廣發(fā)信德新三板基金募集說明書課件

2015年2月新三板投資專項(xiàng)基金募資說明書

特別提示1本文件僅向少數(shù)特定的高端、專業(yè)投資人士提供，供其了解擬設(shè)立的廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司和廣發(fā)信德新三板投資專項(xiàng)基金的相關(guān)信息。本文件介紹的過往業(yè)績和相關(guān)案例、投資策略等信息僅供投資人參考，不代表對廣發(fā)信德新三板投資專項(xiàng)基金投資策略、投資組合、投資回報(bào)、經(jīng)營業(yè)績的任何承諾和保證。投資股權(quán)投資基金具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和較低的流動性。廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司不對投資者的最低投資收益作任何承諾，亦不保證投資本金可被全部或部分收回。潛在投資者應(yīng)有充分的資金實(shí)力及意愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。潛在投資者在決定是否投資基金時(shí)，不應(yīng)將本文件的內(nèi)容視為法律、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、投資或其他方面的建議，而應(yīng)自行獨(dú)立做出判斷或另行尋求專業(yè)人士意見。廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司對本文件所載任何信息的準(zhǔn)確性或完整性不作任何明示或暗示的聲明或保證。本文件及其內(nèi)容均為廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司擁有完整權(quán)利的保密信息，未經(jīng)廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司事先書面同意，本文件不可被復(fù)制或分發(fā)，本文件的內(nèi)容亦不可向任何第三者披露。一旦閱讀本文件，每一潛在投資者應(yīng)被視為已同意此項(xiàng)條款。除本特別提示外，本文件其他內(nèi)容不具有法律約束力，不應(yīng)被視為亦不構(gòu)成向任何人士發(fā)出的要約或要約邀請，廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司不保證會接受任何投資意愿。2索引1基金簡介2新三板投資機(jī)會3基金投資策略4廣發(fā)信德介紹5基金團(tuán)隊(duì)6附錄31.基金簡介4基金概況廣發(fā)信德新三板投資專項(xiàng)基金主要投資于擬掛牌新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及高成長、做市交易及轉(zhuǎn)板可能性高的已掛牌新三板企業(yè)股權(quán)，獲取新三板系統(tǒng)性溢價(jià)紅利。基金主要的投資對象包括擬掛牌新三板企業(yè)的股權(quán)投資，主要包括TMT（移動互聯(lián)網(wǎng)/互聯(lián)網(wǎng)）、消費(fèi)、醫(yī)療健康等行業(yè)；以及已掛牌企業(yè)的定增，主要TMT（信息技術(shù)）、新能源、高端裝備制造、新材料、節(jié)能環(huán)保（新能源汽車）等行業(yè)。基于風(fēng)控的考慮，本基金對單一項(xiàng)目的投資額不超過資總規(guī)模的20%。廣發(fā)信德是中國領(lǐng)先的券商直投機(jī)構(gòu)，熟悉資本市場運(yùn)作，背靠母公司廣發(fā)證券的綜合金融平臺。廣發(fā)信德作為基金管理人，保障基金有廣泛的項(xiàng)目來源渠道、順暢的并購或轉(zhuǎn)讓退出渠道。基金的退出以新三板掛牌退出及并購?fù)顺鰹橹饕顺銮?，以IPO退出和次輪轉(zhuǎn)讓退出為輔助渠道，利用廣發(fā)證券新三板團(tuán)隊(duì)、做市商團(tuán)隊(duì)和并購部運(yùn)作，通過主動的投后管理、并購等渠道的對接，實(shí)現(xiàn)持有期的可控性，幫助基金投資人分享新三板的高速成長收益。5基金結(jié)構(gòu)廣發(fā)信德100%廣發(fā)信德新三板投資專項(xiàng)基金（規(guī)模1億元）2000萬元廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司廣發(fā)信德（出資）投資顧問專項(xiàng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃8000萬元(100萬起認(rèn)購）托管人廣發(fā)證券100%XX資產(chǎn)管理有限公司管理人6基金募集與投資時(shí)間表產(chǎn)品評審2015.3.2～3.15產(chǎn)品募集2015.3.16～3.27基金投資2015.3.30～12.30基金退出2018.3.3072.新三板投資機(jī)會新三板的發(fā)展2006.12012.82013.122014.8新三板設(shè)立中關(guān)村推出代辦股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，新股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建立園區(qū)增加擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，增加天津?yàn)I海、上海張江、武漢東湖3個(gè)園區(qū)全國擴(kuò)容國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》做市制度《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理固定》出臺，新三板引入做市制度競價(jià)制度新三板分層管理引入競價(jià)制度，條件是股東分散度和交易活躍度2015全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，俗稱“新三板”。

