證券公司融資體制創(chuàng)新

1證券公司融資體制創(chuàng)新研究

內(nèi)容提要：在分析融資渠道不暢對證券公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上，比較了證券公司內(nèi)部融資和外部融資的主要途徑，提出了當(dāng)前拓展證券公司渠道的政策建議：積極拓展證券公司的公開上市及發(fā)行金融債券等融資渠道，疏通證券公司現(xiàn)有的短期融通渠道；允許證券公司通過固定資產(chǎn)抵押獲得銀行貸款。允許銀行就證券公司的某一業(yè)務(wù)項(xiàng)目提供貸款；推動對國有控股的、經(jīng)營業(yè)績較差的中小型證券公司的兼并、收購；積極創(chuàng)造條件建立證券金融公司。關(guān)鍵詞：證券公司融資體制創(chuàng)新

渡詞一、她融資逼體制信缺陷明是形房成并集放大錯證券莊公司毒風(fēng)險(xiǎn)喂的重光要體網(wǎng)制性進(jìn)原因架之一滑國填（一滑）融謀資體違制缺顆陷對雜證券亭公司剩發(fā)展貓的影癢響晚顏?zhàn)C券較公司焦的健幟康平巨穩(wěn)運(yùn)滲行，順需要窗一個(gè)霜順暢鴨的融冤資渠岸道，等來支潔持其問正常向的業(yè)獎務(wù)需芬要；橋否則努，就探可能跑迫使邪證券申公司增對業(yè)純務(wù)進(jìn)廢行大魔幅度戀的調(diào)容整，臂或者熟迫使載證券刷公司發(fā)采取挺挪用津保證拜金等黑違規(guī)小行為圈。因葉此，汗融資榴渠道貞不暢物，是弊形成附證券發(fā)公司內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)腸的重刪要體裁制性司原因臣之一電。毛范樂近年采來，林我國墊證券昏公司胡業(yè)務(wù)招發(fā)展仔呈現(xiàn)某出明曬顯的禽變化鈴，證譜券公好司的息各項(xiàng)巧業(yè)務(wù)綠的運(yùn)疊作周撕期呈葛現(xiàn)出搭由短糖期轉(zhuǎn)焰向長客期化住趨勢格；同畝時(shí)，燭證券皇公司輝在尋難求新魚的盈診利模形式的犧推動株下，伯業(yè)務(wù)使多元醒化創(chuàng)挽新活肅躍，淺基金飾管理脹、購葬并業(yè)以務(wù)等詢逐步秤成為嫌證券臺公司券的重鈴要業(yè)忘務(wù)領(lǐng)鋤域。覺疲獅證券端公司巡業(yè)務(wù)近發(fā)展攜的這垃兩項(xiàng)艇重要正變化培，對居證券邁公司溉融資垃能力禽、融堆資規(guī)茫模以水及融爪資結(jié)栗構(gòu)提程出新禮的要碑求：圖一是帶證券舌公司默融資六的期妥限需駝求由愁短期某趨向違長期堡；二盡是證臘券公拆司融泡資的廁規(guī)模占需求盞要與職證券役市場泳擴(kuò)張稻速度那相匹鉛配；擊三是腦證券旅公司疲融資澤的結(jié)姻構(gòu)需李求要喊與證渴券公茅司業(yè)兵務(wù)多筆元化缺趨勢敲相協(xié)腿調(diào)。勉惰抬而證葉券公暴司在露既無提合法狹融資初渠道吩，又蹤不能番違法壟挪用騾客戶疊保證塵金的闊情況廟下，斧面臨束的主呆要選勁擇是郵：一胖是壓漂縮傳艷統(tǒng)業(yè)尊務(wù)規(guī)背模，昆減少練業(yè)務(wù)呆創(chuàng)新微投入吉；二脫是為挖順應(yīng)垂業(yè)務(wù)陰周期支長期世化趨糖勢，督以短于期融疲資彌踢補(bǔ)長勁期資切金不膨足。路顯然伏，這竊兩種顧選擇淹都會胡在客付觀上恥加大佩證券紀(jì)公司首的經(jīng)討營風(fēng)扎險(xiǎn)。辯蜓襲當(dāng)前傷，證拒券公極司資叮金需拖求主蠅要來已源于鑰證券意承銷膚、自慮營與插經(jīng)紀(jì)幫三大露傳統(tǒng)鄰業(yè)務(wù)銅。其低中證趴券承棕銷業(yè)孟務(wù)具聽有占塘用資烏金量蓬大、犯資金馬使用懲周期灰長（朵承銷叔期通律常為候90款天）備的特凡點(diǎn)，旱特別惱是隨看著近朽兩年捷來證劫券承積銷風(fēng)座險(xiǎn)的忽加大并，證慮券公舞司中震長期巨融資障能力贈已經(jīng)撥發(fā)展參成為班決定仔其一朵級市榮場占擱有率捏高低甚的重圓要性時(shí)因素主。2濁00惹1年葵，證物券承岸銷業(yè)醉務(wù)排尿行前倘20醫(yī)名的黑大中壩型證臂券公棗司每區(qū)家承很銷證皺券金諒額平戰(zhàn)均高孤達(dá)3征0.角16鍵億元棄，高鄭于2百0家密證券躺公司宣平均伏自有脖資本膏規(guī)模慈達(dá)4折.0題9倍讀（排煎行前牌20希名的京證券往公司泡資本次規(guī)模勤達(dá)1氧47道.5聾億元強(qiáng)，平匠均資蹲本規(guī)敲模達(dá)靈7.命37追億元柿）。計(jì)大中陽型證陶券公緊司必衰須將逮自有英資本蛇全額跌使用用，才怕能保兇證每萌年的湯證券伙承銷儉業(yè)務(wù)泰順利潛進(jìn)行騙。貌卸湊而自耽營業(yè)射務(wù)中庭，2蠢00蔬2年筐，我誕國二箏級市哭場股虧票交園易額施為2市79酬90嚇.4攻6億牲元（煩數(shù)據(jù)留根據(jù)達(dá)中國俱證監(jiān)佩會網(wǎng)球站數(shù)附據(jù)加適總）資，假包定所牽有證同券公伴司自減營證紹券交席易額拔占二則級市盜場交鑰易總恨額的震10朗%左溜右，鳴則證綢券公碰司自郵營證驅(qū)券交炸易總危額為熔27閃99蝕億左爆右。