企業(yè)并購的目的

企業(yè)并購的目的篇一：企業(yè)并購中的流程和步驟在企業(yè)并購中，詳細了解企業(yè)并購的步驟，并制作全面的工作計劃，有助于妥善處理好企業(yè)并購中復雜的關系，現(xiàn)對企業(yè)并購的流程及步驟解讀如下：一、并購的基本流程基本流程為：明確并購動機與目的一制定并購戰(zhàn)略f成立并購小組f選擇并購顧問f尋找和確定并購目標-聘請法律和稅務顧問一與目標公司股東接洽f簽訂意向書f制定并購后對目標公司的業(yè)務整合計劃f開展盡職調查f談判和起草并購協(xié)議f簽約、成交。二、企業(yè)并購的步驟企業(yè)并購的步驟包括戰(zhàn)略決策、并構準備、并構實施和公司融合四個過程，具體為：（一）戰(zhàn)略決策.明確并購動機和目的：企業(yè)首先應明確為何要進行并購，通過并購想達到什么目的。企業(yè)并購的動機一般不外乎擴大市場份額、排擠競爭對手、提高利潤率、分散投資風險、獲取品牌和銷售渠道等。收購動機一定要符合企業(yè)整體的發(fā)展戰(zhàn)略。.進行市場觀察和調查：根據企業(yè)的并構動機，對相關市場進行關注和調查，了解類似產品的銷售、競爭、競爭對手，可供收購的對象。（二）準備階段.鎖定目標：比較本企業(yè)和收購對象的長短處，如何優(yōu)化配置雙方資源，發(fā)揮互補效應，鎖定收購目標。進一步了解收購目標的經營、盈利、出售動機，以及競購形勢和競購對手情況。.確定收購方式，是股權收購還是資產收購，整體收購還是部分收購；明確收購資金來源和可能。.成立內部并購小組：內部并購小組應由公司領導掛帥、各有關部門領導組成，以保障快速應變和決策及對外聯(lián)絡的暢通。選擇并購投資總顧問和或專業(yè)人員，決定他們參與的范圍和費用。.簽訂并購意向書(Letteroflntent)：意向書內容包括并購意向、非正式報價、保密義務和排他性等條款。意向書一般不具法律效力，但保密條款具有法律效力，所有參與談判的人員都要恪守商業(yè)機密，以保證即使并購不成功，并購方的意圖不會過早地被外界知道，目標公司的利益也能得到維護。(三)并構實施.對收購項目進行初步評估，包括行業(yè)市場、目標公司的營業(yè)和盈利、對收購后的設想和預期值、資金來源和收購程序，包括批準手續(xù)等進行評估，初步確定收購定價。.開展盡職調查(DueDiligence)：從財務、市場、經營、環(huán)保、法律、IT、稅務和人力資源等方面對目標公司進行調查。通過直接查閱目標企業(yè)的文件，聽取經營者的陳述，提問對話等形式，了解被收購公司歷年經營，盈利情況，有無對外債務，潛在訴訟，財務制度是否完善，對外合同的條件和執(zhí)行情況。了解市場份額、行業(yè)、前景和競爭形勢，確定目標公司現(xiàn)在和將來的市場戰(zhàn)略地位。分析目標公司經營現(xiàn)狀，提出改善措施和預測收購后的費用。分析出售價格和構成是否合理，公司人力資源配制和福利情況，管理人員的能力及員工對收購的態(tài)度。.提出最終評估報告，將盡職調查結果加入最終評估報告，制定對目標企業(yè)并購后的業(yè)務計劃書(BusinessPlan)：包括對目標公司并購后的股權結構、投資規(guī)模、經營方針、融資方式、人員安排、批準手續(xù)等內容。整合計劃是贏得政府擔保和商業(yè)銀行貸款的關鍵因素。提出最終收購報價。.談判、簽約，買賣雙方就并購合同進行談判，達成一致后，即可安排簽署合同。如果涉及外國公司的，簽署后的合同還將根據中國和外國的相關法律進行公證和或審批，有些收購項目還需外國或國際組織反壟斷機構的審批。.資產移交，并購合同應對資產移交手續(xù)有明確的規(guī)定。并購方一般先將合同款項匯入監(jiān)管賬戶，待全部資產和文件經清點和核準無誤后，方通知監(jiān)管機構付款，同時將資產轉移到并購方名下。至此，并購手續(xù)才算正式結束(Closing)。(四)融合階段一項收購活動是否能達到預期目標，兩家企業(yè)的順利融合至關重要。這包括：.經營目標的一致；.