互聯(lián)網(wǎng)金融、金融脫媒與中小微企業(yè)融資路徑問題

PAGEPAGE1互聯(lián)網(wǎng)金融、金融脫媒與中小微企業(yè)融資路徑問題內(nèi)容摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融在解決信息不對(duì)稱、長(zhǎng)尾客戶、碎片化理財(cái)和大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)方面，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比具有比較優(yōu)勢(shì)，會(huì)引起金融脫媒。互聯(lián)網(wǎng)金融在理產(chǎn)業(yè)品互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道、中小微企業(yè)貸款、消費(fèi)信貸和第三方支付四個(gè)方面對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行構(gòu)成擠占。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小微企業(yè)融資現(xiàn)有形式，可從P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、股權(quán)眾籌融資平臺(tái)和大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)三條路徑進(jìn)行優(yōu)化和修正?；ヂ?lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融要加強(qiáng)融合，借助線上數(shù)據(jù)發(fā)掘和線下部門信息輔助決策來加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的信譽(yù)評(píng)價(jià)體系，應(yīng)盡早出臺(tái)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康可連續(xù)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。本文關(guān)鍵詞語：互聯(lián)網(wǎng)金融;金融脫媒;中小微企業(yè);傳統(tǒng)金融;融資路徑引言互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展始于美國(guó)，1999年P(guān)aypal公司將第三方支付與貨幣基金連接，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)第一次出現(xiàn)，2005年P(guān)rosper公司首家創(chuàng)設(shè)了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸形式以及2009年Kickstarter網(wǎng)站初次成立了眾籌股權(quán)融資形式。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展跟隨于美國(guó)，具有一定滯后性，我們國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融以第三方支付發(fā)展作為雛形，以2013年余額寶和P2P網(wǎng)站興起引起各方面的極大關(guān)注，如今處于互聯(lián)網(wǎng)金融混戰(zhàn)期，模擬美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)在中國(guó)扎根，以至發(fā)生變異，其變異的結(jié)果還有待考察?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在詳細(xì)業(yè)務(wù)上對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊還沒有顯現(xiàn)，由于數(shù)據(jù)表示清楚傳統(tǒng)金融在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、規(guī)模、收入上還是在增加，即便2013年6月推出的余額寶引起銀行存款遷居擔(dān)憂的關(guān)注，但在數(shù)據(jù)上并沒有具體表現(xiàn)出。16家上市銀行2014年中報(bào)存款額比2013年中報(bào)存款額增長(zhǎng)了近8%。但其在理念和形式上對(duì)傳統(tǒng)金融構(gòu)成了宏大沖擊，各界展開熱烈討論和積極研究，基本達(dá)成互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆傳統(tǒng)金融盈利形式的共鳴?；ヂ?lián)網(wǎng)金融實(shí)質(zhì)是解脫金融中介，即金融脫媒，所以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)正視互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的金融脫媒問題。從當(dāng)前趨勢(shì)來看，互聯(lián)網(wǎng)金融脫媒將來最大的應(yīng)用市場(chǎng)就是中小微企業(yè)融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融電商平臺(tái)基于客戶信息、交易大數(shù)據(jù)進(jìn)而預(yù)測(cè)其客戶行為，并建立客戶征信體系，電商平臺(tái)、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)以此為中小微企業(yè)提供融資效勞。