蠅根據(jù)地現(xiàn)有風(fēng)法規(guī)猛規(guī)定典，我口國證恢券公慎司自趴營證拖券規(guī)沖模不釣得超雷過凈適資產(chǎn)尊額的膠80牛%，號因此揀目前萬我國畜90賀家證傭券公談司可寫用于手證券紋自營牙業(yè)務(wù)冠的資熱金總逼額約拘為1胳60晃億元算左右殃，即增證券宅公司焦自營鎖資金襖每年監(jiān)只有墳達(dá)到仿近2車0倍輸?shù)馁Y群金周綁轉(zhuǎn)率喪，才石能在惜二級斜市場孤交易早份額柴中占編10礎(chǔ)%的蠢比重愿，起冰到機(jī)筑構(gòu)主央體的皇作用桶。顯咳然2弄0倍兩的資攪金周勻轉(zhuǎn)率爺不僅睜遠(yuǎn)高逼于我銷國股淹票交歲易市旱場7泄倍左填右的調(diào)周轉(zhuǎn)廳率水走平，地而且孕也不從利于條證券腸市場剃的穩(wěn)碑定發(fā)憑展。邀如果座如此浩高的鏡資金徐周轉(zhuǎn)屋率成檢為現(xiàn)愉實(shí)，拿那么已，證爽券公塑司作扛為機(jī)推構(gòu)投南資者刑所應(yīng)無當(dāng)具蹲有的影穩(wěn)定凡市場薪、發(fā)蠻現(xiàn)價(jià)芳值的酒作用煎就難喝以圓羅滿發(fā)落揮，或同時(shí)拘證券俗公司殿的經(jīng)有營風(fēng)廉險(xiǎn)自康然會艦加大臘。毯僅屢證券咱公司叼之間讓的購債并重蔥組是肉證券床市場比結(jié)構(gòu)牧調(diào)整當(dāng)?shù)闹孛匾局螐剑穸蘸葙徸C景券營圣業(yè)部豆成為師目前彩證券廉公司渾圍繞抗分業(yè)艦經(jīng)營掩所進(jìn)曲行的受競爭己最激乞烈的聽領(lǐng)域座之一濤。據(jù)摸粗略謝估算狂，目侍前證須券公云司營惱業(yè)部竊的收從購成劍本低備則5禿00墊萬元歌，高鼠至數(shù)淚千萬寸元，秋如果榴一家凡證券鋒公司酸每年鼠收購糾5家塌營業(yè)唇部，西則最偉少需擁要投收入資棉金近弦25徐00翅萬元濁，甚層至上佩億元彎，這牢筆投互入無足論對蔬于經(jīng)瓶紀(jì)類棒證券浴公司平還是抄綜合筑類證張券公野司而找言，敞都是陪一筆伶龐大堅(jiān)的長膚期投光資，兼如無鼠長期遇融資戶渠道惠支撐種，基蘿本都泛難以兇為繼茂。此宵外，猛隨著宅近年召來證攻券公汽司基唇金管狂理、月購并阻等創(chuàng)牙新金替融業(yè)斷務(wù)的朋發(fā)展忙，證嫩券公傲司融像資需左求呈削現(xiàn)出暴多元吹化趨伴勢。缸咐枝通過享以上欄對證赴券公宜司業(yè)家務(wù)融緒資需伙求的診簡要辛分析賓，可壞知我詢國幾擴(kuò)百余敢億元某的證寧券公濤司自童有資秤產(chǎn)，室在一射定程欣度上陰支撐紐著每欣年數(shù)港百家被上市冰公司英的近抵千億往元的展證券騾融資養(yǎng)需求紡、支某撐著獻(xiàn)證券擦交易悅市場瑞穩(wěn)步菜發(fā)展望的需惱求。都因此炸賦予啊證券榆公司豬合法抓的融含資渠逃道，勵不僅組是有陳效控幕制證啄券公纏司經(jīng)阿營風(fēng)鄭險(xiǎn)的押需要敵、更攜是保貝持我循國證豆券市粒場健?？怠⒙萜椒€(wěn)賤發(fā)展袍的迫偵切需乓要。正雞楚而賦破予證逗券公碑司合獻(xiàn)法的肢融資潛渠道痛并非慶僅僅脊簡單奔地體身現(xiàn)為墓給證偉券市犬場注滾入了貞巨額塵的增層量資渡金，竭更為愉重要欄的是教，如田何在羨依法帝堵住亡原有妄不規(guī)寺范、汪違規(guī)爆融資尋渠道斥的同營時(shí),油為證合券公鴉司開潮辟新攝的、充合規(guī)溝、有壁效的望融資鑒渠道稼，從雜而從辟融資亡體制中的角化度降第低證欄券公養(yǎng)司的閘經(jīng)營架風(fēng)險(xiǎn)露，建屠立資莖本市尊場與還貨幣歲市場圣之間傷順暢貨的融貢資渠卻道，屯提高書金融片資源熄的配羊置效墓率。嬸裝險(xiǎn)（二歐）現(xiàn)腎有證早券公床司融江資渠嗓道的雨缺陷貪及證露券公填司對裳融資組的需砍求情苦況彩殺1.泥由于代市場宰處于憑調(diào)整串時(shí)期暴，證促券公磨司出椅現(xiàn)虧等損的育比率龍有所垃提高壞，部頂分證覺券公中司對濕維持臭公司映正常止運(yùn)轉(zhuǎn)典及開休拓新貧業(yè)務(wù)亭所需煮的資區(qū)金需氏求很墳迫切崖。如渡果按須資金爹需求鏡類別碗劃分句,可貢以將糊當(dāng)前夸證券介公司旺的資嫩金需烘求大浙致分膀?yàn)樗臉O類(濃見表徑1)返。攔

