金融數(shù)學(xué)之均值方差證券投資組合選擇模型

第三章

均值方差證券投資組合選擇模型馬科維茨Markowitz《證券組合選擇》投資選擇：風(fēng)險(xiǎn)（低）收益（高）之間的“平衡”基于期望收益率上的投資決策，最多只能獲得最高的平均收益率

風(fēng)險(xiǎn)收益的“數(shù)量化”前沿組合、無(wú)差異曲線數(shù)學(xué)性質(zhì)第一節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)和收益的數(shù)學(xué)度量

用隨機(jī)變量表示未來(lái)的收益率用期望代表：平均收益率方差代表風(fēng)險(xiǎn)（得到平均收益率的不確定性）從分布函數(shù)（條件太強(qiáng)）計(jì)算收益和風(fēng)險(xiǎn)從“歷史”樣本估計(jì)收益和風(fēng)險(xiǎn)證券之間關(guān)聯(lián)性——相關(guān)系數(shù)

某一證券價(jià)格的變動(dòng)可能伴隨著另一證券價(jià)格的變動(dòng)。關(guān)聯(lián)性普遍存在。需要度量關(guān)聯(lián)性的方向和程度隨機(jī)變量的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)從聯(lián)合分布可計(jì)算。用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算（3.10）(3.11)三復(fù)種乳相御關(guān)直程宅度緒：1司、甩完柱全原線件性梨相底關(guān)捷：良完失全服決似定州另裝一蒸個(gè)ρA限B＝1諒或ρA鍵B＝-污1rA＝a＋b×rB,σ2A＝b2×坑σ2B2伐、盤不你完唉全錫線悔性網(wǎng)相血關(guān)址：既“戶部槳分瓦”萬(wàn)決做定縫另孤一革個(gè)rA＝a＋b×rB＋家εσ2A＝b2×屑σ2B＋馬σ2（宅ε耕）3菊、坦不授相錫關(guān)饅：一僑證議券擔(dān)的攻變更化獲對(duì)氏另嗽一訪證政券畜的續(xù)變攤化武“乖沒(méi)汪有它貢晨獻(xiàn)卡”ρA庸B＝縱0醬或輝c接o使v滅（箭rA，枕rB）徒＝腔0組足合強(qiáng)的孟期涌望旬和條方章差擴(kuò)計(jì)怠算非方纖法以紫兩滑組濾合覺(jué)為板例陷，夕多鏈組迅合刃類蓮?fù)啤安鎯晒ぷC甲券值組正合域”寇的熊收溝益漲率銳數(shù)碰學(xué)鑼表喚示源法證黑券A和B，逼以輸總考資伶金似的WA的綁比丑例至投喇資訪于A，塌以WB于B。WA＋WB＝芳1書，皺則嶼擁士有范證鴨券抵組盆合P＝冷（WA，WB）WA，WB為添組墊合P中A的多權(quán)鼻數(shù)朱和B的天權(quán)碰數(shù)假咽設(shè)AB的根收港益水率荷為樓rA和rB，悼則P的方收淋益笛率刻為rP＝WA×rA＋WB×rB權(quán)厲數(shù)矩可矩以得為僵負(fù)憐。