新三板的發(fā)展——我國多層次資本市場的基石作為上海證券交易所和深圳證券交易所之后的第三個(gè)全國性證券交易場所，新三板的設(shè)立是加快我國金融體制改革的重要舉措。目前我國已形成一板市場（主板和中小板）、二板市場（創(chuàng)業(yè)板）、三板市場（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）和四板市場（區(qū)域股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場）的多層次資本市場架構(gòu)。

中國多層次資本市場中國、美國多層次資本市場對照新三板的發(fā)展——主要政策時(shí)間政策名稱或動向政策內(nèi)容主要影響2013.12.24國務(wù)院：《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易首次明確提出符合條件的新三板公司可轉(zhuǎn)板上市2014.6.27證監(jiān)會：《非上市公眾公司收購管理辦法》、《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》非上市公司收購的具體程序，信息披露要求，資產(chǎn)重組管理辦法等為新三板掛牌企業(yè)的并購與被并購提供了明確的政策支持2014.8.25證監(jiān)會：做市商制度實(shí)施40余家企業(yè)成為試點(diǎn)掛牌做市業(yè)，引入多家券商開展做市業(yè)務(wù)提升了交易的活躍度和市場的流動性2014.10.9證監(jiān)會：《支持深圳資本市場改革創(chuàng)新意見》允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌滿12個(gè)月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市進(jìn)一步提升了新三板公司轉(zhuǎn)板預(yù)期2014.11.5中國證券業(yè)協(xié)會：《并購重組私募債券試點(diǎn)辦法》發(fā)布并購重組私募債券試點(diǎn)辦法，并在機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行，試點(diǎn)期間發(fā)行人暫不包括滬深上市公司極大的豐富了新三板公司并購重組融資工具，有利于新三板公司通過并購重組做大做強(qiáng)2014.12.26證監(jiān)會：《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》證券分公司可以推薦；掛牌費(fèi)用可以股權(quán)、期權(quán)支付；基金子公司、期貨子公司、投資者咨詢機(jī)構(gòu)等做掛牌；主辦券商優(yōu)先做市，可從事股票借貸業(yè)務(wù)對沖風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)繳注冊資本超過1億的基金子公司、期貨子公司、投資者咨詢機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)均可做市；支持公募、QFII進(jìn)入新三板，新三板股票可質(zhì)押式回購壯大推薦、掛牌、做市業(yè)務(wù)的主體，增加市場活躍度；擴(kuò)大公募和QFII等投資機(jī)構(gòu)范圍；鼓勵(lì)證券期貨機(jī)構(gòu)上新三板新三板的發(fā)展——2014年獲得跨越式發(fā)展2014年新三板市場獲得跨越式發(fā)展，掛牌數(shù)量、定增次數(shù)和融資額度等方面，都有大幅提升。掛牌數(shù)量：2014年新增掛牌公司1232家，占全部掛牌公司總數(shù)77%。定增次數(shù)：2014年新三板共計(jì)實(shí)施定向發(fā)行324次，為2007-2013年定增總數(shù)的2.92倍。融資額度：2014年定向發(fā)行涉及資金總額129.5億元，為2007-2013年融資總額的3.95倍。

年份掛牌數(shù)量定增次數(shù)融資額度（億）2006621.120071120.8220081562.2320091831.3520101695.62201125187.762012103174.920131538115.620141232324129.5新三板的發(fā)展——趨勢