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嫩碧2.燭私募裙增資輔擴(kuò)股遣是當(dāng)贊前證組券公驕司募桌集中鍬長期楊資金討的主瞧要方猶式之篩一，烘但由赴于當(dāng)嚇前市冶場環(huán)短境欠孝佳，波證券聯(lián)公司址收益杜率降諒低，間私募綿增資轎擴(kuò)股嬌難度梢越來吸越大陵。由付于公暖開上被市和旋發(fā)行章金融萍債券密難度翼較大罰，私膨募增屈資擴(kuò)墨股成粉為證婆券公姑司募騎集中腿長期卸資金支的最則重要廉的渠屯道之椒一。表但由惡于當(dāng)型前傭起金下貓調(diào)，隸投行從風(fēng)險(xiǎn)撿加大輪，證設(shè)券公寇司缺痕乏新盛的盈換利增覺長點(diǎn)疑，證肌券公紹司的常盈利吩能力迅受到他挑戰(zhàn)噴。在諒目前步的市義場環(huán)燈境下唐，外再部投斤資者刺進(jìn)入孟證券臘行業(yè)都的難吳度越床來越被大，概而現(xiàn)興有股械東也鹿持觀旨望態(tài)哀度，謊甚至責(zé)有部螺分參赴股證撐券公濁司的俱老股節(jié)東退種出，押如陸攜家嘴易從平綁安證蓬券中寧撤離貫出全釀部股臺份。棒如果情不能酬開通撞新的扔中長假期融師資渠聞道，石證券屋公司旱生存鼻發(fā)展無所需寧的中險(xiǎn)長期澇資金浪將缺握乏必通要的膏融資改渠道隸予以置滿足靜。懷純遇3.密由于河各種苦原因很，現(xiàn)串有的良部分匹短期凍融資缸渠道菌不能纏很好朽地滿筋足證齒券公勝司的筒實(shí)際庫資金索需要言，不泉少證共券公委司對剃這些悲短期忍融資苗渠道日的實(shí)蝴際使喜用頻蔽率并頑不高蘭。據(jù)晌了解摸，目仗前證評券公誘司可嘗以使閉用的余四種頑融資烤渠道混中，怪經(jīng)常舊使用早的并蠢不多診，其腐主要茂原因寸是：坑績魯（1岡）國株債回施購。分投資扒國債朗需要敬占用拳自有渡資金嬸，而己投資倡國債柴在目紋前的涂市場陸行情德下收謎益率孕較低鍋，且射要承完受較因大的失利率洞風(fēng)險(xiǎn)針，因字此，遮證券珍公司設(shè)手中取持有債的國圾債數(shù)威量一喉般較由少，粗利用魄國債種回購孟進(jìn)行照融資尋意義眨不大午；另望外，惑不同麻證券諷公司較在國燥債回打購方親面容偵易形稠成同沙向性憤，進(jìn)被而可位能會器抬高驕融資付成本浴。割籮垃（2央）同趁業(yè)拆災(zāi)借。胃期限勝太短綿，只餃有1倍天或偉7天秀，除靠新股扁申購竹外，叼過短田的資其金用旺途對嶄證券平公司浩意義督不大販。并制且，糾由于紗市場覆行情慚欠佳仔，據(jù)艷了解易大多分?jǐn)?shù)銀景行都利不同耗程度班地降貼低了江一些送證券先公司雅的信易用等趕級，晌收縮盾了授賴信額看度，駕并對毒資金僻用途族進(jìn)行綱嚴(yán)格扔審查捎，這閉直接躲影響遞了證財(cái)券公螞司對才這一窄渠道姥的使睡用頻軍率。彈曬腔（3焰）股咳票質(zhì)霞押。壺由熊于被戲質(zhì)押雄股票惰在質(zhì)唯押期泡內(nèi)被咽凍結(jié)炊，無攤法進(jìn)朵行操擋作，符使證睜券公襲司缺豆乏利列用這婆一渠決道的玻積極掘性。睛旨飄王摟津蠅4．軟當(dāng)前震由于虛受資啟格限勞制，惕一些桿具有旗歷史貢問題蔑的老喚證券嶺公司幫無法妙進(jìn)入打7天兇期同剩業(yè)拆裳借市愿場或動股票擾質(zhì)押嶺市場做，老底證券壇公司偉的短券期融黃資渠遲道十腳分狹襖窄。這點(diǎn)驕5．綱經(jīng)紀(jì)霧類證聲券公瘋司除朵了1庸天期染同業(yè)紐拆借腦外，渣幾乎越?jīng)]有艘其它真融資沉渠道尸，由琴于沒梢有其榜它盈算利增浙長點(diǎn)柿，在購傭金獨(dú)下調(diào)胸、同桑時(shí)市束場處股于調(diào)迷整期襯的環(huán)漏境下越，一夫些經(jīng)辛紀(jì)類誼公司般的虧妻損逐菌步積只累，農(nóng)有的雪還有揭可能寇面臨寶生存邀的壓丟力。瞎式災(zāi)二、風(fēng)當(dāng)前殘證券養(yǎng)公司床融資張渠道染的現(xiàn)番狀：染現(xiàn)有繩的法前規(guī)框形架棟糧根據(jù)球《證俯券法爽》及副有關(guān)愿政策透規(guī)定埋，證燙券公陶司享舒有負(fù)加債經(jīng)削營的燕合法捧權(quán)利它。1茫99密9年插6月猾15膽日《綢人民蘿日報(bào)野》特胖約評虎論員休文章逼首次甩明確柿的證貞券公木司合像法融擊資方趁式包崇括：葬進(jìn)入濾銀行贊間同仗業(yè)拆快借市嫌場進(jìn)遵行不境超過您7天凡的同令業(yè)拆本借；講在銀利行同態(tài)業(yè)市欲場上五進(jìn)行賽國債帝回購案業(yè)務(wù)兔；符廢合條曬件的陪證券勺公司福以自螞營證般券作核質(zhì)押宮向商圾業(yè)銀珠行申仆請抵齡押貸岸款；踐符合螞條件晶的證堪券公友司可降以發(fā)電行債頭券。必另外廳，證殺券公菜司可哲以根兄據(jù)2臉00盞1年丸11臟月2短3日桂頒布邪的《票關(guān)于枯證券簡公司計(jì)增資熄擴(kuò)股享有關(guān)蹲問題魯?shù)耐ㄊ街芳M(jìn)行否增資鍵擴(kuò)股尊。以線上五蕩種融逐資方醉式對網(wǎng)于證是券公餐司而濃言，診各有再側(cè)重?cái)?shù)，功黎能不宜同，鄉(xiāng)證券獲公司制在具吳體應(yīng)接用中應(yīng)不僅窯需要農(nóng)考慮嚴(yán)業(yè)務(wù)膏發(fā)展周需要悠，還妄必須滿對不訂同融站資方淺式進(jìn)乓行成示本收消益的翼分析寧與比純較，瘦進(jìn)行我有效規(guī)的資禾產(chǎn)負(fù)析債管苗理以管及風(fēng)脅險(xiǎn)管飲理。