貨幣銀行學(xué)2信用課件

貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)2023/7/16貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)一、信用的定義＆特征（一）什么是信用？第一節(jié)信用的產(chǎn)生和發(fā)展概念：credit信用是以償還本金和支付利息為基本特征的借貸行為。是經(jīng)濟(jì)主體之間有條件讓渡貨幣資金或商品的一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

不同于人們在道德倫理方面所使用的信用概念。2貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（二）信用的本質(zhì)特征1.有條件的借貸行為以還本和付息為條件2.價值運(yùn)動的特殊形式貸出＆歸還存在時間的間隔，都表現(xiàn)為價值的單方面轉(zhuǎn)移。貸方只暫時讓渡使用權(quán)，并獲取價值增值。3.債權(quán)債務(wù)關(guān)系貸方為債權(quán)人，他將商品或貨幣借出，稱為授信；借方為債務(wù)人，他接受債權(quán)人的商品或貨幣，稱為受信。4.體現(xiàn)一定的社會生產(chǎn)關(guān)系奴隸社會、封建社會及資本主義社會：剝削社會主義社會：國家、企業(yè)、個人之間的協(xié)調(diào)、互助關(guān)系3貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)信用主體（盈余部門、赤字部門、金融中介）信用客體（交易對象：商品或貨幣）信用內(nèi)容（債權(quán)債務(wù)關(guān)系）信用條件（期限和利率）信用載體（信用工具）（三）信用的構(gòu)成要素4貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)信用是與商品經(jīng)濟(jì)和貨幣緊密聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)范疇。從邏輯上說，信用的產(chǎn)生是以剩余產(chǎn)品和私有制為前提條件的。只有當(dāng)人們有了剩余產(chǎn)品，才能借出去，同時只有私有制造成貧富分化，所需不足的人才只能通過借貸的方式求助于富有者，這樣就產(chǎn)生了信用關(guān)系?？梢哉f，信用的出現(xiàn)是為了解決社會資源的不合理配置問題。商品經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，貨幣余缺調(diào)劑的要求就會越多，信用逐步成為商品社會的一種普遍的經(jīng)濟(jì)活動。二、信用產(chǎn)生的條件5貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)信用與貨幣自古以來就存在著緊密的聯(lián)系，無論是貨幣，還是信用，它們都是以私有制為前提，這說明它們產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)條件是同源的。但從邏輯上卻很難推導(dǎo)出誰能成為誰的前提條件。此問題理論界尚難定論。信用與貨幣關(guān)系經(jīng)歷了三個發(fā)展階段:最初彼此獨(dú)立發(fā)展的階段。彼此聯(lián)系,相互促進(jìn)階段:一方面，貨幣出現(xiàn)擴(kuò)展了信用的范圍和規(guī)模。貨幣出現(xiàn)后，貨幣借貸就逐漸成為信用的主要形式。另一方面，信用的發(fā)展促進(jìn)了貨幣流通。由于貨幣借貸的擴(kuò)展，使不流動的貨幣流動起來。相互融合階段:當(dāng)貨幣運(yùn)動和信用活動密不可分時，就產(chǎn)生了金融范疇。金融即指通過貨幣借貸行為實現(xiàn)的資金融通。Problem：先有貨幣還是先有信用？二者的關(guān)系？6貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)

