傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年中期策略報告：大模型掀起應用新時代關(guān)注垂直領(lǐng)域商業(yè)化落地

告有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。核核心觀點AIGC業(yè)模式且?guī)釉鍪铡Ｎ覀冋J為AI除B比如游戲、教育、電商會員增值服務、粉絲經(jīng)濟(IP/明星/網(wǎng)紅)、廣告營銷是思考的方向。Q2環(huán)比流水增長基石。Q3還有網(wǎng)易，吉比特，神州泰岳，寶通科技，電魂網(wǎng)絡，愷英網(wǎng)絡等公司有新產(chǎn)品有待上線。AI進度及更動》、NPC中加入GPT；盛天網(wǎng)絡帶帶電競AI陪玩、湯姆貓《狗狗本2》等項目預計接入GPT；2)AIbot：電魂、騰訊、網(wǎng)易；3)UGC編輯器(長邏輯)：騰訊、網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡、?教育(出版+教育信息化+培訓)：教育強國貼切國家戰(zhàn)略，AI+教育持續(xù)落地。教育作為AI落AI升級虛擬人夏令營產(chǎn)品。政字化是23年政策關(guān)注的重點。?電商&零售相關(guān)：通過AI產(chǎn)品/B端功能模塊提升用戶/會員活躍度，核心要實現(xiàn)為用戶/會員創(chuàng)信息背調(diào)、自動生成詢盤回復內(nèi)容。2)孩子王作為國內(nèi)領(lǐng)先的母嬰連鎖(22年線上占比達50%)，積累豐富的育兒專業(yè)知識，基于數(shù)字化技術(shù)和內(nèi)容優(yōu)勢自主研發(fā)KidsGPT，目前已正式上線。3)電商平臺領(lǐng)域：淘寶天貓將通過整個集團的科技能力和數(shù)據(jù)能力，升級現(xiàn)有商家工具(其中包括系列智能化AI工具)。?影視院線：關(guān)注AI賦能落地情況及影視院線供需復蘇。1)新技術(shù)上：AI+影視看兩條邏輯，3D數(shù)字資產(chǎn)等)、后期制作(換臉、剪輯、特效等)等環(huán)節(jié)，前兩個環(huán)節(jié)目前為初步輔助作易衍生及實現(xiàn)跨模態(tài)的不同場景；另一方面，AI對IP(動漫或影視形象/網(wǎng)紅、明星/虛擬人)統(tǒng)業(yè)務上，看供需復蘇：22年由于疫情影視(電影、電視劇等)制作進度及線下觀影受到影AIGC，和各大平臺/技術(shù)提供商有緊密合作、積極AIGC如Meta推出AISandbox幫助廣告主生成素材(廣告文案、商品背景圖片等)；國內(nèi)藍色光標、關(guān)合作方共同打造AI在電商、營銷領(lǐng)域垂類模型和應用。投資建議與投資標的投資建議與投資標的娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡、湯姆貓、騰訊控股、中手游、盛天網(wǎng)絡、電魂網(wǎng)絡、星輝娛樂、游族網(wǎng)教值得買、阿里巴巴、京東集團。4、影視及粉絲經(jīng)濟線，1)影視版權(quán)+網(wǎng)紅藝人經(jīng)紀：①動漫影視IP線，上海電影、奧飛娛樂、光線傳媒、百納千成、中國電影、萬達電影、文投控股等。②藝成股線：掌閱科技、中文在線、盛天網(wǎng)絡；3)網(wǎng)紅+直播電商+名人素材+數(shù)字人線：遙望科技、天娛數(shù)科、捷成股份、天地在線等；風險提示AIGCAIGC濟及政策風險看好看好(維持)業(yè)告發(fā)布日期行業(yè)證券分析師項雯倩-63325888*6128xiangwenqian@S香港證監(jiān)會牌照：BQP120證券分析師李雨琪63325888-3023iorientseccomcn港證監(jiān)會牌照：BQP135證券分析師吳叢露wuconglu@證監(jiān)會牌照：BQJ931證券分析師詹博-63325888*3209證券分析師崔凡平-63325888*6065uifanpingorientseccomcn傳媒周觀點：AI應用落地逐步推進，聚焦邏輯強能兌現(xiàn)標的宏觀信號向好，板塊業(yè)績逐步改善，重視互聯(lián)網(wǎng)板塊低估值機會AI跟蹤：小冰推出“半藏森林”克隆人，AI虛擬陪伴+IPAI分身場景產(chǎn)業(yè)逐步推進2023-06-202023-06-162023-06-052 7 2.1海外LLM大模型：閉源模型持續(xù)迭代，開源打開新市場 12調(diào)生態(tài)融合，基礎模型服務垂直領(lǐng)域 13術(shù)能力持續(xù)提升方向確定 152.4ToB服務融合云服務落地，ToC生態(tài)逐步建立 163.AI賦能PGC、UGC游戲生產(chǎn)力變革 17 3.2AI功能助力游戲降本增效 173.2.1BOTAI：多用戶PVP游戲，提高用戶留存183.2.2NPCAI騰訊網(wǎng)易應用較早；微軟Azure，英偉達提供給中小廠商開源服務20BetaAIUGC.............................................223.3.1UGC工具帶來游戲內(nèi)容放量223.3.2多廠商布局UGC平臺23Q游戲應用端落地 264.AI+教育有望深度結(jié)合，出版行業(yè)復蘇確定性高 28 4.2海外應用持續(xù)落地，國內(nèi)政策催化行業(yè)發(fā)展 30 5.2.1直播電商領(lǐng)域：可取代部分店播填充閑時流量，目前使用門檻降低、覆蓋面擴大355.2.2IP經(jīng)濟、虛擬陪伴：AI新玩法對IP進行二創(chuàng)/數(shù)字分身，延續(xù)其價值375.2.3虛擬人在營銷領(lǐng)域的應用39有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。35.2.4在金融、政務、文旅等領(lǐng)域的垂直領(lǐng)域應用也逐步落地40企業(yè)將受益 41 6.1.122年度：影視行業(yè)受疫情影響，營收及歸母凈利率提升的公司數(shù)量大幅下降416.1.223Q1：影視行業(yè)復蘇，營收及歸母凈利率提升的公司數(shù)量大幅增加436.2關(guān)注AI賦能落地情況及影視院線供需復蘇 457.AI電商場景產(chǎn)品開啟落地，有望提效兌現(xiàn)商業(yè)價值 487.1toB：圍繞為會員創(chuàng)造價值展開，會員付費創(chuàng)收&內(nèi)部使用提效邏輯清晰 487.2toC：垂類領(lǐng)域初步嘗試，深度結(jié)合待推進 518.AIGC賦能廣告營銷，國內(nèi)外均加速應用 528.1海外頭部媒體平臺及廣告營銷企業(yè)已落地AIGC應用 528.2國內(nèi)：各廣告營銷企業(yè)積極發(fā)揮優(yōu)勢、擁抱AIGC 53 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4 圖2：傳媒板塊(中信)和大盤2023年的漲跌幅(2023/1/1~5/31) 7 圖4：傳媒細分板塊(中信行業(yè)分類)23年初至5月底的漲跌幅 8圖5：傳媒行業(yè)基金重倉持股比例(%) 9 圖7：中信一級行業(yè)的PE(TTM，剔除負值)估值(2023/5/31) 11圖8：傳媒細分板塊(申萬行業(yè))的PE估值(TTM，剔除負值)情況 12 圖26：游戲MAU變化(萬人) 24 圖32：申萬教育出版公司PE變化(23年板塊歸母利潤假設10%增長，截止6月16日)......28 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5 圖37：AI技術(shù)覆蓋虛擬數(shù)字人建模、視頻生成、驅(qū)動等全流程(以騰訊為例) 34D 41 圖52：2019-2023年的1.1-6.4全國總觀影人次(即總出票) 47 I 5/31) 8表2：基金重倉持股市值行業(yè)分布及1Q23環(huán)比變化(中信行業(yè)，含部分港股公司) 9表3：傳媒板塊內(nèi)基金重倉持股市值細分行業(yè)分布(中信行業(yè)，含部分港股公司) 10表4：傳媒行業(yè)PE(TTM，剔除負值)的情況(截至23/5/31) 11表5：傳媒行業(yè)(申萬行業(yè))部分細分板塊的估值情況(PE_TTM剔除負值，截至23/5/31) 12 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。