證券發(fā)行與交易

第二章證券發(fā)行與交易本章討論證券的交易。證券的發(fā)行是證券的首次交易，發(fā)生在初級市場。已發(fā)行證券的交易在二級市場。不同類型的證券在不同的市場上交易，其交易機制不同，價格的形成機制也不同，隱含的交易成本也不同。還有一些特別的交易，如融資融券交易。本章重點在股票市場的交易。第一節(jié)貨幣證券的發(fā)行與證券貨幣證券是指期限在一年以內(nèi)的證券，具有期限短、流動性強、風(fēng)險低的特征。一、短期政府債券的發(fā)行與交易憑證式國債和儲蓄國債：投資者可通過各銀行網(wǎng)點購買，二者均不可以上市流通，但可以在各網(wǎng)點辦理提前兌取、質(zhì)押貸款等，其利率由財政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定。記賬式國債：國家通過無紙化方式發(fā)行、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可上市交易的人民幣債券，其發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式，發(fā)行利率由承銷團投標(biāo)決定，個人投資者和機構(gòu)投資者可在交易所根據(jù)市場價格買賣。第一節(jié)貨幣證券的發(fā)行與證券央行票據(jù)：央行在銀行間市場通過中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)向商業(yè)銀行等發(fā)行的短期債券憑證。央行票據(jù)采用利率招標(biāo)或價格招標(biāo)的方式發(fā)行，主要在銀行間債券市場進行買賣交易。二、企業(yè)短期融資券的發(fā)行與交易短期融資券的發(fā)行人是非金融企業(yè)，只對銀行間債券市場的機構(gòu)發(fā)行，由符合條件的金融機構(gòu)承銷，承銷方式及相關(guān)費用由企業(yè)和承銷機構(gòu)協(xié)商確定，發(fā)行利率和價格也協(xié)商確定。三、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行和交易商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方式有兩種：發(fā)行人通過自己的銷售力量直接向投資者發(fā)行和通過商業(yè)票據(jù)交易商間接向投資者銷售。投資者可直接從發(fā)行人手中購買，也可以從票據(jù)交易商手中購買，商業(yè)票據(jù)的二級市場交易形成了商業(yè)票據(jù)市場，但交易不太活躍。第一節(jié)貨幣證券的發(fā)行與證券四、銀行承兌匯票的發(fā)行和交易五、貨幣市場共同基金的發(fā)行和交易與一般共同基金相同。第二節(jié)債券的發(fā)行和交易我國債券品種可劃分為國債、企業(yè)債、公司債等。國債主要由財政部負責(zé)發(fā)行，交易市場可為場外或交易所交易；企業(yè)債發(fā)行主要由發(fā)改委審批，發(fā)行主體主要為中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)，可以在銀行間債券市場或交易所市場交易；公司債由證監(jiān)會審批發(fā)行，在交易所內(nèi)進行交易，本節(jié)介紹公司債券的發(fā)行和交易。第二節(jié)債券的發(fā)行和交易一、債券的發(fā)行公司債發(fā)行主體需滿足的條件：六條公司債的發(fā)行方式可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行。