有商品貨幣的地方，就必然有信用活動。商品經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了小商品經(jīng)濟(jì)、資本主義商品經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)三大發(fā)展階段。與其相適應(yīng)，信用也經(jīng)歷了高利貸信用、借貸資本運(yùn)動的資本主義信用和現(xiàn)代信用。三、信用的歷史發(fā)展階段7貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)1、產(chǎn)生高利貸是以取得高額利息為特征的借貸活動。是最古老的信用，產(chǎn)生于原始社會末期。在奴隸社會和封建社會成為占統(tǒng)治地位的信用形態(tài)。高利貸雖然存在于多種社會形態(tài)，但這些社會的共同特征是小生產(chǎn)占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟(jì)條件。表現(xiàn)為物質(zhì)生產(chǎn)力水平低下，小生產(chǎn)者的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱，且極不穩(wěn)定，遇到意外事故就無法生計。（一）高利貸信用8貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（1）利息率高（剝削重）。高利貸利率無任何限制，年利率高達(dá)30～40％，甚至100～200％（舊社會的“驢打滾”）。（2）非生產(chǎn)性。高利貸資本主要用于生活性消費(fèi)，因而與社會生產(chǎn)沒有直接的聯(lián)系。小生產(chǎn)者借高利貸是為了維持基本的生活需要；統(tǒng)治階級（奴隸主、地主）借高利貸，是為了滿足其奢侈的生活。（3）保守性（落后性）。因為高利貸生存和發(fā)展最良好的土壤是小生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，因此，在任何情況下，它總是竭力維護(hù)這種落后的生產(chǎn)方式。同時，從非生產(chǎn)性特點(diǎn)看，高利貸雖然具有資本的剝削方式，卻無資本的生產(chǎn)方式，其落后性是顯而易見的。2、高利貸信用的特點(diǎn)9貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（1）消極作用。破壞生產(chǎn)力，導(dǎo)致生產(chǎn)力的停滯不前甚至衰退。強(qiáng)忍高利盤剝的小生產(chǎn)者（奴隸、農(nóng)民）在惡劣的社會經(jīng)濟(jì)條件下維系簡單再生產(chǎn)已屬不易。（2）積極作用。在客觀上卻促進(jìn)了資本主義前提條件的形成。殘酷剝削導(dǎo)致了資本原始積累加速完成和無產(chǎn)階級(雇用勞動）的大量涌現(xiàn)，為資本主義這一相對高級的生產(chǎn)方式創(chuàng)造了條件。3、高利貸信用的雙重作用10貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)1、內(nèi)容＆本質(zhì)資本主義信用主要指借貸資本的運(yùn)動。

借貸資本是貨幣資本家為了獲取利息（剩余價值的一部分）而暫時貸給職能資本家使用的貨幣資本。資本主義信用體現(xiàn)的是資本家對工人的剝削。是借貸資本家和職能資本家共同瓜分從工人身上榨取的剩余價值。借貸資本具有生產(chǎn)性的特點(diǎn)。借貸資本是再生產(chǎn)過程中發(fā)生的借貸，資本用途和生產(chǎn)直接聯(lián)系在一起。與高利貸資本的非生產(chǎn)性不同。（二）資本主義信用11貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（1）是作為商品的資本。具有使用價值和“價格”。使用價值是將其作為資本投入生產(chǎn)，可創(chuàng)造剩余價值。價格是使用者所付出的代價（利息）。但不同于一般的買賣關(guān)系。（2）是所有權(quán)資本。借貸行為中，資本的所有權(quán)和使用權(quán)分離，所有權(quán)仍屬于借貸資本家，且正是憑對資本的所有權(quán)，分享職能資本家使用它帶來的利潤。（3）具有特殊的運(yùn)動形式。借貸資本的運(yùn)動經(jīng)歷了貸出（G－G）和歸還（G’－G’）兩個階段，貸和還的統(tǒng)一表現(xiàn)為G－G’。這個公式掩蓋了利息的真正來源。將其放入產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動公式，即為：