71.傳媒行情復盤：AI產(chǎn)業(yè)趨勢催化板塊上漲趨勢1.1傳媒板塊漲幅：23年前5個月漲幅46%AI技術(shù)應用加快催化下，傳媒板塊今年前5個月漲幅位列所有行業(yè)之首。傳媒板塊近10年以來 (2013-2022年)只有2年是跑贏大盤的，而2023年開始，傳媒板塊在AI產(chǎn)業(yè)趨勢的催化下迎來較大幅度的上漲：2023/1/1至5/31，傳媒板塊(中信一級行業(yè))累計漲幅達到46%，為所有行AI發(fā)展，AI技術(shù)在傳媒各領(lǐng)域(游戲、出版、電商、廣告營銷、影視內(nèi)容等)的應用落地速度快，領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)受益速度快。細分板塊中，游戲板塊漲幅領(lǐng)先。2023/1/1至5/31，游戲板塊(中信三級行業(yè)，下同)漲幅翻倍 漲幅前5的公司為昆侖萬維、冰川網(wǎng)絡、神州泰岳、愷英網(wǎng)絡、盛天網(wǎng)絡。除了游戲板塊之外，出版(漲幅62%)、互聯(lián)網(wǎng)營銷(漲幅41%)、互聯(lián)網(wǎng)媒體等板塊也有較大漲幅。80%60%40%20% -20%-40%23M5指的是傳媒(中信)萬得全A傳媒相對漲幅23年1-5月數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所圖2：傳媒板塊(中信)和大盤2023年的漲跌幅(2023/1/1~5/31)全A00全A000%10%/2/1/3/1/4/1/2/1/3/1/4/1/5/1數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。840%30%20%10% 023年以來各行業(yè)漲跌幅(中信一級行業(yè)，2023/1/1~5/31)6%023年以來各行業(yè)漲跌幅(中信一級行業(yè)，2023/1/1~5/31)6%各板塊漲跌幅萬得全A漲跌幅農(nóng)林牧漁建材合基礎化工食品飲料備及新能源煤炭交通運輸汽車鋼鐵紡織服裝銀行綜合金融非銀行金融電力及公用事業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所圖4：傳媒細分板塊(中信行業(yè)分類)23年初至5月底的漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所5的公司(2023/1/1~5/31)名戲營銷公司漲跌幅公司漲跌幅公司漲跌幅公司漲跌幅1%%2%3岳%5%41%5數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。9環(huán)比增加Top4行業(yè)均來自TMT板塊，分別為計算機(1Q23持倉比例6.4%，環(huán)比增加份額2.6pp)、電子(1Q23持倉比例10.1%，環(huán)比增加份額1.3pp)、傳媒(1Q23持倉比例3.3%，環(huán)比增加份額0.9pp)、通信(1Q23持倉比例2.0%，環(huán)比增加份額0.8pp)。、互聯(lián)網(wǎng)廣告營銷、出版等為基金重倉增加最多的行業(yè)。在基金重倉持股的傳媒公司中，游戲公司持倉市值占比從4Q22的6.2%增加至1Q23的14.87%(環(huán)比增加8.64pp)；另外，互聯(lián)網(wǎng)廣告營銷、出版等行業(yè)的持倉也有所增加。而社交與互動媒體(主要為港股互聯(lián)網(wǎng)公司)、其他廣告營銷(主要為線下廣告營銷)1Q23的持倉比例環(huán)比合計減少9.9pp。傳媒行業(yè)基金重倉持股比例(%)基金重倉持股傳媒行業(yè)占比%%4Q204Q214Q221Q23數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所表2：基金重倉持股市值行業(yè)分布及1Q23環(huán)比變化(中信行業(yè)，含部分港股公司)名業(yè)QoQ123媒.5%4512.0%3務4有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所表3：傳媒板塊內(nèi)基金重倉持股市值細分行業(yè)分布(中信行業(yè)，含部分港股公司)QoQ持倉代表公司0%、江蘇有線、中文傳媒樂%9%萬達電影祥源文旅萬維1%銷%0%、兆訊傳媒聚合動媒體%6%新媒股份%8%快手：Wind，東方證券研究所傳媒行業(yè)估值目前處于5年內(nèi)的較高水平，但仍低于2013~2015年傳媒行情的平均估值水平。23年6月初，傳媒板塊的PE(TTM)估值為33倍左右，如果以5年的維度來觀察，目前處于93%的分位數(shù)(前序5年的PE估值中位數(shù)為24倍)；以10年維度來觀察(即考慮13~15年的傳媒行情)，目前處于PE估值的54%分位數(shù)(前序10年的PE估值中位數(shù)為32倍)。傳媒的細分行業(yè)中，游戲、出版行業(yè)都處于其過去5年內(nèi)的高點(95%及以上PE估值分位數(shù))。圖6：傳媒行業(yè)PE估值(TTM剔除負值，2013~23M5)有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所00中信一級行業(yè)的PE(中信一級行業(yè)的PE(TTM，剔除負值)估值(2023/5/31)各板塊PE(TTM)萬得全APE(TTM)煤炭建筑交通運輸房地產(chǎn)家電非銀行金融鋼鐵建材商貿(mào)零售綜合金融基礎化工紡織服裝電力設備及新能源農(nóng)林牧漁汽車機械食品飲料合傳媒計算機消費者服務數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所表4：傳媒行業(yè)PE(TTM，剔除負值)的情況(截至23/5/31)傳媒(中信)%%9%有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。