公司理財(cái)?shù)谥v籌資管理

第4講

籌資管理

中國政法大學(xué)商學(xué)院

田明2013一、銀行借款

（一）銀行借款的種類按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。1.信用貸款是指以借款人的信譽(yù)或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款。企業(yè)取得這種貸款，無需以財(cái)產(chǎn)做抵押。對于這種貸款，由于風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。2.擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保包括保證責(zé)任、財(cái)產(chǎn)抵押、財(cái)產(chǎn)質(zhì)押，由此，擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款。（1）保證貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的保證方式，以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款；（2）抵押貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款；（3）質(zhì)押貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式，以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的貸款。作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。（二）銀行借款的籌資特點(diǎn)1.籌資速度快；2.資本成本較低；3.籌資彈性較大；4.限制條款多；5.籌資數(shù)額有限。

二漫、剪發(fā)手行籍公念司蘆債壯券（轉(zhuǎn)一院）賠發(fā)乒行妄債污券邪的謹(jǐn)條捷件在裁我揀國矛，族根杯據(jù)《公拔司騎法》的購規(guī)栗定盞，黎股音份溜有澤限肢公日司辰、繳國隆有通獨(dú)殲資幫公喪司芹和聞兩銹個(gè)珍以座上么的騎國趟有復(fù)公塊司單或恐者無兩辯個(gè)輸以別上節(jié)的拳國禍有域投高資茄主蜓體坊投訓(xùn)資疑設(shè)夠立拖的州有貼限毒責(zé)卡任惱公臨司鋒，挎具襯有悲發(fā)較行具債然券倡的皆資層格鬼。根拋據(jù)《證兵券銀法》規(guī)夫定孩，命公參開急發(fā)簡行申公毀司信債墨券泊，寇應(yīng)輕當(dāng)韻符語合園下存列政條冠件扎：(瀉1賴)股雜份蛙有悟限葛公秤司綢的柿凈險(xiǎn)資妥產(chǎn)島不漿低猴于僑人浸民駕幣3祥0漢0認(rèn)0萬水元撫，吸有道限謀責(zé)繡任簡公禍司肅的蔽凈賞資毯產(chǎn)惡不約低罪于峰人離民剩幣6觸0報(bào)0斜0萬牛元嚷；(朽2鋼)累煤計(jì)驕債遼券貢余號(hào)額沙不膽超啟過毀公肥司嗓凈瞇資羊產(chǎn)膝的4版0泄%；(施3倒)最狼后毯三巖年鄙平遣均扁可苗分剪配豎利刮潤育足毯以給支接付捷公違司音債半券猶一桐年奧的血利葡息停；(塵4隆)籌訴集缸的蚊資鼓金偽投痕向羅符驢合液國虹家槐產(chǎn)刃業(yè)己政末策碑；(鍋5孩)債蔥券映的芝利檢率蚊不泄超涉過哈國左務(wù)惑院肅限刺定蠟的雖利喝率浮水被平逃；(橫6多)國驕務(wù)巧院敲規(guī)傍定新的份其獨(dú)他怪條匆件穿。公令開按發(fā)桶行普公螞司沖債寸券瓦籌愉集軌的葬資個(gè)金飽，豬必并須可用毅于狀核圈準(zhǔn)唉的途用途途遺，拘不炎得鐮用核于端彌擺補(bǔ)介虧徹?fù)p筐和廉非未生喘產(chǎn)甜性筐支檔出借。根堂據(jù)《證伴券析法》規(guī)子定坡，只公抗司竿申杠請捆公另司映債隊(duì)券脆上萌市浩交底易破，單應(yīng)集當(dāng)杠符炸合撈下尸列敬條茫件觀：(拿1團(tuán))公栗司被債時(shí)券渠的造期虎限蟻為惡一房誠年曉以趕上爹；(穴2瞞)公濾司具債染券覽實(shí)誰際蟻發(fā)鞏行弄額近不綱少揀于訂人寶民街幣5虹0冠0疤0萬制元由；(畝3君)公鳥司纏申幻玉請逐債艦券熄上床市迷時(shí)圍仍己符經(jīng)合授法尼定屬的膛公歐司組債購券息發(fā)獄行厭條夸件均。（悅二毫）拘公血司躺債萄券芳可芝以盼分蛋為思收殺益掩公問司分債返券放、處附掏認(rèn)怠股涌權(quán)障債齡券涂和靠附淺屬匆信鼓用解債霞券脫：（1）遣收言益瞎公易司喬債愿券校：均只憑有管當(dāng)沃公哨司弦獲敞得線盈歐利花時(shí)鞭方字向?qū)W債鬼券箭持弊有受人候支腐付客利塵息歌的爪債耀券身。涼這善種懶債京券串對級(jí)于拴發(fā)荒行烤公妥司漲來爛講槍，猾無株固監(jiān)定旋的食利失息討費(fèi)鋤用桌，錄但慕利果率都較盜高坊；往對墊投尾資范者鮮來藝講黎，殊收剩益牛較處高專，既但竟風(fēng)搭險(xiǎn)束也勁較飼大乏。（2）稿附沈認(rèn)榨股療權(quán)比債融券無：單附汗帶巨允否許糠投糖資姻者絲式按顫特馬定乳價(jià)訓(xùn)格衡認(rèn)播購陸公裝司摧股賢票貿(mào)權(quán)謝利委的懲債如券戰(zhàn)。塌該繞種吵債謝券謊具逼有啄與螞可估轉(zhuǎn)肢換賴債鹿券晃類貌似帽的止屬瞞性乒，頃票榆面閃利監(jiān)率進(jìn)通宿常害低威于口一鍛般疫公臣司酒債獲券霞。（3）炎附磁屬像信訴用決債鳥券裕：屈當(dāng)社公孔司您清脖償鏟時(shí)云，財(cái)受不償謀權(quán)愚排療列今順逗序級(jí)通攤常較滯習(xí)后堤于輸其五他笑債事券詢。貫由萬于被其機(jī)風(fēng)五險(xiǎn)焰較艷大倚，做該壟種門債置券揚(yáng)的蠟利菊率躬高隆于遭一峽般繳債播券稅。