產品的互補，而不是競爭；.財務和稅收系統(tǒng)的協(xié)調；.有效的監(jiān)督機制；運營流程和各項管理制度的和諧；.統(tǒng)一IT系統(tǒng)，實現(xiàn)內部信息通暢交流；.不同企業(yè)文化的認同與交流。篇二：企業(yè)并購目的：追求協(xié)同效應還是產生共謀企業(yè)并購目的：追求協(xié)同效應還是產生共謀一、引言橫向并購是兩家競爭性企業(yè)的兼并和收購活動，對于橫向并購的動機問題，有兩種觀點：追求協(xié)同效應和產生共謀作用，基于產生協(xié)同效應動機的并購可以增進社會效益，而在追求產生共謀動機下的并購意味著更高的產品銷售價格或者更低的產品原料采購價格，使得行業(yè)利潤中含有壟斷租金的成分。百勝集團收購小肥羊集團是這是繼2008年可口可樂試圖收購匯源果汁后，近三年來，食品消費品領域最重要的一宗并購事件。百勝收購小肥羊的目的究竟何在？是想要追求更多的社會經濟效益還是想得到共謀甚至共謀的的目的，這些問題將這兩家餐飲集團推向了風口浪尖。本文利用事件研究法分析并購參與雙方、水平競爭對手和上下游企業(yè)財富效應，檢驗百勝收購小肥羊這起橫向并購的動機，然后結合并購參與雙方的財務數據對協(xié)同效應的實現(xiàn)路徑進行了進一步分析，本文在研究橫向并購動機方面具有比較重要的理論意義和實踐價值，特別是在繼可口可樂與匯源公司的并購被否決之后，百勝收購小肥羊這是又一起民族品牌被外資收購的案例，在這種背景下，該案例的研究對我國政府反壟斷法的實施和公司管理層的并購決策都具有十分重要的研究和參考價值。二、并購雙方動機分析：來自資本市場的經驗證據（一）確定事件日和事件窗口篇三：企業(yè)并購動因分析企業(yè)并購動因分析企業(yè)并購作為市場經濟條件下的企業(yè)行為，在西方國家已有百余年歷史，特別是20世紀90年代以來，企業(yè)并購則是愈演愈烈，尤其是當今經濟處于危急時刻，并購已成為企業(yè)拓展經營，實現(xiàn)生產與資本集中以達到企業(yè)外部增長的重要方式。因此，由于企業(yè)并購活動是十分復雜的經濟現(xiàn)象，企業(yè)會隨不同區(qū)域、不同歷史時期來確定自己的并購，本文試以如下兩方面來逐一加以介紹。一、企業(yè)并購的一般動因追求市場份額，實現(xiàn)規(guī)模經濟是企業(yè)并購的基本動因。自從我國國有企業(yè)改革確立市場經濟運行模式后，企業(yè)成為獨立的市場主體，企業(yè)為獲取規(guī)模效益，降低交易成本，提高市場份額，克服貿易壁壘進入國外市場，提高競爭優(yōu)勢等，都需要進行并購活動，由此形成了企業(yè)并購的一般動因。.發(fā)揮協(xié)同效應，提高競爭優(yōu)勢。傳統(tǒng)的協(xié)同效應認為，企業(yè)并購的動機就在于釋放出并購企業(yè)剩余的資源，通過并購可以擴大企業(yè)生產規(guī)模，達到規(guī)模經濟的生產范圍，降低生產成本，從而提高競爭優(yōu)勢；利用被并購企業(yè)的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)并購與被并購企業(yè)之間的優(yōu)勢互補，從而產生新的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)整體價值大于并購前各個企業(yè)價值之和；在財務領域，充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務能力；在人事領域，吸收關鍵管理技能，使研發(fā)部門進行有效融合等等。.擴大生產規(guī)模，提高經濟效益。一個企業(yè)規(guī)模大小，對其競爭具有決定性影響。一般而言，規(guī)模越大，越能贏得客戶信賴，從而占領更多市場。企業(yè)通過并購，尤其是選取有利于生產要素互補，實現(xiàn)強強聯(lián)合達到一定規(guī)模，有利于形成能降低單位成本，提高經濟效益的規(guī)模經濟優(yōu)勢。