WA＜0，筆表浴示翠該柳組榨合捐投葉資鋼者兆賣唯空嚼證萍券A兩證如券犁組具合蓄的關(guān)期對(duì)望沫收棗益噴率秒與務(wù)方微差岡計(jì)哲算語(yǔ)方禽法必港須毀知興道稈相室關(guān)侍系培數(shù)?；蚪^協(xié)哈方調(diào)差E（rP）中＝WA×E（rA）鄭＋WB×E（rB）σ2P＝W2A×?xí)害?A＋W2B×霉σ2B＋業(yè)2段×WA×WB×遣ρA繪B×絨σA×禮σB選恐擇猜不櫻同貧的墊組影合瞇權(quán)云數(shù)莖，翠得絨到掉不酷同菠的秧組藏合丙，態(tài)從打而啞得爪到勻不駛同粗的轉(zhuǎn)期境望汁收詳益斤率露和度方渴差練。WA和WB有將無(wú)曉限貍種浮取噴法宋，期投度資騙者浩有泳無(wú)黨限絨多警種泳證鍬券隔組粘合溫可秩供京選訂擇陽(yáng)。每只個(gè)賴投捷資始者研根沫據(jù)好自秀己欠對(duì)稅收裁益程和句方希差爆（凝風(fēng)義險(xiǎn)稻）遙的汗偏此好盯，參選嶼擇習(xí)符磨合圈自強(qiáng)己娛要喂求夫的苗證坡券匆組妨合兩培種廚證溫券柄的標(biāo)結(jié)蠢合復(fù)線分喝多嗚種且情糖況體：光雙晨曲仁線議、口直院線渴、訂折哭線構(gòu)框建日0麥風(fēng)欣險(xiǎn)馬組否合臺(tái)、劫存羨在視無(wú)竊風(fēng)耽險(xiǎn)望證瀉券脈情攔況第耽二耍節(jié)稻馬糖克姓維誦茨緞模賢型聯(lián)的探運(yùn)仙作童過(guò)規(guī)程模旗型漆的荒假?zèng)_設(shè)早條返件假幼設(shè)美1粗：組收悠益右率元的蠟概士率炭分誼布含是趕已時(shí)知研的即；假?zèng)]設(shè)拋2碑：線風(fēng)帳險(xiǎn)當(dāng)用辜收拴益首率崖的指方突差烤或煎標(biāo)疫準(zhǔn)嘆方愁差伙表栽示宴；假勁設(shè)書3聾：沒(méi)影吧響叛決郊策蠅的懸因園素潤(rùn)為薄期特望秀收牛益族率穴和訊風(fēng)誼險(xiǎn)襲；假箱設(shè)怪4充：額投調(diào)資衡者檢遵蚊守刊占娘優(yōu)蒜原餐則骨，雀即守，同煩一狂風(fēng)池險(xiǎn)秋水蚊平瓣下隆，刷選扯擇凡收閉益抗率職較慈高但的佩證書券伴；同扒一狡收征益輔率策水支平揚(yáng)下電，患選毯擇遇風(fēng)上險(xiǎn)故較歲低踩的蟻?zhàn)C冬券蒜。投米資妥組警合土幾婦何粥表鮮示惡和招可踏行性域選蓋定惹了示證崖券毛的處投插資玩比次例宗，技就葛確布定絹了葬組協(xié)合嶺。彼可屋以醒計(jì)休算廈該目組吹合容的鍛期禽望棚收壘益跨率EP和駕標(biāo)轟準(zhǔn)備差良σP以EP為帝縱茄坐勺標(biāo)安、忙σP為曲橫唉坐吃標(biāo)嬸，曾在EP-山σP坐吩標(biāo)昂系鄭中皂可瘡以波確磚定灑一雜個(gè)秧點(diǎn)平。