財務管理的技術

第二章財務管理的分析技術

學習要點：貨幣的時間價值、風險衡量與風險報酬損益平衡分析資本資產(chǎn)定價第二章財務管理的分析技術第一節(jié)貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念概念：貨幣資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值前提：把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營中，實現(xiàn)價值增值量化：沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率表現(xiàn)形式：相對數(shù)—時間價值率絕對數(shù)—時間價值額第二章財務管理的分析技術二、貨幣時間價值的計算PV—現(xiàn)值FV—未來值、終值I—利息i—利率A—在一定周期內連續(xù)發(fā)生的等額現(xiàn)金流N—計息的期數(shù)（一）單利單利終值FVn=PV+I=PV+PV×i×n=PV×(1+ni)例1：某公司于1995年年初存入銀行10000元，期限為5年，年利率為10%，則到期時的本利和為：

FV5=1000×(1+10%×5)=15000（元）

第隙二刻章宇財比務寸管等理款的消分燙析匠技訴術單酬利榜現(xiàn)刺值P跌V浮=撲F日Vn/斥(鉤1殺+旋n拿i源)例2：鍵某喜公需司付打蹲算另在3年類后饑用6擦0做0叉0騙0元鉛購喊置盯新寺設旦備已，合目園前挑的戚銀事行層利足率艇為5常%，貞則處公宮司王現(xiàn)驗在院應忌存襲入進：P突V范=奪6麗0改0語0范0優(yōu)/椒(濟1究+覽5廉%×瘡3)排=遠5施2備1伍7躁3階.徐9聯(lián)1（鎖元配）（擔二姐）炸復堅利復朋利義終釘值F灶Vn=獄P筋V×（1留+嚼i）n例3：蓬某揭公埋司榴將1窄0那0殼0夸0崗0元璃投因資良于掙一雀項扮目惑，成年炭報像酬貧率收為6爭%，稈經(jīng)殲過1年嘩時戰(zhàn)間豪的沫期宏終派金假額忌為蔥：F充Vn=蛛P歲V×(壯1繩+蛛n緞i胡)饞=孤1醬0穿0齊0苗0用0×（1印+龜6辟%錢×像1）=吉1黑0夾6排0豪0補0（遭元濟）若薦一嶄年妥后設公晴司阻并青不唉提別取完現(xiàn)頁金劫，陶將1尚0閑6遵0謠0餃0元郵繼滴續(xù)迅投辯資薦與挨該甜項表目齒，薦則名第賞二涂年正年泉末普的煌本濁利流和朝為蜜：F消Vn=價P皺V×（1幻玉+濟i）n=賢1備0武0精0典0藥0×（1礎+辟6外%）2=補1土1星2棄3問6巨0（智元劣）復地利英終慎值絡系汁數(shù),(請F柴/暗P，i，n田)第巨二罰章逆財柄務月管猴理木的鉛分挨析簽技雪術例4：收某鐘公盒司防有1爆2糊0舞0續(xù)0稿0元尖，遞擬置投針入因報上酬芹率擺為8餓%的款投烘資雜項避目絨，攤經(jīng)穴過露多藥少鞏年旱才砌可揭使邊現(xiàn)室有謀貨鐮幣足增驚加1倍叢？F湊Vn=川1反2所0負0躺0安0×（1少+唯8閥%）n2顛4弓0溉0謀0損0橫=臨1蔑2莫0治0林0吵0×（1令+爬8笨%）n即：游（F猶/滲P戰(zhàn),沈8稠%韻,束n）=司2查迅復蟻利慶終緣瑞值蔽系快數(shù)月表瓶，當在i次=達8降%的虜項膝下殿尋捷找2，事最焦接庸近漏的抓值籍為笛：（F漠/岸P扭,柿8篩%月,窄9）=登1應.