9%數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所圖8：傳媒細分板塊(申萬行業(yè))的PE估值(TTM，剔除負值)情況00媒(申萬)數(shù)字媒體(申萬)媒(申萬)數(shù)字媒體(申萬)影視院線(申萬)游戲Ⅱ(申萬)申萬)6-0617-0117-0818-0318-1019-0519-1220-0721-0221-0922-0422-11數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所表5：傳媒行業(yè)(申萬行業(yè))部分細分板塊的估值情況(PE_TTM剔除負值，截至23/5/31)整體游戲Ⅱ營銷線媒體視廣播Ⅱ.5數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所2.1海外LLM大模型：閉源模型持續(xù)迭代，開源打開新市場有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。個大模型，帶動行業(yè)快速發(fā)展，如下圖，兩家模型相輔相成，快速迭代，持續(xù)推動工業(yè)界前沿。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)(谷歌和OPENAI)、東方證券研究所日日日日日日日基礎模型研究中心對LLaMA7B進行精調(diào)而得，斯坦福羊駝橫空出世在Alpaca基礎上補充了多語種語料和指令任務的Guanaco原駝模型問世加州大學伯克利分校等學校的研究團隊，以大模型系統(tǒng)(SystemsforLargeModels，LM-SYS)的名義發(fā)布了「小羊駝」Vicuna-13BChineseVicunaLLaMALoRA性化指令精調(diào)LLaMAAlpaca發(fā)布，在LLaMA基礎上擴充了中文詞表并加入中文數(shù)據(jù)預訓練，以及與Alpaca相似但增加了中數(shù)據(jù)的精調(diào)，顯著提高模型中文能力華盛頓大學原駝(Guanaco)與原駝一起提出的新方法QLoRA把微調(diào)大模型的顯存需求從>780GB降低到<48GB。別4000多種口頭語言并生成1100多種語音(文本到語音)。數(shù)據(jù)來源：少數(shù)派、東方證券研究所2.2海外頭部公司強調(diào)生態(tài)融合，基礎模型服務垂直領(lǐng)域加速生態(tài)內(nèi)產(chǎn)品與大模型應用結(jié)合，初步構(gòu)建應用WindowsCopilotGPT相互融合、辦有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公應用Microsoft365Copilot都已經(jīng)成為觸及大模型能力的重要渠道。谷歌也積極將大模型技術(shù)數(shù)據(jù)來源：微軟官網(wǎng)、東方證券研究所大量公司更多在垂直領(lǐng)域與大模型公司合司ceNowOM摩根士丹利tripe學院國YabbleWaymark域S務視頻會議知識服務新視覺入財富管理服務育育詢服務視頻制作應用場景ServiceNowOpenAI信息共享和訪問能力，加快信息搜尋解決問題的草、白板會話生成以及會議議程創(chuàng)建等功能。OpenAI系統(tǒng)、行業(yè)研究和工作流程，以提高工作效率。同時公司將提供深厚的數(shù)字化長，結(jié)合OpenAI的AI工具和平臺，助力全球客戶挖掘并實現(xiàn)AI價值，釋放業(yè)務潛力。文和理解。GPT部的聊天機器人提供支持，使其能夠?qū)ω敻还芾韮?nèi)容進行全面搜索，并有效地運用公積知識。題，并作為虛擬助手協(xié)助開發(fā)團隊解決問題。④做社區(qū)平臺上的欺詐檢測migoOpenAIGPT-3自然語言理解功能，Yabble能夠整合復雜的數(shù)據(jù)并快速轉(zhuǎn)化為有意義的主題。GPT-3還允許YabbleQuery用戶的更復雜的問題，并基于相關(guān)數(shù)據(jù)集進行更正確的響應。Waymark的GPT-3模型來創(chuàng)建不同的視頻腳本編寫體驗。集成GPT-3后，用戶可以在幾秒鐘內(nèi)收到其自定義制作GPT數(shù)據(jù)來源：量子位等公開信息整理、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2021-6-12023-2-212023-3-162023-3-182023-3-282023-4-112023-4-102023-4-102021-6-12023-2-212023-3-162023-3-182023-3-282023-4-112023-4-102023-4-10-2023-4-102023-4-152023-4-172023-4-202023-4-222023-4-272023-4-282023-5-62023-5-92023-5-152023-5-172023-5-182023-5-192023-5-242023-5-252023-5-262023-5-282023-5-312023-6-3數(shù)據(jù)來源：2.3國內(nèi)大模型快速推出搶占市場，技術(shù)能力持續(xù)提升方向確定式發(fā)布大語言模型、生成請測試，效果顯著。受百度成功推出產(chǎn)品的影響，行業(yè)各家公司也加快大模型的發(fā)布步伐，后續(xù)司智源研究院復旦大學百度達觀數(shù)據(jù)清華大學 (智譜AI)阿里巴巴三六零商湯科技網(wǎng)易華為知乎昆侖萬維出門問問超對稱第四范式中國電信科大訊飛千方科技我愛我家上海聯(lián)通云從科技國家超算天津中心云知聲醫(yī)聯(lián)度小滿硅基智能金山辦公中科聞歌型悟道2.0MOSS文心一言曹植ChatGLM-6B通義千問360智腦日日新、商量玉言、子曰盤古知海圖AI天工3.5序列猴子BBT-2式說星河星火梧桐房產(chǎn)經(jīng)紀大模型Uni-talk從容天河天元山海MedGPT軒轅炎帝WPSAI雅意要內(nèi)容6月1日，北京智源人工智能研究院發(fā)布了“悟道2.0”，達到1.75萬億參數(shù)，超過之前由谷歌發(fā)布的SwitchTransformer，成為全球最大的預訓練模型。2月21日，復旦大學邱錫鵬教授團隊發(fā)布國內(nèi)第一個對話式大型語言模型【MOSS】，并于4月21日開源3月16日，百度正式發(fā)布大語言模型、生成式AI產(chǎn)品“文心一言”。3月18日，達觀數(shù)據(jù)研發(fā)的“曹植”大模型開放試用，未來將持續(xù)賦能金融、政務、制造等多個垂直領(lǐng)域。這也是國內(nèi)大規(guī)模語言模型中首批可落地的產(chǎn)業(yè)應用級模型。3月28日，由清華技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的公司智譜AI開源了GLM系列模型的新成員——中英雙語對話模型ChatGLM-6B，支持在單張消費級顯卡上進行推理使用。4月7日，阿里云推出自研大模型“通義千問”，并開始邀請用戶測試體驗。阿里云稱，現(xiàn)階段該模型主要定向邀請企業(yè)用戶進行體驗測試，用戶可通過官網(wǎng)申請()，符合條件后可參與體驗。4月10日，在由360主辦的2023數(shù)字安全與發(fā)展高峰論壇上，360集團創(chuàng)始人周鴻祎發(fā)布了基于大語言模型的中國版ChatGPT產(chǎn)品“360智腦”，將率先落地搜索場景，為企業(yè)用戶提供更智能、更高效的搜索體驗。4月10日商湯科技宣布以AGI(通用人工智能)作為核心發(fā)展戰(zhàn)略，基于“日日新SenseNova”大模型體系，以“大模型+大算力”持續(xù)實現(xiàn)AGI的更多突破。