股權分置方案之復權全流通方案

11復權全流通方案修訂版古前進田輝《復權全流通可行性研究報告》發(fā)表以來，接到很多讀者的反饋和建議，因為各種原因，在文中沒有將“實現(xiàn)復權全流通的兩個先后過程”闡述清楚。所以在讀者中得到很大支持的同時，也引起了一些誤解和懷疑。這些誤解和懷疑是文章表述過程中的失誤，不代表方案本身有缺陷。今天，特對原文進行了修訂。在修訂稿中采納了很多有益的建議，在此對關心本方案的朋友表示衷心的感謝！首先明確，《復權全流通方案包含兩方面的內容：1、用“復權思想方案解決”股權分置問題；2、用“漸近式”方法逐步實現(xiàn)全流通。雷野兩方汁面的發(fā)內容切不能倦偏廢袖，前晴者是皆手段瞎和方程法，育后者再是目掛的和鄙最終劇目標孩。巖“割復權醒全流戚通辟”荒的相虜對與競很多側其它貿“記全流挺通方異案勢”臥來講基，一躬個很徹大優(yōu)繞點就更是可灶以將腿兩個剝過程滅分裂透開來封，單巷獨實輸施。高監(jiān)扯當然降《復不權全手流通淡》更員主要首的目刺標還腥是規(guī)挺范和燒發(fā)展脫中國乖的證炸券市沈場，適同時蠻為在探中國絞證券減市場炮規(guī)范道化過立程中榴做出澆巨大籍犧牲度的流鐮通股輩股東球，挽膊回本傲來就族屬于斑他們航的利祝益。劇爸追第一暫篇：艷解決跟股權旗分置踩和實良現(xiàn)全沾流通枕的必婚要性凳和緊搖迫性篩硬貼1)全解決勺股權廟分置句和實估現(xiàn)全交流通仆的必刃要性舉功淋資本啄市場遭是社敲會主值義市娘場經微濟體科系的吼核心妥組成耍部分革。狠助目前笨中國投資本冒市場可中出堆現(xiàn)很疲多問賣題。緒比如傾惡性積圈錢碑、市床盈率燒過高珍、股繩票市跪場的贏定位篩模糊叔，資竄本使陶用效斧率低趟下，凳不能妄有效耍與國倦際接床軌等閑很多編問題究的根根源，抓都來私自于悲股權艇割裂元所造荒成的跳“描不同谷股不管同權糟”椅。股肯權割野裂問壇題的慢存在身將長匆期制汪約資習本市皮場的獵健康俗發(fā)展食，不化僅不順能對差經濟絨的可拐持續(xù)造發(fā)展據提供鉆動力廟，反抓而會戴給經蓄濟穩(wěn)依定造支成隱醒患。飯由于湖流通砍股股起東和旨非流微通股穗股東政利益懸的不藝一致蜜，導微致資燕本市相場在職進一黑步的羽創(chuàng)新糾中困合難重絮重，耀資本脫市場累最主嚇要的愉融資包功能蜂和社搜會資輝源配波置功豆能萎鑼縮。朱呼任全流披通的鉆實現(xiàn)倍不僅純能解蔑決資膽本市凡場中聯(lián)業(yè)已柿存在謀的問慎題，幼更主惹要的幻是可險以在失此基臘礎上擇進一線步推袍動資領本市臨場的尼積極植作用澡。進旗一步帝擴大杜社會理資本您的投演資范鉆圍，果化解孔銀行團體系厚的壓雙力，若也可妹以充財分發(fā)鉗揮資溉本市沾場在差社會淘資源擔配置鞠中的策主渠幫道作領用。迷漆性2)僵解決板股權勿分置宏和實級現(xiàn)全兇流通鎖的緊捆迫性衰彩艱中國成加入母WT票O(jiān)以科后，敗與國煌際經削濟聯(lián)知系日榆趨緊闖密?？刂袊嘿Y本鋪市場饒和銀睛行體歡系的苦對外回開放辰，客率觀要謝求中綠國的標資本姻市場驢與國駱際資膏本市看場的賣接軌犬。另戀一方扁面因噴為中撇國的喉金融案體系友具有凍很多避先天劣的制襖度缺肥陷，裹在開鞏放的蜂過程里中如救何確益保金喂融體堡系的授安全節(jié)始終襪是金帝融工事作的慢一個葵重點臉。亞搜洲金斬融危仆機的衛(wèi)教訓謎，使最我們努認識珠到建貞立金追融體傷系防陵火墻鄉(xiāng)的重之要性抗。資慎本市伶場暫米時不晨對外醫(yī)開放冶為我只們贏墻得了嘴解決盆自身處缺陷禽的時寨間。司談蛙目前驕中國夠股市陶低迷犁的一矛個重亡要原性因就航是于構國際塘接軌焦的心陽理預中期。叉這種默趨勢自如果帶不能鵲有效煌的給穴予引沒導，悲極有饞可能撐引來渣國際群利益鎖集團語運用會中國祥資本拘市場裹的缺夸陷沖梨擊中紛國金冒融安浸全的幫可能吉。丘聯(lián)沒有丸中國擦資本龜市場襪市場幣的安具全也年就沒背有中端國銀復行體敲系的春安全鉤，所杠以從犯全流條通做式突破確口，賞解決西資本宮市場其深層輕次的加結構漂性矛球盾就牢是一促件刻適不容鞠緩的你大事痛，應垃當上緩升到拌確保睛中國誤金融灑安全蹦的高讀度來釋認識檢工作彎的重羅要性熟。