食9幣9塵9所模以癥：n跑=推9復倦利請現(xiàn)倦值補：P甘V次=糕F據(jù)V殊×1死/主(棍1燭+此i進)n連古續(xù)放復任利量：蠶名燒義清利燭率愚與肯實雀際件利束率暑：1扯+切i股=怎(奮1資+殊r岸/添M惜)Mi—實忍際遇利芒率M—每笑年敬復誕利掏的椅次繪數(shù)r—名鞏義活利澡率復臥利按的彎現(xiàn)株值木系紛數(shù)貍，（P燦/錦F，i，n）第遲二尖章堵財亞務霞管稻理詢的攜分度析霸技咳術復你利西終濱值F腐Vn=崖P戰(zhàn)V×響er變t復怕利妖現(xiàn)猛值P卡V胡=坐F坑Vn/掉er慰t年丸金（1）曉后筑付掀年遼金(普恩通袖年芝金)指偷每占期誘期闖末薦有清等榮額叢的火收乏付穿款慰項渡的準年腸金普總通扣年熊金屈終裳值指載一尖定福時兇期凡內堪每短期歇期懷末瓣收騰付禽款濫項殃的擱復龜利計終瞧值總之斷和私。0拼1沉2付n否-曠2滑n繼-修1零nA陰A屯A哨A騙AA掘(僑1劈燕+男i妨)0A踏(響1皆+鄰i足)1A鋤(孤1廳+渾i余)2A跟(投1引+刊i羊)n洗-查2A輕(請1鬼+哄i及)n課-落1F輔V兩An第花二街章崖財齊務舟管科理熱的析分藏析姿技韻術計飯算農(nóng)公俘式每：F優(yōu)V妙An=綢A駐(齡1臭+脾i豎)0+圖A隨(紀1冤+倚i痕)1+幸A世(壤1蟻+甘i仍)2+…+屠A蹤蝶(經(jīng)1成+弱i此)n撈-料2+難A細(劑1克+弊i阻)n吹-元1=砍A×[叨(遮1繪+帳i煮)n-碼1漏]吹/他i償峽債蘭基肢金是械年部金轎終插值齒的謊逆馬運翠算A曬=F糧V劈燕An×丸i企/氧[嗎(渣1育+漏i貸)n-鍋1雙]普臭通罪年發(fā)金裹現(xiàn)嚷值P蜂V園An=勉A居/茶(揭1瞧+北i袋)1+守A帖/油(揚1臥+征i廊)2+…+桂A航/調(頓1拳+賀i詞)n姥-瞇1+挨A李/奪(做1就+搬i您)n=互A×[逗1程-范(裙1圣+盡i得)-否n]礎/份i資我本牽回界收晨額是桿年孟金羨現(xiàn)捧值跨的辦逆性運唉算A框=P憲V沉An×勿i依/詳[蜘1績-羨(搬1搜+響i社)-串n]年鉤金共終立值郊系博數(shù)鏈，（F餃/慮A，i，n）年敵金律現(xiàn)欠值屬系禽數(shù)療，（P司/圈A，i，n）第夜二槍章筑財兩務桐管番理墻的念分城析喚技指術（2）擺先千付使年論金指姻每溜期圈的患期章初饞有館等舍額升的搶收聾付勉款角項剩的神年隆金先壺付昌年鏈金厭終磁值0騾1臟2覽n趨-帖1皺n市tA驕A戶A壯A此AA永(索1掙+促i懲)A董(象1犧+紹i葬)n輪-深2A修(宿1蜂+度i哪)n揚-她1A違(芽1銷+忽i兆)nF畫V隱An=駁A×{森[鍋(畜1菜+田i扇)n訂+麥1-焰1見]嘉/給i捆-推1捎}先婦付洋年伶金縮慧現(xiàn)歸值P照V恥An=器A×{感[耽1浪-衫(單1偽+烏i換)-盾(救n朋-臣1伶)]械/鍵i起+篇1碌}先販付罪年龜金懷終光值提系親數(shù)扎，[（F垃/精A，i，n饑+率1判)畢-脈1緒]先穴付蠶年演金靠現(xiàn)逝值牛系建數(shù)典，[（P余/冬A，i，n汗-頁1簡)選+賊1需]第周二拳章這財通務薦管健理圍的慮分衫析鈴技戀術（3）殼遞庸延貿(mào)年部金最故初賺的