分層管理轉(zhuǎn)板政策投資者門檻降低目前投資者標(biāo)準(zhǔn)為證券類資產(chǎn)500萬以上。2015年1月12日，證監(jiān)會明確表示“未來可能要修改合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)”隨著規(guī)模的增長，掛牌公司的差異性顯現(xiàn)，單一的市場層次已逐漸不能滿足新三板進(jìn)一步發(fā)展的需要，推出分層管理模式，并引入競價(jià)交易方式；證監(jiān)會提出允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌滿12個(gè)月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。新三板投資機(jī)會——未掛牌企業(yè)的股權(quán)投資1、新三板具有市場化、高包容性和低進(jìn)入門檻的特點(diǎn)納斯達(dá)克市場的名言：任何企業(yè)都可以上市，但是時(shí)間說明一切。在掛牌/上市方面，新三板與納斯達(dá)克市場有相似之處，實(shí)行注冊制，對盈利、資本、股本等財(cái)務(wù)指標(biāo)并無太高要求。掛牌/定增新三板創(chuàng)業(yè)板主板（含中小板）經(jīng)營年限存續(xù)滿2年持續(xù)經(jīng)營滿3年持續(xù)經(jīng)營滿3年主營業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)明確最近2年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化最近3年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化盈利條件具有穩(wěn)定的、持續(xù)經(jīng)營能力最近2年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元且持續(xù)增長；或最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長率不低于30%；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正且累計(jì)超過3000萬元；最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額累計(jì)超過5000萬元，或者最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過3億元；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損股本要求無發(fā)行后股本總額不少于3000萬元發(fā)行前股本總額不少于3000萬元；

發(fā)行后股本總額不少于5000萬元公眾持股無公眾持股至少為25%;如果發(fā)行時(shí)股份總數(shù)超過4億股,發(fā)行比例可以降低審批制度實(shí)際注冊制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制交易方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓/做市轉(zhuǎn)讓/競價(jià)轉(zhuǎn)讓集合競價(jià)/連續(xù)競價(jià)集合競價(jià)/連續(xù)競價(jià)交易單位1000股100股100股漲跌幅無限制一般10%一般10%新三板投資機(jī)會——未掛牌企業(yè)的股權(quán)投資2、新三板定位于中小微企業(yè)資本服務(wù)平臺，中小微企業(yè)直接融資市場空間巨大工信部統(tǒng)計(jì)，我國中小微企業(yè)占比達(dá)97.3%、超過1500萬家，但中小企業(yè)目前缺乏有效的融資渠道，2013年國內(nèi)直接融資比重僅為11.74%，與美國（87.2%）、日本（70%）等仍存在較大差距。相較于美國“正金字塔”的資本市場結(jié)構(gòu)，我國資本市場發(fā)展仍有巨大提升空間。

未來新三板掛牌企業(yè)數(shù)量有望繼續(xù)大幅提升、超過上萬家。新三板投資機(jī)會——未掛牌企業(yè)的股權(quán)投資

3、未掛牌企業(yè)的行業(yè)性投資機(jī)會截止2015年1月23日，軟件和信息技術(shù)、工業(yè)和材料是新三板掛牌企業(yè)中家數(shù)最多的三個(gè)行業(yè)，分別達(dá)到607、557和271家，占比達(dá)到79.28%，而消費(fèi)、（移動）互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥等行業(yè)掛牌企業(yè)數(shù)量相對較小、占比也較低，一方面說明這些行業(yè)未掛牌企業(yè)的投資機(jī)會較多，另一方面稀缺性會導(dǎo)致更高的市盈率，存在難得的投資機(jī)會。

新三板各行業(yè)公司數(shù)量（單位：家）新三板各行業(yè)股份總量（單位：億股）新三板投資機(jī)會——未掛牌企業(yè)的股權(quán)投資4、廣發(fā)證券在新三板掛牌、增發(fā)、做市等業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯在2014年新三板推薦業(yè)務(wù)主辦券商排行榜上，廣發(fā)證券以56家位列第三，歷年累計(jì)推薦業(yè)務(wù)廣發(fā)證券也排名第三名。

序號主辦券商2014年推薦家數(shù)累計(jì)推薦家數(shù)2014年定增次數(shù)1申銀萬國84141222齊魯證券7290233廣發(fā)證券5674234長江證券4970165中信建投4866116國信證券4562107安信證券4446<98宏源證券3843149招商證券3841<910東北證券3744115、企業(yè)在新三板掛牌后定增較掛牌前的流動性溢價(jià)新三板市場協(xié)議轉(zhuǎn)讓-做市交易-競價(jià)交易-轉(zhuǎn)板等分層交易機(jī)制也給新三板個(gè)股帶來流動性溢價(jià)，新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司和做市轉(zhuǎn)讓公司的市盈率平均為17倍和28倍，高于未掛牌公司的平均市盈率。新三板投資機(jī)會——已掛牌企業(yè)的定增投資