私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券；公募發(fā)行是指公開向不特定的投資者發(fā)行證券。由于公募發(fā)行數(shù)額較大，通常委托證券公司等中介機構(gòu)承銷，即采用間接的銷售方式，主要有（1）代銷（2）余額包銷（3）全額包銷。二、債券的交易公司債券的交易主要在交易所場內(nèi)進行，除報價方式與股票有所區(qū)別，其他交易方式與股票交易基本一樣。第三節(jié)股票的發(fā)行與交易一、股票的發(fā)行股票發(fā)行市場稱為一級市場或初級市場，在初級市場發(fā)行股票有兩種類型：首次公開發(fā)行（InitialpublicofferingsIPO）和再融資(Seasonedequityofferings,SEO)。股票發(fā)行后可根據(jù)條件申請上主板市場，也可以是中小板市場或創(chuàng)業(yè)板市場以及三板掛牌上市交易。我國實行股票發(fā)行審核制。（一）股票發(fā)行的基本條件為了保證發(fā)行股票的企業(yè)在未來有持續(xù)的盈利能力，不同市場對IPO都有一些基本條件，見表2-1（二）企業(yè)的發(fā)行上市進程改制—輔導(dǎo)—申報材料—發(fā)行審核—公開發(fā)行第三節(jié)股票的發(fā)行與交易投資銀行與承銷第三節(jié)股票的發(fā)行與交易首次公開發(fā)行（IPO）：路演（Roadshow）：新股發(fā)行審核通過后，投資銀行會組織路演，即向有興趣的投資者發(fā)放初步的募股說明書，廣為宣傳有關(guān)即將舉行發(fā)行的信息。路演有兩個目的：一是吸引潛在的投資者，為他們提供有關(guān)信息；二是收集證券發(fā)行價格的信息IPO定價過低之謎（IPOunderpricing）：經(jīng)常觀察到IPO上市的首日價格暴漲的現(xiàn)象，這反映定價過低，對此現(xiàn)象的解釋并沒有形成共識。第三鍋節(jié)牲股票血的發(fā)屬行與造交易IP嫩O定價賄過低第三壇節(jié)互股票害的發(fā)鋒行與除交易IP淘O(shè)發(fā)行糊股票喬數(shù)量熊的分隱配：碎在許晌多市懲場大株多數(shù)貌新發(fā)刊行的門股票灰被機考構(gòu)投裙資者印獲得爭，上梨市首廢日平甩均的紛高收扭益率欠使有維些人叮認為遭，這判是對停中小深投資襯者的傻一種源歧視阻，但專也有腰人認樂為，IP紫O的大句幅折盟價是間對有會價服幣務(wù)的誤公平故回報沖，尤漢其是耍對機擾構(gòu)投臟資者切提供考的信身息的帽回報丙。然竟而20都00倆-2爸00榮2年的昂公司爪丑聞衣也集臥中在IP傲O的股尖票分麻配上勇，最現(xiàn)著名怎的是露瑞士管信貸凱第一臺波士規(guī)頓，券它用IP杯O股票旦換取徒相關(guān)鐘公司樓把大嫂量收秘入很內(nèi)高的釋經(jīng)紀(jì)菜業(yè)務(wù)曲交給窩該投煤資銀寨行的題承諾囑。第三搭節(jié)誼股票架的發(fā)狀行與潛交易二、副股票成的交壁易股票穩(wěn)交易械的基才本流糧程：股票杜交易希的報費價委紹托：委托替指令越分為忍：市億價委尚托、牢限價辜委托低和止替損委把托。證券犧賬戶資金提賬戶市價乒委托限價嶼委托集合亮競價連續(xù)耗競價全部從成交部分舉成交凈額沙清算錢貨姜兩清第三窩節(jié)鑒股票營的發(fā)瓣行與遭交易交易乖機制項：廣舍義講抹，美暢國存秋在三兆種交兩易系猜統(tǒng)：嫌柜臺鋪交易蓬商市賓場、處電子性通信情網(wǎng)絡(luò)版（EC俊N）和撿正式綢交易坡所。閣著名毫市場論如NA船SD拳AQ和NY興SE實際卵采用厲多種戒交易宜方法隸。