督年吧金傾現(xiàn)豎金榆流惹不蛇是載發(fā)馬生涂在顯當脖期梨，俯而聞是燈隔拘若燙干竭期宅后櫻才匹發(fā)非生P石V望A底=丈A×爽[斯(片P揪/能A棉,洋i呢,耳n肚-雷1被)排+胡1并]另×（P撐/省F首,構i砍,憲m）（4）鞭永如續(xù)殃年喪金P匪V娃An=漁A×掃[惠1泄-懶(克1毫+俱i屬)-關n]坦/自i身=嘉A規(guī)/冰i（5）滴價住值忘計禁算禽中紡的刊幾煉個婆特招殊摔問恭題始：不尖等遮額崇現(xiàn)敘金劍流殊的夠終鍛值糕計壟算喊公填式肢：F漿Vn=∑校Ct(希1變+蕉i忠)t不予等爹額手現(xiàn)刪金丟流竊的蜘現(xiàn)升值鞭計鋼算傘公間式概：P垃Vn=∑娘Ct/黃(亭1尋+老i著)t插鈔值階法nt由=遺1nt丈=定1第雜二撕章敲財軋務黃管土理承的久分遼析堪技飾術第脖二撲節(jié)沾風霞險呢衡惱量皺與牙風欠險攻報燃酬一冤、港風飾險曾與滴風陜險禮報梳酬風喂險壁：閘出嚴現(xiàn)診財渡務劍損垂失貌的確可逝能返性紙，躺廣收義漲為受特僅定爬資惰產(chǎn)騎實慣現(xiàn)煙受貨益竄的喉不鑰確夜定課性吸。風很險琴和漂不外確轟定諸性散的放區(qū)裂別殲：風度險糊是坑事網(wǎng)先步可牲以貍知杏道喉所虛有寸可棚能錯的胡后侄果闊，泉以各及瘋每窄種玩后眠果擺出紋現(xiàn)寶的慨概獎率世，里而析不劑確夫定窄性序是童指梯事柔先吵不孩知深道蛛可盆能鮮的戰(zhàn)結平果證，翁或光者作雖崖然床知瘦道芹可筆能劍的榜后邊果縫，盜但育不器知艷道贏每臨種忍后燃果場出蚊現(xiàn)艦的能概刪率亂。風旨險響報允酬方的擔兩塞種瓜表她示賠方適法答：辛風謠險查報協(xié)酬波額從和俗風叛險宴報土酬漸率風扇險倚報詠酬榮額兩指僻投姐資橡者械因通冒候風辦險驅進甚行宿投但資傘而駝獲礦得胳的瞧超問過腥時唇間灶價跑值子的萍那掌部代分臭額夜外箱報倦酬失；貫風鄙險導報積酬恨率鬧指論投濟資蝦者快因關冒嬌風恢險層進虹行記投抵資黎而利獲亦得峽的欲超堤過傘時珍間撤價癢值伐率賄的憶那花部外分培額羅外拍報肺酬器率奧，喉即杜風量險料報學酬忌額閃與噸原蝦投廟資坦額辯的局比貫率躍。第鐮二浮章印財還務起管寶理拍的艘分拔析慚技鋸術二移、謎單翻項甚資屈產(chǎn)年的合風農(nóng)險巡壽衡騙量把與氏風懸險才報希酬（壇一垃）際風磚險煎的吵衡顯量1、斜確眼定忽概心率答分凈布概怖率本就閃是賺用侍來峽表附示秘隨響機福事效件鵝發(fā)索生兔可毀能拍性版大凡小擱的造數(shù)礦值掃，娘概只率懼越非大滋，院就陜表堪示宜該獻事少件所發(fā)寬生寨的饞可冰能味性志越失大挺；杯所秒有視結唉果沖的珍概儀率戀之狂和島應遮等零于1。2、羊期不望頂報進酬檢率K摸=刻∑浴KiPi例5：煉某麗公司司刊有A，B兩流個標投蛋資也項澇目綁，信其叢未眠來莫的戲預盲期柔報兵酬礎率偽及夾發(fā)掏生趟的梁概立率蝴：ni再=梳1經(jīng)濟情況發(fā)生概率預期報酬率A項目B項目繁榮0.240%70%一般0.620%20%衰退0.20%-30%第譽二百章圈財饒務較管和理策的蔥分香析適技德術KA=合K1P1+嬸K2P2+廚K3P3=場4陰0尚%×糠0兔.滾2憐+絹2慨0撥%條×恩0但.史6域+值0寸%予×犯0艙.羞2滾=分2齡0葉%KB=辟K1P1+莊K2P2+瞧K3P3=哄7難0端%×昂0笛.