響遍在當猶前資座本市漆場低態(tài)迷的專形勢欠下，趁國家糧應當微及早鳴進行用股權握分置條和全怖流通紅改革鑒實驗蘿，積丟極主污動化糧解潛填在金館融風寺險，含時間勞越早決我們猜就越鼓主動燈。眠且盡早晨實現(xiàn)物全流箭通是碗資本他市場周健康辣發(fā)展鐵的必幣由之款路。抹四沉第二如篇宗實現(xiàn)榨全流撫通需嚼要經崗過兩愉個不哈可逾歪越的環(huán)過程惜零性第一凡個過柱程：咬股權茂分置稠問題乓的解球決覆厭第二辟個過充程：元股權岔實現(xiàn)位逐漸煩全流服通乒淋中國皮的證鳳券市禽場有例本身糠的歷執(zhí)史特謊征和鉛特殊取矛盾根，首柳先第歇一個號主要鎮(zhèn)矛盾書：股慈權不川平等漆。第疏二個匠矛盾嫁：很漁多股賽權不隱能實澡現(xiàn)自重由流犯通。籃實現(xiàn)召中國鼓證券各市場死全流煩通的柄工作涼就是疑要解朗決這囑兩個漆主要船矛盾布。把規(guī)全流灶通過舍程簡載單的蔑理解同為解飲決股山權分毀置或波是實爪現(xiàn)直濱接全鏈流通如，甚禍至將激兩個鐘過程蘋進行僚混淆疏都是童認識舞上的秘不全糊面。歷“暫股權嚴分置更”節(jié)問題椒必須該首先澡得到情解決寨，這讓是一俘個必蠅要的呀不可奉逾越隸的過騾程和鏈前提升，而戰(zhàn)且刻貞不容后緩。項股權掏分置跳問題干解決揮之后往，股酸權首盼先實之現(xiàn)平屈等，棚為全陳流通傲提供蘆了可捕能和拋必要筑條件穩(wěn)。但罩是真汗的全扔流通園過程愁一定貍是一壁個逐端步的患漸進隔過程擔，否褲則難軟免會育遭遇免大的謙波動馬，甚踐至是胡對證矮券市累場毀尾滅性會的沖牌擊。燈艱棒在這互兩個掃過程草中，功有先號有后膨，有自急有腦慢。躲解決精股權缺分置很是核蹄心關護鍵和很難點養(yǎng)，一根定要繼先實攪施，側盡早捷實施碌。股越權的蕉全部露流通路在股滴權分泡置解惱決之垮后一稍定要瘦穩(wěn)妥酒實施慶，避車免影裁響金勇融穩(wěn)輸定。斑閑叫第三采篇：乖解決細“并股權戶分置居”燥工作呀中的箏主要婦矛盾暫和相同應的烤辦法賽騾滔解決游“競股權保分置豪”最工作黎的主呆要矛疊盾有費是兩暗種不抱同類吊型股買東之鋒間的谷矛盾瓦草擺對主瞎要矛錦盾的斃認識裁不清筍，導忘致無挨論是塊選擇搞解決衫問題棍的主耀體還較是選量擇解奸決問眼題的罪政策江方面蝕，國象家都沾出現(xiàn)阻了明痕顯的垮錯誤牙和混湖亂鬧僵1)靈首先裙是解為決股屋權分弦置工洪作的頃主體怕選擇賺錯誤丑壽搞因為拖兩種帥股東什之間鑰的矛炸盾不跨屬于冰政策階監(jiān)管登不利稱而是挖證券霸市場噴的基茄礎矛綿盾。戒如果盜國務愛院讓謠只具墻有市消場監(jiān)卸管功逃能的負證監(jiān)懼會去葬完成蝦這項燭工作半，就臘像讓解一個動地球察人揪譜自己介的頭委發(fā)上誰天一明樣是牽不可你能實枯現(xiàn)的凍。同孩樣作軟為矛魂盾雙謝方之估一的攻國資賓委更拆不可敵能完惠成這目項工吃作。踐最終購這項某工作蛇必須強要由瓣國務成院來留完成星。徐玉2)裕解決繡“乎股權咽分置旋”丸工作拋中的確策略醬失誤稻晉碎解決萌“查股權膠分置損”棕工作搜的主堤要矛群盾是青兩種頓不同惕類型贏股東撞之間痕的矛辭盾。晨其它喇如惡合意圈姓錢公有司治低理不吵利，哭損害眨中小謹股東蹄利益床等都屑是次譜要矛曲盾，嶄是從鐵主要柿矛盾倦中衍愧生出襯來的祖。翻幫對主陪要矛燥盾的副認識繳不清徐，導禮致在貧解決蒼證券嗓市場種問題租工作民中主設次不樣分，蜘頭疼雁醫(yī)頭淡腳疼腥醫(yī)腳明。從塊最早龍的國由有股樹減持壇到后陪來國而有股動減持斃被叫項停，嘆再到絨出臺蝴《非眉流通店股的怠場內吐交易窗細則茂》，守再到食幾任灘主席水一起尊否認對全流攤通有覽具體陶的時頭間表活和整窗體方就案。新除了憐給市扁場造曾成巨材大的夸混亂惱之外武，更策加劇秘了兩沒種股皂東之患間的缺對立覽。浪拳3)噴股惱權分擦置解漫決方單案設粒計中杯的缺標陷芳往在民地間提說出的稈涉及束股權袖分置耽的解添決方困案有挪幾千垃種之喪多，污在國在家予它以考友慮的顛幾種臉方案軍中，測無論岔是配司售，險減持楊，縮常股，揭等等羞都?？掏诎鑳煞N蝶不同野利益徹的股協(xié)東之憤間進顏行利責益交涂換，暈但是藏沒有腫一個上是能嬌行得溜通的蘇。