1、新三板企業(yè)高成長低估值（α投資）新三板公司成長性優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板和中小板。2014年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新三板所有掛牌公司、協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司、做市轉(zhuǎn)讓公司歸母公司凈利潤同比增長22.9%、19.8%和31%，高于中小板4.4%和創(chuàng)業(yè)板的14.9%；銷售收入方面，新三板公司也不差于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。新三板與其他版塊收入增長率比較（%）新三板與其他版塊歸屬母公司凈利潤增長率比較（%）新三板投資機(jī)會——已掛牌企業(yè)的定增投資

1、新三板企業(yè)高成長低估值（α投資）另一方面，新三板估值水平較中小板和創(chuàng)業(yè)板大幅折價(jià)。以2015年1月23日的股價(jià)和2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為估值比較基礎(chǔ)，新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司和做市轉(zhuǎn)讓公司的市盈率為17倍和28倍，較中小板大幅折價(jià)60.6%和36.2%，較創(chuàng)業(yè)板大幅折價(jià)74.7%和59%。新三板、中小板和創(chuàng)業(yè)板絕對PE比較新三板投資機(jī)會——已掛牌企業(yè)的定增投資

2、做市轉(zhuǎn)讓驅(qū)動股價(jià)和交易量大幅提升截止到2015年1月，做市企業(yè)共有122家：做市漲幅超過100%的有7家；漲幅介于50%-100%之間有12家；漲幅30%-50%之間有14家。上漲的股票有85家，下跌有38家，平均漲幅接近70%；做市轉(zhuǎn)讓股票占新三板掛牌總數(shù)的7.8%，總股本占比9.3%、總市值占比23.1%，但貢獻(xiàn)的成交量和成交額占比高達(dá)28.2%和38.8%。做市轉(zhuǎn)讓個(gè)股漲幅前10名新三板投資機(jī)會——已掛牌企業(yè)的定增投資

2、做市轉(zhuǎn)讓驅(qū)動股價(jià)和交易量大幅提升考慮到做市對已掛牌企業(yè)市盈率和交易量的積極作用，我們會從如下幾個(gè)方面提升企業(yè)股價(jià)：1）管理公司基金申請做市商資格。根據(jù)證監(jiān)會2014年12月26日的《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，實(shí)繳注冊資本超過1億的基金子公司、期貨子公司、投資者咨詢機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)均可做市，廣發(fā)信德智勝投資管理有限公司可基金申請做市商資格，直接為所投資企業(yè)做市，提升價(jià)值、實(shí)現(xiàn)退出；2）母公司廣發(fā)證券已獲新三板做市商資格，通過與兄弟部門OTC部合作，為基金所投資企業(yè)做市；3）為所投資企業(yè)背書，與行業(yè)內(nèi)其他知名券商或機(jī)構(gòu)合作，為基金所投企業(yè)聯(lián)合做市。新三板投資機(jī)會——已掛牌企業(yè)的定增投資3、新三板并購浪潮崛起對于新三板公司來說，通過“被并購”進(jìn)入二級市場是繼摘牌上市和直接轉(zhuǎn)板之外的重要方式。由于眾多新三板公司成長性優(yōu)異且估值大幅低于同行業(yè)上市公司，所以新三板未來有望作為上市公司（外延擴(kuò)張或者跨界轉(zhuǎn)型）并購池。2014年總共有9家新三板公司被A股上市公司收購，被并購的企業(yè)都是細(xì)分行業(yè)龍頭，不少屬于具有規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司，收購市盈率（對應(yīng)14年凈利潤）普遍在10~20倍左右，較二級市場相關(guān)行業(yè)可比公司市盈率有較大幅度折價(jià)。新三板投資機(jī)會——已掛牌企業(yè)的定增投資4、新三板轉(zhuǎn)板潛力新三板掛牌公司中已有7家公司成功轉(zhuǎn)板，平均股價(jià)在轉(zhuǎn)板上市后，漲幅260%。新三板轉(zhuǎn)板案例代碼名稱三板掛牌日期轉(zhuǎn)板上市日期上市前1年度凈利潤上市板塊300150世紀(jì)瑞爾2006.01.232010.12.224228萬創(chuàng)業(yè)板300016北陸藥業(yè)2006.08.282009.10.301.77億元創(chuàng)業(yè)板300271紫光華宇2006.08.302011.10.267105萬創(chuàng)業(yè)板002279久其軟件2006.09.072009.08.114887萬中小板300318博暉創(chuàng)新2007.02.162012.05.234351萬創(chuàng)業(yè)板300213佳訊飛鴻2007.10.262011.05.053776萬創(chuàng)業(yè)板300353東土科技2009.02.182012.09.273820萬創(chuàng)業(yè)板新三板PE投資案例個(gè)股機(jī)構(gòu)2014年定增/協(xié)議價(jià)格券商定增做市價(jià)格收益率銀橙傳媒6.256.2518.42195%伯朗特35.5-68.24175%英富森16.213.81280%遠(yuǎn)大股份7.57.58.6816%凱立德1213.530.1151%點(diǎn)點(diǎn)客101059.64496%中科國信10.579.5118.4975%維珍創(chuàng)意6.5812.516.65153%哇棒傳媒182355206%沃捷傳媒12.8141948%卡聯(lián)科技111117.2657%243.基金投資策略25基金投資策略注：基金采取單項(xiàng)目分紅模式，一旦有項(xiàng)目獲得退出則立即分配投資該項(xiàng)目的本金和收益（參考基金關(guān)鍵條款）*。

