xiàng)目通過(guò)國(guó)際招標(biāo)方式，1996年11月，廣西區(qū)政府與中標(biāo)人法國(guó)電力國(guó)際－通用電氣?阿爾斯通聯(lián)合體草簽了《特許權(quán)協(xié)議》，1997年9月正式簽署《特許權(quán)協(xié)議》。1997年7月，法國(guó)電力國(guó)際公司和阿爾斯通分別按60%和40%的比例出資組建項(xiàng)目公司，注冊(cè)資本1.54億美元。根據(jù)《特許權(quán)協(xié)議》，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)來(lái)賓B廠的投資、融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、采購(gòu)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，特許期18年（其中建設(shè)期3年）。項(xiàng)目的特許權(quán)協(xié)議包括協(xié)議正文及購(gòu)電協(xié)議、燃料供應(yīng)與運(yùn)輸協(xié)議、仲裁協(xié)議等共24個(gè)附件。項(xiàng)目合同結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)關(guān)系如下圖：來(lái)賓B項(xiàng)目于1997年9月開始建設(shè)，裝機(jī)容量為2×36萬(wàn)千瓦。項(xiàng)目總投資6.16億美元，其中總投資的25%即1.54億美元為股東投資；其余75%即4.62億美元通過(guò)有限追索的項(xiàng)目融資方式籌措。法國(guó)東方匯理銀行、英國(guó)匯豐投資銀行及英國(guó)巴克萊銀行等19家銀行組成的銀團(tuán)聯(lián)合承銷了該項(xiàng)目融資。項(xiàng)目于2000年11月全部建成投產(chǎn)。項(xiàng)目融資案例--廣西來(lái)賓電廠Ｂ廠項(xiàng)目融資案例項(xiàng)目融資案例--廣西來(lái)賓電廠Ｂ廠項(xiàng)目融資案例該項(xiàng)目通過(guò)一系列的嚴(yán)格的合同安排明確了各方的權(quán)利和義務(wù)，完善了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和控制體系?！短卦S權(quán)協(xié)議》項(xiàng)下關(guān)鍵的商務(wù)協(xié)議包括：（1）《購(gòu)電協(xié)議》：本協(xié)議由廣西區(qū)政府指定廣西電力有限公司（簡(jiǎn)稱廣西電力）與項(xiàng)目公司簽訂，主要明確了電量和電價(jià)的計(jì)算方式。按照本協(xié)議，廣西電力每年必須按照“或取或付”的原則購(gòu)買35億度的最低凈輸出電量，電費(fèi)按月結(jié)算。項(xiàng)目電價(jià)由運(yùn)營(yíng)電價(jià)和燃料電價(jià)組成。其中運(yùn)營(yíng)電價(jià)由固定和浮動(dòng)價(jià)格組成，燃料電價(jià)與燃料費(fèi)用掛鉤，每年可根據(jù)物價(jià)指數(shù)調(diào)整一次。如果匯率波動(dòng)超過(guò)5%，將逐月根據(jù)人民幣/美元匯率波動(dòng)而調(diào)整電價(jià)。（2）《燃料供應(yīng)與運(yùn)輸協(xié)議》：本協(xié)議由廣西區(qū)政府指定廣西開投燃料公司（簡(jiǎn)稱廣西燃料）與項(xiàng)目公司簽訂，廣西燃料承擔(dān)項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)所需全部燃料的供應(yīng)，并且按照合同規(guī)定的質(zhì)量供應(yīng)和運(yùn)送燃料，賠償由于未能運(yùn)送所需數(shù)量和規(guī)定質(zhì)量的燃料而造成的任何費(fèi)用或損失。廣西區(qū)政府應(yīng)確使基本燃料價(jià)格的調(diào)整按照購(gòu)電協(xié)議規(guī)定轉(zhuǎn)移到電價(jià)上。項(xiàng)目融資案例--廣西來(lái)賓電廠Ｂ廠項(xiàng)目融資案例（3）《工程項(xiàng)目總承包合同》：該合同由項(xiàng)目公司與阿爾斯通－CAFIVA公司聯(lián)合體簽定，為固定金額、固定日期的“交鑰匙”工程總承包合同。（4）《運(yùn)營(yíng)和維護(hù)協(xié)議》：規(guī)定了運(yùn)營(yíng)商必須向項(xiàng)目公司提供運(yùn)營(yíng)和維護(hù)服務(wù)的條款和條件，以確保項(xiàng)目公司能夠履行其在特許權(quán)協(xié)議和購(gòu)電協(xié)議中的義務(wù)。（5）《保險(xiǎn)合同》：特許權(quán)協(xié)議規(guī)定項(xiàng)目公司在建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期必須按時(shí)購(gòu)買保險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)期的保險(xiǎn)種類含項(xiàng)目公司財(cái)產(chǎn)一切險(xiǎn)、機(jī)器故障損壞險(xiǎn)、第三者責(zé)任險(xiǎn)及其他險(xiǎn)種。