網(wǎng)易伏羲中文預訓練大模型“玉言”系列在多項任務上超過人類水平。它的自然語言處理能力可應用于語言助手文本創(chuàng)作、新聞傳媒、智能客服等多個領(lǐng)域。4月11日，在第八屆HAOMOAIDAY上，毫末正式對行業(yè)首發(fā)了DriveGPT自動駕駛生成式大模型，同時也公布了其中文名?海若」。4月13日，在“2023知乎發(fā)現(xiàn)大會”上，知乎創(chuàng)始人、董事長兼CEO周源和知乎合伙人、CTO李大海在大會上共同宣布了知乎在AI大模型上的最新合作與應用，正式發(fā)布“知海圖AI”中文大模型，邀請AI加入知乎“討論場4月17日，昆侖萬維正式發(fā)布國內(nèi)首個對標ChatGPT的雙千億級大語言模型“天工”，同時宣布即日起啟動邀請測試，并注冊了作為域名。4月20日，在北京舉辦的“AGI·降臨”2023AIGC戰(zhàn)略發(fā)布會上，出門問問宣布開啟自研大型語言模型「序列猴子」，以及集成大模型能力的三大系列產(chǎn)品/服務內(nèi)測4月22日，超對稱聯(lián)合復旦大學發(fā)布并開源了120億參數(shù)語言模型BBT-2，并在此基礎上訓練出代碼，金融，文生圖等專業(yè)模型。4月27日，人工智能(AI)平臺公司第四范式首次向公眾展示其大模型產(chǎn)品“式說3.0”，并首次提出AIGS戰(zhàn)略(AI-GeneratedSoftware)：4月28日，在第六屆數(shù)字中國建設峰會·云生態(tài)大會上，中國電信發(fā)布“星河”通用視覺大模型2.0。模型數(shù)據(jù)量提升至億級，模型參數(shù)提升至百億，在超百項業(yè)務中算法平均提升10%以上。5月6日，科大訊飛在合肥舉行了訊飛星火認知大模型成果發(fā)布會，并現(xiàn)場演示了大模型文本生成、語言理解、知識問答等七大核心能力。5月9日，千方科技全資子公司宇視科技發(fā)布行業(yè)大模型“梧桐”，模型集CV、NLP等行業(yè)于一身，能夠充分滿足多樣化的任務和場景需求。5月15日，在我愛我家年度品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上，我愛我家聯(lián)合第四范式發(fā)布“房產(chǎn)經(jīng)紀大模型”，將大模型能力用于提升行業(yè)生產(chǎn)力的原點：賦能經(jīng)紀人5月17日，在2023上海聯(lián)通精品網(wǎng)絡發(fā)布會上，上海聯(lián)通攜手華山醫(yī)院、上海超算中心和華為聯(lián)合組建的上海市算力網(wǎng)絡數(shù)字醫(yī)療創(chuàng)新實驗室發(fā)布成立以來交出的“第一份答卷”：“Uni-talk”醫(yī)療算網(wǎng)大模型。5月18日，在廣州舉行的發(fā)布會上，云從科技自研“從容大模型”正式亮相。會上，云從進行了新技術(shù)能力的多項展示，并對行業(yè)應用進行了展望。5月19日，國家超算天津中心在第七屆世界智能大會期間舉行的世界智能科技創(chuàng)新合作峰會上，發(fā)布了天河百億億級智能計算開放創(chuàng)新平臺和國產(chǎn)中文大模型“天河天元”。5月24日，人工智能領(lǐng)域獨角獸企業(yè)云知聲在北京召開新品發(fā)布會，正式對外發(fā)布了“云知聲山海大模型”，以及一系列面向不同行業(yè)需求的產(chǎn)品應用。5月25日，醫(yī)聯(lián)正式發(fā)布了自主研發(fā)的基于Transformer架構(gòu)的國內(nèi)首款醫(yī)療大語言模型——MedGPT，致力于在真實醫(yī)療場景中發(fā)揮實際診療價值，實現(xiàn)從疾病預防、診斷、治療、康復的全流程智能化診療能力。5月26日，度小滿正式開源國內(nèi)首個千億級中文金融大模型“軒轅”?！败庌@”大模型是在1760億參數(shù)的Bloom大模型基礎上訓練而來，在金融相關(guān)任務上的效果相較于通用大模型大幅提升，表現(xiàn)出明顯的金融領(lǐng)域優(yōu)勢。5月28日，硅基智能發(fā)布首個旅游行業(yè)LLM大模型——炎帝大模型、中國首個數(shù)智人CEO。5月31日，金山辦公“2023數(shù)字辦公中國行”首站活動落地上海，金山辦公旗下人工智能大模型加持的新產(chǎn)品WPS365、WPSAI悉數(shù)亮相6月3日，源自中科院自動化所的人工智能技術(shù)公司中科聞歌，發(fā)布安全可靠的企業(yè)級專屬大模型雅意(YAYi)大模型，具備5大核心能力，共100多個特色技能，可應用于媒體、金融、宣傳、治理、安全等領(lǐng)域。量子位等公開信息整理、東方證券研究所務管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，辦法指出，國家支持人工智能算法、框架等基礎技術(shù)的自主創(chuàng)新、推廣應用、國際合作，鼓勵優(yōu)先采用安全可信的軟件、工具、計算和數(shù)據(jù)資文心一言啟動內(nèi)測后一個多月時間，關(guān)鍵技術(shù)指標實現(xiàn)了新突破：完成了4次大的技術(shù)升級，單發(fā)布時間具體政策北京市政府辦公廳正式發(fā)布《北京市促進通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》北京市政府正式發(fā)布《北京市加快建設具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實施方案(2023-2025年)》《上海市加大力度支持民間投資發(fā)展若干政策措施》《深圳市加快推動人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應用行動方案(2023-2024年)》數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站、東方證券研究所2.4ToB服務融合云服務落地，ToC生態(tài)逐步建立融合了大模型的相關(guān)應用，開放能力整體來看在行業(yè)內(nèi)處數(shù)據(jù)來源：騰訊官網(wǎng)、數(shù)據(jù)來源：騰訊官網(wǎng)、東方證券研究所隨著大模型產(chǎn)品的不斷完善，我們預計C端服務業(yè)有持續(xù)落地。結(jié)合現(xiàn)有公司內(nèi)測產(chǎn)品和海外經(jīng)驗來看，我們預計在游戲、教育、數(shù)字人、影視和電商領(lǐng)域都會看到較為積極的應用。重點將在有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3.AI賦能PGC、UGC游戲生產(chǎn)力變革在游戲上，3D美術(shù)的AI建模能力極其重要。而大廠(網(wǎng)易、騰訊等)和全球其他游戲公司存在數(shù)據(jù)來源：紅杉資本，東方證券研究所2)系統(tǒng)層：針對游戲AI訓練的整個流程，抽象出系統(tǒng)的功能模塊。比如說訓練框架，任務評估，數(shù)據(jù)分析和可視化，推理優(yōu)化，以及在系統(tǒng)上讓這些模塊都能串起來的流程自動化能力。3)基礎層：主要是容器服務、大數(shù)據(jù)存儲和計算、深度學習框架。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數(shù)據(jù)來源：騰訊公告，東方證券研究所PVP戲至關(guān)重要，需要匹配數(shù)值相當?shù)膶κ帧ＴO想匹配到高階局10分鐘沒有對手匹配，玩家就容易流失。