第五章長期籌資方課件

第五章長期籌資方式一、長期籌資概述1、概念企業(yè)籌資是企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，通過金融市場和籌資渠道，采用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中資本的活動(dòng)。長期籌資短期籌資2、長期籌資的原則合法性效益性合理性及時(shí)性4、渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券發(fā)行融資券租賃籌資國家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金民間資金企業(yè)自留資金外商資金類型內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資：指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源。外部籌資：指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來源。直接籌資與間接籌資直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。如投入資本、發(fā)行股票等間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的籌資活動(dòng)。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式。如銀行借款、租賃等股權(quán)資本與債權(quán)資本、混合性籌資股權(quán)資本，也稱權(quán)益資本、自有資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本，如實(shí)收資本、留存收益等屬性a、股權(quán)資本的所有權(quán)歸企業(yè)的所有者；b、企業(yè)對股權(quán)依法享有經(jīng)營權(quán)。債權(quán)資本，亦稱借入資本或債務(wù)資本，是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來源，如債券、銀行借款等屬性：a、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。b、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。c、企業(yè)對持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營權(quán)，并承擔(dān)承擔(dān)按期償付本付息的義務(wù)。渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、外商資本混合性籌資兼具股權(quán)性籌資與債權(quán)性籌資雙重屬性的長期籌資類型優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)換債券第2節(jié)股權(quán)性籌資注冊資本企業(yè)在工商行政部門登記注冊的資本總額。模式法定資本制度授權(quán)資本制度折中資本制度投入資本一、主體獨(dú)資、合伙與公司制度個(gè)人、個(gè)人合伙和國有獨(dú)資二、種類國家財(cái)政、法人與直接投資現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)三、投入資本籌資的條件和要求四、投入資本籌資的程序確定籌資數(shù)量選擇籌資方式簽署協(xié)議文件五、籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)P138-139六、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)

盡快形成生產(chǎn)力

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低缺點(diǎn)

資金成本較高

不便交易

發(fā)行普通股籌資股票的種類普通股和優(yōu)先股按股票有無記名記名股票和無記名股票按股票是否標(biāo)明金額有面額股票和無面額股票按投資主體不同國家股、法人股、個(gè)人股、外資股始發(fā)股、新股按發(fā)行對象和上市地區(qū)不同A股、B股、H股、N股股票發(fā)行的條件發(fā)行股票的一般條件公司組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好贏利有可持續(xù)性公司財(cái)務(wù)狀況良好公司募集資金數(shù)額符合規(guī)定發(fā)行的程序設(shè)立發(fā)行程序

認(rèn)股、出資

申請

簽承銷協(xié)議

招股、繳款

開會(huì)選舉

登記、交割股票的發(fā)行方法與推銷方式發(fā)行方法1.有償增資2.無償配股3.有償與無償并行推銷方式1.自銷方式2.委托承銷包銷代銷股票發(fā)行價(jià)格的確定1.等價(jià)（平價(jià)發(fā)行）以股票面值為發(fā)行價(jià)格2.時(shí)價(jià)（市價(jià)）以同種股票現(xiàn)行市場價(jià)格為發(fā)行價(jià)格3.中間價(jià)（兼具等價(jià)和時(shí)價(jià)的特點(diǎn)）以股票市場價(jià)格與面額的中間值為發(fā)行價(jià)格注意：選擇時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行，都可能表現(xiàn)為溢價(jià)（漲價(jià)）或折價(jià)（降價(jià)）我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額(即等價(jià))，也可以超過票面金額(即溢價(jià))，但不得低于票面金額(即折價(jià))。

股票上市的條件P153意義：五個(gè)方面我國上市的條件：股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；“千人千股”，向社會(huì)公開發(fā)股達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，若股本總額超過4億元，則應(yīng)超過15%；公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)告無虛假記載；其他條件普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒有固定的股利負(fù)擔(dān)、永久性資本、風(fēng)險(xiǎn)小、增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：資本成本較高、可能會(huì)分散公司的控制權(quán)、發(fā)行新的普通股票，可能導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。第三節(jié)發(fā)行債券籌資債券的種類記名債券與無記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動(dòng)利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券與附認(rèn)股權(quán)債券條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司不低于6000萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得超過國務(wù)院限定的利率水平；其他條件。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿債券發(fā)行價(jià)格的確定等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)計(jì)算公式?jīng)Q定債券發(fā)行價(jià)格的因素債券面額、票面利率、市場利率、債券期限債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)債券成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限債券信用評級信用等級（三等九級）第四節(jié)長期借款籌資長期借款的種類政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款抵押貸款和信用貸款基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款等銀行借款的信用條件

授信額度借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額周轉(zhuǎn)授信協(xié)議一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度，銀行負(fù)有義務(wù)，企業(yè)支付一定承諾費(fèi)。