（6）《項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償協(xié)議》：規(guī)定了因各種不同事件引起特許權(quán)協(xié)議終止時(shí)廣西區(qū)政府應(yīng)補(bǔ)償?shù)慕痤~，補(bǔ)償總額至少為當(dāng)時(shí)未償還債務(wù)的余額。（7）《融資協(xié)議》：融資總額4.62億美元，貸款保障措施包括將特許權(quán)協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利和利益轉(zhuǎn)讓給貸款人，以項(xiàng)目的全部財(cái)產(chǎn)、土地使用權(quán)、地上建筑物、設(shè)施、設(shè)備、收入和賬戶等為貸款人設(shè)置擔(dān)保，項(xiàng)目終止后項(xiàng)目公司獲得的補(bǔ)償優(yōu)先歸還銀團(tuán)貸款等。項(xiàng)目融資案例--廣西來(lái)賓電廠Ｂ廠項(xiàng)目融資案例從案例反映的情況看，來(lái)賓Ｂ項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的完工風(fēng)險(xiǎn)、燃料供應(yīng)和運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)、售電風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目終止風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)《工程項(xiàng)目總承包合同》、《燃料供應(yīng)與運(yùn)輸協(xié)議》、《購(gòu)電協(xié)議》、《運(yùn)營(yíng)和維護(hù)協(xié)議》、《保險(xiǎn)合同》和《項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償協(xié)議》等一系列嚴(yán)密的合同安排進(jìn)行鎖定、轉(zhuǎn)移、分散和規(guī)避。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在各參與方之間實(shí)現(xiàn)合理分擔(dān)，項(xiàng)目公司是在一種相對(duì)確定的環(huán)境中運(yùn)營(yíng)?？梢?jiàn)，在規(guī)范的項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)是建立在嚴(yán)格的契約安排基礎(chǔ)上的。通過(guò)一系列嚴(yán)密的合同條款約定，使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分散化，分別轉(zhuǎn)移給建設(shè)承包商、運(yùn)營(yíng)商、原料供應(yīng)商、產(chǎn)品購(gòu)買方等，在紙面上完美地構(gòu)造了項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的保證條件。本筆貸款還設(shè)定了相對(duì)比較完善的擔(dān)保安排，特別是明確了融資方對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)及現(xiàn)金流的控制及權(quán)益優(yōu)先性?？傮w看，在規(guī)范的項(xiàng)目融資中，融資銀行的大部分風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)期的，從而可通過(guò)進(jìn)入成本的方式予以補(bǔ)償。盡管融資方式為有限追索，但貸款人的利益通過(guò)交易結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)/權(quán)益的抵/質(zhì)押安排和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等措施保障，銀行是在一個(gè)相對(duì)確定的條件下進(jìn)行融資決策，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小。項(xiàng)目融資案例--廣西來(lái)賓電廠Ｂ廠項(xiàng)目融資案例借款人M電廠由Ａ公司和Ｂ公司按照90％和10％的比例出資組成，是專門為建設(shè)2×60萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目而成立的項(xiàng)目公司，M公司于2008年8月向我申請(qǐng)總額為36億元的貸款用于項(xiàng)目建設(shè)。股東Ａ是香港某集團(tuán)在內(nèi)地專門從事電力項(xiàng)目投資和管理的投資公司，香港某集團(tuán)注冊(cè)資本90億港元