G－G－W…P…W’－G’－G’可以看出借貸資本運(yùn)動在貨幣的形態(tài)上表現(xiàn)為二重支出和二重回流。（4）最具有拜物教的性質(zhì)。在G－G’的運(yùn)動形式中，直接表現(xiàn)為貨幣帶來更多的貨幣，任何生產(chǎn)和流通過程都不見了。人與人的關(guān)系均被物化的關(guān)系所掩蓋，利息的真實來源被掩蓋。2、借貸資本的特點(diǎn)12貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)仍然表現(xiàn)為借貸資本的運(yùn)動。本質(zhì)不同于資本主義信用，建立在生產(chǎn)資料公有制的基礎(chǔ)之上的，體現(xiàn)了社會主義生產(chǎn)關(guān)系。社會主義信用13貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)代信用在資本主義社會中得到了極大發(fā)展，并在社會主義社會中急需發(fā)展與完善。20世紀(jì)80年代以來，現(xiàn)代信用的發(fā)展呈現(xiàn)以下三種趨勢：（1）信用形式的多樣化；（2）信用范圍的國際化；（3）信用機(jī)構(gòu)功能多元化。（三）現(xiàn)代信用14貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)信用是一種以到期還本付息為條件的借貸行為，屬于商品貨幣關(guān)系的一個經(jīng)濟(jì)范疇。信用經(jīng)歷了高利貸、資本主義信用和現(xiàn)代信用三個發(fā)展階段。小結(jié)：15貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)由于提供信用和接受信用的承擔(dān)者不同，提供信用的行為方式也不同，形成了不同的信用形式。隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用形式日趨多樣化、復(fù)雜化。發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)中，主要信用形式有商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、股份信用、租賃信用和國際信用等等。第二節(jié)信用形式16貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)一、商業(yè)信用（企業(yè)信用）＆銀行信用

（tradecredit＆bankcredit）1、商業(yè)信用企業(yè)之間以賒銷商品或預(yù)付貨款等形式提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用。（1）提供商品的信用。賒銷是商業(yè)信用最早的基本形式。其他有分期付款、委托代銷等。（2）提供貨幣的信用。主要表現(xiàn)為預(yù)付貨款。其他有預(yù)付定金等。

