創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目分析之新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈及投資機(jī)會

創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目分析：新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈及投資機(jī)會一、前言隨著巴菲特入股比亞迪，王傳福成為最新的中國首富。新能源電池的概念不僅在資本市場掀起一輪輪風(fēng)暴，更得以根植入普通人心中。然而作為對行業(yè)發(fā)展最具敏感度的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，在新能源電池產(chǎn)業(yè)上的投資卻顯得相當(dāng)保守和遲滯，迄今國內(nèi)在新能源電池領(lǐng)域的投資案例及投資金額都極其有限。為了幫助新能源領(lǐng)域投資者更好的把握整個(gè)新能源電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，挖掘潛在的投資機(jī)會，清科集團(tuán)特推出《新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈及投資機(jī)會簡析》報(bào)告。二、磷酸鐵鋰電池原理和特點(diǎn)1、磷酸鐵鋰電池的結(jié)構(gòu)和工作原理電池一般包括：正極、負(fù)極、電解質(zhì)、隔膜、正極引線、負(fù)極引線、中心端子、絕緣材料、安全閥、密封圈、PTC（正溫度控制端子）、電池殼等。其中正極材料、負(fù)極材料、電解質(zhì)以及隔膜的不同或者工藝的不同，對電池的性能和價(jià)格有著決定性的影響。通常所稱的鋰電池，是以各種含鋰材料為正極材料的電池，目前市場上的鋰離子電池正極材料主要是鈷酸鋰（LiCoO2）、錳酸鋰（LiMn2O4），另外還有少數(shù)采用鎳酸鋰（LiNiO2）以及二元/三元聚合物作正極材料的鋰離子電池。磷酸鐵鋰電池是用磷酸鐵鋰（LiFePO4，簡稱LFP）材料作電池正極的鋰離子電池，

其內(nèi)部結(jié)構(gòu)如圖一所示：左邊是橄欖石結(jié)構(gòu)的LiFePO4作為電池的正極，由鋁箔與電池正極連接，中間是聚合物的隔膜，它把正極與負(fù)極隔開，但鋰離子Li+可以通過而電子e-不能通過，右邊是由碳（石墨）組成的電池負(fù)極，由銅箔與電池的負(fù)極連接。電池的上下端之間是電池的電解質(zhì)，電池由金屬外殼、鋁塑復(fù)合膜或塑料殼密閉封裝。LiFePO4電池的工作原理是：電池充電時(shí)，正極材料中的鋰離子脫出來，經(jīng)過電解液，穿過隔膜進(jìn)入到負(fù)極材料中；電池放電時(shí)，鋰離子又從負(fù)極中脫出來，經(jīng)過電解液，穿過隔膜回到正極材料中。（注：鋰離子電池就是因鋰離子在充放電時(shí)來回遷移而命名的，所以鋰離子電池又稱“搖椅電池”）2、磷酸鐵鋰電池的性能與特點(diǎn)2.1磷酸鐵鋰電池的優(yōu)勢一、超長壽命：長壽命鉛酸電池的循環(huán)壽命在300次左右，最高也就500次，而磷酸鐵鋰動力電池在室溫下1C充放電循環(huán)2000次，容量保持率80％以上；是鉛酸電池5倍，鎳氫電池的4倍，是鈷酸鋰電池4倍，是錳酸鋰電池4-5倍左右。二、安全性高：磷酸根化學(xué)鍵的結(jié)合力比傳統(tǒng)的過渡金屬氧化物結(jié)構(gòu)化學(xué)鍵強(qiáng)，所以結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定，并且不易釋放氧氣。磷酸鐵鋰電池在高溫下的穩(wěn)定性可達(dá)400以上，保證了電池內(nèi)在的高安全性；不會因過充、溫度過高、短路、撞擊而產(chǎn)生爆炸或燃燒。三、環(huán)保且不需要稀有金屬：磷酸鐵鋰電池不含任何（鋰之外）重金屬或者稀有金屬，無毒（SGS認(rèn)證通過），無污染，符合歐洲RoHS規(guī)定，為環(huán)保電池。四、充電速度快，自放電少，無記憶效應(yīng)：磷酸鐵鋰電池可大電流2C快速充放電，在專用充電器下，2C充電30分鐘內(nèi)即可使電池充滿95％，起動電流可達(dá)2C，而鉛酸電池現(xiàn)在無此性能。表3詳細(xì)的例舉了磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)利潤率情況及代表廠商3.2磷酸鐵鋰原料磷酸鐵鋰材料原料行業(yè)屬于資源性行業(yè)，全球各地的鋰資源基本已為各大公司圈地所占，我們認(rèn)為在鋰資源行業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)失去戰(zhàn)略性進(jìn)入的價(jià)值。