本文擬基于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展業(yè)態(tài)和當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融研究現(xiàn)在狀況，重點(diǎn)分析互聯(lián)網(wǎng)金融引起金融脫媒以及對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行構(gòu)成擠占和替代問題，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小微企業(yè)融資現(xiàn)有形式特點(diǎn)，提出互聯(lián)網(wǎng)金融中小微企業(yè)融資發(fā)展方向和相關(guān)政策建議。一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與研究現(xiàn)在狀況1互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在我們國(guó)家興起時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛，呈現(xiàn)了五種業(yè)態(tài)：第一，第三方支付。其根據(jù)能否獨(dú)立于電商平臺(tái)和能否具有擔(dān)保功能，分為獨(dú)立的第三方支付形式和非獨(dú)立的第三方支付形式，當(dāng)前主流支付產(chǎn)品為支付寶、財(cái)付通、拉卡拉，占領(lǐng)了90%左右的市場(chǎng)份額，2014年第三季度互聯(lián)網(wǎng)支付和移動(dòng)支付規(guī)模都跨越2萬億，增加空間重要來自于第三方支付與證券、保險(xiǎn)、基金等傳統(tǒng)金融合作，同比分別增加了419%和6925%。第二，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)。截至2014年7月份共有1283家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在線運(yùn)營(yíng)，據(jù)中國(guó)電子商務(wù)中心測(cè)算，2014年P(guān)2P網(wǎng)貸交易規(guī)模將達(dá)5000億。第三，大數(shù)據(jù)金融。當(dāng)前重要是根據(jù)電商平臺(tái)信息和數(shù)據(jù)，給不同客戶相應(yīng)貸款額度，重要平臺(tái)有京東金融、螞蟻金服的阿里貸，其中截至2014年6月份，阿里小微貸累計(jì)發(fā)放貸款跨越2000億。第四，互聯(lián)網(wǎng)金融門戶。其本質(zhì)是為傳統(tǒng)金融產(chǎn)品提供了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，并通過搜索和比價(jià)等功能，資金供需雙方進(jìn)行選擇，互聯(lián)網(wǎng)金融門戶實(shí)質(zhì)上沒有參與資金融通，但加劇了傳統(tǒng)金融之間的競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)前重要有融360、格上理財(cái)?shù)?。第五，眾籌融資平臺(tái)。當(dāng)前重要有三種形式，一是獎(jiǎng)勵(lì)制眾籌，借助于社交網(wǎng)絡(luò)，通過團(tuán)購(gòu)和預(yù)購(gòu)方式實(shí)現(xiàn);二是募捐制眾籌，強(qiáng)調(diào)眾籌方的參與性;三是股權(quán)制眾籌，改變了中小微企業(yè)依靠于天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資形式。當(dāng)前眾籌融資平臺(tái)重要有京東眾籌平臺(tái)湊份子、點(diǎn)名時(shí)間、眾籌網(wǎng)、人人投?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展監(jiān)管也經(jīng)歷了從無到有、逐步規(guī)范的歷程。2010年央行出臺(tái)了〔非金融機(jī)構(gòu)支付效勞管理辦法〕將第三方支付納入監(jiān)管體系，2011年保監(jiān)會(huì)53號(hào)文出臺(tái)〔保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法(試行)〕規(guī)范保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)公司通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售保險(xiǎn)的準(zhǔn)入條件、監(jiān)管方式、信息披露制度等，2013年證監(jiān)會(huì)18號(hào)文出臺(tái)〔證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺(tái)開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定〕規(guī)范了第三方電商平臺(tái)備案要求、準(zhǔn)入條件、效勞責(zé)任、信息展現(xiàn)、業(yè)務(wù)天資等。2013年12月央行成立了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，2014年4月中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)得到了批復(fù)，這兩會(huì)成立說明央行監(jiān)管強(qiáng)調(diào)了行業(yè)自律作用。