（一）概念及形式2、銀行信用銀行及其它金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向企業(yè)提供的信用。主要的銀行信用形式表現(xiàn)為貸款、貼現(xiàn)行為。17貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（二）特點(diǎn)1、商業(yè)信用（1）主要是以商品形態(tài)提供的。提供信用的過程就是買賣的過程。（2）商業(yè)信用的借貸雙方都是企業(yè)。（3）商業(yè)信用的運(yùn)動與經(jīng)濟(jì)周期的波動基本上是一致的。（4）商業(yè)信用具有社會普遍性、自發(fā)性＆分散性。2、銀行信用（1）主要以貨幣形態(tài)提供。（2）借貸雙方是銀行等金融機(jī)構(gòu)（債權(quán)人）和各工商企業(yè)（債務(wù)人）。（3）銀行信用的運(yùn)動與經(jīng)濟(jì)周期的波動會出現(xiàn)不一致。（4）銀行信用具有廣泛性、有組織性＆集中性。18貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（三）優(yōu)缺點(diǎn)比較1、商業(yè)信用地位：信用制度的基礎(chǔ)，最基本的信用形式。優(yōu)點(diǎn)：（1）提供信用方便及時（“自發(fā)性籌資方式”），成本更低，范圍更廣；（2）加強(qiáng)企業(yè)間聯(lián)系，特別是企業(yè)之間相互監(jiān)督。缺點(diǎn)：（1）授信規(guī)模受到限制；（2）信用范圍狹窄、能力有限；（3）國家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)制對商業(yè)信用的控制能力較弱，即存在管理局限性；（4）只能提供短期信用；（5）信用鏈的不穩(wěn)定性。2、銀行信用地位：在現(xiàn)代信用中占據(jù)主導(dǎo)地位。缺點(diǎn)：（1）成本更高，手續(xù)復(fù)雜，不如商業(yè)信用方便及時；（2）信用風(fēng)險的集中不利于金融體系的穩(wěn)定。優(yōu)點(diǎn)：（1）信用規(guī)模和數(shù)量巨大；（2）信用范圍不受限制，信用能力較強(qiáng)；（3）受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的管理和調(diào)節(jié)（信貸管理政策、貨幣政策等），降低了信用風(fēng)險；（4）信用期限不受限制。19貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)二、股份信用（stockcredit）1、概念：是股份公司以發(fā)行股票的方式籌集資金所體現(xiàn)的一種信用形式。2、股份信用的特殊性：體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系，而非債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不是借貸行為。資本的運(yùn)營方式也是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離。對股東來說，也是所有權(quán)資本。價值的運(yùn)動類似于借貸行為。雖無償還期，但資本所有者可獲得股息和分紅，類似于利息，且可以隨時出售股票，獲取現(xiàn)金，類似本金償還。3、意義：股份信用為企業(yè)提供了更廣泛的融資渠道；還使企業(yè)擺脫了還本付息的束縛，大大降低了企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險。20貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)三、國家信用概念：governmentcredit以國家（政府）為債務(wù)人，借助于債券籌集資金的一種信用形式。國家信用的特點(diǎn)：安全性高，信用風(fēng)險小（對債務(wù)人而言）；具有“財政”和“信用”的雙重性質(zhì)；用途具有專一性?，F(xiàn)代國家信用的作用：平衡收支、彌補(bǔ)財政赤字的手段；調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段。21貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)四、消費(fèi)信用（一）概念：consumptioncredit是工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個人提供的，用于消費(fèi)目的的信用。這種信用形式與商業(yè)信用或銀行信用并無本質(zhì)區(qū)別，只是債務(wù)人不同。債務(wù)人主要是購買耐用消費(fèi)品的消費(fèi)者。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以一般消費(fèi)品為對象的消費(fèi)信用也越來越普遍。22貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（二）消費(fèi)信用所采取的三種主要方式金融機(jī)構(gòu)和零售商聯(lián)合起來對消費(fèi)者提供的一種延期付款的消費(fèi)信用。信用卡是銀行或?qū)ｉT的發(fā)卡機(jī)構(gòu)發(fā)給資信良好的消費(fèi)者的一種信用憑證。信用卡成為消費(fèi)者手持的賒購憑證。⑴分期付款企業(yè)對個人直接以商品形式提供的消費(fèi)信用。購買消費(fèi)品時，消費(fèi)者只支付一部分貸款，然后按合同分期加息支付其余貨款，多用于購買高檔耐用消費(fèi)品或房屋、汽車等，屬中長期消費(fèi)信用。⑵消費(fèi)貸款銀行及其他金融機(jī)構(gòu)采用信用放款或抵押放款方式，對消費(fèi)者發(fā)放貸款，按規(guī)定期限償還本息。⑶信用卡透支消費(fèi)23貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)積極作用：消費(fèi)信用的發(fā)展有利于刺激消費(fèi)需求，并刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對消費(fèi)者個人來講，可提前享受到當(dāng)時購買力達(dá)不到的商品和勞務(wù)（調(diào)節(jié)消費(fèi)）。從整個社會來講，這種信用發(fā)揮著消費(fèi)指導(dǎo)生產(chǎn)的作用，擴(kuò)大了總需求，在一定程度上刺激了生產(chǎn)的增長。消極作用：消費(fèi)信用的發(fā)展又為經(jīng)濟(jì)增加了不穩(wěn)定因素。由于消費(fèi)者提前動用了未來的收入，又會使未來的購買力縮小，而且消費(fèi)者的債務(wù)負(fù)擔(dān)會隨著消費(fèi)信用的日益發(fā)達(dá)而越來越沉重。大量的收入用來還貸，甚至借新債還舊債。從而增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，容易造成債務(wù)危機(jī)。（三）消費(fèi)信用的二重作用中國消費(fèi)信用的現(xiàn)狀及發(fā)展前景展望？24貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（一）租賃信用：以出租設(shè)備和工具收取租金的一種信用形式。金融租賃：又稱財務(wù)租賃。一般由承租人選定設(shè)備，然后由租賃公司出資購買，再出租給承租人。金融租賃一般時間較長，租金幾乎相當(dāng)于設(shè)備價值的絕大部分。經(jīng)營租賃：又稱服務(wù)性租賃。出租人將自己經(jīng)營的出租設(shè)備或用品反復(fù)出租的租賃行為。這種方式租賃的物品始終歸出租人所有，并承擔(dān)所有權(quán)帶來的風(fēng)險。是一種短期租賃。（二）國際信用：國際間的借貸關(guān)系賣方信貸賣方信貸：出口方所在地銀行向出口商（賣方）提供的信貸。買方信貸：出口方所在地銀行向進(jìn)口商或通過進(jìn)口方所在地銀行向進(jìn)口商（買方）提供貸款。五、其他信用形式25貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)信用形式是各種具體借貸關(guān)系特征的表現(xiàn)。根據(jù)借貸主體的不同，信用主要有商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、股份信用等形式。隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，信用形式還在不斷多樣化，出現(xiàn)了諸如租賃信用、國際信用等更多樣的信用形式。小結(jié)：26貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)一、概述（一）概念：以書面形式發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的憑證。也稱金融工具（FinancialInstruments)。是資金或資本的載體，借助這個運(yùn)載工具實現(xiàn)資金或資本由供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到需要者手中。（二）四個基本屬性：1、償還期（兩種特殊的償還期：活期存款和股票）2、流動性或變現(xiàn)力：一般來說，和償還期成反比，和債務(wù)人的信用能力成正比3、收益性：固定收益（利息）、即期收益（股息分紅、資本利得）4、風(fēng)險性：信用風(fēng)險（違約風(fēng)險）、市場風(fēng)險（利率波動引起）、購買力風(fēng)險（物價變動引起）等等第三節(jié)信用工具27貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)主要信用工具（從信用形式看）