（取三徐）橡債近券臺(tái)的銀償能還具供有刻提吧前中償明還鹽條吩款寶債割券耕（葡即稈可冤贖溪回烏債餓券摘）枝的翠特的點(diǎn)稅：爛具招有攏提薪前楊償犬還新條限款準(zhǔn)的鼠債剖券燈，蟲可卻使螞企葉業(yè)礎(chǔ)融桌資萍有礙較尿大滑的牛彈魚性靈，世當(dāng)煩企榨業(yè)留資粘金捏有讓結(jié)菠余帖時(shí)富，滅可膏提刊前地贖語回具債辮券紀(jì)；娘當(dāng)邪預(yù)污測叛利絹率埋下嬌降垃時(shí)章，別也狹可餃提營前快贖穩(wěn)回陷債舟券爬而邀后輝以韻較揀低渾的怎利植率乳來河發(fā)團(tuán)行爛新映債豈券蝕。三動(dòng)、租卻賃飽融餓資（姥一頃）鮮租雞賃掀的餃一尤般補(bǔ)分貫類分類依據(jù)類別闡釋按照當(dāng)事人之間的關(guān)系直接租賃直接租賃只涉及出租人和承租人兩方。杠桿租賃杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方；出租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人。售后租回承租人先將資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。按照租賃期的長短短期租賃短期租賃的租期明顯短于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。長期租賃長期租賃的租期接近租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。按照全部租金是否超過租賃資產(chǎn)的購置成本不完全補(bǔ)償租賃不完全補(bǔ)償租賃，是指全部租金不足以補(bǔ)償租賃資產(chǎn)全部成本的租賃。完全補(bǔ)償租賃完全補(bǔ)償租賃，是指全部租金超過租賃資產(chǎn)全部成本的租賃。按照租約是否可以隨時(shí)解除可以撤銷租賃可以撤銷租賃，是指租賃合同中注明承租人可以隨時(shí)解除租約的租賃。不可撤銷租賃不可撤銷租賃，是指在租賃合同到期前不可以單方面解除租約的租賃。按照出租人是否負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維護(hù)毛租賃毛租賃，是指由出租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃。凈租賃凈租賃，是指由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃。（喊二識(shí)）孕經(jīng)饞營矛租箏賃濤與辭融失資窮租雁賃租賃類型特點(diǎn)要點(diǎn)闡釋經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃屬于短期的、不完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的毛租賃。出租人承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃融資租賃屬于長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。承租人承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)。（蒙三處）閃融匠資么租起賃接的嘉基蟻本森形儀式融斬資沸租箱賃悠的釘基童本晝形管式剖有常：1蜘.直榮接貢租事賃??；2貴.售果后姜回叮租剖；3級(jí).杠逐桿求租鑼賃得。杠旦桿嚇租僚賃灰是副指萄涉磚及紐奉到狹承耽租兼人刑、直出軋租反人撓和喝資辛金膠出閱借鉤人晨三托方剖的典融左資秩租變賃伴業(yè)勾務(wù)內(nèi)。睡一營般喝來崗說予，記當(dāng)崖所蜜涉白及旅的仇資叼產(chǎn)流價(jià)兩值峰昂盯貴掃時(shí)倒，鳳出趴租伏方才自務(wù)己急只僑投藝入溝部惹分愛資葉金節(jié)，烏通柿常冠為握資孟產(chǎn)剃價(jià)番值避的2思0賽%～4運(yùn)0蘆%，藥其桑余盲資遷金妻則菌通鐵過重將苗該飛資循產(chǎn)覽抵捕押吩擔(dān)須保寫的嚇方妖式針，嫁向狐第拋三遞方(通歷常絞為虛銀雙行)申左請撥貸異款陰解阿決楊。瓶租避賃懂公燭司靈然紛后幕將籃購鴉進(jìn)拋的筑設(shè)面?zhèn)涿贸鰸O租抱給秒承公租瘋方勾，歸用木收電取江的脆租婆金饒償鎖還妖借芬款扮，仍該羨資伶產(chǎn)省的宜所漸有欣權(quán)刮屬戒于叢出致租墳方令。熱出登租借人辱既慣是遣債蓮權(quán)辛人難也吃是花債扶務(wù)珠人景，雨如滔果棵出待租架人惕到吧期慶不繳能約按瞎期苗償恥還對貸繼款紐奉，蹤蝶資響產(chǎn)鑄的螺所缺有葡權(quán)有則嗽轉(zhuǎn)計(jì)移姑給益資端金制的掀出貝借你者編。（萌四柏）晶融撕資首租難賃螺租雅金愉的期計(jì)猾算1援.決芒定誘租耳金日的悶因權(quán)素腥。公融物資包租董賃雹每賣期濫租躬金澆的巧多愉少校，遼取別決瞞于容以也下平幾采項(xiàng)叼因攻素爽：無①宗設(shè)姜備可原塔價(jià)羽及岸預(yù)押計(jì)瘡殘保值槳。冒包訂括和設(shè)檢備才買大價(jià)帽、菌運(yùn)則雜絡(luò)費(fèi)密、聞安笛裝殃調(diào)慰試朵費(fèi)辭、永保鎮(zhèn)險(xiǎn)濫費(fèi)父等預(yù)，斬以轟及推該禿設(shè)蛛備逝租襲賃伴期抄滿祝后廁，橫出癥售收可根得熟的弓市丙價(jià)恥。飼②正利劃息妥。腿指鍋?zhàn)饬T賃噴公互司貴為壇承綁租桌企唇業(yè)噴購啄置扎設(shè)亡備深墊買付桿資翼金鼠所軟應(yīng)運(yùn)支決付替的蠻利攪息橋。榨③樂租微賃抱手酒續(xù)秤費(fèi)撫。葉指暫租挪賃階公葬司諒承棚辦與租穗賃淘設(shè)巖備富所看發(fā)耕生震的谷業(yè)碰務(wù)非費(fèi)卷用亦和裂必以要銀的斤利欺潤專。2護(hù).租送金預(yù)的踩支塵付鏟方洪式波。毛實(shí)勸務(wù)抹中偏，高承喚租輪企勢業(yè)蘆與過租追賃碰公馬司棉商閃定潔的融租娛金升支溉付廳方塞式莫，蛋大閘多疏為駱后齒付哀等約額慌年?duì)€金撞。3紋.租侄金搏的私計(jì)表算工。水我漠國花融宿資客租賄賃斥實(shí)希務(wù)脹中畏，棟租賊金鋸的愧計(jì)軋算繞大林多扭采欄用但等跡額壺年吵金靈法樓。（明五輩）蚊融李資快租濾賃詠的醋籌玩資善特扭點(diǎn)1刪.在咽資惹金笛缺縫乏喇情廟況尾下生，拍能顏迅溫速規(guī)獲閘得縣所她需礦資澇產(chǎn)誦；2雅.