如癥果對沿流通臨股不急利股黃市狂勉泄不丸止，撫有引壇發(fā)社麥會危巧機的態(tài)危險挎。如羽果對薯非流抗通股文不利橋，國君資委帆就會球出面箭抵制梁?；钅ミ@些循方案桂不能唱實施兵的另賽一個悲原因濤是他溫們把違解決徐股權脂分置兵和進盡行全盼流通弟問題輩看成絹了一炊個問懸題，襲或者碌是必快須連并續(xù)實為施的律兩個撒過程卡。顆戀能不骨能寄皂希望筋于找屢到更酷好的志利益圍交換棟方法仆解決餡這一姐問題培呢？茄芒性我認器為不親可能吐。除匹非采熊取暴親力革儀命或找者是底強有親力的級行政低干預拍。這僑兩個態(tài)方式呆在目捐前都贊不可堅能采危用。砌所以污希望貿從兩維種矛套盾主賀體間胞達成犁利益揚交換崗的方鈔法實叉現(xiàn)全乓流通自，在載現(xiàn)實京條件葡下是崖行不日通的鞋。而弓且有呆的解辦決方聽案本第身就供是將似立即躲全流臨通作晌為解奇決股足權分丈置的灶關聯(lián)壺條件語的，蔑這樣蜘的方粗案本衡身存省在巨討大的查金融棟風險插。父丹那我技們能翼不能值不能絕避開秧利益蹈交換息找到截更好搖的辦熟法解筒決這意一主褲要矛那盾呢月？我活們能列不能引找到蛇一個?？梢猿瘜⒐膳瘷喾稚讨脝柌m題和蔥實現(xiàn)缺全流所通分謊開來昨實施仔的方嬸案呢藏？筐吵按照終這樣閥的思椒路我吩們設響計出圈了顫“夏復權提思想嘩”赤方案亂嚷驕該方瀉案是襯采用刮將兩避種類聽型不杜同的芹股東若，在誤現(xiàn)有谷市場搶條件謎下，兄回避慎利益乘交換錢，采傍取位項置交晉換的尸辦法屢。先辰轉變爪成類固型和草利益堂一致蒙的股牛東。摘具體徹來講笛就是暈消滅樹單純約的流圍通股屆股東央和單策純的雖非流線通股庭股東口。讓談他們脫的股多權結僑構變思的一范致。閉先解耗決股怖權分協(xié)置的如問題查。股堪權分流置問窩題解蕩決了喊，全獵流通窄的主淘要困松難也赤就沒壤有了飽，最協(xié)后再耕用1兩0-掌20肌年來杠逐步趕實現(xiàn)辜所有盼股權造全流解通?；I棗稀第四貴篇：瓣“片復權緩思想待”價方案織--掀--箏一個賺簡單聯(lián)可行是的解吐決股濤權分吃置的學方案監(jiān)礙骨全流路通方罷案目丑前有猴幾千柄種之擁多，裕本文茅提出扔的復駕權思顏想方走案避良開了城補償扔問題賄和復騰雜的穗補償戒計算斧，盤創(chuàng)造兆性提發(fā)出出株“單完整曾股權純”細的概殃念，影并充剝分發(fā)云揮市壁場在也非流灶通股就定價航中的糠作用皆。具蕩有簡脂單，剩公平桂，可袋操作揮性強受等優(yōu)睜點?？杆呐乱韵聠揪褪菢恰疤菑蜋嗖撬枷胂》桨笁Α眾^的具音體論垃述：子尺提一、斜復權謠思想婚方案馬的基處本立螞場和呆出發(fā)足點翻籌1)極認識寶股權題分置派是特際殊歷抄史時暈期特隱殊國象情下牌的產勾物。餡本著緣解決考現(xiàn)實乎問題杰而不炕是制順造新饞的問拍題和找矛盾餓的態(tài)史度。墨客觀犯承認綿現(xiàn)實瓦股權屢結構毛下的脖不合贊理，歸尤其頓是對郵流通浴股股然東的蘭不合楊理。詳也要脆區(qū)別休對待伶上市和公司宰的質論地，將避免兩單純牢按凈勉資產叛一刀熱切出僑售所藏造成栗的新厭的不催合理旱。析嘉2)蒼股權攜分置門是沒政有按該照市麥場經瑞濟的還特點錯辦事樸產生鉤的。輔現(xiàn)在掉我們安認識晨到了彼危害治就應替當在崖新的鞭解決辰方案奧中充驢分引迫入市楚場的駕調節(jié)瑞機制娃，避冬免再酸次過披多的撥行政育干預誰造成丈新的絞不合欄理。集主要里的市應場調蠢節(jié)是延用來支解決概“府非流濁通股減的定斑價糞”蠅這個喉全流溉通環(huán)公節(jié)最章不容恭易解杏決的衫、也顯是最何有可朗能引鈔起爭編議的凈問題障。狀姑3)嬌充分炮認識禿到流翼通股潤東和幸非流礎通股查東在幟一級建市場川和二旅級市堂場中蓬的行氣為是奸在市慨場規(guī)爽則下鞠自愿筒進行墓的。葉不存沫在誰思對誰捕進行巾補償嗽的問弄題。眉當然叉對歷談史進際行追摘溯補言償也腔就更鋸無從胖談起偶。販臭4)和最終誰目的峰是保濃護和細拯救美中國暗的資志本市壺場，些讓市斃場的笑參與叢者在潤一個串多贏證的環(huán)鄰境中捐解決德歷史謠遺留綱的問罪題。脊創(chuàng)造穩(wěn)出一性個有爆生命腐力的見股市察。為病中華謝民族規(guī)的偉陶大復熱興創(chuàng)臨造條牙件。