醫(yī)藥連鎖行業(yè)分析

醫(yī)藥連鎖行業(yè)分析第1頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月處方外流、醫(yī)藥分離帶動零售藥店行業(yè)成長根據(jù)中國藥店發(fā)布的《2015-2016中國藥店發(fā)展報告》測算，我國藥品零售市場從2008年的1464億上升到2015年的整體規(guī)模為3115億左右，年復合增長率達11.4%。若2018年全國所有公立醫(yī)院藥占比能壓縮到30%，公立醫(yī)院需要流出1625億元（含每年醫(yī)院銷售規(guī)模8%的年增長）的藥品銷售。數(shù)據(jù)來源：《2015-2016中國藥店發(fā)展報告》、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心、《2016年度中國醫(yī)藥市場發(fā)展藍皮書》第2頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月連鎖藥店數(shù)量增長遠高于單體藥店，行業(yè)集中度不斷上升數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、國家食品藥品監(jiān)督管理總局2015年，我國藥店總數(shù)繼續(xù)上升，同比增幅有所上漲。截至2015年底，我國的藥店總數(shù)（包括連鎖門店和單體藥店）為448057家，同比增長3.02%。2015年，我國藥店結構變化較大，單體藥店占比首次跌破60%，連鎖門店數(shù)占比上升6.31個百分點，提升至45.73%。第3頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月西南地區(qū)藥店連鎖化率居全國之首，西北地區(qū)則最低，未來仍有較大整合空間20%以下20%-30%30%-40%40%-80%80%以上從連鎖率看，地區(qū)之間的表現(xiàn)不盡相同，其中西南區(qū)的連鎖率最高，西北區(qū)的連鎖率最低，其他地區(qū)與全國的連鎖率大致相同。連鎖率超過80%的主要是重慶市、上海市和四川省，重慶市和上海市都是有較為強勢的本土連鎖企業(yè)，直營力較強，市場集中度高。美國門店數(shù)連鎖率，銷售連鎖率已近80%。第4頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月國有經(jīng)營供不應求政策在促進醫(yī)藥零售行業(yè)發(fā)展方面的引導力和推動力不斷增強價格戰(zhàn)企業(yè)流程再造與管理升級門店形象修整員工培訓信息系統(tǒng)改進1980-2001年國有時代2002-2007年價格時代2008-2010年多元時代2011-2013年聯(lián)盟時代2013年至今服務時代藥妝大保健創(chuàng)新經(jīng)營整合聯(lián)盟新版GSP出臺收購兩票制大健康線上線下融合發(fā)展第5頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月醫(yī)藥分開與處方外流、互聯(lián)網(wǎng)應用、新版GSP出臺、新商業(yè)模式快速發(fā)展，促進了醫(yī)藥零售行業(yè)新的大發(fā)展新版GSP出臺，行業(yè)門檻大幅提高醫(yī)保定點資格審查取消，利好連鎖藥店發(fā)展連鎖巨頭完成A股上市，藥店資產(chǎn)加速證券化政策放開，醫(yī)藥電商有望邁入新階段醫(yī)藥零售行業(yè)發(fā)展趨勢醫(yī)藥分開、處方藥外流，零售渠道將成為越來越重要的銷售終端第6頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月一、醫(yī)藥分開，有望釋放處方藥市場根據(jù)IMS統(tǒng)計，2016年中國醫(yī)藥市場總規(guī)模達12620億元，其中處方藥和OTC銷售額分別占85%和15%。目前處方藥主要的銷售終端在醫(yī)院，零售藥店占處方藥市場的10%。根據(jù)IMS統(tǒng)計，零售藥店處方藥五年復合增長率為8%，高于OTC增幅。隨著分級診療推進，慢病處方藥向基層醫(yī)療機構短期分流快，長期看醫(yī)藥分開為零售發(fā)展提供持續(xù)動力。數(shù)據(jù)來源：《2015-2016中國藥店發(fā)展報告》，商務部，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2016年我國藥品整體銷售額比例2016年我國處方藥市場各渠道銷售份額第7頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月二、醫(yī)保定點資格審查取消，利好連鎖藥店發(fā)展2015年10月，國務院發(fā)布《國務院關于第一批取消62項中央指定地方實施行政審批事項的決定》（國發(fā)〔2015〕57號），決定第一批取消62項中央指定地方實施的行政審批事項，其中包括取消基本醫(yī)療保險定點零售藥店資格審查。