基金將投資于Pre-新三板的企業(yè)以及高成長、有做市交易及轉(zhuǎn)板可能的已掛牌新三板企業(yè)；投資階段以新三板掛牌前后階段為主，兼顧其他優(yōu)質(zhì)的非新三板項(xiàng)目；以新三板掛牌后交易退出及并購?fù)顺鰹橹饕顺銮溃訧PO退出和次輪轉(zhuǎn)讓退出為輔助渠道。投資邏輯：把握新三板政策紅利，分享市場流動性改善帶來的估值溢價(jià)；以及享受企業(yè)從未掛牌-掛牌-定向增發(fā)-做市商進(jìn)駐-并購/或轉(zhuǎn)板估值提升所帶來的投資機(jī)會。利用廣發(fā)證券新三板團(tuán)隊(duì)、做市商團(tuán)隊(duì)和并購部運(yùn)作，通過主動的投后管理、交易退出（協(xié)議/做市/競價(jià)轉(zhuǎn)讓）、并購等渠道的對接，實(shí)現(xiàn)持有期的可控性，幫助基金投資人分享新三板的估值提升收益。單項(xiàng)目投資持有期：1-3年26基金投資優(yōu)勢退出渠道通暢，掛牌上市時(shí)間較快新三板政策紅利，投資潛力巨大投資團(tuán)隊(duì)專業(yè)，專業(yè)的一級市場價(jià)值發(fā)掘及投資經(jīng)驗(yàn)專業(yè)的風(fēng)控保障，條款嚴(yán)格把控保證投資利益2014年新三板獲得跨越式發(fā)展，掛牌數(shù)量、定增次數(shù)融資額均有大幅提升。投資者門檻降低、分層管理、轉(zhuǎn)板政策等均存在較多紅利。持續(xù)活躍及政策支持促使新三板有望成為中國的納斯達(dá)克。本基金的投資管理人為廣發(fā)信德全資子公司廣發(fā)智勝。投資團(tuán)隊(duì)及投委會均來自于廣發(fā)信德團(tuán)隊(duì)。擁有專業(yè)的一級市場價(jià)值發(fā)掘能力及投資經(jīng)驗(yàn)。新三板的掛牌標(biāo)準(zhǔn)相較于A股上市標(biāo)準(zhǔn)較低，無凈利潤、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)等方面的限制。掛牌上市較快。通過新三板可以實(shí)現(xiàn)較快的退出。另外，廣發(fā)信德在一級市場投資打通了多項(xiàng)退出渠道，通過并購等方式也可實(shí)現(xiàn)快速的退出。本基金延續(xù)廣發(fā)信德的股權(quán)投資的風(fēng)控保障能力，投資擬掛牌企業(yè)盡可能簽署回購、業(yè)績承諾等保障條款，在挖掘價(jià)值的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格把控條款保證投資利益。另外，本基金每個(gè)項(xiàng)目的投資完成均需要通過投資團(tuán)隊(duì)的盡職調(diào)查及投委會會議通過等環(huán)節(jié)，保障基金的風(fēng)險(xiǎn)控制。27基金投資策略投資邏輯：把握新三板政策紅利，分享市場流動性改善帶來的估值溢價(jià)；以及享受企業(yè)從未掛牌-掛牌-定向增發(fā)-做市商進(jìn)駐-并購/或轉(zhuǎn)板估值提升所帶來的投資機(jī)會。*統(tǒng)計(jì)來源：中信證券2015年1月28日新三板市場研究報(bào)告預(yù)期政策紅利：1、降低投資者門檻；2、競價(jià)交易模式；3、新三板轉(zhuǎn)板