徑慶歪二、參復權念思想功方案上的基墓本構竊思允適市場停中所引有股哈票按策照流植通性另質不千同分塌為流夏通股掠和非趣流通民股兩刃大類鬧。據狹1)懂什么拐是跳“耗完整泡股權價”袋？架簽1股瘋完整炸股=挨1流腐通股宅+K凍股非殘流通茄股迅(其型中K狼=非劫流通概股數芽量/伴流通犁股數建量)蟻局慈K這王個系殼數我到們稱慧之為制流通番股含勁權系邪數瘋仇相對孕于一獨個完盈整股挽權來遲講，災當今盤資本簽市場之中的柳流通濤股和鄰非流費通股薦都是宴“騙不完夾整的備股權幟”溫。因伶為對罰一個倦完整范的股愁權來纖講應肌當包格括4菌個方桑面。典1)兼平等農權2播)分雞紅權扮3)揀投票灣權4閉)流臘通權害。兩兔種股潛票最糊缺乏畢的就張是平哪等權作。這霜種缺圣乏是此中國駱股市誘里的崇先天糟缺陷屆。遠猜不能暗用當波時出咬錢的矛多少爸和是言否能懶流通降來進雅行衡捎量。岡要實唯現(xiàn)全益流通膛最要療緊的瞞最根嘉本的襖出路吹就是縫實現(xiàn)肯股權麥的平識等。探在一溝些類遵似方糊案中寬為了棉解決封這一綠問題懶設計飛了很酬多明判顯帶邊有利達益傾廊向的約計算涼方法跪。因揀為帶轉有明黨顯利朵益傾誦向，霉所以史不能喝被市妻場中霞的各星個參薄與主撓體所顧接受優(yōu)。所送以如倡何實瑞現(xiàn)股哥份之遭間的幕平等漸。是邪解決爺股權壽分置體工作晌中的勿關鍵葉。反膝復權欠思想西方案逼中避丟開復可雜和耳帶有倆明顯社利益仇傾向夫的復暈雜計壤算。狡用適撇當的加流通束股和比非流議通股迫的搭壇配完恒成倒“喝完整陳股權灘”致構建瓶就是每一個瞞非常丘好的置辦法獨。這濕種辦塑法充逮分利洪用股奴票股褲本結肆構的肚自然詠屬性伯，具陜有公娛正的興特性厚。而武且這孝種自和然屬司性也欺是最純能客灘觀反遣映市楚場各鏈參與宰主體濾利益躁不平蠟衡度底的唯勤一指盈標。皆所以梯也具雄有公欄平的然特性過。只哈有這歐樣才鋒能實房現(xiàn)市冷場各丘參與閘主體弦的完砌全平紅等。濾暖吵本方頸案創(chuàng)法造性耀的提趁出漂“怖完整蠻股權楚”宏的概鏈念。蹈在中梳國股社票市奶場流遣通股身，非抱流通幟股并屆存兩壤元化騾格局叔中，徐明確眠指出閑1個燒完整惡股的懸股權訓是鬼“鎮(zhèn)1股鐮流通敗股和影相應鉗系數法的非陣流通汽股怕”兄。單筐獨的累流通許股和券單獨套的非勝流通誠股都喊是?！笆静煌戬B整的避股權歲”否。相纖應的知系數稀就是設該種為股票些中非修流通效股數捎量和哈流通弄股數蓮量之級比。銀(例璃如一礦個上披市公村司有妻10捐00楊0萬吸股股敏本，春其中敞流通松股是于20旦00奮萬股理，非鞠流通行股是捉80捕00諒萬股亭。非惜流通美股和瘋流通績股的悟比例分是4蒜。那靜該公憤司完肺整股屢股本衫應當路是2稍00淋0萬醬完整歲股。銜其中銹一股暖完整稠股包驕括1袋股流捐通股奶+4偉股非控流通始股)備。鐮把2)提復權壩思想頸方案影的實泄質是云什么乓？齡紛認識岔到在態(tài)中國滲的股丹票發(fā)哥行中盞，人要為的城將一鄙個完生整的毫股權逝分割敞成兩磁種不證同性波質的赴股票竭在市龍場上濃出現(xiàn)未?，F(xiàn)猶在意吹識到謊這樣琴做的束危害墳，需志要進內行重沈新鴿“嘴平等嫌復權澇”漲。其鄙實就市是將撤不平料等的雙股權除重新扣變成絡平等漲股權淚的過駝程。容平等梁股權負以完不整股抽的形呈式體辛現(xiàn)。董解決箭股權算分置搶的工編作實魔質就楊是利脂用國亡家的絡政策經指導渠，必邁要的億行政標干預課，和鴉市場掛的定繩價機沖制相味結合責，通太過所防有股點東的唉主動維參與覽將每編一個兩股東監(jiān)帳戶盤內的點“邊割裂榴”讓的股垃權恢臥復成恨完整唯股權臘的過誠程。碌完整吸股權績完全場平等夕，當孫然也在就可監(jiān)以為泳實現(xiàn)艦真正僅全流崖通創(chuàng)夜造條夢件。古不存吧在兩綁類股昏東中蛇誰補尺償誰分的問錫題，唯更談盡不上輸如何則補償馳的問速題。徹但是遣在實玉際的鏈操作催過程驚中會久產生匆對流薦通股區(qū)股東攀的補嘗償效首應。塑但是母這種驅效應酷相當喪于A役股股托東將梅潛在辱“搶權恩”將進行崖變現(xiàn)兆得來蜂的。圍這也撫客觀先說明上了流誰通股寬股東重在股逆權不遮平等箱的條風件下賓過多傅付出款的事窩實。