商業(yè)信用工具

商業(yè)票據(jù)銀行信用工具

銀行票據(jù)、信貸憑證國家信用工具政府債券股份信用工具股票消費(fèi)信用工具信用卡、信貸憑證28貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)二、票據(jù)（短期信用工具）概念：出票人依法簽發(fā)的，約定自己或委托付款人在見票時或指定的日期向收款人即持票人無條件支付一定金額并可轉(zhuǎn)讓的有價證券。基本特征：（1）票據(jù)是一種要式憑證，有固定格式；（2）票據(jù)權(quán)利是一種金錢債權(quán)，票據(jù)以支付一定金錢為目的；（3）票據(jù)采取自付或委付方式；（4）分為即期票據(jù)＆遠(yuǎn)期票據(jù)；（5）無因證券，被提示票據(jù)則無條件付款；（6）具有流動性，即可轉(zhuǎn)讓證券，通過背書轉(zhuǎn)讓。我國《票據(jù)法》規(guī)定：票據(jù)包括匯票、本票和支票。

29貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（一）匯票（BillofExchange)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。是一種委付票據(jù)。有三個基本當(dāng)事人：出票人、付款人和收款人。分為即期匯票和遠(yuǎn)期匯票。商業(yè)匯票商業(yè)承兌匯票匯票（商業(yè)票據(jù)）銀行承兌匯票銀行匯票（銀行票據(jù)）和票據(jù)有關(guān)的幾種行為：