掛牌后定增平均17倍PE(市盈率）*新三板做市定增獲取發(fā)展資金平均28倍PE(市盈率）*未掛牌掛牌并購?fù)顺觯?014年總共有9家新三板公司被A股上市公司收購基金潛在增值空間企業(yè)內(nèi)生增長重點(diǎn)投資領(lǐng)域行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域投資方向消費(fèi)食品飲料具有區(qū)域性或全國性品牌的企業(yè)。孕嬰童從備孕到兒童K12教育的全產(chǎn)業(yè)鏈都存在機(jī)會?，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)強(qiáng)調(diào)線下體驗(yàn)、受互聯(lián)網(wǎng)沖擊小的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。案例：絲域養(yǎng)發(fā)（中信證券2014年3月4.5億估值投資，目前估值6億）連鎖業(yè)態(tài)休閑餐飲、正餐、快餐等。案例：愛茜茜里（連鎖冰激凌店，2014年中2億估值投資，目前估值4億，目標(biāo)新三板掛牌）互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)廣告社會化營銷、特色門戶網(wǎng)站、移動營銷服務(wù)等。案例：廣州優(yōu)蜜互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌、P2P平臺、綜合性理財(cái)平臺等。在線教育高等教育、語言類培訓(xùn)、技能類培訓(xùn)教育和興趣教育等。醫(yī)藥器械可植入，可降解材料，人工替代材料（人工關(guān)節(jié)，人工角膜等）。生物制品免疫細(xì)胞治療、基因診斷，基因篩查，血液制品，靶向用藥。醫(yī)療服務(wù)類可穿戴設(shè)備，第三方檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室。化學(xué)藥一類、二類新藥，獨(dú)家品種，獨(dú)家劑型，醫(yī)保，基藥。294. 廣發(fā)信德介紹30廣發(fā)信德是中國排名前三的券商直投機(jī)構(gòu)，是廣發(fā)證券（000776.SZ)的全資直投子公司。廣發(fā)發(fā)信德成立于2008年12月，累計(jì)投資了64個(gè)股權(quán)類項(xiàng)目，共24個(gè)項(xiàng)目已有明確退出方式（通過IPO退出、上市公司并購、新三板掛牌、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式），其中16個(gè)項(xiàng)目成功IPO；累計(jì)投資了4個(gè)固定收益類項(xiàng)目，累計(jì)規(guī)模超過人民幣20億元。截至2014年12月31日，廣發(fā)信德累計(jì)管理的資產(chǎn)規(guī)模超過人民幣50億元。廣發(fā)信德作為券商直投，在投資項(xiàng)目來源、行業(yè)研究、人才儲備、IPO操作經(jīng)驗(yàn)、并購資源方面有顯著的優(yōu)勢。廣發(fā)證券是國內(nèi)首批綜合類證券公司，連續(xù)19年穩(wěn)居全國十大券商行列。2010年，廣發(fā)證券在深圳證券交易所成功上市。廣發(fā)證券擁有優(yōu)秀的投行團(tuán)隊(duì)，連續(xù)多年IPO保薦家數(shù)穩(wěn)居國內(nèi)三甲；保薦人人數(shù)超過100人，投行團(tuán)隊(duì)超過400人；廣發(fā)證券發(fā)展研究中心連續(xù)三年在2014年新財(cái)富評選中獲“本土最佳研究團(tuán)隊(duì)”第4名；此外，廣發(fā)證券的238家營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)遍布全國，一直為廣發(fā)信德不斷輸送各地優(yōu)質(zhì)潛在投資標(biāo)的。廣發(fā)信德概覽31廣發(fā)信德項(xiàng)目來源、IPO操作經(jīng)驗(yàn)、資本市場資源廣發(fā)投行全國238個(gè)營業(yè)部網(wǎng)絡(luò)廣發(fā)信德投資團(tuán)隊(duì)廣發(fā)發(fā)展研究中心