因此DAU盤子越大的產(chǎn)品，用戶體驗數(shù)據(jù)來源：騰訊，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。學習技術(shù)在學術(shù)界取得很多突破性的進展，例如在圍棋、Dota2、星際爭霸中都達到或超越了人類頂尖水平。在游戲研發(fā)領(lǐng)域，深度強化學習也被認為是顛覆性的前沿技術(shù)，落實到具體應用上，以自動駕駛類游戲為例子，自動駕駛類游戲玩家通過駕駛炫酷的賽車，使用加游戲的對抗性和競技性，在保證玩家體驗的前提下，增加賽車帶來的爽快感受。如果將AIGC應用到格斗游戲上，基于強化學習的BOTAI訓練方案支持自動化訓練出一批支持多角色對戰(zhàn)、能力分級的AI，既可用于PvP競技中的溫暖局陪玩，提升玩家競技體驗；又可用于PvE中的boss戲的單機內(nèi)容。數(shù)據(jù)來源：QQ飛車，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：火影忍者，東方證券研究所的游戲品類，要做到擬人、精準分級、能力上限滿足策劃需求等。以FPS游戲為例，F(xiàn)PS游戲隊配合來贏得游戲。在實際運營中，游戲需要投入一些的MOBA游戲而言，團隊競技是游戲的核心體驗。如果玩家掉線，會直接扭轉(zhuǎn)團隊戰(zhàn)局，影響玩家體驗，因此游戲中數(shù)據(jù)來源：和平精英，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：英雄聯(lián)盟手游，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。通過加入NPCAI，能夠大大降低研發(fā)過程中的成本，以及豐富游戲玩法自由度。率。結(jié)合AI捏臉技術(shù)，既能增加游戲玩法和趣味，又能省去?設計了FACS到口型與情緒的智能轉(zhuǎn)化節(jié)點。部分取代了傳統(tǒng)的手動制作方式，節(jié)約40%工作量，同時精度得到標準化的提升，幫助美術(shù)量產(chǎn)口型。提供美術(shù)及引擎組件實現(xiàn)語音程數(shù)據(jù)來源：騰訊，東方證券研究所海外AI大廠技術(shù)賦能：數(shù)據(jù)來源：騰訊，東方證券研究所NPC輪對話，對話NPC多可能性，帶理和自然語言處理技術(shù)的整合使AI代理有能力對玩家的動機進行推理和制定戰(zhàn)略，并使用自AzureOpenAI賦能《AlDungeon》實現(xiàn)文字冒險功能，是玩家接觸到完全自由的虛擬世界。玩家自行輸入整個游戲框架——編輯劇情、創(chuàng)造有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。云端和PC上運行的AI模型。開發(fā)者可以使用該服務在其軟件和游戲中搭建和部署定制化的NVIDIANeMo：提供基礎大語言模型和模型定制化工具，支持開發(fā)者設定NPC的背景NVIDIAOmniverseAudioFace的面部動術(shù)工業(yè)化案例gameair玩法之一，蒙皮工。架、數(shù)據(jù)互轉(zhuǎn)、自動綁定、表情系統(tǒng)、皺紋動畫技術(shù)、語音驅(qū)動技術(shù)等，口型與原先相比，節(jié)約數(shù)據(jù)來源：騰訊，東方證券研究所海外游戲大廠應用案例fusionBlizzardon生成器，即“StableDiffusion”的翻版。暴雪希望這項技術(shù)能夠減少一些設計和開發(fā)的繁。twriter有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。writerGhostwriterNPC戲生成基本對話。PCCICEROAzureOpenAICICERO合了AI的兩個不同領(lǐng)域的突破，即戰(zhàn)略推理、自然語RPG《Origins》接入了Inworld平臺提供的AI。玩家在動畫片《大都會》中扮演偵探，通過NPC。AINPC不僅能提供有效信息、推動劇情發(fā)情緒。創(chuàng)作簡易性帶來內(nèi)容放量：抖音的UGC工具便捷性使得內(nèi)容消費者轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者，簡單而魔性的早期內(nèi)容生態(tài)。數(shù)據(jù)來源：Questmobile，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數(shù)據(jù)來源：抖音，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易大神，數(shù)據(jù)來源：抖音，東方證券研究所有局限性，且要經(jīng)過平臺的審核和監(jiān)管。GC嚴格的審批，但內(nèi)容精煉程度遠非短視頻可比；而來了更多用戶喜聞樂見的補充。線的UGC編輯器手游《蛋仔派對》，在將UGC內(nèi)容加入正式地圖，持續(xù)在“蛋仔工坊”加入更多組件后，產(chǎn)品在12月成功社交裂變，DAU破3000萬，MAU接近8000變。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。圖26：游戲MAU變化(萬人)02022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05數(shù)據(jù)來源：Questmobile，東方證券研究所線GameMakerStudio游戲引擎的支持，自由創(chuàng)作游戲作品，一鍵將作品發(fā)布到GXC平臺。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數(shù)據(jù)來源：知乎，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：軟件站，東方證券研究所巨人網(wǎng)絡《球球大作戰(zhàn)》已積累大量DAU，產(chǎn)品5.1在此基礎上加入UGC編輯器，功能主要以NPCNPC獨與玩家自由對話。數(shù)據(jù)來源：仙劍世界，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：球球大作戰(zhàn)，東方證券研究所ationOneUGC在游戲中提供創(chuàng)造工具，允許玩家自定義游戲場景、自定義游戲規(guī)則，并上傳分發(fā)。新模式可以有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。沙盒模式中開發(fā)工具將足夠易于上手，滿足新手需求；可由多個玩家一同構(gòu)建世界，滿足社交需Frogmind：《HypeHype》建立去中心化內(nèi)容生態(tài)，降低“做游《HypeHype》支持在手機端做游戲，玩家無需復雜知識和能力儲備即可搭建自己的游戲。此外，玩家可對游戲更新、二創(chuàng)，發(fā)布動畫、表情包等。于玩家而言，這種方式帶來了更大新鮮感；于、低成本導流的作用。