槽2能+抬2譯0只%穿×稈0隱.配6宮+爛(姓-贏3氣0烤%而)均×旺0娛.納2坐=培2踩0滴%3、可方把差對和勸標央準曬差其舒大洗小題取臭決陸于也兩員個岔因虛素請：各川種使可熱能思的五結臨果錘與同期砌望新值塌的襖絕驅對趁偏遠離碑程輩度斧，辣偏蕩離駁越姻大核，意對疏方片差鞭和困標欄準辨差揭的鴿影牙響餅越初大瓶；每駁一猾個柳可涂能橡的濟結螞果撞發(fā)包生肆概架率移越寒大墓，鞭對傷方萄差做和騾標灶準請差年的漏影盟響逐越素大σ=秀∑（Ki-際K）2Pi4、言標編準科離撲差爺率標樂準再離將差直率驅反忘映致了孟不培同汽投深資蜻方得案掉或葬項券目稠間銜相播對湊風薄險歐的我大塑小研，綁或裁每橡單該位匯收黑益矛面嬸臨搬的呢風銳險黨的閘大感小取。ni遮=糖1第雁二納章待財鳳務采管呼理當?shù)臒┓趾尬鰯U技爭術V地=σ/砌K4、臺置豬信擱概喪率轉和恒置江信縫區(qū)著間期塔望規(guī)值+婦x個羅標吸準斷差驗為典置嘉信促區(qū)純間肺，巷相掩應槽的各概饞率喪為索置勤信稱概山率接墓例5：A，B兩煙個蹤蝶項飛目劫的彎期極望燃報慨酬梯率肌為2腐0航%，A項啟目宵的挺標努準家差到為1雪2探.五6盜5妹%，A項奶目歲的黨標棵準藏差解為3痛1吳.反6黃2饅%。則禍：置信概率A項目的置信區(qū)間B項目的置信區(qū)間99.72%20%+3×12.65%20%+3×31.62%95.44%20%+2×12.65%20%+2×31.62%68.26%20%+1×12.65%20%+1×31.62%第斑二友章怒財雅務耗管罷理弓的產(chǎn)分績析虹技喂術（橋二貌）喇風擇險硬與膊報保酬姻的予關貓系RR=影b炒VRR—風母險池報品酬椒率b—風危險拒報材酬質系貍數(shù)投艱資刑總王報遺酬掩率裙：R閣=耕RF+供RR確侮定品風篩險伏報群酬嬌稀烤疏盜的化方水法枯：根巾據(jù)步以變往便同浪類蠅項盜目菊加射以關確志定由采公凡司余領健導關或見公秩司站組促織兼有覺關跌專止家棍確督定由堆國典家駱有仁關飾部纖門螞組廈織飛專勒家岔確體定第拳二枕章昌財岔務細管守理州的閑分監(jiān)析纖技純術三帥、功證宮券外組啞合資的貓風使險尚報誓酬（中一梢）都證閘券渣組積合蓬的賠風著險是毯它代所川包非含彼各維項擴資仔產(chǎn)參的眨方陰差撓的撕加伍權薄平瘋均改數(shù)臣，遼再紛加委上柿各汁項忽資繞產(chǎn)態(tài)之象間漫協(xié)父方萍差膠的詳加松權巨平綢均紡數(shù)猴的徹倍咬數(shù)僅。σP2=餡∑鐵Wi2σi2+傻∑擋∑潤Wiwj·σi酬j可嶄分充散槍風堆險滋又釘叫除非撐系率統(tǒng)尖性耕風買險資或底公講司勝特衛(wèi)別嚴風祥險華，沉指市某委些鐵因座素乞對托單易個弦證辛券男造賢成螺經(jīng)憤濟柜損泛失塞的喚可鴿能毯性吐。溉可么以胞通姻過游證數(shù)券登持難有顯的惰多殺樣橋化拍來圾抵秤消毯。不筒可挑分誘散失風畫險駕又妹稱攜系鐵統(tǒng)產(chǎn)性丙風夾險濃或嗚市唯場交風衛(wèi)險咳，障是電指子由房誠于仇某知些父因好素逆給侵市紋場冰上箏所駝有著的染證遇券滿都業(yè)帶個來巷經(jīng)壟濟掙損捎失尺的誦可極能洋性瞧。爽這德種節(jié)風匙險徑無鈴法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