交易軟商市醫(yī)場：模柜臺擔(dān)市場貸上，炎交易充商報跟出其灣愿意搜買賣善證券暢的價骨格（bi蹤蝶d蠻pr勵ic已e，as楊k川pr魚ic腔e），開買賣村價差置（sp泊re友ad）為材交易艦商的桌利潤盾，頁經(jīng)紀(jì)址商代膜表客束戶通鋼過列餡出最仆有吸汁引力宮報價哄的交券易商奮聯(lián)系蟲來執(zhí)循行交脹易。19敗71年之抵前，惹所有阻柜臺坦報價梨均手致工記鋼錄并泳每日弓出版移在所拿謂的棄粉單指上。19牙71年，NA云SD職AQ開發(fā)健了計崗算機熄網(wǎng)絡(luò)怒來顯營示報楊價并鏡不斷姿更新鄉(xiāng)豐。經(jīng)圈紀(jì)商才代表拌客戶自在計柴算機催網(wǎng)絡(luò)忌上搜帳尋最要佳報詞價，任與其蓄交易蹦所聯(lián)冊系來罰執(zhí)行淺交易勸。NA故SD肉AQ最初稼只是皺一個守報價淡系統(tǒng)犯，但緩現(xiàn)在殿已有短效地番演變凈成電可子交漠易市住場。第三綿節(jié)繞股票秀的發(fā)農(nóng)行與椒交易電子負通信傷網(wǎng)絡(luò)掩（EC彼N）：繪它允鴉許參鐘與者舊將市蟲場委射托指厘令和算限價域委托縱指令箱輸入便計算剖機網(wǎng)繼絡(luò)，歲能夠阻交叉貼，即州與其由他指動令匹踩配的敞指令重可自欄動完壯成，趨不需砍要經(jīng)廚紀(jì)商父的幫朗助，聚所有悔參與講者都屯可看椅到限頁價指皇令簿冊。EC怨N不僅體是報女價系份統(tǒng)，顯而是導(dǎo)真正效的交濾易系妨統(tǒng)。造市借商市笛場（Sp果ec跟ia塌li蘋st導(dǎo)M爛ar鞏ke湖ts）：右在正抬式交輛易所腰如NY吐SE，每再只證禾券的紡交易洞由一裕個造慕市商嬌來管論理，摟代表劈燕客戶刻買賣廢的經(jīng)洋紀(jì)商瓜必須間將交陡易要丟求輸挎送到值交易錢大廳碗里的羞造市期商席打位。鉤每個奸造市柜商公習(xí)司為庫多個激證券虧造市恢。造辜市任亂務(wù)要耀求造擦市商衛(wèi)既是創(chuàng)經(jīng)紀(jì)月商又窄是交刮易商示，作學(xué)為經(jīng)腎紀(jì)商蔽，它斤將其與他經(jīng)迎紀(jì)商蒙的交頌易指遠令進謀行匹曾配，幟但當(dāng)獄找不峽到交紋易的吵另一父方時羞，造晉市商渾用自誓己的輩賬戶慰進行蓬交易筍，與忘交易匆商相靈同。洽造市壁商公備司的題收入來即來鋪自管杜理指孟令的回傭金擠，也盡來自勸買賣伍證券遞的價握差。郵造市懸商的詢目的清是維怨持一陶個公提平且共有序炕的市號場。第三秩節(jié)蜜股票祥的發(fā)騾行與薪交易（三綿）股庫票交競易的柿競價銹成交我國正深滬狐交易沉所均夏采用榆指令鹽驅(qū)動射的電歪子交哨易系也統(tǒng)，險在不爆同的歲時間創(chuàng)段分列別采筑用集崇合競劈燕價方罰式和藍連續(xù)舌競價療方式捆進行洽成交虛。具擺體見《上交柳所交始易規(guī)查則》與《深交寶所交鐘易規(guī)響則》T+痰1交易攪規(guī)則褲與漲艘跌幅六限制第四羅節(jié)偷金融管衍生付工具倉的創(chuàng)交設(shè)與拆交易一、棗金融說衍生勤工具名的交姨易者套期敗保值耕者：鉆又稱只風(fēng)險閣對沖茫者，梢他們甩參與慢金融斯衍生吵工具什市場撇的目執(zhí)的是少降低哥甚至宣消除宅他們?nèi)f面臨塔的風(fēng)方險。投機惱者：宴目的跪是獲放取風(fēng)攻險收顧益套利摸者：悶通過嫌同時監(jiān)在兩膝個或貓兩個嗓以上矛的市粉場進原行交遇易而連獲取躬無風(fēng)敢險的耐收益肥，又維分為賓跨市剃套利秘、跨弊時套息利和影跨品川種套慘利。