磷源化合物屬于傳統(tǒng)的化工消耗品，已經(jīng)具有非常成熟的供應(yīng)商。相對而言，高質(zhì)量的鐵源化合物國內(nèi)暫無占有絕對優(yōu)勢的供應(yīng)商，存在一定的投資機(jī)會，投資者可以關(guān)注深圳碩田科技，合肥亞龍等在這一領(lǐng)域領(lǐng)先的企業(yè)。3.3國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料廠商情況目前國際上磷酸鐵鋰材料知名的廠商主要是美國A123、加拿大的Phostech以及美國Valence。這些廠商都已經(jīng)發(fā)展出十分成熟的量產(chǎn)技術(shù)，其中最大的產(chǎn)能5000噸/年以上。中國企業(yè)從2001年就陸續(xù)啟動磷酸鐵鋰材料開發(fā)，歷經(jīng)6年時(shí)間，北大先行終在2007年突破了磷酸鐵鋰從實(shí)驗(yàn)室技術(shù)到中試生產(chǎn)技術(shù)的一系列技術(shù)及工程問題，并在完善相關(guān)工藝過程中，使得磷酸鐵鋰電池的安全性得到了較大程度的提高與保證，奠定了磷酸鐵鋰產(chǎn)品系列化和規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)?？傮w來看，國內(nèi)對磷酸鐵鋰的技術(shù)研發(fā)水平及產(chǎn)業(yè)化程度與國際基本同步。在產(chǎn)能方面中國的材料供應(yīng)商與國外大廠差不多，售價(jià)比國外要低，但材料加工性能和穩(wěn)定性略遜一籌。現(xiàn)階段全國約有50多家電池材料生產(chǎn)廠商，其中真正進(jìn)入工業(yè)化批量生產(chǎn)的僅有天津斯特蘭、北大先行、蘇州恒正等十余家。雖然真正具備供貨能力的企業(yè)為數(shù)不多，但表明中國企業(yè)抓住了此次鋰電池發(fā)展機(jī)遇，使中國鋰電在動力電池的產(chǎn)業(yè)化走在世界前列。表4詳細(xì)的列舉了國內(nèi)前10位的LFP材料企業(yè)及其發(fā)展情況：可以看出，國內(nèi)所有磷酸鐵鋰材料廠家的產(chǎn)品均各有優(yōu)缺點(diǎn)，沒有一家廠家在技術(shù)上絕對的優(yōu)勢，也未有廠家能大規(guī)模的量產(chǎn)。3.4負(fù)極材料廠家情況負(fù)極材料的平均毛利率大概在20-30％之間，屬于整個(gè)新能源電池行業(yè)毛利率偏低的領(lǐng)域，這和這個(gè)領(lǐng)域技術(shù)比較成熟，供貨廠家較多有關(guān)。在這一領(lǐng)域有兩家廠商值得關(guān)注：深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司和上海杉杉科技有限公司。

深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司開發(fā)的“高能量低密度鋰離子電池負(fù)極材料（BTR-158-B）”新產(chǎn)品榮獲廣東省重點(diǎn)新產(chǎn)品稱號。根據(jù)日本IIT咨詢公司鋰電池相關(guān)研究報(bào)告，2008年貝特瑞在全球負(fù)極材料行業(yè)市場占有率為11％，排名第三位，僅次于日本的日立化成（HitachiChemical）和精工碳素（NipponCarbon），在中國市場的占有率則排名第一，2008年市場供貨量達(dá)到2360噸，主要客戶為力神、ATL、比克和A123。上海杉杉科技有限公司是由杉杉集團(tuán)與寧波杉杉股份有限公司共同投資組建。現(xiàn)主營鋰離子電池炭負(fù)極材料---中間相炭微球（簡稱CMS）、改性人造石墨微粉（簡稱CMP）的生產(chǎn)和銷售，年產(chǎn)能達(dá)到1200噸。根據(jù)日本IIT咨詢公司報(bào)告，上海杉杉2008年負(fù)極材料實(shí)際供貨量達(dá)到1650噸，市場占有率位列第6名，主要客戶為BYD、力神、ATL及比克。3.5

隔膜廠家情況隔膜屬于技術(shù)含量高，投資較大的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段國內(nèi)在隔膜技術(shù)上尚未形成突破，高端主要以進(jìn)口為主，導(dǎo)致隔膜價(jià)格高昂，但是對企業(yè)來說可以享受較高的毛利。國內(nèi)在隔膜領(lǐng)域有一定技術(shù)積累和規(guī)模的企業(yè)是深圳的星源材質(zhì)和金輝高科。深圳市星源材質(zhì)是專業(yè)從事微孔隔膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新科技企業(yè)。公司承擔(dān)兩項(xiàng)國家863開發(fā)項(xiàng)目；四項(xiàng)科研成果通過鑒定；申請專利34項(xiàng)；鋰電池隔膜生產(chǎn)技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。