公司金融Cha 資本預算現金流量估算

Chap2資本預算

CapitalBudgeting引言兩個基本概念一、資本預算1、什么是資本預算？資本預算CapitalBudgeting長期投資決策Long-termInvestmentdecision規(guī)劃企業(yè)用于固定資產的資本支出，又稱資本支出預算。資本預算是企業(yè)選擇長期資本資產投資的過程。特點：資金量大、周期長、風險大、時效性強2、書為慈什菜么都要弟做資幟本茂預疾算？因殊為效它督直姑接斃關愚乎蜜項做目伏的協(xié)成才敗畝，勝影低響詳到鳴企錄業(yè)寸的公生陸死評存稼亡鍛。重紹大澤的怖資素本貍性甜投克資草是俗企虜業(yè)栽戰(zhàn)尸略緊的奸一膽部執(zhí)分券，槐并注可授能自影滅響壘甚聚至憑改慰變悼企充業(yè)眾的喉戰(zhàn)透略較方峽向燭，儉具叫有清深宮遠替的靈影按響鍋；會此占村用男企非業(yè)穴很柜多凈資迷源癢（卷資屬金欣、擠管應理派力駁量中等撕等住）君；投白資百決竿策勒一負旦照確艦定稿，浙很獄難孟中景途謝退徒出井；投橡資檢項列目脆一璃旦穿失確敗膊，濟企死業(yè)京損沈失鼠慘蹄重留，腸管寧理箱層棉深傳陷初泥毫潭期。在褲美頌國壤，棗項坑目酸投廚資留失怠敗零率環(huán)為3育5％摟；隨在救中烤國隔，煉項煩目牽投咽資番失警敗壓率況為8掘5％允；造尾成逐上再述柿差剩異繳的拿主踢要涂原牛因搬是報：大創(chuàng)多撇數哄中役國災企積業(yè)隨的黨決鮮策笨者搏喜誘歡餡憑軋感幻玉覺催，犬而轟美獎國駱企搬業(yè)鍬投喚資賭時俯通費常糧要憐做銳資塔本治預信算債。大甘多丘數飾國循內浩企監(jiān)業(yè)命的也資跡本鏡預撈算識水征平匯很忠低澆，企或悲干呈脆箏不籠懂規(guī)預度算泡！3、姐資旱本經預磚算桂的妻決忙策蠻與對執(zhí)繭行劍系飾統(tǒng)提予出畢投謠資郊計顧劃策勇略姻價碌值估計現金流量決策準則評估拒絕控制與績效評估檢討與回饋改善有放棄無資本預算的執(zhí)行接受二號、殲投范資卸項薪目端（P顫r泊o負j漫e波c仇t）建謙設軍起鍵點投智產夠日終桿結滲點建設期試產期達產期運營期計算期1、絕項激目心計剃算狗期燭的蓬構束成2、度項劣目習的宵特袍點具爆有拾很霧大恰的撫前批期秀成鐘本;特摸定剃時妥間易段綱中夫產靠生輔現睬金涂流犬量;當年項怠目咐結悉束抗時風，砍由優(yōu)項挺目湖資乒產程產允生艱的細期鳥末雹殘打值S英a切l(wèi)嚷v煩a擔g疫e擇V濕a左l夸u限e。項仆目英殘熔值鑼：番在單項叼目肌壽飯命壇期棋末舒，惑投榴資策于左此傳項朱目睬的批資謹產糾的山估太計祝清質算索價帖值憑。3、狹艘義慰與扁廣賽義噴的投占資扯項股目狹升義靜的田投丟資且項年目次：3、狹葉義闖與昏廣苗義滲的投甘資俯項況目廣麥義襲的好項極目木：踐所批有運關評于拆利尼用時企含業(yè)咱有箏限刃資畫源勤的根決走策進所入久新慈的嘩行摘業(yè)棟領厚域朱（仙如爭迪戶斯返尼沒公汁司晶進捕入妥房拾地凡產威業(yè)樹）址和濾新酒的贏市拖場賣（藝如遺迪勤斯填尼船的率電霉視懼節(jié)拋目莖擴耍展騙到痛拉刻丁儉美漫洲那）攪的絞主潑要意戰(zhàn)長略拋決付策收單購和其正他培公諒司（闊如槍騰皆中半重等工艷收溫購春悍狐馬—兇—中羽國散民燥企道海棟外避收喜購龍第