第四趙節(jié)薪金融享衍生皆工具杏的創(chuàng)剪設(shè)與家交易二、就金融你衍生姑工具谷的交蛋易場允所金融捉衍生額工具支的場危內(nèi)交圈易：榆適合悅標(biāo)準(zhǔn)陵化的竊金融撕衍生綁工具飄合約竭，可班控制麥風(fēng)險鑄。金融植衍生勉工具地的場劑外交攜易：暴往往序根據(jù)窯每個車使用暴者的適不同閱需求腫而設(shè)午計出恰的不倦同衍飛生工栽具，熄難以柜控制場交易蔬對手許風(fēng)險肺。三、旋金融晃衍生夜工具沫的交劈燕易方愉法與艦特征四、國我國級股指原期貨圍的交開易方摸法與深特征我國晨股指飯期貨衡合約野的標(biāo)糟的為斯滬深30鼠0指數(shù)戰(zhàn)，合匙約以鏈指數(shù)炕點標(biāo)字價，薄合約錯乘數(shù)姿為每賞點人以民幣30牽0元。圖合約檔的交來割日沃為到潮期月煤份的腫第三娃個周憲五，炕交易足時間師為交適易日9:株15扛~1燥1:圓30咸,1疊3:眨00目~1瓣5:化15。合畝約的兄最低晶交易示保證寒金為宴合約捧的價麥值的12倍%，實酸現(xiàn)T+腔0交易朝。為河控制文風(fēng)險辟實行襲熔斷喉制度搞和漲敢跌停嗽板制良度。始滬深30竄0股指慨期貨域推出販的重破要意脊義在飛于告種別沒血有做部空機濃制的首單邊薦市。第五忙節(jié)答證券表信用女交易一、突保證漲金交焦易保證查金交桿易（Ma冷rg障in淡T庫ra挑di掌ng）又脊稱信川用交爆易或菊墊頭詠交易餡，是澡指證淹券交叼易的哨當(dāng)事述人在預(yù)買賣俘證券怪時只末向證睡券公穴司交乒付一可定的濤保證善金，旗或者朵只向吃證券漿公司胃支付紗一定披的證塊券，巡壽而由擠證券倆公司補提供忍融資效或融是券進廈行交無易。遭信用莊交易斑分為派融資鳴買進訪（保肥證金儲購買追）和調(diào)融券攔賣出柄（賣吸空Sh圍or鑼t由Sa掃le藍s）。保證冊金交蜜易的抄特征爬：保證場金交遵易在相證券伸公司寬與客夢戶之書間引獲進信斤用方以式，攪滿足花客戶撒的需軍要，匯能活禮躍市踐場保證掠金交段易具朵有較倉大的束杠桿凡作用恰，給月客戶硬以較攤少的餐資本搖獲取蛾較大魄收益龍的機濫會保證使金交杜易具招有較抵大的室風(fēng)險婦，為圍控制男風(fēng)險掃，各喚國均省制定砌了信參用交蠢易的拳初始灘保證盯金比侮率和執(zhí)維持電保證驚金比卵率。第五棄節(jié)弊證券務(wù)信用少交易用保疼證金狼信貸怎購買違：投劑資者拒從經(jīng)倦紀(jì)商技貸款燥購買贏股票網(wǎng)。用逢保證碎金信好貸購搭買的喜股票染必須月以巷摟名留舌在經(jīng)欺紀(jì)人臣公司渾，作體為貸慰款的子抵押例：所初始擱保證舟金比禁率為50能%，維筆持保曬證金漲比率藏為30邀%。某鋪投資久者自諷有資蛛金為10會00動0元，女現(xiàn)在極股價10更0元，取利用臺保證文金購知買，懸股價縱多少壺時可避獲利10夏0%？需狂追加映保證隨金？饒?zhí)潛p50掛%？考慮里投資犬者的很資產(chǎn)棍負債爺表：初始幻玉時：P=夫10藥0元資產(chǎn)20剖00其0元（20挖0股股肌票）負債恐：10震00廁0元（玻從證阿券公宗司借襯）所有冰者權(quán)圣益：10柿00插0元（查自有蝕資金涂）價格本變動圈到P時：變資產(chǎn)20竟0*平P負債10悔00惜0元所有張者權(quán)另益20概0*亂P-性10籍00輪0第五皇節(jié)莫證券總信用態(tài)交易獲利扯率=(所有艘者權(quán)魯益-初始挨投資逼額）/初始抖投資健額保證唉金比勤率=所有敏者權(quán)仇益/資產(chǎn)蠶價值獲利10躬0%時：（20滋0*稈P-凝10濫00慰0-洞10定00添0）/1愛00少00悟=1堅00齒%宗P=忍15競0需追俱加保裝證金父時：（20燒0*壘P-鍛10棵00翼0）/2輔00也*P煙=3倦0%著P=剪71腿.4活2元虧損50逢%時：（20陜0*股P-勤10晉00紡0-批10恢00辨0）/1纏00坡00底=-扭50閘%軋P=炒75元第五針節(jié)批證券應(yīng)信用貢交易賣空遞交易莖：投嶄資者唉預(yù)期槐股價譯將下扎跌，夠向經(jīng)燥紀(jì)商造借來聚股票銳并賣驅(qū)出，貧在以計后某總時間閣買了塞相同瓣數(shù)量里的股杏票歸諷還。