承兌：付款人承諾在匯票到期日支付匯票金額的行為。承兌行為僅限于遠(yuǎn)期票據(jù)。

背書：票據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的方式，轉(zhuǎn)讓時在票據(jù)背面簽字。貼現(xiàn)：持票人以未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行兌取現(xiàn)款，銀行扣除自貼現(xiàn)日至到期日的利息后，給付現(xiàn)款。30貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)31貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（二）本票（期票）(PromissoryNote)本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人即持票人的票據(jù)。是一種自付票據(jù)?；井?dāng)事人只有兩個：出票人和收款人，即出票人即為付款人（債務(wù)人）。商業(yè)本票（商業(yè)票據(jù)）本票銀行本票（銀行票據(jù)）根據(jù)我國《票據(jù)法》，本票僅限于銀行本票，且為即期本票。32貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)33貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（三）支票（Check）——銀行信用的中介工具支票是出票人（活期存款的存款人）委托銀行或其他金融機(jī)構(gòu)見票時無條件支付一定金額給收款人即持票人的票據(jù)。是一種委付票據(jù)和即期票據(jù)。屬于銀行票據(jù)。支票有多種不同分類，我國《票據(jù)法》按照支付票款方式，將支票分為普通支票、現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票。實踐中所使用的主要是后兩種。簽發(fā)空頭支票是一種違法行為。當(dāng)支票被存款人用來向第三者履行支付義務(wù)時，就成為代替貨幣發(fā)揮流通與支付手段職能的信用工具了。支票流通在節(jié)省現(xiàn)金方面起著巨大作用，由此推動了非現(xiàn)金結(jié)算制度的形成。34貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)35貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)三、債券（Bond）概念：企業(yè)或政府向社會公眾籌集資金而向出資者出具的債務(wù)憑證。持有者憑借這種證券有權(quán)在約定期限內(nèi)要求發(fā)行者還本付息?；咎卣?（1）是一種要式憑證；（2）是一種債權(quán)債務(wù)憑證；（3）有償還期，到期還本付息；（4）對投資者而言，風(fēng)險小于股票；對籌資者來說，財務(wù)風(fēng)險加大不同分類：（1）根據(jù)債券發(fā)行主體的不同，可以分為政府債券、公司債券和金融債券；（2）根據(jù)債券的償還期限，可以分為短期債券、中期債券和長期債券；（3）根據(jù)債券的利率是否固定，可以分為固定利率債券和浮動利率債券；（4）根據(jù)債券發(fā)行的價格和債券面值相比，可以分為折價發(fā)行債券、平價發(fā)行債券和溢價發(fā)行債券。36貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率和市場利率的一致程度。為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)整發(fā)行價格。如果市場利率>票面利率，則折價發(fā)行如果市場利率=票面利率，則平價發(fā)行如果市場利率<票面利率，則溢價發(fā)行37貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)四、股票（Stock)（永久性金融工具）概念：股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的所有權(quán)憑證?；咎卣鳎ê蛡鞅容^）：（1）是一種要式憑證。股票應(yīng)當(dāng)載明：公司名稱、公司登記成立的日期，股票種類，票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號；（2）是一種所有權(quán)憑證。這種權(quán)利包括：經(jīng)營參與權(quán)和決策權(quán)、收取股息紅利、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和剩余財產(chǎn)的分配權(quán)等等；（3）是一種無償還期的有價證券。不能退股，只能轉(zhuǎn)讓；（4）是一種高風(fēng)險的金融工具。收益以及股票價格本身變動的不確定性大。不同分類：（1）依股東的權(quán)利義務(wù)不同：普通股和優(yōu)先股（2）依投資主體性質(zhì)不同：國有股、發(fā)起人股和社會公眾股（3）依認(rèn)購和買賣以人民幣還是外幣：內(nèi)資股和外資股（H股、N股）（4）按票面上是否記載股東姓名或名稱：記名股票和不記名股票38貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)普通股和優(yōu)先股的比較普通股（CommonStock）——股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票。