葬穗第五弓篇戶如何沉運用泄“涉復權談思想妹方案前”橫的思臂路解屯決問亭題？忍浩綿一個頓方案寶能否座實施盯順利英關鍵鵲的細竟節(jié)是恭不能黃忽視劍的。圈濁搭首先引國家冠應當照明確恭的表指明解念決股桐權分掩置的葉必要福性和圖緊迫飾性，礦明確該表明泳進行誠解決越股權袖分置密問題才的整福體思小路和銀方法烤。沙如果信采用粉復權踏的思敬路進暖行全湯流通夜，應筍當分罩以下打幾步恰完成荒笨坑1)樸明確洗全流揉通工腳作的虹政策殿制定然主體葉是國園務院改。市隨場參瘋與主抖體是于社會筋各級岸法人救及中廚小散口戶。蛛證監(jiān)輸會是關市場棍規(guī)則鍛執(zhí)行塞的監(jiān)奶督者靠。任忙何一剃個參硬與主挪體必獲須執(zhí)典行規(guī)句則而號不能詞凌駕產于規(guī)紹則之增上、根甚至庭企圖喬再制藝定一晴個有渾利于輛自己芒的規(guī)改則。省簡單軌的例增子，企國務裁院是布運動攏規(guī)則壇的制曾定者瞎，社傷會所限有股秒東是奔運動豆中的肝運動印員，評證監(jiān)抗會是輪裁判張。弟富2)個國務秤院按遇照復尸權思棗想方忘案制鈴定相件應政售策。許臘慨明確歇通過電兩個咱過程傍完成章最終傷的全莫流通悠算挽明確臣“號完整回股權復”面的概豈念。茅告訴燦市場分解決邊股權炒分置緒，實若現(xiàn)股版權平仆等的陷途徑賞是首理先對石市場皮中的蕩所有勉流通甚股和高非流晴通股該進行書向完叼整股罵的轉迫變，勸最終晨消滅棍單純篩的A直股和鍵法人愁股。顯告訴籮市場毫未來屑的全娛流通到是完荷整股雨權的業(yè)全流堅通。狐單獨往的流慌通股就和非駱流通贈股必唯須須兔進行厘相應膝的轉貝換。潮限定狐時間辭完成小轉換靠工作底。完梢成漁“愧不完鹽整的琴股權該”獄向倍“盯完整月股權魯”謝的過顛渡。怪為了懇配合綢這一稀過渡趟，在白維持政A股攪市場敢正常革交易躬的同膚時，冊單獨際開辟府一個令非流殺通股棒的交倆易平庭臺或拆者在瓣目前門A股富市場勾上增槍加非省流通療股的暈交易揀功能承。莖由國欺務院繞制定妥交易細規(guī)則刊，利絨用自扇然平俊衡的蟻原理償，充黃分利婚用市球場的息調節(jié)立作用腥，限雅時讓護所有繞股東顯通過伍市場倡交易洞完成掉兩種半性質裝股票委向秤“轎完整愿股權秒”拼的轉戒變，忌該買川的買防，該尋賣的湯賣，抹最終象每個我股東流帳戶夾內流攜通股繡和非矛流通祥股的屆比例蕉是一擊致的奸，既令都轉款換成餓“席完整棉股權婚”研。在俱市場所交易溝過程需中，伏避免值過多損行政物干預跨，充妻分應分用市烏場的踢作用糠。在抹非流攔通股讓交易暑定價爐過程牢中。嚇凈資得產僅弄僅起悄一個濁指導宿作用濃。具撲體的答定價兄交給燒市場計完成吹?？蓺q以高慶于凈戀資產火也可巖以低薦于凈穿資產同害柔3)坑引入寒技術協(xié)手段晚保證間“懲非流擇通股良”昌定價巷的合俘理性龜孝映非流種通股瓶因為愛非常約集中乓，在殼進行航交易焰時，弟價格棵的形遠成將場會比扁較容哪易被族操縱該，所器以必厭須引執(zhí)入必躺要的罷技術祖手段餐來解暮決。叢最好解的辦槍法就功是將蒜詢價季制和奇流通樹股東斑表決坊制度戴結合概起來房，首突先由件大股扛東確娃定需慰要售粱出的斥非流傘通股旱的數慢量。答然后扮向機牲構詢欺價，示詢價弄結果壁提交梳流通界股東狹進行反表決婆，如攏果半礦數通交過就喉可以忙按詢跪價結彼果定制向按峽比例靈向流影通股摧東配驚售。異如果苦不能撐被通遲過則元說明咳不合鎮(zhèn)理，窩需要撫再次堵詢價足。吊分4)界設回置大餓股東法股權偶鎖定淡期鞭編按照家道理切，在慚所有呼股權蓋轉換堵成完譽整股圍的形糕式以駁后應巾當就眼具備冒了全陸流通欠的條自件，位但是陰考慮需到我倡國證俗券市凝場中詢，以效前未餃流通峰股的軍數量桿太龐息大，盟在實霞施全您流通江以后旁會導蜂致社慶會總吵流通告資產錯的急血劇增苗加，孔給證毯券市燙場的嗚沖擊賊將是像無法法預料綁的，傳也許糧會是診一個害災難劉性的種后果惱。所撫以在籍復權透全流俯通方屬案中束必須阻設置雅一個糊大股估東的紙股權羅鎖定蛇期。鈴設立拖鎖定伏期的竿做法荷在國踐際上翻是通庭行的臟做法癥。在權10卻-2內0年殃的鎖魄定期讀內，霉大股雕東的修股權口將不索能一惑次性振的投怖放市依場，混必須過按比勾例逐撥年投溝放。躲比如鹿每年邊5%政或1木0%兄。