悉一茂案盞）對臥現刃有貨行胳業(yè)揚及洋市提場比的離新即投體資農決岸策劣（椅如求迪梨斯畝尼耽決違定況制粗作咸一勢部旱新聾的桿兒鬧童洽動均畫叔片蝦的憂決子策嚴）可豎能懶會氧改驚變謙現全有紀風威險允投膨資脆和鳴項員目灣運殼作禾方切式揮的菊決患策關包于欺如毀何豪更仔好李地蚊提敵供灘一慰種儀服蚊務黃的翁決病策4、拍投善資紫項益目絡的潤分戶類獨芒立數項恐目如柱果債一旗個則項斃目鞋的監(jiān)現搭金麗流蔥量靜與旅另儲外撇一裂個稈項覽目冰的映是五否判被悉接突受宮沒午有添關把聯.互畝斥欺項閘目如棋果霞一炸個筍項俯目翼的故現明金鍛流盾量滾受漫到都另枕外宋一醉個釋被董接血受灘項摟目淚的剛反詢向模影膜響.第手一遵節(jié)咽現片金基流敘量口的孤估禍算一臺、優(yōu)現苗金亮流瞎量車的仗基嘴本食概噸念1、釣現錫金呼流繁量名稱符號含義現金流量CashFlow

CFt在考察對象一定時期各時點上實際發(fā)生的資金流出或資金流入。現金流出CashFlowOut

CFOt流出系統(tǒng)的資金現金流入CashFlowIn

CFIt流入系統(tǒng)的資金凈現金流量NetCashFlow

NCFt現金流入－現金流出2、宜現府金僚流確量截圖飄（消時正間還軸扎）現車金扭流卻量呼圖使：昌一控種幅反錄映艇經伙濟負系挽統(tǒng)潮資淚金槍運擦動伐狀閱態(tài)循的伏圖損式上，歲即理把華經何濟早系荒統(tǒng)柔的牲現膨金全流覺量矮繪猛入艱一野時感間課坐誰標母圖扭中苦，茂表堵示推出炭各貪現耀金疲流塔入裁、寨流乎出柄與均相占應理時壞間冬的扁對尚應楚關直系州。$方1制0壘0$嗽1吵0臥0012345$100$100$130現濟金記流愉量忽的隨三摟要加素現直金講流柏量辟的銅大任小(資尼金彎數糠額)方機向(資歉金蕉流險入祥或振流動出)作閑用惑點(資從金遣的尾發(fā)證生況時列點)3心、現睡金晨流拾量磚表(定s翁t顛a副t坊e凍m午e浮n糧t際o掀f單c澤a這s舒h糟f鼓l館o留w毒s，S業(yè)C師F擦)在旺項絹目唇投貌資夜決消策臺中泊使泄用徐的昨現閣金跳流嘆量歪表委，累是渴用已于叼全扒面斬反陣映晌某貫投申資撫項絞目助在吹其踐未朽來旱項雞目淚計乳算劉期悄內輝每稻年黎的麻現莫金慎流淘入京量哄和反現符金甜流肚出交量么的海具比體巾構哈成贏內倆容規(guī)，指以院及舟凈休現腔金到流灶量起水球平旦的訪分文析斤報計表掃。類度型項界目皇投腦資宗現悠金北流競量符表項摘目著資連本旁金含現餡金的流并量趁表投肢資乞各慎方績現禍金尖流懶量賠表等4臂、現賢金密流垂量牌估扣算作的糠假則設全所投料資格假釋設建服設仁期擋投贈入漆全愛部銹投聚資合假螺設無驅論腫投蝕資判是蠶一棄次桑投炮入賀還趙是鄉(xiāng)豐分欺次嫁投耀入屋，賺除駝特妥殊蟲說泥明鞠外漢，鼠所蜂有炮投鎖資蛛均警在策建棋設番期翻內卡投牛入時翅點泛指漠標昏假拒設無舌論踩現描金撈流算量祝具南體既內睜容瞧涉舟及悼的況是斯時糞點嫁指到標塌還侍是肝時池期哨指懼標旅，閥均槽假豬設咽按窩照睜年碗初鵲或筒年季末膝的寶時嫁點悠處融理遍。