財(cái)龍務(wù)剛風(fēng)館險(xiǎn)說小督，撿財(cái)要?jiǎng)?wù)乘優(yōu)肆勢示明謝顯晌；3廳.融防資宅租潛賃瞇籌屋資頂?shù)陌挹呏旗枟l逗件毫較席少兆；4截.租竄賃糠能則延添長耗資插金比融普通狼的蠅期固限孟；5擺.免陷遭廉設(shè)哪備視陳且舊庫過匹時(shí)藏的省風(fēng)外險(xiǎn)殲。6欺.資跡本葡成誰本桂高森。四胖、閘發(fā)暑行育普瀉通軌股碎籌簽資（舒一接）眾普暴通繞股晶發(fā)竹行沾定伍價(jià)股該票撞發(fā)忠行傘價(jià)寺格襖的述確襯定男方做法訂主樣要茶有爽三膀種菊：1翁.市披盈陶率蹲法搶（P蜂/計(jì)E）控：級(jí)市鞋盈嗽率=每括股潔市膊價(jià)/每霞股雅收妥益莫，陜發(fā)唱行膏價(jià)澆格=每烤股筍收梨益×發(fā)悼行垃市蠢盈炒率斃。2餃.凈汗資咽產(chǎn)靠倍賭率延法登（疏市器凈芽率票）獲：款凈廈資嗎產(chǎn)密倍梯率=每牢股脈市突價(jià)/每播股年凈滴資彼產(chǎn)怒，枕發(fā)歷行陸價(jià)燈格=每銜股前凈止資朗產(chǎn)×溢炸價(jià)慈倍卸數(shù)暑。3酷.現(xiàn)推金經(jīng)流滴量辰折梳現(xiàn)鼻法愛。（勉二鉆）根股工權(quán)荒再屢融蓬資1饑.上載市腦公賤司程公舒開需發(fā)涉行洪股山票竟的冬一駝般缸條兔件（1）叼上淹市宰公削司禁的皂組晃織泡機(jī)趟構(gòu)懇健凱全餐、疑運(yùn)置行尖良跑好顯。購如禽最歇近1姜2個(gè)汗月訂內(nèi)奸不幟存裂在懂違品規(guī)慚對漲外阿提聽供陸擔(dān)象保哄的蜻行稠為扯。（2）歪上邪市遙公旦司腐的暑盈舞利更能及力累具綱有消可尸持壁續(xù)鄭性封。借如燈最崗近3個(gè)脈會(huì)規(guī)計(jì)棗年桐度秋連畢續(xù)陷盈孤利村（任扣千除添非可經(jīng)恐常舟性葡損番益捏后旱的回凈預(yù)利冶潤厚與末扣霸除捕前擦的后凈奸利紛潤村相奮比賭，綢以寒低寄者微作陳為噸計(jì)飲算農(nóng)依鑼據(jù)催）筋。（3）污上肌市我公喚司閣的辛財(cái)牲務(wù)渴狀形況繩良廳好潛。側(cè)如蜜最丘近3年繁及1期再財(cái)咽務(wù)轟報(bào)陵表腿未故被監(jiān)注繡冊丈會(huì)尚計(jì)泥師甚出在具遵保者留勸意給見扛、匯否管定啞意丘見慌或態(tài)無堡法始表訓(xùn)示浮意冬見恰的載審褲計(jì)修報(bào)姨告僚；傘最摩近3年呢以吉現(xiàn)購金血方撤式簡累總計(jì)艘分搏配乘的哪利延潤占不牌少摸于幅最訴近3年雁實(shí)冤現(xiàn)粒的蹈年叔均旨可狀分撈配營利添潤傅的3胞0饒%。（4）洋上軍市駕公熱司卵最羨近3著6個(gè)袍月圍內(nèi)位財(cái)險(xiǎn)務(wù)唐會(huì)勵(lì)計(jì)綁文質(zhì)件兇無巨虛您假系記濫載卷，團(tuán)且乞不擾存蹄在膜重沙大旱違匠法奴行們?yōu)槭?。?）燈上傘市午公秒司糾募挎集舞資事金千的迎數(shù)疏額揚(yáng)和凝使勢用蜻符艷合籌證累監(jiān)鬼會(huì)草的預(yù)規(guī)點(diǎn)定驅(qū)。2扁.公矛開坑發(fā)爪行迅股衡票（1）浩配攪股配領(lǐng)股伶條苗件椒：按丘照《上幸市撥公際司密證豬券集發(fā)齡行遵管施理押辦劈燕法》的渣規(guī)檢定椅，漿向略原歡股暖東給配步售羞股狗份(簡粘稱“配肯股”)，荒除升符鍛合競以袋上車公乒開弱發(fā)代行咱股計(jì)票串的泄一層般紛規(guī)榆定情外麗，得還謠應(yīng)貓當(dāng)防符沾合候下頃列劃規(guī)增定庭：①癥擬咱配孫售懶股步份香數(shù)卵量位不扁超烈過語本唉次渣配挑售唱股勸份博前糖股歉本個(gè)總相額優(yōu)的3迅0蒸%；②波控頌股漿股姥東廳應(yīng)理當(dāng)肌在動(dòng)股母東荷大開會(huì)網(wǎng)召芽開賣前膛公盜開色承讓諾言認(rèn)情配辱股條份效的陡數(shù)螞量江；③叫采北用慨證劑券童法蠻規(guī)墻定愚的際代嘩銷哄方竭式庫發(fā)泰行乖。配館股捆價(jià)蜜格喪：配殿股意一蹈般搬采佩取敵網(wǎng)印上齡定習(xí)價(jià)憶發(fā)崗行售的藥方凝式彈。膽配聽股鐵價(jià)調(diào)格挨由界主高承托銷警商曠和妥發(fā)菊行云人慶協(xié)幼商墓確賽定舌。除齡權(quán)扛價(jià)門格薯：配孟股宮后泊除斯權(quán)吸價(jià)窯格=（羽配閥股淚前透總肯股壯數(shù)×配凍股掛前蓋每記股狀價(jià)遭格+配例股盼價(jià)槍格×配煤股裁數(shù)注量閥）/舒(配煮股唉前項(xiàng)總者股牛數(shù)+配還股磚數(shù)詠量)=（牧配霞股掛前所每木股匆價(jià)皺格+配廣股段價(jià)方格×配猶股壞比裁率線）/（1盲+配抵股遙比預(yù)率骨）配犬股浮權(quán)捧價(jià)膝值牙：配窯股接權(quán)門價(jià)波值=（淺配非股添后瓣的予股趴票扯價(jià)默格-配庭股敲價(jià)波格挨）/購訴買炮一瞧股葵新授股縣所印需頃的備認(rèn)蛇股信權(quán)諷數(shù)（2）爺增哪發(fā)諷新榮股增輸發(fā)違新店股膝的蠢條附件膨：向志不切特凈定棚對啄象跟公版開艷募世集搶股裝份(簡敘稱“增饒發(fā)”)，衫除規(guī)符逼合饞以屆上濃公耽開億發(fā)雪行沙股訓(xùn)票賺的游一晃般料規(guī)疏定炒外抹，柄還舍應(yīng)賺當(dāng)雨符軌合果下題列窄規(guī)袋定員：①英最孕近3個(gè)魂會(huì)駕計(jì)紙年測度拼加謀權(quán)洞平翅均應(yīng)凈宵資遞產(chǎn)紅收斥益肝率灰平吵均著不母低范于6顏%（水扣即除觸非呢經(jīng)湯常腿性當(dāng)損樓益更后賓的豎凈鹿利丟潤股與容扣倍除拖前蘭的多凈鋼利所潤廈相勒比披，肆以許低揚(yáng)者抽作移為辯加豈權(quán)敲平宮均厚凈搞資盛產(chǎn)成收差益帽率買的食計(jì)大算誰依斑據(jù)洲）費(fèi)。②定除告金霸融暢類煌企歌業(yè)奔外般，約最辰近1期怎末惱不尾存養(yǎng)在瞇持劇有雅金趣額雀較逮大誼的辯交聯(lián)易命性祖金鞠融煩資哪產(chǎn)注和輝可智供性出或售督的綱金早融典資抓產(chǎn)膏、業(yè)借籍予冒他唱人弦款漁項(xiàng)談、缸委梅托屆理亡財(cái)鞠等作財(cái)菊務(wù)喪性塵投泰資倆的獎(jiǎng)情連形掛。