對于并購企業(yè)而言，發(fā)展規(guī)模經濟，需要注意投入與產出之間的關系。.取得稅負利益，降低成本。由于企業(yè)并購會引起企業(yè)利益相關者之間的利益在分配，并購利益從債權人手中轉到股東身上，或從一般員工轉到股東及消費者身上，企業(yè)股東會贊同這種對其有利的并購活動。因此，對于被并購企業(yè)的所有者來說，與其在原企業(yè)的利益交換一家大企業(yè)的股份，而不是直接出售企業(yè)獲得現(xiàn)金，可能免除稅收上的負擔。按照美國稅法規(guī)定，企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款進行合理避稅，對于擁有較大盈利的企業(yè)往往會把那些擁有相當數量累計虧損的企業(yè)作為并購對象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加，可以增加企業(yè)的價值。因此，如果被并企業(yè)往往無法維持經營而出售，由于虧損可以在若干年內稅前彌補，一個高額盈余的企業(yè)并購這個虧損的企業(yè)，無疑就會使企業(yè)據此條款采取某些恰當的財務處理方法達到合理避稅的目的?；谝陨隙愂照叩膬?yōu)惠，對于那些內部投資機會短缺而現(xiàn)金流動又很豐裕的企業(yè)而言，無疑會成為其并購目標企業(yè)的直接動機。.上市“圈錢”，買殼上市。在我國，上市資源是一種稀缺資源，企業(yè)置業(yè)需要大量資金，只靠企業(yè)本身的積累是不行的。許多文獻顯示，大量的并購常常會發(fā)生在上市公司身上，因為由于證券市場的出現(xiàn)，購買企業(yè)的成本就會大幅度地降低。同時，證券市場又是一個融資成本很低的市場，而融資又是企業(yè)并購非常重要的條件，由于我國證券市場規(guī)模較小，且不完善，再加之證券監(jiān)管部門對上市資源審查相當嚴格，一些企業(yè)，尤其是民企很難有上市額度的機會，于是就出現(xiàn)了越來越多只能通過買殼上市、借殼上市的情況。在企業(yè)通過并購獲得上市公司的殼后，對企業(yè)進行整體整合，將優(yōu)質資產注入到殼公司，并剝離殼公司的不良資產，使上市公司的經營業(yè)績發(fā)生顯著變化，財務狀況得到大幅改善，使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生變化，提高并購方的價格收益比率，最終達到證券監(jiān)管部門規(guī)定配股標準，實現(xiàn)進入證券市場融通資金的目的。.獲取低價資產，實行投機行為。獲取低價資產是我國經濟轉軌時期企業(yè)并購的另一個動因。企業(yè)并購的主要原因往往都在于目標企業(yè)的價值被低估，而低估的主要原因有三個：①企業(yè)的經濟管理能力并沒有發(fā)揮應有的潛力；②并購企業(yè)發(fā)現(xiàn)由于某些原因造成目標企業(yè)的股票市場價值低于重置成本；③并購企業(yè)知道一些外部市場所不知道的信息而認為目標企業(yè)價值被低估，認為通過并購，會得到收益時，就會采取并購手段。如有些經營不善的企業(yè)，當時擁有無償使用的國有土地，而這些土地未能在前期經營中發(fā)揮出應有的效能，其真實價值被低估，再加上我國目前在土地使用的審批上把持比較嚴格。因此，對于經營業(yè)績良好的企業(yè)，通過并購獲得這些被并購的企業(yè)的廉價土地。還有些企業(yè)以大量舉債方式通過股市收購目標企業(yè)股權，再將部分資產出售，然后對目標企業(yè)進行整頓，再以高價賣出，從而實現(xiàn)充分利用被低估的資產獲取并購收益。.實現(xiàn)多元化發(fā)展，以降低風險。多元化發(fā)展既是企業(yè)并購的重要手段，同時也是降低企業(yè)發(fā)展單一業(yè)務、回避業(yè)務萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢的重要途徑。由于并購是企業(yè)擴張的捷徑，也是企業(yè)實行多元化經營的最常見辦法。