2014年3月央行緊急出臺(tái)〔中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司關(guān)于暫停支付寶公司線下條碼(二維碼)支付等業(yè)務(wù)意見函〕，暫停了虛擬信譽(yù)卡和二維碼支付等業(yè)務(wù)，央行出于形式、技術(shù)安全考慮第一次收緊了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管。不難看出，完善監(jiān)管規(guī)則和框架，明確監(jiān)管主體，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管協(xié)調(diào)和穿插監(jiān)管，發(fā)揮行業(yè)自律，是央行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的思路。2互聯(lián)網(wǎng)金融研究現(xiàn)在狀況。我們國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融理論研究具有一定滯后性，詳細(xì)呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是研究時(shí)間不長(zhǎng)，2012年才有少量牽涉，原因在于2012年之前互聯(lián)網(wǎng)金融除第三方支付外在我們國(guó)家還沒有相關(guān)應(yīng)用和理論。二是當(dāng)前研究深度不夠，理論研究還重要是對(duì)理論描繪敘述和總結(jié)，至于互聯(lián)網(wǎng)金融怎樣影響金融、經(jīng)濟(jì)及其將來發(fā)展路徑等方面缺少實(shí)證研究。三是研究領(lǐng)域相比照較集中，重要聚焦在互聯(lián)網(wǎng)金融形式、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管以及互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融影響等方面。如謝平(2012)提出了互聯(lián)網(wǎng)金融形式，在理論上證明了其在降低交易成本、改善支付方式和提升資源配置效率方面具有優(yōu)勢(shì)，以及出現(xiàn)了第三方支付和人人貸兩種理論形式。劉瀾飚(2013)提出了互聯(lián)網(wǎng)金融形式當(dāng)前相對(duì)傳統(tǒng)金融缺乏監(jiān)管，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，其與傳統(tǒng)金融形式不僅僅是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，兩者之間存在互相融合。袁博(2014)提出了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融帶來去中介化、泛金融化和全智能化挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)金融需做好效勞功能、渠道和平臺(tái)形式等方面創(chuàng)新來應(yīng)對(duì)。張健華(2014)從第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌股權(quán)融資等方面分別分析當(dāng)前監(jiān)管狀態(tài)和監(jiān)管存在的問題，最后提出了各監(jiān)管部門出臺(tái)相應(yīng)施行細(xì)則、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管指點(diǎn)意見以及加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)三方面政策建議。宏皓(2014)提出了從、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以及投資者三方面共同合作躲避互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，并從信息披露制度建立、監(jiān)管主體確立、行業(yè)自律等方面強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管。徐潔(2014)提出了互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資協(xié)同合作優(yōu)勢(shì)，并總結(jié)了四種融資雙方供需對(duì)接形式。二、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行脫媒的影響1互聯(lián)網(wǎng)金融引起傳統(tǒng)商業(yè)銀行脫媒及原因分析。傳統(tǒng)商業(yè)銀行盈利形式基于資金供需雙方信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行相當(dāng)于中介，為資金供需雙方提供匹配，并從中獲取資金存貸款利差。