3殼.非副公削開慕發(fā)顯行緊股亮票非刻公忍開海發(fā)錄行棕股繭票劍，黎是筆指怠上捧市江公撒司島采止用紡非免公幟開丸方翠式芽，稍向夠特雨定貪對隆象敵發(fā)盯行聚股踢票待的情行爭為垂。（1）伶非御公艱開沈發(fā)慕行騰股苦票恒的飾特粒定矮對妄象吊應(yīng)殘當(dāng)幸符謹(jǐn)合圣的露條悔件六：①剩特脅定吩對很象槐符闖合版股蒙東則大誕會(huì)找決劉議賠規(guī)牌定論的百條起件獵；②料發(fā)鋼行界對挽象寬不懲超猾過1唯0名淡。發(fā)辜行獵對丑象摟為匯境蠻外要戰(zhàn)羞略籍投宗資耗者需的翻，投應(yīng)碎當(dāng)飽經(jīng)媽國寨務(wù)步院詠相耳關(guān)猾部謎門呼事臟先防批欣準(zhǔn)軋。（2）游上冒市鳳公麗司辦非明公辛開晴發(fā)瞇行稅股驢票導(dǎo)的濫條放件上校市傅公弄司犬非訪公昂開曉發(fā)械行濱股城票乎，此應(yīng)農(nóng)當(dāng)舊符退合護(hù)下旺列倍規(guī)銹定腫：①緊發(fā)退行門價(jià)贈(zèng)格欺不雅低吵于鍵定昌價(jià)晝基暮準(zhǔn)她日識(shí)前2允0個(gè)膽交藍(lán)易辱日來公折司名股鬧票爸均屠價(jià)抬的9駁0該%；②識(shí)本呢次根發(fā)澤行鞠的就股此份星自懼發(fā)虛行家結(jié)漂束掠之碑日瞇起登，1收2個(gè)輛月榴內(nèi)環(huán)不鑼得鴿轉(zhuǎn)雙讓小；義控補(bǔ)股包股挖東宮、傅實(shí)盞際狡控浪制牙人駕及程其系控商制貸的負(fù)企勺業(yè)只認(rèn)稀購始的堂股籌份難，3僑6個(gè)挺月壞內(nèi)帽不棕得般轉(zhuǎn)很讓葛；（3）瓶非賊公任開婦增源發(fā)顧新筐股辱的貍主獲要吳發(fā)類行稿程沖序①丹上乎市毅公攤司嫂申維請穿非辰公漢開臥發(fā)洞行躁新宇股傳，煌應(yīng)縫當(dāng)錦由混保尿薦聰人濁保歷薦忙，臨并雹向刪中灘國芹證捉監(jiān)霉會(huì)談申運(yùn)報(bào)思。②枯上將市議公襲司括非刮公扔開想發(fā)恭行測股末票逮，盯發(fā)歡行南對灰象諸均壩屬微于齊原烈前1趟0名報(bào)股弓東蒙的握，塔可飛以攤由筍上框市鏈公質(zhì)司殘自頭行盒銷慎售慘。（4）聾非爪公耐開夫增阻發(fā)穴新動(dòng)股改的谷認(rèn)澡購釘方連式非濱公組開慢增弄發(fā)蔑新陸股親的插認(rèn)石購筆方捷式樸不犁限廳于忌現(xiàn)哥金飄，飄還蔽包追括遍權(quán)珠益犁、且債奶權(quán)季、谷固刷定險(xiǎn)資介產(chǎn)饑、提無球形忙資販產(chǎn)險(xiǎn)等紐奉。五習(xí)、壤引藍(lán)入?yún)R戰(zhàn)嚴(yán)略王投隔資肯者（撫一仁）諷戰(zhàn)島略夢投帥資眉者慶的爆定鞭義戰(zhàn)名略侄投朱資發(fā)者洞是交指聚與布發(fā)有行活人跨具濕有艷合宿作禁關(guān)所系俊或堵有閘合斧作代意駐向滴和村潛民力悄，塊與場發(fā)材行夢公優(yōu)司階業(yè)春務(wù)速聯(lián)聞系晨緊閘密末且耐欲筑長甩期柴持駝?dòng)懈靼l(fā)章行喂公軟司滅股動(dòng)票全的天法例人拴。迫從桌國粒外駝風(fēng)磁險(xiǎn)與投鄙資暴機(jī)暫構(gòu)富對型戰(zhàn)的略捧投鬧資贊者極的延定辯義城來扮看核，沈一種般霸認(rèn)塔為復(fù)戰(zhàn)紗略紋投回資山者正是陶能棚夠窯通隊(duì)過臂幫落助刪公螞司以融唇資蒜、陳提謀供爆營晶銷丑與炊銷例售富支墨持池的框業(yè)傳務(wù)塘，仙或它通斷過扇個(gè)姐人梳關(guān)耕系鎖增棵加聯(lián)投綿資唇價(jià)舞值礦的藏公荒司簡或追個(gè)命人拿投脖資戴者商。（感二屈）強(qiáng)戰(zhàn)望略毫投苦資櫻者籮的隨基宜本蝦要確求（1）鞠要言與鞠公挽司耗的濱經(jīng)溉營煉業(yè)撥務(wù)毒聯(lián)疾系啦緊眼密微；（2）楊要宰出假于隸長虹期平投跡資鞠目腳的言而氏較捏長稍時(shí)覆期呼地男持飯有悲股藝票間；（3）倒要煙具鞏有稻相眉當(dāng)沖的伏資主金親實(shí)舉力記，什且背持賽股府?dāng)?shù)疼量河較件多間。（鵝三蕉）衰引掏入丙戰(zhàn)籮略坦投吸資舌者娘的鬼作煤用（1）遼提租升胞公角司驅(qū)形贊象貨，柜提擇高群資痕本努市庫場蕩認(rèn)規(guī)同躍度檢；（2）連優(yōu)伍化搭股旦權(quán)桌結(jié)私構(gòu)徹，挪健攤?cè)惞喫玖ㄋ迫岁P(guān)治訪理榴；（3）蹦提絞高茂公鳳司喬資餓源失整笑合傻能妖力緒，栗增蠅強(qiáng)霧公各司爛的額核催心猾競戰(zhàn)爭坡力腸；（4）臟達(dá)公到服階遵段化性蘭的蘆融蒼資辟目虹標(biāo)旁，漏加頁快盜實(shí)熄現(xiàn)艷公頭司足上宣市兩融性資明的旱進(jìn)樸程扒。六銜、悄留刺存美收坑益銷籌厚資（側(cè)一架）掏留員存見收秀益賢的住性摘質(zhì)從索性決質(zhì)封上末看蝦，喉企盯業(yè)仰通蔑過隆合秘法們有駛效觸地摩經(jīng)勸營輝所倆實(shí)露現(xiàn)斗的永稅絹后為凈忍利餡潤喜，市都鉛屬頑于驕企由業(yè)鏡的洗所伏有務(wù)者古。黨因訪此盟，柿屬陪于湊所基有判者帶的往利報(bào)潤穩(wěn)包裕括院分亂配鍵給搶所惑有宋者縫的朽利有潤直和啦尚常未狼分較配昂留絹存病于勇企飯業(yè)晴的煤利厘潤暈。（芽二莊）勇留忘存芝收豪益夕的客籌前資穗途冊徑1顯.提駱取仰盈捷余依公仁積奴金閥。戶盈彎余焰公饞積粗金機(jī)，孫是鄰指冷有萬指店定靠用項(xiàng)途某的鹿留西存煌凈鍵利桐潤邁。恰盈白余講公債積良金計(jì)提圖取抬的纏基鐮數(shù)傻是舌本考年顆度膽的蹄凈壩利糞潤涌。宜盈曉余巡壽公色積茅金衡主裕要建用躁于魯企瓦業(yè)森未香來柄的融經(jīng)繳營德發(fā)招展扮，染經(jīng)培投繩資碎者咐審沃議糾后吳也割可獎(jiǎng)以漏用續(xù)于暮轉(zhuǎn)世增芬股企本惱（枝實(shí)慕收搖資疼本巷）衰和刮彌俊補(bǔ)路以壇前廢年救度吸經(jīng)漂營突虧燒損嚼。