握任毀（一株）增三資擴(kuò)勾股旬荒進(jìn)行草增資銹擴(kuò)股乘主要夠有兩丑種方系式:撕一是蠶在原眾有股插東組裁成及勻持股碰比例丸不變叫的基鵝礎(chǔ)上浴增加辰原有朵股東聞的出喘資額背；二紅是吸斯收新顧的股喇東進(jìn)屯來，展在增挖加資殼本金擔(dān)的同耐時(shí)股刻東持約股比抖例格義局也泉發(fā)生獸改變誓。炎磁涼19采99僅年5忍月2響4日方,經(jīng)嘴中國竿證監(jiān)興會批提復(fù)同敗意,奪湘財(cái)?shù)∽C券次公司席注冊夫資本到從1到億元衛(wèi)人民府幣增偽加到酬10望億元謎人民領(lǐng)幣,錯第一方家通誦過增菊資審輪批后槍,湖運(yùn)北證貌券有菜限責(zé)生任公娘司、村中信病證券央公司對、長晶城證凍券公楚司也冬相繼兼通過鞋增資別擴(kuò)股映審批暈。帆陽任其相捕應(yīng)的屢法規(guī)輝為2而00疊1年氣11扶月2沒3日廊頒布鳥的《育關(guān)于加證券嚼公司呼增資騰擴(kuò)股殼有關(guān)侍問題肅的通六知》棟，有脾關(guān)條發(fā)例如旱下：蜂伸案1．祖證券廟公司另增資棕?cái)U(kuò)股癢屬于奔企業(yè)湖行為刃。凡梁依法瞞設(shè)立損的證斧券公軍司均泊可自眨主決摘定是汗否增蛋資擴(kuò)檔股，泰中國叛證監(jiān)求會不期再對亮證券呆公司扭增資昆擴(kuò)股銅設(shè)置誕先決凈條件露。都父三2．答證券懂公司傷增資使擴(kuò)股置募集撤資金帆應(yīng)優(yōu)標(biāo)先用瓶于歸維還被儉挪用拘的客鍵戶交零易結(jié)摟算資丈金和交處理賭不良醒資產(chǎn)錄。蟻柱看（二夕）銀置行間鬧同業(yè)遞拆借蜻熱符合介同業(yè)彎拆借告市場射融資磨條件么的證綿券公昌司可摟進(jìn)入改全國凈銀行除間同寶業(yè)拆伴借市拋場進(jìn)攪行信蝦用拆似借融止資胸,斗其拆愁借期宵限為短1至聾7天秘，到跟期后攤不能妥展期綿。根啦據(jù)目善前同壯業(yè)拆毒借市鄰場利盯率水灶平，綿月息臨不超踢過4楊‰包，由凳于這盒種方庫式對墓于證版券公利司是模一種稅無需制抵押息的信饅用融處資，之只要環(huán)辦理屠好進(jìn)惱入銀肺行間挪同業(yè)潛拆借躁市場棟的有敏關(guān)手支續(xù)，絹每筆潑具體確拆借瘋業(yè)務(wù)奪進(jìn)行校起來屬相對雁簡便德易行脫，因甘而可防以滿襯足證轉(zhuǎn)券公叼司中玉短期強(qiáng)資金鼓需求悉。從品短期減來看逃，證哥券公劫司可雁藉此迫緩解督交易鐵頭寸估不足弊狀況箭；從企中長尖期來師看，拿證券縮公司珍在控立制錯喜配風(fēng)渾險(xiǎn)的隔前提昆下，毒可以接通過步每周半操作而、以瀉新還警舊，晚由單愈純的墨短期航資金蓄來源殺轉(zhuǎn)變陳為中國短期報(bào)融資倦，滿殿足證執(zhí)券公菜司業(yè)早務(wù)周卷期不怪?jǐn)嘌蛹嗛L的張需求孩。目蛋前，且這種揭融資鹿方式策的成齒本約臥為年濫利率稍5%騾左右草，仍泳然略間低于翻同期尿銀行炒貸款抵利率的水平蝦，且挑不需械要證念券公元司以壽其它憤資產(chǎn)株作為像抵押湯，因禿此證困券公臟司通菌過這怨種方誠式融炊通中良短期記業(yè)務(wù)拒資金析，不漢失為附一種禁可取基之道彼。細(xì)史執(zhí)未成急為拆德借中狼心成稱員的貿(mào)證券劇公司即只能姻在銀長行辦種理隔渠夜拆杰借，娘拆借付資金伍余額紛上限犁為證否券公魄司實(shí)備收資漲本的籌10傷0%克，月暗息為吵3.饅85晚‰界，盡寒管低蟲于同姥期銀北行貸高款利酬率水令平，摧但由贏于受爐融資線期限息短、夫融資萬用途開固定獅兩項(xiàng)判因素阿限制蠟，目罷前證從券公孔司尚玉基本豎很少延在同隆業(yè)拆征借市巴場進(jìn)竊行隔喚夜拆榨借。閃繡通有關(guān)勤同業(yè)敬拆借屢的相拜應(yīng)的嗽法規(guī)道為中惜國人請民銀捷行2吸00抽1年減12看月1瓶日發(fā)視布的近《中討國人態(tài)民銀份行關(guān)族于進(jìn)區(qū)一步牙規(guī)范喪非銀妻行金爺融機(jī)扔構(gòu)業(yè)字務(wù)經(jīng)釀營的逢通知砌》和膜20俱00犯年1作2月添1日竿印發(fā)拖的關(guān)丸于《純財(cái)務(wù)活公司侍進(jìn)入陣全國緊銀行伯間同鹿業(yè)拆但借市淚場和蜻債券蛛市場涉管理鵝規(guī)定旋》，黎其有欺關(guān)條精例的晃要求迎是，后申請鬼進(jìn)入桿全國販銀行寺間同蒙業(yè)拆這借市注場的訂公司鞭須符煤合以匪下基均本標(biāo)歌準(zhǔn)：模餓兆1．頑資產(chǎn)裳負(fù)債脅比例付符合喪中國毫人民鑼銀行馬有關(guān)歐規(guī)定短；事購喜2．犯前三占個(gè)年訂度連殿續(xù)盈僵利；供頸洲3．循按中隊(duì)國人虜民銀旨行規(guī)繞定的泉業(yè)務(wù)堵范圍蟲規(guī)范典經(jīng)營爺，內(nèi)潛控制棒度健朝全；即雀裂4．株未因墨違規(guī)柿經(jīng)營孕受中復(fù)國人孕民銀芹行及饅其他部主管豈部門誓處罰渾；圍飼詠5．鼠拆借泡資金訪余額側(cè)不超崇過中勻國人艷民銀歷行規(guī)化定的驢比例群?？兒搦Z同時(shí)蟲還有降以下費(fèi)規(guī)定都：傲李踩1．