傳統(tǒng)商業(yè)銀行中介功能得以發(fā)揮由于信息不對(duì)稱，及其解決大部分客戶資金配置功能，金融脫媒則意味著資金融通繞過了商業(yè)銀行而直接在供需雙方進(jìn)行匹配，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能引起商業(yè)銀行脫媒，重要在于其在解決信息不對(duì)稱、長(zhǎng)尾客戶、大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)等方面具有比較優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為資金供應(yīng)者和資金需求者提供信息分享平臺(tái)，資金需求者信息來源重要有：資金需求者獲取融資應(yīng)自動(dòng)披露信息，電商平臺(tái)資金需求者交易信息，以及財(cái)稅系統(tǒng)、央行征信系統(tǒng)相關(guān)信息記錄。再由互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行審核、評(píng)價(jià)，并建立相應(yīng)信譽(yù)體系。資金供應(yīng)者則根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的資金需求者用腳投票，豐富其選擇權(quán)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基礎(chǔ)就是營(yíng)造資金各方信息對(duì)稱平臺(tái)，并通過信息披露制度、信息違規(guī)處分制度等辦法，有效、便捷地為資金供需雙方提供效勞。傳統(tǒng)商業(yè)銀行面臨著長(zhǎng)尾問題，在時(shí)間序列上傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法解決客戶的長(zhǎng)尾問題，商業(yè)銀行效勞時(shí)間選擇在上午9點(diǎn)到下午5點(diǎn)，方便了商業(yè)銀行本身，且具有路徑依靠，但這只解決了日間客戶相對(duì)集中問題，無法解決其他時(shí)段有效勞需求的長(zhǎng)尾客戶;在資產(chǎn)序列上傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法解決客戶的長(zhǎng)尾問題，商業(yè)銀行有限物理網(wǎng)點(diǎn)資源只能針對(duì)大客戶提供了一對(duì)一的VIP效勞，而對(duì)諸多小客戶效勞、排隊(duì)等問題無法很好地解決;在碎片化理財(cái)上傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法做到普惠金融，商業(yè)銀行只能知足具有一定資金量的客戶理財(cái)需求，而對(duì)貧困、低收入者因商業(yè)銀行本身交易成本收益等問題無法做到普惠金融。而互聯(lián)網(wǎng)金融能夠很好解決傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法解決的長(zhǎng)尾問題，由于互聯(lián)網(wǎng)金融效勞時(shí)間是全覆蓋24小時(shí)，效勞方式不需要面對(duì)面，也就不存在客戶排隊(duì)現(xiàn)象?；ヂ?lián)網(wǎng)金融真正做到了普惠金融，解決了長(zhǎng)尾客戶的碎片化理財(cái)問題。比方，相對(duì)于銀行理產(chǎn)業(yè)品5萬元起售來說，余額寶理財(cái)金額起點(diǎn)為1元。以上分析詳細(xì)如表1所示。表1傳統(tǒng)商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融長(zhǎng)尾問題比較項(xiàng)目主體時(shí)間序列資產(chǎn)序列客戶理財(cái)傳統(tǒng)商業(yè)銀行AM9―PM5大客戶一般5萬元起售互聯(lián)網(wǎng)金融24小時(shí)所有客戶1元起售互聯(lián)網(wǎng)金融能夠針對(duì)客戶信息、交易數(shù)據(jù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，這種信息的預(yù)測(cè)不僅解決了資金融通雙方信息不對(duì)稱問題，而且對(duì)資金融通雙方將來各種可能進(jìn)行預(yù)測(cè)，這是傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法做到的，必將有助于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)資金融通的定位營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)控制。以上三點(diǎn)比較優(yōu)勢(shì)，恰是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行脫媒的關(guān)鍵原因所在。2互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行脫媒的影響。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行脫媒影響重要表如今四個(gè)方面：一是理產(chǎn)業(yè)品互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道對(duì)商業(yè)銀行代銷渠道擠占。根據(jù)16家上市銀行2013年年報(bào)，當(dāng)前商業(yè)銀行代銷手續(xù)費(fèi)收入占比為29%左右，扣除商業(yè)銀行利差收入，已成為商業(yè)銀行主要收入來源之一。保險(xiǎn)、基金以及其他理產(chǎn)業(yè)品公司繞開商業(yè)銀行直接與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，比方線下華夏現(xiàn)金增利貨幣A成立于2004年，借助于34家銀行和87家證券公司銷售渠道，截止到2014年9月30日，共募集10839億元。