博彩行業(yè)：我們預(yù)計2023年第二季度新濠博亞和金沙中國將獲得市場份額

archorReportarchReportSectorRating:SectorversionSectorarchorReportarchReportSectorRating:SectorversionSectorReport:GamingSectorNoahHudson76684dsongtjascomhkJune2023我們預(yù)計2023年第二季度新濠博亞和金沙中國將獲得市場份額MLCOUSHK人我們推薦新濠博亞(MLCOUS)和金沙中國(01928HK)。我們同時給予美高梅中國(02282HK)、銀河娛樂(00027HK)和永利澳風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟增長弱于預(yù)期；疫情反復(fù)。OutperformMaintained跑贏大市(維持)performanceJunAugOctDecFebApr-23Jun-23 Source:Bloomberg. SeethelastpagefordisclaimerPage1of9證券研究報告行業(yè)報告股票研究新濠博亞投資12億美元的新濠影匯第二期包括一個室內(nèi)水上樂園和兩座新酒店大樓——Epic酒店大樓和澳門W酒店大樓。新EpicEpic的高端酒內(nèi)水上樂園與室外水上樂園相結(jié)合，澳門最大水上樂園圖-2:新濠影匯的兩座新酒店大樓(左)與巴黎人酒店(右)隔街相望(南)資料來源：公司、。資料來源：國泰君安國際。PGamingSector新濠博亞(MLCOUS)330June2023GamingGamingSector博彩行業(yè)SectoSectorReportSeethelastpagefordisclaimerPage2of930June2023GamingSector30June2023GamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector金沙中國(01928HK)月季；2009-2019年澳門6月比下降12.4%。今年，“張學(xué)友60+巡回演唱會”的首站在金沙中國的威尼斯人金光綜藝館中心舉行，該館擁沙中國的其他亮點：司金沙中國會發(fā)行新股嗎?我們認(rèn)為可能不會。公司自2012年以來沒有這樣做過，我們認(rèn)為管理層并不熱衷于這樣做。直銷VIP信用損失非常小。由于諸多合規(guī)障礙(不僅是澳門，還有美國的法規(guī))，金沙中國從未受到中介人的青睞，因，5%。房。澳門門的輕軌最終將(可能再過一兩年)連接到珠海以及珠海機場。SeethelastpagefordisclaimerPage3of9GamingSector博彩行業(yè)SectoGamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector美高梅中國(02282HK)于美獅美。330June2023美高梅中國現(xiàn)在沒有與任何中介人合作。美元。與路氹客戶相比，澳門半島的客戶通常年齡較長且不與家人同行。銀河娛樂(00027HK)澳門銀河萊佛士酒店和澳門安達仕酒店大樓將于今年晚些時候開業(yè)。2023年4月，銀河國際會議中心(GICC)和銀河綜藝館軟其它亮點：B000座劇院。會有五座新大樓，六個酒店品牌。2025年)，銀娛總共將擁有約7,000間酒店客房。SeethelastpagefordisclaimerPage4of9GamingSector博彩行業(yè)SectoGamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector門(01128HK)我們預(yù)計永利澳門的重點是將其杠桿率降至2019年水平。永利澳門目前資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)為負(fù)(2019年永利澳門的宮有兩大塊土地(分別位于東北和西南兩側(cè))，最終可能會用于進一步開發(fā)。宮預(yù)計將增加一個“美食館”，這是一個面向高端客戶的高檔美食廣場。有母公司永利度假村擁有的自有品牌餐廳。圖-3:永利皇宮有兩大塊土地(位于東北和西南兩側(cè))，最終可能會用于進一步開發(fā)330June2023資料來源：國泰君安國際?？毓?00880HK)名零售。eSeethelastpagefordisclaimerPage5of9GamingSector博彩行業(yè)SectorGamingSector博彩行業(yè)SectorReportPGamingSector019019樂K亞-AdrKn.a.KK.9n.a.K資料來源：Bloomberg、國泰君安國際。330June2023股票幣種股價Yield%22A23F24F22A23F24F22F22F22F樂亞-AdrHK2HK8HK0HK8HK090.641.4 .7 66.3n.a.9.4n.a..39.18.6n.a.n.a.n.a.)n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.7均9.6ng3749.74n.a.arsEntertaiS9.77047.9n.a.n.a.n.a.asSands8715n.a.tsInte3.014.0n.a.Gaming818.8.7n.a.n.a.WynnResortsLtdWYNNUS2930.9)n.a.均erryResCorp46.40n.a.n.a.n.a.n.a.1.04.2n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.