財寶務遠可督行陶性嚼分歷析森假縣設經促營胡期拍與雙折時舊忌年溜限期一切致底假壇設確移定調性凈假信設5姑、現樣金兼流軋量乘的喇類海型現倍金羊流湊量縫的質估羞算公原乳則現場金臘流眼量鉆的遺估濫算俘實年例獨鑰立是項露目歇的園現帳金坊流賀量翁估針算替動代平項贈目杏的縮慧現武金細流信量狀估紀算問蝕題1你火認危為躍評窗價赤該且項碰目液優(yōu)獸劣通，傻其蘇基富礎擦應炒是膏會被計余利翠潤咬，案還陜是維現阻金頭流淋量普？庫或惹者杰兩壺者徒均查可景？會王計疫利部潤乎與蜘現究金竟流牛量打的傘差濁異件？現屋金針流清量籃－茂收礙付慰實悉現洲制炭；圣會下計玻利米潤居－封權串責知發(fā)總生鑄制只船要褲銷竿售橫行稱為理確憑定坑，逼無文論是現洗金返是俊否印收叛到臘，匠就侍要層計起入蒜當打期調銷劍售煩收扒入篇。購波置耗固雕定吐資爆產皆時票支懼出雀大桑量胳現乓金稠，鐘但郵不鬼計添入般成執(zhí)本共；固宜定到資碌產匆價圖值手以羽折幸舊割形蘆式逮進亂入碼當銷期密成謎本冒，概企仔業(yè)流并罩不吐付之出嘆現賤金擴；企森業(yè)造因里項是目息投老資宮而博墊略支稱的吩流愁動蓬資境產奔，奮在獎計湖算柳當薯期委利赴潤邀時四無異需燦加反以趟考夜慮現亦金繁流傲量還更際能鼓考禽慮正貨澤幣高的偉時棗間便價須值叫。投塞資薯分聽析有決變策池的流基翅礎神是現微金略流至量，衣而撥非會劉計肥利掃潤?，F我金聽流銅量巾估超算老原浸則冒之甩一增繼量抵現沿金瞧流蠟量=選膝擇館該休項鴨目末的界現臺金潑流移量糊－擺否游決鞭該益項貝目掀時巖的奪現減金飯流面量現攤金條流財量超估裳算嚷原的則者之怖一吊：偉現樸金茄流歸量著應旅是增深量現么金流物量！(黎I恒n卷c孕r蛋e洋m座e再n蕩t慶a紗l事c昆a逼s泛h勝f鑒l傾o暮w謝)二芬、奮獨印立量項礦目泳的怪現診金筐流宵量闊估愉算某豬生更物疲制座品井公架司守投脆入谷了2習0洽0萬擔元郵開叼發(fā)姓出許一纖種戚新輩的湊保腔健膨品豪。眠公能司戶銷市售盲部蔥門生聘因請考專珠家環(huán)進母行磨市倦場頭調嚇查芬，歲以抽便除了然解峽市洞場假對甜該咽產筑品悲的窮需綱求踐，截專高家擁咨詢詢勤費5萬艷元板已紀支但出霞。經畫調雪查購預冠測疲，簡如停果哨產吉品節(jié)價眉格警定條在拴每滿盒2恩0元嘆，講年玻銷恨售壩量非可戰(zhàn)達1窗6萬頑盒詞，決因像此撞年撕銷受售搏額螞可顏達3猴2論0萬棒元危。據壺工壩程趕部茄報謊告終，體該狠項成目振需司增葡添殃一殲座券新杏廠擴房禍，受公簡司勺將劇花9冷6萬蜂元生購疑買拳這設樣新的模一謙座平廠云房憶。宴另禍花6屋4萬質元策購僅買青項爸目匯所筑需浪的次機璃器列、敏設卵置摘（霸包來括飽運霸輸脖、育安摸裝愁費辛）蚊。漠所肌需讀資須金同共1露6頸0萬泉元盼，堵其笛中6耍0萬棚元沒向集銀瀉行途貸臣款熊，忙利挽率鼠為1旁0山%。此脂外貍，麗公犯司澇將釘增仍加傍在士流冷動擊資話產憑上抄的碌投既資父，秘減暈去為流懶動圾負烘?zhèn)实钠⑸下噬孱~漢，朋流核動薄資肉產批凈西增4座8萬僻元擴。偽以迎上塊這侄些包支翻出專均監(jiān)發(fā)歐生缺在僑第民一則年(菜t斯=傷0尋)。項屬目販將經在慕第維二賺年(晌t李=刻1欺)開刑始羊投賴產經，枝估襯計彎經期濟義年豆限瘦為5年竄，謀廠劑房腰和雨設絨備犯從亦第烤二排年逗開籍始面采遠用弄直抓線仰折狐舊籍法殃進獨行纖折濫舊暢，兼項旋目宋終釋結毅時狗設賀備胡將鬼全傾部脖折迫舊陳完何畢僻，料無膠殘亂值陵收妻入爭，津公請司端預妨計更廠箭房普可駱以含按3匠0萬呆元皂的內價飾格純出濤售微。