《國務院關于第一批取消62項中央指定地方實施行政審批事項的決定》有關醫(yī)藥行業(yè)取消審批項目雖然取消了行政審批，但是管理規(guī)程中對零售藥店的臺賬、進貨發(fā)票管理更嚴格，單體藥店面臨更大的成本壓力，利好大連鎖藥店的發(fā)展。第8頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月三、新版GSP出臺，行業(yè)門檻大幅提高新版GSP對藥店質量管理體系、人員要求等都提出了更高的要求，同時兩票制、營改增導致提高單體藥店成本提升，將導致部分中小藥店關閉，帶動行業(yè)集中度提升，引導行業(yè)向連鎖化、專業(yè)化方向發(fā)展。第9頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月四、藥店資產(chǎn)加速證券化連鎖藥店資產(chǎn)證券化有利于增強資本實力、提升品牌影響力，為后續(xù)的并購、拓展打下基礎。隨著行業(yè)發(fā)展，預計會像大參林一樣的一批企業(yè)陸續(xù)登錄資本市場。第10頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月五、隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及、國民醫(yī)療保健意識的增強，中國電商產(chǎn)業(yè)加速拓展細分市場，醫(yī)藥品類價值訴求趨高，醫(yī)藥電商行業(yè)不斷發(fā)展根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年至2015年，全國醫(yī)藥電商交易規(guī)模由1.5億元增至152億元，年均復合增長率達到151.85%，占藥品零售市場規(guī)模由0.12%提高至4.57%。全渠道模式客單價明顯高于純線下銷售隨著醫(yī)藥電商的快速發(fā)展，醫(yī)藥零售行業(yè)的模式正在不斷被顛覆。未來，藥店除正常的藥品交易外，還將承擔更多的功能。2016年六大藥品零售終端市場規(guī)模同比增速數(shù)據(jù)來源：米內網(wǎng)、東方證券研究所第11頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月目前，新疆醫(yī)藥零售行業(yè)呈“小而散”的分布狀態(tài)，藥品銷售額增長平緩新疆醫(yī)藥零售行業(yè)現(xiàn)狀全區(qū)共有藥品經(jīng)營企業(yè)7092家，與上年相比減少735家，減少2.00%；零售連鎖企業(yè)數(shù)（總部）80家，與上年相比增加4家，增加1.69%；零售連鎖企業(yè)門店2186家，與上年相比增加53家，增加11.65%；零售單體藥店4620家，與上年相比減少753家，減少1.27%。2015年新疆藥品類銷售額為108.09億元，較去年減少6.49%；2015年全國藥品類銷售額為12323.89億元，新疆銷售額占比0.88%。數(shù)據(jù)來源：新疆維吾爾自治區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局，中商研究院2015年新疆藥品銷售額第12頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月多家藥企品牌連年名列百強榜，藥企發(fā)展生機勃勃，區(qū)域競爭日趨激勵連年名列百強榜藥企百草堂普濟堂濟康康寧康泰東方迅速壯大的藥企兵團醫(yī)藥萬盛堂惠生堂好又多康之源極具區(qū)域特色和競爭實力的藥企哈密匯泰北屯陳濟棠阿克蘇騰龍石河子綠珠、子午路醫(yī)藥、頤仁堂……第13頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月濟康大藥房經(jīng)過近20年發(fā)展形成了一定的競爭優(yōu)勢關鍵要素特征戰(zhàn)略布局從長期的角度，公司將以醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為核心，不斷開拓，臻于卓越，立足實際，充分利用互聯(lián)網(wǎng)交易資質，開發(fā)醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過線下加盟，線上拓展，合力打造濟康品牌，成為西北乃至國內醫(yī)藥連鎖龍頭企業(yè)。門店及員工數(shù)量138家直營門店，擁有在職員工1600余人，專業(yè)技術人員800余名。管理制度創(chuàng)立了一套完整的企業(yè)管理制度，制訂了《員工手冊》、《門店運營查檢守則》、《人事管理手冊》、《營運手冊》、《服務手冊》等多項規(guī)范化制度，配備了先進的計算機網(wǎng)絡管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了數(shù)字統(tǒng)計、數(shù)字分析、數(shù)字決策，形成了市場信息一體化、貨源調配一體化的目標。企業(yè)文化公司宗旨：信譽第一，顧客至上。企業(yè)用人準則：以人為本、競爭、激勵、成長、感恩、誠信。