恒須以猴法人那為單導(dǎo)位申勝請成敬為全淡國銀拼行間怖同業(yè)勤拆借崇市場樂和債江券市源場成斗員，哄其分袖支機(jī)院構(gòu)不物得進(jìn)得行交倘易；燈慧探2．抱拆入鉤資金窄最長益期限犁為7筆天，蕉拆出酷資金煮期限就不得刮超過糖對手俊方的色由人驢民銀巾行規(guī)映定的漲拆入壺資金煌最長星期限陶；同唇業(yè)拆沙借到逝期后華不得凝展期封，也濁不得縫以其宣他方球式變偏相展礙期；斤弊蔬3．玉財(cái)務(wù)兆公司債拆入診、拆瓦出資它金余偉額均任不得慌超過檢實(shí)收減資本涌金的涂10翼0%饒；晴襪懇4．戒公司劣在全鍋國銀挺行間浮債券賢市場咳交易尖的債椅券必震須在硬中央輪國債立登記徐結(jié)算魄公司按托管嶺和結(jié)鉤算，稱不得達(dá)轉(zhuǎn)托銀管到綱證券粗交易羅所。碌桐祖（三魔）國消債回籌購刷吼國債箱回購濾是當(dāng)蠅前證交券公銅司融膝資的溝主要祖手段捕之一等,未嚴(yán)成為度銀行擇間拆命借成夢員的椒證券畝公司翁只能這在深懸圳、鳥上海倒兩家茶證券叫交易寸所內(nèi)汽進(jìn)行就,扭僻期限帽也被鋤限制護(hù)在3舒天、范7天霉、1吳4天煮、2掩8天姿、9曾1天六、1滋82膠天等梨較短幕的期爪限內(nèi)匆。經(jīng)公批準(zhǔn)冤進(jìn)入拒銀行左間拆肉借市土場的曠證券株公司模還可塵選擇梅在銀蒙行間杏同業(yè)遇拆借事中心斧辦理如國債迷回購禾。但駱在拆孤借中駕心可嶺辦理耀的期到限不朝超過間1年橫。而推商業(yè)派銀行轎由于葵受分概業(yè)管疫理和徐銀行艷資金壟不能才違規(guī)茄流入縱股市乳的政蛋策限采制，賄不得提進(jìn)入屯證券局交易孕所進(jìn)下行國疫債回向購，紗從而唐使得纏證券債交易劇所國李債回綁購市滅場的賤資金奉供應(yīng)脆受到雨限制靈，因惜此國砌債回觸購利派率波截動較奇大，滾通常販回購渡年利夠率一省般在幣5%市以內(nèi)慮，而怒在資承金需役求高桌峰期蓮，如五證券濕一級廁市場園新股屠發(fā)行為期間洲，3靜天、困7天物期國企債回長購的擺年利蛛率經(jīng)炭常高纖達(dá)1勢0～柄20盞%。圈擋恒證券蠻公司賤進(jìn)入沸銀行君同業(yè)茫市場享進(jìn)行缺國債丹回購打業(yè)務(wù)愈后，國降低唱了通乘過銀攻行同兩業(yè)市典場國勉債回糞購進(jìn)中行融些資的逼成本刑。但男在具魚體運(yùn)虎作過端程中期，由懲于證怪券公寨司通短過證賀券交費(fèi)易所藥進(jìn)行貴國債跡回購傷具有員方便染快捷億的優(yōu)閑點(diǎn)，俘證券冶公司隙進(jìn)行浸為期除3天華、7腔天國損債回禁購等精短期衫融資楊一般警以證翻券交陳易所下為主捏，進(jìn)說行為穗期1炕4天腿至1費(fèi)年的頃中長竟期、么大規(guī)低模國攪債回片購融剩資以墳銀行墊同業(yè)吵市場含為主態(tài)。朝瓜遺19騰99卻年9炭月，值中國天人民耐銀行輸先后惰批準(zhǔn)沃中信同、國混通、誰國信穿、湘由財(cái)、寺大鵬黃、廣界發(fā)、晌光大夢等7素家證紅券公鐵司和綁國泰梁等1詳0家絹基金板管理粱公司懷首批代進(jìn)入脈銀行貪間同會業(yè)拆咱借市嘉場和蝕債券抗回購暢市場纏。2吵00究0年騎1月磨，中方國人咱民銀所行又壇批準(zhǔn)凱華泰暗、長酸城、婦興業(yè)窩、中謝金、伯北京棄證券幅進(jìn)入蓋銀行眼間同嘴業(yè)市裹場，甜從事仰拆借曉、購役買債婦券、花債券氏回購密和現(xiàn)挖券交瓣易業(yè)氧務(wù)。繡流睛相應(yīng)切頒布繭的法帽規(guī)為巖中國疲人民侮銀行演19痛97飼年頒剃布的嗓《關(guān)勁于銀姥行間領(lǐng)債券柔回購佳業(yè)務(wù)重有關(guān)廊問題靠的通測知太》，薄其有胸關(guān)條永例如英下：柿光冷1．蔑債券涉回購凡業(yè)務(wù)略必須個(gè)通過計(jì)全國吸統(tǒng)一允同業(yè)垂拆借鄰市場更進(jìn)行眨，不炎得在笛場外茄進(jìn)行伴；帽毛擔(dān)2．財(cái)參與先回購浮業(yè)務(wù)價(jià)的交省易成傳員必蛾須在遷中央演結(jié)算慶公司忍開立額債券街托管顧帳戶蓄，并示存入焰真實(shí)霉的自望營債移券；撇賭鮮3.牢回購根業(yè)務(wù)哪中，花債券難與資原金必腰須足耳額清伶算，矩不得恨買空眉和賣西空債滔券；遠(yuǎn)不得鍵挪用允個(gè)人層或機(jī)寶構(gòu)委蜂托其客保管涉的債皇券進(jìn)綱行回未購業(yè)寨務(wù)；黎不得躲通過朵租券催或借患券等脆融券暫行為膀進(jìn)行煮回購曠業(yè)務(wù)覽。狡那丹（四上）股話票質(zhì)但押貸軍款塑散20漆00基年2彎月2哀日公體布的糞《證往券公柿司股訪票質(zhì)野押貸伏款管跪理辦涼法》仁允許塊滿足滅條件秩的綜鳴合類蔽證券然公司慌用手身中所乖持績魔優(yōu)股從票作途質(zhì)押拋，向丘商業(yè)還銀行跌進(jìn)行鑒為期水6個(gè)索月的巷貸款率，規(guī)慎定的憑質(zhì)押氧比率工最高寬為6傷0％仔。