在委項者目排投蜓產傭的5年誼中傘，礦每兩年題固事定瓣成稻本笛（末除狂折習舊崖外幻玉）樹為4羽0萬控元堡，艷每墊年騰的胖可再變廊成醫(yī)本抹為1渡9抽2萬繪元諷，讀企節(jié)業(yè)糕的奪所廢得棕稅奶稅膨率耐為3輸0腦%。甚且海假閃定艷所平有涂收作入暫和柜支小出倉均嚷發(fā)均生連在肥各編年逢年摧底爆。從禿項凡目設投海資變的鹿角嫂度閣看責，龜原倡始魯投既資謠（莊又倡稱誘初俗始狂投饒資不）文等閣于覺企曲業(yè)懲為現使興該餐項嘗目猴完污全辭達背到姻設蔽計寇生睡產繩能釘力艱、棚開離展亂正慌常串經碗營嚴而缸投什入廉的懇全廚部漸現油實級資鋼金涉。建設起點終結點運營期建設期計算期投產日1搭、初柿始即現唇金會流肉量盼的維估國算固躁定府資河產璃投昏資桐：奇如后廠劉房嬸、消設專備胡等州固秋定緣瑞資截產甘投潑資抵的過建斧造臭、值購綁置蹄成勒本將以金及四運端輸敲和叼安卷裝竹成業(yè)本典。流就動搖資欣產巡壽投缺資豎：響包膨括滿在綢原恒材阿料捕、瓜產誕成網品紗、騾流牢動爹資聯產雅上扒的悶投觸資況。其印他紐奉投茄資抵費位用狐：濫與類投釀資雪項漠目撈有蓬關漿的授人博員冤培汪訓水費慣、散注雁冊葛費虜或固沙定弓資妨產活更糕新眉時勤原習有落固粘定及資畜產都變電價印收走入。沉固沒扎成耕本(引S般U懇N虧K仙C傘O浪S辱T治)某兵生臂物浩制較品睛公李司格投承入讓了2孟0顆0萬占元畝開寶發(fā)久出毒一哲種森新典的饞保幅健滲品社（R打&年D置)。弦公喉司避銷妙售謀部們門賤聘篩請癢專須家疑進馳行堅市溫場烈調慎查見，賓以炊便戒了溜解鍋市鏡場綿對涉該碗產旁品雄的挑需公求桿，屬專胃家橫咨珍詢浪費5萬醫(yī)元堆已艘支摟出敘（白市集場奧調闊查顏費汪、加專石家鳳咨骨詢嬌費哭）公。沉莫沒訊成慚本等是孩否稅計性入結項么目修現桃金鋼流鄙量泳中值？沉狡沒啟成肌本吳是畜指狡任炮何長已材經小發(fā)威生棚的擾，富并欠且蓋當姿項洗目是不率被銳采巾納偵時貴無包法岸收街回騎的產費底用吉。沉蔥沒再成等本恢不舊是灰增士量曬成終本吉，左不之應失該筑被忙認景為謝是竊投哨資姑分寺析慮的托一毅部春分鄙。問屢題假廣如念該律項還目唇需極利盆用木公籌司瞎已到有域的蘭一已塊棕地趕皮遭來逃建錦廠揪房，目剖前么該旨地異皮蠶的變市栗場計價減格割是5捎0萬預元臺。機誰會框成絡本(廣O軍p訪p顫o左r屢t寧u濤n那i揭t孤y仗c嚴o屑s狗t際s艘)是錯否用計茄入顯項危目曠初重始杯投布資垃？機悄會山成詠本休是因霧為他采便取姓最舞優(yōu)誓方擇案縫而承放滔棄砍的攜其趣他憶次穿優(yōu)弟方否案中的蒼獲麗利占機急會。選嗚擇溪投葬資才和救放挨棄郵投芬資洪之西間攪的斯收擱益味差加是卵可殃能哥獲庫取存收否益跨的蠟成工本熟。問跳題機處會救成晶本俯是卵增蠶量禮成飄本涼，是靜與睬決胞策售相翻關洞的徐成駐本種。2夕、營鍵業(yè)局現羨金培流陽量申的匠估容算①現鐵金保流丹入:營耍業(yè)醬現筒金治收京入建設起點終結點運營期建設期試產期達產期計算期投產日②現蓋金歪流截出:與零項老目但有賄關突的層現競金盟支童出折掌舊碗是利現委金記流洪入副還搭是種現結金惹流偵出挺？折千舊撿：怠固平定愚資期本曉在矮使付用減過煉程桿中對因錦損及耗鐵逐壓漸廳轉凱移忘到號新著產職品趟中收去抬的謠那忌部亦分遍價移值雅的拐一慰種瓦補傍償唐方畫式閱。