堅持平價、專業(yè)原則，秉承“一切以顧客價值為導向”的核心理念，堅持以顧客為中心進行商業(yè)模式的創(chuàng)新和變革，為顧客健康提供超值商品和專業(yè)服務。第14頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月綜合以上分析，醫(yī)藥連鎖公司將面臨的機會與威脅如下：醫(yī)藥零售行業(yè)發(fā)展趨勢市場需求不斷增加，消費規(guī)模呈上升趨勢醫(yī)藥分開、醫(yī)保定點審查取消醫(yī)藥電商：互聯(lián)網(wǎng)加速醫(yī)藥O2O模式落地并購重組：行業(yè)整合加速，集中度不斷提升品類多樣化與精細化管理新版GSP出臺，藥店連鎖管理趨勢規(guī)范威脅機遇第15頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月根據(jù)權威機構的研究，以及對中國連鎖百強藥店的調查，發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥零售企業(yè)核心競爭力包括兩個方面戰(zhàn)略目的：提高收入，降低成本關鍵影響因素：商品結構（商品品類、毛利結構）人員管理（人員數(shù)量、人員質量及人才結構）單店盈利（地理位置、銷售模式、坪效與人效、管理效率）內生增長戰(zhàn)略目的：擴大規(guī)模，并購優(yōu)質標的

關鍵影響因素：并購速度并購質量（標的業(yè)績貢獻程度、未來的盈利能力）外延擴張醫(yī)藥零售行業(yè)管理的關鍵成功因素第16頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月非藥品銷售額持續(xù)增長，推動藥店實現(xiàn)多元化盈利結構中國藥店藥品銷售占比達80%，多元化程度低于美日等發(fā)達國家市場。美國藥店銷售結構中，與處方藥相關的藥房銷售一般占總門店的60-70%，占凈利潤的30-40%，而前端銷售（包括OTC、保健品、藥妝、日用品等，一般OTC銷售額為處方藥的1/10）銷售占收入30-40%，凈利潤占60-70%，可見國內藥店非藥類健康品的銷占比仍然較低。中國藥店終端市場品類結構(2016)日本藥店終端市場品類結構（2015）一、商品結構第17頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月構建合理的商品毛利結構數(shù)據(jù)來源：公司公告、東方證券研究所上市公司連鎖藥店品類結構比較（2016年）上市公司連鎖藥店品類毛利結構比較（2016年）中藥飲片（包括養(yǎng)生中藥）、保健品、醫(yī)療器械等品種的毛利率較高，藥店可適量布局此類品種，以提高自身毛利率水平。尤其是中藥飲片品類，隨消費者收入水平和保健意識的提升，具有鮮明“防未病”和身體機能調理特色的中藥飲片產(chǎn)品在藥店渠道增速較快，消費占比逐年走高。據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，2016年國內藥店渠道中藥飲片終端銷售額已達231億，同比增長高達30.5%?；谕⒌氖袌鲂枨蠛洼^高的毛利率水平（35%-55%），各大連鎖藥店均加強該品類的銷售力度。第18頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月以單店盈利帶動企業(yè)整體盈利關鍵要素特征區(qū)域地段的選擇1、地點是否為商業(yè)區(qū)。商業(yè)區(qū)人流量較高，隨之帶來的客流量也相對較高；2、藥店是否靠近醫(yī)院。醫(yī)院周邊患者較多，藥店可承接較多外流處方。銷售模式“醫(yī)藥新零售”：通過借助互聯(lián)網(wǎng)工具，開發(fā)多種銷售渠道；同時，基于消費者需求提供個性化的醫(yī)療和藥事服務體驗。管理效率新版GSP對藥企信息化管理提出新要求，各大龍頭藥企紛紛強化管理信息化，通過借助信息工具，提高工作效率，降低管理成本與風險坪效與人效人效和坪效是評價藥店企業(yè)經(jīng)營效率的關鍵指標。藥店可通過改善自身經(jīng)營能力提升來提高“人效”和“坪效”，進而降低銷售費用率。二、單店盈利第19頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月從人效與坪效的變化趨勢看，藥店快速的擴張、營業(yè)面積的增加，需要企業(yè)具備更強的管理能力和盈利能力從變化趨勢看，我國連鎖藥店行業(yè)坪效呈現(xiàn)先升后降的趨勢，主要是由于藥店面積的增速高于營業(yè)收入的增速，即行業(yè)藥店擴張的速度過快，而銷售能力并未跟上。我國藥店行業(yè)平均人效變化（單位：元/人/天）我國藥店行業(yè)平均坪效變化（單位：元/m2/天）數(shù)據(jù)來源：《中國藥店》、東方證券研究所第20頁，課件共22頁，創(chuàng)作于2023年2月三、人員管理在連鎖藥店龍頭中，銷售費用占三項費用的比例在80%左右，是最主要的費用支出，其中人工費用和租金費用是銷售費用的核心因素。可以看到，員工能力提升是藥店收入的核心關鍵影響因素。數(shù)據(jù)來源：公司年報、招股書、東方證券研究所連鎖藥店龍頭期間費