詞盈薯余浩公湊積屢金催不孝得章用下于譽(yù)以尺后打年糾度籠的坐對沉外春利濤潤風(fēng)分豎配恥；2號(hào).未羅分粱配點(diǎn)利感潤后。拾未扣分煎配兄利扇潤賓，葬是右指捧未婆限霸定科用陣途擋的繪留織存路凈揀利掛潤嫩，凈可漏以毒用興于撈企儲(chǔ)業(yè)柱未規(guī)來菌經(jīng)壘營叛發(fā)顛展沈、雷轉(zhuǎn)不增彼股霸本申（提實(shí)磁收籃資暮本心）林、土彌糕補(bǔ)暫以雁前仔年徑度峽經(jīng)根營切虧顆損塔、俊以推后患年哀度屬利紀(jì)潤砌分金配擴(kuò)。（制三服）漠留姑存瀉收箏益福籌圣資斑的漿特讓點(diǎn)1袖.不虛用宴發(fā)肢生寬籌駐資沿費(fèi)蹈用偵；2給.維首持蕩公度司肆的漏控國制搭權(quán)報(bào)分撓布克；3妹.籌鮮資婆數(shù)屬額鍬有只限被。七狀、弊發(fā)將行擇認(rèn)航股促權(quán)室證（紗一枝）增權(quán)押證記的率分面類按貍照玩權(quán)敗利陰內(nèi)厲容威，錘權(quán)宗證蠶分泥為哈認(rèn)潑購團(tuán)權(quán)傾證塌和求認(rèn)撒沽犬權(quán)株證脊。耍如仁果僵在哪權(quán)利證門合節(jié)同性中劍規(guī)史定戰(zhàn)持緣瑞有逆人宣能質(zhì)以英某凳一夾個(gè)遣價(jià)蒜格芹買拌入塑標(biāo)凈的佛資寇產(chǎn)肯，皆那牲么震這碰種偵權(quán)上證漫就交叫逐認(rèn)叔購置權(quán)譜證辦。飾如削果靜在峽權(quán)賽證臟合鋸?fù)T中助規(guī)美定懷持智有帆人欲能治以此某尖一頑個(gè)坊價(jià)侵格案賣蚊出裳標(biāo)眉的壩資句產(chǎn)強(qiáng)，逗那嶺么椅這澡種巧權(quán)盡證儲(chǔ)就鴉叫謎認(rèn)宗沽怪權(quán)柄證皺。廣笑義惡上巨，狼認(rèn)皺股喪權(quán)樣證競通只常息是耽指鐮由型發(fā)陜行旅人至所眾發(fā)析行懼的末附賠有幻玉特止定鄭條大件調(diào)的勿一謹(jǐn)種亭有筑價(jià)鉤證愿券踢。頂從曾法代律怒角齡度寫分售析痛，摩認(rèn)薦股傍權(quán)死證糕本奶質(zhì)綿上刮為削一岸權(quán)躁利尋契矮約柱，姻投屋資胸人脂于德支宏付堵權(quán)芝利岔金列購燙得午權(quán)糾證套后架，桃有詞權(quán)杠于牙某豆一憤特秧定址期役間?；蛉岬酵羝诨秩展?，南按牲約象定平的楚價(jià)療格恨（鍛行里使師價(jià)駛）帆，割認(rèn)妄購?fù)苹蛭浌硫叧霭暌晃６ǘ悢?shù)籌量打的越標(biāo)自的遞資候產(chǎn)寨（構(gòu)如圖股鉗票泊、口股早指叮等篩）瓶。鼻權(quán)篇證告的責(zé)交也易悄實(shí)憶屬們一曬種生期嚼權(quán)駝的爛買棚賣歸。絞與發(fā)所悉有華期兔權(quán)盤一素樣弦，園權(quán)杰證纖持絡(luò)有席人麻在限支口付績權(quán)知利仁金費(fèi)后澡獲剪得搞的噴是嚴(yán)一及種驗(yàn)權(quán)泰利艷，射而勉非鎖義恭務(wù)剃，謠行腹使話與酷否降由弊權(quán)凱證宣持及有邀人筐自處主誕決明定多；號(hào)而否權(quán)扔證牲的辰發(fā)匆行奧人估在鼻權(quán)豪證舍持兇有土人鵲按倍規(guī)蠻定底提懶出訓(xùn)履催約活要速求竄之慢時(shí)幼，宇負(fù)挺有湊提嗓供壁履厭約套的勢義狗務(wù)炭，腫不拴得揀拒奔絕春。支簡高言看之霜，兇權(quán)跳證羅是域一魚項(xiàng)豈權(quán)視利對：驢投戰(zhàn)資離人秋可府于亞約憑定欠的海期仗間欣或縮慧到喉期廚日得，造以的約醫(yī)定腫的甲價(jià)效格屑（想而慈不包論攜該韻標(biāo)盯的魯資績產(chǎn)奔市獵價(jià)蠶如也何棄）鼓認(rèn)懼購燥或燥沽揀出譜權(quán)初證朝的旗標(biāo)伸的冠資米產(chǎn)何。按崖照亂發(fā)肚行得主院體窮，圣認(rèn)瘦股短權(quán)箏證傍分議為像股煌本叫認(rèn)只股漁權(quán)儲(chǔ)證熟和鎖備檢兌刺認(rèn)兇股晉權(quán)蒸證警兩嘆種跡。平股熊本堆認(rèn)穗股粱權(quán)擠證燒屬乘于夾狹終義搶的獎(jiǎng)?wù)J叢股涌權(quán)聚證平，亦是蠻由雀上震市任公測司隱發(fā)后行模的辜。餓備供兌扶認(rèn)掘股蓄權(quán)結(jié)證形則慮屬獻(xiàn)于賴廣匠義糞認(rèn)紀(jì)股墊權(quán)吼證啞，縮慧是現(xiàn)由喚上荒市犁公長司限以薄外沫的岡第究三在方忠（室一江般瘋為右證圾券程公療司炕、薦銀鹽行悟等)發(fā)槐行綢的稼，漆不招增偉加核股勒份訓(xùn)公練司祥的織股獎(jiǎng)本技。（卵二窄）壺認(rèn)仆股幣權(quán)尚證陰實(shí)恩例態(tài)解討釋假提設(shè)圖投不資家人乎以租每顆股7分東錢黃的印價(jià)勸格氏買基進(jìn)1股判代廣號(hào)歡為9亞7樣6炊9的原中害國員移衫動(dòng)極（0申9貨4膀1）訪備重兌庫認(rèn)步股里權(quán)午證唉，押投建資穿人您就煎可者在2予0貪0幕4年1父0月1嫩8日彎以威每儲(chǔ)股2據(jù)3俘.暮8掘8港敲幣騎的肥價(jià)眉格槍購議買0碌.店1（話認(rèn)渴購?fù)妆壤@率霜）蝴股邀中激國皮移師動(dòng)歡的側(cè)股妄票招（之實(shí)扭際惰上蜓是飄現(xiàn)恒金箏結(jié)鉛算須，額并袖不銷真伙正么發(fā)搏生厭購窩買柱行訴為限）勒。巴如弟果1喇0月1蹈8日該收貌盤雅后豪，經(jīng)中追國釋移學(xué)動(dòng)屯在1信0月1物8日菠及故之報(bào)前稀的4個(gè)刪交鑒易你日星的快收陰盤以價(jià)陽算莊術(shù)皺平儀均暗值介（羅專款業(yè)書術(shù)錫語短叫“收厘市駐價(jià)”）渣低繡于夜每酒股2嗚3攤.兼8幣8港聾幣期，福則怒行矩使另這痛一司認(rèn)那購占權(quán)駱毫國無錄意灣義劑，閘投登資騾人漢可尾放批棄款購仍買駕的燈權(quán)君利越，粱這間樣滾就氧完役全儀輸仔掉能了陜當(dāng)休時(shí)尤購遣買峽這渣一津權(quán)引利棒的7分?jǐn)n錢確；隸反幕之瓶，扣如厭果傭收巴市泡價(jià)喇為瞎每劫股2勇6港拔幣菊，葬投駱資參人闊就牙會(huì)律行庭使折這客一棋權(quán)晃利程，量以輩賺君取2杠1瀉.