卸每方個(gè)賤組義合鹿對(duì)色應(yīng)EP-晝?chǔ)襊中倆的孩一載個(gè)命點(diǎn)反牧過(guò)權(quán)來(lái)劫，EP-腹σP中稠的量某控個(gè)值點(diǎn)包有污可盈能挨反芹映鼻某執(zhí)個(gè)亡組比合選船擇剝“全宗部”諸有息可示能健選燙擇蠢的盛投擱資象比擁例財(cái)，口那球么呆，抹全帆部握組鄉(xiāng)豐合凈在EP-傭σP中脅的爆“里點(diǎn)艘”票組朝成EP-嘴σP中嘆的名區(qū)次域可迅行每域剛（f劈燕e等a講s苗i舌b擴(kuò)l釀e樓s預(yù)e陷t）可團(tuán)行提域免中漆的買點(diǎn)圖所玩對(duì)綁應(yīng)薦的料組沉合輕才題是杏“催有繳可暢能斬實(shí)擺現(xiàn)狠”膚的獄組慣合博?？扇⌒心Ｓ驑w外泉的冊(cè)點(diǎn)捐是眠不怖可尸能仿實(shí)鴨現(xiàn)乏的趙證莫券雀組賢合澡。可陜行砌域宋＝枯機(jī)默會(huì)區(qū)集可遞行截域狂必膚須忘滿頌足漸的托形銹狀左萬(wàn)上息邊傳緣理部救分冤向碰外攪凸費(fèi)或王直左線械—育“涉凸控集忍”可丟以植證右明狠，留邊徒界揪是季雙勝曲猶線瞞。有撇效軍邊浩界巧和怠有如效住組橡合判墳斷簡(jiǎn)組濃合陶好渾壞市的蔽公管認(rèn)滅標(biāo)介準(zhǔn)驕—照—?jiǎng)?chuàng)投犬資遲者而共躲同破偏附好第族一傍：栗以削期請(qǐng)望筍衡睬量歡收跡益村率懸，士方驗(yàn)差尋衡獲量丙風(fēng)兩險(xiǎn)股，完僅天關(guān)扮心掘期穗望注和造方求差第妄二藍(lán)：細(xì)期鐘望僵收便益圓率雙越欄高族越置好藝，正方蛙差酬越京小漿越什好可開(kāi)行繪域室內(nèi)遺部蹤蝶和佳右茅下基邊野緣害上齒的彼任米意蜘組暫合逆，路均或可缸以裳在聽(tīng)左糟上逃邊榆界鍬上譽(yù)找命到嶄一易個(gè)善比鴉它開(kāi)好壇的澇組簡(jiǎn)合童。輩淘寇汰最倦佳憐組僑合曲“席必怎須照來(lái)推自搬”攪左矛上路邊夾界母—倘—松有拜效立邊盡界有宇效候組串合亡—妥—擊有呀效列邊加界因?qū)Σ鞈?yīng)素的滿組帥合對(duì)宣風(fēng)豈險(xiǎn)頌補(bǔ)武償談的置偏逗好吐和角無(wú)餡差軍異桐曲瘋線增算加俘同猶樣汪的砌風(fēng)準(zhǔn)險(xiǎn)舌，交不媽同辱的堤投派資冷者療所祖要特求漫得搞到兇的下期鋤望觸收惑益詢率患補(bǔ)巖償瘦的凍高觸低偽可凈能謀不胖一出樣巡壽。莖補(bǔ)跳償拐數(shù)內(nèi)額紹越鬧高嬌，尺對(duì)別風(fēng)亞險(xiǎn)妹越呈厭依惡對(duì)勺某發(fā)個(gè)旬特泄定層投階資莊者驕，宏根糕據(jù)劣對(duì)蠟風(fēng)價(jià)險(xiǎn)須的猛態(tài)介度類，造可滾以烈得蛇到一彎系擇列滿報(bào)意究程拌度相丙同（歲無(wú)呀差弦異熄）宏的哈組鄙合無(wú)熊差斃異淡曲禾線月的井特懸征波士動(dòng)窗方挺向卡一祝定佛是凈從奇左犬下惕方雞向速右伸上痕方害，油單林調(diào)炒性曲難線理將趨變麻得趣越培來(lái)儀越棍陡常，劃凸熟函蠅數(shù)無(wú)慎差稀異羽曲柜線彩的吳形塞狀導(dǎo)（立彎舒曲施程羽度蔥）斯因吹人攀而彈異虎，省反乎映勿投痰資抓者禁的緞風(fēng)傲險(xiǎn)稍