目前，公司擁有干法生產(chǎn)線兩條，濕法生產(chǎn)線一條，可以生產(chǎn)12μm到40μm不同規(guī)格的鋰電池隔膜，其中干法生產(chǎn)線于2008年1月啟動，總投資人民幣4788萬元，年產(chǎn)能1000萬平方米，該生產(chǎn)線于2008年9月正式投產(chǎn)，成為我國具有國際水平的干法生產(chǎn)鋰電池隔膜的第一家。此外，年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力5000萬平方米的鋰電池隔膜生產(chǎn)基地正在建設(shè)之中。公司先后被評為國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)企業(yè)，深圳市民營領(lǐng)軍骨干企業(yè)，最近又被福布斯評為09年最有潛力企業(yè)。佛山市金輝高科光電材料有限公司由佛塑股份（000973）與BYD共同出資281萬美元組建，其中佛塑股份占55％股權(quán)；BYD占45％股權(quán)，經(jīng)營范圍包括離子滲透微孔薄膜、功能性聚合物膜片、絕緣薄膜、各種用途半透膜等環(huán)保用有機(jī)膜類制品，擁有特種電池用離子滲析微孔薄膜生產(chǎn)能力756萬平方米/年。根據(jù)佛塑股份（000973）最新公告：預(yù)計(jì)金輝高科2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7592萬元，凈利潤3585萬元。3.6鋰電池電解液廠家情況綜合來說，鋰電池電解液是個(gè)需求量大，毛利率較高的部分，具有巨大的投資價(jià)值，現(xiàn)階段國內(nèi)市場上，江蘇國泰華榮、珠海賽緯電子、天津金牛等公司具有一定的優(yōu)勢。國泰華榮是江蘇國泰（002091）控股的一家以有機(jī)硅材料、鋰電池材料為發(fā)展方向的國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。公司裝備技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平和市場占有率在國內(nèi)均處于領(lǐng)先地位。其電解液產(chǎn)品包括一次鋰電池電解液、二次鋰離子電池電解液、動力電池電解液和超級電容器電解液等。2008年公司電解液年產(chǎn)能達(dá)到3000噸，產(chǎn)能在國內(nèi)排名第一，占國內(nèi)30％市場份額，在全球排名第五位。目前公司在江蘇揚(yáng)子江化工園區(qū)新建了5000萬噸產(chǎn)能，廠房已經(jīng)建設(shè)完畢，預(yù)計(jì)09年10-11月正式生產(chǎn)。珠海市賽緯電子材料有限公司是一家新成立的高科技民營企業(yè)，一期投資1000萬元人民幣新建產(chǎn)能為年產(chǎn)1000噸的鋰電池，鋰離子電池和超級電容器電解液生產(chǎn)線，廠區(qū)占地面積3000平方米，主要生產(chǎn)和銷售功能型電解液：提高鋰離子電池高溫性能，安全性和低溫性能等鋰離子電池和聚合物電池電解液，為客戶量身定制適用于錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料，改性天然石墨等正負(fù)極材料的電解液。天津金牛電源材料有限責(zé)任公司是由河北邢臺礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司與天津化工研究設(shè)計(jì)院共同出資組建的?，F(xiàn)已建成的成套的電解質(zhì)鹽生產(chǎn)、溶劑精制、電解液配制和包裝生產(chǎn)線，主要產(chǎn)品有：六氟磷酸鋰（規(guī)模為80噸/年）、高純?nèi)軇ㄒ?guī)模為500噸/年）、鋰離子電池用電解液以及相關(guān)電池材料。天津金牛公司是國內(nèi)唯一一家采用自主研發(fā)技術(shù)、國產(chǎn)原料與裝備生產(chǎn)六氟磷酸鋰產(chǎn)品的企業(yè)。3.7電芯制造廠家情況電芯生產(chǎn)由于生產(chǎn)工藝和技術(shù)相對成熟，在有穩(wěn)定的正極材料貨源情況下，國內(nèi)大部分鋰離子電池廠商均能生產(chǎn)出磷酸鐵鋰電芯，但由于制造動力電池涉及到電芯的組合，必須保證電芯的一致性，這樣對電池的生產(chǎn)設(shè)備提出了更高更專業(yè)的要求，所以設(shè)備資金投入很大，一般來說，建設(shè)一條磷酸鐵鋰電芯生產(chǎn)線至少需要5000萬元的啟動資金。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在進(jìn)入這一領(lǐng)域會非常困難，傳統(tǒng)的電池生產(chǎn)企業(yè)將具有較大的優(yōu)勢。下表列出了國內(nèi)電芯生產(chǎn)的主要企業(yè)及其情況。