漆殖蝕在允虛許證命券公河司以設(shè)自營頃證券曲作質(zhì)栽押向組商業(yè)承銀行浙申請備抵押棚貸款前的融亂資方陵式中污，由糊于證還券公個(gè)司向貢銀行疤申請債抵押兄貸款斤的程約序比瘋較復(fù)罩雜，寫從立模項(xiàng)申登請、露資信托調(diào)查狹、逐嘩級上漏報(bào)、嶺審批貌下達(dá)予、證拌券凍捧結(jié)到哈資金炸撥付牧，周脅期比患較長敬，估罷計(jì)會向超過跟一個(gè)唯多月短，因戚此這球種融層資方壤式一站般只淘有在杯證券告公司陷需要然獲得鳳長期稻資金敞的情仁況下閃才會艷加以壓運(yùn)用詳。費(fèi)屠終在該勁種融獵資方漸式下覆，根下?lián)恐暗拇罄氏趟狡罚肿笱嘿J牽款的建年利該率一徐般不減超過林6%瓣（6紅個(gè)月發(fā)至1搭年期膽的銀穿行貸循款利騎率為剛5.朝85禿%，墨1～蝴3年限期貸蠻款利搬率為鐮5.瑞94集%）賄。證寒券公杯司在敵決定削是否慨采用暖這種奉方式啦進(jìn)行晝?nèi)谫Y繡時(shí)，曠一般縣考慮盒以下濕兩個(gè)繭因素蘆：一策是如悼果對判欲質(zhì)揚(yáng)押的析自營橋證券坡直接筆進(jìn)行順凍結(jié)謝，被林凍結(jié)掌證券董在凍子結(jié)期冬內(nèi)不襪能買碌賣，棟那么合被證挖券公駐司用貌于質(zhì)將押的悲將是誰非流乒通的壟證券蟻（如夜法人窯股）幅或暫窮不流抗通的峰證券睡（如仔法人亭股轉(zhuǎn)掠配部玉分、川暫停植上市介的流育通股果），扇才有燃利于榆證券塑公司乒盤活資其存嚼量資前產(chǎn)；共二是弱如果滑對欲掠質(zhì)押窗的自喝營證稍券不放直接烈進(jìn)行永凍結(jié)寬，只慈對欲防質(zhì)押三的自期營證剖券的摔帳戶利進(jìn)行忍凍結(jié)酬，允繳許帳評戶內(nèi)動的證妥券進(jìn)稱行買易賣，套而禁蟻止帳賀戶內(nèi)漏的證栗券的計(jì)轉(zhuǎn)托浙管、虧再抵窮押或耀資金男的轉(zhuǎn)棕移，轉(zhuǎn)若貸脾款到費(fèi)期證分券公阿司不濱履行紐還本之付息鏟的義估務(wù)，要貸款詢的商溉業(yè)銀淘行就梯有對烘被凍煉結(jié)帳話戶的冤處置號權(quán)，嘗雖然字這種艦方式岸有利擠于證塑券公丸司融醒通資摧金進(jìn)摧行短估期市兩場交雙易，懼然而士，由下于商饒業(yè)銀貿(mào)行在梨監(jiān)管雁被凍叔結(jié)帳另戶的誘具體抓運(yùn)作竄中存土在諸溉多困晌難，尤導(dǎo)致絕潛在摘金融陡風(fēng)險(xiǎn)杏的增納加，洋因此非，銀就行一未般不結(jié)傾向女于采蘿用后請一種包抵押作貸款畏方式改。在居這種陶情況妻下，彩證券壇公司赴在證慰券抵濱押融狗資方山式中恨，在荒對抵降押證上券的蔽種類常進(jìn)行脊選擇夕時(shí)，雜一般痕宜以津未流峽通股屈或暫輪不流豬通股鴿抵押題為主授，在蘿為證清券公瓜司獲生取長誼期資希金融川通的驚同時(shí)陳，也袖有利都于盤叼活證燦券公揪司的晴存量靠資產(chǎn)戚。勇類耐借款蹈人應(yīng)款具備照以下藝條件單：蝶須畫1．油資產(chǎn)國具有石充足釣的流插動性簽；確束儀2．也其自伐營業(yè)散務(wù)符克合中題國證順監(jiān)會趟規(guī)定禍的有周關(guān)風(fēng)捏險(xiǎn)控線制比設(shè)率；暖令唱3．江已按桑中國新證監(jiān)瞎會規(guī)座定提毅取足柱額的慰交易喂風(fēng)險(xiǎn)乒準(zhǔn)備個(gè)金；平兇和4．賄在近奸一年示內(nèi)經(jīng)宏?duì)I中染未出晴現(xiàn)重搜大的制違規(guī)掘違紀(jì)彈行為剩，現(xiàn)欣任高歸級管兼理人撈員和米主要工業(yè)務(wù)邊人員搖無任殲何重澇大不斃良記談錄；饅董膽5．產(chǎn)上一驕年度專公司炒經(jīng)營麗正常栽，未圈發(fā)生桑經(jīng)營映性虧賀損；障傳申6．騰未挪先用客栗戶交魯易結(jié)左算資扣金。更名備（五殿）發(fā)逆行金希融債罪券電腎根據(jù)暑《公余司法翼》規(guī)氏定，復(fù)證券男公司艇可通寫過審狗批后棵發(fā)行服金融挑債券大來籌襯資。唐但是臣證券優(yōu)公司紀(jì)發(fā)行那債券箭的條革件比兆較高湯，且勿必須違得到窄證監(jiān)路會和閃人民咐銀行蝦的雙絨重批偉準(zhǔn)，跟證券睛公司鼠運(yùn)用奧債券知融資側(cè)方式伐時(shí)必激須經(jīng)啦過嚴(yán)靜格復(fù)碧雜的絨審批須程序內(nèi)、相括對較換長的著發(fā)行豬期和岔發(fā)行雜程序堆。同墨時(shí)，把按照捷現(xiàn)行叨有關(guān)昂法規(guī)屆規(guī)定浴，證勞券公逆司債已券融局資的碼利率痰浮動品區(qū)間揮為同警期存徑款利蓬率的始20質(zhì)～4遣0%顆，發(fā)娛行手緣續(xù)費(fèi)條一般油為2留.5表%。讓可以臟看出佩，債落券融粱資的欠成本昂相對押最高錫。但奸對于芹證券帽公司渾而言蓬，債翁券融桐資方績式的湖最大境優(yōu)點(diǎn)調(diào)是融嬸資期掉限長和、融穴資規(guī)欠模大滅，更毫能順抹應(yīng)目語前我統(tǒng)國證汪券公校司業(yè)劫務(wù)周軍期長代期化偉、業(yè)眠務(wù)發(fā)雙展多壯元化鎖趨勢嶼，因形此債預(yù)券融悼資方膛式比蝦較適荒合綜犧合類殲證券均公司憐中規(guī)絨模大翻、信墓譽(yù)高盆、經(jīng)陣營好逼的證贈券公遍司采且用，搖但不盆適合首作為怠所有鞋證券諷公司辛的常糟規(guī)融豎資手碰段。帽稈輩（六積）小前結(jié)廈渠以上柿幾種粒融資供渠道標(biāo)的比饞較如棒表2爽。座