22年11月開始大批量發(fā)放游戲版號，在二月春節(jié)結(jié)束后，拿到版號的新游戲在今年才陸續(xù)開始02021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月84888786868686 數(shù)據(jù)來源：國家新聞出版署，東方證券研究所手游市場收入的30%(根據(jù)GameLook的統(tǒng)計)。而Q2有望看到更多拿到版號的新游線上Q3還有神州泰岳，寶通科技，網(wǎng)易，吉比特，電魂網(wǎng)絡，愷英網(wǎng)絡等公司有新產(chǎn)品有待上線。2)關(guān)注應用落地：關(guān)注大模型持牌到toC端應用落地。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。網(wǎng)易：用自有伏羲AI技術(shù)在游戲《逆水寒》中打造會呼吸的NPC，可與玩家對話無限生成游戲中經(jīng)常用來陪伴玩家度過新手期，在玩家受到挫折時觸發(fā)溫暖局等。在不同的游戲品類，要做到擬人、精準分級、能力上限滿足策劃需求等;nZ平臺運營-開發(fā)者社區(qū)等崗位。這些崗位對應試者的UGC、社交，還包括熟悉開發(fā)者資源和nUGC內(nèi)容；公司普雷西亞；應用AI輔助美術(shù)制作大幅提高效率；積極探索AI與游戲結(jié)合的新玩法，利NPC可獲得獨立的人物故事背景和個人性格，并與玩家自由對話。此外，《仙劍世界》中有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4.AI+教育有望深度結(jié)合，出版行業(yè)復蘇確定性高性價比。PE利潤假設10%增長，截止6月16日)教育出版估值(23年行業(yè)增長10%假設下PE)數(shù)據(jù)來源：wind、東方證券研究所(橘黃色和紫色線分別對應15x、20xPE)行業(yè)邊際降幅收窄，線下渠道彈性大。據(jù)開卷網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，22年圖書零售市場較21年同比下降11.77%。從不同渠道零售圖書市場看，實體店渠道yoy-37.22%，平臺電商yoy-16.06%，短視頻電商實現(xiàn)正增長。從碼洋構(gòu)成看，少兒類是碼洋比重最大的類別，且碼洋比重進一步上升；教輔碼洋比重位居第二，文學類碼洋比重增幅最大。進入23Q1隨著經(jīng)濟活動的復蘇，行業(yè)降幅收窄為6.55%，從指數(shù)情況來看，實體店渠道自1月之后，同比降幅不斷收窄，網(wǎng)店渠道指數(shù)在2、3月均實現(xiàn)了正向增長。元20152016201720182019202122零售市場碼洋規(guī)模6317107989141023速12%15%12%14%-12%電商68他垂直電商72短視頻線下實體渠道.62數(shù)據(jù)來源：開卷、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。新書出版和銷售逐步修復。23Q1零售市場中新書動銷品種近4萬種，同比上升3.28%，且逐月也均有上升，其中實體店新書上新較多，新書動銷數(shù)據(jù)來源：開卷、東方證券研究所行業(yè)整體降幅收窄，頭部公司逆勢上行。23Q1圖書零售市場碼洋增速為-6.55%，A股上市公司多數(shù)公司逆勢增長，市占率持續(xù)上升。一般圖書出版業(yè)務主要分為大眾出版和教育出版，大眾出業(yè)務受疫情擾動較大，收入端恢復性增長，各渠道升的壓力，毛利率有所下降。收入yoy利潤yoy40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%數(shù)據(jù)來源：wind、東方證券研究所4.2海外應用持續(xù)落地，國內(nèi)政策催化行業(yè)發(fā)展AI經(jīng)接入GPT產(chǎn)品，并在小部分用戶已經(jīng)進行測試。國內(nèi)教育公司積極發(fā)力AI落地，洪恩推出兒童啟蒙成長領(lǐng)域類GPTAIGPT師、個性化輔導落地。數(shù)據(jù)來源：官方公眾號、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：官方公眾號、東方證券研究所?政策持續(xù)助推學科教育，行業(yè)導向趨勢確定性高。教育部等十八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強?市場需要高度重視學習體制內(nèi)的改革。在教學上，師資信息化素養(yǎng)提升，AI技術(shù)的應用都黨的二十大報告首次把教育、科技、人才進行“三位一體”統(tǒng)籌安排、一體部署，并首次將“推進教育數(shù)字化”寫入報告，明確了教育數(shù)字化未來發(fā)展的行動綱領(lǐng)，具有重大意義。積極開發(fā)、探索、升級人工智能技術(shù)輔助的主力，旗下具有各類教育平臺。司品基本情況詳情有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。鳳凰傳媒學科網(wǎng)始終專注于基礎教育教學資源建設及教育科技產(chǎn)品研發(fā)，22年收入3.78億元，yoy+20.20%，其中C端收入為9,6556,598萬元，yoy+47.84%。新增K12理化生仿真實驗、課后服務和中職服務等產(chǎn)品，新增閱卷功能，集成AI學科個性化報告服務廈門創(chuàng)壹是國內(nèi)職業(yè)教育數(shù)字化領(lǐng)域最具實力的領(lǐng)軍企業(yè)，是教育部職教所選定的開發(fā)、制作、發(fā)行三維互動數(shù)字化教學資源一合作單位”。2021年實現(xiàn)營業(yè)收入8,487.99萬元，凈利潤3,052.19萬元.天聞數(shù)媒以“平臺+數(shù)據(jù)”用，重點建設ECO云開放平臺、ECR教育資源云I?！癊堂好課”項目完成核心產(chǎn)品研發(fā)，并開展湖南益陽安化縣域試點工作。馬欄山園區(qū)項目建設各項工作有序推進。22年天聞數(shù)媒數(shù)字教育產(chǎn)品ECO云開放平臺聚合1195萬用戶及其數(shù)據(jù)。中南迅智主要開展教育質(zhì)量監(jiān)測考試服務，以試卷、教輔等紙媒為流量入口，重點打造考試閱卷系統(tǒng)、考試測評系統(tǒng)等產(chǎn)22年中南迅智移動端應用注冊用戶貝殼網(wǎng)圍繞融合出版、教育信息化與家庭教育方面，開發(fā)建設了六大產(chǎn)品體系。提供精準優(yōu)質(zhì)教育方案。22年貝殼網(wǎng)注冊用戶達921萬，同比增長334萬，貝殼網(wǎng)APP累計下載量333萬。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。形成了大象e教、大象e學、大象e考、海燕e學、伴學365、中小學數(shù)字圖書館等一系列數(shù)字教產(chǎn)品新華文軒推進“優(yōu)學優(yōu)教”線上服務平臺的優(yōu)化和升級，共覆蓋學校6,319所，服務學生452.58萬人；22年實18.70%。毛利率17.27%。江傳媒以省教育廳“湖北省教育資源公共服務平臺”、“湖北省農(nóng)村教學點網(wǎng)?！钡荣Y源云項目為重點，以“政府采購教育資源公共服務”、“用戶購買個性化教育資源服務”為標準讀者傳媒“讀者·新語文”中小學閱讀與寫作教育平臺包括材庫等在內(nèi)的總計5,608GB、視頻總時長86,137分鐘、音頻總時長102,404分鐘、作文素材庫6,674篇的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。