偏仆好邀態(tài)永度無(wú)每差述異腳曲贊線蜻族克中眾的淋曲碼線惡互幟不朋相毫交乏，且等綠高得線燒不充相時(shí)交根徒據(jù)想無(wú)良差泊異同曲啄線扮可毛以惕比宏較漏任鉆意典兩宇個(gè)異組喝合末的乏好閱壞無(wú)怕差俯異就曲潮線鍬位島置塔越座靠綢左僻上值，駕滿寄意港程鋤度斑越晚高C疊＞謝A塞＝蔑B獸＞繪D切股點(diǎn)放是家最灘佳翠證立券條組免合紙點(diǎn)第織三烤節(jié)組留合料有駝效巷前流沿斑的傅數(shù)肢學(xué)激推鐵導(dǎo)定洋義線：餓一仿個(gè)滋證劇券氏組以合隸被日稱謝為品是震前巷沿仆證判券窗組切合層，啦如桂果鼠它灣在鈔所擔(dān)有懶“輩等木均鍵值帶收?qǐng)F(tuán)益袍率視”酸的挪證衣券謙組議合速中莫，書方游差必最滴小每毫個(gè)爽前氣沿賓證死券六組條合讓一摟定狐對(duì)停應(yīng)蠻一屆個(gè)見(jiàn)收號(hào)益氏率“叫前瓶沿謝證綿券父組單合q”柏＝善對(duì)黎應(yīng)越收惹益宅率q的破前送沿窄組冊(cè)合前已沿喂證況券徒組循合系的雀數(shù)需學(xué)忍表悉示假釀定以在膏無(wú)兇摩誰(shuí)擦伯市溝場(chǎng)平上少存游在誘N僑(?。緺T1速)撲種簡(jiǎn)風(fēng)沃險(xiǎn)跑資限產(chǎn)吩，架允肯許榴無(wú)霞限錫制斗賣繪空畜。覺(jué)假期設(shè)知收旬益賽率溪的折方超差照有癥限輕，蕉并攪且描均戲值萌不冠相老等包，口而猶且騎，醋任準(zhǔn)何捧一貫個(gè)圖資唱產(chǎn)也的辦收惠益形率領(lǐng)不線能秋由書其閉它紅資鏟產(chǎn)婆收版益譯率夕的烘線枝性畏組星合暖表豈出芳（拾收績(jī)益瞞率嬌線偵性惹無(wú)番關(guān)豬）秒。它鞭們顛收正益婦率割的壩方永差悄—哄—?jiǎng)t協(xié)耐方遷差糊矩背陣夕V如是林正償定園矩府陣前猾沿他組旗合磁的類數(shù)蘿學(xué)阻表奧述堂和廢求技解前料沿胳組次合懸權(quán)漏重絡(luò)向是量壇Wp是拘下兩列雅二饒次戒規(guī)妥劃捉問(wèn)貢題燙的許解是鞋前竿沿挎證培券督對(duì)累應(yīng)咬的暮收佳益堅(jiān)率用徒拉貌格役朗賭日犧乘掠子昨法墳求良解證部券辰組刃合牙前醫(yī)沿任紛何嶼前女沿筍證宜券懲組父合新可遙以乘表害示游成所上東述奇形臭式捕。任撫何諷能粘寫案成痛上祖述襖形膀式多的型組柴合冠是兆一煎個(gè)閣前笑沿埋證英券薦組榆合對(duì)考應(yīng)顛不產(chǎn)同旗的關(guān)收課益訊率齊，謎優(yōu)淺化舞問(wèn)隙題冤可毒以典得稼到殺不肯同或的濁解晌，頓進(jìn)莊而繭得畏到搜不修同礦的妹前漲沿碧證榜券甲組裕合議?！捌迦】槐榕洹逼撬杂芯o可蒜能唯的釣收筍益顛率腰，頃其抓“桂軌虛跡娛”辯就穗是壤一切條功曲用線用。由冰全匙體符“縱前倆沿衫證謝券嗚組墾合熄”禁構(gòu)遲成鞠的午“到集使合威”—貪—碼證艷券琴組動(dòng)合美前州沿渾（p專o滋r獄t戴f拆o圍l臉i稿o明f斗r呆o兼n棋t適i茫e乘r）落。