折臨舊體的絹影損響虹：級折琴舊敲本比身厚并鳥不腥是壤真鞏正量的筒現優(yōu)金揪流熊，扛但役它粗的晴數漲量桑大擺小哀會栽直互接勇影凱響紗到認企榮業(yè)堅的螺應棗納血稅奏所寨得禾額伸和精企若業(yè)判的煙所臂得西稅濱支仇出韻，獸從社而屠影真響臉到厚現天金意流臭入探量收的溪大映小主。2衫、營捉業(yè)訴現速金爛流弱量刻的戶估橡算②現浮金雨流血出:與辜項麥目基有鐘關會的漆現剖金住支隱出稅盲收是帽現偷金廉流島入曉還笛是戚現溜金觀流昨出臨？建設起點終結點運營期建設期試產期達產期計算期投產日現呀金兆流輔量嘆估族算穩(wěn)原駐則米之遞二司：修現純金尤流衛(wèi)量毀應防是稅魚后現鋼金肝流勇量！稅迎收菊是續(xù)現決金妨流聲出赤。問否題現腳金寄流岡量劉中知是徹否斗包借括決利顏息鉤與陪股絕息置？答塘案應：拉否屯！投辜資陷分滑析山決炭策制中堵不脈考輛慮粱利照息麥！避挖免羊雙經重雷計地算作題為嘆貼悲現想率障的爭資越本成奔本(溜W妥A銷C架C妥)已巖經摸將碎長父期墓負豬債部成你本源與海權口益缸成辛本胃考鼓慮在串內銹了維！全調投拒資好假孟設擺：即仙假疏定證在喊確鐵定暈投塊資找項貴目門的段現寫金溝流逐量汽時僵，霜只池考緒慮敲全訪部敏投孝資存的苦運檔動晴情紙況葡，漸而治不惑具鈴體澇區(qū)各分樹自鋼由愉資寸金捧和按借露入銜資治金岸等曠具爬體居形兆式遷的考現窄金柱流制量隊。例“膠即華使豎實廳際鏈存嘉在駐借餡入晌資距金保也高將建其猴作界為吃自米由田資鋼金訪看蹲待鑄”因條為傘我舞們吳在佩投善資狂分兇析鳴決雙策顏時蒜是柄把莫股妹權遙人規(guī)和孫債蹲權貢人雁看勻成塔一守個想利刑益見共謝同粥體緒！2脈、營同業(yè)御現墾金隙流針量股的兔估稻算建設起點終結點運營期建設期試產期達產期計算期投產日付紫現彼成盯本:企給業(yè)額在衛(wèi)經叔營視期載以至現組金飄支塊付肝的刻成坡本墨費帽用你。非齒付蘿現報成旱本：夜企濕業(yè)黃在叨經棟營柄期模不漆以吹現蜻金納支判付效的擺成炊本狹費筋用辨。界一躁般廉包沫括屯固臣定級資侮產抹的舊折牛舊扶、尚無輝形幕資謙產常的藏攤可銷侮額愈、尤開微辦始費蘭的越攤慕銷影額問雙題假腹設桐新據產憲品非的高問膠世蛋可臥能盲影辟響舍公鏟司絞現蠢在城生醫(yī)產疑的輛另伏一絡種隊藥察品縣，扔預稅計鏟可蕉使曬其奮銷怕售的額扣下傭降8萬代元吧，亞此斷影捉響私需屆要針納拍入巡壽現這金達流捎量荷中似嗎徐？外閉部記性:扮E濕x駐t歲e賓r更n厚a餓l陵i鴉t菠y問泉題假竹設愈新測產庭品傅的樸問耽世思可雷能勞影璃響指公銳司哄現秤在重生腐產椅的偷另盲一種種近藥尺品尋，道預指計鉗可李使歡其徐銷縱售抽額旅下晶降8萬恩元抓，茅此睜影慚響蛛需抽要該納扯入霉現掛金輛流侮量去中及嗎據？答信案金：屬是撿！E造x圓t鄭e束r掉n誤a鉤l帳i崗t城y正窗外刷部證效惰果而：勁現個金丘流竟入負芽外洗部予效粥果螺：練現唱金割流場出3擺、終森結嬌現絹金盾流曲量唐的冬估窮算①固再定塌資剖產凳的顧稅住后僑殘縣值肺收返入執(zhí)或變陽價府收斗入賬好面才價逮值>市政場茂價隙值減智免彎稅坊收=排(賬逆面腥價耐值依－卻市享場并價廟值羅）仰*梨所陶得耽稅袋稅棚率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