補(bǔ)償性余額銀行要求企業(yè)將借款的10%-20%的平均存款余額留存銀行。

企業(yè)對貸款銀行的選擇銀行對貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分長期借款的程序企業(yè)提出申請銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款借款合同基本條款限制條款借款種類；借款用途；借款金額；借款利率；借款期限；還款來源與方式；保證條款；違約責(zé)任。長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、成本較低、借款彈性較大、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)較高、限制條件較多、籌資數(shù)量有限第五節(jié)租賃籌資租賃：指通過簽訂合同的方式，出讓財(cái)產(chǎn)的一方收取貨幣補(bǔ)償，使用財(cái)產(chǎn)的一方支付使用費(fèi)而融通資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。（1）經(jīng)營性租賃（Operatinglease）特點(diǎn)：租賃期限較短；出租人提供專門服務(wù)；主要目的是為滿足企業(yè)短期臨時(shí)性需要；租賃合同較靈活；租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般應(yīng)歸還給出租方。（2）融資租賃（Financiallease）特點(diǎn)：租賃期較長；融資租賃的主要目的在于融資；融資租賃合同具有不可撤銷性；在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供設(shè)備的維修、保養(yǎng)等服務(wù)；租賃期滿，可以將資產(chǎn)作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租單位，也可由出租人收回，或者雙方協(xié)商繼續(xù)租賃。租賃的種類按性質(zhì)分為營運(yùn)租賃和融資租賃兩大類比較 營運(yùn)租賃 融資租賃手續(xù) 隨時(shí)提出 正式申請租賃期 短 長合同解除 可提前 很難中途解約維護(hù)和保險(xiǎn) 出租方 承租方期滿后設(shè)備的處理 出租方收回 退回、續(xù)租、留購融資租賃的形式（1）直接租賃：指租賃公司按照承租企業(yè)要求，出資購買承租企業(yè)所需設(shè)備，再將其出租給承租企業(yè)，承租企業(yè)按協(xié)議定期支付租金。（2）售后租回（sale-and-leaseback）：指企業(yè)將其所擁有的設(shè)備出售給租賃公司，同時(shí)，再與租賃公司簽訂租賃合同，將設(shè)備租回繼續(xù)使用。（3）杠桿租賃（leveragedlease）：指租賃公司購買承租人指定的資產(chǎn)時(shí)，只支付所需現(xiàn)金的一小部分（一般為20%——40%），其余部分則以欲購資產(chǎn)作為擔(dān)保向金融機(jī)構(gòu)貸款，然后將購進(jìn)的設(shè)備出租給承租企業(yè)使用。租金的確定決定租金的因素租賃設(shè)備的購置成本預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租金的支付方式確定方法：平均分?jǐn)偡ǎ旱阮~年金法：租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)1.迅速獲得所需資金；2.租賃籌資限制較少；3.免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；4.可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)；5.承租企業(yè)能享受稅上利益。缺點(diǎn)1.成本較高；2.可能加重資金負(fù)擔(dān)；3.若不能享有設(shè)備殘值，會(huì)帶來機(jī)會(huì)損失。第六節(jié)混合性籌資1、優(yōu)先股優(yōu)先：優(yōu)先分配股利與優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)特點(diǎn)固定股利優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)一般沒有表決權(quán)可贖回優(yōu)點(diǎn)資金調(diào)度靈活股利支付的靈活性保持普通股控股權(quán)增強(qiáng)公司信譽(yù)缺點(diǎn)成本高于債券制約因素太多可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)可轉(zhuǎn)換債券——債券與股票的結(jié)合-轉(zhuǎn)換期3-5年-轉(zhuǎn)換價(jià)格-轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面額轉(zhuǎn)換比率42優(yōu)點(diǎn)有利降低資金成本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)贖回條款利于避免損失缺點(diǎn)高的償債壓力機(jī)會(huì)成本認(rèn)股權(quán)證——可認(rèn)購其股票的買入期權(quán)種類長期與短期認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證作用籌集額外現(xiàn)金促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用百年大計(jì)質(zhì)量先、安全生產(chǎn)記心間。7月-237月-23Sunday,July23,2023優(yōu)質(zhì)建設(shè)，以質(zhì)為根。06:44:0006:44:0006:447/23/20236:44:00AM效率生產(chǎn)，安全第一。7月-2306:44:0006:44Jul-2323-Jul-23只有防微杜漸，才能防患未然。06:44:0006:44:0006:44Sunday,July23,2023要有好的灌溉，才有好的成果。7月-237月-2306:44:0006:44:00July23,2023只要精神不滑坡，辦法總比困難多。2023年7月23日6:44上午7月-237月-23時(shí)時(shí)講質(zhì)量，樹立生命觀。23七月20236:44:00上午06:44:007月-23違章是事故的前奏曲，事故是幸福的休止符。七月236:44上午7月-2306:44July23,2023提高安全意識(shí)，倡導(dǎo)安全文化。2023/7/236:4