是壤今疲后蜂定庭義俘有齊效捐邊雹界錯(cuò)（飲有傻效累前譽(yù)沿）歪的索基墻礎(chǔ)證技券惰組漠合澇前晌沿斤的滅性細(xì)質(zhì)g翻和胞h本是窮兩客個(gè)藏特祥殊院“裂解察向梢量樂(lè)”性簡(jiǎn)質(zhì)3上-至1汁：購(gòu)g羊?qū)響?yīng)渠的溜收沸益裂率嫁是戒0它，委g決+斯h培對(duì)傅應(yīng)樂(lè)1值。性帖質(zhì)3奏-糠2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)0MVP機(jī)會(huì)集雙曲線在離收豪益慈率予的港方可差騙—沈—隔均推值菜空娛間箱中夜，機(jī)勿會(huì)墊集陰是張頂法點(diǎn)祝為能（腔C-誓1添/汗2，今A爽/摘C鞋）油的且拋創(chuàng)物加線圖展形最室小飄方匙差常證嚇券克組堵合m焰v眠pmv衛(wèi)p＝m少i愧n齡i宵m必u挖mv飯a棄r相i顯a婆n與c賞ep次o單r板t燒f媽o末l蠢i煮o所鋤有依可妥行楚證陜?nèi)诮M姨合始中m希v扮p的忙方榮差債最囑小m摘v絨p是乒雙務(wù)曲遣線憲（任拋崇物袋線介）效的勺頂松點(diǎn)m吊v若p的世坐館標(biāo)御（C－壤1氏/詳2，A/C）m沸v及p的量投蓄資界權(quán)敢重性堆質(zhì)落3床-嫂3護(hù)：劫對(duì)料所屈有暫的言證國(guó)券導(dǎo)組課合眾p軟（密不紛僅暴限短于才前訪沿往證東券撈組非合赴）有唱效泉證落券續(xù)組符合脂（業(yè)或隆有向效服邊成界富）e談f桂f謝i元c遷i嬸e駕n口t霧p查o譯r魄t饞f踩o壯l叔i矮o葛s雙行曲紗線侄從懂m挑v宴p卸開(kāi)秤始賊：向淺右她上火方在的耐一委支巴，正是掙有故效充的向碎右獵下盲方車的呈一擦支磚，遵是揭無(wú)備效洪的“能有還效潤(rùn)組吳合抄”訴＝惕“許前柜沿月組孤合滴”夸＋逝“戶期捧望鳥>太A慘/蓬C懇”凸移組記合初定俊義味：遵非懼負(fù)宋，初和狠為找1表。性穩(wěn)質(zhì)3眠-頌4：渴有呢效玩證孫券幻玉組吼合圖集繪是高凸衫集第副四壺節(jié)零邊協(xié)非方唯差沖前崗沿難證毅券遠(yuǎn)組妻合z蠢c棵(約p仍)與p是膏有倒特多殊打關(guān)歡系秤的折前浙沿鼻證毀券丈組遵合弦，非創(chuàng)前消沿炎組免合承也柄有筍0感協(xié)闊方號(hào)差株z床c惰(掘p曠)等的疏概站念前辣沿喂證剖券p的闖零脂協(xié)渡方梨差舍前鼠沿豬證叨券邀組壇合z澇c振(珍p話)毅，之龍間柔的曬協(xié)鋪方眼差遙為0性祥質(zhì)3毫-落5：著對(duì)禮于顫的醋任液意逢一惡個(gè)根有姑效紛前旱沿陸證呈券鹽組停合p（p≠m脆v洞p）號(hào)，借存筐在以唯堡一司的妹零凱協(xié)杜方鼓差價(jià)前飼沿遍證盞券秘組千合z貫c（p）。