Pre-IPO企業(yè)

Pre-新三板企業(yè)并購標(biāo)的企業(yè)

400余名投行專業(yè)人士的人脈網(wǎng)絡(luò)提供IPO及海外市場操作經(jīng)驗(yàn)

Pre-新三板企業(yè)擬參與產(chǎn)業(yè)整合的企業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的企業(yè)客戶

7000余名專業(yè)從業(yè)人員的人脈網(wǎng)絡(luò)

238個(gè)營業(yè)部，數(shù)量位列全國第二投資部每年看過的項(xiàng)目〉500個(gè)通過立項(xiàng)會的項(xiàng)目〉70個(gè)深度盡調(diào)的項(xiàng)目〉70個(gè)最終投資的項(xiàng)目<2%投資團(tuán)隊(duì)具備專業(yè)的盡調(diào)和判斷能力接觸上市公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)（如上游、下游）提供項(xiàng)目來源提供來自資本市場的判斷視角推薦上市公司作為收購方通過行業(yè)圈子發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會廣發(fā)信德——投資業(yè)績322008年以來，廣發(fā)信德總共投資了64個(gè)項(xiàng)目，16個(gè)項(xiàng)目成功IPO上市，共24個(gè)項(xiàng)目獲得退出。廣發(fā)信德尚有久遠(yuǎn)銀海等若干項(xiàng)目已經(jīng)上報(bào)材料，等待過會。廣發(fā)信德通過IPO獲得退出的16個(gè)項(xiàng)目廣發(fā)信德——行業(yè)地位332010年清科集團(tuán)：“2010年中國券商直投公司5強(qiáng)”排名前三；

“2010年中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)（本土）”

名列前二十。2011年清科集團(tuán)：“2011年中國券商直投公司5強(qiáng)”名列第三；

“2011年中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)（本土）”

名列第八。2012年清科集團(tuán)：“2012年中國券商直投公司5強(qiáng)”

名列第一；

“2012年中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)（本土）”

名列第七。2013年清科集團(tuán)：“2013年中國券商直投公司5強(qiáng)”

名列第三；

“2013年中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)（本土）”

名列第十。345.

基金團(tuán)隊(duì)基金管理團(tuán)隊(duì)35羅斌華

資深保薦代表人現(xiàn)任廣發(fā)證券副總裁、董秘現(xiàn)任廣發(fā)信德董事長，廣發(fā)信德的創(chuàng)始人曾任廣發(fā)證券投資銀行部總經(jīng)理超過二十年投行和投資職業(yè)經(jīng)歷，主持過眾多企業(yè)的IPO和并購項(xiàng)目擁有廣泛人脈，與證券監(jiān)管部門保持良好關(guān)系敖小敏

資深保薦代表人現(xiàn)任廣發(fā)信德副總經(jīng)理，分管股權(quán)投資和債權(quán)投資業(yè)務(wù)有超過十年投行和投資職業(yè)經(jīng)歷，主持過湯臣倍健、海大集團(tuán)、金發(fā)科技等優(yōu)秀企業(yè)的IPO保薦項(xiàng)目擁有豐富的股權(quán)和債權(quán)投資的案例和經(jīng)驗(yàn)肖雪生資深保薦代表人廣發(fā)信德總經(jīng)理，投委會委員曾任廣發(fā)證券投行兼并收購部總經(jīng)理有超過二十年的投行經(jīng)歷,主持過多個(gè)企業(yè)的IPO和并購項(xiàng)目清科“2012年中國私募股權(quán)十大投資家”

李忠文

資深保薦代表人廣發(fā)信德副總經(jīng)理，投委會委員曾任廣發(fā)證券機(jī)構(gòu)客戶部總經(jīng)理，廣發(fā)湖北分公司總經(jīng)理有超過十年的投行經(jīng)歷，主持過多個(gè)企業(yè)的IPO和并購項(xiàng)目擁有豐富的股權(quán)和債權(quán)投資的案例和經(jīng)驗(yàn)謝永元

廣發(fā)信德總經(jīng)理助理廈門大學(xué)管理學(xué)碩士具有8年的一、二級市場研究與股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)擔(dān)任多家公司董事基金投資團(tuán)隊(duì)36

李鵬程美國注冊金融分析師CFA中山大學(xué)金融學(xué)碩士、數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)士超過3年的行業(yè)研究和股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)參與投資多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)