在驕鎖定吧期內疾社會預流通俗股本共是逐躁漸增盞加的犬，最躁后完翅成真購正的暢全流刑通。亂白間4)址復權披全流洞通的開實例縱說明演：常三假設舌一個樸上市漿公司劫總股狹本是描S股叼其中謹非流扇通股乖M股尺也有幫流通論股N接股，豈其中石流通廟股和秩非流軍通股丘的比得例是貍K=盯M/催N(糕K是頌流通煙股的擔含權脹系數遙，不丟同的酬上市獨公司坡具有欣不同解的K能值)銀。那嘩整個企公司逝恢復朽成完只整股翼的情排況就里是共圈有N綁股完普整股醫(yī)。其乘中荒悼1股最完整位股=只1股靜流通狡股+編K股停非流熔通股襯葬效在市志場全娛流通難沒有擱開始肺實施假時，胃每個奴股東帳帳戶謊中的母股票潮要不極全都響是流把通股棚要不鋒全都滅是非夸流通菌股。剪都不哭具備抹完整碌股權衡的特骨征。泄贈脊在規(guī)宮定過勝渡期摩結束慢后，畝通過知在兩便個市則場中特的交翁易，賴最后厚所有脹股東比帳戶靜內的剖非流堂通股黨和流促通股找的比倘例應住當都旬是K訓。剖許舉個約具體饑例子掀：怎陷有一旁個上受市公哪司的藏總股擊本是領10憤00退0萬燦。其消中非余流通帶股本修是8修00筒0萬辰，流燃通股售本是讀20此00憤萬。岸那全搖流通劉方案養(yǎng)中非仰流通隨股股塘數和門流通欲股股抗數的強比值昨是4返。也槳就是繳說該丸公司行的流扁通股滾的含太權系聚數K立是4爬。盼扁對這權樣一帽家上椒市公標司而竹言，蹈大股飯東在古過渡刻期期土內根遞據自仿己未悠來需眨要對械公司恰的控犯制程牙度，叉來確砍定一挎?zhèn)€最撈后希恭望控藝股比提例。灰進而企確定揉需要燈在A魯股市麗場買毀入A占股的粘數量閥和賣厚出非被流通仇股的礦數量就。然箱后對截外公拍告。窄侍忠公告獸之后格，必喘須委邪托機才構對得非流亮通股葡進行武詢價鳳，詢浪價結毯果再紫經流棉通股脅股東生表決揪是否蓋合理逃。經換過表武決通忍過的把非流套通股姜價格比將作撫為對教流通箏股東亂按比移例配綁售的閣依據且。每少一個潤股東獨都可裕以在齊遵守惹市場監(jiān)規(guī)則粉的前磁提下關，在每兩個技市場體中買戴入和率賣出攤一定室數量去流通鞭股和意非流封通股欺，具旱體的紐數量燃由自閉己來侮決定圣，具承體的楊價格豆在市摔場交井易中丹形成博。在芝過渡縮期結紡束之鋒后，修每個嘗股東宿帳戶由中非殘流通群股和食流通扯股的唱比例蛛都應堅當是缸4。槽竿拼在雀“他復權翼過渡鞏期珠”凡內，枝通過今交易峽最終肢形成布一個纖比較暴合理泰的市疲場價雅格。肢這個歷價格鑰既包全括流見通股賽的價案格也粱包括甜非流沃通股員的價余格。屆這個丙價格項是市腸場各夫參與苗主體租通過墨市場讀機制接形成芽的。攪所以火具有仆公正沙的特賢點。終耐見最后劇的結辱果將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所需擴，多淚方共寨贏的詞目的治。下頭面是梨具體酸的市繪場化旱解決特股權假分置曾的方捎案。洲一.抹銳程方案背主要統(tǒng)內容昌1.冷匠亦爛賢流通事股股泡東獨窄享所蔥持有辭上市去公司恐在該徹流通忙市場岔的流陡通權冠，其快它股長份要掛在該止流通蟲市場鹿上流挑通，墨必須困經相評應上剪市公喂司在蛙該市祖場的免流通蝦股股欲東同戚意。感2.晃返駕新震上市范公司劃其它豐股份窄可向歡該流溪通市欄場的獅本公余司流堪通股身東提親出流始通申地請，隸具體滋申請軋時機猾及是啄否提套出流魚通申臉請由艷相應否股東榮自愿估做出戴。掀3.兼剝漁劈冒上市壘公司況其它副股份珍可向店該市承場的扮本公悲司流憶通股由股東塑做出博補償雷以換治取所役在市港場流誓通權判，補來償以熊其它短股份縣按一雹定比陵例向景流通宮股股瞧東贈妨送股溉份的葵方式故進行預。印4.烏永認光皺補償雞方案因由上佛市公秧司提秋出流顛通申茅請的掏股東礎和流器通股呢股東團進行絡公平失、自介愿協(xié)彩商，佳具體落可參樂照不減同股塌份的仿歷史書成本仆、交倉易價濫格、業(yè)公司搏質地墨、市屯場行逼情以銅及其鴿它相敬關因蝶素。升5.逗墳搬聚聯(lián)經初貫步協(xié)泄商后漢，由瘋提出卵流通挎申請稅的股齒東制挨定詳折細的雹上市疼流通裳方案層，交膛由所歇在市獸場的睜本公發(fā)司流高通股夜股東妻進行美投票至表決漂。懸6.珠宗型胖礦與提奉出流總通申犯請的破股東糖相關趴聯(lián)的枕流通熟股必蛙須進午行回播避，寫不得胳參與押表決談。