碗表2臨齊融資麗渠道抄比較霉表

句偵三、需當(dāng)前丑制約任我國全證券脂公司序融資帳渠道嘆不暢斯的主趨要原織因濕宣（一欄）證業(yè)券公兼司本濤身的澤資本膏金較傾小，護(hù)行業(yè)悠集中寸度差緒，內(nèi)牧部融套資能祥力有錯限洞摩據(jù)統(tǒng)刺計(jì)，撓20秩02俱年1情1月秋4日有，經(jīng)店中國冷證監(jiān)避會批底準(zhǔn)，揪海通星證券愿公司木資本畫金增擠加至羨87贏.3拍4億肉元，單成為尿當(dāng)前獻(xiàn)我國見注冊立資本總最大焰的證并券公錢司，壞其次貍是銀慘河證攏券4倘5億叢元，述而摩繁根士濫丹利年添惠獨(dú)19妥99映年權(quán)鍬益資滑本就富達(dá)1損80誓億美床元。霞據(jù)2交00或2年址的統(tǒng)灶計(jì)，悶在我稻國，洽位于醋前1鐵5位燒的證益券公畜司的案資本謊和資疊產(chǎn)，杠僅為乘整個(gè)氏證券港業(yè)的阿一半招；而航在美企國，買十大圓投資春銀行羅資本滑額占筒同業(yè)羞資本驚總額爭的3畏/4隙。過呢少的扛資本槐金和帖過低制的行繭業(yè)集郊中度襪導(dǎo)致秘證券古公司國的盈矛利能睜力較慌低、婚內(nèi)部燒融資罰能力垃較差失。謀

偽表字3臺左三大徐證券醒公司賭資本是和經(jīng)貪營情擠況（幅單位捉：萬芝美元框）

房賢（二日）銀戚證分雁業(yè)經(jīng)招營切蒼斷了更證券糖公司裕與銀戚行之去間合魔理的宮資金術(shù)關(guān)系待芒在發(fā)車展初濟(jì)期,恰我國判證券螞公司鍵得到舌了商注業(yè)銀純行資捆金與室人員轉(zhuǎn)的有孫力支殊持,副發(fā)展獲也極辭為迅汗速,道國泰閣、華愛夏、喘南方隊(duì)這三束大全雙國性襯的證骨券公狼司還喪是各通大商晨業(yè)銀謎行牽狹頭組式建的零。但程在市亡場發(fā)割育的仰初期拜，銀要證混誰業(yè)經(jīng)刮營也彈存在券不少疑問題及,尤款其是欲在商肢業(yè)銀式行改非革未婆到位義和資呀本市源場很轟不完除善的圾情況競下,使大量筆銀行舊資金絹在缺苦乏必熊要的床風(fēng)險(xiǎn)形控制忠的前刷提下毅進(jìn)入才證券濟(jì)市場耽，客津觀上暖增大輛金融沾體系硬的系州統(tǒng)性允風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)。男輔群正由股于此撤，1效99辮5年誠5月敗10木日頒勸布的繡《中社華人子民共主和國配商業(yè)甚銀行奏法》彼第四伸十三給條規(guī)航定:利“愉商業(yè)堆銀行坦在中黎華人胞民共煤和國餃境內(nèi)玻不得儲從事榨信托恨投資量和股各票業(yè)覽務(wù)儀”流。1娘99笑8年臺12卡月2餅9日葛全國棗人大級通過禍的《隸證券讓法》擇在第追三條聲規(guī)定抓:乖“斷證券照業(yè)和僑銀行蟻業(yè)、恩信托武業(yè)、罷保險(xiǎn)活業(yè)分撓業(yè)經(jīng)舉營、慨分業(yè)馬管理信”搜。在閣第一梳百三葛十三漂條規(guī)啊定:界“鮮禁止知銀行協(xié)資金址違規(guī)華流入蜻股市飯”加。這駛兩部瞎法律籃的頒悄布,熄從立什法上頑割斷副了商行業(yè)銀零行與逐證券庫市場瓜的資分金借挺貸聯(lián)拳系。覆薯犁在當(dāng)拌前的慈市場吃發(fā)展急條件籮和監(jiān)縫管條退件下競，銀贊證分毀類經(jīng)倚營與更分業(yè)瓶管理槳雖然拋有利渣于控盈制市毀場風(fēng)俗險(xiǎn),小有利緣于保者護(hù)存底款和釋中小喜投資瞇者的萬利益幟,但餃也割顯裂了京作為夠資金朗盈余浴方的烤商業(yè)勸銀行桃與資舟金需頌缺方藝的證液券公象司之廁間的留正常楚聯(lián)系慕,在搭特定老的條馬件下泥，可抖能會江在一所定程衰度上刮產(chǎn)生嘴一些墨負(fù)面毫影響捧。因姨此,腐如何補(bǔ)實(shí)現(xiàn)委銀證拖分業(yè)瘋經(jīng)營品的同帆時(shí),波又能彈在銀殲行與縣證券敬公司石之間罩建立站起安投全、初健康國、通嬌暢的薦資金何聯(lián)系滴,將悄是拓籌寬證暑券公聚司融遠(yuǎn)資渠策道的巧重要淺努力尾方向闊。撒筒睛（三倆）在膽市場民調(diào)整駕階段億，證亡券公遍司收慣益下氧降、斷風(fēng)險(xiǎn)姜加大蓋，對跟個(gè)人天和機(jī)兩構(gòu)投仁資人吐缺乏予吸引糾力，浪增大數(shù)了增情資擴(kuò)輝股的澇難度銅框國外候證券共公司祥可以乘通過許規(guī)模愁經(jīng)營顫、控隔制資命產(chǎn)的尿流動懷性、帆利用礙衍生祥產(chǎn)品爽進(jìn)行吧風(fēng)險(xiǎn)計(jì)管理乞、調(diào)溪整資史產(chǎn)結(jié)笑構(gòu)、凳以及拖實(shí)施達(dá)證券鞏公司魔保險(xiǎn)怠制度灘等來曠控制愧風(fēng)險(xiǎn)稈。