牧2分粉的鐵行釋使印利估潤們。搏扣批除皆當(dāng)驚時(shí)鄙購硬買怨這勵(lì)一推權(quán)稻利藏的7分明錢候本塌金諸，受投雙資凈人叉可礙凈肺賺1隱4歡.悶2分堤的容凈狗利賤潤現(xiàn)（蛾不帶考冊慮即行彼權(quán)立費(fèi)玻用并）增，興投貼資位回掠報(bào)撕可踐達(dá)2堪0立3杜%。同泊樣施道鬼理丙，傭備每兌筍認(rèn)四沽丘權(quán)晴證叮是噸一額種蘿認(rèn)饑沽款期割權(quán)躺。令投己資鉛人沾購吧買板備乏兌喉認(rèn)溫沽蜘權(quán)秀證泉，裳實(shí)賀際吳上竭是雪買蘿進(jìn)痰一丟種育權(quán)獨(dú)利—?jiǎng)印啤獡硐捎谐ㄟ@責(zé)種篇權(quán)涌利攤的弓投岡資朗人達(dá)，薯可右以旱在蕉未潤來糊的曲某院一扯行壤權(quán)得日時(shí)，縱以誕某謠一謀行侵權(quán)播價(jià)潔賣宏出辮某早一結(jié)股息票重（盜或剛某觸一刊組冊股弓票輔）亮的困權(quán)擋利誼。假早設(shè)立投秧資伐人伴以笑每哈股9分生錢址的剩價(jià)被格泰買貴進(jìn)1股麥代閥號(hào)普為9潑9石0丹8的突中樹國盈移舞動(dòng)性備孕兌藥認(rèn)兩沽扶權(quán)序證鏡，智投乞資快人灣就材可畜在2戚0蹄0榮4年1耐0月2沖6日腦以教每森股2塌1港賺幣睡的轎價(jià)插格事沽基出0除.描1股宅中欲國屯移工動(dòng)荷的悲股諸票療?？鹪?剛0月2牲6日皺收嬸盤勢時(shí)王，形如根果鉗中克國芽移冤動(dòng)幸的莊收池市抓價(jià)來高罪于村每渾股2蓄1港針幣懼，舍投惕資樹人須可丈放某棄虛沽內(nèi)出魔的泛權(quán)鐮利塊，寸完綢全張輸南掉龜當(dāng)煙時(shí)跳購狡買為這嘩一戚權(quán)啦利衰的9分泄錢站；賄反掀之仔，首如掩果推中幣國碗移絲式動(dòng)擦的貼收傭市夠價(jià)嗎為草每因股1廉9港朵幣塞，阿投銜資麥人施就弊會(huì)辯行絹使獎(jiǎng)這椅一襲權(quán)情利儉，吉以命賺松取2眼0分檔的樹行期使椅利軍潤址。襪扣系除頑當(dāng)除時(shí)堂購降買器這世一松權(quán)抓利偶的9分影錢敲本渴金桃，佳投釣資職人盡可洗凈哈賺1缺1分高的支凈待利儀潤黃（藝不掉考午慮揉行覆權(quán)旱費(fèi)鉗用榜）采，窯投秩資籠回橋報(bào)蛙可如達(dá)1豬2川2在%。從婦表俯面重上?？春?，跑投父資特人墳買岔賣嗎認(rèn)奮股偏權(quán)板證感，滾好慢像福是淚在遭和喇發(fā)肯行著商輔對哲賭井股杰價(jià)衣走導(dǎo)勢胳。勺實(shí)罩際籍上核，香發(fā)民行餃商沈一烏般睬都咳會(huì)晶采顯取車一換種俯叫“對尿沖”的融辦岔法責(zé)，主將額自妥己旗的隨風(fēng)憲險(xiǎn)媽轉(zhuǎn)挨移課給衰市礎(chǔ)場地。焦假倡設(shè)翻某腰投傅資理人斷從意發(fā)掩行饞商伴手道上玩買秩入罷一誼批縫中計(jì)國匙移災(zāi)動(dòng)劣備阻兌閑認(rèn)境購俊證9蘿7洪6弄9。侄如逐果振中艦國扶移裂動(dòng)免股截價(jià)效上少升滿，9堅(jiān)7扯6謝9的喇價(jià)慚格蹦就敘會(huì)集往觀上輩升宣，蛙投頓資仇人異就姓會(huì)剪賺升錢廉，憲發(fā)培行像商獵就鋼要蛙虧穩(wěn)錢切。雪發(fā)暑行匙商廳為調(diào)了躍回排避鄭這頃種咽風(fēng)削險(xiǎn)話，妄就虛會(huì)碎在俊賣月出9隔7紅6冒9的暢同綁時(shí)傘，削在表市搶場崇上攏買沃入態(tài)一筒定周比帽例后的臣中托國拳移斧動(dòng)恭股臟票恨進(jìn)柜行劈燕對士沖漸。踐這廳樣倆，慢如蹄果采中炎國血移絹動(dòng)阿股系價(jià)彎上障升喝，薪發(fā)潔行還商良在9頃7并6沃9上捕確還實(shí)負(fù)會(huì)威虧今錢句，爆但陪會(huì)磨在賽股戲票晴上股賺桌回稍錢址。洋發(fā)馳行崖商優(yōu)只降要晉進(jìn)會(huì)行伶科賀學(xué)啟的然對棕沖赴，幻玉就間能輪做礦到樣盈犬虧企相燥抵?jǐn)n略鏟有錢盈石余歷。購什買處認(rèn)且股治權(quán)稿證喪，獻(xiàn)猶敞如肢四生兩啟撥腐千包斤秩，勤具姓有芹很祥大黑的頃杠偷桿累作濤用踐。鹿一典般艙來舞說拴，忌認(rèn)濃股宗權(quán)客證茅絕澆對說價(jià)團(tuán)格銹的潔變堪化報(bào)會(huì)罷小觸于析對懲應(yīng)束股訴票屯（限正購股狗）相的皺價(jià)艷格婆變茂化按，冷但通相唉對鏟于端其虜自叫身屋低遣廉飾的款價(jià)史格驢來間說視，軌其仁升掃跌矛百筋分抹比膨可追以刊是頓正泉股目的碧幾電倍葵到凝十格幾歡倍閃。感因而此鍛，為發(fā)沈行我商短在棉進(jìn)蜜行窗對剃沖播操孕作史時(shí)餐，拐需轎要趙在留市餃場在上改買爭入穿（扛或珍賣卵出多）覽相外當(dāng)怖于問認(rèn)置股拒權(quán)房誠證汪金拒額藏幾渴倍獻(xiàn)甚山至洪十午幾悅倍洞的益股股票壤。明它白堵了縱這皺個(gè)密道摩理催，拉投假資嫌人女買漫賣錄認(rèn)給股丹權(quán)益證丑時(shí)鞭就憤應(yīng)互該吹特炊別說注勾意榆：真千蛾萬觀不沫要祖把椅認(rèn)爸股貸權(quán)幸證勁看歇做君一激個(gè)押獨(dú)煤立滾的賽證頸券榨，醉單逃純究為圓買減賣沖認(rèn)怠股插權(quán)腎證銅而米買雀賣頁認(rèn)伸股超權(quán)各證付。探買酸賣亦認(rèn)耳股衰權(quán)拾證匆時(shí)禿，爭投齒資卡人陶應(yīng)漫該臣把純分站析脂的冬重呼點(diǎn)牢放飯?jiān)谂R對蘇應(yīng)繁的門股屯票椅上光。唉只獸有仁投壩資吊人鵝認(rèn)赤為元正橋股賞便抽宜示時(shí)陣，些才結(jié)應(yīng)魯該咳考鳥慮怖買桃入暗備雙兌很認(rèn)仰購泥證鑼；筑認(rèn)墳為蘿正字股召偏峰貴害時(shí)醋，濤才織應(yīng)紡該蓬考煉慮再買誓入汽備孔兌渴認(rèn)董沽譯證句。蜻如纏果爐投食資摔人倒只她分坐析客單步只路認(rèn)賭股佛權(quán)躁證壤的英價(jià)府格捷走銀勢炕，里不聾論權(quán)正彎股臭價(jià)趕格灶的懇平夏貴大而調(diào)進(jìn)受行邊買惑賣遙，縱那沈就掉變防成瞧本威末控倒訊置尋的經(jīng)純引投役機(jī)百行模為霉。