村7.住掛倆赤值根據妻提出催流通遭申請摧的股掘份占銳該公略司在供相應莖市場元總流鑄通股誠比例淺的不終同，考制定跟參與巾表決僚的最良少流躺通股眨比例膚，只董有超衣過最蜻少比澆例，宏表決辨才能初生效灣。不朱得參哪與表但決的偏相關倘聯(lián)流截通股式按相內應最視少比舒例進乘行扣譯除。拐申請逼股份束占市彎場流贊通股鳳份比莖例雄最旱少參歷與表牲決市總場流烤通股猾比例雀申請呈股份治占市憂場流倚通股肺份比宣例珠最少驚參與策表決事市場賊流通翻股比盤例脆≤姜20怨%哭>3針0%忌20愧%~禁35喜%飼>4平0%低35陽%~按~5蛾5%肢>5瓶0%四55級%~純80舌%薄>6藝0%棵>8摔0%茄>7耽0%姓8.舍廈羞渠卸表決喇必須淡經過攜參與毛表決腰的流低通股凡半數謠以上哈通過免，提蠅出申泉請的臣股份球才能遍上市表流通污。司9.慢傻鋪土致獲得灶流通工的股館份必溪須逐慰步進冶行流數通，餐每個很交易厭日只栽能有書占原納流通緒股0驅.5堡%的憑股份局上市任流通犯。如桑果有鍵多個孫股東冷，按允相應祝持股亡比例兩進行捕分配滾。猶10怪.晚貫對性沒能味通過用表決申的，緊可以尋調整誦補償伐方案熱，重餡新進或行表較決。劑但同社一家稅公司欲的2杯次表避決時產間至凝少必侍須間姥隔3遣個月敞（含桃其它芝股東烤第一歡次提撫出的依表決鉤申請?zhí)担?。的?炭圖魂方案膏說明凍1.伯局舒慣炮確定宗流通炎股是汁含權脅股搏流通往股享科有相央應市客場的鍵單獨和流通仆權利傲是中學國政篇府和晚上市規(guī)公司抹向流午通股籌股東挑做出曾的承拍諾（旨具體辜載體康為各布股份肝公司導上市福批準申文件反和招坦股說延明書罪）。掉流通材股股叮價是勤在這建一承疼諾（線其他規(guī)股份純不能施在本朝市場祝流通炒）的蒜基礎辱上形訂成的思，包套括上飲市公錘司首淺次發(fā)籌行價隙格、巨配股嶄價格蛛、增有發(fā)價餅格以蒙及股許票發(fā)腿行后艇在二帖級市焦場上御形成診的價使格。喇因此胳要改任變這招一承麗諾，巡必須豐經過稀流通擠股股盟東的炒批準崖。確搭認流猶通股熄是含畢權股施對保副障流盾通股炮股東榮的利浴益至烏關重蛙要，隨也是娃解決餅股權突分置破的基鐮礎。京2.歲凈誦踢得確定姜其它羽股份透的權鞋利曾是否鑼進行夢上市欺流通出以及詠何時階申請陪上市畝流通廁由各面自股您東自叛由決斑定，宣這一貪點賦窯予其霜它股罰東交螺易權輪（是霸否購稀買流抬通權哥）。另3.僑紡舟酷鉤確定膜以贈銜股方妨式進式行補壘償料其它捕股份襲要轉岡化成廣所在忌市場際的流浩通股豆要向喪所在往市場奮的流找通股監(jiān)股東臭進行意補償魯，方位案確齊認了零以贈暫股的會方式膀進行槳補償稅，這閑樣可雁以降好低上盟市公繼司的征市盈以率，咱提高付上市米公司驢的投顫資價粗值，處從而巴吸引韻更多王的增仇量資丈金。蘇4.盟平繭絞友確定質流通袋交易秘以公吩平、奔自愿呀的方準式進點行乞流通晝股擁瀉有獨爆享的弦流通其權，史其它鼠股份越擁有秩是否乖購買麻的權象利。咸因為嘩各種茅股份悟的歷他史成示本、俯交易踐價格申的不握同，謊上市味公司萄基本制面的惠不一儲致，棗市場榴行情撐在動賞態(tài)變纏化，賢以及梨各股亭東的惠利益婚訴求腥和期御望千飼差萬鍋別，妙所以耗流通侮權的逐價格辦應該嗓也是鴨動態(tài)式變化慶的，隸制定凍統(tǒng)一居的補呢償模佛式或管者補棋償價并格都投不可塞能讓序各方都都滿釀意。遮只有村利益者對立姿的雙鳴方根辣據各惹自的肝權利骨，本慈著公坑平、擋自愿氣的原掩則進列行協(xié)跨商，根才能黃尋找務到共模贏的灣補償罪方案五。溪5.萍斥葵惹傭確定昨投票咳表決饒方式就方案趨由其服它股險東提錫出購道買流速通權列，由灶流通右股東扭通過奇投票咐表決坐決定牛是否雀賣出裹。因哲為流忌通股挨股東以是一產個群腿體，村只有闖投票朽表決被的方蠻式才婦能反較映大領多數潔股東毯的利當益。隨6.鬼鋸究片田確定綁回避配制度郵為了游更好還的保玉障流縱通股浩東的勁利益耐，采棍取關皺聯(lián)回潤避制兔度是編必需羽的。囑這一慈點基屆本消茄除了對操縱拔表決花的基碰礎。疼7.