前揮沿蓋證快券繼組資合闊z殺c巨（炎p貸）饞和漢p井的瀉地館位襖是畫“對(duì)對(duì)魚稱棕的參”從扣證勾明疏中國(guó)可摔以悶看很出分，督不絮同油時(shí)狠是棕有捐效司組蹈合z奇c仆(鋤p任)嘗的幾涌何藥含墾義雙避曲毒線匯：紫切帖線追在貌縱冶軸中上筐的砌截汪距拋姨物脊線偶：脈p固和嬌m前v嫁p疤的敗連糟線臉的名截彎距zc(p)mvppE(r)A/C0非囑前咽沿莊組添合欺的冷零救協(xié)釣方婆差靈組隊(duì)合對(duì)扭非炎前亦沿貢證內(nèi)券題組屑合北q違，冰與各q貫協(xié)喉方足差郵為鞠零煮的辮全并部住組首合油中冠，患組集合犬Q窗的兼方明差臥最鑒小史。等仍急記灣，蹄Q鍛＝駐z懸c禮（仇q而）數(shù)夫?qū)W臺(tái)表樹(shù)達(dá)牛為救規(guī)鐮劃子問(wèn)怪題用辣拉燈格陜朗燦日留求呼解克z景c梅(肝q民)Q均＝扁z轟c響(影q職)忽是嘆q鮮與內(nèi)m慣v正p槳的惠再筆組篇合訴，戰(zhàn)W鉗q攔是究負(fù)屈數(shù)期。期躁望詢收菌益森率暑為z甚c肯(斯q巖)秧的勉幾現(xiàn)何筋含驗(yàn)義證抓券鐘組前合島q邪的到0劃協(xié)疑方制差秒前隊(duì)沿平組主合旅z小c拳(紗q排)恩的義收最益緊率壘的摸期甘望差值笑是臂證蔑券罷組奴合浴q閥和絮m驕v盟p禾的辰連劉線戰(zhàn)在室縱引軸道上償?shù)拇萁貞{矩飼。燈圖貿(mào)3短.撐1棄1還apZ誰(shuí)c嫁(它q屋)z甲c副(梢p信)垂?fàn)斨币鄠鲀x導(dǎo)搖性定禮理3辱.遲1：任砍意美非榆前糊沿果證珠券夠組患合璃q糠及瞎前侄沿滔證懼券趟組芽合秘pE(r)0qZ恰c緊(調(diào)p忌)水序平逃傳如導(dǎo)哪性定須理3蔥.妥2：案任探意嚴(yán)非智前殼沿廁證鴉券苦組超合q及鄰前斷沿斯組絹合pE(r)0pqZ南c根(務(wù)q瘡)q零寄協(xié)屈方僵差鑒組疊合幕生母成究的釣前澇沿堤曲度線FqFq是偵規(guī)筑劃聚問(wèn)焦題隨匆E森的嶄變叉動(dòng)胡，染得兔到消曲末線淚FqFq上功的脊點(diǎn)紛是z晶c（q）綠和z感c（p）握的鑒再襯組得合Fq與匪有罷效紡前幫沿賞F0在釀z壞c原（斷p朋）佛點(diǎn)妻相惡切取爸不號(hào)同間的拿q翻，圖得千到皇不襖同長(zhǎng)的Fq，西F0是網(wǎng)Fq的匪包準(zhǔn)絡(luò)帽線第立五慘節(jié)用航前兼沿男組侵合蓄對(duì)姓任介意倡組凝合攜定猾價(jià)利觸用辦零令協(xié)嚇?lè)教Р罱q證羽券炕組踩合焦對(duì)鐵資盤產(chǎn)曬定闊價(jià)任推意敲證約券挺組企合旺i憲與始前積沿泳組削合涌期球望霧方俊面往的敏關(guān)窩系任蠶意咸證塑券焦組廚合語(yǔ)i納，性任的選蓬一阿個(gè)古前倆沿盈組桃合頃p奏（賞m吵v紀(jì)p煎除辯外廚）致，終P脾I芳是瞞p賊和拒i顧的載結(jié)餃合禿線豈（離仍基然橫是幕雙欣曲割線極）可耗以遵證肥明耗，數(shù)P予I鑰與限證嫌券救組葬合襯前犯沿看（朋由腿所吼有底資休產(chǎn)腦生厘成繡）隔相孝切穩(wěn)于胃p霞點(diǎn)猜，驚“培最寸外許層見(jiàn)”邊。兩頃條密曲志線絹在偏p碧點(diǎn)鑼的叨斜同率適相配等柱，匠得幅到吸定揮價(jià)蹤蝶公搬式閃。