理膊論暢上藍(lán)講噸，寇認(rèn)烈股允權(quán)步證堂的品合易理料價(jià)眉格氣和愈正出股遇的討價(jià)篇格帥之銳間押有扶著皂緊四密灑關(guān)探聯(lián)樹，光投佛資騙人沿只柏要訪把抵正似股熄價(jià)秩格輔、黑正陜股唐價(jià)拍格便百嘴分咱比帝波種動(dòng)驅(qū)的滑標(biāo)考準(zhǔn)警差肅、淡當(dāng)智前租的吸利柴率任水扭平謹(jǐn)、晃權(quán)外證撓的脆行增使軍價(jià)咐格籠和彩行負(fù)使州期沫限伐，涉輸傘入魔到銀一快個(gè)峰叫B便l索a介c吳k釣-證S路c嗎h儀o須l勵(lì)e概s的士模哨型偏中軟，彩就晌能耀算燥出悔某溪只糧認(rèn)侮股賊權(quán)復(fù)證礎(chǔ)的饞合趣理橫價(jià)墓格漁。午不質(zhì)過乞，腐香篩港吐市靠場溫上裕大率部匙分羞認(rèn)次股杰權(quán)仙證溜的將價(jià)度格勉，紙都協(xié)遠(yuǎn)銷高危于逮理名論霉價(jià)谷格幣。華因憑此怒，唱投廚資醉人握就艦要頓衡逼量活，檔自唐己伙愿嗎不酷愿如意帳為拍了肝獲泄得基一紐奉定練量括的晝杠債桿蘇作麥用別，緒而幕額跨外遭支陪付省一汗定警的搞差芽價(jià)絞（牽可純能臉是繳認(rèn)舞股談權(quán)毅證害價(jià)帳格壘的需百衰分嚷之準(zhǔn)幾哄到幻玉百亞分鄰之連幾枕十祝）該。需畫要譯特很別亭提久醒遞讀責(zé)者必的牧是條，塞發(fā)屈行嘴商歇為緊了殘獲統(tǒng)取旺更霞高惠的政利槍潤渴，姿往港往驗(yàn)會(huì)酒發(fā)姨行露一旁些閃非網(wǎng)標(biāo)涌準(zhǔn)無的憑認(rèn)客股供權(quán)豆證垃，蔬或鐘在珠發(fā)蘆行刪條費(fèi)款與中祝加蝕入線一粥些紛不泳利禿于撲投毫資下人厘的戴條掉款英。魔從嬸法議律船上旬講窯，替發(fā)飄行侵商戶在印招苦股牙書見中改都暗已記經(jīng)耗對額這闊些存認(rèn)畢股共權(quán)舌證林的菜條糧款逐進(jìn)懷行使了由足股夠除的鐮披橡露領(lǐng)，柱因須此立不量需連要殊負(fù)廣相佩關(guān)寇的燃法舍律抗責(zé)斑任攤。因鉤此洋，如要腹保好護(hù)離自略身呆利戰(zhàn)益仍，幅投旅資訊人狼必床須僻充宜分狗理思解黑，蔽才習(xí)能望考粉慮無是碗否底介魄入殃認(rèn)朋股伏權(quán)管證副。（求三劃）呢認(rèn)敞股耐權(quán)但證傘的著發(fā)覺行歇用錫途發(fā)掏行互認(rèn)洲股劈燕權(quán)寄證臘的到主年要末用堪途至有誼：（1）陷在盈公緩司解發(fā)見行爹新閑股講時(shí)郵，朋為激避輕免狠原橫有蛙股眠東屠每踢股暢收濾益夜和斥股杯價(jià)村被強(qiáng)稀這釋恥，罪給皺原蟲有穴股披東除配束發(fā)鉆一擔(dān)定蘇數(shù)貝量仁的姨認(rèn)硬股創(chuàng)權(quán)鉤證頌（熄即悼配默股犧權(quán)贏證辨）腳，慘使烘其丈可痕以檔按扭優(yōu)倡惠月價(jià)謎格風(fēng)認(rèn)單購勇新汁股悶，浸或摔直庫接奮出哪售佳認(rèn)銜股榨權(quán)喂證召，芽以唉彌野補(bǔ)啟新犯股附發(fā)糊行腥的浩稀衫釋賢損繡失墾（俘最支初匆的特功蹈能判）敘。（2）宿作登為線獎(jiǎng)下勵(lì)優(yōu)發(fā)嬸放而給娛本縱公偵司捕的店管娘理拍人顫員呆（壇實(shí)鉗質(zhì)滿是“獎(jiǎng)鳥勵(lì)爪期赤權(quán)”，概附貢有都行屢權(quán)蒼條察件偉，坐與引看碌漲鉆期襖權(quán)煤并謙不陡完企全秀相丹同慮）熊。（3）償作雞為挨籌掛資牙工布具刮，求認(rèn)蜓股彼權(quán)秒證先與賴公像司字債箏券秋同讓時(shí)擋發(fā)尺行抖，割用蘋來敬吸洽引婦投洞資水者窮購折買霸票言面煙利床率還低認(rèn)于摟市幸場摘利叼率親的籠長很期她債鴿券盤（而促薦銷耕的鍛功誘能腫）閘。（屢四清）瓜附替認(rèn)查股蒙權(quán)挽證模債替券棗的恨稅粥前補(bǔ)債計(jì)務(wù)扔資淘本記成策本非（獵即誕投紙資誘者唇要施求沒的仍收咬益宏率建）溫必稀須唯處答在楊等更風(fēng)苗險(xiǎn)押普禾通坡債如券土的戶市企場捷利救率盾和迫普傅通留股生稅芳前喂資張本耳成洲本陽之侵間曠，肌才奧能甩被爹發(fā)轟行逃公領(lǐng)司成和思投艇資焰者宜同裂時(shí)臉接扎受濁，襯即私發(fā)徑行嫁附臘認(rèn)椒股襪權(quán)讀證涌債枝券鐵的及籌泥資蘿方梯案氣才童是卡可模行逃的討。（層五坦）掉認(rèn)托股斃權(quán)信證譽(yù)籌紗資算的暗優(yōu)假缺贈(zèng)點(diǎn)認(rèn)何股償權(quán)度證委籌跡資逼的鐘主太要標(biāo)優(yōu)謎點(diǎn)繪是貨：鵲可臘以續(xù)降過低邀相稼應(yīng)域債仗券篇的跨利灑率歉；丸認(rèn)鄙股距權(quán)快證跌籌顛資談的擱主遺要撐缺談點(diǎn)休有巡壽：賊（1）脫稀森釋眉每憂股糊收般益吵和原每罩股慚股背價(jià)繼；封（2）岸靈酬活脊性即較共差達(dá)；愧（3）云附樓帶格認(rèn)獸股哲權(quán)汪證魔債丑券孕的祥承艘銷液費(fèi)支用洽高陪于匯普骨通罰的坡債爹務(wù)敵融喊資樓。八承、處發(fā)躁行沖可芽轉(zhuǎn)露換傻公裹司隨債青券可嘩轉(zhuǎn)評換到債神券旋的歪持割有噸人能在鳳一低定賓期后限允內(nèi)約，第可乖以求按去照抽事旦先仰規(guī)詢定聚的筑價(jià)爛格敢或懷者瀉轉(zhuǎn)舊換動(dòng)比藏例恨，瞇自庫由開地餐選鴨擇偶是抱否興轉(zhuǎn)伶換侮為運(yùn)公竹司遙普報(bào)通鐵股峰。（居一機(jī)）僵可巖轉(zhuǎn)級(jí)換漠債直券漲的諸發(fā)屑行鋒條粱件1瘦.最采近3年共連畜續(xù)根盈站利喬，藍(lán)且才最乳近3年掩凈閣資壘產(chǎn)松收慨益底率雙平貓均免在1惕0目%以堅(jiān)上嗎；交屬雖于腔能栗源卻、篇原習(xí)材弱料袍、揪基斧礎(chǔ)退設(shè)浴施堵類纏的領(lǐng)公單司怒可判以拳略喂低廟，發(fā)但銷是體不珍得肉低芳于7戀%。2免.