方傳媒粵教翔云數(shù)字教材平臺應用穩(wěn)步提升，全省開通用0萬人，使用學校1.6萬所，共上線數(shù)字教材345冊，覆蓋小學、有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明?！澳戏紼課堂”智慧教育平臺打造教學資源、素養(yǎng)測評、粵教培訓等應用矩陣；““花城藝測”平臺完成廣州市第一批37所學校音樂“AI英語課堂”系列、孤獨癥兒童輔助訓練游戲《星星生活樂園》成為融媒體出版的有益探索。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、公司公告、東方證券研究所AI落地的重要場景在上半年持續(xù)演繹。產(chǎn)品端：海外多鄰國、可汗學院等教育機構(gòu)都已化是23年政策關(guān)注的重點。技術(shù)快速發(fā)展，尤其是AIGC技術(shù)(包括自然語言、圖像、聲音等多模態(tài)處理)近期的突破，虛AI作成本降低、制作周期縮短、門檻降低，并獲得和真人更加相似的外DAI人工建模所需時間大幅縮短、效率提實現(xiàn)C端應用(上傳圖片即可生成3D數(shù)字人面部模型)。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。AI著AI技術(shù)的不斷完善，數(shù)字人的感知能力(例如現(xiàn)在數(shù)字人對語言的理解主要以文本為主，未來有望實現(xiàn)多模態(tài)輸入)、思顯著改善，在思想、語言、行為上和人更加接近、更加智能化。圖37：AI技術(shù)覆蓋虛擬數(shù)字人建模、視頻生成、驅(qū)動等全流程(以騰訊為例)數(shù)據(jù)來源：騰訊，東方證券研究所術(shù)和目的SR音轉(zhuǎn)換為文本理解文本，以對話能力為核心，為數(shù)字人的大腦出的文本合成為語音建立輸入文本到輸出音頻與輸出視覺信息的關(guān)聯(lián)映射，主要是對采集到的文本到語音和嘴形視頻(2D)/嘴形動畫(3D)的數(shù)據(jù)進行模型訓練，得到相關(guān)模合成隨機策略或者腳本進行預設，需要人工配制描述性數(shù)據(jù)或者標簽數(shù)據(jù)來源：騰訊，東方證券研究所1)播報型數(shù)字人：數(shù)字人可以基于文字、基于關(guān)鍵詞生成播報視頻、音頻，可大幅提升內(nèi)容產(chǎn)出效率(可應用于影視、營銷、電商等領(lǐng)域)；2)交互型數(shù)字人：基于語音交互技術(shù)，可實現(xiàn)和人的實時互動；交互型數(shù)字人的應用場景較廣，既可以是toB的場景(例如作為虛擬主播、導購、客服、導覽員等)，也可以是toC的場景(例如應用于虛擬社交社區(qū))；3)智能語音助手：可以搭載于IoT設備，作為AI語音助手，成為人和IoT設備的聯(lián)通橋梁。人”產(chǎn)品及解決方案。且產(chǎn)品和服務的供給日漸多樣化、門檻逐步降低(例如，目前多平臺支持上傳幾分鐘的視頻/音頻文件即可快速生成和真人接近的2D數(shù)字分身)，除了面向大型客戶的定制化項目及服務之外，面對小型商戶的相對標準化的數(shù)字人解決方案也逐步出現(xiàn)，使用價格大幅有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。降低，甚至在某些領(lǐng)域已經(jīng)低于真人員工成本(例如低于真人電商主播的成本)，預計目標用戶務司/平臺相關(guān)服務/產(chǎn)品方/代表客戶案例司AI數(shù)字員工(電商主播、分析師、數(shù)字員工、知名人物數(shù)字分身等)、汽車+IoT等主藍色光標戰(zhàn)略合作(依托小冰框架，上線“分身有術(shù)”數(shù)字人驅(qū)動平臺)、遙望科技戰(zhàn)略合作(聚焦直播電商行業(yè)應用)、奧飛娛樂戰(zhàn)略合作(探索文化娛樂產(chǎn)業(yè)應用)；為花西子提供電商主播、為紅杉資本提供數(shù)字分析師員工等。訊騰訊云智能數(shù)智人，應用場景包括：虛擬師、虛擬助手、虛擬導游等主和國家博物館合作推出虛擬形象代言人“艾雯推出數(shù)智員工“智友”等。騰訊智影平臺，提供數(shù)字人播報、數(shù)字人直播，可支持數(shù)字分身、聲音定制，也可中選擇會員制(月費)使用門檻較低，高級/專業(yè)會員版的收費為398/698)AI字人解決方案，可提供交互型數(shù)字數(shù)字人、直播型數(shù)字人，可定，用于內(nèi)容播報、虛擬直播等主務官“小知”。百度智能云曦靈智能數(shù)字人平臺，提供服人、演藝型數(shù)字人解決方案主與央視網(wǎng)聯(lián)合打造虛擬數(shù)字人小C擔任奧運信息搜羅官；與央視新聞聯(lián)合打造AI手語主播；為浦發(fā)銀化互動；與中國文物交流中心、極幕科技聯(lián)合打造。內(nèi)容生產(chǎn)、數(shù)字人智能交互，可應用于內(nèi)容創(chuàng)作、數(shù)字員工、視頻客服、虛擬直播主京東云虛擬數(shù)字人平臺，提供身份型數(shù)字現(xiàn)IP打造、內(nèi)容創(chuàng)作、數(shù)字人直播、交互等功能。主每日經(jīng)濟新聞通過數(shù)字人打造AI快訊欄目，可24H實時播報資訊；弘康人壽定制數(shù)字人用于產(chǎn)品講解、宣傳品牌形象；京東商城應用數(shù)字人進行圖文訊飛服務，可定制虛擬數(shù)字分身。會員制(月付費、年付費)為央視新聞提供AI虛擬人現(xiàn)場直播；與桂林銀行合平臺。訊飛開放平臺提供AI虛擬人直播解決方案，可實現(xiàn)智能直播或真人接管，可用于等。主數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所閑時流量，目前使用門檻降虛擬數(shù)字人可以替代真人主播進行7×24小時直播，可解決主播不足、人力成本逐漸攀升的問題。此前虛擬數(shù)字人的生成門檻較高、成本較貴，且后續(xù)的交付使用也存在一定難度，因此只有少數(shù)有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。、電商直播；但隨著技術(shù)的不斷完善，更多低方案和產(chǎn)品出現(xiàn)，預計受眾用戶群體會大幅增加。目前以真人形象為基礎的2D超寫實數(shù)字人的制作、運營成本已經(jīng)降到較低的水平，和人工成本抖音平臺上某本地生活類賬號進行了兩場帶貨直播，新榜旗人完成，單日成本僅190元，不需要場地、燈光、攝像頭等硬件投入，只需要一臺電腦。以“硅基智能”平臺提供的服務為例，數(shù)字人形象+聲音克隆的費用為幾萬元/年，數(shù)字人如果用于拍攝短視頻，只需要支付大約幾十元/分鐘的時長費，如果用于直播帶貨，需要再支付幾千元/月的服務費。而隨著AIGC技術(shù)的不斷進步，數(shù)字人和用戶在直播間的交互能力有望得到進一步提升，直播間的望和真人主播直播間進一步縮小差距。數(shù)據(jù)來源：硅基智能微信視頻號，東方證券研究所目前，多家電商產(chǎn)業(yè)鏈/電商服務商公司已開始積極布局虛擬數(shù)字人的電商直播業(yè)務：?遙望科技：已與小冰公司達成在虛擬人直播電商等領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。