（1）有投票表決權(quán)（經(jīng)營決策參與權(quán)）和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（2）股利是非固定的，隨公司的利潤水平變動。（3）盈余分配和剩余財產(chǎn)分配排在優(yōu)先股之后。優(yōu)先股（PreferredStock）——享有某些特定優(yōu)先權(quán)的股票。（1）表決權(quán)有限，不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（2）股息一般是固定的，不隨公司利潤水平的變化而變動。因此風(fēng)險和收益均小于普通股。（3）在股息分配和公司剩余財產(chǎn)分配中擁有優(yōu)先權(quán)（相比于普通股）。39貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)五、金融衍生工具（FinancialDerivation）概念：以股票、債券及貨幣等原生性金融資產(chǎn)的交易為基礎(chǔ)而派生出來的金融工具。特點(diǎn)：金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為一種合約，在合約上載明買賣雙方同意的交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點(diǎn)等。和一般金融工具的不同之處在于現(xiàn)在成交、未來交割。40貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)背景：20世紀(jì)70年代，由于固定匯率制的崩潰和通貨膨脹等因素，利率、匯率的波動變得頻繁且劇烈，金融資產(chǎn)價格的不穩(wěn)定成為刺激金融衍生工具產(chǎn)生的直接動因。同時，西方發(fā)達(dá)國家金融管制日趨放松，也為金融衍生工具的迅速推廣創(chuàng)造了政策環(huán)境。在此背景下，各類金融衍生工具相繼問世。類型：最基本的金融衍生工具有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換，其他任何復(fù)雜的合約都是以此為基礎(chǔ)演化而來的。41貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)（一）遠(yuǎn)期合約（forwards）1、含義：合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。2、特征：非標(biāo)準(zhǔn)化合約（交易成本較高，缺乏流動性，但可滿足人們特殊的具體的要求）；場外交易（交易更靈活，但交易效率低）。3、種類：（1）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ForwardRateAgreement，F(xiàn)RA)：交易雙方約定在未來某一日期按約定利率借貸一筆數(shù)額確定的資金。（2）遠(yuǎn)期外匯合約（ForwardExchangeContract)：交易雙方約定在未來某一日期按約定匯率買賣一筆數(shù)額確定的外匯資金。42貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)案例：遠(yuǎn)期合約的應(yīng)用遠(yuǎn)期合約為交易人提供了一種避免因一段時間內(nèi)價格波動帶來風(fēng)險的工具，也為投機(jī)人利用價格波動取得投機(jī)收入提供了手段。即這類衍生工具的主要應(yīng)用在于套期保值和投機(jī)獲利。1、套期保值例：某美國進(jìn)口商三個月后要支付一筆30萬英鎊的貨款，為了避免在此期間英鎊匯率上升帶來的風(fēng)險，他可以買入30萬英鎊的三個月期匯，遠(yuǎn)期匯率為1英鎊＝1.5010美元。假定三個月后英鎊即期匯率上升到1英鎊＝1.5060美元。則進(jìn)口商可以按預(yù)先確定的遠(yuǎn)期匯率交割，付出45.03萬美元（1.5010×30）買入30萬英鎊，用以支付貨款，由此可避免1500美元（1.5060×30－1.5010×30）的損失，從而避免了匯率變動的風(fēng)險。43貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)案例：遠(yuǎn)期合約的應(yīng)用（續(xù)）2、投機(jī)獲利例：假定5月8日在倫敦外匯市場上三個月的遠(yuǎn)期匯率為1英鎊＝1.5245美元，一投機(jī)者判斷美元在今后三個月中將升值。于是他決定買入100萬三個月遠(yuǎn)期美元。到交割日美元果然升值，匯率為1英鎊＝1.5240美元，則該投機(jī)者又按現(xiàn)匯價賣出100萬美元。則到期日投機(jī)者獲利為215.2076英鎊（100/1.5240－100/1.5245）?？梢娡稒C(jī)者總是在預(yù)測標(biāo)的物價格將要上升時先買進(jìn)后賣出（稱為“買空”），在預(yù)測標(biāo)的物價格將要下降時先賣出后買進(jìn)（稱為“賣空”），即通過兩筆反向交易對沖來賺取買賣差價。而不像套期保值者會進(jìn)行實物交割。44貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)1、含義：交易雙方在固定場所（期貨交易所）以公開競價的方式成交后，約定在未來某一期間以確定的價格買賣標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)的一種方式。2、特點(diǎn)：（和遠(yuǎn)期不同在于）有專門的交易場所即場內(nèi)交易、合約內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化；實行保證金制度；一般不進(jìn)行實際交割，而主要通過對沖方式進(jìn)行軋抵。3、種類：