可阻轉(zhuǎn)邪換陰債存券龍發(fā)泡行胞后售，虹公牛司盞資妨產(chǎn)滲負(fù)撞債組率霞不赤高絨于7棟0夏%。3按.累圈計(jì)根債藥券僵余戲額閥不研超殃過晝公蜘司儲(chǔ)凈裙資浪產(chǎn)敲額谷的4與0闖%。4別.上踢市惜公它司羨發(fā)秋行建可跪轉(zhuǎn)衡換丸債爬券姑，掌還講應(yīng)皂當(dāng)熊符孟合羞關(guān)賢于村公墓開燃發(fā)補(bǔ)行兼股蝴票災(zāi)的琴條蒙件述。（工二厭）漂可抓轉(zhuǎn)貿(mào)換架債姿券店的竹主幟要您特潮征主要特征含義要點(diǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股每股所支付的實(shí)際價(jià)格。即可轉(zhuǎn)換債券持有人將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)的每股取得成本。在債券面值一定的前提下，轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率呈反比例變動(dòng)關(guān)系。轉(zhuǎn)換比率債權(quán)人每張可轉(zhuǎn)換債券通過轉(zhuǎn)換可獲得的普通股股數(shù)。轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格。贖回條款可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。設(shè)置可轉(zhuǎn)換債券贖回條款的目的，是為了促使可轉(zhuǎn)換債券持有人盡快將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股，同時(shí)也有利于發(fā)行公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資本成本、增強(qiáng)籌資的彈性與靈活性和限制可轉(zhuǎn)換債券持有人過分享受公司股價(jià)大幅度上升所帶來的回報(bào)?；厥蹢l款在普通股的市場價(jià)格低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定程度的時(shí)候，可轉(zhuǎn)換債券持有人有權(quán)按照約定的保護(hù)價(jià)格將可轉(zhuǎn)換債券反售給發(fā)行公司的規(guī)定。設(shè)置回售條款的目的是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券投資人的利益，吸引投資者。強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款在某些條件具備之后，可轉(zhuǎn)換債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股的規(guī)定。設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券能夠順利地轉(zhuǎn)換成普通股。（疫三踏）脅可茫轉(zhuǎn)聽換冒債遷券成籌輔資晴的拜優(yōu)秤缺情點(diǎn)（1）姥優(yōu)園點(diǎn)辰：捉①夜與訂普認(rèn)通虎債撞券黃相收比刊，心可論轉(zhuǎn)譽(yù)換甚債挽券桃使候得列公肯司精能雷夠秩以浸較繼低桃的餐利鹽率樹取莊得寶資煙金桑；骨②使與迎普呈通啞股都相間比胡，崗可劣轉(zhuǎn)藏?fù)Q喜債跪券嘴使豬得踢公敢司豪取市得暗了須以債高僑于躬當(dāng)慕前笨股削價(jià)由出落售矩普彎通葵股怖的彼可眼能活性色；板③加有乏利填于意穩(wěn)培定脖股翁價(jià)籌和蜓減造少曠對稱每雀股呆收現(xiàn)益摟的名稀雷釋躁。（2）貪缺充點(diǎn)豪：幅①生股悲價(jià)村上脖漲捉風(fēng)危險(xiǎn)點(diǎn)；劍②潔股溫價(jià)浩低洲迷畏風(fēng)飾險(xiǎn)械；暴③寶籌目資誰成認(rèn)本喉高錘于檢純喚債鉛券淺。（曾四鉛）顯可直轉(zhuǎn)訪換捉債乎券造和揭認(rèn)通股墊權(quán)詠?zhàn)C圾的捐區(qū)泰別（1）騾認(rèn)忽股妖權(quán)毒證雖在侄認(rèn)爸購鍵股娘份脾時(shí)側(cè)給累公則司匠帶圍來鈔新唱的止權(quán)察益扎資烈本鋒，壁而嗽可膏轉(zhuǎn)什換叼債兄券春在陶轉(zhuǎn)義換為時(shí)恐只止是我報(bào)壘表葵項(xiàng)撒目饑之柄間猶的糊變照化現(xiàn)，床沒愿有洋增勝加釀新抹的尼資恢本耍。（2）搬靈椅活繩性渾不妙同者。迎可拆轉(zhuǎn)董換必債以券全的基類芽型失繁撤多膊，胞千投姿雹百秤態(tài)猜。伴它摘允治許朗發(fā)震行船者胡規(guī)慌定字可毒贖殺回花條饅款餓、概強(qiáng)桶制純性不轉(zhuǎn)范換浪條超款膝等曲，捐而倉認(rèn)返股登權(quán)綠證馳的舒靈坑活鴉性扣較朽少施。（3）隨適企用而情嗚況員不返同岡。第發(fā)蟻行久附宰帶淋認(rèn)講股裁權(quán)察證唐債舅券歉的溝公羞司壁，寫比特發(fā)聞行便可臺(tái)轉(zhuǎn)系換芹債貼券認(rèn)的積公紙司們規(guī)重模創(chuàng)小爆，少風(fēng)贈(zèng)險(xiǎn)尊更天高辮，墨往如往創(chuàng)是旅新鋒的均公類司定啟強(qiáng)動(dòng)南新厭的佩產(chǎn)鼠品費(fèi)。消附綁認(rèn)乘股密權(quán)頁證燥債鍋券極的刷發(fā)廢行旺者浴，梅主唉要撒的鐵目嘉的禮是希為浸了藝發(fā)殿行政債遣券接而煎不情是鵝發(fā)疼行哨股哈票端（歡即翠為亮了持降屆低殼利票率互以閉及脖促欺銷援）牢；偉可閥轉(zhuǎn)弊換覽債步券憲的支發(fā)永行極者首，漁主動(dòng)要減的世目醫(yī)的吳是嚼為殊了奧發(fā)聚行襯股故票慘而丘不勉是湯發(fā)蘿行沿債兩券趴（診即厭為課了速規(guī)洞避依當(dāng)裝前礦低鄭迷雙的柳股裝價(jià)懂）衫。（4）安兩盾者惰的行發(fā)風(fēng)行龜費(fèi)吧用嚷不尼同集。低可個(gè)轉(zhuǎn)唇換仇