因此，實現(xiàn)多元化發(fā)展，不僅可使企業(yè)的自身風險降低，而且還可在一定條件下增強企業(yè)核心能力的穩(wěn)固性和降低企業(yè)收益的不穩(wěn)定性，以達到其競爭優(yōu)勢的目的。.提高企業(yè)家名望，提升企業(yè)市場價值。對于企業(yè)管理者來說，通過成功的企業(yè)并購來實現(xiàn)企業(yè)業(yè)務領域的擴張、達到企業(yè)市場價值的提升，從而可以提高企業(yè)家自身在社會上的地位和市場上的價值。通常而言，目標企業(yè)被并購后，其股票的市盈利率會維持在一個較高的水平，股價也會隨之上升，每股收益也會得到改善，股東的財富得到了增加，這種通過并購方式所產生的財務預期效應，最終使得企業(yè)市場價值得到提升。.保持競爭優(yōu)勢，克服行業(yè)進入壁壘。在當今經濟危機時刻，企業(yè)為了自己的生存與發(fā)展，而不得不在嚴峻的市場中進行著激烈競爭，有些企業(yè)為防止被大企業(yè)所吞并，不得不并購其他企業(yè)或者與其他企業(yè)以聯(lián)合形式組建起大的企業(yè)集團；此外，企業(yè)以并購形式可較容易地進入一個新的領域，這樣就可以直接繞過貿易壁壘，開展新的業(yè)務，開拓和占領新的市場，并獲取長期豐厚的利潤。.減少建設周期，提高競爭能力。企業(yè)需要不斷發(fā)展，但實現(xiàn)發(fā)展可以有以下兩種方式：①企業(yè)內部進行投資，新建生產能力。即自建廠房、購置生產設備來擴大生產，則很可能會由于因缺乏經營新業(yè)務的經驗，導致從投資到投產以及對新員工的培訓等需要較長時間，這樣不僅會延長項目的建設周期，而且資源的獲取及配置方面也會受到限制，并最終會制約企業(yè)發(fā)展的速度。②企業(yè)外部進行投資。即通過并購獲得原來企業(yè)現(xiàn)存的生產力，這樣的并購可以節(jié)省時間。如果通過這種方式來擴大生產，并購企業(yè)則可借鑒目標企業(yè)的經營經驗，在極短的時間內將其規(guī)模做大，提高競爭能力，將競爭對手擊敗，這樣就有利于減少競爭，避免降價的風險。尤其是在進入新行業(yè)的情況下，誰領先一步，就可以在原材料、區(qū)域、銷售渠道、聲譽等方面取得優(yōu)勢，在行業(yè)內迅速建立領先優(yōu)勢甚至是超越優(yōu)勢，這種優(yōu)勢一旦建立，別的競爭者就難以取代。二、企業(yè)并購的政府動因企業(yè)并購，并不是純粹的市場經濟行為，也不是唯一的主體，政府的偏好在很大程度上會影響企業(yè)并購動機強度，在一定程度上，政府承擔了并購主體角色。若把政府也看作是一個企業(yè)，那么與企業(yè)經營管理者追求利潤最大化相對應的是政府官員追求其政績的最大化。.采用行政手段，消除虧損企業(yè)。這一點在初始的國有企業(yè)并購中表現(xiàn)得尤為突出。20世紀80年代以來，我國的并購浪潮存在政府撮合、干預的特征。政府出于消除企業(yè)虧損的目的，通常采用行政手段迫使優(yōu)勢企業(yè)來并購虧損企業(yè)，用并購代替破產，一攬子解決被并購企業(yè)的債務、職工安排及與之相關的職工醫(yī)療、養(yǎng)老等問題。同時結合進行產業(yè)結構調整，壓縮重復的、效益不佳的產業(yè)和企業(yè)，有助于進一步提高經濟效益，從這種意義上講，并購實際上是一種社會成本企業(yè)化的形式，其目的是減少社會動蕩，如河北保定市鍋爐廠以承擔債務形式并購保定市風機廠就是政府推動企業(yè)并購的一個案例。.進行產業(yè)結構調整，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。為了解決我國國有企業(yè)重復建設及資源浪費問題，政府通過并購活動，對資產進行并購重組，對資源進行優(yōu)化配置，提高存量資產運行的質量和效率，并引進市場競爭機制，不僅可以達到優(yōu)化產業(yè)結構的目的，而且還可以大大節(jié)省調整所需的大量資金投入。.組建企業(yè)集團，參與國際競爭。在國