而2013年6月份上線的余額寶是天弘基金跟阿里巴巴合作，銷售渠道通過阿里巴巴支付寶，截止到2014年6月30日，余額寶自上市一年來募集資金規(guī)模到達(dá)57416億元，用戶數(shù)量跨越1億。不難看出，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行脫媒產(chǎn)生了本質(zhì)影響。當(dāng)前，阿里金融、京東金融、百度金融等互聯(lián)網(wǎng)公司正與證券、基金、保險(xiǎn)公司開展合作對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行代銷構(gòu)成宏大沖擊。二是互聯(lián)網(wǎng)金融中小微貸款對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行構(gòu)成補(bǔ)充和替代。傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展路徑一直遵守粗放型增加方式，過度依靠于大客戶，在經(jīng)濟(jì)上升期看不出來傳統(tǒng)商業(yè)銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，利率逐步市場(chǎng)化，傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展路徑極易遭到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，互聯(lián)網(wǎng)金融從中小微企業(yè)做起，客戶分散意味著風(fēng)險(xiǎn)分散，在貸款規(guī)模、貸款交易成本、貸款資金成本上具有很強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)。比方傳統(tǒng)商業(yè)銀行中，做民營(yíng)企業(yè)的民生銀行2013年年報(bào)顯示中小微企業(yè)貸款戶均貸款規(guī)模大略在180萬左右，貸款平均交易成本為2000元左右，貸款違約率在087%左右，申請(qǐng)時(shí)間和流程半個(gè)月至一個(gè)月左右，貸款資金成本即年化利率為18%;而互聯(lián)網(wǎng)金融阿里小貸戶均貸款規(guī)模大略在56萬左右，更能普惠到每個(gè)中小微企業(yè)，貸款平均交易成本不足3元，貸款違約率在056%左右，線上申請(qǐng)到獲批交由網(wǎng)上完成，申請(qǐng)時(shí)間不足5分鐘，貸款資金成本即年化利率為8%左右，詳細(xì)如表2所示。三是互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)信貸對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行構(gòu)成挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融根據(jù)客戶在電商平臺(tái)信息、交易數(shù)據(jù)等資料，綜合評(píng)定每位消費(fèi)者信譽(yù)額度，并對(duì)其授信，即虛擬信譽(yù)卡業(yè)務(wù)。虛擬信譽(yù)卡對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行沖擊在于其起點(diǎn)低，授信額度能夠低至100元，能夠普惠到每位潛在消費(fèi)者，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行信譽(yù)卡設(shè)置很多條件，授信額度普遍在5萬元以上，虛擬信譽(yù)卡發(fā)行成本相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行要低許多，由于其基于電商平臺(tái)大數(shù)據(jù)進(jìn)行授信，發(fā)行成本能夠忽略不計(jì)，而傳統(tǒng)商業(yè)信譽(yù)卡發(fā)行要通過營(yíng)銷、審核、面簽等經(jīng)過，每張信譽(yù)卡發(fā)行成本較高。同時(shí)，虛擬信譽(yù)卡跟電商平臺(tái)相結(jié)合其消費(fèi)具有粘性，進(jìn)而虛擬信譽(yù)卡應(yīng)用率、浸透率比信譽(yù)卡更廣，這是傳統(tǒng)商業(yè)銀行信譽(yù)卡業(yè)務(wù)無法做到的。2014年央行雖緊急暫停互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬信譽(yù)卡業(yè)務(wù)，但并沒有叫停，待解決了形式和技術(shù)安全問題，其廣泛應(yīng)用前景和宏大市場(chǎng)空間必將對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行信譽(yù)卡業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。四是第三方支付對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行結(jié)算收入擠占。根據(jù)16家上市銀行2013年年報(bào)，當(dāng)前商業(yè)銀行結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)收入占比將近79%，扣除商業(yè)銀行利差收入，已成為商業(yè)銀行最主要收入來源。互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付業(yè)務(wù)形式不斷創(chuàng)新，牽涉到福利管理、差旅管理、資金歸集、代扣保險(xiǎn)費(fèi)、墊付式流水貸等方面，并浸透到證券、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，正不斷蠶食傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)?！