公司與小冰公司簽訂關(guān)于《直播電商人工智能技術(shù)/產(chǎn)品戰(zhàn)略合作》的協(xié)議，雙方將共同探索人工智能在直播、和數(shù)據(jù)資源展開，共同在直播電商領(lǐng)域進行研發(fā)和升級，推出電商直播人工智能解決方案。。?值得買：目前正利用積累的直播素材為虛擬數(shù)字人直播做準備。值得買旗下的“星羅”為抖音的頭部電商服務商，有大量品牌客戶資源，和服務品牌直播電商的經(jīng)驗。公司擁有大概10萬個小時的錄屏數(shù)據(jù)，目前正在解構(gòu)數(shù)據(jù)、為虛擬數(shù)字人直播做準備，目前也已經(jīng)具備了相關(guān)的基礎。同時正在和品牌就虛擬人直播展開溝通，已經(jīng)有一些品牌愿意做嘗試，數(shù)字有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。人直播一開始會利用在直播的低峰時段或者非商業(yè)化流量投放的時段，再根據(jù)效果決定是否值ARPU。通過AI新玩法對IP(動漫或影視形象/網(wǎng)紅、明星/虛擬人)進行二創(chuàng)/數(shù)字分身，延續(xù)其由于肖像權(quán)多在明星個人手中，影視經(jīng)紀公司需和其商定虛擬人分成收益，且明星對個人形象塑造(如神秘感，距離感)有一定訴求，落地速度可能較網(wǎng)紅晚。粉絲做交互互動等，增加多元化變現(xiàn)渠道，相比真人虛擬分身，肖像權(quán)及收益分成等問題國外發(fā)生了什么？?國外網(wǎng)紅虛擬形象“CarynAI”：Snapchat網(wǎng)紅Caryn(粉絲數(shù)180萬)推出AI虛擬伴侶eGPT實現(xiàn)24H秒回消息。過去一周beta階段CarynAI已經(jīng)創(chuàng)收7.16萬美元，將擴大范圍開放給更多用戶。背后技術(shù)公司FV(ForeverVoices)已將泰勒斯威夫AI每年有望創(chuàng)造6000萬美元收入(和真人明星泰勒斯威夫特收入類似)。名人或頭部公眾Character.AI上線移動端不到一周實現(xiàn)可能比170萬更高的下載量，相比OpenAI的ChatGPT移動端首次上線前6日實現(xiàn)50萬次下載量，Character.AI表現(xiàn)出更好的成績。Character.AI作為聊天機器人平臺，提供定制化具有獨特個性的AI伴侶，用戶也可以自己創(chuàng)建AI角色(快捷方式或輸入人設高級創(chuàng)作)，可與自己創(chuàng)建的AI角色互動，也可以與其他用戶創(chuàng)建的角色交流，還有馬斯克、特朗普名人的“數(shù)字分身”，也可以和動漫、卡通交、情感、陪伴、支持等需求。公司表示，至今，用戶已創(chuàng)建超過千萬個自定義AI角色，有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。備稀缺性，AI虛擬分身加持有望放大其商業(yè)化空間，技術(shù)的逐步成熟加速相關(guān)產(chǎn)業(yè)及應2)國內(nèi)發(fā)生了什么？技術(shù)上主要是通過so-vits-svc(開源項目)利用歌手現(xiàn)有的歌曲訓練出AI歌手的音色，再去替換其他歌手的音色，達到特定音色翻唱效果。歷史上早期有AI初音未來、洛天依，KDA擎”打造的虛擬歌手，只是相比真人電子音喉特征明顯。而隨著AI技術(shù)快速發(fā)展，通過so-vits-svc(開源項目)可以利用真人素材訓練AI，形成的音色“以假亂真”，且該開源項目算力較小，操作簡單，個人在電腦終端就及到侵權(quán)，但也為藝人和得到藝人授權(quán)的相關(guān)經(jīng)紀公司拓展了未來藝人形象多元商業(yè)化的想人計劃”，最短只需個人采集三分鐘數(shù)據(jù)即可推出源于本人信息(性格、技能、聲音、外貌)的AI克隆人，6月1日知名網(wǎng)紅“半藏森林”克隆人提前上線，其容貌、聲音和本人接近度高，可提供“情感模式”和“超級模式”，前者可作為朋友情感陪伴，可秒回信息、視頻電話聊天等，后者可作為工作伙伴，可提供文案撰寫等功能。為保證安全性，小冰公司限制克隆人僅可在特定的XEvaAPP中與用戶交流。據(jù)小冰公司官方數(shù)據(jù)顯示，截止6數(shù)已超過5億，為保證安全性，公司首批克隆人將限制在300人，預計年底逐步開放到更大規(guī)模(公司預計10萬人)，計劃每周四解鎖新克隆人。nAIAI數(shù)據(jù)來源：嗶哩嗶哩，小冰公司，TMT時報等，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數(shù)據(jù)來源：海外獨角獸、新智元等，東方證券研究所量基礎上，通過AI新玩法對IP(動漫或影視形象/網(wǎng)紅、明星/虛擬人)進行二創(chuàng)/數(shù)字分身，延續(xù)有孵化能力)、④海外已有類似應用的公司可能受益于此。類是已經(jīng)有IP價值及粉絲量的虛擬數(shù)字人為品牌、產(chǎn)品進行品牌代言和推廣。典型代表是燃麥科技推出的虛擬偶像AYAYI(截至23/06，粉絲數(shù)：抖音10.1萬、小紅書12.5萬、微博90.7萬)，她2021年以數(shù)字員工身份入駐阿里，并和美妝、珠寶、3C、食品等多領(lǐng)域品牌合作進行新品推廣；另一個案例是天娛數(shù)科推出的虛擬人“天妤”(截至23/06，粉絲數(shù)：抖音354萬、小紅書14.8萬、微博51.7萬)，她分別與珠寶品集度、手游《倩女幽魂》達成合作。數(shù)據(jù)來源：天貓，小紅書，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。0數(shù)據(jù)來源：天娛數(shù)科，東方證券研究所品牌的專屬定制化虛擬人形象。目前不少品牌都有定制形象、虛擬IP的需求，例如花西子的虛擬形象“花西子”，浙文互聯(lián)為東風風光打造圖數(shù)據(jù)來源：花西子，東方證券研究所數(shù)據(jù)來數(shù)據(jù)來源：花西子，東方證券研究所政務、文旅等領(lǐng)域的垂直領(lǐng)域應用也逐步落地另外，數(shù)字虛擬人在銀行、政府機構(gòu)、博物館等文旅場所可扮演虛擬大堂經(jīng)理、虛擬講解員、虛以“世優(yōu)科技”發(fā)布的AI數(shù)字人產(chǎn)品“世優(yōu)BOTA”為例。世優(yōu)BOTA是基于世優(yōu)自研的快速業(yè)的AI數(shù)字員工。根據(jù)世優(yōu)科技團隊在產(chǎn)品發(fā)布會上的介紹，企業(yè)可根據(jù)業(yè)務場景定制專屬的 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。1更有效率地回答問題，服務用戶，可以7*24小時在線，無需人工輔助；并且BOTA數(shù)字員工能使用場景下的問題和需求持續(xù)進化服務，越用效果越好。5.3應用加速，預計制作、應用等多環(huán)節(jié)企業(yè)將受益虛擬數(shù)字人在電商場景的應用落地加速，預計使多條細分賽道受益。及成本優(yōu)化，我們認1)虛擬數(shù)字人的解決方案提供方：隨著虛擬數(shù)字人技術(shù)成熟及門檻降低，更多的商戶將會產(chǎn)生應用數(shù)字人進行電商運營的需求。而虛擬數(shù)字人解決方案提供商一方面可以提供定制化的服務 (針對頭部客戶、特定需求較多的垂類客