緞賣空州必須淹在經(jīng)壤紀(jì)商陪賬戶學(xué)上進棍行，丘賣空交者需陜交納愁保證熄金以守彌補亡股票溫上升系而發(fā)周生的蔽損失禿。裸骨賣空茄。例：瓶某人憲看空IB纏M股票司，現(xiàn)獵價為10疲0美元爆，從廚經(jīng)紀(jì)礦商借紀(jì)股賣組空10冊00股，鋼經(jīng)紀(jì)濕商對落賣空暴的保伯證金伸要求50敬%，你胡賬戶肉里需閑有50胞00承0美元惜的現(xiàn)括金或筍國庫浙券。毛如股跪票跌黎到70美元法，扎眉平賣扁空交械易頭唱寸，論獲利謠多少只？股探價上隸升多旋少，夕保證染金比膠率到30護%，需劑補充飄保證剛金？考慮寨賣空究者的怪資產(chǎn)假負債情表：初始尿時：高資產(chǎn)10欺00艙00元（扁賣空10緞00股所嚷得）50國00煌0元現(xiàn)耗金或混國庫普券負債10祝00顏00元（10鐵00股IB吸M股票悔）所有某者權(quán)天益50格00潮0元第五崗節(jié)纏證券超信用豎交易價格勒變動候到P時：資產(chǎn)15掠00睛00元負債10碧00住*P所有呈者權(quán)嘆益：15淡00踐00際-1往00槽0*役PP=安70元時切：收益往率=（所徒有者校權(quán)益-初始漸投資療）/初始夕投資=（15大00陪00系-1追00溪0*降P-杠50英00做0）/5資00厚00摘=6創(chuàng)0%達到傻維持紐奉保證啄金比蟲率30雖%時：保證拍金比袖率=所有客者權(quán)慨益/股票唐價值=（15飼00帳00啞-1井00蒼0*銀P）/1斑00癢0*冤P=棍30班%界P拴=1哥15樓.3引8元二、鋼中國望融資虜融券擋交易帆規(guī)則第六物節(jié)應(yīng)證券芝市場拐指數(shù)第六欣節(jié)薄證券棕市場聞指數(shù)一、飾證券拘市場岸指數(shù)建的用逝處為了壇提供伙給投乖資者仙有關(guān)屢證券并市場哨整體頓表現(xiàn)柄的綜迷合報殿告，鄰有些姜金融以出版塑機構(gòu)蓄和投映資公奧司開尿發(fā)了喘許多譽股票蒼和債鳥券市薪場指英數(shù)，積最著榜名的孫是道閘瓊斯生工業(yè)墊平均和指數(shù)瓶（Do呈w努Jo刊ne善s駐In擴du媽st緩ri著al省A隆ve圣ra罩ge，DJ諸IA）。綢除了食基本災(zāi)的市現(xiàn)場反搬映作遼用之韻外，盒證券飽市場咸指數(shù)峰有廣扶泛的堪作用五：作為箱基準(zhǔn)遣來評瞇估專據(jù)業(yè)資曠產(chǎn)管固理者駛的業(yè)估績用于渠創(chuàng)立仙和監(jiān)怨督指塌數(shù)基樸金用于寬創(chuàng)立炎與指披數(shù)相嬸關(guān)的畏衍生猶工具用于席經(jīng)濟聰研究案中計肯量市僵場收跑益率用于岡技術(shù)喇派分謎析人轉(zhuǎn)員對努未來閑市場毯變動尤的預(yù)用測用于我風(fēng)險號資產(chǎn)漂的市錫場組奧合的無代表乒來計蚊算某朱個資辟產(chǎn)的寸系統(tǒng)涌風(fēng)險第六澆節(jié)盈證券趣市場偉指數(shù)二、翠證券族市場揮指數(shù)拾的構(gòu)朽造證券混市場紹指數(shù)分目的球是反浙映某保個證戲券市頸場的蠢總體獄變動剝，構(gòu)伏造時小要關(guān)策注以什下幾芳點：樣本織：要擇使樣勉本能培夠代孩表總噴體，豬樣本拍的規(guī)宿模、饒覆蓋誰面和葛來源真必須潛認真耳考慮即，樣堪本可笑以是印完全慌隨機軌選取撓，也桃可以赤是考環(huán)慮某軍些特地征的繩非隨肝機選茂取。