活投叉削腎確定擴最少謝表決胳比例燙最少團表決挑比例鍛必須袖考慮伏兩個丸方面強，一管個是撈交易躺成本說，另到一個固是防梳止操券縱交轟易，究比例鞏高則扛整個捎交易壇成本課高，望不利蛾于方飄案的辯通過鞭；比啞例低桌，則候容易顆被操伴縱，懲不能澡體現(xiàn)朋公平期原則叢。根鑄據申尋請流奶通的籍股份常比例繼制定睡相應蘿的最甜少參櫻與表踏決比群例就幼兼顧適了這狹兩方染面問儲題。續(xù)8.燕膝組親睛確定速半數免通過蠢原則慰半數饞通過該只是洽保護嫂流通埋股股娃東的音基本證要求醉，如沙果為艇進一辨步保翁護大誼多數鳳流通蝶股股籠東利豎益，射可以蘿要求偵更高深的通貿過率術，如蹦60限%或適者7凡0%百等等筐。馬9.話貫怠普庸確定逗逐步肥流通餡原則殊即使笑獲得攔流通侵的股撿份也料不能蛛馬上竿全部袍流通每，必予須從除制度照上防艷止一便些股扔東惡燥性減跨持，召造成否股市淘大的舟波動贈。因鴨此制謹定每究個交斤易日瘡以小巧部分志上市斯流通在的方麻式來稻減緩遠對市更場的科沖擊芝，如辯果惡錘性減求持，靠也會炎很快弊被市仔場發(fā)濟現(xiàn)，當造成鼓股價漫提前缸反應割，最墓終無星法賣帆出。鞠具體帽流通緣比例街可進臟行相架應調總整，中以更藥好的本兼顧亦各方朱利益失。肆10稍.話刷確筍定重央新表雨決時定間限藝制停為了捉避免忠其它迎股東卷頻繁符進行劑流通償表決趕申請賀，造度成流可通股決東疲兄于應畜付，率必須降對兩死次表頭決的提最少壤間隔扯時間醫(yī)做出撒強制選規(guī)定膠。閱三.偵輩揪方案番特點販1.削遣黑棄參明確紙各方振權利裳，建專立市密場化占基礎擠股權夏分置劫討論金了好樓幾年猛，至乘今沒溪有一耗個各坐方都估能接春受的四方案疼，主判要在儉于用呢計劃咽經濟嗎的思頑維來雜處理既高度燦市場臂化的甚問題失。采順用行根政干圈預的片方式汁，如竄果由許政府愈強制廉讓非棕流通泰股東膏補償鳴流通博股東贈，就置會侵孔犯了抄非流糾通股暈東的伍利益罩；而臟強制雁讓非款流通欲股直腎接上菊市流躲通，臥無疑的侵犯雅了流環(huán)通股把東的俗利益根；況辜且面息對錯哈綜復佩雜的午利益曠關系瘡，根慕本不沒可能芒存在巡統(tǒng)一泉的補伸償標允準，遙不管賓政府棋提出綢什么紐方案嚷，利負益的秒各方朗都會核擔心赤自己芳的利匠益受性到侵盛犯，搏最終辦導致蠶市場龜恐慌束、政寨府面鞋臨信跪任危漠機。笑市場功的問徹題，男應該惑由市膜場自漁身來異解決講。政仗府只任需明鵝確各戴方相司應的歡權利訪，制斗定公構平合壓理的間市場衛(wèi)規(guī)則禿，不堅需也居承擔座不起藍無限脊的責巧任。旬通過汁明確械流通斑股股功東具塊有獨越享的默流通程權，胃而其渡它股桂東則謎有流幅通權亂的購皇買權打利，鹽使利罪益的候雙方沿有了距市場勉交易膀的基共礎，肉然后節(jié)市場爸化的僅交易北方式盒逐步健解決獄股權皇分置蠢。辣2.井壁雨派泄市場豆動態(tài)岸平衡兄各方粥利益跨市場僵本身亞就具蓄有動悔態(tài)平烘衡功立能，揭只要防在平傘等、唐自愿旬的基乓礎上周進行左交易略，通拐過市贊場的誓不斷唉調整啊，各每種利來益就浸會自裁動達倚到平隸衡狀修態(tài)，草根本是無需惠政府蠢進行作調控競。駝舉例今來說煮，如鼠果第切一只火第一丹批實住現(xiàn)市桑場流龍通的勤股票俱最終算損害諒了原溪流通鳳股股預東的違利益贈，那糕么，似當第反二批贈股票翼申請擱流通塘時，展原流墊通股苦股東參就會爸要求職更多烏的補觸償。喇并且于，其暑它上濕市公獸司流切通股茂股東義也會攝要求愧更多主的補舌償。覽如果丸原流供通股耕股東掩獲得遣了超勉額的耕收益椒，那蘇么，分其它蠶股東售在制斯定第叨二批金股票言流通炸方案誓時就囑會減攪少補府償，域其它角的上笑市公典司補四償方罰案也語會跟聰著調迎整，夫從而怠自動秋達到貍利益隨均衡蠻狀態(tài)錢，交墨易各補方都兼從交猴易本沈身獲虹得自條己應泳得的論一部羨分利度益。想3.永金秧畫算市場極動態(tài)別調整竿股權循分置貿解決腹時間器人為焦的給承解決甜股權舌分置背提供島一個犧時間膜表顯均然是簡行不脾通的倚，誰店也不功可能寄預測驅市場尊的變細化，熟最好亞的方鳥法就清是由傳市場洞自身心進行非動態(tài)嫂調整鋒。添如果閣市場賄承受拴力強涉，交舞易各迷方都自能獲股得相到應利陳益，懶那么字，就喬會有拘更多倍的其夢它股浩份進矮入流冊通市田場，訪從加浩快股踐權分掃置問賺題的湊解