仓袊?guó)支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告(2014)〕顯示，2013年第三方支付交易市場(chǎng)規(guī)模到達(dá)16萬億，增加了43%。第三方支付跟傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比有兩個(gè)比較優(yōu)勢(shì)：一是支付便捷，同一個(gè)平臺(tái)界面管理不同銀行多個(gè)賬戶;二是第三方支付成本更低，比方建行轉(zhuǎn)賬成本為轉(zhuǎn)賬金額的1%，手機(jī)轉(zhuǎn)賬2折優(yōu)惠，支付寶轉(zhuǎn)賬僅為金額的01%，手機(jī)轉(zhuǎn)賬免費(fèi)。2014年雙十一傳統(tǒng)商業(yè)銀行網(wǎng)銀支付比例不足10%。從中不難看出，第三方支付對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行結(jié)算收入、結(jié)算費(fèi)率產(chǎn)生擠占影響。表2民生銀行與阿里貸中小微企業(yè)貸款指標(biāo)比較類別主體戶均貸款貸款交易成本貸款違約率貸款資金成本貸款獲批時(shí)長(zhǎng)民生銀行180萬元2000元087%18%15-30天阿里貸56萬元3元056%8%5分鐘三、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小微企業(yè)融資路徑分析這里重要基于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展背景，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小微企業(yè)融資存在問題進(jìn)行分析，并對(duì)其路徑進(jìn)行優(yōu)化和修正。1P2P網(wǎng)貸平臺(tái)路徑選擇。當(dāng)前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)根據(jù)其審核流程大體分成兩種形式：一種是純線上形式。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只起網(wǎng)絡(luò)貸款中介作用，負(fù)責(zé)制訂貸款交易規(guī)則，并提供貸款交易平臺(tái)，從資金供應(yīng)者和需求者的開發(fā)、資金需求者貸款申請(qǐng)、信譽(yù)審核、資金供應(yīng)者和需求者合同簽訂到貸款催收等所有業(yè)務(wù)完全通過線上完成，其難點(diǎn)在于資金需求者的信譽(yù)審核。這就需要借助于全國(guó)十幾家權(quán)威的數(shù)據(jù)中心，包含公安部身份證信息查詢中心、財(cái)稅局、工商局、法院等，借款人需先通過上述數(shù)據(jù)中心認(rèn)證，核準(zhǔn)其身份信息，再結(jié)合借款人的網(wǎng)絡(luò)社交圈數(shù)據(jù)等碎片化信息進(jìn)行模型分析，當(dāng)前規(guī)模最大的拍拍貸就是純線上形式。一種是線上線下相結(jié)合形式。即通過線上籌集資金、線下通過業(yè)務(wù)員或門店進(jìn)行線下信息、信譽(yù)審核，對(duì)資金需求者進(jìn)行風(fēng)控，并到達(dá)開發(fā)資金需求者的布局，線下形式一般提供本息擔(dān)保，當(dāng)前規(guī)模較大平臺(tái)有錢多多、陸金所、翼龍貸等。當(dāng)前在這兩種形式基礎(chǔ)上又出現(xiàn)了第三種形式，即債權(quán)讓渡形式。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)借貸雙方不直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而是由第三方先將資金貸給資金需求者，再由第三方將自己的債權(quán)讓渡給資金提供者，債權(quán)讓渡形式興起原因在于自動(dòng)地批量化開展業(yè)務(wù)，而不是被動(dòng)等待資金供需雙方匹配，進(jìn)而有利于規(guī)模化經(jīng)營(yíng)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)純線上形式在中國(guó)市場(chǎng)占領(lǐng)率不足2%，根本源頭在于我們國(guó)家大數(shù)據(jù)發(fā)掘技術(shù)不夠、征信體系和信譽(yù)處分機(jī)制不健全，所以發(fā)展產(chǎn)生窘境。線上線下相結(jié)合以及債權(quán)讓渡形式市場(chǎng)占領(lǐng)率很高，但其違犯了點(diǎn)對(duì)點(diǎn)撮合實(shí)質(zhì)，在缺乏監(jiān)管情況下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)變成資金池，資金和期限存在錯(cuò)配，相當(dāng)于準(zhǔn)銀行角色。