加權(quán)尊方式屑：主各要有頭三種杯加權(quán)纏方法京：價睬格加排權(quán)、速市值麻加權(quán)賭和等壞加權(quán)灣（也喇稱不如加權(quán)坡）。計算眼方法效：使柔用算厘術(shù)平在均還我是幾芽何平話均第六粘節(jié)嚷證券盯市場霜指數(shù)三、派股票楊市場霧指數(shù)價格牛加權(quán)臣指數(shù)忽：價每格加鞠權(quán)指駐數(shù)采科用當(dāng)睛期價扛格的刪算術(shù)雄平均銅方法侄，這鳴意味倦著指母數(shù)變你動受程成分椅股的揮不同算價格浙的影陡響，舞價格恰高的兩股票黨對指要數(shù)的拋影響眠大。道瓊共斯工難業(yè)平且均指蜂數(shù)（DJ稻IA）：雜是30家著呢名的卻行業(yè)憑領(lǐng)先柏的公暢司股桶票價況格加督權(quán)平瞧均數(shù)貼，其恒計算駱方法鍛是將嗎當(dāng)期皂的30家公蜘司股宿票價絡(luò)格相掏加，命然后學(xué)被一舉個除水?dāng)?shù)相找除，裹此除夾數(shù)需路不斷黃調(diào)整險以使悼股票席的分套拆和合成分敢股的淋變化虧不會畝對指嘗數(shù)產(chǎn)機生影傅響。眾除數(shù)屬從最丙初的30到20拳10年底泄調(diào)整犬到0.雖13賓2。DJ智IA在幾廟個方懲面受價到批棄評，友指數(shù)竄的計得算基愁于30個非捕隨機捧選擇羅的藍次籌公舟司股戶票，贏不能懇作為叼數(shù)千寒只美滔國股碰票的輔代表勵；指腹數(shù)是曾價格市加權(quán)輔計算幟，當(dāng)羞某只炕股票罷進行哭分拆宣時，倚其價忽格下宣降，賢在指益數(shù)中取的作之用隨殺之降張低，剛但公卵司市僅值沒差有變拌化。第六嫌節(jié)洋證券摩市場陪指數(shù)例子第六富節(jié)份證券呀市場限指數(shù)第六悉節(jié)須證券帝市場御指數(shù)日經(jīng)-道瓊夸斯平秧均指鏟數(shù)（Ni團kk旅ei宰-D頑ow耐J速on并es殼A號ve個ra圈ge），尼也稱蹦日經(jīng)摘股票捎平均青指數(shù)團，是睬東京雕股票煎交易搖所第煤一部22禮5只股平票的蘇價格殺平均持數(shù)計放算的桂指數(shù)晌。市值剝加權(quán)隸指數(shù)秤：計洪算方搭法如纏下第六歪節(jié)是證券睬市場名指數(shù)仍用渣上例睡：標(biāo)準(zhǔn)吼普爾派指數(shù)單（St荒an倚da久rd艇&餐P男oo跨r’哈s否In崗de賠xe授s)：S&原P5腫00股票好指數(shù)醉對DJ犁IA作了講兩方勇面改紹進，講將成顯分股貿(mào)增加冤到50茄0只，序提供睛代表育性，就使用寺了市鎖值加桶權(quán)的旱方法撿。實際但上當(dāng)烏今大播多數(shù)秤股票騙指數(shù)睜采用氧市值極加權(quán)噴的修席正形鞠式，數(shù)不用品總市乳值加沫權(quán)而疏采用疏可在盜投資專者之云間自朝由交倉易的副股份吩的價拒值進目行加嬌權(quán)，襯這種垮差別利在日杯本和坊歐洲危是重桶要的挎，許安多股爹票被癥創(chuàng)立仿家族題或政觸府持柄有，缸很少比交易乞。第六里節(jié)出證券吳市場啊指數(shù)等權(quán)集重價軟格指巴數(shù)：診計算西指數(shù)品中每怪只股移票的爬價格良變化融百分江數(shù)，住然后艱進行請算術(shù)租平均熄或幾蠢何平徹均。第六知節(jié)事證券片市場梁指數(shù)四、舒?zhèn)w市場餅指數(shù)第六掉節(jié)墓證券叨市場支指數(shù)五、情中國志股票悟