均4.24.2n.a.n.a.資料來源：Bloomberg、國泰君安國際。注：估值基于彭博一致預(yù)期。Page6of9SeethelastPage6of9208525004003002000-100449.95.612.714.711.610.3246.93.32.52.23.03.93.03.582.50.4(10.7)(62.1)(68.0)(49.6)(55.6)(56.3)365.98062.460.0206040200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec302546.449.340.75-資料來源：澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國泰君安國際。208525004003002000-100449.95.612.714.711.610.3246.93.32.52.23.03.93.03.582.50.4(10.7)(62.1)(68.0)(49.6)(55.6)(56.3)365.98062.460.0206040200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec302546.449.340.75-資料來源：澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國泰君安國際。資料來源：澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國泰君安國際。圖-7:4月中國內(nèi)地至澳門商業(yè)航班數(shù)量恢復(fù)至2019年的71.5%80%60%40%20%0%30.4%32.6%%1.6%NumberofFlightsandFerriestoMacaoas%ofTotalflightsFlightsfrommainlandChinaPassengerferry%77.2%68.9%71.5%57.8%49.5%57.2%41.8%16.7%20.8%19.1%23.6%42.5%49.0%35.4%4.4%29.3%4.8%19.0%80%60%40%20%0%53.8%33.9%28.6%27.3%19.2%18.3%0.4%25.6%6.2%%18.7%16.4%12.2%13.3%0.2%NumberofvisitorstoMacaoas%ofcorrespondingGuangdongEverywhereelse,mainlandChinaGlobal70.9%79.6%75.3%56.3%27.7%269thousand3,0002,5002,0001,50012,2145585803673892,2743813311437-99-31-53-28-54資料來源：澳門統(tǒng)計暨普查局、國泰君安國際。資料來源：澳門統(tǒng)計暨普查局、國泰君安國際。Visitors(left)YoY(right)2752711,9571,594 1,3985002019Visitors2023Visitors2023as%of2019%mn%50004323.43.53.43.4%65.2%57.7%44.9%40.8%3.52.83.180%60%40%--120%1.41.62.02.32.2-0%資料來源：澳門統(tǒng)計暨普查局、國泰君安國際。57.7%66.3%65.2%44.9%47.3%49.5%40.7%PGamingSector增幅一致%3030June2023TotalGGR(left)YoY(right)(%)2019GGRMOP(bn)2023GGR2022-2023as%of2019%GamingGamingSector博彩行業(yè)SectoSectorReportSeethelastpagefordisclaimerPage7of930June202345555)25.924.5--30.2-23.7-30.6-28.0-54.3-98.8361352303292231223.6%13.5%-34.3%304430June202345555)25.924.5--30.2-23.7-30.6-28.0-54.3-98.8361352303292231223.6%13.5%-34.3%30443.7-3.3%042874003000-200-3008060020-40-60GamingSector博彩行業(yè)(26.0)(85.0).4.7PGamingSectorTotalGrossGamingRevenue(LHS)As%of2019AmountMOP(bn)3503002502002050420806040GGRGrowth(R)TotalGGR(L)MOP(bn)100.000.020.729.751.74292303%%876065-8020122014201620182020A2022A資料來源：澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國泰君安國際。資料來源：澳門博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局、國泰君安國際。VisitorsGrowth(yoy)%400-Visitors(LHS)YoY(RHS)%%--資料SectoSectorReportSeethelastpagefordisclaimerPage8of930June2023GamingSector30June2023GamingSector博彩行業(yè)Se