利率期貨（InterestRateFutures)

外匯期貨（ExchangeFutures）

股票指數(shù)期貨（StockIndexFutures)標(biāo)的物是反映股市價格總體變動的股價指數(shù)（二）期貨合約（futures）45貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)1、含義：期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一合約（選擇權(quán)交易）。2、特點(diǎn)：（與期貨交易進(jìn)行比較）具有更大的靈活性。期權(quán)交易相當(dāng)于在期貨合約的基礎(chǔ)上附加了一個選擇權(quán)合約，在價格變化對權(quán)利買方不利的時候，可以選擇放棄交易，避免損失。交易雙方的權(quán)利義務(wù)（風(fēng)險收益）不對等。對于買方來說，是有限風(fēng)險（期權(quán)費(fèi)）無限利益的機(jī)會。3、分類：按履約方式劃分歐式期權(quán)（EuropeanOption）美式期權(quán)（AmericanOption）按權(quán)利內(nèi)容劃分看漲期權(quán)（CallOption）（買入期權(quán)）看跌期權(quán)（PutOption）（賣出期權(quán)）（三）期權(quán)合約（options）46貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)案例：期權(quán)合約的應(yīng)用（買入期權(quán)）一美國制造商從德國進(jìn)口價值1000萬德國馬克的商品，三個月后用德國馬克支付貨款，該制造商購買了德國馬克買入期權(quán)合同（看漲期權(quán)），約定價格為1德國馬克＝0.52美元，期權(quán)費(fèi)為5萬美元（0.005USD/DM）。考慮五種情況：可見期權(quán)和遠(yuǎn)期相比，以期權(quán)費(fèi)為代價，將交易的風(fēng)險鎖定在最小范圍之內(nèi)，是一種更理想的規(guī)避風(fēng)險的工具。到期日現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯交易狀態(tài)盈虧DM1＝USD0.55USD550萬執(zhí)行+25萬DM1＝USD0.525USD525萬執(zhí)行0DM1＝USD0.522USD522萬執(zhí)行－3萬DM1＝USD0.52USD520萬執(zhí)行或放棄－5萬DM1＝USD0.49USD490萬放棄－5萬47貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)1、含義：是指交易雙方約定的按一定方式在未來某段時間交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議。2、特點(diǎn)：互換的基本原理來自于國際貿(mào)易當(dāng)中的“比較優(yōu)勢理論”，利用不同融資主體在不同金融市場上融資的比較優(yōu)勢，通過互換，降低雙方的融資成本。由于互換雙方互利互惠，故被稱為“正和游戲”（Positive-sumGame）。如假定A公司需要借入一筆英鎊，B公司需要借入一筆美元。A、B公司美元和英鎊借款利息情況如下：（四）互換合約（swaps）美元借款英鎊借款A(yù)6％9.5％B8％10％利差2％0.5％A公司借入美元有比較優(yōu)勢；B公司借入英鎊有比較優(yōu)勢。互換總收益＝1.5％48貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)金融衍生工具的雙刃作用迅速發(fā)展的金融衍生工具，使規(guī)避形形色色的金融風(fēng)險有了靈活方便、極具針對性且交易成本日趨降低的手段，對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了有力的促進(jìn)作用。具體來說，遠(yuǎn)期、期貨和期權(quán)合約可以用于保值、投機(jī)和套利，互換合約可以廣泛地用于降低融資成本。49貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)但衍生工具的發(fā)展也促成了巨大的世界性投機(jī)活動。目前世界性的投機(jī)資本，其運(yùn)作的主要手段就是衍生工具。衍生工具的交易實施保證金制度。在這種交易中的保證金是承諾履約的資金，通常只要求相當(dāng)于交易額的不足10％的比例。因而投機(jī)資本往往可以支配5倍－10倍于自身的資本進(jìn)行投機(jī)操作。這是人們所稱的“杠杠作用”。同時金融衍生工具都屬于短期信用工具，流動性較強(qiáng)，為投機(jī)者所青睞。所以說，衍生工具的投機(jī)，成功可獲極高收益；失敗則會造成嚴(yán)重后果。50貨幣銀行學(xué)2信用(林青版)案例：巴林銀行的破產(chǎn)風(fēng)波1995年2月27日，英國中央銀行突然宣布：巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動并將申請資產(chǎn)清理。這消息讓全球震驚，因為這意味著具有233年歷史、在全球范圍內(nèi)掌管270多億英鎊的英國巴林銀行宣告破產(chǎn)。巴林銀行曾經(jīng)是金融市場上一座耀眼輝煌的金字塔，其雄厚的資產(chǎn)實力使它在世界證券史上具有特殊的地位。然而，就是這座百年金字塔，竟會葬身于一個“期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家”尼克·里森之手，個中原由，耐人尋味。1994年日本神戶大地震使本已萎蘼不振的日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜，里森以銀行名義購買的大量日經(jīng)指數(shù)期貨大幅貶值，造成巨額