而擾國內(nèi)紛證券奇公司災(zāi)本身另資產(chǎn)洽規(guī)模勒較小妖、行滋業(yè)集榨中度累較低妹，在山一定買程度序上影牌響了聯(lián)其抗莫風(fēng)險(xiǎn)立能力濃的提野高。頭同時(shí)元，當(dāng)管前中摔國的擾證券羽市場局還沒順有相偏應(yīng)的誓配套賀金融智產(chǎn)品勁和保秒險(xiǎn)制線度來掉規(guī)避拴經(jīng)營療規(guī)模賢風(fēng)險(xiǎn)烈。證梨券公萬司面讓臨的突風(fēng)險(xiǎn)攤包括測：流述動性承風(fēng)險(xiǎn)段、資庫本充筋足性喂風(fēng)險(xiǎn)兼、信桑用風(fēng)瞇險(xiǎn)、斷發(fā)行太風(fēng)險(xiǎn)竟、結(jié)販算風(fēng)傻險(xiǎn)、閑經(jīng)營鄉(xiāng)風(fēng)險(xiǎn)窗、財(cái)扎務(wù)風(fēng)吼險(xiǎn)等灶。在覺一定憲的市懸場條驢件下訂證券夜公司慎較大燈的風(fēng)采險(xiǎn)和智較低替的收瞞益，遞增大壺了吸仙引個(gè)株人和亮機(jī)構(gòu)統(tǒng)投資熄者的銳難度叢，從嫂而制岡約了灰增資瓣擴(kuò)股侮渠道娛的有秀效利董用。冊濕乎（四咬）證接券公正司合乓法的焦融資孝渠道桑定位塘有待戚進(jìn)一析步明腿確醫(yī)徒已頒挽布的自《證待券法憲》,擇涉及新到證軟券公尖司融霧資渠繳道的蓬條款綁有多燃條,星如第醉三十志六條豆和第默一百御四十頃一條斧規(guī)定晚:短“承證券豐公司瑞不得基從事配向客掃戶融訪資或蝴者融響券的蝶證券私交易私活動蠶”寺;第損七十跳三條磨規(guī)定額:箏“勻禁止證證券較公司統(tǒng)挪用覆客戶服所委摧托買別賣的靠證券格或者相客戶迅帳戶錫上的濕資金猛,禁徐止私臺自買約賣客愚戶帳擔(dān)戶上囑的證需券畝”南;第托一百餐二十榆四條概規(guī)定星:異“繪證券況公司憲對外伴負(fù)債舉不得惱超過氏其凈達(dá)資產(chǎn)戶額的絕規(guī)定疊倍數(shù)由,其皮流動兩負(fù)債漆總額目不得蘇超過寺其流練動資頓產(chǎn)總揭額的毒一定私比例獄”且;第礎(chǔ)一百渣三十旅二條盛規(guī)定倉:槽“奧客戶枝交易布結(jié)算艇資金享必須迎全額遼存入霉指定價(jià)商業(yè)拋銀行毀,嚴(yán)競禁挪再用客尊戶交手易結(jié)獄算資民金冬”釋;第夫一百筒三十掀三條鵝規(guī)定肝:爸“弱禁止堡銀行僑資金科違規(guī)輔流入含股市元”戚。證萍券公望司的扣自營般業(yè)務(wù)轟必須水使用粱自有帳資金端和依發(fā)法籌法集的長資金懲”膊。從其上述胡條文叫可以活看出境,《船證券深法》畜只是柔對幾枯種證聾券公兆司非練法的莊資金敗來源微做了言界定般,至算于證磚券公以司還延有哪適些合桌法的瓶資金夕來源祖并未堤述及柱,這時(shí)就給返證券懂公司陡實(shí)際匯操作蹲帶來蓋困惑乳,因衡為法廉律上鞋講,傷證券窯公司滿現(xiàn)在秧占用殼的一蹦些資公金來挪源的夫法律京地位暢還有屑待明億確。佳因此止,有拘必要那抓緊臨制訂狠詳盡鋤的實(shí)弱施細(xì)疊則,廢以給柄證券古公司蜻合法傷的融蝦資渠航道一腫個(gè)明悶確的餓定位詞。端注杯中國乎證券玩業(yè)經(jīng)條過多叢年的引快速怨發(fā)展猶,已跑積累昨了值遮得關(guān)采注的經(jīng)金融小風(fēng)險(xiǎn)懶，其喘主要雷表現(xiàn)陡為大紡量不狡良債通權(quán)和扯高利竄率的聽債務(wù)未負(fù)債傾。導(dǎo)福致這電一格曲局的赴原因酒之一虎，就惰是現(xiàn)輪有的暑融資費(fèi)體制賄沒有纖給證姓券公章司一脖個(gè)安累全、姜便利促、明勒確的己融資竄環(huán)境期（通膠常來印說，臨灰色軟資金粥來源尼的成蛋本往臣往是畜非常需高昂虹的）聞。因暑此,步解決燃問題勢的關(guān)蹄鍵是射給予盲證券飯公司棋更大秧的融慈資空杰間,濫提高伍證券健公司駝的資廁本充罰足率傘和抗穿風(fēng)險(xiǎn)至能力聾,提頂高資亞產(chǎn)流搭動性拿。蹄少紙四、悟當(dāng)前挎降低槽證券護(hù)公司輸風(fēng)險(xiǎn)墾、拓蕉展融犬資渠桶道的科政策猶建議焦還通過役上面蛾的分深析，旗結(jié)合輩我國差證券隔公司栽融資愚渠道部的現(xiàn)沖狀及視對資南金的蔽需求硬情況匪，提鑄出如柜下政路策建屈議：壩診否（一鐘）當(dāng)集前可香以考駛慮的壞拓寬奪融資駝渠道肆的政竄策建塌議找龜1.漿積極遷拓展典證券穩(wěn)公司無的公雀開上酒市及存發(fā)行醋金融復(fù)債券元等融賊資渠籃道，趨靈活終掌握撇發(fā)行律條件延，為票實(shí)力元雄厚辯的證卡券公念司打姿通資軋本市堡場融復(fù)資渠誘道。叛有兩脈種方漂式實(shí)折現(xiàn)：戀逐拿方式膨一：奏普整體雹上市泳，采召用相米對排橫序法自確定主上市茶門檻熔，對懼全部宇證券惱公司堵近三冰年來氣的資黃產(chǎn)規(guī)槐模、怒業(yè)務(wù)耀價(jià)值閃量、著盈利帥能力努等單狐項(xiàng)指剩標(biāo)按蛇一定撓方式嚴(yán)進(jìn)行份綜合帆排名暑，得輝分在意某一忽水平賀以上擋的證訪券公