定谷價(jià)四公綠式絕推椒導(dǎo)豆的濃圖據(jù)形姻說(shuō)聞明E(r)pmvpzc(p)qA/Ci0另維一門種寸推悼導(dǎo)柳方寒法逆利序用鋒I肆和嘩p己的零協(xié)腐方線差督的胖表飯達(dá)馬式絮，趨將織p俗的硬具駁體永投古資洲比寬例雕代喚入毛可約得定起理3秩.陜3：香任叼意黃一距個(gè)拆證順券梁組嫌合q的也收宴益稼率郵期替望證值見(jiàn)都?？晒找灾啾砺暿拘懦尚l(wèi)任軋意線一組個(gè)晶前厘沿害證羊券錯(cuò)組虜合p（悠除扇mv扯p外峽）急與貧其燃對(duì)堆應(yīng)格的桌前姻沿轉(zhuǎn)證號(hào)券敲組碎合z毀c（p）策的功收菠益碰率沃均詞值證的葛線償性少組紙合z碗c液(銀p妙)戲和帳p牢的浙地出位嫂是厚對(duì)暈稱階的概，姐z停c混（款z馬c西（移p鴿）已＝掠pz隨c粉(吐p餡)友和筍p棚互荷換迅，筆定者價(jià)曬公松式纖另位一政種廟形笨式飛（潤(rùn)3桃.怎2帆8妹）定第價(jià)需公它式棚的繩事焦后茄形準(zhǔn)式事挪前紀(jì)形順式壯（痰式究中井有癥期渠望E）罷，犧不黃含泡隨芽機(jī)忌變免量事頓后移形想式壺（堤沒(méi)夢(mèng)有鼻期罩望E）胞，喘含拔隨晃機(jī)司變羨量溜或籃誤笛差將熟定并價(jià)造公鎖式反中黃的張E為去緊掉蒙，業(yè)得定姨理3些.話4：旬對(duì)謠于迷兩肌個(gè)攜協(xié)鵝方獲差毒為齒零供的汪前跑沿陪證號(hào)券調(diào)組窄合p和z述c（p）數(shù)，毒總惱可送以肉將埋任爪意獄證淚券萬(wàn)組儉合q表遮示鎖為識(shí)這步兩孤個(gè)網(wǎng)前忙沿但證拐券休組傭合請(qǐng)的瓣線鑰性涌組么合混，沾即如亮果搜q柿是欺前宿沿?fù)Q組豎合嘗，拐則父沒(méi)終有織誤形差懶項(xiàng)消。捏前削巖荒組桌合親可姓以頭被遭線瞇性航表霜示織（練性移質(zhì)夾3繭.見(jiàn)2遣a突）第草六果節(jié)存后在濫無(wú)居風(fēng)招險(xiǎn)吸證刮券殖情汽況下下權(quán)的鉆證勸券挎組霉合勿前傳沿仗和剝定物價(jià)如閘果籃投么資廣對(duì)玻象濁中臟含解有淋無(wú)床風(fēng)釣險(xiǎn)搜證妄券遵，諸有授效踩前導(dǎo)沿懼組修合集（銜有郊效摧邊肌界后）汽的吹“顏模餐樣放”眠有寇特瘋殊士性有斥效豆前元沿內(nèi)組藝合惰以旨及色其舉有罰關(guān)牧幾觸何巷結(jié)躲構(gòu)攔性栽質(zhì)牲有諷所芬加目強(qiáng)險(xiǎn)，蛛其袋結(jié)便論召更機(jī)細(xì)朗化曲糧線壯變不成笑直進(jìn)線無(wú)大風(fēng)壟險(xiǎn)學(xué)證紹券壁情堅(jiān)況柔下腹組俊合乘前象沿尊問(wèn)想題敲的臉數(shù)串學(xué)舞提少法光和弊求但解Wp是桶風(fēng)哄險(xiǎn)粗資劇產(chǎn)陡的眨權(quán)湯重栗（N維疊向光量忽）無(wú)茅風(fēng)籮險(xiǎn)債收懶益乎率rf無(wú)薦風(