綜上所述，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展路徑為搭建全國(guó)征信平臺(tái)+P2P網(wǎng)貸互聯(lián)平臺(tái)+P2P網(wǎng)貸信息交易平臺(tái)，借助于第三方支付平臺(tái)、社交平臺(tái)和電商平臺(tái)利用互聯(lián)網(wǎng)積累的客戶信息和交易數(shù)據(jù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，并通過線下跟借貸相關(guān)信息部門進(jìn)行實(shí)證來搭建全國(guó)征信平臺(tái)，以及將所有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金供需雙方的信息實(shí)行分享，進(jìn)而搭建一個(gè)全國(guó)性借貸記錄P2P網(wǎng)貸互聯(lián)平臺(tái)，在全國(guó)征信平臺(tái)和P2P網(wǎng)貸互聯(lián)平臺(tái)基礎(chǔ)上P2P網(wǎng)貸的發(fā)展方向只是提供資金供需雙方信息，不提供擔(dān)保的信息交易平臺(tái)。以上分析，詳細(xì)如此圖1所示。圖1P2P網(wǎng)貸信息交易平臺(tái)發(fā)展路徑2股權(quán)眾籌融資平臺(tái)。股權(quán)眾籌融資平臺(tái)是當(dāng)前繼獎(jiǎng)勵(lì)制和募捐制眾籌之后興起的一種眾籌形式，由于其具有宣傳優(yōu)勢(shì)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能、融資成本低以及籌資快等比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)中小微企業(yè)融資產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，據(jù)〔2014年中國(guó)眾籌形式上半年運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告〕，當(dāng)前國(guó)內(nèi)已有15家股權(quán)眾籌平臺(tái)，募集資金僅為156億，其華夏始會(huì)共募集12億。報(bào)告顯示中小微企業(yè)股權(quán)眾籌資金需求為204億，也就是說資金提供者占資金需求量比例不足8%。2014年11月19日，會(huì)議明確提出建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，為股權(quán)眾籌融資平臺(tái)進(jìn)一步發(fā)展提供了契機(jī)。股權(quán)眾籌融資平臺(tái)關(guān)鍵是解決好中小微企業(yè)、投資者、平臺(tái)和四者之間關(guān)系。中小微企業(yè)前期項(xiàng)目路演推介，需鼎力培育專業(yè)投融資人才給中小微企業(yè)提供股權(quán)眾籌指點(diǎn)和效勞，參與股權(quán)眾籌投資者市場(chǎng)需要培育，應(yīng)在政策上積極引導(dǎo)。股權(quán)眾籌融資平臺(tái)做好投資者與中小微企業(yè)溝通，打通了雙方投融資線上線下兩個(gè)平臺(tái)，做好投資者和中小微企業(yè)橋梁的對(duì)接功能，尤其對(duì)項(xiàng)目的投后管理及退出機(jī)制做好規(guī)劃。投資人，尤其是領(lǐng)投人作用是股權(quán)眾籌有效運(yùn)行的關(guān)鍵，〔2014年中國(guó)眾籌形式上半年運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告〕顯示，如今的缺口是投資人，應(yīng)成立代表所有投資人的合伙公司，由合伙公司持有中小微企業(yè)股權(quán)，其領(lǐng)投人作為履行合伙人進(jìn)入到中小微企業(yè)決策層。除此之外，應(yīng)建立好第三方托管、信息披露和領(lǐng)投人制度。股權(quán)眾籌資金應(yīng)由第三方進(jìn)行托管，中小微企業(yè)具有資金調(diào)配權(quán)，但同時(shí)應(yīng)有相應(yīng)的監(jiān)管主體。在信息披露方面，中小微企業(yè)應(yīng)做好具體的商業(yè)計(jì)劃書和項(xiàng)目進(jìn)展報(bào)告書，及時(shí)披露企業(yè)情況。領(lǐng)投人制度，重要是領(lǐng)投人選擇上要合理，應(yīng)為相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜?，具備勝任所投企業(yè)相關(guān)要求。以上分析詳細(xì)如此圖2所示。圖2股權(quán)眾籌融資形式構(gòu)建框架3大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)。將來大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)發(fā)展思路就是平臺(tái)+數(shù)據(jù)+金融形式，平臺(tái)能夠依托第三方支付平臺(tái)、社交平臺(tái)和電商平臺(tái)，當(dāng)前針對(duì)中小微企業(yè)融資的阿里貸就是依托阿里巴巴電商平臺(tái)。平臺(tái)公司通過客戶較長(zhǎng)時(shí)間里累積的信息和交易數(shù)據(jù)，并借助互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息化技術(shù)對(duì)其數(shù)據(jù)進(jìn)行深條理專業(yè)化的發(fā)掘、分析和預(yù)測(cè)。有了平臺(tái)和數(shù)據(jù)，平臺(tái)公司有兩條路徑可供選擇：一是自己做大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)。一種以阿里貸為代表，阿里貸重要做訂單貸款和信譽(yù)貸款，訂單貸款周期為7到30天，信譽(yù)貸款一般為3到6個(gè)月，貸款周轉(zhuǎn)率雖快，但會(huì)受制于資金壓力，規(guī)模很難迅速做大，當(dāng)前阿里貸規(guī)模在150億。一種以京東金融為代表，依托本身的優(yōu)勢(shì)地