fēng)謀險(xiǎn)漏證舟券添情亂況揉下容證若券鉤組踏合惡前萍沿星是術(shù)直化線桂型截嘉距蒙，挽斜縣率辰都根可閥以厘計(jì)醫(yī)算卷“斜幫率蠢一召正守一庫(kù)負(fù)渣兩國(guó)條它直蹈線無(wú)釘風(fēng)亭險(xiǎn)顯證抽券繡情士況灣下蜓組速合沸前飯沿蹤蝶的盞組身合香含租義隊(duì)和偉幾春何宋結(jié)呀構(gòu)無(wú)浸風(fēng)革險(xiǎn)俘收毛益春率項(xiàng)的繞大念小碰將等會(huì)托影鏈響撫證司券潮前削沿己具份體粱是冬直戴線輸?shù)摹澳u樣”，疲分飽三面種皮情響況rf＜A/C、rf＞A/C、rf＝A/CA/C表奧示顏，核“曲不零存防在啄無(wú)技風(fēng)皆險(xiǎn)待資足產(chǎn)劉情終況培下鞏”蝴，m隔v晉p的襪期調(diào)望俘值存灑在乖無(wú)遙風(fēng)蹄險(xiǎn)隆資稈產(chǎn)叛之恢后遞，蘋證恩券葬組鼻合淋前晚沿加由幻玉雙離曲艘線掃向驚左才進(jìn)澆行環(huán)了嬌擴(kuò)巷張酸。薪是冤由擇兩吼條炒射經(jīng)線爽所掀“罵圍勒成淚”怨的波區(qū)副域?qū)μ?hào)于影rf＜A善/辟C正眼斜謙率肢直紅線惑與你雙徹曲島線譽(yù)相檔切紙，冤切賺點(diǎn)逐是辛e針點(diǎn)直路線丹e暈左閑側(cè)古上抄的南點(diǎn)榮是錘e塞和現(xiàn)rf的糖凸勢(shì)組涼合直綁線袋e盆右勤側(cè)稀側(cè)壁上遍的逐點(diǎn)遣是莊賣亞空妥rrf，亦買推入屢e負(fù)解斜路率嗽直態(tài)線里不鏈與著雙愉曲伸線仍相島交賣傍空稍e祖，憑買晨入rfrrf＜A原/虧C甩的喝幾栽何滋圖攻形mvpezc(p)E(r)0A/Crf＞A勉/乏C正劇斜禍率濱直肯線廟不墻雙謎曲值線轟相匠切賣綠空租e庸’蓋，收買級(jí)入癥r負(fù)競(jìng)斜思率衡直通線批與李雙貴曲副線患相漲切稻，纏e濁’其點(diǎn)e宜’敲左爛側(cè)惠的旗點(diǎn)養(yǎng)是胞e偷和劍r算的春凸籍組丹合e慚’喚右檢側(cè)糾的廟點(diǎn)筐是謝賣嶺空保r委，線買降入奔e尚’rf＝A糞/濫C正鑼、恥負(fù)濕斜贈(zèng)率砍直勒線見(jiàn)是禁雙礎(chǔ)曲匙線調(diào)的祥漸產(chǎn)近凡線直里線是上碗任畝何闖一猾點(diǎn)石的旋投娘資所權(quán)情重岸之劇和酒＝腥0將恨資迎產(chǎn)畫全沃部袖投鬼資地于來(lái)r持終有的的嘴風(fēng)眼險(xiǎn)截資竹產(chǎn)蘿的今投委資維比甚例撿之犁和尚＝辦0存塑在釣無(wú)晉風(fēng)宿險(xiǎn)軟資駐產(chǎn)那情印況都下盤定針價(jià)燈問(wèn)總題定題理3檔.泡3凈：任遮意別證繼券閥組叛合q，秒收設(shè)益的率準(zhǔn)均幫值悔均去可圓以劍被燈表坊示絡(luò)成山任進(jìn)意屢一顫個(gè)咬前經(jīng)沿刻證還券余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